管理会计第六章长期投资决策
管理会计6长期投资决策
查表：“复利终值系数表”
F= P×（1+ i）n = P×（F/ P，i，n）
第一节
2、复利现值
影响长期投资决策的重要因素
复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取 得未来一定本利和现在所需要的本金。
例：5年中每年末存入银行100元，存款利率为9%，求 第5年这笔钱的本息和是多少？ 解：F（A）= 100 × （F/A，9%，5） = 100 × 5.985 = 598.5（元）
第一节
影响长期投资决策的重要因素
例：某公司每年在银行存入4 000元，计划在10年后更新设 备，银行存款利率5%，到第10年末公司能筹集的资金总额 是多少？
由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。
复利现值的计算公式为：
P＝F× （1+ i） -n
F= P×（1+ i）n P＝F× （1+ i） -n
第一节
影响长期投资决策的重要因素
P1＝F× (1+i) -1 P2＝F1+ F1 × (1+i) -1 ＝F×（1+ i） -1 ×（1+ i） -1
第一节
（2）、年金现值
影响长期投资决策的重要因素
是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。
假如i＝6%，其普通年金现值的计算如图5。
第一节
影响长期投资决策的重要因素
普通年金终值的计算公式
“年金现值系数” 用符号（P/A，i，n）表示。
P= A × （P/A ,i, n）
管理会计简答和论述题
管理会计简答及论述题（09版余恕莲主编）第一章管理会计概论1、简述管理会计不受会计准则约束的表现。
答：管理会计是为企业内部管理服务，所提供信息根据经营管理和决策控制的需要，不受会计准则的约束。
其宗旨是满足管理的需要，符合成本效益原则，有利于企业经济效益的提高。
其方法和程序具有很大的自由度和弹性。
如会计计量可以不遵循历史成本原则，视不同的情况而采用重置成本或现行价格；在成本计算上可以不采用传统的完全成本法计算。
而采用变动成本法计算；报表的种类也没有严格规定，而是根据管理需要设计，其编报的时间和格式都没有特别的要求；在计算和分析方法上，更是灵活多样。
2、简述管理会计是如何为企业短期决策和长期决策服务的。
答：为了保证企业各项决策的正确性，管理会计通过收集和分析同该项决策相关的信息，为企业各方面的决策提供客观可靠依据。
企业的决策分短期决策和长期决策。
短期决策方面运用增量分析、差量分析和本量利分析，分析相关收入和相关成本对企业利润的影响，为企业经营过程中一些非常规性的短期决策提供依据。
长期决策要重视时间因素对决策的影响，管理会计以货币的时间价值为基础。
归集和分析现金流量，考虑时间价值对现金流量的影响，分析现金流量与相关因素的关系，从而为长期投资决策提供依据。
课后思考题：1、财务会计与管理会计的主要区别在哪里？答：(1)信息使用方面：财务会计侧重于外部使用者，管理会计侧重于内部使用者；(2)信息时间属性方面：财务会计的信息具有历史性，管理会计的信息具有现实性和预测性；(3)会计报告的类型方面：财务会计包括一般目的的财务报表，管理会计包括特定决策分析报告、业绩评价报告、控制报告等；(4)会计报告内容方面：财务会计侧重反映企业整体总括性情况，管理会计侧重反映企业内部机构、部门等详细情况；(5)在会计报告的编报频率方面：财务会计一般为年报、半年报和季报，管理会计根据需要随时提供；(6)约束性方面：财务会计遵循企业会计准则，管理会计则不受会计准则约束；(7)在验证程度方面：财务会计需要公认会计师审计，管理会计无需外部审计。
管理会计-长期投资决策
4、确立项目 可行性研究报告及设计任务书应按管理权限报经
有关部门批准，对项目作出最后决策。
二、长期投资决策的主要影响因素
长期投资决策是一项复杂的经营决策，需要考虑多种 因素。其中较为重要的因素包括货币的时间价值、与 投资方案相关的现金流量，以及资金成本等方面。
计算公式可表示为：
S= P·（S/P,i,n）
②复利现值
