折算汇率风险含义
国际贸易外汇的风险都有哪些
国际贸易外汇的风险都有哪些随着全球化的加剧，国际贸易的节奏也在加快，国际贸易的数量也在大幅度的增加，加快了全球化的进程，国际贸易的过程中少不了的就是涉及到国际贸易外汇的问题，外汇在很大程度上影响了国际贸易的利润问题。
但是外汇究竟是什么呢，感兴趣的可以到本文了解。
随着全球化的加剧，国际贸易的节奏也在加快，国际贸易的数量也在大幅度的增加，加快了全球化的进程，国际贸易的过程中少不了的就是涉及到国际贸易外汇的问题，外汇在很大程度上影响了国际贸易的利润问题。
但是外汇究竟是什么呢，感兴趣的可以到本文了解。
▲一、国际贸易外汇风险有哪些外汇风险种类较多，基本上可概括为5大类：交易风险、折算风险、经济风险、外汇买卖风险及外汇储备风险。
下面就这5种风险进行简要阐述：1、交易风险交易风险就是企业在交易结算过程中，由于外币和本币的比值发生变化而引起的亏损风险，换句话说，企业在进行外贸交易时，普遍都是以外币计价成交的，交易过程中，由于外汇汇率的改变使得实际获得的本币现金流量减少或实际支付的本币现金增多而产生的亏损。
该风险主要产生于企业经营活动过程中，具体账目表现为以外币计价的未结算的应收或应付款项、预收或预付、期货交易、远期承兑汇票、国际投资及国际借贷等。
众所周知，时间是外汇风险的构成要素之一，国际贸易过程中，无论采取即期支付还是延期支付方式，都会经历一段时期，而此期间汇率是不断变化的，从而给贸易商带来了结算风险[2]。
举例说明，一家贸易公司出口价值10万美金的商品，合同签订时汇率为1美金=7.3元人民币，出口方按照合同价格就可以收到73万元的人民币，由于货款要1个月后才能收到，倘若收款日汇率为1美金=7.2元，那么出口方收到的10万美金就只能兑换成72万元人民币，无形中就损失了1万元人民币。
2、折算风险我国会计法规规定，我国企业需采取本币就企业一段时期内的经营状况及财务内容进行核算。
折算风险是指外贸企业就外币债权、债务进行会计报表处理时，在折算成本币计价过程中所面临的风险。
人民币国际化进程中的企业汇率风险应对
环球市场经济视野/人民币国际化进程中的企业汇率风险应对侯文昭中国电建集团租赁有限公司摘要：我国人民币国际化步伐不断加快，汇率风险成为“走出去”企业必须面对的重要风险之一。
本文以国际工程承包企业为例，分析其面对的汇率风险及应对措施，提高风险管理水平，不断增强国际竞争力。
关键词：人民币国际化；汇率风险；风险防范今天，在人民币国际化步伐逐步加快和“一带一路”政策的引导下，越来越多的中国企业选择“走出去”进入国际市场去竞争，去发展。
国际工程承包成为中国企业对外经济合作的主要形式之一，我国对外承包工程2013年新签合同额1716亿美元，2014年新签合同额1918亿美元，2015年突破2000亿美元，达到2101亿美元。
对于这些“走出去”的中国企业而言，汇率风险是他们面临的重要风险之一。
如何应对汇率变化，防范汇率风险，使这些企业在国际市场竞争中赢得主动，是这些企业必须面对的现实问题。
尤其是央企，作为国家竞争力的代表和经济外交的使者，需要践行社会责任，参与全球资源配置，不断实现国家和企业利益的最大化，为国家经济发展和政治外交战略做出贡献。
这些都要求我们企业认真研究国际市场，有效规避汇率风险，在激烈的市场竞争中实现健康可持续发展。
中国目前已经成为全球第二大经济体，但人民币的国际地位与中国经济总量不匹配。
加快推进人民币国际化进程，提升人民币国际货币地位是中国经济进一步发展的必由之路。
人民币国际化是我国经济发展的必然选择与既定目标，它既能够提升中国企业的走出去的动力和国际竞争力，降低在国际市场所面临的汇率风险，也为我们的“走出去”企业提供良好的国际环境。
适当加快推进人民币资本项目可兑换是推进人民币国际化的基本步骤，扩大人民币结算范围、实现人民币国际货币功能是推进人民币国际化的基本路径。
2016年10月，人民币正式加入SDR货币篮子，开启了人民币国际化新征程。
据环球同业银行金融电信协会最新发布的人民币跟踪报告显示，目前已有101个国家使用人民币作为其贸易货币之一，人民币国际化步伐不断加快，人民币汇率浮动范围不断增大。
简述我国商业银行汇率风险--金融风险管理作业
简述我国商业银行汇率风险一、汇率风险的定义国外学者对汇率风险的研究始于Michael Adler,Bernard Dumas(1983)，他们将汇率风险定义为：“营业收入或资产负债的真实国内币值相对于汇率的非预期变化所表现出的一种敏感性”。
Michel Crouhy, Dan Galai,Robert Mark(2001)认为外汇风险源于外汇风险敞口，主要是汇率变动和国际间利率波动的不同步造成的。
国内学者陈彪如(1999)指出汇率风险是外币的营业收入或外币的资产负债因汇率变动的不确定性所表现出的敏感性。
田玲(2004)也表述了类似的观点，认为汇率风险是商业银行因受到汇率波动的影响而难以实现预期收益的可能性。
邓志新(2006)认为汇率风险是银行因汇率的变动所可能带来的当期收益或经济价值损失的风险，并指出汇率波动的地区、时间差和银行表内外业务币种以及期限结构不匹配是产生汇率风险的原因。
陈洁(2006)认为汇率风险是指外汇汇率波动通过贸易渠道和金融资本渠道给从事国际贸易者和投资者带来的风险。
银行作为经营货币的特殊行业，其汇率风险的危害较一般企业更具有破坏性。
这里说的汇率风险不仅仅是指单个银行的汇率风险，也包括整个银行体系的系统性汇率风险。
因此，商业银行汇率风险定义包含宏观和微观两个方面的含义：宏观的汇率风险是汇率的非预期变化通过中间变量的传导影响银行体系稳定性的可能性；微观的汇率风险则是指汇率的非预期变化通过外汇风险敞口使银行以外币计价的资产、负债或预期未来现金流量的本币价值发生损失的可能性。
