绿城股利政策案例分析_[全文]
绿城地产案例分析报告
案情介绍以高负债著称于世的房地产企业绿城中国控股有限公司近日遇到了麻烦。
媒体称绿城未来一年内将有30亿元的债务需要偿还，但截至2012年6月底公司拥有的现金和银行存款只有12亿美元。
为避免破产。
绿城希望银行能让贷款展期。
今年以来，绿城为缓解资金紧张状况，已经采取了引入战略投资者、转让部分项目等措施进行自救，但负债率依然高，能否熬过这轮宏观调控还是未知数。
截止2011年底，绿城负债率达148.7%，同比上升16.7%，集团银行结余及现金、抵押银行存款共58.8亿元，仅为上年三分之一。
董事长宋卫平表示，去年最惨的时候，公司账面上只有几千万的资金。
今年以来，绿城为缓解资金紧张状况，采取了引入战略投资者、转让部分项目等措施进行自救，但净资产负债率仍然高达93.5%。
背景知识（一）公司概况绿城房地产集团有限公司，国内知名的房地产企业之一，专注开发系列城市优质房产品，具有国家一级开发资质，公司总部设在浙江省26杭州市。
绿城成立于1995年，2005年转制为外商独资企业，是香港上市公司——绿城中国控股有限公司的全资子公司。
历经17年的发展，绿城拥有100多家成员企业，3400多名员工，开发足迹遍及国内50多个城市，包括浙江省内的杭州、宁波、温州、嘉兴、湖州、绍兴、金华、舟山、台州、丽水以及国内北京、上海、天津、合肥、长沙、济南、郑州、乌鲁木齐、南京、无锡、苏州、青岛、大连、海南陵水等。
至2011年4月底，公司土地储备总用地面积达2600多万平方米，规划总建筑面积达4200多万平方米绿城专注于高品质物业的开发，住宅产品类型不断丰富和完善，已形成以杭州桂花城为代表的多层公寓系列、以杭州绿园、春江花月为代表的高层公寓系列、以杭州九溪玫瑰园、桃花源为代表的别墅系列，以北京御园为代表的平层官邸系列、以杭州翡翠城为代表的大型社区系列、以温州鹿城广场为代表的城市综合体系列，同时涉及高星级酒店、写字楼、学校等公建项目的开发。
股利政策案例分析课件
04
通过实践和案例分析， 进一步提高在实际工作 中运用股利政策的能力 。
THANKS
感谢观看
环境等。
通过案例分析，可以深入了解股 利政策的实际操作和效果，为投 资者和公司制定更加科学合理的
股利政策提供参考。
课程目标
掌握股利政策的基本 概念、分类和影响因 素。
培养学员在实际操作 中运用股利政策的能 力，提高投资决策水 平。
通过案例分析，了解 不同类型股利政策的 优缺点和适用场景。
02
股利政策理论
剩余股利政策
公司首先满足投资需求，然后将剩余的利润作为股利发放给股东。这 种政策强调公司的成长性。
稳定股利政策
公司保持稳定的股利发放，不受盈余波动的影响。这种政策旨在向股 东提供稳定的回报。
固定股利支付率政策
公司根据盈利状况设定固定的股利支付率，将一定比例的利润作为股 利发放。这种政策使公司的盈利和股利发放保持一致。
谷歌的低股利政策在实践中取得了显 著的效果。通过将利润用于再投资， 谷歌实现了快速扩张和创新，巩固了 市场地位，提高了盈利能力。虽然投 资者无法获得定期的股息回报，但谷 歌股价的持续上涨和公司的高速发展 提供了良好的长期回报。
阿里巴巴公司股利政策
阿里巴巴公司股利政策概述：阿里巴 巴公司采取了灵活的股利政策，根据 公司的盈利状况和未来发展需求进行 股息派发。阿里巴巴在上市初期未派 发股息，随着盈利能力增强和业务拓 展，逐渐开始派发股息。
培养分析和解决问题的能力， 提高在实际工作中运用股利政 策的能力。
下一步学习计划
பைடு நூலகம்
01
深入学习企业财务管理 的其他重要领域，如资 本结构、投资决策和融 资决策等。
02
绿城财务风险案例正文
案例正文：绿城集团财务风险案例1摘要：本案例选择了目前国家重点调控的房地产业中被媒体多次报道可能存在严重财务危机的绿城集团为分析对象，从行政手段和经济手段两方面对国家宏观调控政策进行了归纳、总结，在运用Zeta模型和自由现金流量法对其财务风险总体分析后，从筹资、投资、资金回收及现金流四个方面对财务风险分解分析，得出绿城2010~2011上半年尚未出现较高的财务风险，但后期需要密切关注高负债、高投资可能引发现金流短缺风险的结论。
本案例对企业提高风险意识，运用定量分析法测算财务风险具有借鉴意义。
关键词：绿城集团；财务风险；定量分析；宏观调控0引言从1996年7月，中央做出将住宅建设培育成新的增长点和消费热点的决策以来，我国房地产业开始得到快速发展。
国际经验数据显示，当一国人均GDP 水平达到600~800美元时，房地产行业将进入一个快速增长期，且人均GDP在达到6000~8000美元之前，房地产业的发展始终保持较旺盛势头。
然而，与国外房地产业相比，我们房地产业呈现出竞争力不强、市场混乱，依靠高价格维持高利润等现象严重。
为了规范房地产行业的发展，使住房价格回到理性范围内，中央制定了一系列的调控政策以整顿房地产业的发展，如2011年1月26日出台的“国八条”。
受调控政策影响，许多房地产企业销售状况极不乐观，不同程度面临资金链紧张的问题，其中绿城集团已经被媒体多次报道存在“破产危机”。
在严峻的宏观调控环境下，2011年对于这家企业来说可谓是多事之秋，从9月12日“海航出价30亿收购绿城集团”，到9月22日“银监会要求信托公司调查与绿城有关信托”，到9月28日有关绿城或退市的报道，再到11月1日深夜，网络上称绿城申请破产，绿城陷入一波未平一波又起的传言中。
