开展人民币对外汇期权交易
人民币期权交易的心得和体会
1
期权协议价格 看涨期权买方得以依据合约规定买进相关资产或看 跌期权卖方得以依据合约规定卖出相关资产的价格。
期权交易的 三个要素
2
期权费 期权的购买或销售价格。一般情况下为 合同的2%-5%
3
期权保证金 期权卖方事先存入交易所以保证其履行合 约的资金
外汇期权的类 型
按期权性质
看涨期权：买入期权。预 期未来外汇上涨，购买期 权，获得在未来一定期限 内以协定价格和数量购买 该种外汇的权利。
• 市场反向变化平仓成本高 昂 • 市场正向变化无法享受收 益 • 信用额度限制 • 前端费用（可延迟支 付）
远期、掉期
•无前端费用 •完全对冲风险
• 完全对冲风险
• 正向收益获取
买入期权
• 反向损失保护 • 无授信要求
人民币外汇期权操作流程
普通远期或择期交易 外汇期权 支付期权费 实际交易确属必要 协定价格比市场价格更优惠
降低避 险成本
手段更 灵活
人民币国际化里程碑
人民币对外期权交易推出后,从结构上讲,人民
币衍生品类别已经基本齐全,从长期来看,为人 民币最终实现资本项目可自由兑换,成为符合中 国地位的国际储备货币奠定了基础
降低避险成本
提高资产收益。客户可对已有的某项负债（或资 产），进行货币互换，以此降低融资成本（或提 高资产收益），如选择低利率货币进行融资。在 市场反向变化的时候也不影响企业收益，因为其 权利可放弃。在中途反向平仓时可能产生收益， 即使出现损失，其损失也有限。
手段更灵活
与即期结汇相比更有利于规避人民币升值风险;
与远期结汇相比,更有利于规避贬值风险,
Hale Waihona Puke 谢谢！Thanks！ 欢迎交流！
外管局解读全新汇率避险工具——人民币对外汇期权交易
竹 口
银 行 间外汇 市场 是我 国外 汇市 场 的重要 组成 部 分 ， 银行 对 客户 市场 互 为依 托 ， 一 不 与 缺 ：可 。近 年来 ， 行间外汇 市场 的发展体 现 了中介 服务 、 业 自律和 政府监 管的特 点。中国 银 行
外 汇交 易 中心作 为银 行 间外汇 市场 的交 易平 台提 供者 、 行业 自律 牵头 者和 政府 监管 执行 者 ， 据市 场 根 参 与者 的意愿 ， 织完成 了银行 间期权 市场 的交 易规 则制 定和 交 易平 台开发等各 项准 备工作 。国家 外 组
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・７ ・
行 反 向平仓 ， 不得卖 出期权 ； 除特定 范围 的交 易外 ， 期权到 期行权应采 取全额 务实行备 案管理 ， 不设 置非市场化 的准入 条件 。四是结售汇 头寸管 理方面 ， 将 银行 期权交 易的 Ｄ ｌ ａ头寸纳 入结售汇 综合头 寸统一 管理 。 ｅｔ
提供 了有 益借鉴 。在这种 情况 下， 顺应 市场发展 的需 要 ， 国家 外汇管理 局决定 推 出期权 交易 。
竹
口
《 通知 》 要包括 以下几方 面 的内容 ： 是产 品类 型方面 ， 主 一 明确 为普通 欧式期权 。二是 交
：易原则方 面 ， 规定客 户办 理期权 业 务应 符合 实需 原则 ； 只能 买入 期权 和对 买入 的期权 进
竹 。 口
第一， 市场发展初期将产品类型限于到期才能交割的普通欧式期权 。普通欧式期权的结 ：构较为 简单 ， 银行定 价和风 险控制 的要求相对 容易 ， 对 也便于客 户理解 ， 总体风 险可控 。
第二， 不允 许客户卖 出期权 。考 虑到 国内企业 的风险识别 和控制 能力仍 处于成长 阶段 ， 避免过度 为 承担交 易风险 ， 市场发展 初期仅 允许企业 买入期 权 ， 禁止 卖 出期 权 。 国际经 验来看 ， 从 限制企业 “ 裸卖 ” 期权是 新兴市场 经济体 的普遍 做法 。 第三 ， 持实 需原 则 。与现 有 的远期 结售汇 业 务相 一致 ， 防止大规 模 的纯粹投机 交 易， 坚 为 企业 开展 期权交 易必须 有贸易 、 投资等真 实交易 背景 。 第 四， 强对 银行办理 期权交 易的监 管 。一是严 格市场准 入管理 ， 加 要求银行 必须具 备三年 以上 的远 期交 易资格 ， 确保 参与银 行具 备必要 的交 易经验 和风 险管 理能力 。二是 将银 行办理 期权业 务纳入银 行 执行外 汇管理政 策情况 考核范 围 ， 全方 位加强监 管 。 是加强 市场监测 和业务 指导 ， 三 定期 监测银行 办理 期权业 务的风 险状况 。
2023年新《外汇基础知识》考试复习题库及答案
2023年新《外汇基础知识》考试复习题库及答案一、单选题1.我行英镑兑美元即期牌价为1.3014/30，两周掉期点为3.8/5.8，客户叙做远期，欲用美元购买英镑，在没有任何优惠的前提下，我行正确报价为()。
A、1.30178B、1.30358C、1.30198D、1.30338参考答案：B2.国际外汇市场上，有些货币汇率走势存在一些规律，以下说法正确的是()。
A、油价上涨时，美元指数通常也随之上涨B、瑞士法郎通常被认为是避险货币C、避险情绪走高时，日元通常走强D、美联储宣布降息，美元通常走弱参考答案：B3.下列关于农业银行贵金属对客衍生业务交易品种的说法，不正确的是()A、美元黄金远期的交易时间是北京时间9：00-17：30B、美元黄金远期业务通过场外协议实现，挂钩品种为伦敦金银市场协会XAUC、人民币黄金远期有两个交易日期，分别是近端到期日和远端到期日D、人民币黄金掉期支持实物交割参考答案：C4.买入看跌期权的最大损失是()。
