云南白药分析

云南白药选股说明及相关会计分录的编写

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学院：金融学院

日期：2012/12/20

云南白药选股报告

目录

一，宏观经济分析 (2)

1,国际经济 (2)

（1）发达国家经济发展缓慢甚至停滞 (2)

（2）发展中国家平稳快速发展 (2)

（3）世界主要证券市场表现....................................................... 错误！未定义书签。

2，中国宏观经济 (3)

3，结论 (3)

二，行业研究 (4)

1，中药及中成药行业 (4)

（1）2011年前三季度市场概览 (4)

（2）未来发展利好因素 (5)

2，阿胶行业........................................................................................... 错误！未定义书签。

（1）供给逐年减少....................................................................... 错误！未定义书签。

（2）需求逐渐增多....................................................................... 错误！未定义书签。

3，结论 (7)

三，公司分析-东阿阿胶 (7)

1，简介 (7)

2，公司的核心优势 (7)

（1）垄断上游资源....................................................................... 错误！未定义书签。

（2）品牌优势 (7)

（3）渠道控制 (7)

3，公司财务分析 (9)

4，该公司股票150天表现................................................................... 错误！未定义书签。四：股票买卖会计分录.. (11)

1，股票买卖 (12)

2，相关的会计分录 (12)

（1）买入 (12)

（2）资产负债表日 (13)

（3）卖出 (13)

一，宏观经济分析

1,国际经济

（1）发达国家经济发展低迷或衰退

今年以来，欧债危机反复恶化，全球经济增长明显放缓，发达经济体陷入低迷或衰退。新兴经济体和发展中国家市场规模较小，对发达国家依赖程度较深，经济收缩步伐明显加快，印度、巴西、土耳其等国家的经济增长均大幅下降。我国对发达经济体出口增长下降的同时，对新兴经济体和发展中国家也出现同步甚至更大幅度的下降。

近期美国经济出现改善苗头，但长期增长的势头依然微弱，OMT和QE3短期内对稳定金融市场，降低市场避险情绪，提振需求预期都有积极作用，美联储近日决定将过度宽松的货币政策延长至2014年。目前其财政政策明显受到制约，货币政策持续宽松，但是效果并不明显。

欧盟领导人峰会对欧债危机问题束手无策或立场不一，不仅拖累实体经济增长，还导致标普等评级机构下调部分欧盟成员国的主权信用评级，欧盟经济今年只能蹒跚前行。

日本经济长期靠外需拉动，但受日元升值、自然灾害因素的影响，2011年日本出现了30多年未见的贸易逆差，加上国内部分产业呈现外迁趋势，预计日本经济今年增长前景黯淡。

在新兴经济体中，俄罗斯、巴西、印度、南非等国经济虽然保持增长态势，但由于通货膨胀困扰，在控通胀和保增长方面面临两难选择。今年上半年，主权信用尚好的德、法等欧元区核心大国也将发行新国债，一定程度上冲击着欧元区外围国家的发债成功率，拉升外围国家的发债成本，3大评级机构对欧元区一些成员的前景展望为负面，可能继续调降等级，市场信心较为脆弱。

（2）发展中国家平稳快速发展

由于发达国家的经济低迷，发展中国家，尤其是金砖国家的快速增长给世界经济带来不小的动力。2012年在新兴经济体中，俄罗斯、巴西、印度、南非等国经济虽然保持增长态势，但由于通货膨胀困扰，在控通胀和保增长方面面临两难选择。今年上半年，主权信用尚好的德、法等欧元区核心大国也将发行新国债，一定程度上冲击着欧元区外围国家的发债成功率，拉升外围国家的发债成本，3大评级机构对欧元区一些成员的前景展望为负面，可能继续调降等级，市场信心较为脆弱以中国为例，2011年前三季度的GDP同比增速分别达到9.7%、9.5%和9.1%，虽然有下降趋势，也是由于央行的主动求稳的货币政策（今年以来6次提高存款准备金率）所致，并非实体经济的下滑。据IMF估计，中国经济今明两年增速将分别达到9.５％和9.0％；印度经济增速分别达到7.8％和7.5％；巴西增速分别为3.8％和3.6％；俄罗斯增速分别为4.3％和4.1％；作为金砖国家新成员，南非经济增速将分别达到3.4％和3.6％。

2，中国宏观经济

图2 2012年前三季度CPI走势图

前三季度，经济增长持续下行态势，企稳回升明显后延，超出预期，表明我国经济运行的内在机制发生变化。从全年走势看，当前一些积极因素正在积累，四季度有望小幅回升，预计全年增长略高于7.5%。目前，三大需求总体均呈企稳回升态势，四季度经济增长将出现小幅回升，CPI出现季节性回升。四季度受PPI 回升传导，以及油料、肉禽及制品等价格回升，物价存在一定上涨压力。11月CPI同比增长2.0%,相比10月数值上升0.3个百分点,环比上升0.2%。11月CPI增速上升主要来自于食品价格的上扬,12月食品将进入季节性涨价阶段,CPI继续下行的可能性极小,预计持续至明年春节CPI仍将持续温和上升。

3，结论

虽然西方发达国家经济低迷，尤其是欧元区国家深陷主权债务危机的泥沼中，日本经济负增长，但是由于新兴国家的快速增长在为世界经济增长注入越来越强的动力，所以大可不必为世界经济过分担忧。尤其是，中国经济依然稳健，并无再次陷入衰退的可能性，我们期待国内宏观环境一片大好。而世界证券市场经历了几个月的下跌，也多处于谷底附近。至少我国股市已经处于低位，实体经济向上的情况下，现在入市，可以买到很多被低估的股票，从而等股票价值回升时获取不小的利润。