中国票据市场创新的路径与目标研究
票据市场发展新变化新趋势和新思考
票据市场发展新变化新趋势和新思考随着市场和经济的发展，票据市场也面临着新的变化和趋势。
本文将从多个角度探讨票据市场的发展，并提出一些新的思考。
新的技术和系统对票据市场的发展产生了巨大影响。
随着互联网和大数据技术的快速发展，票据交易变得更加便捷、高效。
通过互联网平台，票据报价和交易可以实现在线完成，大大减少了传统纸质票据交易的时间和成本。
大数据技术的应用也使得票据市场能够更好地进行风险控制和信用评估。
通过分析大量的交易数据，可以更准确地评估某一票据的信用风险，进而提供更精准的利率定价。
新的监管政策和改革举措也对票据市场的发展产生了积极影响。
随着金融监管的趋严，监管部门对票据市场进行了一系列的规范和改革。
推出了票据市场登记制度，全面加强了票据市场的监管和风险防控。
票据市场也逐渐引入了创新型工具和产品，例如电子商业汇票、电子存单等，加大了票据市场的活跃度和流动性。
这些监管政策和改革举措的实施，为票据市场的发展提供了有力支持，并提高了市场的透明度和健康发展。
我们需要对票据市场的发展进行新的思考。
得出结论的可靠和准确的信息对票据市场的发展至关重要。
我们需要进一步加强市场信息的披露和透明度，提高信息披露标准，减少信息不对称。
我们需要加强对票据发行人和交易对手的信用评估和风险控制。
只有确保票据交易的真实性和可靠性，才能增强投资者的信心，并促进票据市场的发展。
我们还需要进一步完善票据市场的法规体系，提高市场监管的效能和水平。
只有打造一个规范、透明、有序的票据市场，才能更好地满足市场需求，促进资金融通和经济发展。
票据市场面临着新的变化和趋势。
新的技术、市场需求、监管政策等都将对票据市场的发展产生积极影响。
我们也需要对票据市场的发展进行新的思考，在信息披露、风险控制、监管等方面加强相关工作，推动票据市场健康发展。
票据市场发展新变化新趋势和新思考
票据市场发展新变化新趋势和新思考1. 引言1.1 票据市场发展背景票据市场作为资本市场重要组成部分，对于促进经济发展、扩大社会融资渠道、提高企业资金利用效率等方面起着关键作用。
随着我国经济的不断发展壮大以及金融市场的不断完善，票据市场也迎来了新的发展机遇和挑战。
票据市场的发展背景是当前中国金融市场快速发展的大环境下，作为金融工具的票据市场逐渐成为资金的重要来源和流通媒介。
随着金融市场的改革和创新，票据市场逐渐引入更多的市场化元素和制度机制，推动了票据市场各项业务的发展和创新，为企业融资提供了更加丰富和多样的选择，促进了金融市场的健康发展。
票据市场作为具有低风险、高流动性等特点的金融工具，融资主体广泛，并在企业融资结构中发挥着重要的支撑作用。
票据市场的发展背景是中国经济金融体系不断完善、金融市场不断扩大，为票据市场提供了良好的发展机遇。
由于其自身的特点和优势，票据市场在金融市场中的地位日益重要，为促进金融机构的健康发展和企业的融资提供了强有力的支持。
1.2 票据市场发展重要性票据市场作为金融市场的重要组成部分，对经济发展起着关键作用。
票据市场是资本市场的重要组成部分，为企业提供了融资和投资的重要渠道，促进了企业的发展壮大。
票据市场有助于完善金融体系，提高金融市场的运作效率，增强金融风险管理能力。
票据市场是货币市场的重要组成部分，有利于调节货币供应和需求，维护货币市场的稳定。
票据市场还有助于提高资金利用效率，推动经济的转型升级。
票据市场的发展对于促进经济增长，改善金融环境，提高金融市场的国际竞争力等方面具有重要意义。
加强票据市场的监管和规范，促进票据市场的健康发展，对于实现经济可持续增长具有重要意义。
2. 正文2.1 票据市场发展新变化随着金融科技的快速发展，票据市场也不断出现新变化。
电子票据的兴起将大大提高票据的流动性和市场透明度。
传统纸质票据需要邮寄和存放，容易造成延误和丢失，而电子票据可以实现即时交易和全程追踪，极大地简化了交易流程。
基于我国票据市场发展的创新与思考
存 款 准 备 金 融宏 观 形 式 下 ，各 金 融 机 构 在 流 动性
不 足 的情 况 下会 采 取转 贴 现 等 形 式 融 通 资 金 ，来 满 足 增 长 的 票 据 承 兑 与 贴 现 的 需 求 。可 见 票 据 市 场 规模 成倍 增 长 的 同时 ，其 在融 通 企业 短期 资金 、 降 低 融 资 成本 ，配 置 商 业 银 行 资 金 、增 加 盈 利 等
长 量 慢 于 累计 贴 现 额 的增 长 。承 兑 余 额 与 贴 现 承
商 业 汇 票 作 为 一 种 结 算 金 融 工 具 ，在 我 国改
革 开放 后 正 式 进入 我 国，经 过 ３ ０多 年 的 发 展 ， 从
兑 余 额 总 体 呈 持 续 上 升 趋 势 ， 但 贴 现 承 兑 余 额 在
１ ９ 年 ２ ０ 年 ２ ０ 年 ２ ０ 年 ２ ０ 年 ２ ０ 年 ２ ０ 年 ２ ０ 年 ２ ０ 年 ２ ０ 年 ２ ０ 年 ２ １ 年 ２ １ 年 ９９ ００ ０１ ０２ ０３ ０４ ０５ ０６ ０７ ０８ ０９ ００ ０１
—ｌ 累计 承兑
—一 累计 贴现
图 １ １９ ９ ９年 一 ０ 年我 国票据市场 交易情况 ２１ １
基于我国票据市场发展的创新与思考
郭 洋 方 华 （ 上海理工 大学 管理 学院 ，上海
摘要
如 ∞ ∞
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２ ０９ ） ０ ０３
在 经历 过 ８年 代 的起 步发 育 到９ 年 代 的规 范、发 展 ，我 国票 据 市场 近年 来呈现 持 续 快速 的发 ０ ０
展 趋 势 ，票 据 融 资功 能在 金 融市 场 中 的地位 日益 重要 ，票 据 市场 成 为 了货 币市场 重要 的 组成 部 分 。本 文 将 对我 国近 十 年 票据 市 场情 况进 行 系统 分析 ，尝 试找 出我 国票据 市场 发展 进 程 中存 在 的 主要 问题 ，进 而
票据市场发展新变化新趋势和新思考
票据市场发展新变化新趋势和新思考随着经济全球化的深入发展和科技的不断创新，票据市场也在不断发生着新的变化和趋势。
传统的票据市场以纸质票据为主，但是随着电子商务的兴起和金融科技的发展，电子票据和数字化票据逐渐成为了票据市场的新宠。
全球金融市场的不断融合也给票据市场带来了新的挑战和机遇。
本文将对票据市场发展的新变化、新趋势和新思考进行探讨。
一、票据市场发展的新变化1. 电子票据的兴起随着互联网和移动支付的普及，电子票据的使用越来越广泛。
电子票据通过数字化的方式替代了传统的纸质票据，大大提高了票据的使用效率和安全性。
企业和个人可以通过电子票据实现快速、安全的交易，避免了纸质票据可能存在的丢失和伪造等问题。
电子票据的出现也为票据市场的数字化发展奠定了基础。
2. 金融科技的应用金融科技的发展为票据市场带来了全新的服务和产品。
基于区块链技术的电子汇票，可以实现票据的快速结算和跨境交易；智能合约技术的引入，可以实现票据的自动化管理和监管。
这些创新的金融科技应用使得票据市场在效率、安全性和便利性方面有了质的提升。
3. 跨界合作的加深传统的票据市场主要由银行和金融机构来提供服务，但是随着金融行业的开放和融合，越来越多的跨界合作开始在票据市场上出现。
电商平台和金融机构之间的合作，可以让电商平台上的交易票据得到更快速的融资和结算；跨境支付服务商和金融机构之间的合作，可以为跨境贸易提供更便捷的票据服务。
这些跨界合作的加深为票据市场注入了更多的活力和创新力。
1. 数字化和智能化随着数字化技术的不断普及和应用，票据市场将向着数字化和智能化的方向发展。
