2010年9月27日股市研究

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股市基本讲解ppt课件

政策面：宏观导向、经济政策、证券市场的政策、法规等
资金面：货币供应量、市场调控政策对金融产品的支持能力，任何行情的动力都来源于资金的推动
Chapter 4 K线图基本介绍
Chapter 4 分时图
Chapter 4 K线形态及组合
Chapter 4 专业术语
成交量：反映成交数量多少。一般可用成交股数和成交金额两项指标反映
仓位：是指投资人实际投入资金和拥有资金总数的比例
除权：把流通股东获得的权益从股票市值中扣除填权：除权后股价上升，将除权差价补回贴权：指在除权后的一段时间里，交易市价低于除权价
跳空高开：开盘价格超过上一交易日的收盘价格跳空低开：开盘价格低于上一交易日的收盘价格
停盘：股票由于某种消息或者进行某种活动引起股价的连续上涨或下跌，由证券交易所暂停其在证券市场上进行交易。待情况澄清或企业恢复正常后，再复盘在交易所挂牌交易
累积能量线（能量潮 OBV，On Balance Volume）
Chapter 4
总共有数千种指标其中最常用的还有乖离率（BIAS），相对强弱指标（RSI），心理线指标（PSY），腾落指数（ADL），涨跌比（ADR） ACD AMV ASI···························
股市理论：道式理论、波浪理论、江恩理论······
Chapter 5 今日股市
2014年以来大盘走势
Chapter 5 今日股市
• 高盛指出，“我们预计明年改革势头将加快步伐，若有效实行，将提升投资者对经济的增长信心和企业盈利能力。”其中，印度、中国和印尼是受益者。
• 并称，“明年改革焦点将是国企，财政改革，反腐(特别是中国)，公共事业部门，能力和银行业改革(印度)和基础设施支出(印度尼西亚)。”

2010年股市走势分析

2010年股市走势分析一、经济政策(一)12月5日，北京召开中央经济工作会议。

12月7日，该会议确定了保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和货币政策，以增加居民消费需求为重点，优化经济结构，努力使经济结构调整取得明显进展的宏观经济政策。

(二)12月22日，中国人民银行行长周小川在今天下午举行的“2009中国金融论坛”上称,中国货币政策始终坚持盯准四个目标,低通货膨胀、经济增长、保持较高就业和国际收支大体平衡制定执行。

中国的改革转轨阶段，必须考虑多目标。

货币政策必须考虑支持资源配置优化，要考虑能源价格、天然资源的价格、住房还有公共交通等可以收费的公共事业，包括水资源价格改革，改革要支持，同时制定货币政策要对此留有空间。

否则单纯以通货膨胀目标论，可能会抵制这些改革，因为它们不利于实现低通货膨胀。

所以这也是一个非常重要的因素，是在从计划经济向市场经济转轨的过程中需要特别强调的。

(三)12月27日，温家宝在接受新华社专访时提到：明年投资力度不减，就是要更加重视发展社会事业，更加重视技术创新，更加重视节能减排。

他曾经说过这样一句话，“经济企稳向好并不等于经济根本好转”。

其实，经济根本好转也还不等于我们经济能走上一条可持续发展的轨道。

我们现在还面临许多问题，主要是：第一，国际环境还有许多不确定的因素。

一些国家的经济虽然开始恢复，但还可能出现反复。

外部需求持续减弱这个趋势还是难以转变的。

第二，虽然我们的经济开始好转，但是经济的发展、企业的运行，许多还是靠政策的支持，缺乏内在的动力和活力。

也就是说，在这种情况下，过早地把我们刺激经济的政策退出的话，就可能造成前功尽弃，甚至使形势发生逆转。

温总理说，每一次国际金融危机都会带来一场科技的革命，或者说大的变革。

除了发挥诸如像装备制造业我们传统的优势以外，应该大力发展互联网、绿色经济、低碳经济、环保技术、生物医药，这些涉及未来环境和人类生活的一些重要领域。

经济周期、通胀周期与股市周期

图表 02 通胀周期滞后于增长周期：2001‐2005
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工业增加值（左） CPI（右） PPI（右）
图表 03 通胀周期滞后于增长周期：1995‐2000
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工业增加值（左） CPI（右） PPI（右）
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2 0 1995-01 1995-07 1996-01 1996-07 1997-01 1997-07 1998-01 1998-07 1999-01 1999-07 2000-01 2000-07
网址：电话：(86-21)50586660 转 8638 传真：(86-21)50819897 E-Mail: dhresearch@ 市场有风险，投资需谨慎
东海证券研究所第四阶段，经济与通胀双双上行（2010 年一季度-）—-经济全面复苏与通胀，政策转型，黄金时期结束，景气重归上游。不但自 2007 年以来的本轮经济周期表现出了增长周期与通胀周期之间的先行滞后关系，而且 2004 年前后和 1998 年前后的经济周期中，二者同样表现出了上述的稳定关系。
图表 04 通胀周期与股市周期方向相反
李志兵
010-59707116 lzb@
济复苏初期， “增长复苏+低通胀”，以可选消费为代表的先导行业率先复苏，行业景气轮动规律开始发挥作用，这往往是经济增长和股票投资的黄金时期。预计未来周期演进到：经济与通胀双双上行阶段（2010 年一季度-），经济全面复苏与通胀起来，政策转型，黄金时期结束，景气重归上游。
传真：(86-21)50819897 E-Mail: dhresearch@ 市场有风险，投资需谨慎

大秦铁路异动大盘就见顶堪称A股预言帝“黑保罗”

曝大秦铁路异动大盘就见顶堪称A股预言帝“黑保罗”2013年08月16日03:00来源：每日经济新闻每经记者赵阳戈大秦铁路2006年8月1日上市，主营铁路客货运输，铁路运输设备。

对熟悉A股市场的投资者而言，研究大秦铁路的意义不止于分析其价值，还有它对于整个A股市场走势的参考意义。

众所周知，大秦铁路149亿股的总股本注定其股性难以活跃，但当异常现象出现——即每每市场开始炒作该股直至大涨时，股指往往处于处于历史顶部、阶段顶部、反弹顶部，如2013年2月18日的2444.8点、2009年8月4日的3478.01点，以及2007年10月16日的6124.04点，大秦铁路均未“缺席”，堪称A股市场的预言帝“黑保罗”。

领涨交运板块随着“恐高症”的加剧，市场对中小创业板高估值题材股的热情，已不如从前，资金分流作用下，周期股得到市场的青睐。

周一，以煤炭有色为首的周期股拉开了强劲反弹的序幕，紧随其后的是建材化工等板块；年内几乎没有什么表现的交通运输股，也得到了估值修复的机会，在资金轮动炒作下，昨日出现了上涨，而大秦铁路正是其中的领头羊。

