管理会计第六章长期投资决策
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（3）终结回收：投资项目在寿命周期终结时所发 生的现金回收。
2、计算公式 建设期NCF= - 该年发生原始投资 =-（固定资产的投资+流动资产的投资+其他投资费 用） 经营期NCF
=年净利+年折旧+年摊销(无形资产摊销）+ 年回收（垫付款项回收）
其中： 净利=（年收入- 年经营成本-年折旧- 年利息
长期投资决策的相关概念
3、项目计算期的构成
S
P
N
建设期
经营期
试产期、达产期
长期投资决策的相关概念
4、原始投资与投资总额 原始投资：达到正常生产经营设计
能力支出资金。 原始投资= C+V 投资总额=原始投资+资本化利息
长期投资决策的相关概念
5、投资项目类型 新建项目 更新改造项目
长期投资决策的相关概念
6、资金的投入方式 一次性投入 分次投入
三、现金流量
1、管理会计中含义： 指由于一项长期投资方案（或项目）而引起的 在未来一定期间所发生的现金流出量与现金流 入量。包含以下三部分：
（1）原始投资：投资项目初始时发生的现金流出 量
（2）营业现金流量：建成投产后整个寿命期间的 开展经营活动所发生的现金流入和流出量。 （一般计算流量差额（net cash flow) (NCF) ——基础性指标。 ●
3、投产后第一年的产品销售收入，根据市场预测为 300万元，以后五年均为600万元（假定货款当年收 现），又假定第一年的付现成本为160元。
4、该公司使用的所得税税率为30%
要求为（1）为该公司计算各年的“净现金流量”
为该公司编制开发新产品投资项目的全部现金流量
合计算表.
损益表
项目
1、销售收入 2、付现成本 3、折旧 4、税前净利 5、所得税 6、税后净利
（2）预付年金。预付年金是每期期初支付的年 金，它与普通年金的区别就在于其支付期提前 了一期。
预付年金终值。
01
n-1 n
AA
A
A(1+i)
A(1+i)n-1
A(1+i)n
因此：S=A(1+i)+A(1+i)2+…..+A(1+i)n-1 +A(1+i)n
S A[(1i)n 1]A(1i)n A i
现金净流量=销售收入-付现成本-所得税 或者NCF=税后净利+折旧
四、货币时间价值
（一）定义： 资金投入使用过程中，随时间推移而
发生的价值增值。（由于投资和再投资）
（二）货币时间价值具有以下特点：
1、货币时间价值的表现形式是价值的 增值，是同一笔货币资金在不同时点上表 现出来的价值差量或变动率。
假设英格纳公司准备在2004年搞一项新产品开发 的投资项目，其预计的有关资料如下：
1、该项目的原始投资在固定资产方面拟分别在第一 年初和第二年初各投资500万元，预计在第二年末建 成，并决定在投产前（即第二年末再垫付流动资产 100万元，以便进行生产经营活动。
2、预计固定资产可使用六年，期满残值为16万元， 每年按直线法提折旧。
明白！
四、货币时间价值的计算
1、一次性收款或付款的终值、现值— — 复利法
终值F= P（1+i）n =P（S/P. i. n）
P
F
0
n
现值P= F/（1+i）n =F（P/S .i.n）
P
F
2、多个相等款项的总终值、
总现值—— 年金终值、现值
（1）普通年金终值FA=A × (S /A . i. n )
- 年摊销）×（1-T）,其中T为税率
例：某项目原始投资210万，其中固定资产 投资120万元于建设,起点一次投入，无形资 产投资25万元，流动资金投资65万元 。该项 目建设期为2年，建成时投入无形资产投资和 流动资金投资。经营期5年，到期残值8万元， 无形资产投资从投产年份起分5年摊销完毕。 投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，
A A …… A∑= FA
01ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ2
n