二、汇率风险产生原因研究一般认为，汇率风险来源于商业银行的货币错配与期限错配(Michael Crdouhy,Dan Galai,Robert Mark,2001)。
当汇率变动与预期趋势相反时，且存在风险敞口或不完全套期敞口(Robert Mark，Michel Crouhy，Dan Galai，2005)时，银行就会面临汇率风险。
《汇率风险管理》课件
定义：汇率风险是指因汇率变动 导致企业以外币计价的资产和负 债的价值发生变化，从而给企业 带来财务损失的可能性。
交易风险是指企业在跨境交易中 因汇率波动而导致的实际经济损 失。
经济风险是指由于汇率波动对企 业未来现金流和整体经济价值的 影响。
汇率风险产生的原因
国际收支
利率差异
当一国对外贸易出现逆差时，外汇需求增 加，供给减少，导致本国货币贬值，从而 增加企业的汇率风险。
动态调整
根据汇率风险的变化，适时调整投资组合，保持 风险敞口的平衡。
汇率风险的保险措施
购买外汇保险
通过购买外汇保险，将汇率风险转移给保险公司，降低损失。
投保贸易保险
为进出口贸易投保贸易保险，确保在汇率波动时能够获得保险公 司的赔偿。
建立风险准备金
预留一部分资金作为风险准备金，用于应对汇率风险造成的损失 。
05
案例分析
企业A的汇率风险管理案例
总结词：成功应对
详细描述：企业A通过采用多元化的货币支付方式，有效地分散了汇率风险。同 时，他们还利用金融衍生工具，如远期合约和期权，来锁定未来的汇率，从而确 保了业务的稳定发展。
企业B的汇率风险管理案例
总结词：忽视风险
详细描述：企业B在国际化扩张过程中，未能充分认识到汇率风险的重要性。由于缺乏有效的风险管理措施，该公司遭受了巨 大的经济损失，其业务发展也受到了严重阻碍。
汇率风险的识别与评估
汇率风险的识别方法
01
02
03
历史数据分析法
通过分析历史汇率数据， 识别出汇率波动的模式和 趋势，从而预测未来的汇 率风险。
基本面分析法
基于宏观经济基本面，如 经济增长、通货膨胀、利 率等，分析汇率变动的根 本原因。
外汇风险及防范
第七章外汇风险及其防范学习内容：外汇风险的含义与种类；企业风险防范的基本措施；重点把握各种具体防范措施的适用性以及效果;第一节外汇风险概念与分类7.1.1 外汇风险的概念外汇风险foreign exchange risk亦称汇率风险,是指有关经济主体在外汇兑换或折算过程中,由于汇率的变动而遭受经济损失的可能性或收益的不确定性;上述外汇风险的定义向我们提示了三方面的内涵：一、外汇风险因素外汇风险因素是外汇风险产生的前提条件;外汇风险是某一经济主体在一定时期内进行外汇兑换或折算过程中发生的;由此可见,外汇风险涉及到两大基本因素：一是货币或货币兑换；二是时间;由此,外汇风险相应地分化为货币风险和时间风险;从货币因素来看,如果某经济主体在经济交易过程中未使用外币而使用本币计价收付,这笔交易就不存在外汇风险,因为它不涉及外币与本币的兑换与折算,汇率的变动对此不产生影响;从时间因素方面看,时间的长短与外汇风险的大小呈正相关关系;时间越长,汇率波动的可能性就越大,外汇风险也就越大；反之亦然;因此,外汇风险可以通过改变债权债务清偿的时间结构来减缓;二、外汇风险事故外汇风险事故是指在既定的前提条件下产生外汇风险的直接原因;从上述外汇风险的定义中我们可以看出,外汇风险是由于在一定的时期内,汇率发生了变动,而这里的变动又主要指变动方向与预期相反的变动;三、外汇风险结果外汇风险结果是由于汇率的变动给经济主体带来的后果;这可以从两个方面考察;一是从收益角度考察,表现为现实的收益与预期的收益发生偏离,更直接地说是没有实现预期收益；二是从损失角度考察,表现成本费用的增加以至出现亏损;但必须注意到这一点,即无论是收益的减少或是损失发生仅表现为可能性,从本质来看,风险是一种预期,是事前对事后的一种估测；如果表现为确定的收益或损失,就不能定义为风险;所以外汇风险是收益的不确定性或损失的可能性;外汇风险一般可分为交易风险、折算风险两种;一、交易风险交易风险是指经济主体在以外国货币作为媒介或载体的经济交易所引致的本币与外币的兑换中,由于汇率变动而蒙受现实的经济损失的可能性;首先是源于经济主体对外进行经济交易而引致的;对外经济交易一般可分为以下四种情形：对外商品与劳务贸易、对外货币资本的借贷、涉外直接投资、外汇及其它金融资产的交易;其次,这些经济交易必须以外币作为媒介或载体;在对外商品贸易背景条件下,交易风险的表现形式与具体内容是：1．风险因素是由对外商品贸易以外国货币计价所引致的;货币风险在于进口商要以本国货币或其他外国货币购买计价结算的外国货币,以用于进口支付；出口商要将所收入的计价结算的外国货币兑换为本国货币或其他外国货币,以用于国内支付或应付其他需要；受险时间是由对外商品贸易的签约日至结算日;2．风险事故有两种情形：一是对进口商而言,计价结算的外国货币对本国货币或其他外国货币的汇率在受险时间内上涨；二是对出口商而言,计价结算的外国货币对本国货币或其他外国货币的汇率在受险期内下跌;3．