投资银行学重点指导(精)演示教学
投资银行学(第三版)教学全套课件
反映的是资本资产所带来的预期收益与风险之间 的一种函数关系，这正是现代资本市场理论的核 心问题。 • 资本市场的风险定价功能在资本资源的积累和配 置过程中都发挥着重要作用。
• 提供资本资产的流动性功能
• 投资者在资本市场购买了金融工具以后， 在一定条件下也可以出售所持有的金融工 具，这种出售的可能性或便利性，称为资 本市场的流动性功能。
投资银行学
目录
• 第一章 投资银行概述 • 第二章 证券发行与承销 • 第三章 企业并购 • 第四章 风险投资 • 第五章 证券投资基金 • 第六章 资产证券化 • 第七章 投资银行业监管
第一章 投资银行概述
投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏 形可追溯到18世纪欧洲的商人银行，19世 纪传入美国并得到逐步发展，于20世纪发 展到全球。
学生任务：
• 查出最新投资银行排序，并介绍一个投资 银行。
投资银行称谓
是否是投资+银行？ • ……公司（美国） • 私人银行（英国） • 证券公司、投资公司、基金公司、资产管
理公司（中国、日本）
第一章 投资银行概述
• 第一节 投资银行学概论 • 第二节 投资银行的业务与功能 • 第三节 投资银行的行业特征 • 本章小结 • 思考题
第一章 投资银行概述
我国在20世纪80年月初才呈现投资银行性质的机构--证券公司。
我国的投资银行经历了数量增长期（1985—1996）、 蓄势整理时期（1997—1998）、大范围重组期（1999至 今），但我国的投资银行较发达国家投资银行处于起步阶段。
案例：“中国投资银行”成立于1981年， 从1998年12月11日起，中国投资银行并入国 家开发银行，
武汉大学投资银行学(全套完整课件)课件-张东祥_八讲全
Steven I. Davis ,Investment Banking :Addressing the Management Issues ,Palgrave Macmillan 2019
1.属于非银行金融机构，经营对象是证券及相关创 新、引申业务；
2.依托资本市场，主要为直接融资和长期融资服务
3.证券承销是本源业务，佣金是其利润的基本来源
4.经营原则是在控制风险的前提下，注重业务开拓 与创新，强调提供个性化服务；
5.主要提供高智力服务，投资银行家常被称为金融 工程师；
倒闭，被荷兰国际集团ING收购） SBC Warburg Dillon Read （瑞银华宝·迪龙·瑞得，
S·G·Warburg华宝银行2019年被瑞士银行收购） LF Rothschild（罗斯柴尔德银行） Schroders（斯罗德银行） 摩根·格伦费尔公司（Morgan Grenfell Inc ，被德意
武汉大学本科讲义
投资银行学
张东祥
E-mail:
2019/12/14
1
参考教材
张东祥：《投资银行学》， 武汉大学出版社2019年 陈琦伟：《投资银行学》，东北财经大学出版社2019 奚君羊：《投资银行学》，首都经贸大学出版社2019 何晓锋、黄崧：《投资银行学》，北京大学出版社2019 黄亚钧、谢联胜：《投资银行理论与实务》，高教版2000 任映国、徐洪才：《投资银行学》，经济科学出版社2019 任淮秀：《投资银行学》，人民大学出版社2019 宋国良：《投资银行学》，人民出版社2019 徐艳、隋绍楠：《投资银行理论与实务》，西南财大版
武汉大学投资银行学课件-张东祥八讲全
基金管理（Fund Management）：投资银行
参与基金的发起、销售、管理、和运作，是
基金业务的最重要当事人
2019/12/8
18
风险投资（Venture Capital,VC）：投资银行对无 法通过传统渠道融资的风险企业进行中长期股权投
等
2019/12/8
15
2.国内学者通常将投资银行业务分为三类 传统业务：包括证券承销、经纪与自营业务
创新业务：包括并购顾问、公司理财、基金管理、 风险投资、项目融资等
引申业务：金融工程业务等
3.任映国将投资银行业务按价值增值分为五类
一级增值：私募市场上的溢价增资扩股
二级增值：证券发行上市得到溢价收益
朝着专业化方向发展，充分发挥自己的独特优势 ，如
美林：项目融资、产权交易
所罗门：商业票据发行、政府债券交易
摩根斯坦利：包销大公司证券
