长期投资及其它资产的评估一股票投资的评估课件
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第五章 长期投资及其他资产评估 《长期资产评估》PPT课件
9
例：某企业进行评估，长期投资账上有另一企 业发行的已上市交易的三年期债券，每张面值 为100元，1200张。年利率10% 。根据交易市场 调查，评估基准日的收盘价为120元/张。经评 估人员分析，该价格比较合理。 • 该债券评估值=1200×120=144000元
28.06.2020
10
（二）非上市交易债券的评估（收益法）
根据上述资料，可知该股票的评估值为：
80000×18.22=1457600(元)
28.06.2020
19
（三）非上市交易股票的评估
非上市交易的股票，一般采用收益法评估。 • 1.普通股的价值评估（固定红利型、红利增 长型和分段式型） （1）固定红利型股利政策下股票价值的评估。 ①适用于经营比较稳定、红利分配固定，并且
8
③需要特别说明的是： 采用市场法进行评估债券的价值，应在评估 报告书中说明所有评估方法和结论与评估基 准日的关系，并说明该评估结果应随市场价 格变动而适当调整。 ⑵特殊情况下，某种上市交易的债券市场价 格严重扭曲，不能够代表市价价格，就应该 采用非上市交易债券的评估方法评估。
28.06.2020
Ｆ＝Ａ（１＋rm)
Ⅱ、债券本利和采用复利计算。
Ｆ＝Ａ（１＋ r)m
28.06.2020
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例：某评估公司受托对B企业的长期债权投资进 行评估，被评估企业债券面值为50000元，系A 企业发行的3年期1次还本付息债券，年利率 5%，单利计息，评估时点距离到期日为两年， 当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查， 发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年 后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2% 的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬 率，故折现率取6%。
长期投资及其他资产评估.ppt
（二） 控股型长期投资的评估 根据被评估企业整体价值评估
例8-8
下一页
第四节 其他资产的评估
一 其他资产的构成 二 其他资产的评估
（一） 开办费 不是筹建期间，不须评估开办费； 筹建期间，按账面价值计算；
（二） 固定资产大修理费 不用评估价值；
（三） 其他长期待摊费用 按账面价值入账；
2 优先股的价值评估
例8-7
P Rt (1 r)t t 1
返回
收益分配形式常见的有： 1 按投资额占被投资企业实收资本的比重， 参与被投资企业的净利润； 2 按被投资企业销售收入或利润的一定比例提成；
3 3 按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬。
（一） 非控股型长期投资的评估 （收益法）
2 长期股权投资评估是对被投资企业获利能力的评估； 3 长期债权投资是对被投资企偿债能力的评估；
返回
第二节 长期债权投资的评估
长期债权投资及其特点 长期债权投资的评估 返回
1 投资风险较小，安全性较强； 2 到期还本付息，收益相对稳定； 3 具有较强的流动性；
返回
（一） 上市交易债券的评估 债券评估价值=债券数量 评估基准日
t 1
返回
第三节 长期股权投资的评估
一 股票投资的评估 二 股权投资的评估 返回
（一） 股票投资的特点
（二） 上市交易股票的价值评估
（三） 非上市交易股票的评估
1 普通股的价值评估
（1） 固定红利型股利政策
例8-4
（2） 红利增长型股利政策 P R / r
例8-5
（3） 分段型股利政策 例8-6 P R /(r g)
第八章 长期投资及其他资产评估
第一节 长期投资的特点与程序 第二节 长期债权投资的评估 第三节 长期股权投资的评估 第四节 其他资产的评估
例8-8
下一页
第四节 其他资产的评估
一 其他资产的构成 二 其他资产的评估
（一） 开办费 不是筹建期间，不须评估开办费； 筹建期间，按账面价值计算；
（二） 固定资产大修理费 不用评估价值；
（三） 其他长期待摊费用 按账面价值入账；
2 优先股的价值评估
例8-7
P Rt (1 r)t t 1
返回
收益分配形式常见的有： 1 按投资额占被投资企业实收资本的比重， 参与被投资企业的净利润； 2 按被投资企业销售收入或利润的一定比例提成；
3 3 按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬。
（一） 非控股型长期投资的评估 （收益法）
2 长期股权投资评估是对被投资企业获利能力的评估； 3 长期债权投资是对被投资企偿债能力的评估；
返回
第二节 长期债权投资的评估
长期债权投资及其特点 长期债权投资的评估 返回
1 投资风险较小，安全性较强； 2 到期还本付息，收益相对稳定； 3 具有较强的流动性；
返回
（一） 上市交易债券的评估 债券评估价值=债券数量 评估基准日
t 1
返回
第三节 长期股权投资的评估
一 股票投资的评估 二 股权投资的评估 返回
（一） 股票投资的特点