昨日大秦铁路大涨7.79%，换手率1.09%，当日成交量1.61亿股。

成交额超过10亿元。

交通运输板块的轮动，并非没有逻辑。

据交通部网站8月15日消息，交通部公布2013年7月份交通固定资产投资情况，以及公路水路客运、货物运输量。

数据显示，2013年前7月全国累计完成交通固定资产投资7511.86亿元，同比增长9.95%。

数据显示，2012年前7月，全国累计完成交通固定资产投资6831.99亿元。

东北证券分析师表示，由于经济企稳及铁路总公司实施货运组织改革，7月份全国铁路货运量增长回暖，大秦铁路7月份煤炭运输量同比增长12%，为年内最高月增幅。

而政策方面，发改委将推动铁路运价改革，对铁路上市公司构成正面预期，大秦铁路将受益于煤炭运量增长加快及未来的运价改革。

另外，从股息的角度来看，中信证券分析师认为，交运板块平均股息率超过3%，位列全市场29个中信一级行业的第3位，是A股高股息率的典型代表。

我国近年股票市场分析

2010年以来股票市场持续低迷
在这两个政策动向的影响下，我国股票市场自从2010年4月以来一直处在下降和低位震荡的局面。到2010年12月31日，上海证券交易所综合指数以2808点结束了2010年的行情。
2010年以来股票市场持续低迷
进入2011年以后，2010年抑制股票市场的因素仍然存在，新的因素又在产生。首先，我国的通货膨胀形势更为严峻。2011年消费者价格指数上升5.4%。在这种情况下，我国中央银行在6个月内6次提高法定准备金比率，2次提高利率。
2009年股票价格短暂上升
一般来说，股票价格是先于宏观经济作出反应的，我国的股票市场价格从2月底开始趋向上升。
2009年股票价格短暂上升
2009年股票价格短暂上升
2009年1月5日新的一年股票交易开始时，上海证券交易所综合指数是1880.72 点。到7月31日，已经上升到3412.06点，7 个月股票价格上涨了81.42%，成为全球表现最好的股市。但是，我国股票市场又开始出现结构性泡沫。
2010年以来股票市场持续低迷
其次，政府仍然坚持实行控制房产价格过快上升的政策。 2011年1月26日国务院常务会议提出新的控制房价的措施，简称“新国八条”。
2010年以来股票市场持续低迷
2011年1月28日，重庆和上海正式启动房产税开征试点。2月16日，北京提出调控房产的“十五条细则”。各城市开始推出相应的控制房产价格过快上升的政策。
2010年以来股票市场持续低迷
2010年以来股票市场持续低迷
2011年我国的股票市场以2199点结束一年的行情。我国股票市场价格全年跌幅达到21.68%，在世界主要国家中成为仅好于印度的最差的股票市场。

中国股市十大经典案例

中国股市“铁达尼号”————琼民源琼民源：1996年4月1日收报2.08元，1997年2月27日摸高至26.18元，加上1996年中的10送3除权因素，其理论最高价应在34元以上。

也就是说，在不到一年的时间里，琼民源的最高理论升幅达1637%。

1.87亿流通盘的股票，1996年跑完全程，1997年开市后仍然是“快马加鞭未下鞍”。

琼民源：这艘超豪华的巨轮，满载充满梦幻的股民启航，向着希望的彼岸汽笛长鸣。

然而，股海无情，1997年2月28日，中国“铁达尼号”琼民源股海沉船。

沉船当日成交5635万股，均价23.75元，有13.38亿元的资金胜利逃生。

同时，有13.38亿元的资金在最后一天入套。

琼民源的庄家以气冲霄汉的凌云壮志，将股价一年之内翻了17倍。

以其巨型的流通盘和豪华的“成长性”而言，是中国股市名副其实的“铁达尼号”。

耐人寻味的是，在最后的日子里，市场上却传出“快买琼民源”的消息，消息的来源是“有背景”的权威人士。

因此而造成的一日之内13.38亿元的成交额，使多少机构和散户从此落入暗无天日的深渊中国股市曾经的航空母舰————上海石化上海石化，中国超级大盘股，总股本72亿股，流通盘7.2亿股。

该股为主力部队驾驭的航空母舰。

从1994年开始有超级主力进驻，每年中期发作一次，一方面以旗舰的姿态炒作；另一方面通过它调控沪市大盘。

在1996年刚刚完成一轮炒作之后，又赶上下半年的中国牛市大行情。

该主力不失时机，在极短的时间内迅速作出反映，开始了一轮惊心动魄的炒作。

1996年9月20日，该股以完成为期1个月的W双底的底部形态打响了本轮炒作的第一枪。

当日开盘3.90元，报收4.19元。

至10月25日，股价已上摸8.28元，1个月的时间，股价升幅达212.3％。

其间两次连拉7阳，中间只隔1天的喘息时间，在这23个交易日中，如以日K线形态中的酒田战法分析，几乎日日都该卖出。

从10月22日起，主力已开始出货，至11月6日经过12个交易日，主力已将大部分筹码交给了散户或其他大户，而此时的大盘正处于最疯狂的冲高阶段。

2010年股市收官总结影响A股大事件盘点

2010年股市收官总结影响A股大事件盘点2010-12-31 16:22:53| 分类：股票| 标签：股指期货三网融合资本创业板市场|字号大中小订阅和讯股票消息回顾2010年，A股市场年初先跌、年中涨、年尾再跌，期间起落沉浮，令投资者百感交集。

2010年的全球主要市场当中，A股上证指数收盘以下跌超过14%的表现位居倒数倒数，可谓"熊"冠全球。

不过我们也要看到其中积极的一面，据和讯调查，总体54%的投资者表示获利。

创业板、中小板指数以及大批股票在2010年创出历史新高，可以想象，展望2011年，有更多的精彩值得期待！投资者2010年收益调查2010年和讯调查说明：2010年市场走势呈现先抑后扬走势，此前的上半年调查中，70%以上投资者均出现亏损，而至下半年，总体获利的投资者已经占到半数以上达到59.9%。

2010年影响股市大事件盘点2010年影响股市大事件盘点总的来说，2010年资本市场政策频繁，创新较多，年初1月8日融资融券、股指期货获批，市场解读成利好，股指高开3%以上，但当时投资者却没有意识到，当天的高点3306点将是2010年全年的最高点，不过当时市场预期四大国家级区域振兴规划将出台，罗顿发展1个月翻番的走势也令人意识不到一个即将下跌半年的大盘走势即将来临。

4月16日股指期货正式推出，中国股市结束单边做多才能获利的历史，市场也因此恐慌，展开一波年内最大的跌幅走势。

而且，在下跌的5、6月，屋漏偏逢连夜雨，农行即将上市，市场对农行也有恐惧心理，不过恰恰因为此，7月15日农行上市股指反而见底，展开反弹行情。

反弹持续至11月中旬，国内通胀形势愈发严峻，11月18日国务院表态抑制通货膨胀，股市期市受挫，市场就此展开大幅调整，并且一直持续至12月底未有止跌迹象，而12月27日的央行加息，再次推波助澜令得市场结束整理1个月的平台向下突破。

展望2011，从紧的货币政策、扑朔的国际局势、转型的经济模式均将令得2011年充满不确定性，预计2011年的股市将在曲折中前行，波动空间2500—3700。

我国股市的过度反应现象及形成机理

２实证分析我国股市过度反应现象瞄５１所谓过度反应现象是指投资决策者对一连串利好消息或一连串利空消息反应过度，造成股票价格超涨或超跌，随后再以反转的形式回到其合理的价格上。