风险结果相应亦有两种情形：一是进口商在结算日购买计价结算的外国货币时所实际支付的本国货币或其他外国货币的数额,要多于在签约时所预期付出的本国货币或其他外国货币的数额,从而蒙受多付本国货币或其他外国货币的经济损失；二是出口商在结算日兑出计价结算的外国货币时所实际收入的本国货币或其他外国货币的数额,要少于在签约时所预期收入的本国货币或其他外国货币的数额,从而蒙受少收本国货币或其他外国货币的经济损失;二、折算风险折算风险也称会计风险,是指在由跨国公司的母公司与海外子公司合并财务报告所引致的不同货币的折算中,因汇率的变动,致使跨国公司遭受账面经济损失的可能性;折算风险与交易风险不同的是,折算风险仅是增加或减少财务报告上资产或负债的账面数量,并不造成现实资产价值的增减,因此对母公司或子公司而言并未产生实质性的影响;但由于公司的财务会计报告是公司的一个形象,账面资产与负债的多少,关系到公司的声誉,因此,各跨国公司也不能不关注折算风险;除上述交易风险与折算风险外,一些国际金融教材还提到了另外一种外汇风险即经济风险;经济风险亦称经营风险,是指汇率的变动对涉外企业的经营活动带来的负面影响以及对经营效果带来的不确定性;主要表现为：一方面作为出口商由于出口商品的外币价格因本币贬值而下降,有可能刺激出口数量的增加而获益；另一方面,如果该出口商在生产中所使用的主要原材料是进口品,以本币表示的进口原材料的价格因本币贬值而上升,出口产品的生产成本相应提高;最终结果是企业的纯收入可能增加,也可能减少;这种风险即属于经济风险;与交易风险、折算风险不同的是,经济风险是一种潜在的、更深层次的外汇风险;依此推论,汇率的变动不仅对微观经济主体的经营活动产生不利影响,且对宏观经济同样会产生不利影响,如对国际收支、物价、利率等产生的影响;与之相对应的外汇风险就不一而足了;第二节外汇风险防范本节以企业为例,说明外汇风险防范的一般措施;7.2.1贸易条款法贸易条款法是指企业在国际贸易中,利用合同中有关条件的订立来规避或减缓外汇风险;其中经常利用的条款主要有以下几个：一、货币保值条款货币保值条款是指买卖双方在交易谈判时,经协商,在交易合同中订立适当的保值条款,以防止汇率变化的风险;常用的保值条款有以下几种：1．黄金保值条款;是指订立贸易合同时,按当时的黄金市场价格将应支付的货币的金额折合成若干黄金,到实际支付日,如果黄金价格变动,则支付的货币金额也相应增加或减少;2．硬货币保值条款;是指在交易合同中订明以硬货币计价,以软货币支付并载明两货币当时的汇率;在合同执行过程中,如果支付的货币汇率下降,则合同金额要等比例地进行调整,按照支付的汇率计算,使实收的计价货币价值与签订交易合同时相同;3．一篮子货币保值条款;是指交易双方在合同中将支付货币与多种货币组成的货币篮的综合价值挂钩,即订立合同时确定支付货币与一篮子货币中各种货币的汇率,并规定汇率变化的调整幅度,如到期支付时汇率变动超过规定的幅度,则按支付当时的汇率调整,以达到保值的目的;二、选择有利的计价货币在国际金融市场上,货币有软、硬货币之分;硬货币是指货币汇率比较稳定,并且有上浮趋势的货币；软货币是指汇率不稳定,且有下浮趋势的货币;企业在交易过程中,选择合适的计价货币,也是防范外汇风险的重要方法;1．选择计价货币的原则：选择可自由兑换的货币；付汇用软货币,收汇用硬货币；协议公正原则;2．货币选择与贸易策略;企业在进口贸易时,货币选择要与商品购销意图相结合,全面考虑国际市场的价格条件,权衡利弊得失;既要防止选择货币不当遭受到汇率风险损失,又要防止单纯考虑货币风险而影响进出口计划;企业在不能做到“出口用硬货币,进口用软货币”时,为避免汇率风险,可以采取其他保值工具,如远期外汇买卖,货币保值条款等;总之,企业应该做既有原则,又不失灵活性;三、提前或延期结汇法提前或延期结汇法是指在国际收支中,企业通过预测支付货币汇率的变动趋势,提前或延迟收付外汇款项,来达到抵补外汇风险的目的;如果企业预测计价货币汇率下浮,在进口方面,则要推迟对外订货,或允许出口商延期付款或推迟交货；在出口方面,则要尽早签订合同,答应进口商提前交货或要求进口商提前付款,这样就可以避免外汇风险;如果企业预测计价货币汇率将上浮,做法则与上述相反;不过,在使用这种方法时,往往会遇到一定的困难,不一定能够取得对方的配合;四、调整贸易价格调整贸易价格法就是在国际贸易中出口用软货币,进口用硬货币计价时,以加价保值或压价保值的方法来弥补外汇风险;加价保值用于出口贸易,出口商在接受软货币计价时,将汇价损失摊入出口商品价格中,以转嫁外汇风险;压价保值用于进口交易,进口商在接受硬货币计价时,将汇价损失从进口商品价格中剔除,以转嫁外汇风险;五、多种货币法指在进出口贸易中,以多种货币作为计价结算的货币,使各种货币汇率变动的风险互相抵消;常用的方法有：1．软硬货币结合法,即贸易额一半用软货币计价,一半以硬货币计价；2．特别提款权法;但特别提款权只是一种记账符号,其价值是以多种货币的价值加权平均计算的,所以价值较为稳定,进出口贸易时可以以特别提款权作为计价货币来达到保值的目的;7.2.2进出口贸易结合法进出口贸易结合法包括对销贸易法和进出口自动抛补法两种;一、对销贸易法对销贸易法是指把进口贸易与出口贸易联系起来进行货物交换的贸易方法;有以下三种方法：1．清算协定贸易;这是指双方约定在一段时间内,双方的贸易往来和非贸易往来都用同一种货币计价,每笔交易的数额只在账面上划拨,到规定期限才清算;这种贸易方式,交易额的大部分都可以相互轧抵,只有差额部分需用现汇支付,外汇风险很小;2．易货贸易;这是指贸易双方直接或同步进行等值货物的交换;这种交易无需支付外汇,外汇风险可以得到完全抵消;3．转手贸易;它是在清算协定基础上发展起来的,用多边货物交换,用双边账户进行清算的贸易方式;这种交易不涉及实际货币的支付,商品价格为各方事前规定好,各方都不用承受汇价波动的风险;二、进口自动抛补法进口自动抛补法就是某经济主体从事出口贸易同时又进行进口贸易时,要尽量用同种货币计价结算,并设法调整收、付时间,使进口外汇头寸轧抵出口外汇头寸,实现外汇风险的自动抛补;7.2.3 