（二） 上市交易股票的价值评估
（三） 非上市交易股票的评估
1 普通股的价值评估
（1） 固定红利型股利政策
例8-4
（2） 红利增长型股利政策 P R / r
例8-5
（3） 分段型股利政策 例8-6 P R /(r g)
第八章 长期投资及其他资产评估
第一节 长期投资的特点与程序 第二节 长期债权投资的评估 第三节 长期股权投资的评估 第四节 其他资产的评估
第7章 长期投资及其他资产的评估
2.股权投资的评估
五种情况：
收益法
约定了收益，收益折现值； 到期收回实物，按约定或预测收益折现，再加到期收回 资产的价值 只是获取权利或其他间接收益的，测算收益折现； 根据剩余权利或利益对应的重置价值确定评估值； 没有经济利益也没有经济权利的，评估值为零。
例9
某食品机械厂以其机器设备向A食品厂投资，协 议生产经营联合期限10年，双方按各自投资比重分配A 食品厂的利润。机械厂投资50万元，占A食品厂资本总 额的25%，双方约定投资期满时，A食品厂按机械厂投入 机器设备折余价值反还，确定年折旧率5%。评估时双方 已联合经营满5年。经调查分析，评估人员预测今后5年 A食品厂经营规模和财务状况相对比较稳定，每年预计 分得红利10万元。经测定折现率10%，则机械厂投资的 评估值： 评估值 P＝∑Ri(1＋r)-i＋P0(1＋r)-(t－1)
＝R(1－1＋r-5)/r ＋ P0(1＋r)-5
＝10×(1－1＋10%-5)/10%＋（50－50×5%×5年）×(1＋10%)-5
＝10×3.7908＋25×0.6209＝534305（元）
例10
甲纺织厂以专利权向乙纺织厂投资，联合经营 期10年，甲纺织厂每年按乙纺织厂使用其专利技术生产 产品销售收入的3%收取投资收益。在协议期满时甲纺织 厂允诺放弃该项专利技术，评估时双方已经营5年，乙 纺织厂历年销售额在150万元上下波动，评估人员分析， 今后5年仍可保持前期水平，折现率确定11%，则该项专 利直接投资的价值：
①按投资方投资额占被投资企业实收资本的比例，参 与被投资企业净收益的分配。 ②按被投资企业的销售收入或利润的一定比例提成. ③按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬。
第七章长期投资及其他长期性资产评估
万元
2.到期一次还本付息（P208-209） P F
1 rn
式中：P-债券的评估值； F-债券到期时本金和利息之和； n-评估基准日到债券还本付息的期限； r-折现率。 （1）单利：F=P0×（1+m×r） （2）复利：F= P0×（1+i）m
• 真题链接：
• （2018.04单选）21．某企业发行了5年期一次还本付息债券l000万元，
每股面值1元，预计今后两年内第一年的每股股息率为10％，第二年的 股息率为15％，两年后该股票即可上市流通，预计每股市价可达6元。 若上市后立即出售，折现率为10％，则该普通股的评估值约为（） • A、4722．76万元 B、5173．55万元 • C、5190．O0万元 D、5950．00万元 • 答案：B，股票的评估值包括两部分，一部分是上市前两年收益的折现 值，一部分是上市后股票市价的折现值。 • [1×10%×（P/F,10%,1）+1×15%× （ P / F, 1 0 % , 2 ） ] × 1 0 0 0 + 6 × 1 0 0 0 × （ P / F, 1 0 % , 2 ） = 5 1 7 3 . 5 5 万 元
二、上市股票的评估（P210） 上市股票：按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 计算公式： 上市股票评估值=股票股数×评估基准日该股票收盘价
三、非上市股票的评估（P210-211） （一）优先股的评估
A：不准备上市或销售
P 式 中 ：iP1-
优1先Ri股r i的评Ar估
值
；
Ri-第i年的优先股收益； r-资本化率；
而进行的投资。
• 二、长期投资评估的特点（P205） • （一）长期投资的特点 • 长期投资是投资企业以放弃对其拥有的资产的直接控制权来换取对其
第八章 长期投资及其他长期性资产评估(1)PPT课件
10
第三节 股权投资的评估
一、直接投资形式的股权投资评估 1、对直接投资的收益部分评估； 2、对本金部分的评估。 例：见P245 二、间接投资形式的股权投资评估 （一）股票投资的含义与特征 （二）优先股与普通股 （三）股票的价格 1、清算价格 ：是指企业清算时，每股股票所代表的真
（债券）和混合性投资（优先股、可转换公司债 券）。
2
二、长期投资性资产评估的特点： 长期投资性资产评估主要是对长期投资性资
产代表的权益进行评估。 ㈠长期投资评估是对资本的评估。
㈡ 长期投资评估是对被投资企业获利能力的 评估—股权。 ㈢ 长期投资评估是对被投资企业偿债能力的 评估—债权。
3
三、长期投资性资产评估程序 1.长期投资项目的具体内容。 2.进行必要的职业判断。 3.根据长期投资性资产的特点选择合适的评
折现率=无风险报酬率+风险报酬率
=7.5%+1.5%=9%
9
2、到期后一次性还本付息债券的评估 公式：P=F/（1+r）n
P－债券的评估值； F－债券到期时的本利和（根据债券的约定计算）； r－折现率； n－评估基准日到债券到期日的间隔（以年或月为 单位）。 本利和 F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。 Ⅰ.债券本利和采用单利计算。 F=A（1+m×r） Ⅱ.债券本利和采用复利计算。 F=A（1+r）m 式中：A－债券面值； m－计息期限（债券整个发行期）； r－债券票面利息率。 例：P244