复利现值是指未来某一时期一定数额的货币按复利折合成的现 在的价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。
复利终值的计算是已知本金求本利和，复利现值的计算是已知 本利和求本金。因此，复利现值与终值互为逆运算。
根据复利终值的计算公式，可推导出复利现值的计算公式： 上式中的（1+i）-n被称复利现值系数，或称1元的复利现值，
三、长期投资决策分析的基本方法
对投资项目评价时使用的指标分为两类：一类是非 贴现评价指标，也叫静态评价指标，即没有考虑货 币时间价值的指标，主要包括回收期、投资报酬率 等。另一类是贴现评价指标，也叫动态评价指标， 即考虑了货币时间价值因素的指标，主要包括回收 期、现值指数、内含报酬率等；根据分析评价指标 的类别，投资项目评价分析的方法，也被分为非贴 现的长期投资决策分析方法和贴现的长期投资决策 分析方法两种。
（一）货币时间价值 1.货币时间价值的概念 货币时间价值，是指货币在周转使用中，同一货币量
在不同时间的价值量差额。 2.货币时间价值的计算 货币时间价值的计算有两种制度，一是单利制，二是
复利制。单利制是每期计算利息时都以基期的本金作 为计息的基础，当期的利息不计入下期本金，各期利 息额不变的计息制度；复利制是在每一计息期后，再 将利息加入本金一起计息，使每期利息额递增，利上 生利的计息制度。从理论上讲，长期投资决策应以复 利计息方式计算货币的时间价值。
管理会计长期投资决策
03
更新、政策法规等因素，以确保企业的可持续发展。
长期投资决策的考虑因素
市场前景
技术可行性
评估投资项目的市场需求、竞争状况和发 展趋势，以确保投资项目具有可持续的盈 利潜力。
评估投资项目的技术水平、研发能力和技 术风险，以确保投资项目的技术可行性和 可实现性。
财务效益
资源条件
评估投资项目的预期收益、成本和风险， 以确定投资项目的经济效益和财务可行性 。
通过市场调研、专家咨询、历史数据分析等方法，识别出投资项目中可能存在的风险因素，如市场风险、技术进行概率分析，评估其发生的可能性，为后续的风险评估和应对提供依据。
风险评估
评估风险影响程度
对识别出的风险因素进行影响程度评估，分析其对投资项目 的潜在影响，如收益减少、成本增加等。
风险评估
管理会计通过分析企业的财务风 险、市场风险等，帮助企业评估 投资项目的风险水平，为决策者 提供风险预警和建议。
管理会计的分析方法
本量利分析
通过分析成本、数量和利润之间的关系，帮助企业确定盈亏平衡 点，预测投资项目的盈利前景。
投资回收期和净现值分析
管理会计通过计算投资回收期和净现值等指标，评估投资项目的经 济效益和风险水平，为决策者提供投资决策依据。
敏感性分析和风险评估
管理会计运用敏感性分析和风险评估方法，分析投资项目对关键因 素的敏感性和风险程度，帮助企业制定风险管理策略。
管理会计在长期投资决策中的角色
提供决策支持
管理会计通过提供财务和非财务信息，帮助企业全面了解 投资项目的情况，为决策者提供科学、合理的决策依据。
监控和评估
管理会计在长期投资项目中发挥监控和评估的作用，通过 定期的财务分析和评估，及时发现和解决潜在问题，确保 投资项目的顺利进行。
管理会计学答案
《管理会计学》作业答案第一章总论思考题：1.管理会计的职能是什么？答案要点：1.预测职能、2.决策职能、3.规划职能、4.控制职能、5.评价职能具体内容见教材第4-5页2.管理会计的内容核心是什么？答案要点：1.预测决策会计、2.规划控制会计、3.责任会计。
管理会计中的成本形态分析、变动成本法和本量利分析等重要内容，贯穿在预测、决策、规划控制及责任会计之中。
详细内容见教材第5页3.管理会计与财务会计的区别和联系是么？答案要点：管理会计与财务会计的联系：1.两者目标一致；2.两者基本信息来源相同同财务会计相比，管理会计具有如下特点：1.管理会计侧重于为企业内部管理提供服务2.管理会计不受公认的会计原则或《企业会计准则》的严格限制和约束3.管理会计侧重于预测决策、规划控制及业绩考核评价4.管理会计无固定的核算程序，计算方法比较负责5.管理会计的会计报告无固定的编报时间，内容不确定，可采用非货币计量单位。
6.对会计人员素质的要求与财务会计不同详细内容见教材第7-8页第二章成本性态分析与成本计算方法思考题：1成本按经济用途可以分为哪几类？答案要点：成本按经济用途可以分为生产成本和非生产成本。