国际信贷法国际信贷法是指在中长期收付中,企业利用国际信贷形式,一方面获得资金融通；另一方面转嫁外汇风险;主要有四种方式;一、出口信贷出口信贷是国际贸易中最常用的资金融通形式,由出口方银行直接或间接地向进口商或出口商提供贷款,以促进本国商品的出口,前者为买方信贷,后者为卖方信贷;买方信贷使出口商即时收到货款,直接避免了可能产生的外汇风险；卖方信贷使得出口商对银行的负债与出口商对进口商的债权轧平,从而将风险转嫁给银行或抵销了;二、借款法与出口信贷不同的是,借款法是出口商在与银行没有任何有关进出口贸易协议的情况下,如果存在一笔远期外汇收入或债权,可以向银行借进一笔与远期收入相同金额、相同期限、相同货币的贷款,构成一笔债务,以达到融通资金、防止外汇风险和改变外汇风险时间结构的一种方法;三、“福费廷”业务所谓“福费廷”业务是指在延期付款的大型设备交易中,出口商开列以进口商为付款人的中长期汇票,经一流的银行担保和进口商承兑后,出售给出口地银行或贴现公司,取得扣除贴息和其他费用后的金额;由于“福费廷”对出票人无追索权,出口商在办理此项业务后,就把外汇风险和进口商拒付的风险转嫁给了银行或贴现公司;四、国际保理业务国际保理业务是指在国际贸易中,出口商既争取不到进口商银行开立信用证收取货款,又对收款无把握,即以贴现的方式把进口商应付的货款的单证转卖给保付代理商,得到应收货款的80%-90%,其余部分到期收进,由于出口商提前拿到大部分货款,可以减轻外汇风险;7.2.4外汇交易抵补法外汇交易抵补法,是指利用外汇市场上的金融产品或工具进行操作,以此抵补外汇收付中存在的风险;这里仅作最基本的说明,具体方法见外汇交易实务;一、即期合同法所谓即期外汇合同就是具有外汇债权或债务的公司,与外汇银行签订购买或出卖外汇的即期合同,以消除外汇风险;二、远期合同法远期合同法就是具有远期外汇债权或债务的公司与银行签订购买或出卖远期外汇的合同,以消除外汇风险;三、货币期货合同法在金融期货市场,根据标准化原则与清算公司或经纪人签订货币期货合同,也是防范外汇风险的一种有效方法;四、期权合同法根据协定并缴纳一定保险费,签订拥有履行或不履行选择权的远期外汇合约,将风险控制在一个可以接受的范围内;五、掉期合同法签订买进卖出即期远期外汇的同时,再卖出买进远期即期外汇合同;合同标的币种相同,金额相同,但期限不一,方向相反,以丰补歉,消除外汇交易风险;7.2.5 金融资产投资法投资法指企业将一笔资金一般为闲置资金投放于某一市场,一定时期后连同利息或利润收回这笔资金的经济过程;资金投放的典型市场为短期货币市场,投资的对象为规定到期日的银行定期存款、存单、银行承兑票据以及国库券和商业票据等;对企业来说,投资意味着现时有一笔资金流出,而未来有一笔方向相反的该笔资金外加利息的流进,在存在外汇风险的情况下,投资的作用像借款一样,主要是为改变外汇风险的时间结构;但根据具体情况不同,投资法是将未来的支付转移到现在,而借款法是将未来的收入转移到现在;7.2.6 外汇风险防范多重组合法外汇风险防范多重组合法或称之为综合法,是将上述防范措施中的多种方法进行组合运用;单一的防范措施往往只能消除外汇风险中的时间风险或货币风险,基本上不能做到同时消除时间风险和货币风险,为此,将多种防范措施有机地结合起来,以达到消除全部风险的目的;多种组合方法主要有BIS法和LSI法;一、BIS法BIS法即将借款borrow、即期合同spot和投资investment三种方法进行组合;这种方法主要运用在企业有应收外汇账款的情况下,为防止应收外币的汇率波动,先借入与应收外汇相同的外币,将外汇风险的时间结构转移到现在;借款后时间风险消除,但货币风险仍然存在,此风险则可通过即期合同法予以消除;即将借入的外汇卖给银行换回本币,外币与本币价值波动风险也不存在了;消除风险虽有一定的费用支出,但若将借外币后通过即期合同法卖得的本币存入银行或进行投资,其赚得的投资收入可抵冲一部分采取防险措施而发生的费用支出;二、LSI法LSI法即提前收付leads、即期合同spot和投资investment三种方法的组合运用;这种方法适用于具有应收账款的企业,在征得债务方的同意后,给其一定折扣请其提前支付货款,以消除时间风险；以后再通过即期合同,换成本币从而消除货币风险,为取得一定的利益,将换回的本币再进行投资;LSI法与BSI法的全过程基本相似,只不过将第一步从银行借款对其支付利息,改变为请债务方提前支付,给其一定的折扣而已;。
关于外汇风险
1、外汇风险的含义外汇风险（Foreign exchange risk），即汇率风险（Exchange Rate Risk）或汇兑风险（Exchange Risk），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量（Cash Flow）的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。
之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。
2、外汇风险的类型◆交易风险交易风险（Transaction Risk）是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。
交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险。
①外汇买卖风险这种风险产生的前提条件是交易者参与了或需要参与买卖外汇，如：外汇银行的外汇交易和企业以外币进行借贷或伴随外币借贷而进行的外贸活动存在这。
[例]某家美国公司在国际金融市场上以3%的年利率借入1亿日元，期限1年。
借到款项后，该公司立即按当时的汇率$1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。
1年后，该公司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元，而此时如果美元对日元的汇率发生变动，该公司将面临外汇买卖风险。
假设此时的汇率已变为$1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美元，虽然该公司以日元借款的名义利率为3%，但实际利率却高达（114.44-100）-100X100%=14.44%。