而对于这些传言，绿城房产董事长宋卫平连夜撰文澄清，并于11月2日通过其官方网站表示，传闻子虚乌有，绿城一切尚好。
对于绿城是否存在破产风险，网络上两种不同的“声音”先后出现，谁对谁错着实引人思考，本案例将采用定量分析法对其财务风险进行分1.本案例由中国科学技术大学管理学院的李海东、汪斌撰写，版权归中国科学技术大学管理学院所有。
绿城房地产案例分析
绿城房地产集团有限公司案例分析摘要：绿城房地产集团有限公司，是国内知名的房地产企业之一，专注开发系列城市优质房产品，具有国家一级房地产开发资质，公司总部设在浙江省杭州市。
绿城集团目前采取的是业务转型战略。
一个企业采取何种战略与市场中存在的机会、威胁以及自身的优势及劣势、使命、愿景、目标等是密切相关的，我们小组通过SWOT分析、ＰＥＳＴ分析、波特五力模型找出绿城集团目前的使命、愿景和近期的目标，并对绿城集团做了进一步的环境分析。
关键词：绿城战略PEST分析SWOT分析波特五力模型一、引言房地产行业是典型的资金密集型行业，具有投资大、风险高、周期久、供应链长、地域性强的特点。
由于房地产业是我国国民经济的主导产业，在现代社会经济生活中有着举足轻重的地位，因而房地产行业的发展与整体国民经济的发展息息相关，国家宏观环境的改变极大的影响着房地产行业的发展。
作为绿城房地产公司，如果在运作一个项目前不对环境和自身条件进行细致全面的分析，对未来环境中可能出现的机会与威胁没有清晰地判断，那么很可能影响到整个项目的定位和运作，甚至造成销售不利和烂尾。
二、公司概况绿城房地产集团有限公司，是国内知名的房地产企业之一，专注开发系列城市优质房产品，具有国家一级房地产开发资质，公司总部设在浙江省杭州市。
绿城成立于1995年，2006年7月在香港联交所主板上市（股票代码）。
历经17年的发展，绿城拥有100多家成员企业，3400多名员工，开发足迹遍及国内50多个城市，包括浙江省内的杭州、宁波、温州、嘉兴、湖州、绍兴、金华、舟山、台州、丽水以及国内北京、上海、天津、合肥、长沙、济南、郑州、乌鲁木齐、南京、无锡、苏州、青岛、大连、海南陵水等。
至2011年4月底，公司土地储备总用地面积达2600多万平方米，规划总建筑面积达4200多万平方米。
绿城专注于高品质物业的开发，住宅产品类型不断丰富和完善，已形成别墅、多层公寓、高层公寓、度假公寓、大型社区、城市综合体、商用物业等广为市场接受的高品质产品系列。
股利政策案例分析
股利政策案例分析股利政策是上市公司根据其盈利状况、资本需求以及股东利益等因素制定的一种分红政策。
股利政策的制定对于公司及其股东来说都具有重要的意义，对于公司而言，可以通过制定合理的股利政策来吸引和留住投资者，提升公司的声誉和市场地位；对于股东而言，可以通过分红获取现金收益并分享公司的盈利成果。
以下将以某上市公司为例，分析其股利政策的制定和实施情况。
该公司是一家盈利稳定、发展良好的企业，在行业中具有较高的竞争力和市场份额。
该公司的股利政策主要考虑到公司的盈利状况、市场需求以及股东利益最大化等因素。
经过分析评估，该公司制定了以下股利政策：1. 稳定分红：该公司每年会进行盈余分配，稳定分红成为其股利政策的重要组成部分。
公司会根据当年的盈利情况确定分红比例，并向股东发放现金股利。
稳定分红可以为股东提供稳定的现金流入，增加股东的收益。
2. 弹性分红：除了稳定分红外，该公司还会根据市场需求和公司的盈利能力进行弹性分红。
当公司盈利较好时，会适当提高分红比例，进一步分享盈利成果；而当公司面临资本需求较大时，可能会减少分红甚至暂停分红，将资金用于企业的发展。
3. 股票股利：除了现金股利外，该公司还会采取股票股利的方式进行分红。
股票股利是指将公司的一部分利润转换为股票，发放给股东作为分红。
这种方式可以降低公司的现金流出，同时也可以鼓励股东长期持有公司股票。
该公司的股利政策实施情况良好，得到了股东的认可和赞赏。
通过稳定分红和弹性分红的方式，公司能够根据盈利情况和资本需求进行合理的利润分配，既满足了股东的经济利益，同时也为公司的长期发展提供了良好的资本支持。
总之，股利政策的制定和实施对于公司和股东来说都具有重要的意义。
公司应该根据自身的盈利情况和需求制定合理的股利政策，既能够分配利润给股东，又能够为公司的发展提供资金支持，实现公司和股东利益的最大化。
绿城房地产集团案例解析汇编(word精校版)
绿城地产法律案例解析汇编（WORD精校版）二00八年十二月目录（PAGE3）案例一：房屋交付时因哪些质量问题业主有理由拒绝领房（PAGE12）案例二：哪些情形容易引起开发商逾期办证的责任（PAGE17）案例三：业主未对开发商的书面通知提出异议，构成对通知内容的“默认”吗？（PAGE19）案例四：开发商有权送露台吗？（PAGE21）案例五：我的房子要和样板房一样（PAGE23）案例六：广告天马行空，交房苦不堪言（PAGE26）案例七：近在咫尺的楼上楼下，旷日持久的维修尴尬（PAGE28）案例八：开发商没拿到竣工验收备案表能交房吗？（PAGE31）案例九：业主断供，开发商怎么办？（PAGE34）案例十：甲方指定分包工程发生安全事故，发包人应当承担责任吗？（PAGE37）案例十一：发包人收到承包人的工程价款结算文件后未及时回复，承包人起诉要求按其递交的结算文件结算工程价款，会得到法院支持吗？（PAGE41）案例十二：这样的工程联系单有效吗？（PAGE43）案例十三：企业内部标准能作为工程质量标准吗？（PAGE45）案例十四：物管公司尽到合理注意义务不须承担责任（PAGE47）案例十五：开发公司移交物业管理资料及设施设备不能马虎（PAGE49）案例十六：开发商没卖掉的车位是不是必须提供给业主使用（PAGE52）案例十七：试用期员工可以随便解聘吗？（PAGE54）案例十八：项目收购有风险，尽职调查须谨慎（PAGE56）案例十九：发改委1773号文施行后，绿城还能拿大项目吗？（PAGE58）案例二十：委托国际品牌酒店管理的绿城酒店项目管理合同中的财务问题如何约定一、房屋交付时因哪些质量问题业主有理由拒绝领房案情介绍：张先生买了城北拱墅区的房子，现场验房时发现多处渗水和漏雨(顶楼)，还有开裂。