A、零B、期权费C、标的资产的市场价格D、无穷大参考答案：B5.如果一个投资者将100万元投资于一个两年期的项目，每年计息一次，第一年获得收益率为3%，第二年获得收益率为4%，那么等值年利率为()A、3%B、3.5%C、4%D、4.5%参考答案：B6.某进口客户三个月后有美元购付汇需求，想提前锁定汇率，同时，降低购汇成本，以下哪种方案最为合适？()A、单买美元看涨人民币看跌期权B、单卖美元看跌人民币看涨期权C、锁定一个点的购汇区间期权组合D、办理加速远期购汇期权组合，降低远期购汇成本参考答案：D7.由于市场深度、广度不够或市场价格剧烈波动致使衍生产品持有者无法在一定价位上对特定头寸予以轧平或对冲而产生的风险属于()A、市场风险B、信用风险C、流动性风险D、操作风险参考答案：C8.目前我行的结汇牌价为7.1，客户的优惠点差为100BP，则我行对客报价为()。
A、7.2000B、7.1100C、7.1010D、7.1001参考答案：B9.某阴极铜贸易商签订供货合同，约定在三个月后按固定价格买入阴极铜，此时该贸易商的现货头寸为()。
人民币对外汇期权组合业务的推出对企业的影响
人民币对外汇期权组合业务的推出对企业的影响摘要：我国银行间外汇市场于2011年4月1日正式开展人民币对外汇期权交易，标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。
对帮助进出口企业对外汇资产、负债和预计的应收应付的款项进行保值，满足企业更加多样化的避险需求，进一步提高客户财务稳定性，有效防止汇率、利率风险。
关键词：商业银行；人民币对外汇期权组合；汇率风险；人民币国际化中图分类号：f830.92 文献标识码：a 文章编号：1001-828x （2013）08-0-01我国银行间外汇市场于2011年4月1日正式开展人民币对外汇期权交易，标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。
人民币对外汇期权及组合业务对帮助进出口企业对外汇资产、负债和预计的应收应付的款项进行保值，满足企业更加多样化的避险需求，进一步提高客户财务稳定性，有效防止汇率、利率波动风险都有着非常积极的意义。
一、人民币对外汇期权组合业务介绍人民币对外汇期权是指银行与企业协商签订期权合同，期权买方支付给卖方一定金额的期权费，获得按照期权合同约定的币种、名义金额、执行汇率和日期向期权买方买入或者卖出人民币的权利，期权买方须按照期权合同的内容履行其义务；人民币对外汇期权组合业务则是指企业同时买入一个和卖出一个币种、期限、合约本金相同，执行价格不同的人民币对外汇普通欧式期权所形成的组合。
例如，某客户通过银行购买了一份三月期的美元看跌期权，期权执行价格为6.25，三个月后到期时，市场上人民币对美元贬值，美元对人民币汇率达到了6.27，这时客户即可选择放弃行权，在市场上以高于6.25的价格卖出美元；反之，如果三个月后人民币对美元升值了，该客户就可以选择行权，行权价格高于美元对人民币的市价。
若放弃行权，那么付出的成本只是期权费。
为了顺应市场需求以及受人民币汇率双向波动等因素影响，国家外汇管理局允许银行推出人民币对外汇的组合业务。
人民币对外汇期权组合业务即企业同时买入一个和卖出一个币种、期限、合约本金相同的人民币对外汇普通欧式期权所形成的组合。
人民币外汇期权交易是外贸企业汇率避险的新工具
而汇 率 、 率市场 波 利 欧元 。在 中 东及北 非政 局动 荡 的 业 股东 大会 或被 收购 企业 所 在 国 增加 的风 险。 情 况下 ， 郎 、 瑞 日元 等避 险货 币大 行 政 许 可 后 实 际注 入 资金 阶 段 。 动 的不确 定性 对 企业 预测 未来 现 在 走 出去企 业开 展境 外投 资 收购 金流 、合 理安 排 主业 生产 经营 活
人 民 币外 汇期 权 交易 的推 出 短 期 ，我 国银行 间外 汇市场 现 由 汇应 付款 ，汇率 风 险主 要 体现在 对 中国外汇 市场 和衍 生 品市场 发 人 民 币即期 、人 民 币外 汇远 期 和 按 同一 币种 轧差 净额 部分 。进 出 展 而 言 是 具 有 里 程 碑 意 义 的 事 人 民 币外 汇 掉期三 部 分组 成 。尽 口企业 在 境外 开 设分厂 或 投资 项 件 。此 前市 场分 析人 民币汇率 未 管人 民币外汇 远期 和人 民 币外 汇 目，收入 大多 以当地 货 币形 式 体 来 走势 ， 主要关 注境外 Ｎ Ｆ（ Ｄ 无本 掉 期 也 能 够起 到避 险保 值 作 用 ， 现 ，境外 经营 收入 在 转换 或折 算 人 时会 面 临汇率 风 金 交 割远期 外 汇）市 场上 已有 美 但 相 比而言 ，期权 克 服 了远期 和 为本 币 （ 民币） 资 头寸 险 ；进 出 口企 业 与 中资银 行开 展 元 对人 民 币报价 ， 限从 １ 到 １ 掉 期 的局 限性 ， 金投 入少 、 期 周 年 。人 民币对外 汇期 权 的推 出有 调 拨灵 活 ，可 最 大程 度地对 冲 风 币种 为人 民币或 美元 的融 资业 务 同时， 产 品的推 出将 使得 人 合作 时 ，也面 临投 资 收入 与融 资 该 利 于 我 国 掌 握 人 民 币汇 率 定 价 险， 权， 形成 市场上 的主流 交易场所 。 民 币汇 率衔 接 点拓展 更 宽 ，有 助 成本 币种 不 匹配所 带来 的汇率 风 其 次 ，近 年 来人 民币汇 率双 于 缓 解 人 民 币单边 升 值 的态 势 ， 险 。 再 者 ， 走 出去 ”企 业 项 目贷 “ 向波 动不 断加 剧 。人 民 币对 美元 促进 双 向波动 。 汇 率 中 问价 在 连 续 创 新 高后 ， 在 另一 方面 ，锁 定风 险和规 避 款 的 币种 多 以美 元 、 元等 为主 ， 欧
国家外汇管理局关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知