②交易结算风险进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，在签订进出口合同到债权债务的最终清偿期间，由于汇率的变化使外币表示的未结算金额承担的风险。
[例]中国某公司签订了价值10万美元的出口合同，3个月后交货、收汇。
假设该公司的出口成本、费用为75万元人民币，目标利润为8万元人民币，则3个月后当该公司收到10万美元的货款时，由于美元对人民币的汇率不确定，该公司将面临交易结算风险。
3个月后若美元与人民币的汇率高于8.3，则该公司不仅可收回成本，获得8万元人民币的利润，还可获得超额利润；若汇率等于8.3，则该公司收回成本后，刚好获得8万元人民币的利润；若汇率高于7.5、低于8.3，则该公司收回成本后所得的利润少于8万元人民币；若汇率等于7.5，则该公司刚好只能收回成本，没有任何利润；若汇率低于7.5，则该公司不仅没有获得利润，而且还会亏本。
国际财务管理之 外汇风险管理
交易风险计量示例
中国某国际化公司共有三个子公司，各 子公司的外币情况如表1所示，各种外币 预期的汇率变化如表2所示，根据历史上 汇率统计的结果分析，美元和加元的汇 率变化比较独立，但欧元和瑞士法郎的 汇率变化存在较高的正相关关系。分析 该公司的总体交易风险，并确定应否对 外币套期保值。
7
表1
币种 美 元 加 元 欧 元 法 郎 公司 流入 流出 流入 流出 流入 流出 流入 流出
19
例2答案
需要的美元数
2 000/（1+1.3%）=1 974.3337（万美元） 1 974.33378.68=17 137.2165（万人民币）
需要的人民币
相当于3个月支出的人民币
17 137.2165 （1+1.5%）=17 394.2748 （万人民币）
20
远期合约套期保值
22
远期合约套期保值示例
例3：某国际企业3个月后有2 000万美元 的外汇应收账款，3个月的远期汇率为1 美元=8.67元人民币。公司预计3个月后 市场的即期汇率为1美元=8.65元人民币， 该企业是否应套期保值？如果3个月后市 场的即期汇率为1美元=8.71元人民币， 该企业套期保值与不套期保值相比，收 益（亏损）是多少？
法郎 2 420 5.10~5.50
34 650~35 550
12 342~13 310
900
968
12
交易风险的管理
货币市场套期保值 远期交易套期保值
外汇期货套期保值
外汇期权套期保值
13
货币市场套期保值
货币市场套期保值
汇率风险及管理
2023/11/24
例：日本某银行在某年某日分别买入1月期10万美元和卖出同样期限 的8万美元，当时美元兑日元汇率为1：100。若1个月后美元兑日元汇 率为1：90，该银行承担了什么风险？
分析：该银行处于美元的多头，银行要平衡头寸，卖出同样期限美元 的多头部分，若该银行不采取应对措施，1个月后美元兑日元汇率下跌， 卖出美元时，获得的日元数额相对少，则蒙受经济损失。该银行承担 了交易风险。
2023/11/24
（4）国际投资
例：中国某公司于9月向澳大利亚进行直接投资所使用的实物资 本和货币资本以澳大利亚元计值为4000万澳元。投资后的第一年税 后利润700万澳元，这些利润全部以美元汇回本国。澳大利亚元兑美 元的即期汇率在投资日为0.8456,到1年后的利润收回日，澳大利亚元 兑美元下跌为0.6765,下跌幅度为20%，导致该公司蒙受20%（以美 元计）的经济损失。
本章主要学习直接受险部分。
2023/11/24
汇率风险的种类
以风险的来源及最终的影响程度为依据可将汇率风险划分 为交易风险、经济风险和会计风险。以下我们依次作介绍 。
交易风险 经济风险 会计风险
2023/11/24
交易风险
1、含义：一个经济实体或个人在以外币计价的国际经贸活动 中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值的变 化，从而蒙受实际损失的可能性。 2.主要表现：凡涉及外币计算或收付的任何商业活动或投资行 为都会产生交易风险。 具体表现在如下几方面：
分析：中国该金融机构在国际金融市场发行日元债券，是一种 筹资行为，实际上属于债务人，当清偿时，日元兑美元汇率上 涨，导致该金融机构支付更多的美元而蒙受经济损失。
国际金融名词解释
马-勒条件：p179马歇尔－勒纳条件研究的是:在什么样的情况下，贬值才能导致贸易收支的改善。
马歇尔一勒纳条件认为，即在不考虑供给弹性的情况下，当一国的出口需求弹性＋进口需求弹性>1时，本币贬值才会改善本国的贸易收支。
套算汇率：是在基础汇率的基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率。
是指两种货币都通过各自对第三国的汇率算出来的汇率。
世界外汇市场只公布按美元标价计算的外汇汇率，不能直接反映其他外币之间的汇率，要换算出其他各种货币的汇率，就要用各种货币对美元汇率进行套算。
一个国家制订出基本汇率后，对其他国家货币的汇率，可以按基本汇率会算出来。
普通提款权：又叫在国际货币基金组织的储备头寸，是国际货币基金组织在成立时各成员国缴纳的会费，并由其管理，是国家外汇储备的一部分。
储备头寸(reserve position)是指一成员国在基金组织的储备部分提款权余额，再加上向基金组织提供的可兑换货币贷款余额。
储备头寸是一国在国际货币基金组织的自动提款权，其数额的大小主要取决于该会员国在国际货币基金组织认缴的份额，会员国可使用的最高限额为份额的125% ，最低为0 。
折算风险：p287折算风险（Conversion Risk）。
折算风险又称“会计风险”或“转换风险”。
