金融衍生工具课后题
金融衍生工具_课程习题答案(2)
第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话？第一章习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。
期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。
②权利金。
期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。
③履约保证金。
期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。
看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。
金融衍生工具课后题之欧阳文创编
第一章选择题答案时间：2021.03.12创作：欧阳文1. ABCD2. ABCD3. BC4. B5. BDE6. C7. A8. A9. D 10. ABC第一章思考题答案1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
对金融衍生工具含义的理解包含三点：① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的② 金融衍生工具是对未来的交易③ 金融衍生工具具有杠杆效应2. ①金融衍生工具构造具有复杂性。
金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。
②金融衍生工具的交易成本较低。
金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。
衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。
③金融衍生工具设计具有灵活性。
运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。
金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合、拆分。
④金融衍生工具具有虚拟性。
虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。
它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。
金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。
3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：① 转化功能。
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。
第一章衍生金融工具概述课后习题及答案
第一章衍生金融工具概述复习思考题1.1.衍生金融工具的概念是什么? 它有哪些基本特征?1.2.如何理解衍生金融工具的高杠杆性?1.3.既然衍生金融工具是基于避险的目的产生的，为什么又说它具有高风险的特点呢? 1.4.衍生金融工具的主要种类有哪些?1.5.购买远期价格为100美元的远期合同与持有执行价格为100美元的看涨期权有什么不同?1.6.试述欧式期权与美式期权的差别。
1.7.期货合约与远期合约本质上相同，但也有差异，请解释。
1.8.投资者签订期货合约的成本和签订期权合约的成本相同吗?1.9.什么是互换协议? 举例说明如何用利率互换管理利率风险。
1.10.什么是场内市场? 试举出几种场内交易的衍生金融工具。
1.11.什么是场外市场? 试举出几种场外交易的衍生金融工具。
1.12.场内市场和场外市场有哪些区别?1.13.相对于传统金融工具，衍生金融工具的风险来自哪些方面?1.14.为什么早期的期货交易所主要从事农产品期货交易?1.15.试从风险管理的角度分析２０世纪７０年代以来衍生金融工具市场快速发展的原因。
1.16.1975年10月率先开办抵押债券期货，标志着利率期货的正式产生的交易所是( ) Ａ.芝加哥商业交易所Ｂ.芝加哥期货交易所Ｃ.纽约证券交易所Ｄ.美国堪萨斯农产品交易所1.17.1982年2月，推出第一个股指期货合约———价值线综合指数期货合约(Value Line)的交易所是( )Ａ.芝加哥商业交易所Ｂ.芝加哥期货交易所Ｃ.纽约证券交易所Ｄ.美国堪萨斯交易所1.18.２１世纪以来衍生金融工具市场呈现出什么样的发展趋势?1.19.我国的国债期货市场现在上市交易的有哪几种产品?1.20.目前在中国金融期货交易所交易的股指期货有哪几种合约?讨论题1.1.试从衍生金融工具与风险相互关系的角度分析２００８年金融危机后衍生金融工具的发展前景。
1.2.请问你如何看待衍生金融工具市场中的投机者? 为了金融市场的发展我们是否需要严格限制投机行为?1.3.我国衍生金融工具市场的发展现状如何? 结合国际衍生金融工具发展的动因，试分析我国衍生金融工具市场发展的潜力。
金融衍生工具课后题
第一章选择题答案第一章思考题答案1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
对金融衍生工具含义的理解包含三点：① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的② 金融衍生工具是对未来的交易③ 金融衍生工具具有杠杆效应2. ①金融衍生工具构造具有复杂性。
金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。
②金融衍生工具的交易成本较低。
金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。
衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。
③金融衍生工具设计具有灵活性。
运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。