国家外汇管理局关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知文章属性•【制定机关】国家外汇管理局•【公布日期】2022.05.12•【文号】汇发〔2022〕15号•【施行日期】2022.05.12•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】外汇管理正文国家外汇管理局关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知汇发〔2022〕15号国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局，各全国性中资银行，中国外汇交易中心、银行间市场清算所股份有限公司：为进一步促进外汇市场发展，更好服务市场主体管理外汇风险，现就有关事项通知如下：一、金融机构应持续加强服务实体经济汇率风险管理的能力建设（一）引导客户树立风险中性理念。
支持企业管理好汇率风险，综合考虑产品类型、客户分类和套期保值需求特征，为客户办理与其风险承受能力相适应和套期保值需求相一致的外汇衍生品业务，降低生产经营不确定性。
注意引导客户遵循“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则，聚焦主业、套保避险。
（二）坚持实需原则，按照“了解客户”、“了解业务”和“尽职审查”原则灵活展业。
在与客户达成合约前，根据客户拟叙做人民币对外汇衍生品的基础交易实际情况，有针对性地灵活运用客户身份识别、客户适合度评估、交易背景调查、业务单据审核、客户声明或确认函等一种或多种方法确认所办业务是否符合实需原则。
（三）持续提升基层机构外汇衍生品服务能力。
强化对中小微企业的汇率风险管理服务，加强面向企业的外汇政策传导，提供精细化和专业化的套期保值服务，充分响应企业对基层外汇服务的需求。
二、丰富对客户外汇市场产品（一）对客户外汇市场新增人民币对外汇普通美式期权、亚式期权及其组合产品。
已具备对客户期权业务资格的金融机构，可自行开展上述新产品业务。
本通知所称普通美式期权，是指期权买方可以在到期日或到期日之前任何一天或到期日前约定的时段行权的标准期权。
银行外汇业务展业原则之人民币与外汇衍生产品业务展业规范
银行外汇业务展业原则之人民币与外汇衍生产品业务展业规范TTA standardization office【TTA 5AB- TTAK 08- TTA 2C】附件 5银行外汇业务展业原则之《人民币与外汇衍生产品业务展业规范》（2017年版）目录第一部分总体要求本规范所指人民币与外汇衍生产品（以下简称衍生产品）限于人民币外汇远期、掉期和期权业务。
其中，掉期业务包含外汇掉期和货币掉期。
一、客户识别银行代客办理衍生品业务的客户范围限于境内机构（暂不包括银行自身）及银行间债券市场境外机构投资者（不包括境外央行类机构），个体工商户视同境内机构。
境内个人开展符合外汇管理规定的对外投资形成外汇风险敞口，银行可以按照实需交易原则为其办理衍生产品业务。
自贸区内注册银行按照自贸区政策执行。
“境内机构”是指中华人民共和国境内的国家机关、企业、事业单位、社会团体、部队等，外国驻华外交领事机构和国际组织驻华代表机构除外。
“个体工商户”是指在法律允许的范围内，依法经核准登记，从事工商业经营的公民，包括个人对外贸易经营者和个体工商户。
（一）基本信息识别银行办理衍生产品业务，应履行尽职审查义务，确保客户身份信息、主体资格真实合法有效。
审核途径包括公民身份信息系统、征信系统、工商登记系统以及实地查访、海外联行或母行协查认证等。
1.对个人客户，银行应获取的信息包括但不限于：姓名、出生日期、境内个人身份证件、本人或合法代理人签名、联系方式、住所或工作单位地址、职业、个人征信等信息。
2.对机构客户，银行应获取的信息包括但不限于：名称、注册地、注册资本、营业地址、联系方式、业务经营范围、贸易方式、境内机构社会信用代码、控股股东或实际控制人姓名、身份证件种类、身份证件号码、有效期限等。
（二）经营状况识别1.审核客户的经营范围和基本业务状况，包括但不限于：（1）在本行开立本外币账户的情况；（2）通过银行适合度评估、具有参与银行衍生品交易业务的资格；（3）历史交易记录；（4）客户注册资本、业务性质与资金交易规模的匹配性。
银行对客户办理人民币与外汇衍生产品业务管理规定
银行对客户办理人民币与外汇衍生产品业务管理规定银行对客户办理人民币与外汇衍生产品业务管理规定第一章总则第一条为规范外汇衍生产品市场发展，更好地满足市场主体管理汇率风险需求，根据《中华人民共和国外汇管理条例》、《外汇指定银行办理结汇、售汇业务管理暂行办法》等有关法规规定，制定本规定。
第二条本规定所称人民币与外汇衍生产品（以下简称衍生产品），包括人民币外汇远期、掉期和期权。
第三条银行对客户办理衍生产品业务，应当坚持实需交易原则。
银行应当提高自主创新能力和交易管理能力，建立完善的风险管理制度和内部控制制度，审慎开展与自身风险管理水平相适应的衍生产品交易。
第四条银行开办代客衍生产品业务，应当经国家外汇管理局及其分支局（以下简称外汇局）批准，接受外汇局的监督与检查。
第五条根据国际收支和外汇市场状况，国家外汇管理局能够对银行开展衍生产品业务采取必要的应急管理措施，保障外汇市场平稳运行。
第二章市场准入管理第六条银行申请开办代客衍生产品业务应当具备以下条件：（一）取得即期结售汇业务资格。
（二）有健全的衍生产品交易风险管理制度和内部控制制度及适当的风险识别、计量、管理和交易系统，配备开展衍生产品业务所需要的专业人员。
（三）符合银行业监督管理部门有关金融衍生产品交易业务资格的规定。
第七条外汇局对银行开办代客衍生产品业务实行总行（部）统一备案管理。
全国性商业银行、政策性银行开办衍生产品业务，向国家外汇管理局提交申请材料，由国家外汇管理局办理备案；其它银行向所在地外汇局分支局提交申请材料，由所在地外汇局分局（外汇管理部）办理备案，备案结果抄报国家外汇管理局。
国家外汇管理局或外汇局分局（外汇管理部）自收到符合本规定要求的完整申请资料之日起20个工作日内予以备案。