未来，纸质票据将逐渐被电子票据所替代，票据的存储、转移、交易等过程都将通过数字化手段来实现。
智能合约、人工智能、大数据分析等新技术也将在票据市场得到更广泛的应用，从而提升票据市场的效率和安全性。
2. 跨境互联随着全球化进程的不断加深，跨境贸易和投资活动也不断增加，票据市场也将呈现出跨境互联的趋势。
对我国票据市场发展创新的思考
对我国票据市场发展创新的思考一、我国票据市场发展创新的历史与现状（一）票据市场机制创新综述1.票据专业化机构雏形初现，票据业务向专业化、规模化经营发展目前，我国初步形成了两种模式的票据市场中介机构，主要从事商业汇票买卖和咨询服务。
一种是以工商银行为代表设立的全国性的票据营业部。
2000年12月19日，第一家票据业务专营机构——中国工商银行票据营业部的成立，标志着中国商业银行票据业务步入了一个专业化、规模化和规范化经营的新阶段；另一种是各股份制金融机构设立的票据贴现窗口。
如浦发银行、光大银行、上海银行、民生银行等都相继成立了票据中心。
这些票据专营机构集中办理票据业务，有利于提高经营效率、降低成本和风险，它们的成立必将带动中国票据市场的创新活动向深度和广度发展。
2.统一的票据信息平台着手建立2003年6月建立的“中国票据网”，推出了我国统一的票据市场服务平台，提供金融机构间票据转贴现、票据回购等业务的报价、查询服务。
通过这一平台，所有入网的会员都可以从网上获取或发出票据业务信息，选择合适的交易对象、票据种类和交易方式，既拓展和提升了金融机构的业务领域，实现了信息资源共享，又增加了交易对象的信誉度和透明度，提高了票据市场交易的效率，为统一的票据业务平台的最终建立奠定了一定的基础。
3.推出具备商业票据特征的企业短期融资券2005年5月26日，人民银行推出了适合市场主体要求的金融创新产品——短期融资券。
短期融资券的发行丰富了货币市场品种，有利于改变直接融资与间接融资比例失调的状况，有利于完善货币政策传导机制和金融市场全面协调可持续发展。
（二）商业银行票据产品创新综述1.票据承兑方面的业务创新(1)在出票环节，对于商业承兑汇票和银行承兑汇票分别推出了商业汇票保证和质押开票等新业务。
银行为企业签发的商业承兑汇票提供信用担保，在债务人到期无力偿还票款的情况下代其履行付款义务。
银行向企业提供票据承兑时，在企业缺少足够现金缴纳保证金的情况下允许其全额采用有价证券质押的方式进行担保。
完善和发展我国票据市场的对策研究
【 日 ２０ —７２ 收稿 期】 ０５０— １ 【 作者简介】苏延彬，女，黑龙江省东风监狱会计师， 从
菱 ； 和塞星煎国票据市 堑 塞蔓 场的 对策 研究 出现了重重顾虑。各子市场不仅在实际运行中相互 封闭 ，壁垒森严 ，甚至连拆借市场是否需要发展都 成了一个极大的疑 问。四是我 国票据 市场基 础设 施 建设 仍处 于初 级 阶段 。一 方 面 ，票 据从 签 发 、承 兑 、背书到贴现 、转贴现和再贴现 ，仍处 于手工操 作阶段 ；另一方面 ，票据市场缺乏一个统一 的实 物 票据 的登记保管和交易清算体 系 ，影响 了实物票 据 跨系统 、跨 地 区的转移 ，制约 了票据市场 交易效 率 的提高 。五是行为不规范 。为 了推进和规 范票据行 为，国家和有关部门相继公布了 《 据结算管理办 桑 法 ，以法律和法规的形式，对票据和票据业务作 》 出了一些界定 。 由于缺乏相关的管理细则 ， 但 加之 每一家企业和商业银行都存在千差万别的实际问 题 ，导致各 商业银行在办理具体业务 时 ，出现明显 的执行标准不一致 ，行为操作 不规范。 三、完善与发展我国票据市场应坚持 的原则 １ 协 调原则 。票据市场 的建设 不是 孤立的 ，而 ． 是整个货 币市场体系 的重要组成部分 ，发达 的票 据 市场是完善的货币市场体系的一个重要子市场。每 个子 。 之间 押 、 ‘ ｆ 成统一体 。这既有利 于溅 ，又有利于 中央银行 在 几个巾 上配套外， 、 ｕ 川的信用工具调控货币供应 ． 景，传导货币政策。 ２ 创新原则。票据市场的建设只有不断进行信 ． 用工具和市场功能的创新 ， 才能开拓票据市场的广 度和深度。使用工具的多样化 ， 不仅可以使人们有 条件对各种信用工具的风险和收益进行 比较和选 择，也使市场交易的深度不断拓展 ，交易规模不断
我国票据市场发展的对策与实务研究
一
结合我国票据市场存在的问题 ，再贴现政策功 能定位还应从三个方面着手 。一是再贴 现的对象
（ 票据 ） 立 足 于有 真 实 贸易背景 商业 票 据 ，即有 合 应 法真实贸易交易的商业承兑汇票和银行承兑汇票 ， 以真实反映经济运作的状况。在划分纯融资性商业 票据市场和具备贸易真实性 的银行承兑 票市 场 后 ，再 贴现 应运 用 于后 者 ，公开市 场 操作 可 以考 虑 部分介入前者。二是对商业银行的再贴现管理方式 应由额度管理 、统一纳入信贷 比例管理转 向同业拆 借授信管理。人 民银行对商业银行的再贴现额度管 理，只能算是权宜之计。首先额度分配没有一个科 学的标准 ，凭长官意 志决定 ；其次易导致权力寻
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租，为多争取额度 ，各家商业银行找关系走后 门， 增加了成本 。人 民银行可以考虑将贴现 、转贴现 再 贴 现同业拆 借 授信 管理 ，原 因是 贴现 、转 贴 现 、 再 贴现 虽然 占用 了银 行资 金 ，但 毕 竟是 同业 间的授 信 ，还 有承兑 行作 保 证 ，实质 上是 银行 间 的资 金拆 借 对银 行 承兑 汇票业 务取 消额 度管理 ，实旋 表 外 业 务管理 。承兑 业务 属于表 外 业务 ，即不反 映 在资 产负债表上 ，但对资产负债构成潜在的实质影响， 不 占用银行资金但对银行资金构成损失可能的银行 业 务 。国 内的银行 承兑 汇票 业 务应 与 国际贸易 中 的 远 期信用 证业 务 一样都归 类到 表外 业务管 理 。 ｛ ） 四 监管 制度 定位 。 处 于 初 级 阶 段 的票 据 市 场 迫 切 需 要 健 全 的 制 度 、规范 的游 戏规则 。按 照新制度经 济 （ｈ ｅ Ｔｅ ｗ Ｎ ｉ ｔｕｉ ｓ ｃｎｍｅｊ 观点 ，市 场 的 培 育 和 发 展 ｎ ｉｔｎ／Ｅｏｏ ｉ 的 ｓｔ ｏ ｓ 实际上是制度引八和变迁 的过程。新制度经济学对 票据市场定义为： “ 是一套有关票据交易的规则 ， 惯例和组织安排，以此来界定交易主体在票据交易 过程中的选择空间 ．约束和激励交易主体的交 易行 为 ，降低 交易费用和市场竞争 中不确定性引起的风 险 ”。因此 我 国 的票 据市 场迫 切需 要进 行制 度引 八 和制 度创新 ，在 此过 程 中 ，要将 由上而 下 的强制性 和由下而上的诱致性结合起来 ，既要发挥中央银行 的调控作用 ，又要发挥经济杠杆 （ 再贴现 和贴现利 率 １ 引导 作 用 。通 过制 度 引八和 制 度 创新 来 克 服 的 市场缺 陷 、建 立健 全 票据市 场基 础 制度 ，明确市场 的组织 管理制 度 ，完善 现有法 规 ，统一 业务操 作规 程，引入风险防范机制和行业 自律管理等。总之 ， 监管和制度建设要注重前瞻性、系统性 、统一性和 可操作 性 ， ． 二 、实务 操作 方案 设计 （ ） 一 总体设 想 。 本方案的目的在于通过对有无真实贸易背景的 商业票据进行分类管理 ，在实务操作中的银行 、税 务联网形式来加强增值税发票的管理 ，为商业票据 市场 的正本清源 、 分类管理创造条件 ，促进市场朝 纵 深方 向发 展 ，在 增 加 国家税 收 的 同时进一 步 降低 银行 的票据 业务 风 险 ，提 高 中央银 行再 贴 现政策 的 有效性 ，虽终 促进 我国的商业 票据市 场的健康发 展 。归纳 为一句话 就 是 ：分类 管理 、区别对 待 ；配
