财务分析案例课件

（二）长期偿债能力指标
长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的能力。企业 长期偿债能力的衡量指标主要有两项：资产负债率和 产权比率。
1、资产负债率（又叫负债比率）＝（负债总额÷资产总额） ×100%＝2100/5800 × 100%=36.20%
利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润，如果该指标过小，则表明企业对 财务杠杆利用不够。 但是，资产负债率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强， 不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。 该公司负债占资产的比重为40%，说明企业的资金结构位于合理水平。企业 有强烈的留利增强经营实力的愿望。
长期借款 应付债券
200 100 300 1 900
300 200 500 2 300
300
500
长期负债合计 负债合计
2 500 750 1 750 1 750
2 800 880 1 920 1 920
股东权益： 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 1 500 500 800 500 3 300 5 200 1 800 700 1 000 600 4 100 6 400
2、速动比率＝（速动资产÷流动负债）×100% ＝（2355 ÷ 1700） × 100% ＝ 144%
分析：一般情况下，速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。 国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。如果速动比率小 于100%，必使企业面临很大的偿债风险。但速动比率过高（大于 100%），表明企业会因现金及应收账款占用过多，而大大增加企业 的机会成本，会影响企业的获利能力。
• 综上所述，杜邦分析法以权益净利率为主线，将企业在某一时期的销 售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构 成一个完整的分析体系。它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营 管理中存在的问题，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息， 因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。 但是杜邦分析法毕竟是财务分析方法的一种，作为一种综合分析 方法，并不排斥其他财务分析方法。相反与其他分析方法结合，不仅 可以弥补自身的缺陷和不足，而且也弥补了其他方法的缺点，使得分 析结果更完整、更科学。比如以杜邦分析为基础，结合专项分析，进 行一些后续分析对有关问题作更深更细致分析了解 也可结合比较分 析法和趋势分析法，将不同时期的杜邦分析结果进行对比趋势化，从 而形成动态分析，找出财务变化的规律，为预测、决策提供依据 或 者与一些企业财务风险分析方法结合，进行必要的风险分析，也为管 理者提供依据，所以这种结合，实质也是杜邦分析自身发展的需要。 分析者在应用时，应注意这一点。
一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营 效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。
发展能力
1、营业增长率=（本年主营业务收入增长额÷上年主营业
务收入总额） ×100% =30.43% 分析；该公司在提高产品与服务的竞争力，提高市场占有率 方面不是很乐观。 2、资本保值增值率=（扣除宏观因素后年末所有者权益÷年 初所有者权益） ×100%=（4100 ÷3300） ×100% =124.24% 该指标表明该企业的资本保全状况较好，所有者权益增长速 度快，债权人的债务相对有保障。
1、流动资产周转情况
①应收账款周转率（周转次数）=营业收入÷平均应收账款余额 =15000 ÷1140 =13.16 ②存货周转率=营业成本÷平均存货余额 =8500 ÷844 =10.07 ③流动资产周转率=营业收入÷平均流动资产总额 =15000 ÷3520 =4.26 ④固定资产周转率=营业收入÷平均固定资产净值 =15000 ÷1835 =8.17 ⑤ 总资产周转率=营业收入÷平均资产总额
50 50 5 200
40 40 6 400
股东权益合计 负债和股东权益总 额
利润表 编制单位：A公司
2007年度
单位：万元
本年累计数 上年累计数 11 500 6 900 575 4 025 1 500 450 750 50 4 275 50
项 目 一、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 二、主营业务利润（亏损以“－”号填列） 加：其他业务利润（亏损以“－”号填列） 减：营业费用 管理费用 财务费用 三、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：投资收益（亏损以“－”号填列） 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额（亏损以“－”号填列） 减：所得税 五、净利润（亏损以“－”号填列） 50 30 6 440 2 576 3 864 60 50 4 335 1 732 2 603 15 000 8 500 750 5 750 2 000 500 840 60 6 350 70
•
下面是对全部成本进行的分解：
全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费 上年； 8150=6900+450+750+50 1. 本年；9900=8500+500+840+60