外国银行拟在境内两家以上分行开办代客衍生产品业务的，可由其境内管理行统一向该行所在地外汇局分局（外汇管理部）提交申请材料，外汇局分局（外汇管理部）应将备案结果同时抄送该外国银行其它境内分行所在地外汇局分局（外汇管理部）。
人民币对外汇期权专题
专题：人民币对外汇期权（提纲草稿）一，外汇期权的概念、作用及历史1.1，外汇期权的概念外汇期权（foreign exchange options）也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。
外汇期权是期权的一种，相对于股票期权、指数期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。
1.2，外汇期权的作用首先，从宏观层面看，人民币外汇期权的推出将进一步完善人民币汇率形成机制，缓解人民币升值压力。
其次，企业掌握了更多的避险工具，就会逐渐改变以往单纯在外汇市场抛出外汇的做法，选择衍生产品来规避人民币升值风险，将使得央行在外汇市场上接盘的压力有所减轻。
更进一步看，外汇期权的推出为下一步国内宏观政策调控预留了空间。
从更微观的层面看，推出人民币外汇期权交易，将扩展银行业的收入来源，为改善当前不合理的息差结构埋下伏笔。
1.3，外汇期权的历史期权(Option)又称选择权，它最早是从股票期权交易开始的，直到20世纪80年代才有外汇期权产生，第一批外汇期权是英镑期权和德国马克期权，由美国费城股票交易所(Philadelphia Stock Exchange)于1982年承办，它是已建立的股票期权交易的变形。
外汇期权的产生归因于两个重要因素：国际金融市场日益剧烈的汇率波动和国际贸易的发展。
随着20世纪70年代初期布雷顿森林货币体系危机的出现到最终崩溃，汇率波动越来越剧烈。
例如，1959年—1971年当时联邦德国马克对美元的日均波动幅度1马克为0.44美分，而1971—1980年增长了近13倍，1马克达5.66美分。
同时，国际间的商品与劳务贸易也迅速增长，越来越多的交易商面对汇率变动甚剧的市场，寻求避免外汇风险更为有效的途径。
试论人民币外汇期权交易推出的意义
格购买或 出售约定数量标 的币种 的权利。 人民币外汇货 币掉期业务是指外 汇银
行与企业签订人民币对外汇货 币掉期合约 ，
同时约定在近端交割 日，双方按约定汇率
交换人民币与外币的本金 ，在远端交割 曰 双方再以相同汇率 、相 同金额进行一次本 金的反向交换 ，在此期间双方定期向对方
过 １６万亿美元 ，较 ２ ０ ０ ９年增长 ６ ．％， ４８
但 与 发达 经济 体 和一 些 新 兴 市 场 经 济 体 相
试 人 币 汇 权 易 出 论 民外期 交推 的
意义
一 朱启松 副教授 （ 重庆理 Ｚ 大学经 贸学院 － ◆ 中图分类号 ：１ ３ 文献标识 码 ：Ａ ｃ ０ ８
外 汇 期 权 交 易推 出 的 作 用 和 双 向波动不断加剧。人 民币对美元汇率中 意 义 间价 在 连 续 ３ 交 易 日创 新 高 后 ， ３ 初 个 在 月
种 主要 集中在现货和 中短期 ，我 国银行 间 外 汇市 场由人 民币即期 、人 民币外汇远期 和人民币外 汇掉期 ＿Ｉ 分组成 。尽管人 民 － ｒ － ￣ 币外汇远期 和人 民币外汇掉期也能够起到 避 险保值作 用 ，但相 比而言 ，期权克服 了
重庆
４）１ １ （ ） １２
远 期 和 掉 期 的局 限性 ，资 金 投 入 少 、头 寸
支付 换入货币利息的业务。这种合约意味 着合约买方在未来某一特定 日期可 以选择 是否行使 合约约定人 民币对外汇 的交 易权
力 ，而根 据期权种类的不同 ，在约定数量
和价 格 的 前提 下 ，这 种 权 力 或 是 卖 出人 民
（ ）有利于增加人 民币的汇率弹性 二 自汇改以来 ，人民币的汇率 弹性逐步 增强 ， 能满足期权交 易所需要的波动率。 从
试论人民币外汇期权交易推出的意义
试论人民币外汇期权交易推出的意义作者：朱启松来源：《商业时代》2012年第08期内容摘要：近年来为规避汇率风险所采用的单純的远期结售汇业务已不能很好地满足企业客户在财务管理方面的个性化需求。
而在国内外汇市场，也尚无真正的人民币外汇期权等外汇衍生产品供企业选择。
随着人民币外汇期权交易的推出，不仅为进出口企业提供了一个规避汇率、利率风险的工具，更为人民币国际化提供了先导条件，为人民币最终实现资本项目可自由兑换奠定了基础。
关键词：人民币外汇期权作用意义自2010年6月人民币汇改重启以来，人民币汇率双向波动特征愈发明显，企业所承担的汇率风险增加，单純的远期结售汇业务已不能很好地满足企业客户在财务管理方面的个性化需求。
而在国内外汇市场，尚无真正的人民币外汇期权。
整个全球外汇市场，人民币外汇期权产品仅包括芝加哥商业交易所CME 的人民币期货期权和无本金交割的美元对人民币外汇期权（NDO）。
随着我国人民币国际化进程的加速，人民币衍生品市场的运作势在必行。
2011年4月1日，我国银行间外汇市场正式开展人民币对外汇期权交易，标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。
对帮助进出口企业对外汇资产、负债和预计的应收应付的款项进行保值，满足企业更加多样化的避险需求，进一步提高客户财务稳定性，有效防止汇率、利率波动对公司利润、股东权益以及长期发展战略的实施造成不利影响都有着非常积极的意义。
同时也有利于增加人民币的汇率弹性，推动人民币定价的市场化与国际化进程。
人民币外汇期权概述外汇期权是以外汇汇率为标的的一种货币期权，期权的购买方通过支付一定期权费即可获得在未来某约定时间按约定价格购买或出售约定数量标的币种的权利。
人民币外汇货币掉期业务是指外汇银行与企业签订人民币对外汇货币掉期合约，同时约定在近端交割日，双方按约定汇率交换人民币与外币的本金，在远端交割日双方再以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换，在此期间双方定期向对方支付换入货币利息的业务。