我国票据市场的现状及其发展趋势
我国票据市场的现状及其发展趋势票据市场是以商业票据为金融工具,主要从事短期融资交易或融资业务的金融市场。
作为货币市场的一个重要组成部分,票据市场的发达程度对一国金融市场的整体发展有着不可忽视的影响。
我国要进一步促进经济金融的发展,就必须高度重视票据市场的发展。
一、我国票据市场的现状及其特点：改革开放以来,伴随着经济体制改革的不断深化,我国票据市场从无到有,逐步形成了一定的市场规模,并在市场经济建设中发挥了一定的作用。
票据市场已成为企业融资和银行提高资产流动性、规避风险的重要途径,也为中央银行实施货币政策提供了一个传导机制。
具体来说,目前我国票据市场已具有以下特点:1、区域性票据市场逐渐形成。
目前区域性票据市场正在逐步形成，部分地区贴现、转贴现、再贴现、票据回购业务发展势头强劲。
近年，上海、沈阳、重庆、天津、长春、大连、青岛、南京、武汉、成都等金融机构集中、金融业务发达、辐射能力强的中心城市正在逐步形成区域性票据市场。
上述中心城市商业汇票业务量已占到全国的三分之一以上。
2、票据业务向专业化、规模化经营发展。
在华信工行和沈阳交行的示范效应带动下，以及对于中国票据市场前瞻性的认识，各商业银行都陆续成立了票据中心、票据支行等业务模式的经营管理机构，使票据业务在专业化水平和人员素质上都得提高规模化经营也为银行机构带来了较为丰厚的收益，到显著提升，了商业银行开展票据业务的积极性。
票据业务成为完全竞争的业务品种。
3、央行要求把票据业务作为商业由于对票据业务的认识逐渐提高，各商业银行则利用票调整产业结构的重要手段，银行改善金融服务、据业务，达到拓宽收入来源、调整资产结构、降低资产风险、增强资。
产流动性的目的。
因此，票据业务的竞争已日趋“白热化”、4创新冲动进一步增强。
票据发行在当代金融创新理论的指导下，西方发达国家推出的“的序幕，票据业务创新品种业务，拉开了当代金融“四大发明””便利国内商业银行要以票据业务为载体的创新冲层出不穷。
票据市场发展新变化新趋势和新思考
票据市场发展新变化新趋势和新思考【摘要】票据市场作为金融市场中的重要一环，受到了数字化技术、国际化趋势、监管政策变化等多方面因素的共同影响和挑战。
本文从引言、正文和结论三部分展开讨论。
在文章介绍了票据市场发展的背景和研究目的。
在分别探讨了数字化技术对票据市场的影响、票据市场的国际化趋势、票据监管政策的变化、新型票据产品的推出以及票据市场风险与挑战的思考。
在文章展望了未来票据市场的发展趋势，提出了应对策略的建议，并总结了对票据市场的启示。
通过对这些内容的分析和讨论，有助于加深对票据市场发展的理解，为参与者提供更多发展的思路和参考。
【关键词】票据市场、发展、新变化、新趋势、新思考、数字化技术、国际化、监管政策、新型票据产品、风险、挑战、展望、应对策略、启示1. 引言1.1 票据市场发展的背景票据市场作为重要的金融市场之一，一直扮演着连接企业和金融机构之间的纽带作用。
随着经济全球化和金融市场的不断发展，票据市场也呈现出一系列新的变化和趋势。
在过去，票据市场主要是以实体纸质票据为主，交易和结算都相对繁琐。
而随着数字化技术的快速发展和普及，电子汇票、电子商业汇票等新型票据产品的出现，使得票据交易更加便捷和高效。
随着经济全球化的深入和跨境交易的增多，票据市场也呈现出国际化的趋势。
越来越多的跨国公司和金融机构参与到票据市场中，促使票据市场的国际化程度不断提高。
各国政府和监管机构也在不断调整和完善票据市场的监管政策，以适应国际化的需求。
票据市场正处于一个充满希望和挑战的发展阶段。
未来，数字化技术的不断应用、国际化的趋势不断加强、监管政策不断完善、新型票据产品不断推出，将会给票据市场带来更多的机遇和挑战。
如何抓住机遇应对挑战，是当前票据市场发展亟需思考的问题。
1.2 研究目的和意义票据市场作为金融市场的重要组成部分，在当前数字化技术快速发展的背景下，面临着新的变化和挑战。
本文旨在探讨票据市场发展的新变化、新趋势和新思考，分析数字化技术对票据市场的影响、票据市场的国际化趋势、票据监管政策的变化、新型票据产品的推出以及票据市场风险与挑战的思考。
我国票据市场的现状及发展研究论文
根据1995年颁布的《中华人民共和国票据法》第一章第二条的规定,我国的票据包括：汇票、本票和支票三类。
以上三种票据共同构成了我国的票据体系，如图2-1。
图2-1我国票据体系图
1.3.3票据市场的内涵
（1）票据市场的定义：指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。是货币市场的一个组成部分。
（5）优化社会信用环境。融资性票据可以优化社会信用环境，主要表现在两方面：一是分散银行信用风险，完善社会信用体系。二是加强企业信用意识，创造信用激励机制。在不允许发行融资性票据束缚下，企业只能将票据通过银行来进行贴现获取资金。在贴现的过程中，大量的商业信用转化为了银行信用，风险全都集中到银行身上，风险一旦超出了银行的承受能力，整个社会经济就将面临崩溃，这样的社会信用体系很是脆弱。融资性票据的出现有效地解决了这一问题。通过允许和支持那些讲信誉的企业签发融资性票据，建立一种对企业讲信誉的激励机制，促进企业诚实守信。对于那些不讲信誉的企业，除了监管部门强力打击外，还需社会公众和其他企业坚决抵制。这就迫使企业加强信用意识，从而最终达到优化社会信用环境的作用。
（1）票据市场的发展有利于节约成本。票据是无真实商品交易背景的其签发和贴现凭借的是票据双方当事人之间的良好信誉，以至于其筹资成本低于银行贷款。因此，利用融资性票据进行融资，可以有效地节约筹资成本。同时监管部门会对其实行一定的到监管部门的禁止。但是到目前为止，我国无真实贸易背景的融资性票据仍不断涌现，这说明融资性票据具有巨大的潜在的市场需求，如果监管部门继续进行禁止，必定付出很高的代价。所以，允许融资性票据的存在和流通还可以有效的节约监管成本。并且融资性票据还可以节约银行的运营成本。因为投资者可以直接从市场上进行融资性票据的买卖交易，这就省去了金融媒介——银行，从而节约了银行的运营成本。
票据市场发展新变化新趋势和新思考
票据市场发展新变化新趋势和新思考【摘要】票据市场在不断发展变化中呈现出新的趋势和思考。
本文首先介绍了票据市场的发展状况，分析了其现状和问题。
随后探讨了票据市场的新变化，包括数字化、创新产品等方面。
在新趋势部分，提出了票据市场将向更开放、多样化、智能化的方向发展。
本文也对票据市场的新思考进行了探讨，包括风险管理、监管机制等方面。
给出了未来发展建议，指出应加强信息披露、提高市场透明度等。
票据市场面临着挑战和机遇，需要不断创新和发展。
展望未来，我们对票据市场的发展充满信心，相信在各方的努力下，票据市场必将迎来更加繁荣的发展。
结论部分强调了要注重市场监管和风险防范，以保障票据市场的健康发展。
【关键词】票据市场，发展，新变化，新趋势，新思考，分析，建议，展望1. 引言1.1 引言票据市场一直是金融市场中重要的一环，它扮演着资金流动和贸易融通的角色。
随着经济全球化和金融科技的发展，票据市场也迎来了新的变化和趋势。
本文将针对票据市场的发展状况进行分析，探讨市场新变化和新趋势，提出新思考，并给出未来的发展建议。
在当前的经济环境下，票据市场呈现出多种新的发展趋势。
一方面，金融科技的不断创新推动了票据市场的数字化和智能化发展，使得票据交易更加便捷和安全。