第八章 长期投资及其他长期性资产评估
第一节 第二节 第三节 第四节
长期投资与长期投资评估 债券的评估 股权投资的评估 其他长期性资产的评估
1
第一节 长期投资与长期投资评估
一、长期投资性资产的概念 1、定义：长期投资性资产是指不准备随时变
第三节 股权投资的评估
一、直接投资形式的股权投资评估 1、对直接投资的收益部分评估； 2、对本金部分的评估。 例：见P245 二、间接投资形式的股权投资评估 （一）股票投资的含义与特征 （二）优先股与普通股 （三）股票的价格 1、清算价格 ：是指企业清算时，每股股票所代表的真
（债券）和混合性投资（优先股、可转换公司债 券）。
2
二、长期投资性资产评估的特点： 长期投资性资产评估主要是对长期投资性资
产代表的权益进行评估。 ㈠长期投资评估是对资本的评估。
㈡ 长期投资评估是对被投资企业获利能力的 评估—股权。 ㈢ 长期投资评估是对被投资企业偿债能力的 评估—债权。
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三、长期投资性资产评估程序 1.长期投资项目的具体内容。 2.进行必要的职业判断。 3.根据长期投资性资产的特点选择合适的评
折现率=无风险报酬率+风险报酬率
=7.5%+1.5%=9%
9
2、到期后一次性还本付息债券的评估 公式：P=F/（1+r）n
P－债券的评估值； F－债券到期时的本利和（根据债券的约定计算）； r－折现率； n－评估基准日到债券到期日的间隔（以年或月为 单位）。 本利和 F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。 Ⅰ.债券本利和采用单利计算。 F=A（1+m×r） Ⅱ.债券本利和采用复利计算。 F=A（1+r）m 式中：A－债券面值； m－计息期限（债券整个发行期）； r－债券票面利息率。 例：P244
第八章 长期投资及其他长期性资产评估
第一节 第二节 第三节 第四节
长期投资与长期投资评估 债券的评估 股权投资的评估 其他长期性资产的评估
1
第一节 长期投资与长期投资评估
一、长期投资性资产的概念 1、定义：长期投资性资产是指不准备随时变
长期投资评估概述(ppt 44页)
（4）为将来扩展经营规模作准备 进行的长期投资。
（5）其他。如服从国家政治和经 济发展的需要，购买国库券、公 益性债券、电力债券等。
长期投资的种类
1．按投资方式划分
（1）பைடு நூலகம்币资产的长期投资（2）实物资产的长期投资 （3）无形资产的长期投资
2．按投资性质划分
（1）权益性投资（2）债权性投资（3）混合性投资
3．按投资形态划分
（1）长期股权投资（2）长期证券投资（3）其他长期投资
4．按投资主体与受资对象的关系划分
（1）直接投资（2）间接投资
长期投资评估的特点
长期投资资产与企业其他资产在性质上有明 显的差异，作为一个独立的评估对象，有 其独特的评估特点。主要表现在：
1．长期投资评估是对它所代表的资本权益进 行的评估。
2．长期投资评估基于对被投资单位的偿债能 力（债权）和获利能力(股权)的判断。
长期投资评估的程序
1、长期投资性资产的具体内容。 2、进行必要的职业判断。 3、据长期投资性资产的特点选择合适的评估方
法
4、测算长期投资性资产价值，得出评估结论。
目录
• 认识长期投资 • 长期债券投资的评估 • 长期股权投资的评估
资产评估学
长期投资评估
目录
• 认识长期投资 • 长期债券投资的评估 • 长期股权投资的评估
资产负债表
• 资产=负债+所有者权
益
债权
股权
什么是“投资”
《企业会计准则——投资》：“是指企业为通 过分配来增加财富，或为谋求其他利益，而将资 产让渡给其他单位所获得的另一项资产”。
（注：本准则所指的投资，仅包括对外投资，如 各种股票投资、债券投资等。企业取得的为使其 增值而持有的资产（不含对外投资）如存货、固 定资产等不属于本准则所指的投资）。
（5）其他。如服从国家政治和经 济发展的需要，购买国库券、公 益性债券、电力债券等。
长期投资的种类
1．按投资方式划分
（1）பைடு நூலகம்币资产的长期投资（2）实物资产的长期投资 （3）无形资产的长期投资
2．按投资性质划分
（1）权益性投资（2）债权性投资（3）混合性投资
3．按投资形态划分
（1）长期股权投资（2）长期证券投资（3）其他长期投资
4．按投资主体与受资对象的关系划分
（1）直接投资（2）间接投资
长期投资评估的特点
长期投资资产与企业其他资产在性质上有明 显的差异，作为一个独立的评估对象，有 其独特的评估特点。主要表现在：
1．长期投资评估是对它所代表的资本权益进 行的评估。
2．长期投资评估基于对被投资单位的偿债能 力（债权）和获利能力(股权)的判断。
长期投资评估的程序
1、长期投资性资产的具体内容。 2、进行必要的职业判断。 3、据长期投资性资产的特点选择合适的评估方
法
4、测算长期投资性资产价值，得出评估结论。
目录
• 认识长期投资 • 长期债券投资的评估 • 长期股权投资的评估
资产评估学
长期投资评估
目录
• 认识长期投资 • 长期债券投资的评估 • 长期股权投资的评估
资产负债表
• 资产=负债+所有者权
益
债权