当然，一个（或一类）消息也有可能引起反应过度。

值得注意的是，过度反应研究要确定的是投资者发生系统性认知偏差的可能性。

２．１过度反应现象实证文献回顾对过度反应的实证研究一般集中于其在股票市场和期权市场是否存在做实证检验。

对股票市场中过度反应现象的考察可以被分为历史价格对未来的预测力检验和应用事件研究法实证检验两类。

下面分别述之。

２．１．１历史价格对未来的预测力检验ＤｅＢｏｎｄｔ和Ｔｈａｌｅｒｔ”利用芝加哥大学ＣＲＳＰ数据库提供的美国纽约证券交易所的交易数据，对１９２６年１月至１９８２年１２月期间美国股市的过度反应问题进行了系统的研究。

他们将整个样本期间划分为１６个子区间，每个子区间又分成两段，前一段为形成期，后一段为检验期。

他们首先计算形成期每只股票的累积超常回报率，并从高到低排序，以排在前面的３５只和排在后面的３５只分别形成“赢家组合”和“输家组合”。

然后，分别计算在检验期的“赢家组合”和“输家组合”超常回报率。

最后，将１６个子区间检验期的“赢家组合”和“输家组合”的超常回报率分别取平均值，得到两种组合的平均超常回报率，检验平均超常回报率之间的差异，并通过观察这两种组合的回报率是否反转，来判断股市是否存在过度反应现象。