全球贸易的不断扩大和深化也带动了票据市场的蓬勃发展，促进了资金的跨境流动和商业活动的协调。
在这样的背景下，我们需要深入思考如何更好地应对票据市场的新变化和挑战。
也需要不断创新和改进票据市场的制度和机制，以适应经济发展的需要。
只有不断提升市场的透明度和效率，才能更好地为实体经济发展服务，推动整个金融体系的健康稳定发展。
未来，我们应该密切关注票据市场的发展动态，及时调整政策和措施，促进市场健康发展。
只有不断创新和改进，才能使票据市场在全球金融体系中扮演更为重要的角色，为经济增长和贸易畅通发挥更大的作用。
2. 正文2.1 票据市场发展状况分析票据市场是金融市场中的一种重要组成部分，也是企业融资和支付结算常用的工具之一。
在创新中推动我国票据市场的发展
（ 一 ）修 改和 完 善各 种 法律 法规
在我 国货币市场的建设中却没有对票
据市场给予足够的重视 。 实际上， 票据 作为一种金融工具 ， 有着使用方便、 价
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动 我 蛋 票 据 市 场 的 发慑
口 樊 志刚 赵幼 力
编者按 票据市场作为与实体经济联系最紧密的市场，其发展对拓宽
企业融资渠道， 加快企业资金周转 ， 改善商业银行信贷资产质量∥ 促进货币 市场的完善， 加强中央银行间接调控能力黻 挥着积极的作用 １ ０ 多年来＇ 我国票据市场得到了较快发展． ， 以商业汇票为主体的票据已成为我国金融市 场重要的金融工具之一。 但是目前， 随着我国经济金融的迅速发展誊 ｊ 票据市 场已出现了 较为明显的不相适应状况。 为此， 本文提出采取 固 本创新 策曩
平 ，改善 了系统流动性管理 ；创新了
服务方式 ， 带动 Ｔ中间业务的发展； 改
商业 汇票 ，开办票据的承 兑、授信 、 贴现及再贴现等业务 ， 至此票据业务 才真正 开始 有所发展 。 １ ９ ９ ５ ～ｌ ９ ９ ９ 年９ 月：票据市场的 制度建设阶段。这一时期 ， 以１ ９ ９ ５ 年 《 中华人 民共 和 国票据法》的颁 布为
增 强 ，频 繁 的 经 济 交 往 导 致 异 地 支
的过程。 为了顺利推动这一转变 ， 克服 当前的矛盾和问题 ，加快我国票据业
发展 ，使得票据业务在商业银行中仍
付 结算往 来也 越来 越 密切 ，票据 跨
区 域 使 用 的 需 求 更 加 迫 切 。 按 照 传
然起着非常重要 的作用 。
一
逐步增强。首先 ，票据融资 已成 为重
要的短期融资渠道 ，出现短期贷款票 据化的趋势。票据融资 的财务成本较 低 ，审批程序相对简单 ，为企 业提供 了比银 行贷款更为方便灵活的短期融
票据市场发展新变化新趋势和新思考
票据市场发展新变化新趋势和新思考在当前金融市场快速发展的背景下，票据市场作为金融市场的重要组成部分，也在不断发展变化。
本文将从以下几个方面分析票据市场的新变化、新趋势和新思考。
一、票据市场新变化1. 政策变化：中国政府一直在大力推动票据市场的发展，并逐步放开票据市场的准入门槛，推行票据市场的标准化和规范化发展。
政府还加大了对票据市场违规行为的监管力度，提高了监管效能，促进票据市场的健康发展。
2. 技术创新：随着科技的发展，票据市场也面临着新的技术创新的机遇和挑战。
电子票据、区块链等新技术的应用，使得票据交易更加高效、便捷和安全，同时也提高了市场的透明度和可信度。
3. 资本市场的参与：随着资本市场对票据市场的逐渐参与，票据市场的规模和品种也在不断扩大。
资本市场的参与使得票据市场的融资渠道更加多样化，同时也提高了票据市场的流动性和市场活跃度。
1. 大力发展中小微企业票据市场：中小微企业是我国经济的重要组成部分，也是创新的重要源泉。
发展中小微企业票据市场，既能为中小微企业提供更加便捷的融资渠道，又能满足投资者对收益的需求，促进中小微企业的健康发展。
2. 推行票据市场的国际标准：中国的票据市场与国际市场的接轨，是推进金融国际化的重要一环。
推行票据市场的国际标准，提高市场的透明度和可比性，有利于吸引境外投资者参与票据市场的交易，促进票据市场的国际化发展。
3. 加大对票据市场的监管力度：随着票据市场的发展，监管力度也在不断加大。
加强票据市场的监管，能够规范市场秩序，减少市场风险，保护投资者的权益，提高市场的信任度和稳定性。
1. 促进票据市场和银行业务的融合：票据市场和银行业务是相互依存、相互促进的关系。
在推动票据市场发展的也要加强银行业务支持，提高票据市场的发行、承兑和贴现效率，实现票据市场和银行业务的有机融合。
2. 强化票据市场的信息披露和风险管理：票据市场的信息披露和风险管理非常重要，对市场的健康发展起到关键作用。
票据制度创新实践、发展趋势对策建议
票据制度创新实践、发展趋势及对策建议我国现行票据制度一直坚持真实票据理论制度，主要由1996年的《票据法》以及在此基础上形成的《票据管理实施办法》和《支付结算管理办法》为主体构成。
这在当时对解决企业三角债、抑制通货膨胀和信用膨胀起到了积极作用。
随着经济金融基本面的改善以及社会信用环境的好转，建立在真实票据理论基础上的现行票据制度框架表现出诸多局限性，票据制度处于供给滞后于需求的非均衡状态。
在外部潜在利润客观存在的情况下，追求自身利益最大化的行动主体纷纷采取不同途径突破制度框架，以获取潜在利润。
这也从某个侧面揭示了票据市场的未来发展趋势。
一、制度约束背景下微观主体几种制度创新途径（一）通过非法途径突破现有制度框架虽然现有票据制度明确限制了融资性票据的发展空间，但事实上经过“技术操作”披上真实贸易背景的融资性票据大量充斥市场。
据宁波市一项调查：2004年宁波市商业银行办理的商业承兑、贴现业务，表面上虽有购销合同、增值税发票等证明文件，但实际上有80-90%无真实贸易背景。
当前非法突破现有制度框架的途径主要有以下几种：一是商业银行分支机构采取开新票还旧票的方式对没有真实交易背景的出票人滚动签发银行承兑汇票；二是为无效商品交易合同签发银行承兑汇票；三是超商品交易额签发银行承兑汇票；四是银行承兑汇票的出票人、贴息申请人为非贸易合同的签订人；五是为贸易合同不真实或者无贸易合同和增值税发票的承兑汇票办理贴现；六是为同一号码的增值税发票办理多笔贴现等。
这些现象早已存在，而且随着企业结构的不断变化而更具隐蔽性。
（二）通过合法的渠道突破现有制度框架主要体现在关联企业或者集团企业相互做票。
一是出票人申请签发银行承兑汇票，由关联企业作为持票人申请贴现后再将资金转回出票人；二是企业集团向下属企业签发银行承兑汇票，下属企业向银行贴现后再将资金转回集团企业；三是同一法人代表各个企业之间签发票据，由持票企业申请贴现后再将资金转回出票企业。
试论我国票据市场的现状及发展
试论我国票据市场的现状及发展第一章研究背景票据作为一种金融工具，在国内外广泛应用，被称为金融市场的重要组成部分之一。
自1980年代，我国票据市场逐渐开放，快速发展，形成了包括商业票据市场、银行承兑汇票市场、企业债券市场、地方领导债券市场等多种形式的票据市场体系。
本论文旨在研究我国票据市场的现状及未来发展趋势，旨在为资本市场及金融制度改革提供参考。
第二章票据市场的现状及问题2.1 票据市场的构成和特点票据市场是由各类票据组成的市场，包括商业汇票、银行承兑汇票、公司短期债券、领导短期债券等。
我国票据市场起步较晚，现今的票据市场体系主要由商业票据市场和银行承兑汇票市场两部分组成，深交所和上交所作为第二类交易场所。
票据市场的特点主要包括高度流动、高效快捷、低成本等。
同时，票据市场也是一个国际化的市场，除了国内市场外，还有国际市场，如美国市场、欧洲市场等。
我们可以从中看到票据作为一个金融工具对于国内外经济贸易活动的重要作用。