生产成本包括直接材料、直接人工和制造费用。
非生产成本包括销售费用、管理费用、财务费用2.固定成本概念、特性及其进一步分类。
答案要点：固定成本是指在一定条件下（一定时期和一定业务量范围内），其总额不随业务量的变化而变化的那部分成本。
固定成本的特性：⑴固定成本总额具有不变性。
⑵单位固定成本(a / x)在业务量变动时，具有反比例变动性固定成本的分类⑴约束性固定成本（生产经营能力成本）。
是指不受管理当局短期决策行为影响的那部分成本。
⑵酌量性固定成本，是指受管理当局短期决策行为影响的那部分成本。
3.变动成本概念、特性及其进一步分类。
答案要点：变动成本是指在一定条件下，其成本总额会随着业务量的变动成正比例变动的那部分成本。
变动成本的特性⑴变动成本总额（bx）的正比例变动性⑵单位变动成本（b）的不变性变动成本的分类变动成本按其发生的原因可分为：⑴技术性变动成本。
第六章 长期投资决策
第六章 长期投资决策一、 长期投资决策的类型1.扩充型投资与重置型投资扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响的投资决策。
扩充型投资决策又包括两种类型：一是与现有产品或现有市场有关的扩充型投资决策，如为了增加现有产品的产量或扩大现有销售渠道所进行的投资决策；二是与新产品或新市场有关的扩充型投资决策，如为了生产新产品或打入新市场所进行的投资决策。
扩充型投资决策通常涉及企业的重大经营方针，影响企业未来的持续发展和成败。
重置型投资决策通常涉及企业经营中的某一方面，主要是为了改进现有产品的工艺技术、改善企业的生产经营条件或状况而做出的决策。
重置型投资决策又包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关的重置型投资决策，如更换已经报废或巳损坏的生产设备的决策；二是与提高产品质量或降低产品成本有关的重置型投资决策，如对旧的生产设备进行更新改造的策。
这类决策的目的是利用效率更高的新设备来提高产品质量以及降低人工成本、原材料消耗等。
2.独立方案与互斥方案独立方案是指作为评价对象的各个方案的现金流量是独立的，任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。
互斥方案是指方案之间存在着互不相容、互相排斥关系。
在对多个方案进行选择时，至多只能选取其中之一。
二、长期投资决策分析的基本因素由于长期投资所投入的资金数额大，涉及的时间长，因而在长期投资决策中必须重视时间因素的影响，而时间因素的影响是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现的。
（一）货币时间价值1.货币时间价值的含义和计算今天投资一笔货币，就放弃了使用或消费这笔货币的机会或权利，那么按放弃时间的长短而计算的代价或报酬就称为货币的时间价值。
在实际工作中，一般是以银行存款利息或利率代表货币时间价值，而利息的计算又有两种方式，一种是单利计息，另一种是复利计息。
单利只对本金计息，而复利不仅对存入的本金计息，而且对累积的利息同样计息。
以P表示本金，F表示本金和利息之和，i表示利率，n表示存款年数。
长期投资决策的基本方法
13-9
二、动态法
动态法又称现值法，它考虑了“货币的时 间价值”，因而需要进行比较复杂的计算， 工作量较大，但其结果比较全面、准确， 通常用于较大项目的复审及最后决策。
(一)净现值
净现值是指在项目的可回收年限内，贴 现后的现金流入量与现金流出量的差额，记 作NPV。
评价：净现值＞0项目可行。
13-10
即投资回收期在3～4年之间。
13-18
(3)为了计算方便，用线段比例进行插入法计算如下：
3年 n
4年
2.487 2.5
3.17
在下限3年的基础上，加上一个尾数，尾数的分子 为线段I，分母为线段Ⅱ。
2.5-2.487 投资回收期 = 3 +
3.17-2.487
= 3.02 (年)
13-19
2. 年现金净流入量不等
30000
投资回收期= 2+
=2.5（年）
60000
评价：投资回收期≤1/2项目经营期
优点：计算简单明了，能直观反映原始