金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合、拆分。
④金融衍生工具具有虚拟性。
虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。
它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。
金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。
3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：① 转化功能。
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。
通过金融衍生工具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。
金融衍生工具课后题之欧阳美创编
第一章选择题答案时间：2021.01.01创作：欧阳美1. ABCD2. ABCD3. BC4. B5. BDE6. C7. A8. A9. D 10. ABC第一章思考题答案1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
对金融衍生工具含义的理解包含三点：① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的② 金融衍生工具是对未来的交易③ 金融衍生工具具有杠杆效应2. ①金融衍生工具构造具有复杂性。
金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。
②金融衍生工具的交易成本较低。
金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。
衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。
③金融衍生工具设计具有灵活性。
运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。
金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合、拆分。
④金融衍生工具具有虚拟性。
虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。
它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。
金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。
3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：① 转化功能。
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。
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第一章选择题答案第一章思考题答案1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
对金融衍生工具含义的理解包含三点：① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的② 金融衍生工具是对未来的交易③ 金融衍生工具具有杠杆效应2. ①金融衍生工具构造具有复杂性。
金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。
②金融衍生工具的交易成本较低。
金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。
衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。
③金融衍生工具设计具有灵活性。
运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。
金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合、拆分。
④金融衍生工具具有虚拟性。
虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。
它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。
金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。
3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：① 转化功能。
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。
通过金融衍生工具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。
金融衍生工具课后题之欧阳歌谷创编
第一章选择题答案2. ABCD3. BC4. B5. BDE欧阳歌谷（2021.02.01）1. ABCD6. C7. A8. A9. D 10. ABC第一章思考题答案1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
对金融衍生工具含义的理解包含三点：①金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的②金融衍生工具是对未来的交易③金融衍生工具具有杠杆效应2. ①金融衍生工具构造具有复杂性。
金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。
②金融衍生工具的交易成本较低。
金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。
衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。
③金融衍生工具设计具有灵活性。
运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。
金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合、拆分。
④金融衍生工具具有虚拟性。
虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。
它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。
金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。
3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：①转化功能。
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。
金融衍生工具课后题
金融衍生工具课后题第一章选择题答案第二章选择题答案第二章计算题答案1.2. ① “”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为4个月；② 7月11日；③ 8月10日；④8月13日（8月11、12日为非营业日）；⑤ 11月12日；⑥ 1862.87美元3.（1）USD/HK三个月远期实际汇率为：（7.7864-0.0360）/（7.7870-0.0330）=7.7504/7.7540（2）假设某商人卖出三个月远期US$10000，可换回：10000×7.7504=77504(HK)（3）如按上述即期外汇牌价，我国某公司应报价：30000/7.7864=3852.87，因为将本币折算成外币要用买入价。
4. 本题中如果是以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样就是采用了直接标价法。
具体计算如下：由可得：其中：表示美国利率水平，表示英国利率水平，F表示以美元度量英镑的远期汇率，S表示以美元度量英镑的即期汇率。
5. （1）1个月后和3个月后派发的一元股息的现值为：（2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价格为0。
6. (1）第三章选择题答案第三章计算题12、第四章选择题答案第四章计算题答案1.最佳套期保值比率为：该公司应购买的合约规模张合约，省略小数，应购买15张合约2.3月1日开仓时，基差7月31日平仓时，基差则每日元的实际有效价格（每日元美分数）该公司收到的日元的实际总有效价格＝50 000 000×0.7750＝378 500(美元)。
基差的变化，基差变强，对空头套期保值有利，该公司不仅可达到补亏目的，还可获利0.0050×50,000,000＝250,000美元，保值非常成功。
3.牛市套利若想赢利，应在价格看涨阶段，选择较弱的入市价差，以待价差增大时平仓获利，见下表：从表中可以看出，最弱的月入市价差为－7.75，故最佳牛市套利的入市机会是买4月/卖6月。
金融衍生工具_课程习题与答案
第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话？第一章习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。
期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。
②权利金。
期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。
③履约保证金。
期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。
看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。
金融衍生工具第四章 期货交易策略课后答案
月入市价差 3.00/2＝1.50 3.50/2＝1.75 6.50/4＝1.625
16
从表中可以看出，最佳的熊市套利入市机会是 价差最强时，价差为1.75，卖12月/ 买2月。 4.设小麦的平均月仓储费0.025美元/蒲式耳，月保险 费0.005美元/蒲式耳，月资金占用利息0.010美元/ 蒲式耳，9月份小麦现货价格为8.20美元/蒲式耳。 某储运商以该价格购进小麦，欲12月出售，同时卖 出12月小麦期货进行保值。 （1）试计算9月份时12月期货的理论价格。 （2）若该储运商以该理论价格成交进行保值，则12 月对冲期货部位时，基差应为多少才能保证0.04美 元/蒲式耳的赢利。
F1 b2 0.7800 0.0050 0.7750
（每日元美分数） 该公司收到的日元的实际总有效价格＝
50000000×0.7750＝378500（美元）。 基差的变化 b b2 b1 (0.0050 ) (0.0100 ) 0.0050
13
基差变强，对空头套期保值有利，该公司不仅可 达到补亏目的，还可获利0.0050×50,000,000＝ 250,000美元，保值非常成功。 3.已知某日COMEX的黄金期货行情如下，请找出最 有赢利潜力的牛市套利机会和熊市套利机会。
入市价差
378.50－394.00＝ －15.50
394.00－401.00＝ －7.00
401.00－406.00＝ －5.00
378.50－401.00＝ －22.50
394.00－406.00＝ －12.00
378.50－406.00＝ －27.50
月入市价差 －15.50/2＝－7.75 －7.00/2＝－3.50 －7.00/2＝－3.50 －22.50/4＝－5.625 －12.00/4＝－3.00 －27.50/6＝－4.583
金融衍生工具_课程习题-答案
第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话？第一章习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。