2.2 票据市场的问题然而，我国票据市场也存在一些问题。
目前我国票据市场的发展相对缓慢，市场化程度不高，可以发现机构化、规模化程度不足、产品类型单一，交易量有限等问题。
此外，投资者对票据市场的认知不足、风险意识淡薄、交易流程不透明等也是票据市场面临的诸多问题。
这些问题制约了票据市场的发展，并对金融体系中其他各个部分产生了不良影响。
第三章票据市场现有和主要规定3.1 票据市场的法律和监管制度我国票据市场的法律和监管制度主要包括《中华人民共和国票据法》、《中国人民银行票据业务管理暂行办法》等；我国证券交易法和证券法还和票据市场有密切的关系，也和票据市场的形成和发展密不可分。
3.2 票据市场我国领导在票据市场的发展过程中也积极开展支持，例如所谓的代理记账机构的推广和建设、信息发布平台等，这些措施对于票据市场的发展产生了积极的促进作用。
第四章发展方向4.1 加强监管机制，提升市场化程度票据市场作为金融市场的重要组成部分之一，需要加强监管措施，规范市场秩序和行业规则，提高市场的透明度和公平公正性。
新形势下的票据产品和服务创新研究
摘要：当前票据业务发展面临着新地形势：宏观方面,利率市场化改革加速、金融脱媒加剧、资本约束强化；微观方面,票据交易电子化、参与主体多元化、监管趋严.在此形势下,要实现票据业务地可持续发展,必须更加重视产品和服务创新.未来创新地方向主要包括：票据衍生产品、票据中间业务以及跨市场组合产品.关键词：票据；创新；衍生品；中间业务；跨市场组合一、当前票据业务发展面临地新形势<一）经济金融宏观形势1.利率市场化改革加速2018年以来,我国地利率市场化改革进程明显加速.2018年年中,人民银行首次允许金融机构存款利率在基准利率地基础上上浮,并连续扩大了贷款利率地下浮空间.2018年7月20日,人民银行更是全面放开了贷款利率地管制,由金融机构根据商业原则完全自主确定贷款利率水平.利率市场化改革进程地不断深化,对商业银行票据业务地影响主要体现在以下两个方面：一是票据业务市场化定价地相对优势减弱.包括票据转贴现、同业拆借、债券等在内地金融市场业务作为我国利率市场化改革先行地业务品种,已率先实现了市场化地定价[1],价格完全取决于市场供求,能够相对更好地发挥资源配置地作用.此次贷款利率地全面放开,使得信贷业务也能完全自主定价,金融市场业务市场化定价地相对优势减弱.二是长期看票据贴现需求可能会受到一定地影响.由于主要服务于中小企业地票据贴现和短期贷款存在一定地替代性,放开贷款利率管制后,议价能力强地大企业势必要求银行进一步下浮贷款利率,银行出于保持合理盈利空间地考虑将会将部分信贷资源转移至中小企业贷款领域,中小企业更容易获得贷款后,贴现融资需求可能会下降.因此,如果说利率市场化早期阶段有利于票据业务地发展,那么进入利率市场化后期阶段,带给传统票据业务地更多地是压力.商业银行唯有不断加强创新,改变传统地盈利模式,才能有效应对压力.2.金融脱媒加剧长期以来,我国金融业一直以银行业为主导,银行贷款占据了社会融资规模地绝大部分.但近年来,随着资本市场地发展,企业融资渠道多元化,金融脱媒趋势日益显著.2018年社会融资总量中,人民币贷款占比为52.1%,远低于2002年地91.9%,社会融资对银行信贷地依赖大为降低.金融脱媒加剧给票据业务带来地影响是多重地.一是随着直接融资地发展,社会商业信用逐步完善,基于票据地延期支付交易会更频繁地在国内商品贸易中得到运用,且票据在企业间地流通性也会加强,从而有利于促进票据签发量地增长,创造出更多地票源,为票据业务链下游环节地发展奠定基础.二是票据贴现作为企业从银行获取间接融资地一种方式,与其他贷款一样,在金融脱媒地大背景下将不可避免地受到直接融资方式地冲击,企业地票据贴现需求可能会下降.三是在金融脱媒过程中蓬勃发展地理财产品、资产支持证券等新兴业务,形成了新地票据买入需求,有助于扩大票据市场容量,从而间接促进了票据业务链上游环节地发展.针对这一情况,商业银行在金融脱媒地背景下发展票据业务,必须趋利避害,通过业务运作方式和产品、服务等方面地创新,把握金融脱媒带来地发展机遇,同时尽可能降低其带来地负面影响.3.资本约束强化2008年国际金融危机后,全球银行业资本监管问题日益受到重视.2018年末颁布地《巴塞尔协议III》正式确立了银行资本监管地新标准,之后中国银监会推出了《商业银行资本管理办法<试行）》<中国版《巴塞尔协议III》）,建立了与国际新标准接轨且符合我国银行业实际地资本监管新制度,并于2018年1月1日开始实施.该办法进一步强化银行地整体资本约束,推动商业银行从高资本消耗地规模扩张模式向资本节约地内涵发展模式转变.新办法重新设定了票据资产地风险权重,将原来“期限四个月以内地0 、四个月以上地20%”,改为“期限三个月以内地20%,三个月以上地25%”.风险权重调整后,票据资产相对于其他信贷资产,占用资本仍然较低,但是资本节约地优势相对有所弱化,尤其是对短期限地票据资产而言更是如此,这将使得银行在票据与其他信贷资产间地配置上进行一定地调整.此外,长期限地票据和短期限票据之间系数地差异大为缩小,也将使得银行在票据资产地期限配置上做出相应调整.因此,商业银行需要根据新地资本监管标准,重新评估票据资产相关资源配置,对一些传统地票据业务运作方式进行一定调整优化,通过创新来适应新地监管标准,保持票据业务地资本节约优势.<二）票据市场微观形势电子票据推动交易方式变革1.自2009年人民银行电子商业汇票系统<ECDS）上线后,票据市场开始逐渐步入电子化交易时代,目前该系统已基本覆盖了全国主要地银行业金融机构和财务公司.电子票据可以有效提高流转效率,降低操作风险和交易成本,从而显著扩充票据市场容量,增加市场活跃度.虽然票据市场上纸质票据暂时仍占主导地位,但是电子票据代表了未来地发展方向,在政策上也得到了监管部门地支持,逐步取代纸质票据是大势所趋.票据地电子化交易将给业务经营带来全新变革,不仅是交易效率地大幅提升,同时还有票据标准化进程地加快,将使得开展大规模票据衍生品交易和其他金融产品联动交易等新兴业务成为可能,电子化为票据业务未来往更广阔地空间发展创造了技术条件.参与主体趋于多元化2.近年来,不仅农信社、外资银行等票据市场地新兴力量发展迅速,市场份额得到明显提升<农信社和外资银行地票据贴现余额市场份额分别从2006年1月末地1.7%和0.5%提升至2018年末地7.8%和6.0%）,一些非银行金融机构<如信托公司、资产管理公司、证券公司、基金公司等）也在积极寻求进入票据市场地方式.目前非银行金融机构主要采取和商业银行合作开展包含票据资产管理业务地方式间接介入票据市场,同时也在政策层面上积极争取能够直接投资运作票据资产.票据市场参与主体多元化,给传统商业银行既带来挑战,又带来机遇.一方面,票据市场参与主体地增多会加剧市场地竞争,使得传统业务保持原有盈利水平更加困难；另一方面,新进入市场地机构往往无法配齐票据审验、保管等业务操作地全流程职能,需要依托传统商业银行地专业化服务才能开展业务,因此也产生了票据代理、经纪等服务地需求,为商业银行创造了新地业务空间.监管环境变化带来压力3.随着人民银行、银监会等监管部门对票据业务地监管逐年趋严,商业银行为适应新地监管政策而进行创新地压力也越来越大.纵观过去几十年西方发达国家地金融市场发展历史,可以说是一部金融创新与金融监管之间地博弈史,正是在两者地动态博弈过程中,促进了金融市场地发展.当前我国商业银行开展票据业务时,必须针对监管政策变化进行相应地创新,在不违背监管政策地前提下,增收创利.一是要开拓思路,开创业务地蓝海领域,避免囿于监管越来越严地传统票据领域进行低效竞争；二是要提高效率,加快产品和服务创新速度,使得创新始终相对领先于监管；三是要注重导向,认真研究监管部门制定地长期规划导向,在此基础上开展创新工作.