张先生拒绝领房，开发商3日内紧急修复完毕，请张先生再次验房，张先生认为该质量问题已构成退房条件，要求开发商承担逾期交房的违约责任。
股利政策案例分析
股利政策案例分析股利政策是上市公司财务管理中的重要内容，对公司的股东权益、股价表现、公司发展战略等方面都有着重要的影响。
下面我们将通过几个实际案例来分析不同股利政策对公司和股东的影响。
首先，我们来看A公司。
A公司是一家成长性较好的公司，管理层希望能够通过高股利政策来吸引更多的投资者，提高公司的知名度和股价表现。
因此，A公司决定将大部分利润用于派发股利，以满足投资者对高回报的预期。
然而，由于高额的股利支付，A公司的内部留存资金不足，导致公司在未来的发展和扩张方面受到了一定的限制，影响了公司的长期发展。
接下来，我们来看B公司。
B公司是一家稳健型的公司，管理层更注重公司的稳定性和未来发展。
因此，B公司采取了保守的股利政策，将大部分利润留存用于公司的内部发展和扩张。
虽然股东在短期内无法获得高额的现金回报，但是B公司通过持续的内部投资和发展，为股东创造了更大的长期价值，提高了公司的竞争力和稳定性。
最后，我们来看C公司。
C公司是一家高成长性的公司，管理层希望能够在保持高速增长的同时，为股东带来可观的回报。
因此，C公司采取了灵活的股利政策，根据公司的盈利状况和未来发展需求，灵活调整股利支付比例。
通过这种方式，C公司既能够保持良好的发展势头，又能够为股东提供稳定和可观的股利回报，取得了良好的市场表现和股东认可。
通过以上案例分析，我们可以看到不同的股利政策对公司和股东的影响是多方面的。
在制定股利政策时，公司需要充分考虑自身的发展阶段、盈利状况和未来发展需求，以及股东的预期和利益诉求，灵活制定适合自身情况的股利政策，为公司和股东创造更大的价值和回报。
绿城事件案例分析
一、绿城集团“被破产”的事件概况绿城房地产集团有限公司(以下简称绿城)，国内知名的房地产企业之一。
2009年绿城实现合同销售额达513亿元，位列全国第二。
至2010年，绿城已连续7年名列中国房地产公司品牌价值TOP10，连续6年名列中国房地产百强企业综合实力TOP10。
2010年，绿城总品牌价值达80.08亿元，在混合所有制房地产企业中排名第二。
然而数据显示，截至2011年9月，绿城土地楼板价的成本高居所有大型房企之首，平均每平方米楼板价超过5000元，加上绿城一向要求高品质，其建安成本每平方米近万元。
另一方面，绿城的资产负债率高于行业平均水平，根据绿城2010年年报，净资产负债率为132%。
而到了2011年中报，这一数字上升到163．2%。
9月中旬，业内突然传出海航以30亿收购绿城集团的新闻，紧接着便有报道称监管部门就绿城集团房地产信托业务展开调查；而9月28日，又有媒体爆出绿城中国考虑在港交所退市的新闻！近日，网络疯传绿城集团正在申请破产，这让绿城集团再也坐不住了。
11月2日，绿城集团董事长宋卫回应称“绿城离破产还有很远的距离”。
本轮调控中，绿城成为最被关注的高危房地产企业，从“信托调查门”到“退市门”，再到今天的“破产门”，即便一些信息迄今仍未被证实，但有一点可以肯定，此轮调整中，绿城资金紧张程度确为大型房地产企业之首。
二、“破产”究竟是真是假？这里不得不疑问：绿城真的离破产还有很远的距离吗？在解决这个疑问之前，我们首先来分析一下绿城集团近两年的相关财务数据：（详见表①和表②）根据表①数据可知：该企业08——10年的经营利润率基本维持在20%左右，股东权益回报率基本维持在12%左右(当然我们也应该注意到08、09年数据的异常，其原因显然是受到金融危机的影响，但是重创后企业于08——10年也迅速恢复)。
除此之外，从行业入手，选取了规模近似的三家房地产企业——万科、恒大、保利，进行数据比较。
万科房地产2010年经营利润率是17.43%，股东权益回报率16.19%；恒大房地产2010年经营利润率是30.18%，股东权益回报率36.78%；保利房地产2010年经营利润率是15.34%，股东权益回报率17.19%；根据以上财务相关数据，我们可以认为该企业的发展趋势良好，经营稳定，似乎绿城真的离破产还很遥远。
绿城财务风险案例正文
案例正文：绿城集团财务风险案例1摘要：本案例选择了目前国家重点调控的房地产业中被媒体多次报道可能存在严重财务危机的绿城集团为分析对象，从行政手段和经济手段两方面对国家宏观调控政策进行了归纳、总结，在运用Zeta模型和自由现金流量法对其财务风险总体分析后，从筹资、投资、资金回收及现金流四个方面对财务风险分解分析，得出绿城2010~2011上半年尚未出现较高的财务风险，但后期需要密切关注高负债、高投资可能引发现金流短缺风险的结论。
本案例对企业提高风险意识，运用定量分析法测算财务风险具有借鉴意义。