期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。
②权利金。
期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。
③履约保证金。
期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。
看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。
金融衍生工具 课后练习
金融衍生工具课后练习判断题：1、相对远期合约而言，期货合约的违约风险较低。
[题号：Qhx000330]A、对B、错正确答案：A2、期权的多空双方都需要缴纳保证金。
[题号：Qhx000332]A、对B、错正确答案：B3、期权的时间价值等于期权费与期权内在价值之和。
[题号：Qhx000331]A、对B、错正确答案：B4、看跌期权的多头在标的资产价格上涨时获利。
[题号：Qhx000329]A、对B、错正确答案：B5、看涨期权多头有权利在未来某时刻卖出标的资产。
[题号：Qhx000328]A、对B、错正确答案：B单选题：1、期货合约的条款（是）标准化的；远期合约的条款（不是）标准化的。
[题号：Qhx000333]A、是，是B、不是，是C、是，不是D、不是，不是正确答案：C2、远期合约的条款由（A、由买方和卖方确定）确定: [题号：Qhx000334]A、由买方和卖方确定B、仅由买方确定C、由交易所确定D、由中间人和交易商确定正确答案：A3、在期权交易中，某投资者出售看跌期权，那么该投资者是看跌期权的（空头），（需要）缴纳保证金。
[题号：Qhx000338]A、多头，需要 B、多头，不需要C、空头，需要D、空头，不需要正确答案：C4、在下列各种情况下，看跌期权是价内期权的是： [题号：Qhx000339]正确答案：BA、股票价格高于执行价格B、股票价格低于执行价格C、股票价格等于执行价格D、选项中的情况均不正确5、在黄金期货中做（B、空头）头寸的交易者希望黄金价格将来（下跌）。
[题号：Qhx000335]A、多头，下跌B、空头，下跌C、空头，不变D、空头，上涨正确答案：B1、与远期合约相比，期货合约的流动性： [题号：Qhx000341]A、高B、低 C、相同 D、无法判别正确答案：A4、股票指数期货的交割是: [题号：Qhx000336]正确答案：AA、基于指数价值以现金结算完成的B、要求以指数中每种股票的一股交割C、以指数中的每种股票的100股交割D、以一揽子价值加权的股票进行交割5、在下列各种情况下，看涨期权是价内期权的是： [题号：Qhx000340]正确答案：AA、股票价格高于执行价格B、股票价格低于执行价格C、股票价格等于执行价格D、选项中的情况均不正确4、某资产当前价格为100元，该资产的美式看跌期权执行价格为90元。
证券金融基础知识(金融衍生工具)习题及答案
1、（单选题）以下关于金融衍生工具的说法，不正确的有（）。
A.金融衍生工具建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动B.金融衍生工具的基础产品就是现货金融产品C.金融衍生工具可以作为其基础产品D.近年来，某些自然现象甚至人类行为逐渐成为金融衍生工具的基础变量【答案】：B2、（单选题）金融衍生工具的基本特征不包括（）。
A.收益性B.杠杆性C.联动性D.不确定性或高风险性【答案】：A3、（单选题）下列对金融衍生工具基本特征的叙述错误的有（）。
A.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动B.金融衍生工具的杠杠效应一定程度上决定了它的高投资性和高风险性C.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金和权利金就可以签订远期大额合约或互换不同的金融工具D.金融衍生工具的交易结果取决于交易者对衍生工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度【答案】：D4、（单选题）若期货交易保证金为合约金额的5%,则期货交易者可以控制的合约资产为所投资金额的（）倍。
A.5B.10C.20D.50【答案】：C5、（单选题）金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约体现了金融衍生工具的（）特征。
A、跨期性B、杠杆性C、联动性D、不确定性或高风险性【答案】：A6、（单选题）金融衍生工具市场的作用包括（）。
I.促进了资本垄断的形成；II.促进了一个或地区金融市场国际竞争力的提高；III.完善了现代金融市场的组织体系；IV.提供了抵抗金融风险的市场基础和手段；A.I、II、IIIB.I、II、IVC.I、II、III、IVD.II、III、IV【答案】：D7、（多选题）基础金融工具价格不确定性仅仅是金融衍生工具风险性的一个方面,国际证监会组织在1994年7月公布的一份报告中,认为金融衍生工具还伴随着（）。
金融衍生工具_课程习题-答案
第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话？第一章习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。
期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。
②权利金。
期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。
③履约保证金。
期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。
看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。
金融衍生工具课后题之欧阳美创编