股权
什么是“投资”
《企业会计准则——投资》：“是指企业为通 过分配来增加财富，或为谋求其他利益，而将资 产让渡给其他单位所获得的另一项资产”。
（注：本准则所指的投资，仅包括对外投资，如 各种股票投资、债券投资等。企业取得的为使其 增值而持有的资产（不含对外投资）如存货、固 定资产等不属于本准则所指的投资）。
第6章 金融资产和递延资产评估 《资产评估》PPT课件
内在价值原则所强调的是，在股
（1）内在价值原则
股
票的评估过程中要充分注意股票 发行主体的经营绩效及预期收益。 股票是典型的虚拟资本，股票的
票
价格基础（内在价值）是股票发
评
行主体的生产能力和获利能力。
估 （2）收益本金化原则 的
股票作为一种虚拟资本，它的重 估价格就是股票预期收益的本金 化价格。
原
实际变现原则是指对于可上市流
是指为了获取其他企业的权益或净
资产而进行的投资，投资企业作为
①长期股权投资
被投资单位的股东，通常长期持有
按
这项股权，并按所持股份比例享有 权益和承担责任，如对其他企业的
投
股票投资、联营投资等。
资
的
是指企业为了取得债权而进行
性 质 分 类
②长期持有债权投资
的投资，通过债券市场可以购 买公司债券、国库券、 金融债券等各种中长期债券而 进行投资。
2）收益现值法 非上市交易债券不能在证券市场上进行交易，只能在场外交 易，流动性差，不能用市场法进行评估，一般采用收益现值法 。另外，上市交易债券在市场投机严重、债券价格严重扭曲的 情况下，也应采用收益现值法时行评估。收益现值法是评估债 券价格的基本方法。 收益现值法是在考虑债券风险的前提下，按适当的资本化率 折现预期收益的方法。债券的利率、还本期限、利息支付方式 等都是事先约定的，计算债券的预期收益并不困难。困难的是 如何确定适当的资本化率。
股利是固定的，并且在今后也能保持原有水平固定不变。因此该 模型适用于生产经营一直比较稳定，红利派发也比较稳定的企业 的普通股价值评估。在这种假设条件下，普通股股票评估应采用 年金法。其计算公式为：
P
D D
i1 (1 r)i r
第七章长期投资及其他资产评估课件
3、投资收益的分配形式 （1）按照投资额占被投资企业实收资本的比例参与被投资企业
可分配利润的分配； （2）安被投资企业销售收入或利润的一定比例提成； （3）按照投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬。 4.资本金在投资期届满时的处置方式 （1）协议期满，按照投资时的作价金额以现金返还； （2）协议期满，返还实投资产； （3）协议期满，按照协议期满时实投资产的市场价值或在用价
二、长期投资评估的特点
长期投资评估是对企业所拥有的、 以长期投资形态存在的那部分资产的评 估, 包括对长期债权投资、长期股权投 资的评估。长期投资的特点决定了长期 投资评估的特点。由于长期投资是以对 其他企业享有的权益而存在的, 因此, 长期投资评估主要是对长期投资所代表 的权益进行评估。
1、长期投资性资产评估是对资本的评估。长期股权投资是投资 者在被投资企业所享有的权益，投资者的出资最终形成企业资 本。因此，对长期股权投资的评估是对其所代表的权益所进行 的评估，事实上成为对被投资企业的资本的评估。
广义的长期投资泛指企业投入财力物力以期获 得投资报酬的行为, 包括对内投资和对外投资。 狭义的长期投资仅指企业的对外投资行为。
作为企业资产评估的长期投资是指企业不准备 随时变现, 持有期在一年以上的对外投资, 包 括长期债权投资和长期股权投资（按投资的性 质)。
股权投资是指投资企业对其他企业或其附属企业产权 的投资, 投资方可依法分享与产权有关的货币收益, 并按其拥有的产权份额对受资企业的经营、管理享有 参与乃至控制权。股权投资有两种形式:直接投资和 间接投资。
第三节 股权投资的评估
一、直接投资 1、直接投资的基本含义——投资主体通常以货币资金、实物资
产及无形资产等直接投入被投资企业，并取得出资证明确认 股权； 2.常见的投资形式 （1）联营：两个以企业以独立法人资格联合生产经营； （2）合资：两人以上按出资额控制公司分享其收益； （3）合作：两人以上以合同规定控制公司分享其收益； （4）独资：一家公司或个人独立投资建立企业的行为。
《长期投资评估》PPT课件
试评估该股票价值。 { 319036元 }
The End
感谢下 载
{ 144000元 }
三、非上市交易债券
Ғ 到期一次还本付息债券：
——对于一年内到期 的债券，根据本金加 上持有期间的利息确 定评估值； ——超过一年到期的 债券，根据本利和的 现值确定评估值。
P = F / (1+r)n
说明： P—— 债券的评估值； F—— 债券到期时的本利和（区分单利和复利）； r —— 折现率； n—— 评估基准日与到期日的时间间隔
三、非上市交易债券
[例题] 某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估， 被评估企业长期债权投资帐面余额为5万元(未计提减值准备)， 系A企业发行的三年期一次还本付息债券，年利率5%，单利计 息，评估时点距离到期日为2年，当时国库券利率为4%。经评 估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两 年后具有还本付息能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率。 试评估该债券价值。