关键词：绿城集团；财务风险；定量分析；宏观调控0引言从1996年7月，中央做出将住宅建设培育成新的增长点和消费热点的决策以来，我国房地产业开始得到快速发展。
国际经验数据显示，当一国人均GDP 水平达到600~800美元时，房地产行业将进入一个快速增长期，且人均GDP在达到6000~8000美元之前，房地产业的发展始终保持较旺盛势头。
然而，与国外房地产业相比，我们房地产业呈现出竞争力不强、市场混乱，依靠高价格维持高利润等现象严重。
为了规范房地产行业的发展，使住房价格回到理性范围内，中央制定了一系列的调控政策以整顿房地产业的发展，如2011年1月26日出台的“国八条”。
受调控政策影响，许多房地产企业销售状况极不乐观，不同程度面临资金链紧张的问题，其中绿城集团已经被媒体多次报道存在“破产危机”。
在严峻的宏观调控环境下，2011年对于这家企业来说可谓是多事之秋，从9月12日“海航出价30亿收购绿城集团”，到9月22日“银监会要求信托公司调查与绿城有关信托”，到9月28日有关绿城或退市的报道，再到11月1日深夜，网络上称绿城申请破产，绿城陷入一波未平一波又起的传言中。
而对于这些传言，绿城房产董事长宋卫平连夜撰文澄清，并于11月2日通过其官方网站表示，传闻子虚乌有，绿城一切尚好。
对于绿城是否存在破产风险，网络上两种不同的“声音”先后出现，谁对谁错着实引人思考，本案例将采用定量分析法对其财务风险进行分1.本案例由中国科学技术大学管理学院的李海东、汪斌撰写，版权归中国科学技术大学管理学院所有。
上市公司绿城中国财务案例分析报告(财物案例分析大赛决赛作品)
“资本囚徒”绿城能否Hold住？——绿城中国财务案例分析二○一一年十一月【摘要】本文主要针对在香港交易所上市的房地产开发商——绿城中国控股有限公司进行案例分析。
首先对房地产行业所处的总体宏观环境以及该行业中观环境进行解剖，评述了房地产企业的经营特征、财务特征和风险特征。
随后主要对该企业的投融资财务政策进行详尽地解读。
既而我们解析了公司的战略方向，并对企业的战略转移提出两点建议：公司需要转变扩张性战略为稳健性战略；加大对代建工程的开发力度。
在本文的最后，我们给出了结论和启示。
关键词：房地产财务政策 TOC 战略调整以下是我们整个文章的分析思路结构图：目录一、案例背景导入 (1)二、宏观环境分析 (2)1、政治经济文化环境 (2)2、金融市场环境 (4)三、产业环境分析 (5)1、房地产市场严峻 (5)2、行业生命周期 (6)3、财务风险特征 (6)四、企业内部环境要素 (7)五、投资政策 (7)1、绿城中国的投资战略模式 (7)2、绿城中国投资活动的评价 (8)3、投资政策小结 (13)六、绿城中国的筹资现状 (14)1、主要筹资活动 (14)2、筹资的总体态势 (14)3、筹资资金的主要构成 (15)4、资本结构 (18)5、筹资政策小结 (19)七、公司战略 (19)1、公司战略的TOC分析 (19)2、TOC分析结论——战略调整 (21)八、总结与启示 (23)参考文献 (24)一、案例背景导入从“海航收购传言”、“信托门”、“香港退市传言”到“地方政府拨款救急”，数月来，绿城中国（03900.HK）一直处于舆论的风口浪尖，而舆论对绿城会不会破产的猜测也从未停止。
绿城中国一直以来都实施积极的扩张战略，持续增加土地储备，如果激进的规模扩张，必然需要大量资金的支持。
2006年绿城中国上市以来，几乎使用了所有能够利用的融资方式，主要包括IPO融资、银行贷款、信托贷款、可换股债券以及高息债券等。
不巧合的是，国家连续出台的“限购”、“限贷”政策，使得从商业银行对绿城的信贷大门收窄后，房地产信托便成了绿城融资的重要渠道。
浙江能源绿城股权分配方案
浙江能源绿城股权分配方案浙江能源绿城股权分配方案一、项目背景浙江能源绿城是浙江能源集团旗下的房地产开发公司，成立于2005年。
公司以可持续发展为目标，专注于房地产项目的开发和管理，致力于打造绿色、高品质的生态城市。
公司拥有一支优秀的管理团队和强大的技术实力，具备良好的市场形象和品牌影响力。
为了进一步优化公司股权结构，激励公司员工的积极性，提高公司整体的竞争力和市场份额，特制定本股权分配方案。
二、股权分配原则1. 公司股权分配坚持公平、公正、公开的原则，充分尊重市场规律和风险收益平衡。
2. 公司股权分配要兼顾对投资者、员工和社会的利益，确保公司的长期发展和可持续竞争力。
3. 公司股权分配要与公司的战略目标相匹配，推动员工的积极性和创造性。
三、股权结构1. 公司股权总量为100%。
其中，浙江能源集团持有的股权不少于51%，作为公司的控股股东。
2. 员工持股计划所持股权不超过公司总股本的30%。
员工持股计划的实施将有利于优化公司的股权结构，增强员工的归属感和责任意识，促进公司整体经营效益的提高。
3. 其他股东持股比例不超过公司总股本的19%。
其他股东包括与公司合作的战略合作伙伴、金融机构和有关部门等。
四、员工持股计划1. 员工持股计划的目的是激励员工，使员工真正成为公司的股东，共同分享公司的成长和利益。
2. 员工持股计划的参与对象为浙江能源绿城的全体员工。
计划的实施将通过认购方式，员工可以根据个人意愿和资金能力自愿认购公司股权。
3. 员工持股计划的认购期限为3年，认购的股权将在认购期满后逐步解锁，员工可以自由处理所持股权。
4. 员工持股计划的认购价格以当时的市场价格为准，认购所需资金可以通过员工自愿缴纳或者公司补贴的方式进行。