第一章选择题谜底时间：2021.01.01创作：欧阳美1. ABCD2. ABCD3. BC4. B5. BDE6. C7. A8. A9. D10. ABC第一章思考题谜底1. 金融衍生工具是给予交易敌手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变更。
对金融衍生工具含义的理解包含三点：① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的② 金融衍生工具是对未来的交易③ 金融衍生工具具有杠杆效应2. ①金融衍生工具构造具有庞杂性。
金融产品的设计要求较高的数学办法，年夜量采取现代决策科学办法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也招致年夜量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。
②金融衍生工具的交易本钱较低。
金融衍生工具可以用较为昂贵的交易成原本达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速成长的原因之一。
衍生工具的本钱优势在投资于股票指数期货和利率期货时表示得尤为明显。
③金融衍生工具设计具有灵活性。
运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创作创造出年夜量的特性各异的金融产品。
金融衍生工具的设计可根据各种介入者所要求的时间、杠杆比率、风险品级、价格参数的不合进行设计、组合、拆分。
④金融衍生工具具有虚拟性。
虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全自力的那一部分经济形态。
它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包含有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。
金融衍生工具自力于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，自己没有价值，具有虚拟性。
3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：① 转化功能。
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。
金融学：金融衍生工具习题与答案
一、单选题1、以下不属于金融衍生工具的是（）A.大额可转让存单B.外汇期权C.股指期货D.远期利率协议正确答案：A2、金融衍生工具依照（）分类，可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具A.基础工具B.产品形态C.金融衍生工具自身交易的方法及特点D.交易场所正确答案：A3、期货交易中，通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，锁定未来现金流的功能称为（）A.价格发现B.套期保值C.套利功能D.投机功能正确答案：B4、交易双方相互交换彼此现金流的合约是（）A.期权合约B.远期合约C.互换合约D.期货合约正确答案：C5、利率互换主要规避（）风险A.信用风险B.利率风险C.操作风险D.汇率风险正确答案：B6、交易者买入看涨期权，是因为预期基础金融工具的价格在合约期限内会（）A.下跌B.难以判断C.上涨D.不变正确答案：C7、关于金融期权与金融期货，下列论述错误的是（）A.金融期货与金融期权都是标准化的场内交易B.金融期货与金融期权都是常用的套期保值工具C.通过金融期权交易，既可避免价格不利变动造成的损失，又可在相当程度上保住价格有利变动而带来的利益D.利用金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成的损失的同时，也必须放弃若干价格有利变动可能获得的利益正确答案：A8、套期保值的基本做法是：在现货市场买进或卖出某种金融工具的同时，做一笔与现货交易（）的期货交易A.品种相同、数量相当、期限相同、方向相反B.品种相同、数量不同、期限不同、方向相反C.品种不同、数量不同、期限相同、方向相同D.品种不同、数量相当、期限相同、方向相同正确答案：A9、金融衍生交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可以签订大额合约或互换不同的金融工具，指的是金融衍生工具的（）特征A.高风险性B.跨期性C.虚拟性D.高杠杆正确答案：D10、股权类产品的衍生工具是指以（）为基础工具的金融衍生工具A.以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险B.利率或利率的载体C.各种货币D.股票或股票指数正确答案：D11、金融衍生工具产生的最基础原因是（）A.利润驱动B.避险C.金融自由化D.新技术革命正确答案：B12、期权交易如果只能在到期日当天执行，则称为（）A.看涨期权C.看跌期权D.美式期权正确答案：B13、如果合约能够在到期日之前的任何交易日执行的期权交易方式，称为（）A.看跌期权B.欧式期权C.看涨期权D.美式期权正确答案：D14、做“多头”期货是指交易者预计价格将（）A.上涨而进行贵买贱卖B.下降而进行贱买贵卖C.上涨而进行贱买贵卖D.下降而进行贵买贱卖正确答案：C15、看跌期权的（）有应对方要求买入标的资产的义务A.买方B.交易所C.卖方D.都不是正确答案：C二、多选题1、期权按照权利的时间有效期来分，可分为（）B.看涨期权C.看跌期权D.美式期权正确答案：A、D2、期货市场上，以下说法正确的是（）A.可以选择是否履行合约B.标准化标的物的品质数量C.买卖双方都应交纳保证金D.标准化交割期限正确答案：B、C、D3、期权按照权利的交易方向来分，可分为（）A.美式期权B.看跌期权C.欧式期权D.看涨期权正确答案：B、D4、远期合约主要存在的问题是（）A.存在交易对手违约风险B.合约具有很高的流动性C.不能完全规避金融资产价格风险D.合约缺乏流动性正确答案：A、D5、金融衍生工具具有以下特征（）A.