中小投资银行集中从事某一特定业务，以求得生 存与发展，如嘉信：证券网络经纪业务
2019/12/8
6
陈琦伟（上海交大） 投资银行是在资本市场上从事证券发行、承销、交
易及相关的金融创新和开发等活动，为长期资金盈 余者和短缺者提供资金融通服务的中介性金融机构。
总结 投资银行是在资本市场上从事证券及相关的资本和
资产业务的非银行金融机构。
2019/12/8
7
投资银行的特点
资，为风险企业提供资金、管理、技术，然后在适 当时候将投资变现退出
项目融资（Project Finance）：投资银行作为融资
顾问，设计以项目资产为基础的融资方式，并在一 定程度上参与融资
投资银行学第四章课件
1998 1,402.7 1999 1,457.1
3,542.8 3,529.5
2,955.2 3,334.3
2,708.5 3,046.5
1,302.1 1,620.0
1,977.8 2,338.8
731.5 900.8
14,620.6 16,227.0
2000 1,480.5 2001 1,603.6
要条款） – 再集资（非必要条款） – 抵押（非必要条款）
4.1.1 债券的概念和特征
• 债券的数额
– 债券的数额即面额，面值或本金，即债券发行者承诺债券到期 时偿还的数额。
利息率
– 发行的债券附有特定的息票利率或称名义利率，利率的高低很 大程度上取决于债券初始发行时的市场状况。多数债券的利息 支付以6个月为时间间隔，通常在每个月的1日或15日支付。
在规定的条件下将债券转换
不可转换债券
➢是指不能转换为股份的债券，
为股份，由债权人变为公司 的股东。
它的持有人只能到期请求还本
付息。
4.1.2 债券的种类
国际债券
按债券的国别
➢ 是指一国借款人在国际证券 市场上，以外国货币为面值
向外国投资者发行的债券。
国内 国际
➢ 它包括两种形式：一是外国 债券，指某一国借款人在本
– 三是以贴现方式计算的一次性付息：就是以贴现方式计算，投资者 按票面额和应收利息的差价购买债券，到期按票面额收回本息。这 种方式与以复利计算的一次性付息的差别在于计息方式，前者是按 票面额和贴现率计算的，而无息债券的利率却是按投资额计算的。 采用以贴现方式计算的一次性付息方式付息的债券被称为贴现债券
债券的特征
– 偿还性——债券偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必 须按期向债权人支付利息和偿还本金。
《投资银行学》第1篇14省公开课一等奖全国示范课微课金奖PPT课件
1、提升证券流动性，增强市场吸引力； 2、有效稳定市场，促进市场平稳运行； 3、含有价格发觉功效。
23/31
投资银行充当做市商动机：
1、从证券交易中赢利。 2、进入二级市场充当做市商是为了发挥和 保持良好定价技巧，辅助其一级市场业务顺利 开展。 3、发行企业希望自己股票在二级市场上市后 含有较高流通性和较佳股价走向，为此，发行 企业要寻觅一个愿意为其股票“做市”进入机 构作为其主承销商。
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二、债券种类
• 1.美国国债种类： 短期国债、中期国债和长久国债。
• 2.中国国债种类： 凭证式国债 无记名(实物)国债 记账式国债
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三、国债市场主要功效
• 1.填补财政赤字
资金缺口、突发事件和偿还债务。
• 2.筹集建设资金 • 3.宏观调控功效
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四、中国国债发行
• 1.我国国债发行情况
20世纪50年代曾发行过，后于1981年恢复发行。
• 2.我国国债发行方式
行政分配、承购报销、招标发行、定向出售
• 3.我国国债发行程序
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第三节 市政债券
一、市政债券概念 (一)定义
市政债券(市政证券)，是指由地方政府及其代理 机构或授权机构发行一个债券，也称地方政府债券或 地方债券。
市政债券于19世纪20年代起源美国，已成为其 一项传统融资方式。