5. 员工持股计划的分配比例按照员工的职位和贡献进行确定。
公司将设立评估委员会，负责根据员工的工作表现、绩效评价和贡献度等因素来确定每位员工的认购份额。
6. 员工持股计划的实施将通过股份制改造的方式进行，员工可以在公司绩效考核合格后成为公司的股东。
绿城案例分析论文
浙江大学管理学院目录绿城案例分析论文摘要：绿城自海航收购风波之后，在2011年9月21日再次出现了“调查门”风波，银监会下发通知，要求信托公司上报关于信托公司与绿城集团及其关联企业开展房地产信托业务的情况。
9月22日绿城中国股价暴跌16%，降至两年多来的低位。
绿城事件只是房地产行业危机的一个缩影，曾经前途一片大好的房地产行业也迎来了其严峻的“寒冬”。
关键词：房地产、信托、财务危机、负债率、业务转型、战略一、绿城房地产集团概况（一）绿城集团简介绿城房地产集团有限公司，1995年成立于浙江省杭州市，国内知名的房地产企业之一，专注开发系列城市优质房产品，具有国家一级开发资质，历经16年的发展，绿城已辖有70多家成员企业，足迹遍及全国等50多个城市，拥有员工4038余人，2005年转制为外商独资企业，是香港上市公司。
绿城集团的房地产主业，集开发、设计、营销、物业管理与一体，同时涉足教育、体育（足球）、酒店、医院、文化传媒等领域，为人们的美好生活提供系列的优质服务。
其组织构架如下图所示。
绿城集团的使命：“为员工创造平台，为客户创造价值，为城市创造美丽，为社会创造财富”。
绿城建筑的愿景：“真诚、善意、精致、完美”绿城现阶段目标：希望3年内净资产负债率降至100%（二）绿城集团组织构架：（三）绿城发展历程：1994 年宋卫平从珠海返回杭州时，15 万元起家，于1995 年1 月，创立绿城公司，开始了绿城的创业之路。
绿城发展历程关键点（四）绿城股权结构：绿城的大股东掌握绝对控制权，企业改组上市前后，宋卫平及夫人夏一波终处于大股东地位。
公司改组未上市前股权结构图公司重组上市后的股权结构图（五）多元化经营模式：纵向发展——以房地产作为核心业务，形成了将为完整的房地产一体化经营链条，涵盖了物管、建筑设计、景观园林、装饰装潢、房地产投资、酒店会所。
横向发展——以房地产核心业务为导向，由房地产业衍生而向相关产业延伸，形成了教育、足球、文化传媒、医疗健康多产业协调发展的格局。
绿城集团上市公司盈余管理问题探析
摘
目前，随着资本市场竞争的不断加剧，上市公司的盈余管理现象越来越普遍，房地产行业作为投资相对较大的国民经济的支柱性行业，其盈余管理行为不仅对投资者的投资决策产生影响，而且影响到中国证券市场的健康发展。不同的时期企业管理者盈余管理的目的、使用的手段不尽相同，使其产生的社会影响也具有显著的差别。本文以绿城房地产集团为研究对象，借助于相关的理论和研究方法对其盈余管理行为进行研究，对揭示房地产行业盈余管理的手段、动机和问题具有一定的现实意义。同时以绿城集团为例分析了房地产上市公司盈余管理的现状及问题，并提出相关措施，这些措施对于规范我国上市房地产企业的盈余管理行为有一定的借鉴意义。
表2.3 2013-2016绿城集团营业收入增加情况表
年度
营业收入（万元）
2.2营业利润构成
表2.1 2013-2016绿城集团利润结构表
项目
2013
2014
2015
2ห้องสมุดไป่ตู้16
2016结构百分比
营业收入
100.00%
80.17%
73.49%
50.64%
100.00%
营业总成本
37.01%
169.09%
174.02%
128.13%
93.65%
营业成本
27.21%
172.95%
5.3完善监管机制............................................... 13
1盈余管理综述
1.1
企业的盈余管理行为，即企业在公认会计准则的允许范围之内，对企业的财务信息会计收益信息进行相应的调整，从而满足企业自身利益的最大化。因此，围绕这一定义产生了两个问号，相关会计准则和法律法规是否允许盈余管理行为的存在？非会计方法是否属于盈余管理范畴？笔者认为盈余管理是合法化的行为，本文也是基于盈余管理有别于盈余作假这一立场上。适当的盈余管理可以帮助企业提高市场价值，也同时可以满足管理层的需要。盈余管理的方式方法变化很多，最常见的是利用会计政策和会计估计，以及不同的收入确认手法，因此本文认为盈余管理的手段既包含会计方法也包含非会计方法。
某地产股利分配案例分析
某地产股利分配案例分析1. 引言地产行业作为一个重要的经济支柱，对于投资者来说具有相当的吸引力。
在地产公司的经营过程中，股利分配是投资者最关心的一个方面。
本文将以某地产公司的股利分配案例为例，对其进行深入分析，探讨其分配政策的优劣以及对投资者的影响。
2. 案例背景某地产公司是一家在地产开发领域具有一定规模和影响力的上市公司。
近年来，公司业绩稳步增长，股东对其发展前景充满信心。
然而，在最近一次股利分配中，公司却选择了较低的分配比例，这引起了投资者的广泛关注和质疑。
3. 分析3.1 地产行业特点地产行业的特点决定了其股利分配具有一定的特殊性。
首先，地产行业的发展周期较长，项目开发和销售需要较长的时间，因此公司需要保留一定的利润作为未来发展的资金储备。
其次，地产行业的盈利能力较高，公司通常具有较大的现金流量，这为股利分配提供了条件。
3.2 公司股利政策公司股利政策是指公司在利润分配方面所采取的一系列决策。
