第十章 货币政策
第十章 货币政策
（3）基础货币：基础货币是中央银行的负债，中央银 行对已发行的现金和它持有的存款准备金都掌握着相当 及时的信息，因此中央银行对基础货币是能够直接控制 的。
2、公开市场操作是灵活和精巧的，其规 模可以恰倒好处地把握。
3、公开市场操作是易于逆转的。当公开 市场操作中出现错误时，中央银行便可以 立即逆向使用这一工具。
4、公开市场操作可以立即执行，不会有 行政性延误。
返回
（二）贴现政策
所谓贴现政策，主要指的是变动贴现率， 通过它可以影响贴现贷款数量和基础货币， 从而对货币供应发生影响。
货币政策的目标层次、操作手段及其 传导
货币政策的目标按层次分为三类：最终目 标、中介目标和操作目标。
货币政策手段和传导方式
最终目标
西方国家流行的货币政策最终目标主要有 四个：经济增长、物价稳定、充分就业和 国际收支平衡。但实践中不可能将这四个 目标同时作为最终目标，这是因为它们之 间存在相互冲突。如充分就业和稳定物价 之间、经济增长与物价稳定之间是相互矛 盾的
返回三我国货币政策目标及其操作工具双重目标经济增长和物价稳定单一目标币值稳定以此促进经济增长4公开市场操作债券央行票据返回二我国货币政策的中介目标与操作目标在过去较长一段时间内我国中央银行采取的是以行政命令为主的直接调控手段所选择的中介目标是现金发行量和信贷总规模
第十章 货币政策
第一节 第二节 第三节 第四节
（2）“可贷性假说理论”中的货币政策传导 机制。表述为：
M↑→贷款↑→I↑→Y↑
（3）“q理论”中的货币政策传导机制。表述 为：
第十章 货币政策PPT课件
３．作用过程
ｒ(±)→法定准备(±)→超额准备(-+)→放款(-+)→Ｍs(-+)→ 利率(±)→投资(-+)→经济(-+)
４．特点
力度大、速度快、效果明显.(乘数效应)
５．缺点
❖ 过于猛烈,对经济的振动太大,缺乏灵活性,不宜作为一项 日常的调节工具,不宜频繁运用。
❖ 近年来，由于金融机构竞争加剧，法定存款准备金被认 为是对存款货币银行的“课税”，西方有些国家取消了 法定存款准备金政策。
（一）稳二定、物货价币与充政分策就目业之标间之的间矛盾的矛盾和冲突
（二）稳定物价与经济增长之间的矛盾 （三）稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾 （四）经济增长与国际收支平衡之间的 （五）充分就业与国际收支平衡之间的矛盾
第7页/共51页
（一）稳定物价与充分就业的矛盾
• 根据著名的菲利普斯(Philips)曲线，失业率与物价上 涨率之间．存在着一种此消彼长的关系。实现充分就业就 要牺牲若干程度的物价稳定，为了维持物价稳定，就必须 以提高失业率为代价。
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三、直接信用控制
中央银行根据有关法令，对银行系统创造信用的 活动施以各种直接的干预。
➢贷款额度限制。中央银行根据金融市场形势及经济发展的 需要，以行政命令的方式直接规定各商业银行信贷的最高 限额和最大增长幅度，强制地控制商业银行的信贷规模。
➢利率最高限额。中央银行为维护金融市场秩序，防止商业 银行用抬高利率的办法竞相吸收存款，或为谋取高额利润 而进行高风险贷款而采取的强制性措施。
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（二）证券市场的信用控制
• 通过规定贷款额占证券交易额的百分比率--法定 保证金比率控制，来调节或限制对证券市场的活 跃程度。
金融学第十章 货币政策
货币政策最终目标
五大目标的含义 1、充分就业 2、物价稳定 3、经济增长 4、国际收支平衡 5、金融稳定
11
四大目标之间的关系
1、稳定物价和充分就业 菲利普斯曲线 2、稳定物价与经济增长 3、稳定物价与国际收支平衡 4、经济增长与国际收支平衡
物价变 动率
8%
3%
0
4%
10% 图1 菲利普斯曲线
失业率
物价变 动率
8%
3%
0
4%
10%
图1 菲利普斯曲线
失业率
13
（二）充分就业与经济增长 1、在劳动密集型模式下，二者之间存在正相关关系； 2、在资本和知识密集型模式下，二者之间存在一定的矛盾。 （三）经济增长与国际收支平衡 有两种可能： 1、经济增长引起收入增加，会导致进口增加和国际收支逆差；但 是，有利于扭转国际收支顺差的情况； 2、如果一国经济增长的同时国外物价上涨，会促进出口的增长， 有利于扭转国际收支逆差；但却加大国际收支顺差。
7
货币失衡的调整
供应型调整 需求型调整 混合型调整 逆向型调整
8
我国对均衡境界的追求 和理论探索
制止通货膨胀的“平衡”观 社会总供需均衡：“三平”理论追求的目标 什么是理想的均衡态势
9
货币政策
