对企业如何进行筹资管理的研究

对企业如何进行筹资管理的研究

一、概论

企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式，经济有效地为企业筹集所需的资金。筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的来源与供应量。我国目前的筹资渠道主要有：国家财政资金、银行信贷资金、金融性公司资金、其他企业资金、居民个人资金、外商资金。企业筹资方式主要有：吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、筹资租赁、商业信用等。企业从不同筹资渠道并采用不同的筹资方式筹集的资金，按不同标志可分为不同类型：按所筹资金的性质不同，可分为主权资本和债务资金。按所筹资金的期限不同，可分为长期资金和短期资金两类。长期资金是指需要期限在一年以上的资金，主要用于满足购建固定资产、取得无形资产、开展长期对外投资、垫支于长期占用的流动资产等方面。短期资金是指需用期限在一年以内的资金。按筹资活动是否通过金融机构，可分为直接筹资和间接筹资。直接筹资是指企业不经过银行、金融性公司，而直接从资金供应者借入或发行股票、债券等方式进行的筹资。间接筹资是指企业借助于银行、金融性公司进行的筹资。

从发展的角度来看，资金对每个企业都是稀缺资源，而企业的生产经营、资本经营和长远发展时时刻刻又离不开资金。因此，如何有效地进行筹资就成为企业财务管理部门一项极其重要的基本活动。

我国企业与世界其他国家的企业相比有其显著的特点，这表现在我们正致力于丛传统的计划经济向市场经济过渡，在这个过渡时期，

无论是公有制企业还是其他所有制企业。大都无法完全摆脱传统的资金筹措方式所造成的既成事实，在这种情况下，企业要利用符合市场经济机制的筹资方式和筹资渠道，不仅需要国家及时为企业开拓资本市场环境，还需要企业在改革大潮中审时度势，从而消除资金循环过程中的各种阻碍。

虽然企业进行筹资的基本目的是为了自身生产与资本经营的维持和发展，但是就其每一项具体的筹资活动而言通常要受特定动机的驱使。例如，企业为了正常的生产经营发生的资金周转和临时需要进行筹资；企业为了添臵设备、扩大规模、引进新技术和开发新产品进行筹资；企业为了对外投资、兼并其他企业进行筹资；企业为了偿付债务和调整资本结构进行筹资等等。无论企业的筹资活动受何种动机驱使，企业财务人员必须认真分析和评价影响筹资的各种因素，力求使自己所进行的筹资活动实现并在力所能及的范围内达到最高的效率和最好的综合经济效益。

二、企业筹资的主要方式

企业筹资的渠道可以分为两类：债务性筹资和权益性筹资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票筹资。债务性筹资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。权益性筹资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。

1、银行贷款。银行是企业最主要的筹资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和

票据贴现。

2、股票筹资。股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。

3、债券筹资。企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。

4、融资租赁。融资租赁，是通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的双重职能，对提高企业的融资筹资效益，推动与促进企业的技术进步，有着十分明显的作用。融资租赁有直接购买租赁、售出后回租以及杠杆租赁。此外，还有租赁与补偿贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合等多种租赁形式。融资租赁业务为企业技术改造开辟了一条新的筹资渠道，采取融资融物相结合的新形式，提高了生产设备和技术的引进速度，还可以节约资金使用，提高资金利用率。

5、海外筹资。企业可供利用的海外筹资方式包括国际商业银行贷款、国际金融机构贷款和企业在海外各主要资本市场上的债券、股票筹资业务。

三、筹资环境因素分析

不管采用何种方式筹资，都必须创造一个良好的筹资环境，以满足筹资对象的要求，影响企业筹资的主要环境因素有：

1、资产结构

资产结构是指企业全部资产的构成及其比例关系，即资产负债表中各类资产项目占总资产的比重及其之间的比例关系。资产结构状况在一定程度上反映了企业的经营性质，经营方向和经营规模。不同的资产结构必然要有相应的资本结构与之相适应，只有这样，才能保证企业正常生产经营活动的开展。一般说来，对固定资产等长期资产比重较大的企业,其资本结构中应有较大份额的自有资本，而对流动资产占较大比重的企业，则应有较多的借入资本来支撑。可以说，资产结构是由企业的经营性质决定的，是一种客观存在。资本结构是企业理财的结果，是由主观因素决定的。根据客观决定主观之基本原理，企业已经存在或预计将要达到的资产结构是决定其资本结构的重要因素之一。

2、企业的赢利水平

一般地说，企业生产经营的赢利水平越高，出现“经济上无力清偿”的可能性就越小，还本付息的承担能力就越强，因而可以较多地筹集借入资本，扩大借入资本在资本结构中的比重，由此形成的财务杠杆利益，可促使企业赢利水平的提高，收到良性循环之效；反之，如果企业的赢利水平较低，则其资本结构中应有较大比重的自有资本。

3、企业的财务管理水平

一个善于理财的企业，可使投入生产经营的资本顺利实现正常的循环和周转，使资产配臵合理，并保持良好的“流动性”，从而促进资本利用效果不断提高。这样的企业，对负债的按时还本，付息将不会