一般来说，公司的股利政策应当遵循一定的原则，包括公平、稳定和可持续发展等。
然而，在某地产公司的股利分配案例中，公司选择了较低的分配比例，这引发了一些问题和争议。
3.3 分配比例分析在某地产公司的股利分配案例中，公司选择了较低的分配比例。
这意味着公司将较多的利润留作内部储备，而不是通过股利回报给股东。
这种分配策略的优点是能够保证公司未来发展的资金来源，但同时也限制了投资者从股票投资中获得的回报。
3.4 投资者影响分析某地产公司股利分配案例对投资者产生了一定的影响。
首先，投资者可能会感到被低分配比例冷落，从而降低对公司的信任和满意度。
其次，投资者在购买股票时通常会考虑其潜在的回报率，而较低的股利分配比例可能会降低股票的吸引力。
4. 结论通过对某地产公司股利分配案例的分析，我们可以看出，公司选择了较低的分配比例，为公司未来发展提供了一定的资金支持，但同时可能会对投资者信心和投资吸引力产生一定的负面影响。
因此，公司在制定股利分配政策时，应当兼顾企业发展和投资者利益，确保分配策略的合理性和可持续性。
关于我国房地产企业盈利能力分析-以绿地控股集团为例
中国地质大学长城学院本科毕业论文题目关于我国房地产企业盈利能力分析—以绿地控股集团为例院别经济学院专业会计学学生姓名李萌学号013141816指导教师李哲职称中级会计师2018 年 4 月15日本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书中国地质大学长城学院毕业论文任务书课题信息：课题性质：设计□论文√课题来源：教学√科研□生产□其它□发出任务书日期：指导教师签名：年月日中国地质大学长城学院毕业论文开题报告中国地质大学长城学院本科毕业论文文献综述院别：经济学院专业：会计学姓名：李萌学号：0131418162018 年4 月15 日Sergio Ribera Boigues（2017）在《效率与盈利能力的实证因素分析》中表明，利用比率分析和数据包络分析相结合，可以为美国零售业部门的企业业绩质量提供非常有价值的结果。
利用零售业中的八个不同部门勾勒出利用线性规划模型评估公司业绩的方法。
不同的分析区分了基本的管理实践，并依赖于帮助管理者认识到哪些领域可以提高其业务的财务绩效。
这些结果为管理者提供了有关竞争对手使用的关键财务管理实践及其竞争对手对这些做法的反应的相关数据。
一段时间后，企业的营运资金需求也随之改变。
Denise L. Gandy （2016）在《中小企业战略公司的盈利能力》中指出许多公司失败后进入的第一年，大约有47%的初创企业创造的工作机会都在第一个五年淘汰。
小企业是美国经济的健康至关重要，他们占大约50%的所有工作。
小企业失败导致所有者、雇员及其家庭的收入和就业损失。
这一发现可能影响社会变革，如果一个小企业主可以审查这项研究的结果和实施持续的季节性策略，保持专注和激情，并确保他们雇佣合适的员工来维系是有利可图的。
如果小企业主维持并盈利，这将有助于他们的雇员、家庭、社区和当地经济的繁荣。
卓仁贵（2016）在《房地产经济波动的影响因素及应对策略研究》中研究表明由于受到土地价格、住房需求以及建筑成本的影响,我国房地产经济一直存在着巨大的波动,因此,掌握我国房地产经济波动的具体特征,分析影响其波动的主要成因,对于引导房地产行业健康、稳定发展至关重要。
股利政策案例分析
股利政策案例分析在进行股利政策案例分析时，我们通常会关注公司如何决定其股利分配策略，以及这种策略如何影响公司的长期财务健康和股东价值。
以下是一个详细的案例分析，展示了某公司股利政策的决策过程及其对公司和股东的影响。
案例背景：假设我们分析的是一家名为“创新科技”的公司，该公司在过去几年中经历了快速增长，并且拥有稳定的现金流。
公司管理层正在考虑是否应该增加股利支付，以回报股东并维持市场竞争力。
1. 股利政策的决策因素：- 盈利能力：公司必须确保有足够的盈利来支持股利支付。
- 现金流状况：稳定的现金流是支付股利的关键。
- 投资需求：公司需要评估未来的资本支出需求，以确保股利支付不会影响公司的长期增长。
- 股东期望：了解股东对股利支付的期望和偏好。
- 市场环境：考虑行业趋势和市场条件对股利政策的影响。
2. 股利政策的类型：- 稳定股利政策：公司每年支付相同或逐渐增长的股利。
- 弹性股利政策：公司根据盈利和现金流状况调整股利支付。
- 储备股利政策：公司在盈利好时积累现金储备，以备不时之需。
3. “创新科技”公司的股利政策分析：- 盈利能力：公司过去三年的净利润增长率分别为15%，20%和25%，显示出强劲的盈利能力。
- 现金流状况：公司的自由现金流在过去一年中为正，且逐年增长。
- 投资需求：公司计划在未来两年内进行大规模的研发投资，以保持技术领先。
- 股东期望：根据股东调查，大多数股东支持增加股利支付。
- 市场环境：同行业公司普遍实行稳定股利政策，市场对此有正面反应。
4. 股利政策的决策：考虑到上述因素，“创新科技”公司决定实施稳定股利政策，每年支付相同或逐渐增长的股利。
公司预计，通过维持稳定的股利支付，可以增强股东信心，同时保持足够的现金流以支持未来的投资需求。
5. 股利政策的影响：- 对公司的影响：稳定的股利支付有助于公司在资本市场上建立良好的声誉，吸引长期投资者。
- 对股东的影响：股东可以获得定期的现金流，增加投资回报。