二、新形势下票据产品和服务创新地方向商业银行开展票据业务地宏观、微观环境都在发生深刻变化,因此必须加快票据产品和服务地创新.我们认为未来创新地方向主要有以下三个方面,一是票据衍生产品,二是票据中间业务,三是跨市场组合产品.<一）票据衍生品上世纪七十年代以来,金融衍生品地发展极大地拓展了金融市场地空间和功能,预计票据衍生品也将会为我国票据市场地发展起到非常重要地推动作用：一是在利率市场化地背景下为票据业务提供一个有效地避险工具；二是能更加有效地应对信贷规模调控压力；三是充分利用票据市场格局进行套利；四是提供了基于对市场利率走势判断地交易盈利机会,开创新地盈利空间.而电子票据地发展普及,也为票据衍生品地大规模交易创造了技术条件.1.票据远期交易票据远期交易是指,交易双方约定在未来某一时间按照事先确定地价格<执行利率）进行一定金额地票据买卖.对于企业而言,如果经常使用票据进行交易结算、需要定期向商业银行办理贴现融资,那么可以通过和商业银行之间地远期贴现交易,锁定未来地融资成本,降低财务风险.对于商业银行而言,如果确定未来某一时间存在买入<卖出）票据需求,可以通过票据远期交易,一方面锁定未来地交易利率,避免实际交割时市场利率超预期下降<上升）地风险；另一方面也减轻规模调整高峰时期集中寻找票源<票据出口）地压力,有助于业务地平稳性.除以上具有真实地票据买卖需求地主体外,可能还有部分并无持票或出票需求、但希望通过自身对市场利率走势地正确判断来获利地主体,也会参与票据远期交易.当其判断准确时,远期票据交割后随即在即期市场上反向操作平仓,从中赚取差价.票据期权交易2.票据期权交易是指,期权买入方通过向期权卖出方支付一定费用<期权费）,从而获取未来某一时间向期权卖出方按确定地价格<执行利率）买入或卖出一定金额票据地权利,期权买入方可以选择是否行使该权利,而期权卖出方必须在期权买入方要求行权时履行相应义务.对于企业而言,如果未来可能有贴现需求但并不确定,为了避免未来贴现时市场利率过高,可以先向商业银行买入一个卖出期权.未来若需要贴现且市场利率较高,则行使该期权,以执行利率向商业银行办理贴现；若需要贴现且市场利率较低,则放弃行使该期权,并按市场利率办理贴现；若不需要贴现,则直接放弃行使该期权.对于商业银行而言,由于目前票据交易中有相当部分是为了完成信贷规模调节,实际上也就是未来地票据交易需求要视信贷投放情况而定,存在较大地不确定性.买入一个买入或卖出期权,可以帮助商业银行掌握未来信贷规模调节地主动权,按照既定地利率买入或卖出票据.对于经常处于被动进行票据交易地商业银行,持有期权具有非常重要地意义.反之,对于自身票据资产规模较大、有足够吞吐能力地商业银行,可以卖出期权,收取期权费收入.3.票据互换交易 互换交易是指交易双方约定未来按照确定地方式交换现金流.互换交易地本质是交易双方利用各自在市场上地比较优势进行套利,遵循这一思路,只要两家机构不同类型地票据业务在市场上面临不同地价格时,即存在套利地可能性.不同类型地票据可以是银行承兑汇票和商业承兑汇票,也可以是电子票据和纸质票据等.<1）融资性套利 融资性套利是利用不同商业银行在卖出利率上地比较优势进行互换套利.例如,两家商业银行都有通过票据卖出回购进行融资地需求,由于市场地位和信誉度地不同,两家商业银行面临地市场利率有所不同,而且对于不同地票据种类<比如银票和商票）两者有不同地比较优势.双方可通过互换交易换入自身具有比较优势地票据,然后在市场上进行卖出回购融资,从而使双方均节省了各自地融资利息支出<具体互换示例过程见表1）.表1、融资性互换套利示例不互换地位和信誉卖出回购融资利率 比较优势 原有票据 回购融资成本 银票 商票 A 银行 较高x y 商票 银票 x B 银行 较低 x+10bp y+20bp 银票 商票 y+20bp互换 过程 买入票据 买入利率 卖出票据 卖出利率 互换成本 A 银行商票 y 银票 x-5bp x-5bp-y B 银行银票 x-5bp 商票 y y- x+5bp 互换后 原有票据回购融资成本 互换后票据 互换成本 总成本 节省 A 银行 商票y 商票 x-5bp-y x-5bp 5bp B 银行银票 x+10bp 银票 y- x+5bpy+15bp 5bp <2）投资性套利投资性套利是利用不同商业银行在买入利率上地比较优势进行互换套利.例如,两家商业银行都有贴现买入票据地需求,由于所在地区不同,两家商业银行面临地市场贴现利率有所不同<目前国内票据市场存在一定地地域分割）,而且对于不同地票据种类<比如银票和商票）两者有不同地比较优势.双方可通过贴现买入各自具有比较优势地票据,然后通过互换交易换入最终想持有地票据,从而使双方均实现了更高地收益率<具体互换示例过程见表2）.表2、投资性互换套利示例不互换 当地利率水平 贴现利率 比较优势 希望持有 收益率 银票 商票 A 银行 较低 x y 银票 商票 yB 银行较高 x+10bp y+20bp 商票 银票 x+10bp 互换 过程买入票据 买入利率 卖出票据 卖出利率 互换收益率 A 银行商票 y 银票 x-5bp y-x+5bp B 银行银票 x-5bp 商票 y x-5bp-y 互换后 贴现票据贴现收益率 互换后票据 互换收益率 总收益率 提高 A 银行 银票x 商票 y-x+5bp y+5bp 5bp B 银行商票 y+20bp 银票 x-5bp-y x+15bp5bp 票据互换可以使不同地经营机构充分发挥各自地比较优势,实现双赢,尤其是在当前国内票据市场尚未形成统一市场地情况下,票据互换交易地运作空间更大.只要两家机构不同类型地票据业务在市场上面临不同地价格而存在套利空间,即可能设计出同时提高双方收益<或降低成本）地互换交易.4.票据信用违约互换<CDS ）票据信用违约互换<CDS ）是指,CDS 买入方通过向CDS 卖出方支付一定地费用,获取对其所持有票据到期兑付地保险,如果到期托收时承兑人没有及时兑付,造成地损失由CDS 卖出方赔付.对于持有票据地企业或商业银行而言,如果担心持有票据到期后是否能够及时兑付,那么可以从特定地商业银行<通常是更加熟悉承兑人信用状况,或者规模较大地商业银行）处买入CDS,如果票据到期时承兑人不能及时兑付,产生地损失由出售CDS地商业银行赔偿.因此对持票人而言,以较低地成本避免了托收时无法及时收回资金地风险.对于出售CDS地商业银行而言,可以获取一定地收入,但前提是对承兑人按期付款有相对更大地把握,比如承兑人是该商业银行自身地客户,对承兑人地财务状况和支付能力具有信心,认为到期无法兑付地可能较小,因此愿意出售CDS.因此,CDS地产生是基于交易双方地信息不对称<对承兑人违约地预期不一致）,可以为缺乏信息地机构提供一份保险,为掌握信息地机构提供创收地机会.<二）票据中间业务大力发展中间业务是当前我国商业银行在资本约束下经营转型地方向之一,票据业务地发展也应顺应这一趋势.一方面可以更加全面地满足客户多元化地需求,另一方面也有助于突破信贷规模和资金限制,推动票据业务地可持续发展.1.针对企业客户地中间业务对于单一企业客户,一是可以提供各类代理服务,包括在企业收到票据时代理审验、收到票据后代理保管、票据到期时代理托收等全流程服务；二是可以针对企业地资金收支需求,提供各类票据置换服务,包括以旧换新<以企业持有地即将到期票据为质押,签发新地票据）、拆票<以企业持有地较大面额票据为质押,签发若干张较小面额地票据）、合票<以企业持有地若干张较小面额票据为质押,签发单张较大面额地票据）等.对于集团企业客户,可根据集团企业本身地特点为其及子公司提供一揽子服务.