选择合理的折现率确定评估值。
间接股权投资
❖ 非上市交易股票的评
估 固定红利型
普通股
红利增长型
P=R/r P = R / (r-g)
优先股
分段型
第一段，收益可预测，直接折现；
第二段，收益不易预测，采用趋 势分析法确定，先资本化再折现。
P Rt (1 r)t A r
t 1
A为优先股的年等额股息收益， 根据事先确定的股息率计算。
D1=20*12%=2.4; r=4%+4%=8%
g=40%*16%=6.4%; p=2.4/(8%-6.4%)=150
间接股权投资
❖ 非上市交易股票的评 估
[例题] 某资产评估公司受托对E公司的资产进行评估，E公司 拥有某一公司非上市交易的普通股股票10万股，每股面值1元。 在持有期间，每年股利收益率均在15%左右。评估人员对发行 股票公司进行调查分析后认为，前3年可保持15%的收益率；从 第4年起，一套大型先进生产线交付使用后，可使收益率提高5 个百分点，并将持续下去。评估时国库券利率为4%，假定该股 份公司是公用事业企业，其风险报酬率确定为2%。
The End
感谢下 载
{ 144000元 }
三、非上市交易债券
Ғ 到期一次还本付息债券：
——对于一年内到期 的债券，根据本金加 上持有期间的利息确 定评估值； ——超过一年到期的 债券，根据本利和的 现值确定评估值。
P = F / (1+r)n
说明： P—— 债券的评估值； F—— 债券到期时的本利和（区分单利和复利）； r —— 折现率； n—— 评估基准日与到期日的时间间隔
三、非上市交易债券
[例题] 某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估， 被评估企业长期债权投资帐面余额为5万元(未计提减值准备)， 系A企业发行的三年期一次还本付息债券，年利率5%，单利计 息，评估时点距离到期日为2年，当时国库券利率为4%。经评 估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两 年后具有还本付息能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率。 试评估该债券价值。
选择合理的折现率确定评估值。
间接股权投资
❖ 非上市交易股票的评
估 固定红利型
普通股
红利增长型
P=R/r P = R / (r-g)
优先股
分段型
第一段，收益可预测，直接折现；
第二段，收益不易预测，采用趋 势分析法确定，先资本化再折现。
P Rt (1 r)t A r
t 1
A为优先股的年等额股息收益， 根据事先确定的股息率计算。
D1=20*12%=2.4; r=4%+4%=8%
g=40%*16%=6.4%; p=2.4/(8%-6.4%)=150
间接股权投资
❖ 非上市交易股票的评 估
[例题] 某资产评估公司受托对E公司的资产进行评估，E公司 拥有某一公司非上市交易的普通股股票10万股，每股面值1元。 在持有期间，每年股利收益率均在15%左右。评估人员对发行 股票公司进行调查分析后认为，前3年可保持15%的收益率；从 第4年起，一套大型先进生产线交付使用后，可使收益率提高5 个百分点，并将持续下去。评估时国库券利率为4%，假定该股 份公司是公用事业企业，其风险报酬率确定为2%。
资产评估课件(第5章长期投资)
开办费
——企业在筹建期间发生的、 ——企业在筹建期间发生的、不能计入固定资产或无形 企业在筹建期间发生的 资产价值的费用，主要包括筹建期间人员的工资、 资产价值的费用，主要包括筹建期间人员的工资、员 工培训费、差旅费、办公费、 工培训费、差旅费、办公费、注册登记费以及不能计 入固定资产或无形资产购建成本的汇兑损益、 入固定资产或无形资产购建成本的汇兑损益、利息支 出等。 出等。 根据现行会计制度的规定， 根据现行会计制度的规定，企业筹建期间费用发生的费 用，应于开始生产经营起一次计入开始生产经营当期 的损益。 的损益。 如果企业不是在筹建期间评估， 如果企业不是在筹建期间评估，则不存在开办费的评估 问题。 问题。 如果企业是在筹建期间评估， 如果企业是在筹建期间评估，由于开办费的尚存资产或 权利的价值难以准确计算， 权利的价值难以准确计算，故可按其账面价值计算其 评估值。 评估值。
1、固定红利模型 2、红利增长模型 3、分段式模型
（二）优先股的评估
第四节其他长期资产 第四节其他长期资产的评估 其他长期资产的评估
一、其他长期资产的构成 ——指不能包括在流动资产 ——指不能包括在流动资产、长期 指不能包括在流动资产、 投资、固定资产、 投资、固定资产、无形资产等之 内的资产，主要包括： 内的资产，主要包括： 长期待摊费用 其他长期资产
（二）长期投资评估的分类
1.按长期投资存在的形态分类： 1.按长期投资存在的形态分类： 按长期投资存在的形态分类 实物资产的长期投资 无形资产的长期投资 证券资产的长期投资 2.按长期投资性质分类： 2.按长期投资性质分类： 按长期投资性质分类
股权性投资 债权性投资 混合性投资
二、长期股权投资评估的特点
第五章 长期投资评估
长期投资性资产评估PPT课件
8
【教材例题8－1】某评估公司受托对某企业的 长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余 额为 12万元（购买债券1200张、面值100元/ 张）、年利率10%、期限3年场 调查，评估基准日的收盘价为120元/张。据评 估人员分析，该价格比较合理，其评估值为：