ＤｅＢｏｎｄｔ和Ｔｈａｌｅｒ的检验结果是，在检验期（３年）“输家组合”的平均超常回报率比“赢家组合”的平均超常回报率高约２４．６个百分点，ｔ检验值是２．２。

进一步，如果形成期和检验期分别放宽到５年，效果更显著，超常回报率差高约３１．９个百分点，ｔ检验值是３．２８。

因此他们认为股市存在过度反应现象，并且由于投资ｍ”本节部分内容已作为论文写作过程中的阶段性成果发表在‘浙江金融》，２００３第７期。

篇名是：我国股票市场的中长期回报率过度反应者利用过去的价格信息可以获得预期超常回报率，市场弱式有效性不成立。

黄金价格波动模型

黄金价格波动模型陈冬华【摘要】根据历史数据，实证分析国际货币体系、金融市场、国际原油价格与黄金价格走势关系。

在黄金价格定性分析的基础上，提出黄金价格定量分析数学模型，预测未来黄金价格将调整，金融当局应该缓慢增持黄金，并且构建完备的黄金市场以满足消费者需求。

%On the basis of historical data ,this paper empirically analyzed the relationship among the international monetary system ,the financial market ,the international crude oil prices and the price ofgold .After a qualitative analysis ,it put forward the quantitative mathematical model of the gold price ,forecasted its future adjustmentand suggested that the financial authorities should slowly increase their reserves of gold and set up a complete and per-fect gold market to meet the needs of the consumers .【期刊名称】《湘南学院学报》【年(卷),期】2014(000)002【总页数】6页(P36-41)【关键词】黄金价格;数学模型;黄金市场【作者】陈冬华【作者单位】华东交通大学基础科学学院，江西南昌 330013【正文语种】中文【中图分类】F224.91 黄金价格1.1 黄金作为金属之王，黄金具有四大属性:商品属性、货币属性、金融属性和资产象征.黄金的属性决定了它的投资价值，它的投资价值也体现在四个方面:长期保值、最后清偿资产、高流动性和资产多元化.它的投资工具包括黄金现货、黄金期货、黄金期权、黄金掉期、黄金杠杆合约、黄金卷、黄金存单等.黄金的商品属性及资产象征无须讨论.金融化也没有精确定义，一般地，当资本的力量超过基本因素的影响成为市场主导性因素时，被称为“被金融化”了.黄金的货币与金融属性引起了不少学者进行研究［1］.自古以来，黄金作为货币流通于市场.马克思在《资本论》第一卷中论证了“货币天然不是金银，但金银天然就是货币.”黄金作为货币的历史已经有三千多年，近期它大概分五个阶段:金本位制197年(1717－1914);金汇兑本位制30年(1914－1944);布雷顿森林体系27年(1944－1971);过渡期5年(1971－1976)，1971年8月雷顿森林体系终止，1971年12月史密森协议开始，1973年3月，浮动汇率制即牙买加体系开始形成;浮动汇率制38年(1976至今).1971年8月15日，尼克松政府宣布实行“新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务.布雷顿森林体系崩溃后，黄金与美元之间的法定关系结束，在法律意义上黄金不再具有货币属性，但随后40多年来的历史见证，黄金价格与国际货币体系有着相关关系.研究黄金主要是研究它的价格.黄金价格主要有三种类型:市场价格、生产价格和准官方价格.市场价格主要包括现货和期货价格.黄金的工业需求与消费需求相对稳定，金融属性所主导的投资需求已成其价格决定因素［2］.1.2 黄金价格影响因素黄金自古以来作为货币流通于市场，虽然后来黄金与货币已经没有直接的联系，但是黄金作为一种保值的投资物，在世界的金融市场中占据了很重要的地位.当然影响其价格波动的因素也非常多，主要有以下几个因素.1.2.1 供给供给因素，包括现货黄金存量、新矿开采、再生金、央行售金.黄金的供给主要来源于三个方面:矿山开发产金、各国央行抛售储备金和再生回收金.当黄金供给增长速度跟不上需求增长速度时，尤其是南非黄金产量下降，中央银行需要出售黄金才能弥补供需缺口.但是受各国央行之间签订的协议制约，它们出售黄金的数量有限.各国央行是黄金持有的大户，他们持有黄金的意愿直接影响金价的走势.若央行吸纳或增持黄金，则金价就会上升;相反，若央行出售黄金，那么金价就会走软.如上世纪90年代末各央行持续沽售黄金，令黄金持续走软，曾一度跌至265美元每盎司的历史低位.另外一方面，如果科技越发展，黄金的开采成本也会相应下降，金价也会走软.1.2.2 需求与消费需求因素，包括工业和饰品用金、国际储备、保值、投机.消费因素取决于经济的好与坏.当经济好，收入增加，消费欲望增强，金银首饰成为消费者主要购买对象，需求的增长会刺激金价上升.相反，若经济坏，消费者的购买欲望下降，则受需求下降影响金价也会走软.由于黄金广泛用于现代高新技术产业中，如电子、通讯、宇航、化工、医疗技术产业等，这些产业每年的需求量约60多吨，约占黄金总消耗量的17%，故上述工业越发展，对黄金的需求就越大，金价就会上涨.由于黄金所具有的投资价值，当投资性需求对黄金有利，投资者会相继入市，受需求带动，黄金价格会走高.如果市场持续担心美元前景，黄金的需求也将上升.国际储备也左右着黄金价格的走势.2012年，IMF、英格兰银行、美联储、欧洲央行抛售黄金，中国、印度和德国央行则买入.新兴国家购买黄金也是被动的，不买就会被美债所牵连处于被动地位.世界各国对黄金需求也不相同，如表1所示.表12011 年9月公布黄金官方储备量与百分比(单位:百万盎司)Table 1 In 2011 September announced the official reserves and percentage of gold资料来源:世界黄金协会中国俄罗斯日本荷兰印度英国黄金储备国家美国德国 IMF 813 340 281 105 841 765 613 558 310占储备百分比75.0 72.0 1.6 8.2 3.5 60.0 8.5 16.01.2.3 其他其他因素，包括汇率、大宗商品价格、通货膨胀、国际贸易和国际政局、股市行情.经济与政治的好与差，均能影响黄金的升跌.经济过热，引起通货膨胀的担忧，由于黄金具有对冲通货膨胀风险的功能，若出现通胀，投资者会选择买入黄金.然而，衡量通胀的指标很大程度依赖原油价格的变化.因此，油价的上升会刺激金价的上涨.相反，油价平稳，则金价也会趋平稳.然而，若经济好转，息率上涨，如美元的息口上调，则投资者会舍黄金而取美元，金价会受压.由于黄金具有规避风险的能力，如果政局紧张，战云密布，那么黄金避险功能将发挥作用，投资者买入黄金，于是黄金价格就会上升.如1991年8月19日前苏联解体，金价在一小时内暴涨10美元每盎司;若政局稳定，金价也会回复原状.如1992年海湾战争，金价高于400美元，战局受控后，金价就走软.但倘若战争属地区性，其影响未必能刺激金价大涨.总体上，国际黄金供给量与需求量大致平衡，如表2所示.在不发生大的政治动荡和经济危机情况下，黄金价格波动主要由国际货币体系(主要是美元)、金融市场(主要是资本市场)、国际原油价格这三大因素决定［3］.表2 黄金供需平衡表(单位:百万)Table 2 Gold supply and demand balance sheet数据来源:Bloomberg2005 2006 2007 2008 2009 2010黄金供给137.138 128.001 132.691 131.216 139.74 140.6年份18黄金需求 137.084 127.932 132.67 131.0993 139.732 140.6112 相关数据2.1 黄金价格指标布雷顿森林体系崩溃后，近40年来，黄金第一次大涨是20世纪70至80年代:1975年纽约黄金期货价格从100美元/盎司上涨到1980年的850美元/盎司.第二次大涨是2001年至今.1980年1月，前苏联入侵阿富汉黄金上升到850美元/盎司.1980年后黄金步入20多年熊市.1999年8月，黄金创下20年最低251美元/盎司.纽约黄金期货价格走势如表3所示.黄金价格指标不妨设为变量y.在黄金价格模型中，黄金价格指标的历史数据不妨取文华财经系统中纽约黄金期货的周线平均值.表3 黄金价格波动表Table 3 Fluctuations in the price of gold table数据来源:文华财经年月 1976年8月 1979年12月 1999年8月 2011年9月100 959.9 254.2 1922.9到下点时长 3.5年 20年 11年黄金价格至今2.2 货币指标布雷顿森林体系崩溃后，美元在国际货币体系中仍占主导地位.国际货币体系指标可采用美元做代表.近40年来美元指数走势分五个阶段:2.2.1 第一阶段第一阶段是从1971年到1980年，时长为1 0年的贬值周期.1971年，尼克松政府于8月15日宣布实行“新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务.“尼克松冲击”之时，美元相对世界其他主要货币进行了一次性贬值，幅度高达15%.从此后美元进入持续贬值周期，到1979年，美元相对日元、马克等主要货币贬值幅度超过30%.2.2.2 第二阶段第二阶段是从1981年到1985年，时长为5年的升值周期.在此期间，美元名义汇率以及实际汇率分别比1980年升值44%与36%.2.2.3 第三阶段第三阶段是从1986年到1995年，时长为1 0年的贬值周期.在此期间，美元名义汇率以及实际汇率分别比1985年贬值36%与43%.2.2.4 第四阶段第四阶段是从1996年到2002年，时长为6年的升值周期.2.2.5 第五阶段第五阶段是从2003年至今，时长为11年的贬值周期.美元指数走势如表4所示.美元不妨设为变量x1.在黄金价格模型中，货币指标的历史数据不妨取文华财经系统中美元指数的周线平均值.表4 美元指数波动表Table 4 The dollar index table数据来源:文华财经年月1980年2月 1985年2月 1992年9月 2001年7月 2008年3月84.12 164.72 78.19 121.02 70.698到下点时长 3年 7.5年 9年 7.5年美元指数至今表5 道琼斯工业指数波动表Table 5 The Dow Jones industrial index table数据来源:文华财经年月1974.2 2000.1 2002.10 2007.10 2009.3 2013.3道指 577.6 11750.28 7197.49 14198.02 6470.11 14546.83时长 26年 2年 5年 2年 4年2.3 金融市场指标全球金融市场错综复杂，它的主要代表是美国金融市场.金融市场又以股市为代表.研究金融市场主要是研究美国股市，所以金融市场指标可采用道琼斯工业指数做代表.道琼斯工业指数走势如表5所示.道琼斯工业指数不妨设为变量x2.在黄金价格模型中，金融市场指标的历史数据不妨取文华财经系统中道琼斯工业指数的周线平均值.2.4 原油指标国际原油指标采用布伦特原油期货合约价格的数据做代表.原油走势如表6所示.原油价格不妨设为变量x3.在黄金价格模型中，原油指标的历史数据不妨取文华财经系统中原油价格的周线平均值.表6 原油期货波动表Table 6 Crude Oil Futures Volatility table数据来源:文华财经年月1986.4 1990.10 1998.12 2008.7 2009.2 2011.5原油10.07 37.21 11.63 147.49 40.27 115时长 4.5年 8年 10年 1.5年 1.5年至今3 实证研究3.1 因素的相关关系在国际货币体系中，对黄金价格影响最大的是美元相关因素.美元因素包括美国利率水平、美国通货膨胀率、美元货币供应量等.一般地，美元因素集中用美元指数来研究.研究结果表明，黄金与美元成负相关关系，但也有例外，如1980年到2000年的20年内，美元大幅贬值，但金价不但没涨，反而从800美元下跌至400多美元.Edel Tully和Brian M.Lucey认为，美元是金价变化的主要影响因素，它们成负相关关系［4］.林超也推导出黄金与美元关系的数学模型［5］:其中，y为黄金价格，x为美元.也有不少学者就金融市场对黄金价格的影响进行了研究.Graham Smith研究得出了国际金价与主要国家股票指数之间的负相关关系［6］.黄金是在通货膨胀时的保值品，但原油价格上涨意味着通胀将随之而来和经济发展不确定性增加，这时黄金保值避险作用会发挥作用.所以，黄金与原油之间存在正相关关系，原油价格上涨预示着黄金价格也要上涨，原油价格下跌预示着黄金价格也要下跌.长期上说，黄金价格与原油价格波动趋势是基本一致的，只是波动幅度有所区别.杨叶提出的黄金价格与石油价格数学模型为［7］:其中，y为黄金价格，x为石油价格.3.2 黄金价格预测模型因为黄金价格受美元价格、股市波动、原油价格影响较大，所以黄金价格预测模型中的变量可取美元指数、道琼斯工业指数和原油价格.样本数据采用财经界经常使用的文华财经系统数据，这些数据容易采集且方便使用，特别适合期货投资者使用. 黄金价格预测模型设为:其中，y为黄金价格，x1为美元指数，x2为道琼斯工业指数，x3为原油价格.单位设置为:黄金价格y为美元每盎司，美元指数x1为点数，道琼斯工业指数x2为点数，原油价格x3为美元每桶.单位不一致可用系数来反映.数值取值时，为了克服时间上的不一致，采用同一波动周期中平均时长的中点取值.模型进行线性回归求系数和进行预测时，采用的数据均取自文华财经系统中各项指标的周线平均值. 从文华财经系统的黄金价格、美元指数、道琼斯工业指数和原油价格周线平均值历史数据中选取四百个样本点，运用SAS软件对数据进行多元回归分析，采用最小二乘估计，通过核查检验，确定最优方程为:可以预测，当将来经济复苏，美元、股市走强和原油表现一般时，即x1和x2变大时，y会变小，也就是说黄金必然会走软.4 黄金价格走势分析与启示2000年，美国科技泡沫破灭，美国长达10年的新经济宣告结束.Volker－Greenspan就任美联储主席后，美联储长期实行低于1%的超低利率来刺激经济增长.这种货币政策是不可能无限期持续的.当就业率上升和通涨起来时，美国必定会改变其货币政策.从长期来看，虽然，以美国双赤字、东亚高储备为代表的全球经济失衡将持续;但是，美国的经济赤字由1978年的占GTP总额的1%增加到2012年的7%.美国10年期国债收益率保持着40年来最低的4%水平，比1979年的9%要低了很多，这种情况是不可能无限期持续的.同理，虽然2012年9月7日，在欧洲央行议息会议上，欧洲宣布启动“无限量冲销式购债计划(OMT)”，日本也采取宽松的货币政策.但是，2012年6月，欧盟政府债务占GDP的比重达96.1%;日本政府债务超过250%.债务危机虽然持续时间会比较长，但最终会过去.解决债务的唯一办法是紧缩，只是各国采取的方式方法不同而已，目前大多数国家是在延迟它的时间.由此可见，随着经济的复苏，美元会走强，股市会走强.在能源方面，页岩气是指赋存于富有机质泥页岩及其夹层中，以吸咐或游离状态为主要存在方式的非常规天然气，成分以甲烷为主，是一种清洁、高效的能源资源.现在，世界发达国家，尤其是美国，在页岩气开发方面取得了重大进展，日本可燃冰的开发也在进行中.国际能源局面已经改变，原油的价格上涨动力不足.由此分析，黄金价格在未来十几年内不会大涨，甚至有回落的可能.从黄金价格走势分析，可以得到如下两点启示:(1)外汇储备方面为了实现外汇储备多元化，可以适量增加外汇储备中的黄金比重，但不必操之过急.近年来欧美国家问题缠身，减持黄金是必然的选择.中国黄金储备只占美国、德国黄金储备的1/8和1/3，从人民币国际化的长期战略来讲，中国可以承接发达国家及IMF减持的黄金;但是，中国应该把握机遇，争取有利地位，缓慢、动态地调整自身的黄金储备来影响黄金走势，维持并扩大在国际货币体系中的话语权，实现自身的货币战略利益最大化.(2)黄金市场方面大力发展黄金市场，满足人民多样化需求.2005年7月上海黄金交易所虽然向个人开放，但存在着交易品种有限及交易平台不足的问题.虽然中国近年来也开展了黄金期货及纸黄金交易［8］;但是，从总体上来讲，中国黄金市场的发展处于起步阶段，很难满足消费者的需求.中国大量民间投资集中于首饰等制成品，存在保管、变现难等问题.中国应该进一步开放黄金市场，增加投资交易品种，建设更为完备、通畅的交易平台.参考文献:［1］董玉华.近年国际黄金价格波动分析、前景及启示［J］.金融教学与研究，2012，141(1):24－27.［2］谢丁.黄金股票投资策略－价值投资创新研究［J］.金融理论与教学，2011，106(2):27－29.［3］刘曙光，胡再勇.黄金价格的长期决定因素稳定性分析［J］.世界经济研究，2008，13(2):35－41.［4］Edel Tully，Brian M Lucey.A power GARCH examination of the gold market［J］.Research in International Business and Finance，2007，21(6):316－325.［5］林超.美元价值波动对近年黄金价格影响研究［J］.科技信息，2011，8(29):407－410.［6］Graham Smith.Tests of the Random Walk Hypothesis for LondonGold Prices［J］.Applied Economics Letters，2002，9(10):20－30.［7］杨叶.英国银行业企业社会责任(CSR)实践的研究［J］.经济师，2012，(1):90－91.［8］Tzuchuan Kao，Chu－hsiung Lin.Setting Margin Levels in Futures Markets:An Extreme Value Method［J］.Real World Applications，2010，11(3):1704－1713.。