普通年金现值PA=A× (P/A .i. n )
PA=∑
A A …… A
01 2
n
普通年金终值的计算：
S A [(1 i ) n 1] i
A
S
[(1
i i)n
1]
普通年金现值的计算：
A [1 (1 i ) n ] P
i
A
[1
Pi (1 i ) n ]
2、货币的自行增值是在其被当作投资 资本的运用过程中实现的，不能被当作资 本利用的货币是不具备自行增值属性的。
3、货币时间价值量的规定性与时间的 长短成同方向变动关系。
（三）货币时间价值运用意义
1、不同时点的资金不能直 接加减乘除或直接比较。
2、必须将不同时点的资金 换算为同一时点的资金价值才能 加减乘除或比较。
(1i)n1 A[
11]
i
预付年金现值
0 12
A A(1+i)-1 A A A(1+i)-2
A(1+i)-n+1
n-1 n A
S A[1(1i)n]AA(1i)n i
第三年 第四年 第五年 第六年 第七年 第八年
300 600 600 600 600 600
80
160 160 160 160 160
164 164 164 164 164 164
56
276 276 276 276 276
16.8 82.8 82.8 82.8 82.8 82.8
39.2 193.2 193.2 193.2 193.2 193.2
第六章、长期投资决策分析
长期投资决策的特点 长期投资决策项目的相关概念 现金流量 货币时间价值 长期投资决策方法
一、长期投资决策的特点
投入资金多
影响时间长
回收速度慢
投资风险大
二、长期投资决策的相关概念
1、投资项目： 投资的具体对象
2、投资主体： 投资人的统称，包括：
直接投资主体——企业 其他投资主体——股东、债权人
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终点 回收，所得税率33% ，折现率10%，要求： （1）计算项目的现金流量
解：项目计算期 n = 2+5 =7 年 NCF0= —120 万元 NCF1=0 NCF2= —90万元
NCF3-6=年净利+年折旧+年摊销 其中：年折旧=（120 - 8）/5 = 22.4万元 年净利=（年收入-年经营成本-年折旧-年摊销）（1—T） =（170 - 80 - 22.4 - 25/5）× （1—33%） = 41.942万元 NCF3—6= 41.942 + 22.4 + 5 = 69.342万元 NCF7 = 69.342 + 8 + 65 = 142.342万元
2、计算公式 建设期NCF= - 该年发生原始投资 =-（固定资产的投资+流动资产的投资+其他投资费 用） 经营期NCF
=年净利+年折旧+年摊销(无形资产摊销）+ 年回收（垫付款项回收）
其中： 净利=（年收入- 年经营成本-年折旧- 年利息
长期投资决策的相关概念
3、项目计算期的构成
S
P
N
建设期
经营期
试产期、达产期
长期投资决策的相关概念
4、原始投资与投资总额 原始投资：达到正常生产经营设计
能力支出资金。 原始投资= C+V 投资总额=原始投资+资本化利息
长期投资决策的相关概念
5、投资项目类型 新建项目 更新改造项目
长期投资决策的相关概念
6、资金的投入方式 一次性投入 分次投入
三、现金流量
1、管理会计中含义： 指由于一项长期投资方案（或项目）而引起的 在未来一定期间所发生的现金流出量与现金流 入量。包含以下三部分：
（1）原始投资：投资项目初始时发生的现金流出 量
（2）营业现金流量：建成投产后整个寿命期间的 开展经营活动所发生的现金流入和流出量。 （一般计算流量差额（net cash flow) (NCF) ——基础性指标。 ●
3、投产后第一年的产品销售收入，根据市场预测为 300万元，以后五年均为600万元（假定货款当年收 现），又假定第一年的付现成本为160元。
4、该公司使用的所得税税率为30%
要求为（1）为该公司计算各年的“净现金流量”
为该公司编制开发新产品投资项目的全部现金流量
合计算表.