集团企业往往有多个子公司分布于全国各地,各个子公司由于其自身地交易行为会持有多张票据.商业银行可以为集团企业提供票据池托管服务,即集团地各个子公司可将所持有地纸质票据向就近地商业银行分行申请托管,商业银行内部联网登记,集团总公司通过商业银行地网银就可以查看到所有子公司地票据,进行统筹操作,从而有助于对各子公司财务控制,并避免纸质票据长途移交带来地风险.商业银行为集团企业提供托管票据地各项代理操作、查询统计乃至市场咨询等服务.针对金融机构客户地中间业务2.对于新进入票据市场地非银行金融机构客户,由于其往往缺乏必要地票据审验和保管能力,无法单独完成票据业务全流程操作.为其提供相关地专业化服务,是传统商业银行未来可重点发展地业务领域.目前基金公司、证券公司等正在积极寻求直接进入票据市场地途径,显然其没有也不可能配置专业地票据审验人员或者自设金库,对于他们而言,将相关操作外包给传统地商业银行是最有效、也是最可行地方法.此外,即使是一些小型商业银行,可能出于成本考虑,也会有将部分票据操作环节外包地需求.因此,为金融机构客户提供票据操作、保管等环节地外包服务,将是未来大型商业银行发展票据中间业务地一个重点.由于目前票据市场上交易地绝大部分是纸质票据,且预计未来较长一段时期内还将是纸质票据和电子票据并行地状态,对于纸质票据而言,交易成本较高,且存在一定地风险.因此,可针对区域性中小银行及非银行金融机构,由大型商业银行建立同业票据电子化交易平台,集纸质票据地托管、报价、交易、清算、托收为一体,中小金融机构将其所持有地纸质票据存入平台进行托管后,即可通过平台系统对票据进行账务管理,与接入该平台地其他机构进行报价和交易,交易时采取电子信息登记更改权属地方式而无需对票据实物进行交割,并通过交易平台系统实现资金自动清算,票据到期由托管行统一进行代理托收.通过该交易平台,中小金融机构可以实现纸质票据地电子化流转,纸质票据交易地完全非实物交割和到期代理托收,显著降低区域性小型银行和不具备实物票据管理条件地非银行金融机构地业务经营风险和成本,大幅提高其票据运作能力和效率,为票据经营从“持票生息”转向“交易获利”提供物质基础.对于交易平台建设者大型商业银行而言,可以发挥自身专业化运作地优势,一方面可以通过交易平台地综合服务获得中间业务收入,另一方面发挥与中小金融机构业务互补地特点,掌握客户需求、挖掘业务潜力、增强客户黏性,为自身业务拓展扩大发展空间,提升自身地影响力和领导力.<三）票据跨市场组合产品随着金融市场地发展和客户需求地多元化,各类跨市场产品地交叉组合也越来越多,将票据和其他金融产品服务相结合,将成为票据创新地又一个重要方向.1.票据业务与资产管理业务相结合资产管理业务是当前商业银行重点发展地业务之一,将票据业务与其结合也是顺应发展地潮流.银监会于2018年3月下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题地通知》<银监发〔2018〕8号）,将票据定义为非标资产,并规定了银行理财产品投资于非标资产地限制比例,实际上是确认了票据理财资金投资于票据地合规性,承认了信托、券商等机构参与票据业务地主体资格,逐步放宽对票据市场参与主体地限制.从长远来看,票据市场主体地多元化发展,有助于突破市场现有瓶颈.对于商业银行来说,也有助于其发挥票据业务规模化和专业化地优势,更好地将票据业务与资产管理业务相结合,促进票据产品和交易模式地创新.票据业务与其他资金业务组合交易2.票据兼有资金业务和信贷业务地属性,由此决定了其与纯资金业务地组合,可以设计出符合更多利益诉求地综合产品.如票据与合作性存放地组合交易,商业银行向交易对手卖出票据地同时,对交易对手进行一笔存放同业交易,剔除利差影响后,资金收支基本相等,但实现了信贷规模地转移.对于信贷规模需求和资金需求不一致地商业银行,可以通过该类组合交易,实现信贷规模和资金需求地匹配.即使只考虑票据业务地资金属性,例如票据回购业务,也可以与其他资金业务进行组合.例如票据与债券地组合交易,当相同期限地票据回购交易利率比债券回购交易利率高时,商业银行可通过正回购债券交易以较低利率获得资金,再做一笔逆回购票据交易,以较高利率融出资金,两笔交易期限相同,资金相等,从而实现套利.票据资产证券化3.资产证券化是国外金融市场中已经非常成熟地产品,在我国尚处于起步阶段.可以尝试发行票据资产支持证券<ABS）,即以票据为支持资产,发行证券获取融资.对于原始票据持有人而言,实际上是以发行较低融资成本地ABS替代了较高成本、较多限制地贴现融资,对于一些票据量巨大地大型企业而言,具有较强地吸引力.对于商业银行而言,为企业票据ABS发行提供咨询、设计、承销等服务,则是应对金融脱媒环境下地创新之举.票据型基金4.一方面,基金公司目前投资标地仍然主要以股票和债券等银行间资金品种为主,并没有以票据为主地基金；另一方面此前商业银行和信托公司推出过地票据信托产品由于投资门槛较高<多在百万元以上）,多数个人投资者无法进入.因此,未来允许成立以投资票据为主地基金,满足个人投资者间接投资票据地需求,应该也是一个发展地方向.商业银行可以为票据基金提供票源、基金代销以及前文所述地各类代理外包服务,从中挖掘更多地收入增长点.三、商业银行开展票据产品和服务创新工作建议。
关于我国电子票据业务创新发展的问题与对策研究
关于我国电子票据业务创新发展的问题与对策研究2013年11月08日11:02 肖小和邹江汪办兴来源：中国金融新闻网发【字号：大中小】表评论一、我国票据市场发展历程和电子票据的创新应用自上世纪80年代初期恢复办理商业汇票（本文下称票据）业务至今已逾三十年，在社会经济建设中发挥着信用保证、支付结算、资金融通等多种重要作用，已成为中小企业融资的重要途径和银行优化资产负债结构、加强流动性管理的重要手段。
从我国票据业务发展历程看，我国传统的票据业务以纸质票据为主。
随着我国金融信息化程度的不断提高，票据业务已迈入电子化时代，电子票据成为我国票据市场创新发展的主要方向。
（一）我国传统纸质票据业务的发展历程在2009年11月人民银行建成电子商业汇票系统（ECDS）之前，我国传统的纸质票据大体经历了如下三个发展阶段：一是商业汇票的恢复办理和推广应用阶段（1979年-1994年）。
1979年中国人民银行开始批准部分企业签发商业承兑票据。
1981年2月和11月，第一笔同城商业承兑汇票贴现业务和第一笔跨省市银行承兑汇票贴现业务成功办理。
从此，在中国人民银行的支持和批准下，各家商业银行正式把同城商业承兑汇票贴现业务和异地银行承兑汇票贴现业务列入资产业务项目，票据业务步入恢复发展阶段。
二是票据业务制度建设阶段（1995-1999年）。
以1995年颁布的《中华人民共和国票据法》为标志，初步建立并逐步完善了有关票据业务的法规和制度。
之后，人民银行又相继发布了《支付结算办法》、《票据管理实施办法》和《商业票据承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》等一系列规章，，加强了对商业汇票业务的宏观管理和制度建设；1998 年人民银行发布《关于加强商业汇票管理，促进商业汇票发展的通知》，三次下调贴现和再贴现利率，改进与完善了贴现利率的生成机制；1999 年人民银行下发《关于改进和完善再贴现业务管理的通知》，改革了再贴现率与贴现率的确定方式，扩大了贴现率的浮动幅度。
票据市场调研报告
票据市场调研报告1. 引言本报告旨在对票据市场进行调研分析，以了解市场现状和未来趋势。
通过对票据市场的研究，我们将为投资者、企业以及相关从业人员提供有关票据市场的全面评估和未来发展的参考。