万福生科财务舞弊分析

万福生科财务造假分析摘要近年来，我国上市公司频频爆出的恶性财务造假事件，给资本市场造成了严重损失，对投资者的信心造成剧烈冲击。

深入探讨导致上市公司财务造假的真正原因，研究上市公司财务造假的手法和手段，剖析其本质和动机，寻找治理财务造假的对策，对于保护广大投资者的利益、促进我国证券市场的健康发展具有重要的现实意义。

本文在此研究背景下，从财务造假有关概念释义和国内外相关理论研究回顾入手，根据舞弊三因素理论从动机或压力、机会、态度或借口三方面分析了我国上市公司财务造假的动因，认为其主要是存在利益、虚荣心驱动和业绩压力，内部治理结构失衡和外部治理机制失效，以及造假者自身道德诚信问题、自我合理化的借口等问题，对我国近年典型的财务造假案一‘创业板造假第一股”万福生科(300268)进行案例分析，希望通过这个案例分析，深入剖析我国上市公司财务造假的动因和手法，并由此总结了我国上市公司财务造假具有造假历时长、系统性强、独立性高、专业性强和隐蔽性高等特点，进而从中提出一些值得思考的问题。

在前述对上市公司财务造假的动因分析和案例剖析的基础上，进一步探究我国上市公司财务造假原因除了理论分析得出的三方面因素外，还有更深层次的原因，那就是资本市场制度不完善、监管执法体系不完备、注册会计师行业管理机制不健全，会计准则和会计法规存在漏洞等深层次制度因素影响，并尝试消除财务造假动因三因素，从公司内部治理和外部监管角度提出防范治理措施，希望对有关当局未来的执法监管能有所借鉴和警示。