人民币汇改历程
人民币汇率改革历史轨迹1994年1月1日作为建设社会主义市场经济的改革措施之一，人民币汇率形成机制进行改革，将双重汇率制度改为单一汇率制度，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。
并将1美元兑换5.8元人民币的官方汇率调整为当时通行的1美元兑换8.7元人民币的市场汇率，一夜之间使人民币贬值33%。
新的“受控制的浮动汇率制度”使人民币在政府规定的较小范围内浮动。
1996年12月1日我国允许用于贸易的人民币与外币完全可兑换，但对买卖外币进行贷款和投资仍有规定和限制。
1997年-1999年亚洲金融危机爆发后，我国主动收窄了人民币汇率浮动区间，并因在亚洲危机期间坚守不让人民币贬值的承诺帮助维护亚洲稳定而获得称赞。
通过央行频繁干预，人民币对换美元汇率被固定在1美元兑换8.28元人民币。
2001年-2005年加入世界贸易组织后，我国开始逐渐放松资本管制，但国际社会日益施压，促使人民币更快升值以帮助平衡全球贸易。
2004年2月允许香港银行提供有限的人民币零售银行服务，以促进跨境旅游消费。
2005年7月21日我国将历时10年的与美元挂钩的汇率制度改为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。
人民币一夜间升值2.1%，与美元的兑换汇率为1美元兑换8.11元人民币。
2005年7月22日人民银行宣布将于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价。
2005年8月9日人民银行扩大外汇指定银行远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务。
2006年1月4日在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式，并保留撮合方式，在银行间外汇市场引入做市商制度。
2007年5月21日人民银行宣布将人民币兑美元汇率日波动区间从0.3%扩大至0.5%。
2007年7月首批人民币计价债券在香港发售。
2008年7月-2010年6月随着全球金融和经济危机日益恶化，我国事实上将人民币兑换美元汇率固定在1美元兑换6.83元人民币，作为稳定中国经济的紧急措施。
什么是外汇期权
什么是外汇期权？人民币外汇期权有哪些特征？人民币外汇期权的推出，对于外汇市场和人民币汇率走势有着怎样的影响？人民币对外汇期权交易的推出对资本市场又有什么样的影响呢？外汇期权也称货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。
人民币对外汇期权，顾名思义就是以人民币对外汇的汇率为标的物的期权。
根据外汇局的通知，人民币对外汇期权为普通欧式期权，客户办理期权业务应符合实需原则，只能买入期权和对买入的期权进行反向平仓，不得卖出期权，除特定范围的交易外，期权到期行权应采取全额交割。
另外，外汇局还对银行开办期权业务实行备案管理，不设置非市场化的准入条件，同时将银行期权交易的Delta头寸纳入结售汇综合头寸统一管理。
目前，我国银行间外汇市场由人民币即期、人民币外汇远期和人民币外汇掉期市场三部分组成。
尽管外汇远期和掉期交易也能够起到避险保值作用，但相比而言，期权克服了远期和掉期的局限性，资金投入少，头寸调拨灵活。
其与外汇远期、掉期结合使用，可达到完全对冲风险的理想效果。
在当前这样一个人民币升值进程似有加速、国内通胀压力持续攀升的大背景下，投资者最关心的莫过于人民币对外汇期权交易的推出对资本市场的影响。
笔者认为，应从四个层面考虑。
首先，从宏观层面看，人民币外汇期权的推出将进一步完善人民币汇率形成机制，缓解人民币升值压力。
如前所述，外汇局规银行期权交易的Delta头寸纳入结售汇综合头寸统一管理。
而在传统的结售汇制度下，新增外汇占款需要以发行基础货币的形式对冲，即以国内流动性的扩展来对冲外汇占款增加，进而增加本币的升值压力。
而推出人民币对外汇期权交易后，其Delta头寸作为结售汇综合头寸的一部分，相当于从“外汇占款——基础货币”直接挂钩的单一对冲渠道中分流出“人民币外汇期权”这一新通道，在减轻基础货币发行量的同时，又能起到对冲外汇占款、平抑本币升值压力的作用。
基于商业银行视角的人民币对外汇期权交易研究
业银行业务发展的途径。
一
日， 若汇率为 ６ ． ５ １ ， 则执行期权， 企业净收益为
、
０ ０ ｘ （ ６ ． ５ １ — ６ ． ４ ５ ） 一 ３ ． ５ ＝ ２ ． ５万元 ； 反之， 若 汇 率 人 民币对９ １ ， ￣ Ｅ 期权基本原理及其运用 １
人民 币对 外汇期权 是一种 远期交 易选择 为 ６ ． ４ １ ， 则不 执行期 权 ， 因为企 业可 以在 即期
所 以期权 的价值 权， 是 以结售 汇为标 的的期权 ， 期权 买方支付 市场上用更低 的汇率买 美元， 企业的最大损 失为期权 费， 如图 １ 所示 。 给卖方一定金额 的期权 费， 拥 有在到期 日按照 为零，
外汇期权 的产 品原 理及 当前发展 面临 的 困难 表１ 人 民币对９ １ ＇ ￣ Ｅ 期权与远期结售汇 比较 人 民币对外汇期权 需要支付期权费 关键词 ： 商业银行 ； 人 民币对９ １ ＇ ， Ｅ 期权 中图分类号 ： Ｆ ８ ３ 文献标识码： Ａ
原标题 ： 基于商业银行视 角的人 民币对外
０ ０万美 元看跌人 民币看涨 期权 （ 期 行 可 以利 用人 民币对外汇 期权交易 进行套 期 可 以买入 １ ． ４ ８ ， 则不执行期权 ， 因为企业可 以在 即期市场 期权是一种可于未来买卖货 币的权 利， 而 ６ 不是 一项必 须履行 的义务 。 Байду номын сангаас前， 远期、 掉期产 上用更好 的汇 率卖出美元 ， 所 以期权 的价值为