在本例中，导致权益利润率小的主原因是成本过大。也正是因为成 本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增 加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降 低。资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率 的减少却起到了阻碍的作用。 因此，对于该公司，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制 成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使 销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高
• 我们接着对销售净利率进行分解
；
• 销售净利率＝净利润÷销售收入 • 上年；22.63%=2603 ÷11500 • 本年；25.76%=3864 ÷15000 • 该公司本年提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其 原因是成本费用增多，从表一可知：全部成本从上年8150万元增加 到本年9900万元，与销售收入的增加幅度大致相当。：
盈利能力分析
• 1、营业利润率=（本期营业利润÷本期营业收入） ×100% =（6350 ÷15000) ×100% =42.33% 该指标越高，表明企业主营业务市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能 力越强。由此判断该公司盈利能力不是很强 。 2 、成本费用利润率=（利润总额÷成本费用总额） ×100% =（6440 ÷10650） ×100% =60.46% 该指标表明企业为取得利润而付出的代价较小，成本费用控制得相对较好。 3、净资产收益率=（净利润÷平均净资产） ×100% =（3864 ÷3700） ×100% =104.44%
资产负债表
编制单位：A公司
年初数 资产 流动资产： 流动负债： 年末数
2007年12月31日
负债和股东权益
单位：万元
年初数 年末数
货币资金
短期投资 应收帐款 其他应收款 预付帐款 存货 流动资产合计 长期投资： 长期股权投资 长期债权投资 长期投资合计 固定资产： 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 固定资产合计 无形资产及其他 资产： 无形资产 无形资产及其他 资产合计 资产总额
表三：权益净利率分析表 福田汽车 权益净利率 上年 70.35% 本年 104.44
= = =
权益乘数
×
资产净利率
1.98
× 44.87% 2.59 × 66.62%
• 通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构 （权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作 用的结果。而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。
880
132 1 080
1 550
60 1 200
短期借款
应付帐款 应付工资 应付福利费
200
600
150
400
180 500 120 1 600
300 800 150 1 800
200 808 3 100
250 880 3 940
应付股利 一年内到期的长期 负债 流动负债合计 长期负债：
300
500
分析；
⑴表明该公司货款收回情况不是很理想，账龄较长，增加收 账费用和坏账损失，从而影响企业企业流动资产的投资收 益。 ⑵该企业的存货周转率较低，说明该企业资金占用水平低， 周转额小，变现能力较差 ⑶流动资产是企业创造利润，实现价值增值的生命力，该公 司流动资产占总资产比重59.6%，说明其流动资产规模位 于行业水平之上。可能由于经营不善等原因，使得企业的 流动资产利用效果不是很好。 ⑷固定资产是企业开展经营活动进行的基础性投资，这项指 标反映了该公司的产品结构不是很合理。 ⑸总资产周转率很低，表明该企业利用全部资产的效果较差。
财务指标的计算
一、偿债能力
(一)短期偿债能力
1、流动比率=流动资产/流动负债=3520/1700=207%
一般情况下，流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，债权人的权益 越有保障。国际上通常认为，流动比率的下限为100%；而流动比率等于 200%时较为适当。 分析；从该公司这项指标来看，该公司短期偿债能力是可观的。
•
上年 • 本年 66.62% ＝ 25.76% × 2.59
•
资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 44.87%＝22.63% ×1.98
通过分解可以看出本年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比 较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销 售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资 产净利率的增加。
财务分析案例
A公司2007年度资产负债表、利润表资料如下表所示。A公司 发行在外的普通股2006年为1 000万股，2007年达1 200万股， 其平均市价分别为2.2元/股和2.5元/股，2007年分配普股股东 现金股利400万元。 要求： 1、根据报表资料分别计算该公司2007年的 偿债 能力、营运能力、获利能力等各项财务指标。 2、运用杜邦财务分析体系进行综合分析。 3、根据计算的各项财务比率指标进行分析，撰写一篇 不少于1 000字的财务分析报告。