全投资内部收益率ppt课件
全投资内部收益率.
核准批复
增值税附加
国家地方发改委
增值税返还 增值税抵扣 可抵扣设备增值税
增值税
实际发生增值费
折旧
所得税 经营成本
息税前利润 弥补亏空
总成本费用
摊销 利息支出 长期贷款 短期贷款
外购原材料、燃料动力费 人工工资及福利费
修理费
其他费用
保险费
总成本费用 经营成本 财务费用
利息支出
折旧
摊销
特别注意：修理费、折旧费等是固定资产原值扣除建设期利息后
不扣除不保守
经营成本行业ຫໍສະໝຸດ 经验1.22%该省该行业的平均工资
外购原材 料、燃料 动力费
修理费 保险费
人工工资 及福利费 其他费用
0.40.5%
<63%
30-50 元/kw
折旧 发 减免期的折 旧金额越少 折旧年限 折旧率
影响全投资内部 收益率 现金流入 现金流出
现金流入 营业收入 固定资产 残值收入 补贴收入 流动资金 的回收
营业收入 发 年上网电量 电价（税后）
？
负荷因子
核准
？
国家发改委
补贴收入 增值税返还 增值税抵扣
即征即退50%
可抵扣设备增值税
固定资产残值收入 寿命期末的固定资产残值价值可回收，作为期 末的现金流入
？ 建设投资
总投资 流动资金 建设期利息 生产流动资金按每千瓦30元 估算，全部使用资本金。
建设投资 固定资产投资
>95%
无形资产投资 其他资产投资
流动资产
流动资金投入
可以在一个生产经营周期内变现或耗用的资产
储备资金
原材料
生产资金
半成品
成品资金
净现值和内部收益率的计算(NPV、IRR)PPT课件
实训4：贴现模式下资金成本的计算
实训目的
掌握RATE、IRR函数的灵活运用，能够利用上述函数正确 计算借款的资本成本；
理解IRR函数的本质意义，能够灵活运用该函数计算项目投 资、证券投资、实际利率等相关问题。
主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》
实训资料
西北公司向银行借入1000万长期借款，年利率为10%，期 限为4年，每年付息一次，到期一次还本。
净现值和内部收益率的计算净现值是指投资项目在整个计算期内各个不同时点上产生的现金净流量按照同一折现率资金成本或必要的报酬率折算的现值与投资额的现值之间的差额
学习创造价值！
6：净现值和内部收益率的计算
制作：《EXCEL在财务中的应用实训》编写组 ＱＱ交流群：5770 2538 邮箱：
净现值
是指投资项目在整个计算期内各个不同时点上产生的现金 净流量，按照同一折现率（资金成本或必要的报酬率）折 算的现值，与投资额的现值之间的差额。
理解NPV函数中的现金流参数的取数范围，能正确确定现 金流的取数范围。
主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》
实训资料
中南公司拟建一项固定资产，需投资100万元，使用寿命 10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每 年经营现金净流量20万元。
假定该项目的期望报酬率10%。请分析评价是否需要购建
每年的用资费用 筹资数额（1 筹资费用率）
（2）贴现模式
NPV
CF1 (1 K )
CF2 (1 K )2
(1
CFn K
)
n
P0
(1
f
)
0
主教材：钭志斌，高等教育出版社，《EXCEL在财务中的应用实训》
项目(全投资)内部收益率与自有资金内部收益率
项目（全投资）内部收益率与自有资金内部收益率一、财务内部收益率对具有常规现金流量(即在计算期内～开始时有支出而后才有收益～且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量)的投资方案～其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。
即财务净现值是折现率i的函数～其表达式如下:工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域(即-1,i,+?内～/考察,1+FIRR,-t～当FIRR?-1时～,1+FIRR,-t是没有意义的。
,/随着折现率的逐渐增大～财务净现值由大变小～由正变负～FNPV与i之间的关系一般如图所示。
按照财务净现值的评价准则～只要FNPV(i)?0～方案或项目就可接受～但由于FNPV(i)是i的递减函数～故折现率i定得越高～方案被接受的可能越小。