品是 国内外汇市场 主体规避 汇率风 险 的主 要 零 ， 企业 的最大 损失为期权费 ； 反之 ， 若汇率为 工具 ， 远 期、 掉期通 过锁定 未来汇率 将汇率 风 ６ ． ４ ０ ， ，则执行期权，此时持有者的净收益为
中国外汇交易中心关于在银行间外汇市场推出人民币对外汇期权交易的通知
中国外汇交易中心关于在银行间外汇市场推出人民币对外汇期权交易的通知【法规类别】人民币【发文字号】中汇交发[2011]34号【发布部门】中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心【发布日期】2011.02.16【实施日期】2011.02.16【时效性】现行有效【效力级别】部门规范性文件中国外汇交易中心关于在银行间外汇市场推出人民币对外汇期权交易的通知（中汇交发[2011]34号）银行间外汇市场会员：为适应银行间外汇市场发展需要,经国家外汇管理局批准(汇复[2011]30号),中国外汇交易中心决定自2011年4月1日起,在银行间外汇市场推出人民币对外汇期权交易。
现发布《全国银行间外汇市场人民币对外汇期权交易规则》,请遵照执行。
附件: 全国银行间外汇市场人民币对外汇期权交易规则二○一一年二月十六日全国银行间外汇市场人民币对外汇期权交易规则第一章总则第一条为规范银行间外汇市场人民币对外汇期权交易秩序，维护人民币对外汇期权市场会员（以下简称“会员”）的合法权益，根据《中华人民共和国外汇管理条例》、《银行间外汇市场管理暂行规定》（银发[1996]423号）、《中国人民银行关于加快发展外汇市场有关问题的通知》（银发[2005]202号）等有关法规，制定本交易规则（以下简称“本规则”）。
第二条本规则所称银行间人民币对外汇期权交易（以下简称“期权交易”）是指在未来某一交易日以约定汇率买卖一定数量外汇资产的权利。
期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务（普通欧式期权）。
第三条全国银行间外汇市场实行会员制管理，中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）在国家外汇管理局的监管下负责为会员之间的期权交易提供交易系统，组织期权交易。
第二章会员管理第四条会员从事银行间期权交易，应向国家外汇管理局备案取得期权交易资格。
会员之间的期权交易应通过交易系统。
第五条会员应指派合格的交易员代表其从事交易活动，并对交易员的交易行为负责。
2011-2015货币政策大事记
2011货币政策大事记2011年初，中国人民银行引入差别准备金动态调整机制，构建宏观审慎政策框架。
1月6日，经商国家发展和改革委员会、商务部，中国人民银行会同国家外汇管理局制定发布了《境外直接投资人民币结算试点管理办法》（中国人民银行公告[2011]第1号），跨境贸易人民币结算试点地区的银行和企业可开展境外直接投资人民币结算试点。
1月14日，中国人民银行决定从2011年1月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
1月25日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2010年货币政策执行情况。
1月30日，发布《2010年第四季度中国货币政策执行报告》。
2月9日，中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中，一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由2.75%提高到3%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由5.81%提高到6.06%；其他期限档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率作相应调整。
2月14日，为进一步丰富外汇市场交易品种，为企业和银行提供更多的汇率避险保值工具，国家外汇管理局发布《关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知》（汇发[2011]8号），批准中国外汇交易中心在银行间外汇市场组织开展人民币对外汇期权交易。
2月18日，中国人民银行决定从2011年2月24日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2月22日，中国人民银行办公厅印发《关于安排增加支农再贷款，支持重点地区做好春耕抗旱金融服务工作的通知》（银办发[2011]45号），对河南、山东、河北等受旱灾影响严重的8省安排增加支农再贷款额度100亿元，积极鼓励和引导金融机构全力做好抗旱救灾金融服务工作，支持粮食稳定增产。
3月18日，中国人民银行决定从2011年3月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
3月18日，为合理引导跨境资金流动，防范违法违规资金流入，维护国家涉外经济金融安全，国家外汇管理局发布《关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知》（汇发[2011]11号）。
全国大学生金融知识竞赛题库(外汇期货180题)
全国大学生金融知识竞赛题库（外汇期货180题）一、单选题691.以下关于货币互换说法不正确的是（）。
A.一般为一年以上的交易B.前期交换和后期收回的本金金额通常不一致C.前后交换货币通常使用相同汇率D.通常进行利息交换，交易双方需向对方支付换进货币的利息692.牛市套利、熊市套利和蝶式套利实质属于（）。
A.期限套利B.跨市场套利C.跨币种套利D.跨期套利693.国际外汇市场中，外汇掉期交易中最为活跃的期限是（）。