标准化B.虚拟性C.高风险D.高杠杆正确答案：B、C、D6、期货市场具有价格发现功能，主要是期货价格的形成具有以下特点（）A.交易价格的公开性B.期货交易供求集中C.期货价格的连续性D.期货交易透明度高正确答案：A、B、C、D7、期权交易双方的盈亏特点有（）A.期权买方最大的损失是期权费B.期权卖方最大的损失是期权费C.期权买方的潜在收益是无限大的D.期权卖方的潜在损失是无限大的正确答案：A、C、D8、以转移或防范信用风险为核心的金融衍生工具有（）A.信用违约期权B.股指期货C.信用违约互换D.利率互换正确答案：A、C9、期货投机者利用对未来期货价格走势的预期投机交易，下面正确的结论有（）A.预期价格上涨的投机者建立期货空头B.预期价格下跌的投机者建立期货多C.预期价格下跌的投机者建立期货空头D.预期价格上涨的投机者建立期货多头正确答案：C、D10、金融衍生工具是在传统金融产品的基础上派生出来的，以下传统金融工具中可以作为基础资产的是（）A.外汇汇率B.股票指数C.国库券D.股票正确答案：A、B、C、D三、判断题1、金融衍生工具市场是零和交易正确答案：√2、看涨期权是指以协议价格卖出某种商品或资产的权利交易正确答案：×3、期货是标准化的远期交易正确答案：√4、金融现货的交易价格是实时的成交价，而金融期货价格基于对未来金融现货价格的预期正确答案：√5、期货合约的购买方要承担对方不履约的违约风险正确答案：×6、对于看跌期权的买方，只有在市场价格高于协定价格与期权费之差时才有利可图。
金融衍生工具课后题
第一章选择题答案1. ABCD2. ABCD3. BC4. B5. BDE6. C7. A8. A9. D 10. ABC第一章思考题答案1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
对金融衍生工具含义的理解包含三点：① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的② 金融衍生工具是对未来的交易③ 金融衍生工具具有杠杆效应3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：① 转化功能。
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。
通过金融衍生工具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。
② 定价功能。
定价功能是市场经济运行的客观要求。
在金融衍生工具交易中，市场参与者根据自己了解的市场信息和对价格走势的预期，反复进行金融衍生产品的交易，在这种交易活动中，通过平衡供求关系，能够较为准确地为金融产品形成统一的市场价格。
③ 避险功能。
传统的证券投资组合理论以分散非系统风险为目的，对于占市场风险50％以上的系统性风险无能为力。
金融衍生工具恰是一种系统性风险的转移市场，主要通过套期保值业务发挥转移风险的功能。
同时，从宏观角度看，金融衍生工具能够通过降低国家的金融风险、经济风险，起到降低国家政治风险的作用。
④ 赢利功能。
金融衍生工具的赢利包括投资人进行交易的收入和经纪人提供服务收入。
对于投资人来说，只要操作正确，衍生市场的价格变化在杠杆效应的明显作用下会给投资者带来很高的利润；对纪经人来说，衍生交易具有很强的技术性，经纪人可凭借自身的优势，为一般投资者提供咨询、经纪服务，获取手续费和佣金收入。
⑤ 资源配置功能。
金融衍生工具价格发现机制有利于全社会资源的合理配置。
金融衍生工具课后题之欧阳体创编
第一章选择题答案时间：2021.02.03创作：欧阳体1. ABCD2. ABCD3. BC4. B5. BDE6. C7. A8. A9. D 10. ABC第一章思考题答案1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
对金融衍生工具含义的理解包含三点：①金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的②金融衍生工具是对未来的交易③金融衍生工具具有杠杆效应2. ①金融衍生工具构造具有复杂性。
金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。
②金融衍生工具的交易成本较低。
金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。
衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。
③金融衍生工具设计具有灵活性。
运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。
金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合、拆分。
④金融衍生工具具有虚拟性。
虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。
它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。
金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。
3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：①转化功能。
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。
金融衍生工具的课后习题
第一章1.金融基础工具主要包括（）A.货币B.外汇C.利率工具D.股票E.远期2.金融衍生工具按照自身交易方法可分为（）A.金融远期B.金融期权C.金融期货D.金融互换3.金融互换主要包括（）。
A.股票互换B.货币互换C.利率互换D.债券互换4.具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指（）。