2.准市政债券运作特征 尽管募集资金用于市政建设，但实属地方政 府借企业之“壳”筹集市政建设资金； 此债券发行不是纯粹企业行为，带有很强政 府行为痕迹； 信用级别高、收益率高，投资者购置踊跃。
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3.准市政债券成因分析 （1）中央政府对市政债券严格控制 为何？原因来自于——
投资银行学ppt课件完整版
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
投资银行学精讲复习重点
投资银行学精讲复习重点第二章投资银行概述*一、投资银行的定义~目前世界投行依国别、金融体系、法律法规和传统习惯的不同分为三大类1、美国式（Investment Bank),投行概念源于美国，主要从事与证券市场与证券有关的业务活动。
日本、中国属于此类2、英国式（Merchant Bank),商人银行，最初从事存贷款，后从事证券，也从事中长期信贷。
3、德国式（Universal Bank),综合银行，全能银行，既从事长期、短期贷款，也从事证券的发行与承销。
~美国著名的金融投资家罗伯特.劳伦斯.库恩，从宽到窄，四种定义1、任何经营华尔街业务的银行，都称作投资银行。
既包括从事证券业务的金融机构，也包括保险公司和不动产经营公司2、投资银行业务只包括所有资本市场业务。
3、只包括某些资本市场业务，如证券承销、兼并收购等。
4、仅指证券承销与交易业务。
目前，许多经济学家都倾向于第二种定义。
投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构。
证券承销是投资银行的核心业务。
二、投资银行的功能1、资金供需的媒介2、证券市场的构造者3、优化资源配置4、促进产业集中三、投资银行的行业特征①创新性（为什么需要创新)②专业性（专业性特征的体现）③道德性（为什么强调道德性）一、投资银行的产生与发展◆投资银行是金融业和金融发展到一定阶段的产物◆1、现代意义上的投行是伴随着证券信用与信用证券化下证券市场的发展而发展的商业信用---银行信用—证券信用（既是三个阶段，三者又并存）◆2、现代投资银行业作为一个独立的产业，是在银行业与证券业的“分离—融合—分离—融合”的过程中产生和发展起来的。
◆3、20世纪80年代以来，随着金融业向国际化、证券化、市场化方向发展，以及金融监管手段的不断完善，银行业与证券业的融合已是大势所趋。
二、投行发展新趋势1、全能化2、国际化3、网络化4、集中化Q1:中国的金融业为什么选择分业经营？1.分离型投资银行的优点：（1）有利于降低银行运行中的风险(2)有益于保障证券市场公正与合理(3)促成了金融行业的专业化分工2.我国经济、金融的现实情况：（1）我国银行的风险控制机制与相关法律法规不够完善(2)我国金融监管体系不够完善(3)我国金融市场不够发达Q:2、中国投行与国外投行的差距体现在哪些方面？政府应怎样帮助？(第十一章)1、市场规模2、经营模式3、业务结构4、监管模式5、相关制度环境第三章投资银行的运营与管理金融控股公司在此模式下，投资银行和商业银行同属于某一金融控股公司，二者是一种兄弟式的合作伙伴关系。
《投资银行学》课程教学指导大纲
《投资银行理论与实务》课程教学大纲课程编号：01532制审《投资银行理论与实务》课程教学大纲一、课程总述二、教学时数分配三、单元教学目的、教学重难点和内容设置第一章：投资银行的产生与发展【教学目的】（1）掌握一些基本概念（2）掌握投资银行的基本业务有哪些（3（4主要介绍我国投资银行的现状及发展战略第二章：投资银行作用【教学目的】（1）掌握金融机构一般职能；（2）掌握投资银行的职能（3）了解我国发展投资银行的意义。
【重点难点】掌握投资银行的职能；了解我国发展投资银行的意义。
【教学内容】（1）（2第一节：证券发行概述主要介绍证券发行产生、概念、特定；发行目的、原则、管理制度、发行方式、承销方式及发行分类等。
第二节：股票发行与承销主要介绍股票发行上市条件、承销人主体资格；股票市场发行程序；发行定价及承销费用等。
第三节：债券发行与承销主要介绍债券的概念及特点、债券分类及信用评级、公司债及国债的发行与承销等。