很明显～i可以大到使FNPV(i),0～这时FNPV(O)曲线与横轴相交～达到了其临界值i,～可以说i,是财务净现值评价准则的一个分水岭～将i,称为财务内部收益率(FIRR---Financial Internal Rate of Return)。
其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
其数学表达式为:式中 FIRR一一财务内部收益率。
二、全部投资内部收益率与自有资金内部收益率因为企业全部资金包括自有资金和负债资金～所以内部收益率又可分为全部投资内部收益率和自有资金内部收益率。
区别在于:全部投资内部收益率是对全部资金可望达到的报酬率～自有资金内部收益率只是全部资金中属于自有的那部分资金预期达到的报酬率。
三、财务杠杆、资本结构设项目的全部投资为P～其中自有资金为Pm, 贷款额为PL～全部投资内部收益率为IRR～自有资金的内部收益率为IRRm～银行贷款利率为IL～根据三者的关系可得: P,Pm，PLIRRm=(P〃IRR-PL〃IL)/Pm=((Pm+PL)IRR-PL〃IL)/Pm =IRR+(IRR-IL)〃PL/Pm 令 k=Pm/P～其中k为自有资金在全部投资中的比例～通常规定k?0.25, 则有: IRRm =IRR + (IRR - IL)〃(1-k)/k整理上式可得:IRR=k〃IRRm+(1-k)IL上式表明:全部投资内部收益率是自有资金内部收益率和贷款利率的加权平均值～权数分别为自有资金比例和贷款比例。
6-内部收益率 (1)
求解内部收益率方法
NPV (IRR )
(CI t
0
n
CO ) t(1 IRR )
t
0
求解内部收益率采用线性内插法。
先分别估计给出两个折现率i1 ，i2，且i1 ＜ i2，
再分别计算与i1 ，i2相对应的NPV1，NPV2。若NPV1>0， NPV2<0，则
| NPV 1| IRR i1 * (i 2 i1) | NPV 1 | | NPV 2 |
IRRB
i0 i0
若ΔIRR＜i0，则投资
i
小的方案为优选方案。
0
ΔIRR
差额内部收益率
例题9
年 份 A的净现金流量
B的净现金流量 增量净现金流量 单位：万元
0
-5000 -6000 -1000
1～10
1200 1400 200
10（残值）
200 0 -200
基准收益率：15%
差额内部收益率
5000 1200 P / A， 12%， 10 200 P / F， 12%， 10 66万元 NPV i2 6000 1400 P / A， 15%， 10 NPV i1 i2 i1 13.8% IRR i1 NPV i1 NPV i2
解：
⑴绝对经济效果检验，计 算NPV
1072万元 NPV A 5000 1200 P / A， 15%， 10 200 P / F， 15%， 10 NPV B 6000 1400 P / A， 15%， 10 1027 万元 NPV A＞NPVB＞ 0 A、B方案均可行
因为要求NPV1 >0， NPV2 <0， 故重设i1=10%, i2=15%，分别计算净现值:
第十三讲 投资项目内部收益率分析和评价
n
n
(CI CO)At (1 IRR)t (CI CO)Bt (1 IRR)t
t 1
t 1
第十三讲 投资项目 内部收益率分析和评价
式中：
ΔIRR 差额投资内部收益率 (CI-CO)A 投资大的方案年净现金流量 (CI-CO)B 投资小的方案年净现金流量 3、评价： 当ΔIRR>ic(基准收益率)，投资大的方案中，其
⑶正实数根的数目不会超过符号变更数目。
第十三讲 投资项目 内部收益率分析和评价
案例：非常规混合投资项目现金流量表 单位：万元
i(％) NPV i(％) NPV i(％) NPV
0
100 50
0
100
0
10 27.04 60 3.91 120 -13.15
20
0பைடு நூலகம்
70 6.11 150 -41.60
(p/f)0.10,t NPV -1000 -722.28
413.2
ΣNPV -1000 -1722.28 -1309.60
(p/f)0.20,t
NPV -1000 -667.04 347.20
ΣNPV -1000 -1667.04 -1319.82
3 500
431.90 -876.52
375.85 -933.75
评价： 当基准率ic＝11％，则ΔIRR<ic，B方案为优，
当基准率ic＝5％，则ΔIRR>ic，A方案为优。
第十三讲 投资项目 内部收益率分析和评价
二、用差额内部收益率与差额净现值指标判别
第十三讲 投资项目 内部收益率分析和评价