从广义上讲，货币政策包括政府、中央银行和其他有关部门所 有有关货币方面的规定和所采取的影响货币数量的一切措施。 包括所有旨在影响金融系统的发展、利用和效率的措施；甚至 可进一步包括像政府借款、国债管理乃至政府税收和开支等可 能影响货币支出的行为。狭义的货币政策是指中央银行在追求 可维持的实际产出增长、高就业和物价稳定所采取的用以影响 货币和其他金融环境的措施。也可以说，货币政策指的是中央 银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供给和利率， 进而影响宏观经济的方针和措施的总和。一般包括三个方面的 内容：（1）政策目标；（2）实现目标所运用的政策工具； （3）预期达到的政策效果。由于从确定目标到运用工具乃至 达到预期的政策效果，这中间存在着一些作用环节，因此货币 政策实际也包含中介指标和政策传导机制等内容。
第10章货币政策
（三）证券市场信用控制：中央银行对有 价证券的交易规定应支付的保证金限额。
（四）优惠利率：中央银行对国家对国家 确定的重点发展部门、行业和产品规定较 低的利率。
二、其他货币政策工具
（一）直接信用控制 1、信贷配额管理：对各商业银行的信用规模进行
再贴现政策
提高再贴现率
降低再贴现率
公开市场业务
卖出证券， 回笼基础货币
买进证券， 投放基础货币
二、选择性的货币政策工具
选择性的货币政策工具是指中央 银行针对个别部门、个别企业或某些 特定用途的信贷所采用的货币政策工 具。
（一）消费者信用控制：中央银行对消费 者的不动产以外的耐用消费品分期购买或 贷款的管理措施。
相关性——必须与货币政策的最终目标有着紧密的关联性。 可测性——这些目标变量必须具有比较明确的定义，以便
于中央银行对它加以观察、分析和监测。同时，中央银行 能够迅速地获取这一变量的准确数据。
可控性——中央银行所选择的货币政策中介目标必须与它 所运用的货币政策工具具有密切的、稳定的联系，以便较 有把握地将它控制在确定的或预期的范围内。
的贷款投向等。
第三节 货币政策传导机制
所谓货币政策的传导机制，是指货 币当局从运用一定的货币政策工具到达 到其预期的最终目标所经过的途径或具 体的过程、目标。
一、凯恩斯学派货币政策传导机制理论
1、主要观点：当货币供给量增加时，货 币资产收益率下降；经济单位将决定购入债 券，导致债券价格上涨，市场利率随之下降， 投资者的投资将增加，引致总需求变化，导 致产出发生变化。该理论认为传递过程的核 心是“利率”。
2、传递过程
《金融基础》第10章 货币政策
再贴现政策的局限性 （1）再贴现政策控制货币供应量时，中央银行始终处于被动地位，商业银行
是否愿意到中央银行申请再贴现、贴现多少，并不是由中央银行决定的。 （2）从对利率的影响看，调整再贴现率，通常不能改变利率的结构，只能影
响利率水平。 （3）再贴现政策缺乏弹性，再贴现利率的随时调整必会引起市场利率的经常
现代金融基础 第二节 货币政策工具
【问题】
什么是货币政策工具？
现代金融基础
第二节 货币政策工具
【问题】
什么是货币政策工具？
货币政策工具是中央银行为实现货币政策目 标而使用的各种策略及手段，货币政策工具一般 分为三类：一般性政策工具、选择性政策工具和 其它政策。
现代金融基础 第二节 货币政策工具
2.法定存款准备金率的作用机制 当中央银行调整法定存款准备金率时，一方面，通过货币乘数影响货币
供应量，另一方面，通过超额准备金影响货币供应量。 Ms ＝ B × K 基础货币B由现金C和存款准备金R构成，即B＝C＋R。 货币乘数K＝1/（r＋e＋c＋t × r t） • e为超额存款准备金率，c为现金漏损率，r t为对定期存款提取的法定准备 金率，t为定期存款占活期存款的比例。
现代金融基础
第一节 货币政策及其目标
【知识目标】 理解货币政策的含义及特征、类型及作用；掌握
货币政策目标体系、最终目标的内涵及其相互之间的 协调关系。 【能力目标】
能够分析各国中央银行的货币政策目标。
现代金融基础
第一节 货币政策及其目标
一、货币政策含义
• 狭义货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控 制和调节货币供应量与利率的方针和措施总和，包括信贷政策、利率 政策和外汇政策。
第10章 中央银行货币政策工具与业务操作
单位：%
再贴现 ** ** ** 6.03 4.32 3.96 2.16 2.97 2.97 3.24
16
注：**按同档次中央银行贷款利率下浮5-10%。资料来源：中国人民银行网站。
再贴现政策的作用
2. 再贴现政策的作用
其升降会影响存款货币类机构的准备金和资金 成本，从而影响其贷款量和货币供给量。 通过规定再贴现票据种类或实行差别再贴现率， 能够实现信贷结构的调整。 其升降可产生货币政策变动方向和力度的告示 作用，从而影响公众预期。 防止金融恐慌：在危机时它是央行发挥“最后 贷款人”作用的主要形式。
23
公开市场业务 3. 公开市场业务的优缺点（续）
局限性：
公开市场操作较为细微，技术性较强，政策意 图的告示作用较弱。 需要以存在较为发达的有价证券市场为前提。
24
公开市场业务 3. 公开市场业务的优缺点（续）
由于公开市场业务的诸多优点，已使其成 为大多数国家央行经常使用的货币政策工 具。部分国家和地区央行公开市场操作开 展情况如表10-4所示。 我国的情况：1994年外汇市场公开市场操 作随外汇交易市场建立而正式启动；人民 币公开市场业务于1996年4月9日正式启动。
6
法定存款准备金政策
2. 法定存款准备金政策的作用