A.7天以内8.7天-1个月C.1个月-3个月D.3个月-6个月694.无本金交割的外汇远期（NDF）也是一种外汇远期交易，一般来说产生于货币为O的国家（地区）。
A.可兑换695可兑换C.低利率D.高利率695.2013年2月25日（）首次推出人民币外汇期货。
A.CMEB.港交所C.新交所D.中金所696.对于美国投资者来说，外汇空头套期保值是指O为防止外币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。
A.现汇市场上处于空头地位的交易者B.现汇市场上处于多头地位的交易者C.期汇市场上处于空头地位的交易者D.期汇市场上处于多头地位的交易者697.货币互换中本金交换的形式不包括（）。
A.在协议生效日双方按约定汇率交换两种货币本金，在协议到期日双方再以相同的汇率、相同的金额进行一次本金的反向交换B.在协议生效日和到期日均不实际交换两种货币本金C.在协议生效日不实际交换两种货币本金、到期日实际交换本金D.在协议生效日实际交换两种货币本金、到期日不实际交换本金698.现汇期权和外汇期货期权是按照O所做的划分。
A.期权持有者的时间B.产生期权合约的原生金融产品C.期权持有者可行使交割权力的时间D.期权持有者的交易目的699.企业在选择汇率避险策略时，不应遵循（）。
A∙风险中性原则B.重在避险原则C.管理多样化原则D.收益最大化原则700.外汇期货市场的功能主要表现在（）。
A.规避汇率风险B.规避资本管制C.可以清除贸易和金融交易的全部风险D.增加经济主体的经营收益701外汇期货套期保值的类型不包括（）。
我国外汇市场套期保值
一、我国外汇衍生品现状随着我国对外开放步伐的加快，越来越多的中国企业逐渐走出国门，迈向国际市场，同国际市场的联系更加密切。
我国是世界上第二大经济体、第一大出口国和第二大进口国，2014年我国进出口总值4.3万亿美元，然而与庞大的对外贸易量不符的是，我国目前的金融衍生品市场并没有外汇期货品种，为企业提供一个对冲汇率风险的工具。
外汇期货作为全球最大的金融衍生产品，为企业提供对冲外汇风险，提供了一个安全的避风港。
伴随着我国“一带一路”发展战略的实施，由于各国汇率制度和波动使得参与“走出去”战略的中国企业面临着巨大的汇率风险，迫切需要规避汇率风险的工具。
我国目前在银行间外汇市场推出了人民币远期外汇交易和人民币对外币掉期交易。
在2011年4月，推出了人民币对外汇期权交易，进一步丰富了我国外汇衍生品种。
二、我国企业利用外汇衍生品套期保值简要分析套期保值的目的是为了回避价格波动风险，分为两种：一种是用来规避未来某种商品或资产价格下跌风险，称为卖出套期保值；另一种是用来规避未来某种商品和资产价格上涨的风险，称为买入套期保值。
同时必须具备几个条件：1、期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当；2、期货头寸应与现货头寸相反；3、期货头寸持有的时间要与现货市场承担风险的时间段对应起来。
这三个条件是套期保值成功的先决条件，缺一不可。
企业利用外汇衍生品进行套期保值也必须遵守这三个原则。
下面分别对企业利用外汇远期、外汇期权和外汇期货进行套期保值进行案例分析。
（一）利用外汇远期套期保值外汇远期交易是交易双方在成交后不立即进行交割，而是按照事先约定的交割时间、币种、金额、汇率等，到期进行交割。
我国外汇远期主要是外汇远期结售汇业务，即按照约定的条件与银行在交割时间进行结售汇业务。
外汇远期交易能够满足企业各种的需求，为企业量身定制，针对性强。
如：国内A企业4月1日与德国企业签订总额为2000000欧元的汽车进口合同，付款期限为90天，签约时人民币汇率1EUR=8元，由于近期人民币兑欧元汇率波动频繁，因此为了规避外汇风险，利用外汇远期进行套期保值。
2022-2023年证券从业之金融市场基础知识能力检测试卷A卷附答案
2022-2023年证券从业之金融市场基础知识能力检测试卷A卷附答案单选题（共200题）1、一般来说，商业银行发行金融债券应具备（）。
A.Ⅰ、ⅡB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】 D2、（2021年真题）下列关于债券当期收益率的说法,正确的是（??）A.能反映每单位投资能够获得的债券年利息收益，也能反映每单位投资的资本损益B.当期收益率度量的是债券总利息收益占购买价格的百分比C.优点在于简单易算，零息债券也可以方便计算当期收益D.缺点在于不同期限附息债券之间不能仅以当期收益率作为评判优劣的指标【答案】 D3、国社保基金境外投资限于下列投资品种或者工具：（）。
A.①②③C.②③④D.①②③④【答案】 D4、公司（企业）直接融资活动主要有（）方式。
A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ【答案】 D5、关于其他交易场所，以下说法正确的有（）。
A.I、Ⅱ、ⅣB.I、Ⅲ、ⅣC.I、Ⅱ、ⅢD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】 C6、我国银行业实行“分业经营”原则，商业银行不得进行（）等业务。
A.Ⅰ、ⅡC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ【答案】 B7、证券投资者保护基金公司设立的意义有（）。
A.①②③B.①③④C.②③④D.①②③④【答案】 D8、下列关于债券与股票的说法中，错误的是（）。
A.债券和股票都属于有价证券B.债券和股票的发行主体不同C.债券通常有规定的票面利率，而股票的股息红利不固定D.债券和股票都是无期证券【答案】 D9、中央政府债券按资金用途分类，可分为（）。
A.本币国债和外币国债B.赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债C.短期国债、中期国债和长期国债D.贴现国债和附息国债【答案】 B10、中国外汇交易中心于（）年4月1日正式启动人民币对外汇期权交易。