是指企业把外币余额折算为本国货币时，由于汇率变动导致会计帐簿上的有关项目发生变动的风险。
它是汇率风险的一种。
其汇率的变动将对企业产生影响。
一般是指跨国企业在编制母公同与境外子公司的合并财务报表所引致不同币种的相互折算中，因汇率在一定时间内发生非预期的变化，从而引起企业合并报表账而价值蒙受经济损失的可能性。
J曲线效应：p180本币贬值后，贸易收支改善的时间滞后性，用图形来描述就像英文字母“J”，所以，时滞现象又叫做“J曲线效应”。
基本汇率：p19是本国货币与国际上某一关键货币的兑换比率。
所谓关键货币就是指在本国的国际收支中使用最多、国际储备中占比重最大、可以自由兑换，并为世界各国所普遍接受的某一外国货币，如美元。
国际金融名词解释和简答题
国际金融名词解释和简答题名词解释（每题 2 分，共 10 分）1.国际收支平衡表：是一国按照复试薄记原则，对一定时期居民与非居民之间经济交易系统记录。
是仅仅反映一定时期，一国同外国的全部经济往来的经济流量表。
2.国际储备：是由一国货币当局持有的各种形式的资产，它们能在该国出现国际收支逆顺差时直接进行国际支付。
3.间接标价法：也称应收价法，指以单位本国货币为标准折算应收若干个单位货币的标价方法，它表示的是本币汇率。
4.卖空：是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。
5.升水：即某种货币对另一种货币远期汇率大于即期汇率。
6.自主性交易：根据个人自主的经济动机，而进行的各种经济交易活动。
7.直接标价法：又称应付标价法，即以单位货币为标准折算应付若干单位货币的表价方法，它直接表示外币汇率。
8.买入价：即买入汇率，它是银行买入外汇时标准的汇率。
9.卖出价：即卖出汇率，它是银行卖出汇率时标明的汇率。
10贴水：即某种货币对另一种货币远期汇率低于即期汇率。
11. 外汇储备：指一国货币当局持有的以国际货币表示的流动资产，主要采取国外银行存款和外国政府债券等形式。
12.外汇期权：又叫做外币期权或货币期权，它是指买卖双方达成协议，买方向卖方支付一定的费用以后，取得在一定的期间里按照一定的汇率买进或卖出某个数量。
13.英美式外汇市场：是指不在集中的，固定的场所，而分散在各个银行通过柜台业务与电信，计算机网络进行外汇交易的市场。
14. 大陆式外汇市场：是指在集中地一个固定的场所和有固定营业时间的交易所进行外汇交易的市场。
15. 铸币平价：在金本位制下，各国都规定货币的含金量，两国单位货币含金量之比称为铸币平价。
16.折算风险：又称“会计风险”或“转换风险”，是指企业把外币余额折算为本国货币时，由于汇率变动导致会计账簿上的有关项目发生变动的风险。
换算风险暴露的管理
实例分析
Centralia公司及其墨西哥和西班牙子公司的未合并资产负债表 （2008年12月31日；单位：1000货币单位）
本例中假设初始汇率如下：＄1.00=CD1.3333=Ps10.00=€1.10=SF1.50。
Centralia公司（母公司）
墨西哥子公司
西班牙子公司
资产 现金 应收账款 存货 对墨西哥子公司的投资 对加拿大子公司的投资 固定资产净额 总资产 负债与所有者权益 应付账款 应付票据 长期负债 普通股 留存收益 负债与所有者权益合计 ＄1800
目标
不足
跨国公司按月编制报 表，而根据时态法， 企业的收入和费用都 按特定会计期间内的 平均汇率换算
财务会计准则
《第52号财务会计准则公告》的换算过程 • 一、必须确定国外子公司用何种货币记账； 职能货币 本地货币 申报货币 • 二、当国外子公司的职能货币与母公司货币不一致时，需 要用现行汇率将以职能货币计量的账簿转换成用申报货币 表示。
基础知识介绍
•
非货币性项目：是指货币性项目以外的项目。包括存货、 长期股权投资、固定资产、无形资产等。分为非货币性资 产和非货币性负债两类。
• 职能货币是指该主体开展经济活动的主要经济环境中所流 通的货币。一般而言，职能货币就是该主体大多数业务活 动发生国的当地货币。但是，在某些情况下，职能货币可 能是其母公司本国的货币，或是某第三国的货币。
财务会计准则
《第52号财务会计准则公告》的两步换算过程
国外子公司的记账货币
当地货币
母公司所 在 国货币
重新计量法
不需要
时态法
时态法
不需要
职能货币
当地货币
第三国货币
母公司所在国 母公司所 货币 在国货币 不需要 不需要
汇率风险管理(PPT 53页)
经济风险的特点
经济风险是长期风险 经济风险中的现金流量不确定 经济风险包括交易风险 经济风险不仅涉及到财务部门，也涉及到产、
供、销等部门
折算风险概念
当子公司的财务报表向母（总）公司汇总时， 因汇率的变动造成账面损失，于是：
——总公司对子公司的经营业绩评价受影响 ——上市公司的股票价格可能下跌 ——银行可能会因此拒绝提供贷款
折算风险的起源
属于国际会计范畴 ——合并财务报表能综合反映跨国公司全
球经营状况 ——海外子公司以当地货币表示的财务报
表内容，重新用母公司所在国货币来衡 量，用现行汇率折算的项目有~
折算风险分类
损益表风险（Income Statement Exposure) ——除了固定资产折旧和销售成本按历史成本
Identifying Economic Exposure
Toyota,the largest Japanese auto company. More than half of its sales are overseas, primarily in the US.
Steel, copper, aluminum, oil(from which plastics are made), and other materials that go into making a car are all imported.