保证存款货币类机构资金的流动性，降 低商业银行过度贷款的冲动。 集中一部分信贷资金，增强央行调节地 区和银行间短期资金余缺的能力（为何 不通过增减B的方式来实现呢？）。 通过影响货币乘数达到调节Ms的目标。
7
法定存款准备金政策
3. 该政策工具的优缺点
13
再贴现政策
1. 再贴现政策的涵义和操作（续）
中国人民银行再贴现的操作体系： 总行设再贴现窗口； 一级分行和计划单列市分行设授权窗口； 部分二级分行经授权后设转授权窗口； 县级支行和未被转授权的二级分行经授权窗 口或转授权窗口审批后，经办再贴现业务。 人民银行根据金融宏观调控和结构调整的需 要，不定期公布再贴现优先支持的行业、企 业和产品目录。并从总量比例、期限比例和 投向比例三方面对各授权窗口的再贴现操作 效果实行量化考核。 有价证券的买卖、回购 和发行等方式。 人民银行公开市场业务债券交易品种主要 包括：
金融学各章练习题详尽版：第十章货币政策
第十章货币政策-、填空1•货币政策有四大目标：__________ 、 ________ 、_________ 和________ 。
（稳左物价，充分就业，经济增长，国际收支平衡）2. 在现实生活中，除了非自愿性失业外，还有两种失业是不可避免的：一种是—，另一种是_。
（自愿性失业，摩擦性失业）3. ____________________________________________________________________________ 用于反映通货膨胀率与失业率之间此增彼减的交替关系的曲线是________________________ -（菲利普斯曲线）4.1995年我国以法律形式确启我国中央银行的货币政策的最终目标是_。
（保持币值的稳泄，并以此促进经济增长）5. _______________________________________________ —般性货币政策工具包括以下三种：一是 ____________________________________________ ,二是________ ,三是_______ 。
（存款准备金政策，再贴现政策，公开市场业务）6. _是一种威力巨大而不常使用的一般性货币政策工具。
（存款准备金政策）7. —般性货币政策工具中，最灵活的、最常用的货币政策工具是_ （公开市场业务）8. ____________________________________________________________________ 中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个：_______________________________ 、____________ 和 ____________ o （可测性，可控性，相关性）9. 所谓“货币政策的中介目标”，实际上是指那些介于_______ 和__________ 之间的变呈:。
（货币政策工具的运用，货币政策的最终目标）10•间接信用控制的货币政策工具有___ 和 _____ o（窗口指导，道义劝告）11. 以利率作为传导机制的货币政策传导机制理论是—学派的观点。
第十章 货币政策
●第十章货币政策本章共三节，重点了解和掌握：货币政策的含义与特征； 货币政策目标的内容及相互关系；●货币政策中介目标的条件与内容；●❍货币政策工具，尤其是一般性货币政策工具的作用过程及其评价；⏹货币政策的效应以及与财政政策的配合模式；☐我国“适度从紧”与“稳健”的货币政策的基本涵义、经济背景及主要措施。
●第一节货币政策构成要素与传导机制一、含义与特征指货币当局为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济运行状况的各种方针和措施的总称。
●是宏观经济政策；是调节社会总需求的政策；主要是间接调控政策；是长期连续的经济政策。
二、类型扩张型与紧缩型、调节型与非调节型●三、构成要素(一)最终目标1．西方国家的（1）内容：稳定物价、经济增长、充分就业、国际收支平衡。
（2）关系：对立统一。
（3）选择：统筹兼顾、有所侧重；“菲利普斯曲线”。
2.我国的（1）95年以前：“发展经济、稳定货币”。
（2）95年以来：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。
（3）“多重目标论”。
●(二)中间目标1.功能测试功能、传导功能、缓冲功能2.条件可控性、相关性、可测性、抗干扰性、适应性3.内容基础货币、超额准备金、市场利率、货币供应量(三)货币政策工具1.一般性货币政策工具(1)存款准备金政策①主要内容(基础、比例、构成、时间)②作用途径(影响货币乘数、超额准备金、宣示效果)●③评价(有自主权、作用快，对松紧作用较公平；弹性小、作用猛、政策效果受超额准备金的影响)(2)再贴现政策①主要内容(调比率，规定票据种类与申请机构)②作用途径(借款成本效果、结构调节效果、宣示效果)③评价(灵活性强、调总量与调结构、风险较小；主动权在商业银行)(3)公开市场业务①作用途径(影响利率、影响银行存款准备金)②条件(央行与商行都持有相当数量的有价证券、金融市场完善、信用制度健全)③评价(主动性强、灵活性好、连续性好；时滞较长、受干扰因素多)●2.选择性货币政策工具(消费者、证券市场、不动产信用控制、优惠利率)●3.其他工具(利率高限、信用配额、规定流动比率、直接干预、窗口指导)四、传导机制货币政策传导机制是在货币供求理论的基础上，探讨货币供应量变化对就业、产量、收入及价格等实际因素产生影响的方式、途径或过程。