图中，C点NPVA=NPVB，对应的利率即为ΔIRR。 当ΔIRR>基准收益率ic1时，投资大的A方案为优， 当ΔNPV(ic1)A-B>0时，投资大的A方案为优。 当ΔIRR<基准收益率ic2时，投资小的B方案为优， 当ΔNPV(ic2)A-B<0时，投资小的B方案为优。 用差额内部收益率与差额净现值指标比较结论一
全投资内部收益率和自有资金内部收益率的关系
项目（全投资）内部收益率与自有资金内部收益率标签：经济性评价2008-07-02 13:38一、财务内部收益率对具有常规现金流量(即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量)的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。
即财务净现值是折现率i的函数，其表达式如下：工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域(即-1＜i＜+∞内，/考察（1+FIRR）-t，当FIRR≤-1时，（1+FIRR）-t是没有意义的。
＝/随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负，FNPV与i之间的关系一般如图所示。
按照财务净现值的评价准则，只要FNPV(i)≥0，方案或项目就可接受，但由于FNPV(i)是i的递减函数，故折现率i定得越高，方案被接受的可能越小。
很明显，i可以大到使FNPV(i)＝0，这时FNPV(O)曲线与横轴相交，达到了其临界值i＊，可以说i＊是财务净现值评价准则的一个分水岭，将i＊称为财务内部收益率(FIRR---Financial Internal Rate of Return)。
其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
其数学表达式为：式中 FIRR一一财务内部收益率。
二、全部投资内部收益率与自有资金内部收益率因为企业全部资金包括自有资金和负债资金，所以内部收益率又可分为全部投资内部收益率和自有资金内部收益率。
区别在于：全部投资内部收益率是对全部资金可望达到的报酬率，自有资金内部收益率只是全部资金中属于自有的那部分资金预期达到的报酬率。
三、财务杠杆、资本结构设项目的全部投资为P，其中自有资金为Pm, 贷款额为PL，全部投资内部收益率为IRR，自有资金的内部收益率为IRRm，银行贷款利率为IL，根据三者的关系可得：P＝Pm＋PLIRRm=(P〃IRR-PL〃IL)/Pm=((Pm+PL)IRR-PL〃IL)/Pm =IRR+(IRR-IL)〃PL/Pm令 k=Pm/P，其中k为自有资金在全部投资中的比例，通常规定k≥0.25, 则有：IRRm =IRR + (IRR - IL)〃(1-k)/k整理上式可得：IRR=k〃IRRm+(1-k)IL上式表明：全部投资内部收益率是自有资金内部收益率和贷款利率的加权平均值，权数分别为自有资金比例和贷款比例。
内部投资收益率
81内部收益率编辑内部收益率（Internal Rate of Return (IRR)），就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。
内部收益率，是一项投资可望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。
目录1简介2实际意义与通俗理解3公式4计算步骤5优缺点6分析7指标比较▪内部收益率▪净现值和内部收益率指标的关系▪举例分析8问题▪内部收益率的存在性讨论▪ IRR存在性判别定理▪定理证明▪得出的结论9原因分析▪使用误区▪错误原因▪在基准折现率确定中的不当使用及原因10操作策略▪高折价≠高价值低分红率≠低价值▪内部收益率揭示基金价值11举例说明1简介编辑内部收益率，是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
它是一项投资渴望达到的报酬率，该指标越大越好。
一般情况下，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。
投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。
在项目经济评价中，根据分析层次的不同，内部收益率有财务内部收益率（FIRR）和经济内部收益率（EIRR）之分。