A.场内交易B.场外交易C.自动配对系统D.自由交易5.金融衍生工具市场的组织结构由（）构成A.咨询机构B.交易所C.监管机构D.金融全球化E.经纪行6.通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润的参与者是（）A.保值者B.投机者C.套利者D.经纪人7.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指（）。
A.转化功能B.定价功能C.规避风险功能D.盈利功能E.资源配置功能8.1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者（）的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货87 / 1币期货的诞生奠定了理论基础。
A.米尔顿弗里德曼（Milton Friedman）B.费雪和布莱克（Fisher and Black）C.默顿和斯克尔斯（Myron and Scholes）D.约翰纳什（John Nash）9.（）是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。
A.金融市场资本化B.金融市场国际化C.金融市场创新化D.金融市场证券化10.下面选项中属于金融衍生工具新产品的有（）A.巨灾再保险期货B.巨灾期权合约C.气候衍生品D. 信用衍生产品87/ 2二、思考题1.如何定义金融衍生工具？怎样理解金融衍生工具的含义？2.与基础工具相比，金融衍生工具有哪些特点？3.金融衍生工具的功能有哪些？4.金融衍生工具市场的参与者有哪些？5.请简述金融衍生工具对金融业的正、负两方面影响。
6.请根据下述各种情况，指出分别运用了哪种金融衍生工具，并简要说明如何操作。
情况一：9月初，你决定购买一辆新汽车。
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第一章选择题答案1. ABCD2. ABCD3. BC4. B5. BDE6. C7. A8. A9. D 10. ABC第二章选择题答案1. B2. ABC3. BD4. A5. D6. B7. B 8. AC 9. AC 10. ABC 11. C 12. A第二章计算题答案1.2. ① “”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为4个月；② 7月11日；③ 8月10日；④8月13日（8月11、12日为非营业日）；⑤ 11月12日；⑥ 1862.87美元3.（1）USD/HK三个月远期实际汇率为：（7.7864-0.0360）/（7.7870-0.0330）=7.7504/7.7540（2）假设某商人卖出三个月远期US$10000，可换回：10000×7.7504=77504(HK)（3）如按上述即期外汇牌价，我国某公司应报价：30000/7.7864=3852.87，因为将本币折算成外币要用买入价。
4. 本题中如果是以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样就是采用了直接标价法。
具体计算如下：由可得：其中：表示美国利率水平，表示英国利率水平，F表示以美元度量英镑的远期汇率，S表示以美元度量英镑的即期汇率。
5. （1）1个月后和3个月后派发的一元股息的现值为：（2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价格为0。
6. (1）第三章选择题答案第三章计算题12、第四章选择题答案答案 C ABCD B C A;C;B;D A ABCD A;B B;C B第四章计算题答案1.最佳套期保值比率为：该公司应购买的合约规模张合约，省略小数，应购买15张合约2.3月1日开仓时，基差7月31日平仓时，基差则每日元的实际有效价格（每日元美分数）该公司收到的日元的实际总有效价格＝50 000 000×0.7750＝378 500(美元)。
基差的变化，基差变强，对空头套期保值有利，该公司不仅可达到补亏目的，还可获利0.0050×50,000,000＝250,000美元，保值非常成功。
3.牛市套利若想赢利，应在价格看涨阶段，选择较弱的入市价差，以待价差增大时平仓获利，见下表：入市价差月入市价差策略买4月/卖6月378.50－394.00＝－15.50 －15.50/2＝－7.75 买6月/卖8月394.00－401.00＝－7.00 －7.00/2＝－3.50 买8月/卖10月401.00－406.00＝－5.00 －7.00/2＝－3.50 买4月/卖8月378.50－401.00＝－22.50 －22.50/4＝－5.625 买6月/卖10月394.00－406.00＝－12.00 －12.00/4＝－3.00 买4月/卖10月378.50－406.00＝－27.50 －27.50/6＝－4.583从表中可以看出，最弱的月入市价差为－7.75，故最佳牛市套利的入市机会是买4月/卖6月。
熊市套利若想获利，应在价格看跌时选择较强的入市价差，以待价差减弱时平仓，见下表：入市价差月入市价差策略卖10月/ 买12月406.00－403.00＝3.00 3.00/2＝1.50卖12月/ 买2月403.00－399.50＝3.50 3.50/2＝1.75卖10月/ 买2月406.00－399.50＝6.50 6.50/4＝1.625从表中可以看出，最佳的熊市套利入市机会是价差最强时，价差为1.75，卖12月/ 买2月。
4.(1)9月份时12月期货的理论价格为8.20＋（0.025＋0.05＋0.010）×3＝8.455（美元/蒲式耳）(2),=0.04，故第五章选择题答案题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9答案ABCD ABCD C C C B A A B第五章计算题答案1.现货市场期货市场1月2日计划于6月份启程去瑞士度假6个月，预计花费250 000瑞士法郎，按目前汇率0.5134计算，需支付128 350美元买进2份6月份交割的瑞士法郎期货合约，汇率为0.5134，合约总价值为128 350美元6月6日瑞士法郎汇率升至0.5211，买进250 000瑞士法郎，支付了130 275美元卖出2份瑞士法郎期货合约，汇率为0.5211，合约总价值为130275美元盈亏多支付了1 925美元（＝128 350－130 275）赢利1,925美元（＝130 275－128 350）该保值者在期货市场所得的收益正好弥补了他在现货市场所受的损失，避免了利率变动的风险，套期保值成功。