货币金融学 10货币政策
各目标之间的矛盾主要观点
• 西方货币政策目标理论较有代表性的有 新古典综合派理论、货币主义理论与弗 莱堡学派理论。 • 中国货币政策目标：“保持货币币值的 稳定，并以此促进经济增长。”
第二节 货币政策中介指标
• 一、中介指标的作用与基本要求 • 货币政策中介指标是指实现货币政策目 标而选定的中间性或传导性金融变量， 选取的基本要求有三： • 可测性 • 可控性 • 相关性
第十章 货币政策
本章点
• 1、 货币政策的内涵 2、 货币政策主要目标和各目标之间的关系 3、 货币政策中介指标的选择 4、 一般性货币政策工具的运用 5、 货币政策的传导机制及其主要环节 6、 货币政策传导的时滞效应
第一节 货币政策目标
• 一、什么是货币政策？ • 货币政策有广义和狭义之分。
• (一)稳定物价是指中央银行通过货币政策的实施，使 一般物价水平保持基本稳定，在短期内不发生显著的 急剧的波动。 • (二)充分就业是指失业率降到社会可以接受的水平。
• (三)经济增长是各国政府追求的最终目标。 • (四)国际收支平衡有利于一个国家国民经济的发展， 特别是对于开放经济部门占总体经济比重较大的国家 更是如此。
第四节 货币政策传导机制
• 一、货币政策传导机制主要环节的顺序 • 从中央银行到商业银行等金融机构和金融市 场；从商业银行等金融机构和金融市场到企 业、居民等非金融部门的各类经济行为主体； 从非金融部门经济行为主体到社会各经济变 量。 • 西方学者关于传导机制的理论主要分为凯恩 斯学派的传导机制理论和货币学派的传导机 制理论。
Tips:货币政策VS财政政策
项目 财政政策 实施政策的 政府 主体不同 货币政策 中央银行 通过对中介指标（如利率、货币供应量、 传导过程的 通过扩大财政支出或调整税率等 超额准备金、基础货币、汇率等）的间 差异 手段直接作用于企业和居民 接调控 政策手段不 公开市场业务、调整法定准备金率、再 税收、预算、补贴、公债等。 同 贴现政策等。 1.内部时滞：采取政策行动的过程所需要的时间 （1）财政政策（相机决策）的认识时滞同货币政策的认识时滞大致是相 同的。 政策时滞 （2）财政政策（相机决策）的决策时滞一般要比货币政策的决策时滞长。 （内部、外 （3）财政政策（相机决策）的行动时滞一般要比货币政策的行动时滞长。 部）不同 （4）财政政策（消极）的内部时滞为零。 2.外部时滞：指从政策开始执行到政策对目标发挥作用之间所需要的时间 财政政策的外部时滞比货币政策时滞要短一些。 对利率变化 扩张性财政政策趋向于提高利率 扩张性的货币政策趋于降低利率。 的影响
萨缪尔森《宏观经济学》(第19版)习题详解(含考研真题)(第10章--货币政策与经济)
萨缪尔森《宏观经济学》（第19版）第10章货币政策与经济课后习题详解跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
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一、概念题1．银行准备金（bank reserves）答：银行准备金是指为安全起见，银行需要提留一定比例的存款以保证储户提款，其余的存款才能用于放贷或投资，这部分提留的存款称之为银行准备金。
2．联邦基金利率（federal funds rate）答：联邦基金利率是银行之间相互借贷，交易在联储准备金账户余缺资金时所支付的利率。
它是一种以美元计价的短期（隔夜）无风险985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解利率。
3．联储储备资产负债表（Federal Reserve balance sheet）答：联邦储备资产负债表是指美联储在特定时间内编制的非金融资产和金融资产的存量价值表。
该表左方记录美联储的资产，右方记录美联储的负债和净值。
资产负债表是按照复式记账原则记录的。
4．公开市场业务：买和卖（open-market：purchases and sales）答：公开市场业务指中央银行在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国库券以影响基础货币的活动。
公开市场业务作为最主要的货币政策工具，具有以下几个明显的优越性：（1）中央银行能够运用公开市场业务影响银行准备金，从而直接影响货币供应量。
（2）公开市场业务使中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作。
（3）通过公开市场业务，中央银行可以主动出击，不像贴现政策那样处于被动地位。
第十章货币政策《金融学概论》PPT课件
再贴现票据资格的规定——影响商业银行的资金 构成及其社会资金结构
2.1.2再贴现政策
中央银行运用再贴现政策的目的在于：
❖ ①通过影响商业银行的借款成本来改变其融资 意向。