损益表
项目
1、销售收入 2、付现成本 3、折旧 4、税前净利 5、所得税 6、税后净利
（2）预付年金。预付年金是每期期初支付的年 金，它与普通年金的区别就在于其支付期提前 了一期。
预付年金终值。
01
n-1 n
AA
A
A(1+i)
A(1+i)n-1
A(1+i)n
因此：S=A(1+i)+A(1+i)2+…..+A(1+i)n-1 +A(1+i)n
S A[(1i)n 1]A(1i)n A i
现金净流量=销售收入-付现成本-所得税 或者NCF=税后净利+折旧
四、货币时间价值
（一）定义： 资金投入使用过程中，随时间推移而
发生的价值增值。（由于投资和再投资）
（二）货币时间价值具有以下特点：
1、货币时间价值的表现形式是价值的 增值，是同一笔货币资金在不同时点上表 现出来的价值差量或变动率。
假设英格纳公司准备在2004年搞一项新产品开发 的投资项目，其预计的有关资料如下：
1、该项目的原始投资在固定资产方面拟分别在第一 年初和第二年初各投资500万元，预计在第二年末建 成，并决定在投产前（即第二年末再垫付流动资产 100万元，以便进行生产经营活动。
2、预计固定资产可使用六年，期满残值为16万元， 每年按直线法提折旧。
明白！
四、货币时间价值的计算
1、一次性收款或付款的终值、现值— — 复利法
终值F= P（1+i）n =P（S/P. i. n）
P
F
0
n
现值P= F/（1+i）n =F（P/S .i.n）
P
F
2、多个相等款项的总终值、
总现值—— 年金终值、现值
（1）普通年金终值FA=A × (S /A . i. n )
- 年摊销）×（1-T）,其中T为税率
例：某项目原始投资210万，其中固定资产 投资120万元于建设,起点一次投入，无形资 产投资25万元，流动资金投资65万元 。该项 目建设期为2年，建成时投入无形资产投资和 流动资金投资。经营期5年，到期残值8万元， 无形资产投资从投产年份起分5年摊销完毕。 投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，
A A …… A∑= FA
01ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ2
n
普通年金现值PA=A× (P/A .i. n )
PA=∑
A A …… A
01 2
n
普通年金终值的计算：
S A [(1 i ) n 1] i
A
S
[(1
i i)n
1]
普通年金现值的计算：
A [1 (1 i ) n ] P
i
A
[1
Pi (1 i ) n ]
2、货币的自行增值是在其被当作投资 资本的运用过程中实现的，不能被当作资 本利用的货币是不具备自行增值属性的。
3、货币时间价值量的规定性与时间的 长短成同方向变动关系。
（三）货币时间价值运用意义
1、不同时点的资金不能直 接加减乘除或直接比较。
2、必须将不同时点的资金 换算为同一时点的资金价值才能 加减乘除或比较。
(1i)n1 A[
11]
i
预付年金现值
0 12
A A(1+i)-1 A A A(1+i)-2
A(1+i)-n+1
n-1 n A
S A[1(1i)n]AA(1i)n i
第三年 第四年 第五年 第六年 第七年 第八年
300 600 600 600 600 600
80
160 160 160 160 160
164 164 164 164 164 164
56
276 276 276 276 276
16.8 82.8 82.8 82.8 82.8 82.8
39.2 193.2 193.2 193.2 193.2 193.2
第六章、长期投资决策分析
长期投资决策的特点 长期投资决策项目的相关概念 现金流量 货币时间价值 长期投资决策方法
一、长期投资决策的特点
投入资金多
影响时间长
回收速度慢
投资风险大
二、长期投资决策的相关概念
1、投资项目： 投资的具体对象
2、投资主体： 投资人的统称，包括：
直接投资主体——企业 其他投资主体——股东、债权人
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终点 回收，所得税率33% ，折现率10%，要求： （1）计算项目的现金流量
解：项目计算期 n = 2+5 =7 年 NCF0= —120 万元 NCF1=0 NCF2= —90万元
NCF3-6=年净利+年折旧+年摊销 其中：年折旧=（120 - 8）/5 = 22.4万元 年净利=（年收入-年经营成本-年折旧-年摊销）（1—T） =（170 - 80 - 22.4 - 25/5）× （1—33%） = 41.942万元 NCF3—6= 41.942 + 22.4 + 5 = 69.342万元 NCF7 = 69.342 + 8 + 65 = 142.342万元