金融衍生工具课后题

第一章选择题答案

1. ABCD

2. ABCD

3. BC

4. B

5. BDE

6. C

7. A

8. A

9. D 10. ABC

第二章选择题答案

1. B

2. ABC

3. BD

4. A

5. D

6. B

7. B 8. AC 9. AC 10. ABC 11. C 12. A

第二章计算题答案

1.

2. ① “”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最

终到期日之间的时间为4个月；② 7月11日；③ 8月10日；④8月13日（8月11、12日为非营业日）；⑤ 11月12日；⑥ 1862.87美元

3.

（1）USD/HK三个月远期实际汇率为：（7.7864-0.0360）/（7.7870-0.0330）=7.7504/7.7540

（2）假设某商人卖出三个月远期US$10000，可换回：

10000×7.7504=77504(HK)

（3）如按上述即期外汇牌价，我国某公司应报价：30000/7.7864=3852.87，因为将本币折算成外币要用买入价。

4. 本题中如果是以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样就是采用了直接标价法。具体计算如下：

由可得：

其中：表示美国利率水平，表示英国利率水平，F表示以美元度量英镑

的远期汇率，S表示以美元度量英镑的即期汇率。

5. （1）1个月后和3个月后派发的一元股息的现值为：

（2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价格为0。

6. (1）

第三章选择题答案

第三章计算题1

2、

第四章选择题答案

答案 C ABCD B C A;C;B;D A ABCD A;B B;C B

第四章计算题答案

1.

最佳套期保值比率为：

该公司应购买的合约规模张合约，省略小数，应购

买15张合约

2.

3月1日开仓时，基差

7月31日平仓时，基差

则每日元的实际有效价格（每日元美分

数）

该公司收到的日元的实际总有效价格＝50 000 000×0.7750＝378 500(美元)。

基差的变化，基差变强，对空

头套期保值有利，该公司不仅可达到补亏目的，还可获利0.0050×50,000,000＝250,000美元，保值非常成功。

3.

牛市套利若想赢利，应在价格看涨阶段，选择较弱的入市价差，以待价差增大时平仓获利，见下表：

入市价差月入市价差策略

买4月/卖6月378.50－394.00＝－15.50 －15.50/2＝－7.75 买6月/卖8月394.00－401.00＝－7.00 －7.00/2＝－3.50 买8月/卖10月401.00－406.00＝－5.00 －7.00/2＝－3.50 买4月/卖8月378.50－401.00＝－22.50 －22.50/4＝－5.625 买6月/卖10月394.00－406.00＝－12.00 －12.00/4＝－3.00 买4月/卖10月378.50－406.00＝－27.50 －27.50/6＝－4.583

从表中可以看出，最弱的月入市价差为－7.75，故最佳牛市套利的入市机会是买4月/卖6月。

熊市套利若想获利，应在价格看跌时选择较强的入市价差，以待价差减弱时平仓，见下表：

入市价差月入市价差策略

卖10月/ 买12月406.00－403.00＝3.00 3.00/2＝1.50

卖12月/ 买2月403.00－399.50＝3.50 3.50/2＝1.75

卖10月/ 买2月406.00－399.50＝6.50 6.50/4＝1.625

从表中可以看出，最佳的熊市套利入市机会是价差最强时，价差为1.75，卖12月/ 买2月。

4.

(1)9月份时12月期货的理论价格为

8.20＋（0.025＋0.05＋0.010）×3＝8.455（美元/蒲式耳）

(2),=0.04，故

第五章选择题答案

题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9

答案ABCD ABCD C C C B A A B

第五章计算题答案

1.

现货市场期货市场

1月2日

计划于6月份启程去瑞士度假6

个

月，预计花费250 000瑞士法郎，

按目前汇率0.5134计算，需支

付128 350美元

买进2份6月份交割的瑞士法郎

期货合约，汇率为0.5134，合约

总价值为128 350美元6月6日

瑞士法郎汇率升至0.5211，买进

250 000瑞士法郎，支付了

130 275美元

卖出2份瑞士法郎期货合约，汇

率为0.5211，合约总价值为130

275美元盈亏

多支付了1 925美元

（＝128 350－130 275）

赢利1,925美元

（＝130 275－128 350）该保值者在期货市场所得的收益正好弥补了他在现货市场所受的损失，避免了利率变动的风险，套期保值成功。

2. 该投资者预测价格会下跌，价差会扩大，则该运用跨期套利策略中的牛市套利策略：入市时买近卖远，平仓时卖近买远，操作过程见表：

NYSE综合指数期货牛市套利交易

6月份期货合约12月份期货合约价差

1月15日

买进1份合约，价格

98.25

卖出1份合约，价格

96.50

1.75

4月15日

卖出1份合约，价格

98.00

买进1份合约，价格

95.75

2.25

盈亏

亏损125美元

（=0.25×500）

盈利375美元

（=0.75×500）

净赢利250美元

（=（2.25－1.75）

×500）

3. ①该公司欲固定未来的借款成本，避免利率上升造成的不利影响，应采用空头套期保值交易方式：在7月1日卖出9月份的90天期国库券期货，待向银行贷款时，再买进9月份的90天期国库券期货平仓。期货交易数量为10张合约（每张期货合约面值100万美元）。

③7月1日：每100美元的期货价值为

f＝100－（100－IMM指数）（90/360）=100－（100－90.25）（90/360）＝97.5625(美元)

每张合约的价值为1 000 000×97.5625÷100＝975 625(美元)

卖出10张期货合约，总价值为10×975 625＝9 756 250(美元)

9月1日：每100元的期货价值为f=100－（100－88.00）（90/360）＝97(美元)

每张合约的价值为1 000 000×97÷100＝970 000(美元)

买进10张期货合约，总价值为10×970 000＝9 700 000(美元)