第四讲 汇率风险管理
将要涉及的问题
企业和金融机构承担怎样的汇率风 险？
企业如何规避汇率风险？ 金融机构如何规避汇率风险？
企业承担的汇率风险
交易风险（Transaction Exposure) 折算风险(Translation Exposure) 经济风险(Economic Exposure)
国际金融名词解释
1、外汇定义：泛指一切以外币表示的金融资产。
2、汇率的含义：指一国货币折算为另一国货币的比率。
汇率标价法包括直接标价法、间接标价法、美元标价法。
3、国际收支的概念：（1）狭义：指一国在一定时期内清偿已到期的债权债务所发生的外汇收支。
特点：以现金支付为基础；外汇的收支必须立刻结清。
（2）广义：以统计报表的方式，对特定时期内一国的居民与非居民之间的各项经济交易的系统记录。
注意：⒈以交易为基础；⒉属流量概念。
⒊在居民与非居民之间进行。
4、国际收支平衡表：指系统记录一个国家（地区）某一特定时期各种国际经济交易的收入和支出的一种统计表。
5、汇率制度（Exchange Rate System）：指一国货币当局对本国货币汇率确定的原则、变动的基本方式所做出的安排与规定。
6、货币局制度：指货币当局暗含法定承诺按照固定汇率来承兑指定的外币,并通过对货币发行权的限制来保证履行法定承兑义务。
7、固定汇率制：两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。
8、浮动汇率制：两国货币比价根据外汇市场供求状况的变化自发决定。
9、国际储备的含义：指一国货币当局为平衡国际收支和维持本国货币汇率的稳定以及用于紧急国际支付而持有的为各国普遍接受的一切资产。
国际储备的特点：官方持有性、可得性、流动性、广泛接受性10、国际清偿力：指一国货币当局干预外汇市场的总体能力，由自有储备和借入储备构成。
11、外汇储备：1、含义：指一国货币当局所持有的以储备货币表示的流动资产。
⒉储备货币具备的条件：①在国际货币体系中占有重要地位；②自由兑换为其他货币；③价值相对稳定。
12、储备头寸：指成员国在IMF的普通资金帐户中可自由提取和使用的资产。
包括：①认缴IMF份额中25％的可兑换货币部分；②本币份额中被IMF贷给其他国家的部分；③IMF向成员国的借款。
13、特别提款权：IMF创设的分配给各成员国用以补充现有储备资产的一种帐面资产。
14、国际储备的作用：㈠保证国际支付能力：弥补国际收支逆差㈡支持本国货币汇率的稳定：出售储备购入本币，使本币汇率上升；购入储备抛出本币，使本币汇率下浮。
人民币汇率变动与会计核算中的折算风险
并进而 影 响其业 币汇率波动导致企 业外 币业务价值 折算 发 业 的预期 产生很 大影 响 ，
对 美元汇率保持相对稳定 的情况下 ， 美元走
势带动人 民币名义汇率贬值 。人民 币汇 率
折 算 １９ ９ ４年 以前 ， 国先后经 历了 固定 汇 我
汇率 （ 或其近 似 汇率 ） 与资产 负债表 曰（ 或
率制度和双轨汇率 制度 。１９ ４年实行汇率 ９ 并轨 以后 ，我 国确立 了以市场 供求 为基础 的、有管理 的浮动 汇率制度。 １９ ８年起至 ９
２０ ０ ５年 ７ 。 民币兑汇率 实质上 实行钉 月 人
折 算 风 险是 由于人 民币 汇率 变 动 而 存在 的潜在 风险或 存量 风险 ， 与交 易风 险 不同。 它不是 外汇交割时的实际损益 ， 只 而 是在外 币会计 报表折算 中产 生外币会计 折 算差额 ． 进行报表合 并时对不 同币种计价的 企业资产 、 、 负债 收入 、 费用和损益按本币折 算后形成 账面利得或损 失。在我 国现行 汇 率法下 ， 除了企 业的股本项 目由于一般是按 历史汇率折算而没有折 算风险， 企业所有的
目都应该 用现行汇率 进行折算 。 业的交 企
易结算 业务 ，在外 币交 易初始 确认 时 ， 采
用 交易 发生 日的即 期 汇率 将 外币 金额 折 算 为记 账本 位 币金 额（ 可采 用按 与交易 也 发生 日即期 汇率近 似 的汇率折 算 ） 后在会 计账 目中逐 笔记 录 ；在 外 币交易决 算 时， 分 别采用资 产 负债 表 日即期 汇率 、 交易发 生 日即期汇 率 ， 或者公 允价值 确定 日即期
风 险进一 步加 大。文章从会计核算的折算风险 出发 ， 究人 民 币汇率波动对企业外汇折算风险的影响以及企业财务报 表折算的会计处理 ， 研 并针 对如何 防范与控制 日趋 多样化、 大化的折算风险提 出建议 。 扩
折算汇率风险含义
第二节 国际投资风险的分类
第一节 国际投资风险的概念及影响因素
一、概念
国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导致国际投 资利益损失的可能性。
特征 ：
客观性 ； 偶然性 ；
相对性 ；
可测性和可控性 ； 风险与效益共生 ；
二、国际投资风险的影响因素
东道国的投资环境 ；
（3 ）时态法：是对货币/ 非货币项目法的一种修正，如果在资产平衡 表中存货是按市场价值计入，则可按现期汇率换算； （4 ）流动与非流动法： 基本特点：将所有国外子公司的流动资产和负债按现行汇率换算成本 币，将每项非流动资产和负债按历史汇率换算成本币；
折算汇率风险的管理：实行资产负债表保值；采用各种套期保值措施等；
案例2 ：假设该企业11 月15 日同时要出口价值1 亿日元金额的产品到
日本，同样合同规定3 个月后支付；
11 月15 日即期汇率：100 日圆=7.6590 元人民币，如果目前支付， 可得人民币765.9 万元。 如果3 个月后，人民币相对升值5% ，即： 100 日圆=7.2943 元人民币 ， 此时支付，可得人民币729.43 万元； 少得（损失）：765.9-729.43=36.47 万元
投资者的投资项目目标构成 ； 投资项目的合理性 ；
投资者经营管理行为 ；
投资项目的寿命周期 ；
–
第二节 国际投资风险的分类
商业风险 ：
指由于经营环境、企业经营战略、经营决策等变化而导致投资经济 损失的可能性，主要包括：自然风险、外汇风险、利率风险、经营 风险及其派生风险。
431名词解释
1、狭义货币：“广义货币”的对称。
流通中现金与商业银行活期存款的总和。
构成狭义货币的现金，是具有法定通货的存在形式；商业银行的活期存款，存款人随时可签发支票进行转让或者流通，具有支付手段和流通手段两种职能，是狭义货币中的存款通货。
狭义货币一般用字母011M M M 来表示： (流通中货币）+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款狭义货币的供应量是中央银行制定及执行货币政策的主要观测依据。
2、牙买加体系：牙买加体系是目前的国际货币体系。
实行浮动汇率制度的改革，推行黄金非货币化，增强特别提款权的作用，增加成员国基金份额，扩大信贷额度，以增加对发展中国家的融资。
牙买加体系的特点有，①以美元为中心的多元化国际储备体系；②以浮动汇率为主的混合汇率制度；③对国际收支不平衡的综合调节。
