《xx企业财务分析》PPT课件
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成本费用 2850
其他利润 50
所得税 64
长期资产 ( 1070+1300) /2
流动资产 ( 610+700) /2
净资产收益率的分解
资产税后利润率=税后利润/平均资产总 额=销售税后利润率×资产周转次数 =(136/3000)×[3000/(1680+2000)/2] =4.53%×1.6304 =7.39%
该公司“损益表”有关数据:
• 主营业务收入去年2850万,今年3000万; • 主营业务成本去年2530万,今年2644万; • 税前利润总额去年235万, • 今年200万; • 税后利润总额去年157.45万,今年136万。
杜邦财务分析体系框架
销售收入 3000
净资产收益率
14.94%
(=7.39%*2.022)
1-2 企业财务分析的主要内容
1-2-1 偿债能力(流动性)分析 1、短期偿债能力分析 主要指标(反映变现能力):
⑴ 流动比率=流动资产/流动负债 ⑵ 速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 or=(流动资产-存货-预付账款-待摊费用)
÷流动负债
注意:
⑴ 短期偿债能力的缺点 不能反映应收账款的变现能力 ⑵ 影响短期偿债能力的其他因素 可动用的银行贷款指标 准备即将变现的长期资产 企业的信用声誉和当时的筹资环境 未记录的或有负债 担保责任引起的负债
为有关方面提供决策依据。
1-1-3 财务分析的基本功能
• 将大量的报表数据和其他资料转换成对 特定决策有用的信息,降低决策风险与 损失。
1-1-4 分析的起点和结果
分析的起点: • 公开的财务报告(外部分析) • 内部管理数据(主要是内部分析) 分析的结果:
对企业的偿债能力、盈利能力、现金 流量情况和抵御风险能力等作出评价, 并找出所存在的问题。
爱德华·阿尔曼模型的财务指标有5个。
爱德华·阿尔曼模型的财务指标
X1= 营运资金/资产总额 X2= 留存收益/资产总额 X3= 息税前利润/资产总额 X4= 普通股和优先股的市场价值总额/负
债账面价值总额 X5= 销售收入/资产总额
5个财务指标的类型
该模式实际上是通过5个变量(财务 指标),将反映企业偿债能力指标( X1、 X4 )、获利能力指标( X2、X3)、营运 能力指标( X5)有机结合起来,综合分 析、预测企业财务失败(或破产)的雄 性。
2666.66万。
1、分析净资产收益率
净资产收益率=资产税后利润率×权益乘数 第一年:7.39%×2.022 = 14.94% 第二年:140/[(2000+2666.66)/2]
×[(2000+2666.66)/2 ÷ (940+1367.94)/2] =6%×2.022 = 12.13%
ຫໍສະໝຸດ Baidu
分析净资产收益率下降的原因
2-2 雷达图分析法
2-2-1 定义和描绘程序 1、定义 它是将各项指标集中描绘在雷达形 状的图表中,从而直观地显示企业综合 财务状况所处水平的一种方法。
2、雷达图的描绘程序
任画一园。其半径表示各指标的比较标 准值(如行业平均水平或先进水平)。
将企业本期各指标的实际值换算为标准 值的比值。公式: 某指标的比值=指标实际值/指标标准值
将各项比值描绘在“企业财务状况雷达 图”中,并以虚线(或粗线)相连。
• 见讲义
2-2-2 举例
2-3 Z计分法
2-3-1 分析思路 它是运用多种财务指标,加权汇总
计算的总判断分(Z值)来预测企业财务 危机的一种财务分析方法。
原来主要用于计量企业破产的可能性; 在已广泛地作为一种综合财务分析方法。
企业财务分析
一、企业财务分析的简要概述 二、企业财务综合分析方法
杜邦财务分析法、雷达图法、Z计分法 三、企业绩效评价方法
沃尔评分法、分类指标综合分析法、我国企业的 绩效评价方法、 四、EVA评价制度及在激励补偿计划中的应用 五、现金流量分析 六、内部控制框架的构建