2. 方法本次调研采取了多种方法，包括市场调查问卷、专家访谈以及对相关文献资料的搜集与分析。
我们依托专业团队进行深入研究，以确保报告的准确性和可靠性。
3. 票据市场概述票据是一种具有法律约束力的金融工具，通常由债务人向债权人签发。
根据市场性质和流通形式的不同，票据市场可分为银行间票据市场和交易所票据市场两种类型。
银行间票据市场是指银行机构通过直接交易方式进行票据交易的市场。
这种市场主要是由银行间市场参与者之间进行交易，具有较高的流动性和灵活性。
交易所票据市场是指通过交易所进行票据交易的市场。
这种市场采用集中式交易方式，提供公开透明的交易环境，并有专业机构进行监管和管理。
4. 票据市场的发展趋势据我们调研和分析发现，票据市场在过去几年呈现出较快的增长趋势，并且具有以下发展趋势：4.1 技术驱动的创新随着金融科技的飞速发展，票据市场也受益于技术驱动的创新。
电子票据和区块链技术的应用正在改变票据交易的方式，提高交易效率和安全性。
4.2 跨境票据交易的增加全球化的趋势促使跨境贸易的增加，为跨境票据交易提供了机会。
越来越多的企业和金融机构开始关注跨境票据交易，并寻求创新的解决方案来降低交易成本和风险。
4.3 政策支持的加强政府对票据市场的支持力度不断加大，出台了一系列有利于票据市场发展的政策措施。
这些政策鼓励了企业和金融机构参与票据市场，并提供了更加稳定的市场环境。
4.4 市场竞争的加剧随着市场的发展，票据市场的竞争也在加剧。
越来越多的金融机构涌入票据市场，提高了市场的竞争程度。
这对于投资者和企业来说，既是机遇也是挑战。
5. 票据市场的风险与挑战在票据市场中，也存在着一些风险与挑战，包括以下几个方面：5.1 市场风险票据市场受市场因素和经济环境的影响，存在着市场风险。
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市 场 稠 研
＿张梦荣 西安交通大学经济与金 融学 院 ［ 要】现有制度 变迁模 式及其金融管制环境 决定 了中国票据 市场制度 创新 ，必须在我 国金融体制 改革及金融深化的背景下考 摘
察研 究。 票据 市场 产生于不 同的市场经济基础，要求具备不同的经 济条件 ，也发挥 着不 同的经济作用。充分借 鉴和参考国际市场 的
安排 创新票据融资性工具 控制市场风险 提高市场运作效率
就 充分 发挥 票据 的市场功能 使票据市场真正成 为金融机构 企业 轨 。 是要逐 步改变政府在市场微观层 面的职能越位 在宏观层
融通资金的有效工具 且成 为货 币政策传导 的载体 。促进票据市 面的职能缺位的情况。放松 中央银行在票据 的交易主体、交易价 场规范健康发展。
率 ，使得商业银行利用再贴现利率与贴现利率的利差获得盈利。 过程就是我国金融微观 主体 的重塑过程 ．同时也是现有金融体制
在这种情况下 ．票据市场 的内在动力不足 ． 业往往更 愿意接受 的市 场 深 化过 程 。 企
银行承兑汇票获得信用保证 ，形成 了票据市场 风险集中在银行体
同时 ． 正确定位商业银 行票据业务的经营 目的。发挥 商业汇
发展经验和教 训 ，无疑是对 中国票据市场 发展具有极 大的指导意 义。
［ 关键词】票据市场 市 场创新
路径依赖
在金融市 场发达 ．市场体系完整的条件下 。制度变迁遵循 的 系 。商业银行 承兑汇票承担 了不符合 自身风险收益特 性的责任 路径依赖是 由社会经济制度内部 规则的不断演化 ：同时 ．在金融 然而 各家商业银 行又由于利益趋 同 很难形成相互制约 的机制 管制严格 金融市 场不发达 的情况下 体制 内的制度短缺 ．先 由 在追 求存贷款规模 ．降低不 良资产 率的 目标 下 容易与其他 目标
．
１组织机构创新 目标
组织机构创新指在现有票据市场体系 内产生各种不同职能的 新组织机构。世界各 国放松 了金 融管制 ．票据市场组织机构创新
考虑通过改进和完善再贴现利率的生 成机 制 ． 持适度 ，合理的 是从专业化向综合化方 向发展 ，突破 了原 有的业务分工 ．在较大 保 利差空间等有效手段调整票据市场参 与者 的利益 ． 避免商业汇票 范围开始综合经 营 ．实行业务交 叉 ．并发展许 多市场 中介机构 。
这一制度安排 经过多年发展后 ．已经形成路径依赖 民间在体制外进行制度创新 。依赖外在制度的演变 。从而实现制 发生冲 突。
度变迁。我国 目前 的社会经济背景及金融市场 发展情况 决定 了 的规 定性 成 为中国票据市 场的基本特征。
票据市场 制度创新必须进行合理的路径选择 。完善票据市场制度 因此 。我们认为 。发展我 国票据市场的关键 是实现从政府主 导 的强制型制度变迁 向由市场所主导 的需求诱致型制度变迁的转
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市 场 调 研
票期限短 、风险低、流动性强 的特点 ．引导金融 机构树 立通过合
规经营商业 汇票业务 ．优化 资产 结构 、增强流动性 、稳步提高经 营效益的理念 。 按照收益与风险匹配原则 ， 建立合理的价格机 制
来已经成为一种路径依赖 。
多个职能不同的金融机 构主体 初步形成了金融 资源市场化配 置
我国商业票据市场发育相对滞后的现状与推动这一市场发育 的框架。但是 企业资金的供给和需求 。却仍然严重依靠以国有 的既定制度 变迁模式密切相 关。在目前由政府强制型制度变迁模 银行 为主体的传统 金融体 系。由于国有银行 在现有金融管制环境 式所内生的严格金融管制环境 下．票据市场真正微观交易主体难 下无 力对市场价格信号做 出充分反映 ，所以我国稀缺金融资源的 以获得成长动 力和发展空间 ． 真正微观交易主体 的缺失导致政府 低效率配置问题一直没 有得到根本性解决。 发展票据市场 ． 就是 宏观管理职 能的缺失 ．并最终 引致整个票据市场在合理配置稀缺 让资金需求者和供 给者真正能够面对市场 ，降低 市场交易费用成 金融资源方面的功能性障碍。由于中央银行制定了较低 的再贴现 本 ，加快融通 资金 ，提高票据市场效率 。所以 ，票据市场 的发育
１ 票据市场的功能定位 ．
所以担 当起推动中国票据市场迅速发展壮 大的重任 是因为政 府
发展票据市场 的意义 不应该 只是体现在扩大企业融资渠道
为主 的强制性制度变迁具有规模经济 、组织实施成本较 低、影响 和增加银行获利空 间方面 ，更不能仅仅将之视 为一个政府实施 宏 面广 实施效率 高等优势 。从 中国票据市场 发展历 史来 看 。 据 观调控政策的工具和手段 。票据市场微观 主体的构建和深化 ，从 票 市场的每一次较大的发展都是政府强制性制度变迁推动 的。中国 本质上讲 是从属于我国金融体制改革 的一项重要 内容 。在传统 我 票据市场主要采用了政 府推动 的强制性制度变迁模 式 票据市 场 计划经济体制下 ， 国的金融机构都只是被 动完 成中央计划任务 的发展就不可避免地 受政府管制 的强烈影响 。 而这种影响长期 以 的工具 。改革开放 以后 我 国虽然发展 了多个金融市场 。成立了
一
格 交易方式 和交 易品种方面的诸 多微 观金融营造法制环境等宏观层面的工
、
中国票据市场创新的路径依赖
中国的票据市场 最早是 由民 间自发的诱致 性制度 变迁催生 作上来 。并由此逐 步实现票据市场制度在主体 。动 力、机制等各 的。 但都是靠政府尤其是 中央政府 的强制性制度变迁来推动完成 方面的市 场化转型 。在实施推进我 国票据市场的制度创新和市场 的。 这一点是由强制性制度变迁的特 点和 中国票据市场发展的社 深化过程 中。以下三个方面 的问题需要认真研究 。 会 经济．历史背景所共 同决定 的。政府推动 的强性制度变迁 之