A.2005B.2006C.2007D.2011【答案】 D11、权益类衍生品主要包括股票期权、股指期货和（）。
A.外汇远期B.货币掉期C.认股权证D.期权组合【答案】 C12、汇率传导机制中涉及的利率指（）。
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时事
２０11
年2
月17日星期四
12本社地址：长沙市芙蓉中路广告经营许可证：湘工商广字００１号广告部电话：（０７３１）8４３２６０２６、8４３２６０２４邮箱地址：ｈｎｒｂｇｇｂ＠１６３．ｃｏｍ零售：每份1元昨日开印：2∶30印完：6∶5０本报印务中心印刷
新华社北京２月１６日电（记者侯雪静安蓓）国家外汇管理局１６日发布《国家外汇管理局关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知》（以下简称《通知》），批准中国外汇交易中心在银行间外汇市场组织开展人民币对外汇期权交易。
《通知》自２０１１年４月１日起施行。
《通知》主要内容包括：一是明确产品类型为普通欧式期权。
二是规定客户办理期权业务应符合实需原则。
三是对银行开办期权业务实行备案管理，不设置非市场化的准入条件。
四是将银行期权交易的
Ｄｅｌｔａ头寸纳入结售汇综合头寸统一管理。
外汇局表示，《通知》的发布，有利于形成完整的期权市场结构，完善国内外汇市场人民币对外汇衍生产品体系，进一步便利企业、银行等市场主体规避汇率风险，有利于不断推进国内外汇市场发展，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用。
交通银行研究员鄂永健认为，人民币对外汇期权交易的推出，有利于丰富外汇市场交易品种。
此外，人民币汇率形成机制改革要求扩大人民币弹性和波动幅度，这也是汇改的配套措施，满足了汇改进程中企业的避险需求。
据新华社北京２月１６日电国家外汇管理局１６日表示，２０１１年经常项目外汇管理工作将着力推进重点领域改革，努力提升经常项目便利化水平；加强监测分析和非现场监管，切实转变经常项目外汇管理方式；以日常监管为基础，现场核查及制度完善为主要抓手，积极防范和有效应对异常资金流入风险。
外汇局近日召开会议，对２０１１年经常项目外汇管理重点工作进行了部署。
一是全面推动货物贸易外汇管理转型。
进一步推进进出口核销整体改革，扎实开展进口核销改革和出口收入存放境外政策全国推广工作。
二是进一步改进服务贸易外汇管理。
推动服务贸易管理法规的调整出台，下放审核权限，简化办理手续，实现对服务贸易跨境资金流动的均衡管理。
三是不断提升个人外汇业务及外汇账户管理水平。
完善个人结售汇管理。
加强非现场监管，通过创新推动电子银行结售汇业务。
四是进一步完善各项基础性工作。
积极提升综合分析水平，加强内控制度建设，防范内部操作风险，为经常项目外汇管理有序转型
打好基础。
国家外汇管理局批准
开展人民币对外汇期权交易
今年经常项目外汇管理将防异常资金流入
2月13日，澳大利亚悉尼情人港进行龙舟比赛。
在澳大利亚这个移民多元文化的国度里，处处能看见
中国“兔年”的影子，赛龙舟就是澳大利亚最具新春节日气息的一项比赛。
今年的龙舟参赛队伍有澳洲国家银行、澳纽联合银行、IBM 公司、SBS 澳洲国际电视台等，还有老年拉拉队前来助威。
安立平摄
新春赛龙舟
据新华社纽约２月１５日电（记者牛海荣乔继红）纽约泛欧交易所和德意志证券交易所１５日宣布，双方已就业务合并事宜达成最终协议，将联合组成全球最大的交易所运营商。
两家公司当天在纽约和法兰克福同时召开的视频记者会上说，经双方董事会同意，两家公司将联合成立一家控股集团。
新集团成立后将在法兰克福、纽约和巴黎上市，德交所股票将按照１:１的比例转换为合并后新集团股票，而纽交所的每股可转换０．４７股的新集团股票。
交易完成后，德交所
的股东将持有新集团６０％的股份，而纽交所股东持股份额为４０％。
对于外界十分关注的新公司名称问题，尼德奥尔在回答记者提问时说，新公司名称至今还未确定，双方将在今后一两个月内就此进行商议。
2月16日，在伊朗德黑兰，人们出席14日
死于反政府游行的一名大学生的葬礼。
据伊朗伊斯兰共和国声像组织16日报道，支持伊朗政府的学生与伊朗反对派领导人的支持者在葬礼举行时发生冲突。
新华社发
德黑兰发生冲突
纽交所和德交所达成合并协议
将组成全球最大交易所运营商
据新华社曼谷２月１６日电（记者朱丽）泰国与柬埔寨军队１６日凌晨在边界争议地区再度交火。
这是双方自本月４日以来发生的第６次边境冲突，上一次冲突发生在１４日晚。
据悉，泰国东北部四色菊府甘塔拉拉县村民在当地时间１６日凌晨３时左右听到枪声和爆炸声。
靠近交火地区的泰国村民已经临时撤离居住地。
目前尚无伤亡报告。
泰柬在边境再度交火
埃及武装部队最高委员会１５日宣布成立
宪法修改委员会，１０天内完成修宪任务。
局势动荡重创埃及经济，埃及政府当天呼吁国际社会提供援助。
１０天完成修宪
武装部队最高委员会首长、国防部长穆罕默德·侯赛因·坦塔维当天发布法令，宣布成立修宪委员会，召集委员会成员举行首次会议。
按照法令，修宪委员会应在１０天内完成修宪任务，“修改后的宪法将确保总统选举和议会选举民主而公正”。
宪法修改完成后，将付诸全民公投。
埃及官方通讯社报道，修宪委员会将着重修改总统候选人资格、总统任期、选举司法监督、人民议会议员资格和总统修宪权力的条款。
修宪委员会成员共８人，塔里克·比什里担任主席，后者是埃及最高宪法法院前法官。
６个月移交权力
武装部队最高委员会１５日声明，６个月内把国家权力移交给选举出的文官政权。
“武装部队最高委员会希望，６个月内把权力移交给文官政府和民选总统……选举应和平、自由，反映人民呼声，”声明说。
根据这份声明，当前形势下，军方暂时掌管国家事务，但无意借此获取权力。
（新华社供本报特稿）
埃及军方发布修宪令
６个月内移交权力。