第四章：证券经纪业务及自营业务【教学目的】（1）（2（3（4第四节：自营业务主要介绍开展自营业务条件、做市业务、自营交易原则等第五章：理财顾问【教学目的】（1）了解理财顾问概念等；（2）了解企业财务顾问；（3）了解政府财务顾问；（4）了解委托理财业务（5）了解投资咨询业务；【重点难点】委托理财业务；投资咨询业务。
第六章：企业并购业务【教学目的】（1）了解企业并购概念、动因、投资银行在并购中作用及收费；（2）了解企业收购与反收购的主要形式；（3）了解投资银行参与并购的主要环节；（4）了解收企业并购的估价方法；【重点难点】企业收购与反收购的主要形式；企业并购的估价方法。
【教学内容】第一节：企业并购业务概述主要介绍企业并购概念、动因、投资银行在企业并购中作用及投资银行收费。
（1）（2（3（4【重点难点】投资基金分类；基金的运作和管理。
【教学内容】第一节：基金的概念、特点和作用主要介绍基金的产生和发展、基金的概念、特点和作用第二节：投资基金的分类主要介绍基金的一些常见分类及其基本概念、特点等。
投资银行学 全套课件共318页PPT
§1-1 投资银行的涵义（内涵和外延）
一、投资银行的定义 （一）美国式投资银行 Invetment Bank Or: Security Firm 以美国和日本为代表，在法律规定下，不得从事存
贷款业务，主要从事与证券及证券市场有关的业 务活动 （二）英国式投资银行 商人银行 Merchant Bank，早期为商业银行，目前 既从事证券业务，又从事中长期信贷。
4最狭义也是最传统的投资银行定义仅把在一级市场 承销证券、筹集资本和二级市场交易证券的金融 机构作为投资银行。
注意：仅在二级市场为客户代理证 券交易业务，只能称为“证券经纪”
（三）德国式投资银行
综合或全能银行 Universal Bank 传统上不分业， 全能银行既从事商业银行的存贷款业务，同
时从事中长期信贷以及证券发行、承销业 务。
案例1-1：德国的全能银行
德国的全能银行集团除了拥有无所不包的金融业 务以外，也向产业部门进行大量的投资。德国全 能银行可以购买企业的股票，在许多企业的投权 都超过25%，从而成为企业的大股东。
投资银行学 全套课件
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
例如，德意志银行集团控股在25%以上的公司主 要有：与克莱斯勒合并前的戴姆勒---奔驰汽车公 司，卡尔施塔百货公司，菲利普赫尔茨曼建筑公 司，霍尔登百货公司，哈巴克—劳伊德建筑公司， 威斯特伐伦联电气公司等。
《投资银行学》教学讲义
《投资银行学》教学讲义金融学院第一篇投资银行概论第一章投资银行概况教学目的与要求：了解投资银行的概况，对投资银行有一个基本认识。
教学重点与难点：投资银行的基本定义；投资银行的形成发展过程。
计划课时： 2学时教学方法与手段：课件教学第一节投资银行概述一、投资银行的定义（一）投资银行的含义：投资银行一词英文为"Investment banking"，但"Investment banking"至少有四层含义：其一，机构层次，是指作为金融市场中介机构的金融企业；其二，行业层次，指投资银行的整个行业；其三，业务层次，指投资银行所经营的业务；其四，学科层次，是关于投资银行的理论和实务的学科。
上述四层含义可作出明确区分，即分别用投资银行、投资银行业、投资银行业务和投资银行学来表示这四种含义。
（二）投资银行定义：简单来说，投资银行是指主营业务为投资银行业务的金融机构。
我们定义了投资银行业务，也就定义了投资银行。
一般来说，投资银行业务由广到窄可以有四个定义：第一，投资银行业务包括所有的金融市场业务；第二，投资银行业务包括所有资本市场的业务；第三，投资银行业务只限于证券承销、交易业务和兼并收购业务；第四，投资银行业务仅指证券承销和交易业务。
目前被普遍接受的是第二个定义，即投资银行业务包括所有资本市场的业务。
由此，投资银行可以定义为：投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构。
就目前而言，资本市场业务（或投资银行业务）主要包括证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等。
投资银行业务有时专指证券承销和交易业务，例如国内证券公司的投资银行部进行的业务就是指证券承销和交易业务。