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山东师范大学研究生学位课程作业答卷姓名陈沐阳学号跟读生学科专业工商管理科目财务管理时间2013年5月29日分数绿城股利政策案例分析一、引言尽管根据经典的MM股利政策不相关理论，企业可以随意安排股利支付，但在实务中，受到税赋交易成本不对称信息乃至法规限制，企业内部融资成本要远远低于外部融资成本，股利支付的多少对企业价值并非不相关，股利政策不仅会影响股东的利益，也会影响公司的正常运营以及未来的发展，甚至会影响到整个证券市场的健康运行。
因此，公司管理者在制定股利政策时，不得不进行慎重考虑在理论研究中，可以将股利政策从融资政策和投资政策及公司经营活动中抽象出来进行单独的静态分析；而在实务中，各个财务政策之间是相互关联的，必须结合起来从动态角度予以综合考虑。
本文以绿城企业股份有限公司以下（简称绿城）为案例，探讨其1997年至2012年股利政策的特点，并分析其对投融资政策的支持效应。
根据MM股利不相关理论，企业可以随意安排股利支付，但在实务中，股利支付的多少对企业价值并非不相关，股利政策不仅会影响股东的利益，也会影响公司的正常运营以及未来的发展，甚至会影响到整个证券市场的健康运行。
通过对绿城案例的研究发现，股利政策对融资政策和投资政策及公司经营活动具有重大影响。
特别是在实务操作中，各个财务政策之间都是相互关联的，从动态角度出发，合理运用股利政策，能够有效地提高资金利用效率。
二、相关概念简述13></a>.股利政策股利政策是以公司价值最大化为目标，以稳定股价为核心，在平衡公司内外部相关集团利益的基础上，对于净利润在提取各种法定公积金后如何分配而制定的支付股利的基本方针和政策。
股利政策是公司支付股利的跨期安排，其影响具有持续性，所以在制定过程中往往着重考虑有持续性影响的因素，努力使股利政策具有长远性和全局性。
股利政策的内容主要包括6个方面：（1）股利分配利益主体的确定。
股利分配的利益主体指参与公司股利分配的代表不同利益的主体，即公司股利分配的参与者。
（2）股利支付率政策，即确定每股实际分配盈余与可分配盈余的比率。
（3）股利支付具体形式的选择，即确定合适的分红形式：现金股利、股票股利、公积金转增股本及混合形式等。
（4）股利支付率增长政策，即确定公司未来股利的增长速度，它将制约某一时期股利支付率的高低。
（5）股利发放策略的选择，是采取稳定股利政策，还是剩余股利政策，或固定股利政策。
（6）股利发放程序的策划，如股利宣告日登记日除息日和发放日的选择等。
2.MM股利政策1961年，股利政策的理论先驱米勒(Miller，MH)和弗兰克·莫迪格利安尼(Modieliani，F)在其论文《股利政策，增长和公司价值》中提出了著名的“MM股利无关论”，即认为在一个无税收的完美市场上，股利政策和公司股价是无关的，公司的投资决策与股利决策彼此独立，公司价值仅仅依赖于公司资产的经营效率，股利分配政策的改变就仅是意味着公司的盈余如何在现金股利与资本利得之间进行分配。
理性的投资者不会因为分配的比例或者形式而改变其对公司评价，因此公司的股价不会受到股利政策的影响。
三、案例简介1.绿城公司简介绿城房地产集团有限公司（以下简称绿城），1995年1月6日注册成立，国内知名开发企业，专注于开发高品质物业。
2006年7月13日，“绿城中国控股有限公司”（股票代码：3900）在香港上市，绿城为其全资子公司。
历经17年的发展，绿城拥有100多家成员企业，3400多名员工，开发足迹遍及国内50多个城市，包括浙江省内的杭州、宁波、温州、嘉兴、湖州、绍兴、金华、舟山、台州、丽水以及国内北京、上海、天津、合肥、长沙、济南、郑州、乌鲁木齐、南京、无锡、苏州、青岛、大连、海南陵水等。
至2011年4月底，公司土地储备总用地面积达2600多万平方米，规划总建筑面积达4200多万平方米。
绿城专注于高品质物业的开发，住宅产品类型不断丰富和完善，已形成别墅、平层官邸、多层公寓、高层公寓、城市综合体、大型社区、商用物业等广为市场接受的高品质产品系列。
自2005年10月首次介入杭州江干区“城中村”改造暨安置房代建以来，绿城所承担的全国保障房项目总规模570万平方米，这些项目都比照绿城成熟产品系列标准来建设。
至2010年，绿城总品牌价值达80.08亿元，在混合所有制房地产企业中排名第二；连续7年名列中国房地产公司品牌价值TOP10，连续7年名列中国房地产百强企业综合实力TOP10。
2010年绿城实现合同销售额达541亿元。
2.绿城集团组成绿城成立于1984年5月，现今以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一，上市之初，绿城业务分为五大类，包括房地产，贸易及零售，工业制造，娱乐及广告，股权投资。