第八章 长期投资性资产评估
【主要考点】 1.评估非上市交易债券的方法 2.非上市交易股票的价值评估 (普通股、优先股的价值评估)
1
第一节 长期投资性资产评估的特点与程序
一、长期投资性资产的概念 1.定义 长期投资性资产是指不准备随时变现、持 有时间超过1年以上的投资性资产。
2.长期投资性资产按其投资的性质分为 长期股权投资（股票）、持有至到期投资 （债券）和混合性投资（优先股、可转换公司 债）。
1200×120＝144000（元）
9
（二）非上市交易债券的评估（收益法）
1.对距评估基准日一年内到期的非上市交易 债券
根据本金加上持有期间的利息确定评估值。 2.超过一年到期的非上市交易债券 （1）根据本利和的现值确定评估值。
10
（2）具体运用 ①到期一次还本付息债券的价值评估。 其评估价值的计算公式为： P＝F/（1＋r）n 式中： P－债券的评估值； F－债券到期时的本利和（根据债券的约定计
折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率＝7.5%＋
1.5%＝9%
＝13761＋12625.5十126255 ＝152641.5（元）
19
第三节 长期股权投资的评估
一、股票投资的评估 （一）股票投资的特点 1.股票投资的定义： 股票投资是指企业通过购买等方式取得被
投资企业的股票而实现的投资行为。 股票投资具有高风险、高收益的特点。
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【教材例题8－1】某评估公司受托对某企业的 长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余 额为 12万元（购买债券1200张、面值100元/ 张）、年利率10%、期限3年场 调查，评估基准日的收盘价为120元/张。据评 估人员分析，该价格比较合理，其评估值为：
第八章 长期投资性资产评估
【主要考点】 1.评估非上市交易债券的方法 2.非上市交易股票的价值评估 (普通股、优先股的价值评估)
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第一节 长期投资性资产评估的特点与程序
一、长期投资性资产的概念 1.定义 长期投资性资产是指不准备随时变现、持 有时间超过1年以上的投资性资产。
2.长期投资性资产按其投资的性质分为 长期股权投资（股票）、持有至到期投资 （债券）和混合性投资（优先股、可转换公司 债）。
1200×120＝144000（元）
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（二）非上市交易债券的评估（收益法）
1.对距评估基准日一年内到期的非上市交易 债券
根据本金加上持有期间的利息确定评估值。 2.超过一年到期的非上市交易债券 （1）根据本利和的现值确定评估值。
10
（2）具体运用 ①到期一次还本付息债券的价值评估。 其评估价值的计算公式为： P＝F/（1＋r）n 式中： P－债券的评估值； F－债券到期时的本利和（根据债券的约定计
折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率＝7.5%＋
1.5%＝9%
＝13761＋12625.5十126255 ＝152641.5（元）
19
第三节 长期股权投资的评估
一、股票投资的评估 （一）股票投资的特点 1.股票投资的定义： 股票投资是指企业通过购买等方式取得被
投资企业的股票而实现的投资行为。 股票投资具有高风险、高收益的特点。
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第8章长期投资及其他长期性资产评估
反映在企业“长期投资”帐户上的那部分企业资产。
长期投资的分类
股权投资（权益投资）
直接投资
以货币等资产直接投入被投资企业
间接投资
购买被投资企业的股票
债权投资
政府债券 企业债券 金融债券 ……
长期投资的收益
• 投资收益率（单期）：
资本利得（或损失）：资产价格上升（或下降） 现金收益：股权投资的现金红利或债券利息
【例】某被评估企业拥有A公司面值共90万元的非上市普通股 票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10%， 评估人员通过调查，了解到A公司每年只把税后利润的80%用 于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，公司有很强的发 展后劲，公司股本利润率保持15%水平上，折现率设定为12%， 如运用红利增长模型评估被评估企业拥有的A公司股票，其 评估值最有可能是（ ）元。 A. 900000 C. 750000 (复习P45) B. 1000000 D. 600000
10% 5% 8% 12% P=20000×1× 2 3 3 1 10 % ( 1 1 10 %)
=21878（元）
第四节 其他资产的评估
• 其他资产是指不能归属于流动资产、固定资产、 无形资产等项的资产，主要包括具有长期性质的 待摊费用和其他长期资产。
• 长期待摊费用指固定资产大修支出、租入固定资 产改良支出、股票发行费用、开办费等。
三、长期股权投资的评估