当下，股票、基金、黄金、房产、期货等投资方式已为众多理财者所熟悉和运用。
但投资的成效如何，许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上，缺乏科学的判断依据。
对于他们来说，内部收益率(IRR)指标是个不可或缺的工具。
2实际意义与通俗理解编辑内部收益率是一个宏观概念指标，最通俗的理解为项目投资收益能承受的货币贬值，通货膨胀的能力。
比如内部收益率10%，表示该项目操作过程中每年能承受货币最大贬值10%，或通货膨胀10%。
同时内部收益率也表示项目操作过程中抗风险能力，比如内部收益率10%，表示该项目操作过程中每年能承受最大风险为10%。
另外如果项目操作中需要贷款，则内部收益率可表示最大能承受的利率，若在项目经济测算中已包含贷款利息，则表示未来项目操作过程中贷款利息的最大上浮值。
内部收益率的计算ppt课件
若(△ROI)1-2 > MARR 则保留投资额较大的方案；
④、将③中保留的方案与相邻的下一个投资额较大方案用△ROI方法进 行比较筛选（保留方案的确定原则同③）；
⑤、依④进行下去，直至比较完所有②中余下的方案。得到一个最终的 保留投资方案，该方案即为ROI和△ROI方法共同推荐的投资方案。
4.1 化工项目的静态财务分析与评价
方案2： 年收益（利润）＝5.8－16×20％－0.1＝2.5（万元） (ROI)2＝2.5/16＝15.625％ (ROI)2 > MARR
从投资利润率观点来看，方案2成立。
方案3： 年收益（利润）＝6.8－20×20％－0.1＝2.7（万元） (ROI)3＝2.7/20＝13.5％ (ROI)3 > MARR
4.2 化工项目的动态财务分析与评价
某大型化工厂的现金流量图
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
年份
那么，它的累计现金流量图及累计折现现金流量图该是什么样子？
累计现金流量 累计折现现金流量
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
4.1 化工项目的静态财务分析与评价
（3）小结：用ROI和△ROI进行多方案分析与评价的步骤： ①、将各投资方案按投资额由小到大重新排序； ②、分别计算各方案的ROI，将不满足ROI > MARR的方案剔除；
③、从余下的投资额最小的方案开始，和与其相邻的投资额较大的方案 之间，计算二者的增量（差额）投资利润率(△ROI)1-2。
△(ROI)2-3＝(2.7－2.5)/(20－16)＝0.2/4＝5％
内部收益率
3.2 折现评价指标的含义、特点计算方法•内部收益率•内部收益率又叫内含报酬率，指项目投资实际可望达到的报酬率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的折现率（IRR)•当项目满足以下特殊条件时，可按简便算法求得内部收益率：•全部投资于建设起点一次投入，建设期为零，即NCF0=-I;投产后每年的NCF相等；IRR可按下式确定：（P/A,IRR,n)=I/NCFcm- cc m -cm+1（rm+1-r m）IRR= rm+r m+1rm与之间的误差不得大于5%3.2 折现评价指标的含义、特点计算方法一般方法：逐次测试逼近法(例）,带入有关净现值公式，求出NPV1，并进行下面的判断：首先设定一个折现率r1=0，则IRR = r1 ，计算结束；若NPV1>0，则IRR >r1 ，应重新设定r2>r1 ，求出若NPV1NPV2 ，继续进行下一轮判断。
若NPV1<0，则IRR <r1 ，应重新设定r2<r1 ，求出NPV2 ，继续进行下一轮判断。
经过逐次测试判断，有可能找到内部收益率IRR。
若经过有限次测试，仍未求得IRR ，应用内插法计算近似的内部收益率，即如果以下关系成立：NPV m>0; NPV m+1<0; r m+1>r m，r m+1-r m <5%;3.2折现评价指标的含义、特点计算方法则可按下式求出内部收益率：IRR =低折现率+低折现率计算的净现值/两个折现率计算的净现值绝对值之和*高低两个折现率之差IRR = r m +NPV m -0 NPV m -NPV m+1（r m+1-r m ）有缘学习更多＋谓ｙｇｄ３０７６或关注桃报：奉献教育（店铺）3.2 折现评价指标的含义、特点计算方法•例：某项目的净现金流量=-100，NCF1=0，NCF2-8=36，NCF9-10=25，NCF11=35 NCF用一般方法计算该项目内部收益率。
内部收益率