最后总结全文，呼吁更多的人来关注和监督我国证券市场的健康发展，为广大投资者重塑一个良好的投资环境。

关键词：万福生科财务造假上市公司目录摘要............................................................................................................................- 1 -一、公司简介............................................................................................................- 3 -（一）公司概况.................................................................................................- 3 -（二）公司发展演变过程.................................................................................- 3 -（三）经营产品.................................................................................................- 5 -（四)循环经济 ...................................................................................................- 5 -（五）企业荣誉.................................................................................................- 6 -（六）企业文化.................................................................................................- 6 -二、公司财务问题....................................................................................................- 7 -（一）造假案件始末.........................................................................................- 7 -（二）造假手法揭示...................................................................................... - 10 -（三）财务造假特点.......................................................................................- 17 -三、公司造假动因................................................................................................. - 18 -（一）巨大的利益诱惑.................................................................................. - 18 -（二）公司治理结构不合理.......................................................................... - 19 -（三）外部监督控制撕于不力...................................................................... - 19 -（四）违规成本低...........................................................................................- 20 -四、公司财务造假的危害......................................................................................- 20 -（一）造成信息使用者决策失误和社会资源的无效配置...........................- 20 -（二）误导信息使用者，打击股民信心，引发股市震荡，造成经济运行不稳定...................................................................................................................... - 21 -（三）扰乱国民经济运行，削弱国家宏观调控与微观决策能力.............. - 21 -（四）败坏社会风气，使政府公信力下降.................................................. - 22 -（五）损坏国家法律尊严，削弱其权威...................................................... - 22 -（六）增加社会的不安定因素...................................................................... - 22 -五、防范治理措施................................................................................................. - 22 -（一）减少诱发上市公司财务造假的压力因素.......................................... - 22 -（二）消除诱发上市公司财务造假的机会因素.......................................... - 23 -1、完善内部治理结构............................................................................. - 23 -2、完善外部治理结构............................................................................. - 24 -（三）去除诱发上市公司财务造假的借口因素.......................................... - 24 -六、结束语..............................................................................................................- 25 -（一）研究总结...............................................................................................- 25 -（二）研究的不足之处.................................................................................. - 28 -（三）致谢...................................................................................................... - 28 -参考文献................................................................................................................. - 29 -一、公司简介（一）公司概况万福生科股份有限公司（简称：万福生科）坐落于湖南省常德市，万福生科前身为成立于2003年的湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司。

股票市场波动性研究——基于ARMA-TGARCH-M模型的实证分析

股票市场波动性研究——基于ARMA-TGARCH-M模型的实证分析刘湖;王莹【摘要】通过构建ARMA-TGARCH-M模型,并同时利用上证综合指数和深圳成份指数的低频日收益率和5分钟高频收益率数据,对中国股票市场的波动性问题进行了实证研究.结果表明:中国股票市场存在着大幅度高频率波动,市场总体风险较大,而且收益率波动也存在着波动集群性、尖峰后尾性和非对称分布等特征,深圳股票市场在各方面的特征也都比上海股票市场突出.此外,低频日收益率序列和5分钟高频收益率序列都存在着显著的平稳性、自相关性和ARCH效应,中国股票市场还存在着较长的外部冲击波动持续期,且杠杆效应显著.GARCH族模型能够很好地拟合中国股票市场的波动性问题.【期刊名称】《北京航空航天大学学报（社会科学版）》【年(卷),期】2017(030)004【总页数】11页(P56-66)【关键词】股票市场;价格波动性;ARMA-TGARCH-M模型;高频数据;风险;沪深股市【作者】刘湖;王莹【作者单位】陕西师范大学国际商学院,陕西西安 710100;陕西师范大学国际商学院,陕西西安 710100【正文语种】中文【中图分类】F830.91自深圳宝安县联合投资公司首次公开募股以来，中国的股票市场已走过30年的发展历史。

然而与西方国家发达的资本市场相比，中国的股票市场仍然很不完善，在整个中国都处于制度变迁的大背景下，在某些特定时期中还会出现频繁剧烈的波动。

而保持股票价格及收益率的相对稳定，防止股票价格的大幅度波动，是任何一个股票市场健康运行的内在要求。

因此，一直以来监管机构和各类投资者都十分关注中国股票市场的波动性特征及其影响因素，而掌握股票市场波动性的基本特征与一般规律不仅有利于监管机构的高效规范管理，更有利于各类投资者进行科学的风险防范和理性投资。

鉴于此，股票市场波动性问题研究对于揭示股票市场运行规律，促进中国股票市场健康发展有着积极的促进作用。

历次股市大跌图及原因分析

2013-5-31 6-25最高位2325.00主要受美联退出QE。

万科2009-8-5 8-30中国股市大跌启示录从1990年12月沪深两地市场诞生到现在，倏忽之间，十八个年头过去了。

中国股市从最初的“呀呀学语”到今天成长为一个“毛头小伙子”，期间，涨涨跌跌、大事小事，不一而足。

有的人，在市场大起大落中脱颖而出，成为财富五车、学高八斗、闻名华夏的股市高手，譬如声名显赫的杨百万……等等。

但是，更多的人，却在大起大落之间跌宕沉浮，有的甚至于从此一蹶不振，步入人生最低谷……那么，大起大落伊始，有没有一种共性或者什么征兆，既可以让我们获得较为理想的投资收益，同时又能让我们能够最大限度的回避市场调整风险呢？大涨，且不说它，因为这时候只要不是贪得无厌，傻子都能赚钱。

本文试图从中国股市7次大跌中找出一些蛛丝马迹，引以为鉴。

当然，从实战意义上讲，仍然属于“马后炮”行为。

第一次大跌：1992年5月至1992年11月，上证指数从1429点跌至400点，历时5个月，最大跌幅72%。

1992年5月21日，沪市突然全面放开股价，大盘直接跳空高开到1260.32点，较前一天涨幅高达104.27%，上证指数当天从616点飙升至1265点，三天后冲高至1420点，股票价格一飞冲天，其中，5只新股市价面值狂飙2500%至3000%，上证指数首度跨越千点。

1992年6月12日，股票交易印花税税率调高至3‰，当天市场没反应，盘整一月后从1100多点跌到300多点。

1992年8月10日，深圳发售新股认购抽签表，发生震惊全国的“8·10风波”，之后三天，上海股市受此影响暴跌22.2%，上证指数跌去400余点，与5月25日的1420点相比净跌640点，两个半月内跌幅达到45%。

1992年11月17日，上海联农股份有限公司（天宸股份600620）人民币股票上市，当日沪指跌至386.85点，收盘393.52点，完成最后一跌，此后股指一路上行，至1993年2月16日，收在1558.95，涨幅296.16%。

2010年影响股市十大事件盘点

2010年影响股市十大事件盘点2010年对于中国股民来说是不平凡的一年。

国家宏观经济、金融政策和国际财经形势都发生了重大变化，上证指数从年初的3289点到如今的2835点，跌幅达13.49%。

全国一亿五千万股民辛辛苦苦耕作一年，到头来不但颗粒无收，反而处于亏损、套牢状态。

是什么导致大盘走成这样？2010年中国证券市场到底发生了什么？国际、国内还有哪些大事影响了中国A股市场？《大众证券报》联合国内多位著名经济学家和资深市场人士共同评出以下十件影响A股的大事。

1、中央经济会议召开，货币政策由宽松转为稳健2010年12月10日至12日在北京召开的中央经济工作会议明确提出明年宏观经济政策的基本取向是“积极稳健、审慎灵活”，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，这是货币政策由两年来的“适度宽松”转向“稳健”。

从会议透出的信息看，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，调结构、稳物价、保民生、促改革，中国经济在新的一年将呈现出转型的新取向。