2. 该投资者预测价格会下跌，价差会扩大，则该运用跨期套利策略中的牛市套利策略：入市时买近卖远，平仓时卖近买远，操作过程见表：NYSE综合指数期货牛市套利交易6月份期货合约12月份期货合约价差1月15日买进1份合约，价格98.25卖出1份合约，价格96.501.754月15日卖出1份合约，价格98.00买进1份合约，价格95.752.25盈亏亏损125美元（=0.25×500）盈利375美元（=0.75×500）净赢利250美元（=（2.25－1.75）×500）3. ①该公司欲固定未来的借款成本，避免利率上升造成的不利影响，应采用空头套期保值交易方式：在7月1日卖出9月份的90天期国库券期货，待向银行贷款时，再买进9月份的90天期国库券期货平仓。
期货交易数量为10张合约（每张期货合约面值100万美元）。
③7月1日：每100美元的期货价值为f＝100－（100－IMM指数）（90/360）=100－（100－90.25）（90/360）＝97.5625(美元)每张合约的价值为1 000 000×97.5625÷100＝975 625(美元)卖出10张期货合约，总价值为10×975 625＝9 756 250(美元)9月1日：每100元的期货价值为f=100－（100－88.00）（90/360）＝97(美元)每张合约的价值为1 000 000×97÷100＝970 000(美元)买进10张期货合约，总价值为10×970 000＝9 700 000(美元)所以，期货交赢利9 756 250－9 700 000＝56 250(美元)④套期保值后实际利息成本＝利息成本－期货交易赢利＝300 000－56 250＝243 750（美元）。
，与7月1日的利率一致。
4.（1）计算期货理论价格。
由于在有效期内，标的资产无收益，所以求得期货理论价格为：（2）比较期货市场价格与期货理论价格，由于期货市场价格为930元，期货市场价格大于期货理论价格，所以有套利机会存在。
套利策略是买入债券现货，卖出债券期货。
第七章选择题答案题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11答案C B A C D D A D C AC AD第七章计算题答案1. 无保护看涨期权=max[3×250×(2+38×0.2-3),3×250×(2+0.1×38)]=4950元；有保护看涨期权：200×2=400 元400×40=16000元16000×50%=8000元 8000-400×3=6800元；则共需交纳保证金6800+4950=11 750元。
2. A公司和投资者的收益水平随年终实际收益率变化如下表，可依此表画图。
年终实际收益率（%）A公司（%）投资者（%）2.6 0.3 2.32.5 0.2 2.32.4 0.1 2.32.3 0 2.32.2 -0.1 2.32.1 -0.2 2.32.0 -0.3 2.33. 如果3个月后的汇率水平高于协定价格1欧元=1.35美元，公司将执行期权。
期权费支出为1400×1.35=1890（万美元）,1890×1%=18.9（万美元）。
因此，公司的盈亏平衡点为（1 890+18.9）/1400=1.3635即当市场汇率超过1欧元=1.3635美元，公司执行期权将获益。
第八章选择题答案题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 答案B D A A C A A C A A B第八章计算题答案1. （1）3个月后，当市场利率等于或低于4％，执行期权，实际收益率为4％＋0.5％－0.1％＝4.4％；（2）3个月后，当市场利率高于4.5％，假设仍为5％时，放弃执行期权，收益率为5％－0.1％＝4.9％2. 企业有货款支付，且预期美元升值，可采用购进外汇买权（即看涨期权）的方式，进行保值。
签订6月30日到期的期权合约，汇率1美元=0.94瑞士法郎，用56.4万瑞士法郎买60万美元，期权费3%，即1.692万瑞士法郎市价上升，现货市场价格1美元=1瑞士法郎，需60万瑞士法郎买入60万美元，如果执行期权，则用56.4+1.692=58.092万瑞士法郎即可，可省去60-58.092=1.908万瑞士法郎，选择执行期权。
市价持平，执行与放弃期权均可，都要交纳2.88万的期权费。
一般选择执行期权。
市价下跌，1美元=0.9瑞士法郎，需要54万瑞士法郎，而执行期权，需要56.4万瑞士法郎，所以应放弃期权，损失2.88万的期权费3. 购买日元总额为1 250万日元×10＝1.25亿日元美元交易金额为1.15美元×1.25亿日元／100＝143.75万美元以美元计算的期权费总额为：1.48美分×1.25亿日元／100÷100＝1.85万美元（1）期权到期日，若日元币值呈现坚挺状态，现时价格为100日元兑119美分。
该公司按计划行使期权，以100日元兑115美分的协定价格购入日元期货，将期权协议转换为不可撤销的期货协议，其收益情况为：每100日元收益：119美分（时价）－115美分（协定价格）－1.48美分（期权费）＝2.52美分总收益：2.52美分×1.25亿日元／100÷100＝3.15万美元，按时价折合为日元是3.15万美元×84.03日元＝264.69万日元（2）期权到期日，若日元币值无变化或呈现疲软状态，该公司可不执行期权。
放弃期权的损失为该公司在购入期权时所支付的期权费用：1.48美分×1.25亿日元／100÷100＝1.85万美元。
4. 若到期价格大于8元/股，期权将被执行，只有200股能获得收益，加上期权费的固定收益：(P - 8)×200+80。
若价格小于8元/股，则期权不被执行，只有期权费收益用于抵消股票市场的损失 (P - 8)×400+80。