❖ ②利用“告示效应”影响商业银行及社会公众 的预期。
❖ ③通过差别对待不同种类的再贴现票据来调整 经济结构。
❖ ②可控性强——货币供应量等于基础货币和 货币乘数的乘积，央行可以通过控制基础货 币来间接控制货币供给量。
❖ ③相关性强——一定时期的货币供应量代表 了当期的社会有效需求总量和整个社会的购 买力，直接影响最终目标的实现。
B 货币供应量的缺点
❖ 首先，央行对货币供应量的控制不是绝对的，由于 货币供应量等于基础货币和货币乘数的乘积，央行 能控制基础货币，但货币乘数中的现金漏损率、超 额准备金率等取决于公众和商业银行的行为，央行 难以控制；
2006-2011年城镇新增就业人数
2006-2011年我国GDP及增长率
D 国际收支平衡
❖ 指一国在一定时期内（通常是1年），对其 他国家全部货币收入和货币支出之间相抵， 略有顺差或略有逆差的平衡关系（相对平 衡）
❖ 充分就业、物价稳定和经济增长为宏观经 济内部均衡，而国际收支平衡是外部均衡， 对于开放条件下的宏观经济而言更为重要
2011-2012年法定准备金率调整表
日期 2012-05-18 2012-02-24 2011-12-05 2011-06-20 2011-05-18 2011-04-21 2011-03-25 2011-02-24 2011-01-20
调整前 调整后 20.50% 20.00% 21.00% 20.50% 21.50% 21.00% 21.00% 21.50% 20.50% 21.00% 20.00% 20.50% 19.50% 20.00% 19.00% 19.50% 18.大5连0理%工大学城1市9学.院00%
第10章 货币政策
总负债
128574.69
169139.80
207095.99
2007年以来1年期存贷款基准利率的调整
10.3 货币政策传导机制
1. 早期凯恩斯学派的观点
可概括为：
M↑(↓)→i↓(↑)→I↑(↓)→E↑(↓)→Y ↑(↓)
两个关键的环节：
① M↑(↓)→i↓(↑) ② i↓(↑) →I↑(↓）
AD1
P
AD
AS
P1
P0 Y YN
现代凯恩斯主义的货币政策效应
P AD0 AD1 AS
P1 P0 Y
O
Y0
Y1
如果货币政策能够增加总需求，就可以影响国民收入。
现代货币主义的货币政策效应
π
AD0 AD1 AS1 AS0
π1 π0
Y0 Y1 Y
货币政策对增加产出在短期内有效，但无长期效应。
理性预期学派的观点
2. 货币主义学派的观点（黑箱理论）
人们不能完全清楚货币对经济运行的所有作 用途径，货币作用于经济可概括为： M ↑(↓) →E ↑(↓)→Y ↑(↓ ）
3. 传导机制理论的丰富与发展
货币政策的传导机制可以概括为通过影响投资、
消费、国际贸易三个方面的作用机制。
货币政策影响投资的传导机制
① 托宾Q效应：
10.2.2 选择性货币政策工具
1. 消费信用控制
2. 证券市场信用控制
3. 不动产信用控制
10.2.3 当前我国的货币政策工具
变动法定准备金率
公开市场操作
利率政策
中央银行贷款（再贷款与再贴现）政策
我国法定存款准备金率的调整情况
问题
近两年人民银行的公开市场操作方式主要是什么？
货币政策的含义与特征
2.我国的
（1）95年以E前va：lua“tio发n 展on经ly.济、稳定货 eate币d w”it。h Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0
（C2o）py9r5i年gh以t 2来00：4-2“01保1 持As货po币se币Pt值y L的td稳. 定， 并以此促进经济增长”。
第一节 货币政策构成要素与 传导机制
一、含义与Ev特al征uation only. eated with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0
Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 指货币当局为实现既定的经济目标， 运用各种工具调节货币供应量和利率，进 而影响宏观经济运行状况的各种方针和措 施的总称。
→E↑→Y↑
（三）货币政策传导过程
A 货币政策工具
B 操作目标
C 中介目标
D 最终目标
1.公开市场政策 1.准E备v金aluatio1n.利o率nly. 1.稳定物价 eated with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0
2.存款准C备op金y政r策igh2t.基20础0货4币-20121.货A币s供p应os量e P2t.充y 分L就td业.
Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.
3.其他工具(利率高限、信用配额、规 定流动比率、直Ev接alu干at预ion、o窗nly口. 指导) eated with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0
Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.