二、投资银行和商业银行的比较1、联系：从本质上来讲，投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介，一方面使资金供给者能够充分利用多余资金以获取收益，另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。
投资银行学7精品PPT课件
24.10.2020
5
4.证券投资基金的扩张期（1990—2000年） 随着美国经济的稳步增长、股市屡创新高，投资基金资产规模以年增长率超过
20%的速度爆炸性增长；并形成了以商业银行为主体的存款机构、以共同基金为 主体的投资机构，以及人寿保险公司三足鼎立的新金融结构。 投资基金对于证券市场的稳定功能日益得到发挥：一方面，机构投资者（主要指 投资基金）持有证券的集中度大幅度提高，另一方面，机构投资者持有证券的稳 定性也显著增强。据统计，纽约交易所股票的平均周转率为55%，而机构投资者 的股票周转率仅为20%左右。
5.证券投资基金的成熟期（2000年--） 美国经济增长放缓、股市下跌，美国证券投资基金呈现出增长停滞的局面，投资
基金发展进入成熟期： （1）基金资产变化呈稳定态势，行业净资产围绕70000亿美元波动； （2）市场集中度已趋于稳定。基金资产主要控制在10家共同基金集团手中； （3）市场趋于饱和。基金业已经达到几乎每个有能力和意向持有基金的美国人
1．证券投资基金的萌芽期（1940年以前）
一战后，美国经济空前繁荣，国内投资活动异常活跃，英国的基金制 度被引入美国，各地纷纷设立投资公司开展证券投资信托业务。
1921年美国首支基金“国际证券信托基金”产生
1924年则组建了具有现代意义的“马萨诸塞投资信托基金”
1929年以前，封闭式基金占据统治地位，资产总额为28.9亿美元，占 投资公司总资产的95.4%，而开放式基金的总资产只有1.4亿美元。
第7章 基金管理业务
24.10.2020
1
投资基金
Investment Fund：基金发起人通过发行基金凭证， 将具有相同投资目标的众多投资者的分散资金集中 起来，由专业机构投资管理的投资方式。
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
投资银行学重点指导辅导老师：史欣向2006-6-28第一章：1.投资银行的基本业务包括：1）证券发行与承销；2）证券经纪交易；3）企业并购；4）基金管理；5）风险投资；6）项目融资；7）金融工程；8）财务顾问与投资咨询。
2. 投资银行的基本功能：1）媒介资金供求；2）构造证券市场；3）优化资源配置；4）推动产业结构升级。
3. 资本市场的作用：1）提供交易场所和信息传递机制，促进金融资产流通。
在资本市场中，交易双方的相互作用决定所交易的价格，从而决定资产的收益率。
市场上供求决定价格的高低，资产在双方满意的价格下成交，这是一个价格发现的过程。
在资本市场上许多人在进行套汇和投机活动，这就为整个经济提供了信息的生产和传递的功能，从而有助于促进资源的合理配置。
资本市场为金融资产的持有者提供出售某种资产的场所，从而提高了该资产的流动性(变现能力)。
2）降低交易成本。
在一个有效市场上，价格能反映全部信息。
某些有组织的市场机构。
如股票交易所、期货交易所，定期公布其场内所交易的各种资产的主要数据，从而为买卖双方减少了信息成本。
3）发现价格。
通过买卖双方的集中出价、要价竞争，证券交易将随时产生新的成交价，成交价及其变化真实反映了市场供求状况，代表发行证券的公司真实可信的市场价值。
如果没有资本市场的价格形成机制，收购兼并活动可能将无法实现准确的定价，商品现货市场的价格也同样可能失去有效的引导，企业的价格判断体系就会失衡。
4）分散和转移风险。
例如，在金融期货和期权市场上交割，将利率、汇率风险从试图减少风险的生产商、投机者手里转移列专靠风险赚钱的投机者手中。
第二章：4. 证券经纪业务包括：1）开设账户：证券经纪业务的第一步就是开设账户，即投资者在证券经纪商处开立证券交易结算资金账户；2）委托买卖：客户在开设账户之后，就可以通过各种委托指令委托经纪商代他进行证券买卖了。
3）竞价成交：证券市场的市场属性集中体现在竞价成交环节，特别是在高度组织化的证券交易所内，会员经纪商代表众多的买方和麦方，按照一定规则和程序公开竞价，达成交易。
4）证券结算：证券结算是证券清算和交割交收两个过程的统称，清算与交割交收是整个证券交易过程中必不可少的两个环节。