• 股权投资包括两种投资形式：
直接投资形式、间接投资形式
• 1、直接投资形式的股权投资评估
• 企业以货币资产、有形资产或无形资产对被投资企业进行 股权式投资，主要是为了组建联营企业、合资、合作企业。 • 收益部分评估：收益现值法 • 本金部分的评估：变现，则评估变现价格； 续用，则评估重置成本价格。
长期投资的分类
股权投资（权益投资）
直接投资
以货币等资产直接投入被投资企业
间接投资
购买被投资企业的股票
债权投资
政府债券 企业债券 金融债券 ……
长期投资的收益
• 投资收益率（单期）：
资本利得（或损失）：资产价格上升（或下降） 现金收益：股权投资的现金红利或债券利息
【例】某被评估企业拥有A公司面值共90万元的非上市普通股 票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10%， 评估人员通过调查，了解到A公司每年只把税后利润的80%用 于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，公司有很强的发 展后劲，公司股本利润率保持15%水平上，折现率设定为12%， 如运用红利增长模型评估被评估企业拥有的A公司股票，其 评估值最有可能是（ ）元。 A. 900000 C. 750000 (复习P45) B. 1000000 D. 600000
10% 5% 8% 12% P=20000×1× 2 3 3 1 10 % ( 1 1 10 %)
=21878（元）
第四节 其他资产的评估
• 其他资产是指不能归属于流动资产、固定资产、 无形资产等项的资产，主要包括具有长期性质的 待摊费用和其他长期资产。
• 长期待摊费用指固定资产大修支出、租入固定资 产改良支出、股票发行费用、开办费等。
三、长期股权投资的评估
• 股权投资包括两种投资形式：
直接投资形式、间接投资形式
• 1、直接投资形式的股权投资评估
• 企业以货币资产、有形资产或无形资产对被投资企业进行 股权式投资，主要是为了组建联营企业、合资、合作企业。 • 收益部分评估：收益现值法 • 本金部分的评估：变现，则评估变现价格； 续用，则评估重置成本价格。
长期投资与专项资产评估PPT课件
——对被投资企业偿债能力的评估
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5.1.3 长期投资评估的分类
1.按长期投资存在的形态分类：
实物资产的长期投资 无形资产的长期投资 证券资产的长期投资
2.按长期投资性质分类：
股权性投资 债权性投资
混合性投资 5
5.1.7 长期投资评估适用的价格 标准及评估方法
1．价格标准：收益现值 2．一般方法：现行市场法；
二、非上市股票的评估——收益法
（二）普通股的评估 2、红利增长模型 P=R/（ r – g ） （r＞g）
某评估公司受托对D企业进行资产评估，D企业其拥有某非 上市公司的普通股股票20万股，每股面值1元，在持有股 票期间，每年股票收益率（每股股利/每股面值）在12%左 右。股票发行企业每年以净利润的60%用于发放股利，其 余40%用于追加投资。根据评估人员对企业经营状况的调 查分析，认为该行业具有发展前途，该企业具有较强的发 展潜力。经过分析后认为，股票发行企业至少可保持3%的 发展速度，净资产收益率将保持在16%的水平，无风险报 酬率为4%，风险报酬率为4%，则确定的折现率为8%。该2股0 票评估值为？
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5.2 债券评估
（二）到期一次还本付息的债券评估
P = F / (1 + r ) n
本利和 F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。 (1)债券本利和采用单利计算。 F=A（1+m·r） (2)债券本利和采用复利计算。 F=A（1+r）m
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练习2：
某评估公司受托对B企业的长期债权 投资进行评估，被评估企业债券面 值为50000元，系A企业发行的3年 期1次还本付息债券，年利率5%， 单利计息，评估时点距离到期日为 两年，当时国库券利率为4%。经 评估人员分析调查，发行企业经营 业绩尚好，财务状况稳健。两年后 具有还本付息的能力，投资风险较 低，取2%的风险报酬率，以国库 券利率作为无风险报酬率，故折现 率取6%。
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5.1.3 长期投资评估的分类
1.按长期投资存在的形态分类：
实物资产的长期投资 无形资产的长期投资 证券资产的长期投资
2.按长期投资性质分类：
股权性投资 债权性投资
混合性投资 5
5.1.7 长期投资评估适用的价格 标准及评估方法
1．价格标准：收益现值 2．一般方法：现行市场法；
二、非上市股票的评估——收益法
（二）普通股的评估 2、红利增长模型 P=R/（ r – g ） （r＞g）
某评估公司受托对D企业进行资产评估，D企业其拥有某非 上市公司的普通股股票20万股，每股面值1元，在持有股 票期间，每年股票收益率（每股股利/每股面值）在12%左 右。股票发行企业每年以净利润的60%用于发放股利，其 余40%用于追加投资。根据评估人员对企业经营状况的调 查分析，认为该行业具有发展前途，该企业具有较强的发 展潜力。经过分析后认为，股票发行企业至少可保持3%的 发展速度，净资产收益率将保持在16%的水平，无风险报 酬率为4%，风险报酬率为4%，则确定的折现率为8%。该2股0 票评估值为？