内部收益率（Internal Rate of Return （IRR））,就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算, 直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。
内部收益率，是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。
它是一项投资渴望达到的报酬率，该指标越大越好。
一般情况卜•，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是町行的。
投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。
在项目经济评价中，根据分析层次的不同，内部收益率有财务内部收益率（FIRR）和经济内部收益率（EIRR）之分。
当下，股票、基金、黄金、房产、期货等投资方式已为众多理财者所熟悉和运用。
但投资的成效如何，许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上，缺乏科学的判断依据。
对于他们来说, 内部收益率（IRR）指标是个不可或缺的工具。
中文名内部收益率外文名Internal Rate of Return简称IRR取值范I韦I—1<IRR<8,目录1实际意义2公式3计算步骤4优缺点5分析6指标比较7问题8原因分析9操作策略10举例说明1实际意义编辑内部收益率是一个宏观概念指标，最通俗的理解为项目投资收益能承受的货币贬值，通货膨胀的能力。
比如内部收益率10%,表示该项目操作过程中每年能承受货币最人贬值10%, 或通货膨胀10% O同时内部收益率也表示项目操作过程中抗风险能力，比如内部收益率10%,表示该项目操作过程中每年能承受最大风险为10%。
另外如果项目操作中需要贷款，则内部收益率可表示最人能承受的利率，若在项目经济测算中已包含贷款利息，则表示未来项目操作过程中贷款利息的最大上浮值。
通常情况内部收益率我们以8%为基准。
原因在于我国近年通货膨胀率在7-8%之间（官方数据在4-5%）。
若等于8%则表示项目操作完成时，除“自己”拿的“工资”外没有赚钱，但还是具有可行性的。
02-4.6 内部收益率PPT
主讲人：祁神军
目录
1 经济评价指标
本节内容
内部收益率的概念 内部收益率的经济含义 内部收益率的计算
知识结构
经济评价指标的分类 经济评价指标的体系 经济评价指标的概念 经济评价指标的计算
经济评价指标
静态投资回收期 动态投资回收期 总投资收益率 资本金净利润率
净现值 内部收益率 净现值率
2. 内部收益率的经济含义
在项目的整个寿命期内，按利率i=IRR 计算, 始终存在未能收 回的投资；在寿命结束时, 投资恰好被完全收回。 总体上而言，在项目寿命期内, 项目始终处于“偿付”未被 收回的投资的状况。
2. 内部收益率的经济含义
[ 例题] 某投资方案的现金流量如下表，其内部收益率IRR=20%。试 分析内部收益率的经济含义。
净年值
利息备付率 偿债备付率 资产负债率
盈 利 能 力 指 标
清偿 能力 指标
1. 内部收益率的概念
使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 简单地说, 就是累计净现值为零时的折现率，如图A点：
NPV
净现值函数曲线 A
0
Ic
IRR
也就是说在这个折现率，项目的现金流入的现值和等于其现金流出 的现值和。
注意：必须是一正一负；i2-i1之差小于5%；精确值小于近似值。
3. 内部收益率的计算
[例题]某设备价格20000元,寿命期3年,每年产生收益12000元,第1年 运行费用2000元,第2年运行费用4000元,第3年运行费用6000元, 寿命 期结束后无残值. 若基准收益率 ic=10％，试计算内部收益率，并判 断是否购买该设备。
1
1
令i2=12％，计算 i2 对应的NPV2值
全投资内部收益率ppt课件
长期贷款
复利计算
长期贷款利率
中国人民 银行
全投资内部收益率
16
建设投资 流动资金
小结
静态总投资
核准批复
增值税
增值税附加
国家地方发改委
实际发生增值费
增值税返还
全投资内部收益增率 值税抵扣
可抵扣设备增值 税
17
折旧
所得税
息税前利润 弥补亏空
总成本费用
摊销 利息支出
经营成本
外购原材料、燃料动力费
长期贷款
寿命期末的固定资产残值价值可回收，作为期 末的现金流入