5. 投机的含义及策略：投机：是指自营商期望能够通过预测证券价格的变动方向而获取价差收益。
投机策略包括：一．绝对价格交易；二. 相对价格交易；三．信用等级交易。
6. 投资银行进行自营业务必须遵循的原则：1)客户委托优先原则；2)不能纯粹以庸利为目的；3)必须向客户和交易所标明自营买卖的行为4)必须保持合理的流动性资产：5)公开交易原则；6)价格制定原则；7)事后监督原则。
第三章：7. 做市制度的特点：第一，做市商对某种特定证券做市，就该证券给出买进和卖出报价且随时准备在该价值上买进或卖出。
第二，投资者的买进订单和卖出订单不直接匹配，相反，所有投资者均与做市商进行交易，做市商充当类似于银行的中介角色；第三，做市商从其买进价格和卖出价格之间的差额中赚取差价。
第四，如果市场波动过于剧烈，做市商觉得风险过大，也可以退出做市，不进行交易。
在理论上，由于存在大量的做市商，且做市商之间会相互竞争，个别做市商的退出不会影响市场的正常运作。
第五，在大多数做市商市场，做市商的报价和投资者的买卖订单是通过电子系统进行传送的。
8. 做市商制度的优缺点：优点：第一，成交及时第二，价格稳定性第三，矫正买卖指令不均衡现象第四，抑制股价操纵缺点：第一，缺乏透明度第二，增加投资者负担第三，可能增加监管成本第四，可能滥用特权第四章：9. 企业并购后的重组1.改组董事会和管理层2.不同企业文化的融合3.并购公司的人员问题4.调整经营战略5.作好对外公关10.兼并的动因：1. 扩大规模，降低成本费用2. 市场份额和战略地位3. 品牌经营和知名度4. 垄断利润5. 满足企业家的成功欲6. 股东不愿意继续经营企业，卖掉企业7.企业陷入困境，通过被兼并寻求新的发展8.通过被有实力的企业兼并或交换股份，“背靠大树好乘凉”9. 通过兼并获得资金、技术、人才、设备等外在推动力11.并购效应：1. 存量资产的优化组合效应2. 资产与经营者的结合效应3. 经营机制的转换效应4. 劣质资产淘汰效应5. 产业升级换代效应12.按照并购后被并一方的法律状态来分，有三种类型：1.新设法人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人。
2.吸收型，即其中一个法人解散而为另一个法人所吸收。
3.控股型，即并购双方都不解散，但一方为另一方所控制。
13.企业反并购的主要形式：一．管理方面划分1）毒丸防御2）金降落伞3）劝说股东抵御收购4）公司重组5）股权保护二.在股票交易方面1）股票回购2）寻找合并对象3）小精灵防卫术三．在法律方面：寻找收购者可能的违法趋向14. 优先股股票与普通股股票的不同之处：第一，在分配公司利润时，优先股股东可先于普通股且以约定的比率进行分配；第二，当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时．优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。
第三，优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管理，但在涉及到优先股股票所保障的股东权益时，优先股股东可发表意见并享有相应的表决权；第四，优先股股票可由公司赎回。
由于股份有限公司需向优先股股东支付固定的股息，优先股股票实际上是股份有限公司的一种举债集资的形式．但优先股股票又不同于公司债券和银行贷款，这是因为优先股股东分取收益和公司资产的权利只能在公司满足了债权人的要求之后才能行使。
优先股股东不能要求退股。
却可以依照优先股股票上所附的赎回条款．由股份有限公司予以赎回。
大多数优先股股票都附有赎回条款。
15. 预期收益贴现模型的基本公式：预期收益贴现模型的核心思想是：任何资产的内在价值是由资产的所有者在未来各个时期预期能得到的收益所决定的，收益的预期值必须按照一定的贴现率还原成现值。
而当今流行的各种预期收益贴现模型及其派生学说，基本上都源于威廉斯的股票定价公式。
1938年．美国投资理论家成廉斯在其《投资价值理论》一书中发表了如下著名公式()()()()312123......1111t t D D D D V k k k k =++++++++()11tt t D k ¥==+å其中：V 表示股票的内在价值(即现值)，Dt 为在第t 年内的预期股息收入，k 为合适的贴现率。