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5.2 债券评估
（二）到期一次还本付息的债券评估
P = F / (1 + r ) n
本利和 F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。 (1)债券本利和采用单利计算。 F=A（1+m·r） (2)债券本利和采用复利计算。 F=A（1+r）m
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练习2：
某评估公司受托对B企业的长期债权 投资进行评估，被评估企业债券面 值为50000元，系A企业发行的3年 期1次还本付息债券，年利率5%， 单利计息，评估时点距离到期日为 两年，当时国库券利率为4%。经 评估人员分析调查，发行企业经营 业绩尚好，财务状况稳健。两年后 具有还本付息的能力，投资风险较 低，取2%的风险报酬率，以国库 券利率作为无风险报酬率，故折现 率取6%。
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• 解： • 评估值=∑[Rt(1 + i)-t] + A(1 + i)-n = 50 000 ×15% ×（1+14%）-1 +
50 000 ×15% × （1+14%）-2 + 50 000 × （1+14%）-2 = 7500 ×0.8772+7500 ×0.7695+ 50 000 ×0.7695 =50 825元
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• 2、定期支付利息、到期一次还本债券 的评估。定期支付利息、到期一次还本 债券采用收益现值法进行评估的计算公 式为： • P = ∑[Rt(1 + i)-t] + A(1 + i)-n • 式中： • Rt — 债券在第t年的预期利息收益； • A — 债券的面值（本金）； • t — 评估基准日距收到利息日期限； • n — 评估基准日距到期还本日期限。
第六章 长期投资及其它资产的评估
一、股票投资的评估
• （一）上市股票的评估 • 上市股票的评估一般都采用市场法， • 因为上市股票随时都有市场价格，如果 • 股票市场发育成熟、股票交易比较正常， • 股票的市场价格就可以作为评估股票价 • 值的基本依据。 • 上市股票评估值 = 持有股数 × 评估 • 基准日该股票的市场收盘价
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• 例：某企业进行评估，账面债券投资 50 000元，系另一企业发行三年期每年 付一次息的债券，年利率15%，单利计 息，评估时点距到期日两年，当时国库 券利率为12%。经评估人员分析调查， 发行企业经营业绩较好，有还本付息的 能力，风险不大，故取2%风险报酬率， 以国库券利率作为无风险报酬率，折现 率为14%。
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• （二）非上市债券的评估 • 采用收益法评估非上市债券的市场价 格是一种较好的途径 。 • 1、到期一次性还本付息债券的评估 • P = F（1 + i）－ｎ • 式中：P — 债券的评估值；
F — 债券到期时本利和； i — 折现率；
n — 评估基准日到债券到期日 的时间间隔（以年或月为单位）。
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二、债券投资的评估
• （一）上市债券的评估 • 在实际评估工作中，评估人员常以评 • 估基准日的收盘价作为该债券的评估价 • 格，并在评估报告中说明评估方法、评 • 估依据和评估结果的时限性。 • 上市债券评估值 = 持有债券数 × 评 • 估基准日该债券的市场收盘价
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• （二）非上市股票的评估 • 对于非上市交易的普通股，一般采用 收益法进行评估 。 • 1、固定红利模型 •
•P= R
• 式中：P —i 该股票的评估值；
•
R — 股票下一年的红利额；习交流
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• 2、红利增长模型
•
R
• P=
i g
• 式中：
• P — 该股票的评估值；
• R — 该股票下一年的红利额；
• i — 折现率；
• g — 股利增长率。
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• 3、分段式模型 • 分段式模型根据股票的预期收益将投 资期限分为两段：第一段时间的长短通 常以能较为客观地估算股票收益为限， 或者以股票发行企业的某一生产经营周 期为限；第二段期间通常以不易估算股 票具体收益的时间为起点，采用趋势分 析法分析确定或假定第二段的股票收益， 分别采用固定红利模型和红利增长模型 进行评估，然后将两段股票收益现值相 加，得到股票的评估值。