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杜邦财务分析体系之要点
3、“销售税后利润率”对“资产税后利润率” 具有决定性影响: 如果它为正(或提高),就会提高“资产税 后利润率”;它为负时,则“资产税后利润率” 也会变为负数。
4、“资产周转次数”对“资产税后利润率”具 有促进作用:若“销售净利率”为正时,“资 产周转次数”越多,“资产净利润率”则越大; 反之, “资产周转次数”越多,“资产净利润 率”则越小。
2、长期偿债能力分析
⑴ 资产负债率=负债总额/资产总额 ⑵ 产权比率=负债总额/所有者权益 ⑶ 有形净值债务率=负债总额/(所有者权 益-无
形资产) ⑷ 已获利息倍数=息税前利润/利息费用 =(税后利润+所得税+利息)/利息费用 ⑸ 长期债务与营运资金比
=长期负债/(流动资产-流动负债)
注意:影响长期偿债能力的其他因素
3、分析销售利润率和资产周转率
销售税后利润率下降的原因是售价太低 了?还是成本费用太高了?需要进一步 通过分解指标来揭示。
销售净利率 上年:136/3000 =4.53% 次年:140/4666.67 = 3%
资产周转次数 上年:3000÷ (2680+2000)/2 = 1.6304 次年:4666.67÷(2000+2666.67)/2=2
杜邦财务综合分析法的特点
将“净资产收益率”分解为“销售净利 润率”、“资产周转次数”和“所有者 权益乘数”3 个指标后,进行具体地逐步 展开地分析,从而将“净资产收益率” 这一综合性指标变化原因具体化。
所有者权益乘数
是资产与所有者权益之比率,反映企业 的负债程度。
所有者权益乘数越大,负债程度越高。 所有者权益乘数=平均资产总额/平均所
握各项指标之间的内在联系,判断企业 财务活动的业绩和问题,有针对性地提 出改进措施。
举例:
若上述公司第2年: 销售收入由上年的3000万,上升为4666,
67万; 税后利润由136万上升为140万; 所有者权益由年初的940万上升为年末的
1367.94万; 资产总额由年初的2000万上升为年末的
杜邦财务分析体系之要点
5、由该体系自下而上分析可知:企业综合效益 好的基础是“所得大于所费”(即获得利润)。 这就要求企业既要注重扩大销售,也要注 重节约各项成本费用;并在此基础上,加速资 金周转,提高资产效率。只有这样,才能提高 资产的获利能力。 要提高“净资产收益率”还必须善于运用 “财务杠杆作用”,优化资本结构。
一、企业财务分析的简要概述
1-1 定义、目的和基本功能 1-1-1 企业财务分析的定义 以财务报表和其他资料为依据,对 企业过去和现在的财务状况、经营成果、 现金流量情况及变动趋势,进行系统地 分析与评价的活动。
1-1-2 财务分析的目的
通过: 了解过去的经营业绩 评价现在的财务状况 预测未来的发展趋势
2-3-2 判断 财务危机的函数
Z值 = 0.012X1+ 0.014X2+ 0.033X3+ 0.006X6+ 0.999X5
一般来说,Z值越低,企业越可能发 生破产。
2-3-3 阿尔曼的企业破产临界值
1、如果Z值<1.18,则企业存在很大的破 产危险;
2、如果1.18<Z值<2.675,则企业到了阿 尔曼所称的“灰色地带”,这时,企业 的财务是极不稳定的;
应收账款周转次数=年销货净额/年平均应收账款 = 360/应收账款周转天数
1-2-2 资产管理效率(营运效率、营运 能力)分析
3、流动资产周转次数 = 年销售收入净额/年流动资产平均余额
4、总资产周转次数 =年销售收入净额/年总资产平均余额
1-2-3 盈利能力分析
1、销售净利率=税后利润/年销售收入 2、销售毛利率 =(年销售收入-年销售成本)/年销售收入 3、资产净利率(投资报酬率)
资产税后利润率 7.39%
(4.53%*1.6304)
所有者权益乘数 2.022
[=1/(1-50.54%)]
销售税后利润率 4.53%
(=136/3000)
资产周转次数 1.6304