3、金融衍生市场：金融衍生市场是一种以证券市场、货币市场、外汇市场为基础派生出来的金融市场，它是利用保证金交易的杠杆效应，以利率、汇率、股价的趋势为对象设计出大量的金融商品进行交易，以支付少量保证金及签订远期合同进行互换，掉期等的金融派生商品的交易市场。
金融衍生市场的交易对象基本上是建立在金融资产之上的证券，因此具有很大的虚拟性，通常被称为虚拟的金融市场。
4、 财务杠杆系数：财务杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。
EPS 为变动前的普通股每股利润；△EBIT 为息税前利润变动额；EBIT 为变动前的息税前利润。
财务杠杆系数衡量企业销售量变动率带来的息税前利润变动率，从该系数可以看出企业对于销量的敏感程度。
企业可以根据财务杠杆系数制定相应战略。
5、市净率：市净率是指每股股价与每股净资产的比率。
市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
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1 、外汇交易风险：指由于汇率变化给国际投资主体以外币计价进行 交易所带来的风险。 这些交易包括： 赊购或赊销以外币计价的商品或劳务；借贷以外币表示的资金；设在 不同国家子公司之间的内部交易；子公司返还母公司的股息；其他用 外币表示的新增资产和负债。 2 、会计结算风险： 反映在会计报表中的各个方面，如资产、负债和 盈利等方面。跨国公司在总公司编制报表时会因多种货币的汇率变动 而发生损失或收益。 3 、经济风险：由于汇率变动 引起跨国公司的经营环境发生变化，导 致业务现金流 可能发生变更而产生经济损失的风险。
（一）自然风险：是指意外的自然灾害、自然环境的突变等引起的 投资经济损失的变化。（火灾、水灾、地震、海啸等）这种风险主 要来自大自然的变化，人们现在还很难控制。
（二）外汇风险：也称为“汇率风险”是指在国际投资活动中，由 于汇率变动而使投资者蒙受损失及将丧失预期收益的可能性。主要 有三方面：交易风险、会计结算风险、经济风险 。
汇率的预测：包括汇率变动的方向、幅度和时间。
–
–
二、外汇风险管理
外汇风险主要有以下三种：交易汇率风险、折算汇率风险和经济汇率 风险；
（一）交易汇率风险 内涵：指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，由于汇率变 动而可能发生损益的风险； 涉及两类项目：一是已经列入资产负债表中的应收和应付帐款项目； 另一是资产负债表外的会引起未来的应收和应付帐款的项目； 风险防范的内容： 一是风险识别和预测； 二是决策是否对已暴露的风险进行保值； 三是在决定保值的情况下，选择合适的保值技术；
第四，进行国家间的风险比较，确定投资方向；
3、预先警报
（1）偿债比率=外债当年还本付息额/当年出口商品与劳务额*100%， 该比率表示一国偿付外债的能力，一般认为该比率在10%以下，有较 强的偿还能力；高于25%时，则意味着债务困难；
（2）负债比率=本国全部公私外债余额/当年国民生产总值*100%，该 比率表示一国的经济规模和外债的关系；一般认为低于15%较好，高 于30%容易发生债务危机； （3）负债对出口的比率=本国全部公私债务余额/当年出口商品与劳务 额*100%，该比率用以衡量一国短期内偿还全部外债的能力。一般认 为，该比率的界限在100%左右，越低越安全； （4）流动比率=外汇储备余额/月平均进口的外汇支出额*100%，该比 率表明一国外汇储备相当于进口额的月数，一般认为相当5个月进口额 的外汇储备是比较充足的，低于1个月的则很危险；
二、政治风险
政治风险是指在国际投资活动中，由于未能预期到的政治因素变化而 给跨国企业带来经济损失的可能性；
（一）政治风险评估方法：
政治风险的种类：国有化、战争、政策变动、资金移动；
政治风险评估方法：国别评估报告、评分定级、预先警报、风险指数 法。
1、国别评估报告
投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合性评估的文件 ；往往用于大型海外建设项目的投资或贷款之前，其性质与可行性研 究报告相似；
（3）欧洲货币国家风险等级表：由《欧洲货币》编制并在每年秋季公 布，侧重反映一国在国际金融市场上的形象和地位。
（4 ）日本公司债研究所国家等级表：采取评分制，0~10分表示，分 数越高风险越低；
（二）政治风险管理措施：
1、投资前的规划管理措施：回避、保险、谈判特许、组织投资；
2、投资后的经营管理措施：有计划地安排投资、短期利润最大化、改 变征用资产的成本收益比率、发展当地股权投资者、增加应变能力等 ； 3、资产被征用后的谈判对策：合理谈判、施加压力、法律解决、放弃 管理四个阶段。
第七章 国际投资风险
第一节
第三节
国际投资风险的概念及影响因素
国际投资风险的管理
第二节 国际投资风险的分类
第一节 国际投资风险的概念及影响因素
一、概念
国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导致国际投 资利益损失的可能性。
特征 ：
客观性 ； 偶然性 ；
相对性 ；
可测性和可控性 ； 风险与效益共生 ；
二、国际投资风险的影响因素
东道国的投资环境 ；
投资者的投资项目目标构成 ； 投资项目的合理性 ；
投资者经营管理行为 ；
投资项目的寿命周期 ；
–
第二节 国际投资风险的分类
商业风险 ：
指由于经营环境、企业经营战略、经营决策等变化而导致投资经济 损失的可能性，主要包括：自然风险、外汇风险、利率风险、经营 风险及其派生风险。
美国摩根保证信托公司的国别评估报告主要评估以下四方面内容：第 一，政治评估；第二，经济评估；第三，对外金融评估；第四，政局 稳定性评估；
2、评分定级法
四个阶段：
第一，确定考察风险因素，如负债率、战争次数、人均收入等； 第二，确定风险评分标准，分数越高，风险越大；如，负债率10% 以 下为1~2 分，10~15% 为3 分，15~25% 为4 分，25~50% 为5 分， 50~80% 为6 分等； 第三，将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级；数值越小，风4、风险指数法
（1）国家风险国际指南（ICRG）：由美国纽约国际报告集团编制， 每月发布一次；分政治、金融和经济三部分；政治因素分析占50%， 即100分，后两项分别各占25%，各为50分；
指标模型为：CPFER=0.5*（PF+FF+EF） （2）富兰德指数：60年代末期，美国的F.汉厄教授设计的，该指数以 0~100表示，指数越高，风险越低； 该指数以定量、定性和环境三个评级体系构成。
从以下两个方面分析：销售收入的变化、生产成本的变化 （三）利率风险 ： 指投资方在国际投资活动中，由于借贷资金利率 变动，造成的直接或间接损失的可能性。 （四）经营风险 ： 指企业在跨国经营过程中，由于市场条件和生产 技术等条件的变化而给企业带来损失的可能性。 一般由以下风险构成 ：价格风险 、销售风险 、财务风险 、人事风险 、技术风险 ；