现代经济学通论 第10章 货币政策及其实施
第一节 货币政策的最终目标
货币政策的最终目标的内容
货币政策目标与一个国家某一时期的宏观调控目标是一致的，主要包括以下 内容：
1、充分就业。 2、经济增长。 3、稳定物价。 4、国际收支平衡
第一节 货币政策的最终目标
货币政策最终目标的优先次序
从货币政策目标的演进来看，各国中央银行所设立的目标大都经历了从充分 就业、经济增长向价格稳定的转变过程。 在实践中，中国货币政策的最终目标也经历了经济增长向稳定价格的转变。
第三节 货币政策工具及其实施
存款准备金制度
为了控制信贷规模和货币供给量，从而在总量上控制社会总需求， 各国先后都用法律规定各金融机构必须把自己吸收的存款，按法 定的存款准备比率（即存款准备金同存款金额的比率）存入中央 银行，这就是一般所说的法定存款准备金制度。 存款准备金是指金融机构为保证货币当局的要求、客户提取存款 和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳 的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。 调整法定存款准备比率是各国中央银行执行货币政策的一个重要 工具。中央银行通过提高或降低法定存款准备率的办法，来增加 或减少存款类金融机构向中央银行交存的存款准备金，从而影响 金融机构的贷款能力，促使信用扩张或收缩。
第三节 货币政策工具及其实施
再贴现政策
再贴现系指银行业金融机构为了取得资金，将未到期的已贴现商业汇 票再以贴现方式向中央银行转让的票据行为。 作为货币政策工具的再贴现政策，主要是指中央银行通过变动再贴现 率或对贴现窗口的行政管理，影响商业银行向中央银行贴现贷款的数 量（借入准备），进而对基础货币，对货币供应量发生影响。 变动再贴现率是中央银行再贴现政策的主要内容。
第10讲 货币政策
一般来说，可控性和抗扰性具有正相关性；相 般来说 可控性和抗扰性具有正相关性 相 关性则与它们负相关。操作指标的可控性和抗 扰性较强，而中介指标的相关性较强。
二 可作为操作指标的金融变量 二、可作为操作指标的金融变量
中央银行货币政策可选择的操作指标主要是准备金和 基础货币 有的国家还将中央银行自行决定的利率作 基础货币，有的国家还将中央银行自行决定的利率作 为操作指标。 准备金有三种计量口径：准备金总额、法定准备金和 超额准备金。法定准备金率的调整震动太大，各国中 央银行不经常调整。因此，超额准备金一般作为中介 指标。——反映金融机构流动性 基准货币的可测性、可控性、抗干扰性强，但离货币 政策最终目标较远 相关性弱 政策最终目标较远，相关性弱。 央行自行决定的利率（再贴现率、再贷款率、准备金 存款利率 央票利率）等，可控性 可测性 抗干扰 存款利率、央票利率）等，可控性、可测性、抗干扰 性都很强，但与货币政策最终目标的相关性较弱。
控制
存款准备金
传导
基础货币
短期利率
操作目标 传导 中间目标
货币供应量
数量型 传导
长期利率
价格型
物价稳定
数量型操作目标传导至数量型中间 目标；价格型操作目标传导至价格 型中间目标。
典型的利率型中介目标：泰勒规则
泰勒规则（Taylor y rule）是常用的简单货币政策规则之一，由 斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经 验而确定的 种短期利率调整的规则 他认为 保持实际短 验而确定的一种短期利率调整的规则。他认为，保持实际短 期利率稳定和中性政策立场，当产出缺口为正（负）和通胀 缺口超过（低于）目标值时，应提高（降低）实际利率。 泰勒规则是一个以物价稳定和总产出稳定增长为双重目标，以 “逆经济风向行事”为操作原则，以公开市场操作位工具，以 为操作原则 以公开市场操作位工具 以 短期利率为操作指标，以实际利率为中介指标的货币政策框 架。 泰勒原理：利率对通胀的反映系数必须大于1，即有：
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第十章货币政策一、填空题1．狭义的货币政策，即中央银行为实现既定目标运用各种工具调节_______ ，进而影响宏观经济运行的各种方针措施。
2．一国的货币政策主要研究以下几个问题：一是______ ，二是______ ，三是_______ ，四是_______ 。
3．西方发达国家的货币政策有四大目标：______ 、_______ 、_______ 和________ 。
我国货币政策最终目标是。
4．在现实生活中，除了非自愿性失业外，还有两种失业是不可避免的：一种是______ ，另一种是________ 。
5．货币政策工具中属于对货币总量调节的三个传统工具是_______ 、_______ 、_______ ，也称一般性货币政策工具和中央银行的三大法宝。
6．用于反映通货膨胀与失业率之间此增彼减的交替关系的曲线是_______ 。