该公式被后人称为威廉斯公式，这也是派生出各种预期收益贴现模型的基本公式。
这个基本公式非常清晰地表达了这样一个结论：股票的价值等于它所有未来股息的现值之和。
若股票在t=0时的价格Po>V ，则说明目前股价被市场高估。
不值得买入；反之，则说明目前股价被市场低估，可以考虑买人。
16. 在大陆企业海外上市选择中，香港证券市场的比较优势是：1)与美国比较，香港市场对国内企业的吸引力，在于它是在同一文化背景下的最成功的国际资本市场，与投资者可以比较容易沟通。
同时由于联交所已经和美国NASDAQ 签署了备忘录，一些股票可以同时在两地上市交易，也为渴望更大规模融资的中国企业打开了又一扇窗户．2)与美国股市相比，香港的市盈率略高，因此在香港能筹集更多的资金。
3)近几年，香港为了加强竞争力，采取了对到香港上市的海外公司视同本港上市企业。
一视同仁的对待。
4)香港是中国大陆企业海外上市费用相对较低的一个证券市场。
因此．中国大陆企业在香港发行了大量的H 股、红筹股和创业板股票，其中还包括像中银香港、中国电信、中国石化、中国联通这样有巨大影响力的发行上市案例。
17.基金托管人应当具备的条件：(1)设有专门的基金托管部。
(2)实际资本不少于80亿元。
(3)有足够的熟悉托管业务的专职人员。
(4)具备安全保管基金全部资产的条件。
(5)具备安全、高效的清算、交割能力。
18.封闭式基金和开放式基金主要有以下区别：(1)期限不同(2)发行规模限制不同(3)基金单位的交易方式不同(4)基金单位交易价格的计算标准不同(5)基金买卖费用的缴纳方式个同(6)基金的投资策略不同19. 对冲基金的特点：(1)投资者的高风险承受能力(2)采用私募方式筹资(3)投资活动的复杂性(4)投资效应的高杠杆性(5)监管环境相对宽松(6)以绝对收益率为业绩目标(7)管理人收入与业绩挂钩第七章20. 投资银行财务顾问的特点：（1）业务范围极为广泛（2）表现形式灵活多样（3）一般不需要风险本金投入（4）收费方式并不惟一（5）中介作用明显，受到严格监管。
第八章21. 项目融资的特点：1．至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与2．发起方以股东身份组建项目公司；3．贷款银行为项目公司提供贷款；4．贷款银行主要依靠项目本身的资产和未来现金流量作为贷款偿还保让，而原则上对项目发起方项目之外的资产却没有迫索权或仅有有限追索权。
5．在项目融资中，用于支持贷款的信用结构安排可以是灵活和多样化的。
22.项目融资的运作形式：(一)产品支付(二)金融租赁(三)建设——经营——移交(BOT)（四)PPP(Public-Private-Partnership)公共部门与私人企业合作模式23. 投资银行在项目融资中的作用主要表现为：(1)项目的可行性与风险的全面评估；(2)确定项目的资金来源、承担的风险、筹措成本；(3)估计项目投产后的成本超支及项目完工后的投产风险和经营风险；（4)通过贷款入或从第三方获得承诺，转移或减少项目风险；(5)以项目融资专家的身份充当领头谈判人，在设计项目融资方案中起关键作用。
第九章24. 风险投资——般具有以下几个基本特征：1。
投资对象：主要是非上市企业，多为处于创业期的中小型企业，以高新技术企业或新经济企业为主；2．投入周期：主要是长期投资，一般需要3—7年；3．投资方式：一般为权益性投资，追求资本退出时的超额资本利得，而非利息或股息收入；4．投资偏好：愿意承担高风险，但要追求高额回报；5. 投资策略：为了分散风险，多采取组合投资的策略高度专业化和程序化的基础之上；6．投资管理：专业化程度较高，不仅给企业提供资金，而且积极参与企业的战赂决策和经营管理，提供增值服务，弥补所投资企业在创业管理经验上的不足，另一方面主动控制创业投资的高风险；7．周而复始：创业—增值一退出(收获)一再创业—再增值——再退出。
25. 风险投资的功能集中表现为：1．风险投资是高新技术企业发展的“孵化器”2. 风险投资是经济增长的“发动机”3．风险投资还是社会资金的“放大器”26. 投资银行为风险投资者提供服务：1. 项目筛选2. 尽职调查3. 价值评估，撰写创业投资可行性研究报4. 管理增值5. 设计退出方案：投资银行为风险投资者提供诸如公开上市(IPO)、股权收购(如MBO)、清算退出等选择方案并协助其实施。