(=3000/1480)
税后利润 136
销售收入 3000
销售收入 3000
平均资产总额 ( 1680+2000) /2
权益乘数=[(1680+2000)/2]/[(880+940)/2] =1÷(1-资产负债率50.54%)=2.022
净资产收益率=资产税后利润率×所有者 权益乘数=7.39%×2.022=14.94%
有关指标的说明
成本费用=主营业务成本+主营业务税金 及附加+营业费用+管理费用+财务费用 =2644+28+22+46+110 = 2850
有者权益 = 平均资产/(平均资产-平均负债) =1÷(1 – 平均资产负债率)
2-1-2 杜邦分析法的基本框架与应用
• 例 某公司“资产负债表”有关数据: 流动资产年初为 610万,年末为 700万;
长期资产年初为1070万,年末为1300万; 资产总额年初为1680万,年末为2000万。 流动负债年初为220万,年末为300万; 长期负债年初为580万,年末为760万; 所有者权益年初为880万,年末为940万。
杜邦财务分析体系之要点
6、由该体系自上而下分析可知:影响企业 获利能力的主要因素为“销售效益”、 “资产运用效率”、“财务结构”等。 通过分析其各自的状况,及其对 “净资产收益率”的影响程度,就可以 对企业的效益进行综合评价。
2-1-3 杜邦财务分析体系的作用
其作用主要是: 解释各项主要指标的变动原因,把
=税后利润/平均资产总额 4、净值报酬率(权益报酬率、净资产收益率)
=税后利润/年平均净资产 or=税后利润/年末净资产
二、企业财务综合分析方法
2-1 杜邦财务分析法 2-1-1 定义、分析的核心与重点 定义
是利用经济评价指标之间的内在联 系,对企业综合经济效益进行分析评价 的一种方法。 它是分解财务指标的一种财务分析体系
从上面分解可知: 净资产收益率下降了2.81%,其原因不
在于资产结构(所有者权益乘数未变); 其原因在于:资产税后利润率下降了1.39
%。 至于“资产税后利润率”下降的原因
是什么?是由于资产利用率下降了?还 是成本失控了?则需要进一步分析。
2、分析资产税后利润率
资产税后利润率 =销售税后利润率×资产周转次数 第一年:4.53%×1.6304=7.39% 第二年:140/4666.67 × 4666.67/[(2000+2666.67)/2] =3%×2=6% 可见:资产使用效率提高了,但由此带 来的收益不足以抵补“销售税后利润率” 下降所造成的损失。
经常性的大额经营租赁费用 (融资租赁已包含在债务比率中)
担保责任带来的潜在长期负债 其他或有项目
1-2-2 资产管理效率分析
1、存货周转天数=年平均存货/平均每天销售成本 =年平均存货×360/年销售成本
存货周转次数=年销货成本/年平均存货 = 360/存货周转天数
2、应收账款周转天数=年平均应收账款×平均每天销 售净额
其他利润=其他业务利润+投资净收益+营 业外收入-营业外支出=20+40+10-20=50
杜邦财务分析体系之要点
1、“净资产收益率”受“资产税后利润率” 和“资产负债率”(或“所有者权益乘 数”)2个因素的影响。
2、“资产税后利润率” ,体现全部资产 的盈利能力。 它又受“销售税后利润率”(销售效 益指标)和“资产周转次数”(资产使 用效率指标)2个因素的影响。
财务分析的核心和重点
• 它以“净资产收益率”为龙头,以“资 产净利润率”为核心。 净资产收益率=税后利润/平均所有者权益
=(税后利润/平均资产总额)×(平均资产 总额/平均所有者权益)
=资产净利润率×所有者权益乘数 =销售净利润率×资产周转次数×权益乘数 • 重点揭示企业获得能力及其前因后果。
3、如果Z值>2.675,则表明企业的财务状 况良好,发生破产的可能性极小。
2-3-4 举例:甲乙公司有关资料
营业收入 息税前利润 资产总额 营运资金 负债总额 留存收益 股权市价总额
甲:5 900 512
3 430 1 380 2 390
216 3 040
乙:2 820 86