固定资产原值
累计折旧额
建设项目建成或投产时核定的价值
全投资内部收益率
5
发
年上网电量
固定资产原值
小结
静态总投资 建设期利息
贷款利率
核准批复 中国人民银行
累计折旧额
折旧率 折旧年限
残值率
可抵扣设备增值 税
设备购置费
全投资内部收益率
6
现金流出
建设投资 投入形成 固定资产
影响全投资内部 收益率
现金流入
现金流出
全投资内部收益率
1
现金流入
营业收入
补贴收入
固定资产 残值收入
流动资金 的回收
全投资内部收益率
2
营业收入 发
年上网电量
电价（税后）
？
负荷因子
核准
？
国家发改委
全投资内部收益率
3
补贴收入
增值税返还
增值税抵扣
即征即退50%
可抵扣设备增值 税
全投资内部收益率
4
固定资产残值收入
税金
流动资金 投入
内部收益率法
二、内部收益率的计算
• 内部收益率是由方案本身的经济参数所决定的，它是一 个待求值。由于求 ir的公式是数学高次方程式，计算的 时候，通常无法直接求得 ir，因而需要采用逐项测试法来 确定，主要有以下几个步骤：
• 用公式计算出某一方案的内部收益率io并与标准收益率in 相比较，当io>in时，则认为经济效益好，方案可取；反 之，则认为该方案不可取。
三、内部收益率法的优缺点
• ⑴优点
• ①直观形象，能明确地说明一项投资或超额投资在整个经济寿命 期内的赢利能力
• ②不需要事先确定基准收益率
• ⑵缺点
• ①计算比较复杂； • ②其大小与项目投资额有关； • ③一个项目的内部收益率是该项目所固有的，与其他投资项目无
n
NPV (i0 )
Ft (1 i0 )t K p 0
t 1
•
内部收益率法是指用内部收益率来评价项目投资财务效益的 方法。
• 但是内部收益率法只能告诉投资者被评估企业值不值得投资，却 并不知道值得多少钱投资。而且内部收益率法在面对投资型企业 和融资型企业时其判定法则正好相反：对于投资型企业，当内部 收益率大于贴现率时，企业适合投资；当内部收益率小于贴现率 时，企业不值得投资；融资型企业则不然。
关，所以其只能与基准收益率比较，不能用于互相排斥的多方案 比较。
例1: 有一投资方案，投资10000元，经营寿命为五年，
届时残值2000元，年收入5000元，年支出2200元，期 望收益率为8%，试求方案投资内部收益率。
净现值法和内部收益率法资料52页PPT
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
谢谢！
36、自己的鞋子，自己知道紧在哪里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
净现值法和内部收益率法资料
11、用道德的示范来造就一个人，显然比用法律来约束他更有价值。—— 希腊
12、法律是无私的，对谁都一视同仁。在每件事上，她都不徇私情。—— 托马斯
13、公正的法律限制不了好的自由，因为好人不会去做法律不允许的事 情。——弗劳德
14、法律是为了保护无辜而制定的。——爱略特 15、像房子一样，法律和法律都是相互依存的。——伯克
IRR的多个解情况PPT优秀课件
2、若方案的NCF0<0，NCFt序列仅改变一次符号，
且åNCFt < 0，此时为常规现金流量，则方案必有唯一的负IRR解。 此方案经济不可行。
3、若方案的NCFt序列不改变符号，则方案的IRR不存在，
不能 用IRR来评价此方案。
4、若方案的NCF0<0，NCFt序列符号变化多次，
。
2
内部收益率为单个解的情况
1 运用IRR函数直接求解
2 运用直线插值法求IRR
IRR
im
|
NPV
| NPV im | im | | NPV
in
|
in
im
3 运用Excel的单变量求解功能
3
内部收益率多个解情况
内部收益率方程式如是果一把一元元高实次系(数n次多)项方式程按。降若幂方令式: 排列，则多
IRR的多个解情况
1
什么是内部收益率? 简单说，就是净现值 为零时的折现率。
内部收益率（internal rate of return,简称IRR ） 是指项目在整个计算期内各年净 现金流量的现值 累计等于零(或净 年值等于零)时的折现率。内部 收益率是效率型指标，它反映项 目所占用资金的 盈利率，是考察 项目资金使用效率的重要指标。
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例题
几种典型的NCF序列
分析：上述习题IRR的计算涉及一元多项
式的计算，根据数学中的狄思卡滋符号法则，