7．所谓“货币政策的中介指标”，实际是指那些介于_______ 与_______ 之间的变量。
8．间接信用控制的货币政策工具有_______ 和_______ 。
10．中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个：_______ 、_______ 和________。
11．_____ 通常被认为是货币政策最猛烈的工具之一。
12．我国在_______ 年取消了对金融机构的贷款规模管理。
13．我国中央银行在1996 年以_______ 为对象进行的公开市场业务操作正式启动。
14．内部时滞与外部时滞的划分以_______ 为界限，_______ 时滞中央银行很难控制。
15．货币政策和财政政策搭配中，_______ 主要是解决结构问题，单独使用“双紧”或“双松”主要是解决_______ 问题。
16．中央银行在_______ 年首次规定各专业银行应缴存准备金。
17．货币政策传导机制一般包括三个基本环节，在整个货币政策的传导过程中，_______ 发挥着极其重要的作用。
18．以利率作为传导机制的货币政策传导机制理论是______学派的观点。
19．凯恩斯学派货币政策理论，当一国经济出现______时，货币供应量的增加就不能使利率下降，于是货币政策无效。
二、单项选择题1．下列属于货币政策的中间目标的是( ) 。
A.基础货币B.经济增长C.充分就业D.物价稳定2．愿意接受现行的工资水平和工作条件，但仍然找不到工作的是（）。
A.充分就业B.非自愿失业C.自愿失业D.摩擦失业3．1995 年我国以法律形式确定我国中央银行的最终目标是（）。
A .以经济增长为首要目标B .以币值稳定为主要目标C .保持物价稳定，并以此促进经济增长D.保持币值稳定，并以此促进经济增长4．目前，西方各国运用得比较多而且十分灵活有效的货币政策工具为（）。
A.法定存款准备金B.再贴现政策C.公开市场业务D.窗口指导5．下列货币政策操作中，引起货币供应量增加的是（）。
A. 提高法定存款准备金率B. 提高再贴现率C. 降低再贴现率D. 中央银行卖出债券6．目前，我国货币政策的中介指标是（）。
A.利率B.货币供应量C.基础货币D.贷款限额7．中央银行降低法定存款准备金率时，则商业银行（）。
A. 可贷资金量减少B. 可贷资金量增加C. 可贷资金量不受影响D. 可贷资金量不确定8．一般来说，中央银行提高再贴现率时，会使商业银行（）。
A. 提高贷款利率B. 降低贷款利率C. 贷款利率升降不确定D. 贷款利率不受影响9．中央银行在公开市场业务上大量抛售有价证券，意味着货币政策（）。
A. 放松B.收紧C.不变D.不一定10．不是通过直接影响基础货币变动实现调控的货币政策工具是（）。
A. 法定存款准备金政策B. 公开市场业务C. 再贴现政策D. 都不是11．货币政策四大目标之间存在矛盾，要想同时实现是很困难的，但其中（）相一致。
A .充分就业与经济增长B .经济增长与国际收支平衡C .物价稳定与经济增长D .物价稳定与经济增长12．菲利普斯曲线反映（）之间此消彼涨的关系。
A .通货膨胀率与失业率B .经济增长与失业率C .通货紧缩与经济增长 D.通货膨胀与经济增长13．作用力度最强的货币政策工具是（）。
A ．公开市场业务B ．再贴现率C ．流动性比率D ．法定存款准备率14．通过影响商业银行借款成本而发挥作用的货币政策工具是（）。
A ．公开市场业务B ．再贴现率C ．流动性比率D ．法定存款准备率15．通过影响商业银行放款能力来发挥作用的货币政策工具是（）。
A ．公开市场业务B ．再贴现率C ．流动性比率D ．法定存款准备率三、多项选择题1．选取货币政策中介指标的最基本要求是（）。
A. 抗干扰性B. 可测性C. 相关性D. 可控性E. 适应性2．货币政策的四要素是指（）。
A. 传导机制B. 政策工具C. 中介指标D. 政策目标E. 操作指标3．《国务院关于金融体制改革的决定》明确提出，我国今后货币政策中介指标有：（）。
A. 货币供应量B. 信用总量C. 同业拆借利率D. 银行备付金率E. 贷款规模4．中央银行的三大货币政策工具是( ) 。
A ．窗口指导B ．公开市场业务C ．道义劝告D ．存款准备金政策E ．再贴现政策5．下列各项中，属于货币政策操作指标的是（）。
A. 货币供应量B. 基础货币C. 利率D. 超额准备金E. 税率6．公开市场业务的优点是（）。
A. 调控效果猛烈B. 主动性强C. 灵活性高D. 影响范围广E. 容易对经济产生副作用7．“紧”的货币政策是指（）。
A. 提高利率B. 降低利率C. 放松信贷D. 收紧信贷E. 增加货币供应量8．在货币政策诸目标之间，更多表现为矛盾与冲突的有（）。
A. 充分就业与经济增长B. 充分就业与物价稳定C. 稳定物价与经济增长D. 经济增长与国际收支平衡E. 物价稳定与国际收支平衡9．下列属于“紧”的财政政策的有（）。