与2009年“保持经济平稳较快发展”的提法不同，今年的经济工作会议提出“保持经济平稳健康运行”，显示出对“GDP增速降低”的容忍度在增加。

中央经济工作会议明确了明年的政策路线，12月13日（周一）沪深两市双双高开，沪指重上2900点，当日上证综指上涨2.88%，创下近2个月以来的最大单日涨幅。

此后，受到货币政策收紧预期的影响，上证综指连续五连阴并围绕2900点展开争夺战。

2、4月份史上最严厉的房地产调控政策出台，9月进行“二次调控”面对不断上涨的房价，4月17日国务院发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》（被称为新国十条），明确提出坚决抑制不合理住房需求，实行更为严格的差别化住房信贷政策，将二套房首付比例从40%上调到50%，二套房贷款利率不得低于基准利率的1.1倍等等。

此次调控被称为“史上最严厉”的房地产调控，随后各部委还陆续出台了系列配套措施。

但各地房价并没有因为调控严厉而下降，房地产市场自8月起出现量价齐升，9月份房地产成交面积环比增长51%，房价环比大增3.77%。

股市经典底部形态研究完整板(沧桑战神)

股市经典底部形态研究（1）——启明星我们已经讲了股市《经典头部形态研究》、《均线战法研究》，加上这次的《股市经典底部形态研究》，这样就构成了相对完善的战法体系。

对底部形态研究会结合相对应的顶部形态讲解，如启明星和黄昏之星就相互对应，同时引进均线战法以辨大底和小底、真底和假底，另外在具体案例分析时底部的分时走势，这也会使底部研究更具实战参考价值。

名词解释：启明星先来对比一下黄昏之星形态和启明星形态：图一黄昏之星图二启明星从上述K线形态演变来看，这实际是空到多的渐变过程，右面的这根阳线由于基本吞噬了左面的阴线实体（抬高！），对左面阴线中杀跌出局的朋友将会构成极大的心理打击，踏空的失望将使出局者心理的极度不平衡，在右面阳线出来后，杀跌者很容易变成追涨者，趋势也就此逆转。

实战例一：300026，红日药业，2010年2月初，股价在经过一个经典的启明星底部形态后完成了漂亮的趋势逆转，标志性的底部天量大阳线+启明星底部形态，基本认定底部成立。

从后来走势看，短线出现了近30%的涨幅。

实战例二：300002，神州泰岳，近期强势股，2010年1月22日、25日、26日三根K 线出现了经典的启明星形态组合，随后第四天即2月1日股价出现了一个经典的底部天量天价大阳线，这样我们至少有80%的概率确认底部成立，此时作为短线激进投资者大可放手一搏，但作为稳健的趋势投资者却是在2月5日即图中越过下降压制线涨停板那天进场，这个涨停板必须追。

关于神州泰岳这个股我一位朋友自100元启明星抄底以来收益在50%以上了，在这大盘不稳定的情况下具有极强的意义，可见启明星形态的重要性。

后市如果该股调整到140元附近大家可以逢低吸纳，如无意外这将是创业板这两年的疯牛股。

实战例三：300011，鼎汉技术，受益高铁建设，业绩收益爆棚增长158%，前期一直关注，2010年2月1日出现底部大量长阳后就感到底部已经不远，随后出现了经典的启明星形态，此时大家可以初步建仓，随后股价越过压制线出现了趋势最佳买点，然后又越过均线密集缠绕出现了均线最佳买点（我的选择），三次买点给了我们很多机会，我选择了最后一个均线最佳买点。

股市休市安排(2010年)

休市安排（2010年）
元旦：
1月1日（星期五）—1月3日（星期日）为节假日休市，1月4日（星期一）起照常开市。

春节：
2月13日（星期六）—2月19日（星期五）为节假日休市，2月22日（星期一）起照常开市。

2月20日（星期六）、2月21日（星期日）为周末休市。

清明节：
4月3日（星期六）—4月5日（星期一）为节假日休市，4月6日（星期二）起照常开市。

劳动节：
5月1日（星期六）—5月3日（星期一）为节假日休市，5月4日（星期二）起照常开市。

端午节：
6月14日（星期一）—6月16日（星期三）为节假日休市，6月17日（星期四）起照常开市。

6月12日（星期六）、6月13日（星期日）为周末休市。

中秋节：
9月22日（星期三）—9月24日（星期五）为节假日休市，9月27日（星期一）起照常开市。

9月19日（星期日）、9月25日（星期六）为周末休市。

国庆节：
10月1日（星期五）—10月7日（星期四）为节假日休市，10月8日（星期五）起照常开市。

9月26日（星期日）、10月9日（星期六）为周末休市。

淘股吧精华讲解

·原创:实战 2004-11-24 07:23 】倦虎兄好，对您的问题作一简单的答复。

1、我是静态选股，都是已经涨停收盘后的事情了。

曾有几次盘中追涨，但都找不到要点，况且目前还是业余炒股，无法盯盘，所以只好选择与自己工作相适应的静态选股。

2、由于是静态的，所以我的第一仓其实就是个股涨停后第二三天的事情了。

如果个股低开，我就放弃；非低开的情况下，我入半仓（一般在开盘10分钟内），如果当日涨停，次日开盘后10分钟内继续加仓至全仓；如果当日不涨停，不管当日收阳收阴，次日择高点先出。

3、此种短线操作方式，本人未作过电脑任何测试，不知历史上成功率如何。

但从本人悟出此招，并配以自己熟练的操作，每次完整操作不亏损的成功率可达80％，抓龙头的成功率近乎100％。

利用概率赚钱！不靠赌博！少赔钱或者休息就是多赚钱的开始！多做善事！运气就会好很多！【 ·原创: 钙片 2009-12-13 19:22 只看该作者(-1) 】用很多钱买回来的话，和大家共勉！买进机遇，卖出风险！耐心是美德！休息也是一种战术！忍无可忍，在忍一个分时ｋ线！相信你的眼睛，别相信你的思想！不买ｓｔ不做信息股！不参与权证！不参与小盘股首日接生！【 ·原创: 十年苦行只看该作者(-1) 2008-12-12 10:48】中线抄底，把布林线boll(26,2)参数改为boll(90,2),用周线看大盘，大盘跌到布林线下轨就是底部。