一个具有实数系数的n阶多项式，其正实根的
数目不会多于其系数序列列中符号变动的次
数（0系数视为无符号） 因此，可根据NCF系
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数符号变动的情况，来判断IRR的解的个数。
内部利润率
内部利润率
内部收益率（IRR—Internal Rate of Return）
• 内部收益率（internal rate of return,简称IRR ）又称内部报酬率 。简单的说，就是净现值为零时的折现率。在所有的经济评价指标中 ，内部收益率是最重要的评价指标之一，它是对项目进行盈利能力分 析时采用的主要方法；是效率型指标。
0
i=13.5%
1
2
3
4
-35.2
5
40 -40
-76 -100
-66.26 20 -8.5
20
30
-106
年
净现金流量（ 年初未收 -113.5 年末发生）① 回的投资 ②
20 30 40 40 40 -100 -93.5 -76 -66.26 -35.2
年初未收回的投 资到年末的金额 ③ =②×(1+IRR)
NPV=-5000+5926（P/F,i,2) ①设初始折现率为i1 =12%
i1 12% NPV (12%) 275.7928 i2 i1 i1 i2 2% 10%
②
i1 10% NPV (10%) 102.7536 i2 i1 i1 i2 2% 8%
• 说得通俗点,内部收益率越高，说明你投入的成本相对地少，但获得
的收益却相对地多。比如A、 B两项投资，成本都是10万，经营期都 是5年，A每年可获净现金流量3万，B可获4万，通过计算，可以得出A
的内部收益率约等于15%，B的约等于28%，这些，其实通过年金现值
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折旧
摊销
特别注意：修理费、折旧费等是固定资产原值扣除建设期利息后 不扣除不保守
经营成本
该省该行业的平均工资
行业 经验
外购原材 料、燃料
动力费
1.22%
修理费
人工工资 及福利费
其他费用
<63%
30-50 元/kw
保险费
0.40.5%
折旧 发
减免期的折 旧金额越少
折旧年限
折旧率
递延到以后 年度的折旧 金额越多
长期贷款
复利计算
长期贷款利率
中国人民 银行
建设投资 流动资金
增值税
小结
静态总投资
核准批复
增值税附加 实际发生增值费
国家地方发改委 增值税返还
增值税抵扣
可抵扣设备增值税
所得税 经营成本
息税前利润 弥补亏空
外购原材料、燃料动力费
人工工资及福利费
修理费
保险费
其他费用
总成本费用
折旧 摊销 利息支出
长期贷款
短期贷款
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影响全投资内部 收益率
现金流入
现金流出
现金流入
营业收入
补贴收入
固定资产 残值收入
流动资金 的回收
营业收入 发
年上网电量
电价（税后）
？
负荷因子
核准
？
国家发改委
补贴收入
增值税返还
增值税抵扣
即征即退50%
可抵扣设备增值税
固定资产残值收入
寿命期末的固定资产残值价值可回收，作为期 末的现金流入
固定资产原值
累计折旧额
建设项目建成或投产时核定的价值
发
年上网电量 固定资产原值
累计折旧额 可抵扣设备增值税
小结
静态总投资 建设期利息
折旧率 折旧年限
设备购置费
贷款利率 残值率
核准批复 中国人民银行
现金流出
建设投资 投入形成 固定资产
税金
流动资金 投入
经营成本
核 准
？
单位 投资
？ 建设投资
总投资
建设期利息
流动资金
生产流动资金按每千瓦30元 估算，全部使用资本金。
建设投资
固定资产投资
无形资产投资
>95%
其他资产投资
流动资产
流动资金投入
可以在一个生产经营周期内变现或耗用的资产
储备资金
生产资金
成品资金
结算资金
货币资金
原材料
半成品
产成品
应收账款
备用金
生产流动资金按每千瓦30元估算
总成本费用
经营成本
财务费用 利息支出
>1润越低
税金 发
增值税
应税所得额
弥补 亏空
实际发生增值税
教育 附加
费
增值税附加
城建 费
三免三减半
弥补亏空 发
用下一年度的税前利润弥补，下一年度利润不足以弥补的， 可以在5年内连续弥补，按弥补后的应纳税所得额计算所得 税。
建设期利息
筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许 在投产后计入固定资产原值的利息