A. 收缩信贷B. 增加税收C. 提高利率D. 减少支出E. 增加支出10. 下列属于选择性政策工具的有（）。
A. 消费信用控制B. 证券市场信用控制C. 窗口指导D. 道义劝告E. 优惠利率11. 中央银行调整法定存款准备率，具有以下特点：（）A ．影响商业银行的超额存款准备金B. 影响整个社会的货币供应量C ．影响利率水平D. 富有弹性E ．影响商业银行的信用创造能力12. 下列（）方式是中央银行的直接信用控制方式A. 限制贷款数量B. 利率高限C. 对活期存款另外定法定存款准备金率D. 对各银行贷款额度进行限制E. 规定各银行的贷款方针四、找出下列词汇的正确含义词汇1. 货币政策目标_______2. 充分就业_______3. 操作指标_______4. 中介指标_______5. 货币政策工具_______6. 再贴现政策_______7. 公开市场业务_______8.预缴输入保证金_______9. 道义劝告_______10. 窗口指导_______11. 认识时滞_______12. 行动时滞_______13 ．菲利普斯曲线_______14. 自愿失业_______15. 非自愿失业_______16. 货币政策传导机制_______含义a. 处于最终目标和操作指标之间，是中央银行通过货币证策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量。
b. 中央银行通过货币政策工具操作能够有效准确实现的政策变量。
c. 中央银行为调控中介指标进而实现货币政策目标所采用的政策手段。
d. 通过货币政策的制定和实施所期望达到的最终目的。
e. 失业率降到社会可以接受的水平。
f. 中央银行要求进口商预缴相当于进口商品总值一定比例的存款以抑制进口过快增长。
g. 中央银行对商业银行持有未到期票据向中央银行申请再贴现时所作的政策性规定。
h. 中央银行通过情况通报、书面文件、指示和与负责人面谈意向等方法实施的货币政策工具。
i. 中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。
j. 从客观需要中央银行采取行动到中央银行认识到这种必要性所经过的时间。
k. 从中央银行认识到这种必要性到实际采取行动所经过的时间。
l. 中央银行在其与商业银行的往来中, 对商业银行的季度贷款额度附加规定，否则中央银行便削减甚至停止向商业银行再贷款。
m. 指货币当局从运用一定的货币政策工具到达到其预期的最终目标所经过的途径或具体的过程。
n. 指愿意接受现行的工资水平和工作条件，但仍找不到工作，从而造成的失业。
o. 指由于工人们不愿接受现行的工资水平和工作条件而造成的失业。
p. 它是用于反映通货膨胀率与失业率之间此校比肩的交替关系的一种曲线。
五、判断并改错1．充分就业是指失业率降到极低的水平，仅可能存在结构性失业，非自愿性失业、摩擦失业等都不存在了。
2．我国货币政策目标是“保持货币的币值稳定，并以此促进经济增长”，其中经济增长是主要的，放在首位。
3．在总量平衡的情况下，调整经济结构和政府与公众间的投资比例，一般采取货币政策与财政政策“一松一紧”的办法。
4．我国宏观经济调节的首要目标是实现社会总供求的总量平衡。
5．中央银行在公开市场上买进证券，只是等额投放基础货币，非等额投放货币供应量。
6．货币政策目标中的充分就业与国际收支平衡之间是呈一致性关系的。
7．法定存款准备金率的调整一定程度上反映了中央银行的政策意向，发挥告示效应，调节作用有限。
8．内部时滞是指中央银行从认识到制订实施货币政策的必要性，到研究政策措施和采取行动经过的时间，中央银行对其很难控制。
9．选择性的货币政策工具通常可在不影响货币供应总量的条件下，影响银行体系的资金投向和不同贷款的利率。
10．我国目前已在金融市场上直接融资为主，间接融资比重占比较小，这种金融结构使我国货币政策传导过程相对直接和简单。
11．从技术上讲，中央银行创造基础货币的量可以是无限的。
12．再贴现是中央银行与商业企业之间办理的票据贴现业务。
13．币值稳定与物价稳定是同一个概念。
14．货币政策诸目标呈一致关系的是经济增长与物价稳定。
15．根据菲利普斯曲线，物价变动率与失业率存在比较稳定的此增彼减的关系。
六、简述题1．中央银行选择货币政策中介目标的依据主要有哪些？2．简述货币政策最终目标及含义。
3．简述货币政策工具主要有哪些？4．简述货币政策的作用过程。
5．西方国家货币政策的最终目标有哪几个？中央银行在同一时期实行同一种货币政策能否达到这些最终目标？为什么？6．中央银行的一般性货币政策工具有哪几种？它们分别是如何调控货币供应量的？其各自的优缺点是什么？7．试述凯恩斯学派和货币学派关于货币政策传导机制的理论分歧。
8．在通货膨胀情况下，如何运用一般性货币政策解决这一问题？（论述）9．什么是货币政策传导的时滞及对货币政策效果有何影响？10．简述货币政策与财政政策的协调配合。