这招很管用这招有心人看一看从94年7月到08年9月，11次触及下轨，9次是底部。

【 ·原创: 钙片 2009-12-04 18:07 只看该作者(-1) 】楼上同学，不至于那时候就空仓了吧？有热点就做没有再休息就可以了！【 ·原创: 钙片 2009-11-19 17:47 只看该作者(-1) 】执着和固执很难区别，喜新厌旧永远是短线不变的真理！【 ·原创: 钙片 2009-08-25 20:39 只看该作者(-1) 】嗯,兄弟只是你的理念不适合做短线,股票上涨不一定有真相,上涨就是市场的选择,趋势的行为,不要埋怨什么赌博,资金是有逐利性的,哪里有机会就去哪里扎堆,合力摧毁一切!引用·原创: 钙片 2008-09-06 19:37 只看该作者(-1) 】完美与流畅！！！为何有的股票涨停可以封住，有的却不行？这个问题我想了很久，说说我的理解，股性其实是一个很大的原因，很多人关注这个股票，这个股票很多人曾经赚过钱，历史上这个股票的上涨曾经很流畅，技术图形上比较完美，容易形成市场合力！说回分时图，很多股票的交易不够流畅，成交的不是很自然，力量不是有序的分布这类股票出现的上涨多是跟随大盘的波动，而不是他的波动影响了市场，这类股票就算冲击涨停，封死的可能也不是很大，我一般只考虑，分时图走的流畅完美的，多从美的角度去欣赏！【 ·原创: 韩江子 2008-09-06 23:22 只看该作者(-1) 】历史上这个股票的上涨曾经很流畅，技术图形上比较完美，容易形成市场合力！========================================================= 靠~~这句是精华所在~~短线炒手的开门钥匙啊！【 ·原创: 韩江子 2008-09-06 23:28 只看该作者(-1) 】可能还有一个重要观察指标就是量能的堆积，现在短线牛股换手率都比较高且有持续性~~【 ·原创: 钙片 2008-09-08 19:50 只看该作者(-1) 】距离真相越近，就越背离市场！！！！！！！！股价的波动和事实的真相我一直认为没有什么直接关系，你越了解的公司，股价和你的预期可能背离最大！想想你买你身边公司的股票吗？你认为是垃圾的公司，股价却节节高涨，你认为非常优秀的企业，股价却一直下挫！？？这是怎么了，是我们错啦还是市场错了？？我的理解是这样的，其实这还是一个数学问题，了解真相的人有多少？所占的市场场份额有多少，？仔细想想，越是事实的真相了解的人越少，被广大市场参与者认同的就越小，这也许就是市场的真相不是公司的真相，哈哈，所以要做一个聪明人但不可以聪明过头！所以我目前的选择还是看市场反映，市场的反映才是我们短线投机者最应该研究的市场永远是对的，市场不相信真相！市场只相信概率，除非你有办法让更多人相信你是对的！哈哈，瞎说，欢迎拍砖【 ·原创: 钙片 2008-09-08 20:13 只看该作者(-1) 】量能，量能堆积！！！！！！！！很多股票启动时候的量能都是有规律的，第一个涨停出现的换手很大程度上决定了她未来的道路到底是大好好是小好，这没有定论，就象女人的身材有的男人人喜欢丰满有的男人人喜欢骨感，哈哈，各人眼光和口味不一，就象投机者的预期，有人是四小时股东，有人是中线思维，没办法一个角度考虑！所以多从换手的角度去分析，1000点和6000点的分析决定不可以一样，变化，适应市场，调整自己的思维角度！多研究概率和心里！【 ·原创: 钙片 2008-09-17 17:35 只看该作者(-1) 】最近做短就是刀头舔血，风险巨大，所以一直休息了【 ·原创: 钙片 2009-01-17 19:20 只看该作者(-1) 】交易经验！！！！！其实大家都不缺少交易经验，如果你没买卖过1000次股票以上的除外！大家缺的就是执行力，市场每天充满了机会也成就充满了后悔！机会是等出来的，耐心永远是一种美德！把自己擅长的多多发挥，简单的重复就已经很好了！等过一段不忙的，探讨一下市场的合力是如何凝聚如何形成的，【 ·原创:钙片 2008-08-02 21:37 】适应市场！什么市场用什么策略，这要有预判性，判断市场的位置强弱度，操作难度。

对中国股票市场的研究

浅析中国的股票市场单位：黑龙江八一农垦大学作者：陈重廷摘要：自1990年11月26日上海证券交易所由中国人民银行总行批准成立、同年12月19日正式营业以来，中国股市风风雨雨、一路颠簸了22年。

在这二十多年的发展中，中国股票市场经历了数次的牛市、熊市。

在市场的反复上下中，中国股民挺身而出，纷纷加入了炒股的大潮之中。

就是在中国股民这种劈波斩浪的精神之下，上证指数一路摸高知道历史高点——6124点；而后，又随着美国金融危机的严重打击，上证指数一路下行，从2007年12月到2008年6月半年的时间里，大跌70%。

这些，都是中国股民一路跌跌撞撞所遇到的事实，本文旨在发出自己的声音，以期对中国股民起指引作用。

关键词：中国经济发展股票市场一、中国股票市场的概述提起中国股票市场，首先必须介绍一个人、两个城市、三个参与主体。

一个人，却是是一个对中国股市有着重大贡献的人。

是他，提出摸着石头过河的先进理念；是他，力排众议，提出试试看，好了就大力推广，不好就立即关闭的观点；是他，是中国12亿劳动人民由计划经济时代步入了社会主义市场经济时期；是他，提出打开封闭自守的中国，把中国推向世界。

他，出生于四川；他，曾经和毛主席一起打天下；他，就是邓小平。

两个城市，分别是上海和深圳。

1990年和1991年两个正常的年份，对于上海和深圳来说却是值得记忆的两个年份。

1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先后正式营业。

上海，是中国的国际金融中心，是自晚清时期就被大多数外国商人选择居住的沿海城市，自古就有东方巴黎的美称；深圳，是中国面朝香港、面朝世界的窗口，1998年，江泽民主席为深圳题词：世界之窗。

三个主体，分别是证券交易所、证券公司、证券投资者。

证券交易所包括上海证券交易所和深圳证券交易所，是供已发行的证券进行流通转让、不以盈利为目的的市场。

在我国，根据《中国证券法》规定：证券交易所是为证券交易实施自律管理、提供场所和设施、监督股票交易的法人。

万福生科事件

"万福生科"事件一、公司简介万福生科（湖南）农业开发股份有限公司由有限责任公司整体变更而来，其前身为成立于2003年5月8日的桃源湘鲁万福。

2009年10月7日，湘鲁万福按经审计的净资产整体变更为万福生科（湖南）农业开发股份有限公司。

万福生科（湖南）农业开发股份有限公司根植与美丽富饶的潇湘大地。

自从成立来，公司致力于成为国内领先的粮油加工企业和健康食品的供应商，利用洞庭湖区丰富的稻谷资源为消费者提供营养健康的食品、高品质的生活服务。

万福生科集大米结晶葡萄糖、大米高蛋白、高麦芽糖浆等淀粉糖系列产品生产、销售，粮食收购、储备及科技研发为一体，是稻米深加工副产品综合利用循环经济企业，是废水、废渣无害化处理与综合利用的绿色环保企业。

公司坚持走产、学、研相结合的道路，与湖南农业大学、中南林业科技大学、长沙理工大学等高校建立了长期的技术联系，并与湖南农业大学联合建立了稻米精深加工研究所。

公司不仅持续提升健全经营治理结构、完善财务结构以及风险管理能力，而且始终将人才作为万福生科和未来最核心的资源，通过竞赛来选拨人才。

万福生科于2011年9月27日上市成功，保荐机构为平安证券。

二、财务造假万福生科最先被发现的造假行为是2012年半年报。

在2012年半年度报告中，该公司虚增营业收入1.88亿元，虚增营业成本1.46亿元、虚增净利润4023.16万元，前述数据金额较大，且导致该公司2012年上半年财务报告盈亏方向发生变化，情节严重。

因此万福生科被湖南省证监局立案调查，并在2012年11月23日被深交所公开谴责。

随着监管部门调查的深入，万福生科以往的"恶行"终于被揭露出来。

万福生科2012年3月2日公告称，经公司自查发现2008年至2011年定期报告财务数据存在虚假记载，初步自查结果如下：2008年至2011年累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。