1997年，绿城正式开始对非核心业务进行调整，同年转让了深圳绿城工业扬声器制造厂及深圳绿城供电公司股权，逐步确立房地产业务为其核心业务绿城曾三次获得福布斯颁发的最佳小企业奖，英国IR颁发的中国区最佳公司治理奖和最佳年报提名奖，2007获选财富杂志最具领导力公司大中国区排行榜第一名及中国杰出创新企业称号双项大奖，集团成员绿城房产集团成员企业包括：杭州九溪度假村有限公司、杭州绿城房地产开发有限公司、浙江省绿园房地产有限公司、杭州桃花源房地产开发有限公司、杭州桂花城房地产开发经营有限公司、浙江兴宇房地产开发有限责任公司、杭州金沙港民俗风情苑发展公司、杭州中山房地产开发有限公司、浙江世纪广场投资有限公司、绿城房产集团有限公司萧山分公司、杭州集美房地产开发有限公司、杭州余杭桂花城房地产开发有限公司、余杭金家渡置业有限公司、舟山绿城房地产开发有限公司、温州岛中岛度假村有限公司、海宁绿城新湖房地产开发有限公司、上虞市绿城房地产开发有限公司、上海绿宇房地产开发有限公司、上海农口绿城房地产有限责任公司、上海森林高尔夫别墅开发有限公司、北京阳光绿城房地产开发有限公司、北京东方怡华房地产开发有限公司、北京天安绿城房地产开发有限公司、北京吉地绿城房地产开发有限公司、安徽绿城房地产开发有限公司、安徽绿城联华房地产开发有限公司、浙江中青旅绿城投资置业有限公司、上海亿都投资有限公司、浙江绿城电子技术设备有限公司、浙江绿城广告策划有限公司、浙江绿城保险咨询有限责任公司、浙江绿城酒店有限公司、浙江绿城银桂休闲俱乐部有限公司、杭州绿城装潢设计有限公司、杭州绿城铝业有限公司、浙江绿城景观工程有限公司、绿城智能科技有限公司、浙江绿城文化传媒有限公司。
企业1997年到2012年，绿城主营业务复合增长率28%，市场份额占据全国首位；净利润复合增长率31%，在中国第一批上市公司中，绿城高层曾说：“绿城企业文化的核心是尊重人，其中至关重要的一点就是尊重投资者。
绿城的股利政策、重大融资政策和投资政策等均是在充分体现股东利益的基础上进行的。
绿城的发展与资本市场和股东息息相关，在过去是，现在是，未来仍将是。
”那么，绿城上市以来多年的股利政策究竟是如何体现股东利益？又是如何体现对投资和融资政策的支持效应的呢？有人形象地把股利政策看成是公司一只手留存利润，而另一只手支付现金并在发放新股或对外举债之间的一个权衡。
绿城的股利政策是一种分阶段分组合的股利政策，从以下“绿城历年股利分配一览表”可清楚看出将其股利分配政策分为三个阶段进行分析，第一阶段1997年至2002年；第二阶段2002年至2007年；第三阶段2007年至2012年。
四、案例分析1.绿城历年股利政策分析股利政策是上市公司的重要财务决策之一，上市公司制定恰当的股利政策有利于实现上市公司、广大投资者以及资本市场三赢局面。
理性的股利政策是公司成长战略一个不可或缺的组成部分。
从绿城公司历年股利政策的变动情况可以看出，绿城公司股利发放基本上是逐年递增的，特别是2007年和2012年，随着公司经营业绩的大幅增加，股利的发放数额增速较快，从2003年的99188633.00元增长到2012年的3810404470.70元，增长了48.4倍，而在此期间绿城公司的净利润增长了24倍，说明绿城公司股利发放的相对比例在增加。
从绿城公司多年股利发放的数据可以看出，随着绿城公司经营业绩的逐年提升公司更多使用了股票股利的股利分配形式，现金股利占股利发放的比例不但没有提高，甚至有下降趋势。
绿城公司改变股利发放形式主要基于以下原因：（1）发放股票股利不需要向股东支付现金，可将现金留存公司用于追加投资，同时减少筹资费用。
（2）发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，公司在其股票价格较高，不利于股票交易和流通时，通过发放股票股利来适当降低股价水平，促进公司股票的交易和流通。
（3）便于今后配股融通更多资金和刺激股价。
（4）可传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司未来的信心。
（5）在股票股利降低每股市价的时候，会吸引更多的投资者成为公司的股东，从而可以使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。
2.绿城股利政策的投融资分析（1）绿城第一阶段股利政策的投融资支持效应。
在第一阶段1997年至2002年，绿城采用的股利支付方式主要是现金股利和股票股利。
现金股利可以说是公司对股东最直接的回报方式，股票股利是指公司以发放的股票作为股利支付方式，在我国常被称为送红股绿城在这一阶段的股利政策是将现金股利发放和送红股捆绑式进行，即发放现金的同时又送红股。
这两者结合运用，既可以对股东以现金回报，又可以使得公司留下大部分盈余作为再投资之用。
而绿城这一阶段相对较低的平均股利支付率22.31%，低于历年总平均水平27.08%，也正是出公司面临扩张再生产，希望能保留盈余作为投资资金来源的考虑，这样可使公司留存大量的现金用于再投资，且资金成本较低，有利于公司长期发展。
2002年，绿城主要投资于深圳住宅开发，极大推动公司房地产业务的发展更上一个台阶。
截止2003年底，绿城在深圳，上海，北京，沈阳和天津五大开发城市的土地储备达178万平方米，该等储备将为公司未来三至五年的可持续发展提供保障。
根据当时公司零售业务规模发展的战略目标，位于福田中心区的万佳三分店于2003年底顺利开业并且万佳第四、第五分店的筹备工作业也已开始。
同时，绿城该阶段股利政策也有出于配合增资配股的需要。
2002年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，这与连续七年大量送红股的政策应该说是相得益彰的。
大量送红股，使得公司股本急剧扩张，然后进行增资配股规模比之直接进行配股要可观的多。
以上充分体现了在既定的发展战略目标下，绿城将现金股利发放和送红股捆绑式进行的股利政策很好地支持了投资和融资政策。
（2）绿城第二阶段股利政策的投融资支持效应在第二阶段2003年至2006年，绿城采用的股利支付方式主要是现金股利，没有发放股票股利。