投资返本期限，便于理解。
缺点：没有考虑资金时间价值和回收期
满后继续发生的现金流入量。
13-7
2.年平均投资报酬率
Σ年利润
年平均利润
n
年平均投资报酬率=
=
平均投资余额 0+投资额
2
13-11
2. 年现金净流入量不等
净现值=Σ（各年的现金净流入量×各年的现值系 数）- 投资现值
[例8-5] 假定[例8-4]中，各年的现 金净流入量分别为5000地、6000元、8000 元、10000元、12000元，其余资料不变， 则
净现值=5000×（P/S,10%,1）+6000×(P/S,10%,2) +8000×(P/S,10%,3)+10000×(P/S,10%,4) +12000×(P/S,10%,5)-25000 =5000×0.909+6000×0.826+8000×0.751 +10000×0.683+12000×0.621-25000 =4791（元）
教学大纲
《管理会计》课程大纲一. 适用对象适用于网络教育、成人教育学生二. 课程性质本课程的性质是：《管理会计》是适应当代社会经济发展和市场经济环境对企业管理的需要而从传统成本会计体系中分离出来的，并且与财务会计一起成为现代企业会计的两大支柱。
随着社会经济的不断发展，市场竞争日益激烈，现代企业对具有会计特征的管理会计的要求越来越高，同时，现代管理科学理论的完善和方法的丰富，也为管理会计的不断发展提供了条件。
管理会计是现代管理科学与会计学科的有机结合，是一门新型的综合性的边缘学科。
本书由从事大学会计教学尤其是管理会计教学工作多年的老师编写而成的。
书中全面、系统地介绍了管理会计的基本理论，管理会计的方法原理及其应用。
立足现实，展望未来；立足中国，放眼世界；既注重所述内容的现实适用性，又致力于理论探索的前瞻性；以此使读者扩大视野、开拓思路，从而为他们能适应有关环境和条件的变化，综合而灵活地运用书中所述的原理和方法，提高理论洞察力。
本著作特点可概括为：（1）在保持管理会计原有风貌同时，注重对管理会计的基本方法讲解，（2）内容简洁，适合学生使用。
本书既可作为高等财经院校、管理院校有关专业的学生学习“管理会计”的教材，也可作为广大企业管理干部自学或进修“管理会计”课程的参考用书。
学时安排：第一章总论教学目的和要求：（1）了解管理会计的形成及发展趋势；（2）掌握管理会计的概念；（3）重点掌握管理会计与财务会计的区别与联系；（4）弄清管理会计的内容。
教学时数：4学时教学重点、难点：（1）管理会计的概念；（2）管理会计与财务会计的区别与联系。
教学方法：教师讲解、学生自学教学手段：多媒体课件教学内容：第一节管理会计的概念管理是指在一定的生产方式下，人们为了达到预期的目标和任务，按照某些原则、程序和方法，针对管理对象所进行的计划、组织、指挥、协调、控制等一系列的活动或职能。
第二节管理会计的发展过程简要回顾（一）管理会计的形成（二）管理会计的发展第三节管理会计的内容管理会计的内容可以按其形成和发展过程划分为两部分：基础性管理会计和未来发展新领域。
管理会计-长期投资决策-所得税和折旧对投资的影响
i f
所以r=
1 f
第一年 第二年 第三年 第四年 残值变现收入 残值变现净收入纳税
18000×0.4 13500×0.4 9000×0.4 4500×0.4
10000 -（10000-5000）
×0.4
0.909 0.826 0.751 0.683 0.683 0.683
合
计
现值
-50000 -9510 8953.2 6544.8 4460.4 2703.6 1229.4 6830 -1366
项目
旧设备
新设备
原价 税法规定残值（10%） 税法规定使用年限（年）
已用年限 尚可使用年限 每年操作成本 两年后大修成本 最终报废残值 目前变现价值 每年折旧额：
第一年 第二年 第三年 第四年
60 000 6 000
6 3 4 8 600 28 000 7 000 10 000 （直线法） 9 000 9 000 9 000 0
0
维修费
10 000 20 000 35 000 50 000 80 000
又知资金成本为10%，求最佳更新期。 解：使用一年的年平均成本为：
10 0 70 0 0 0 (P 0 /F 0 ,10 % 0 1 ) 1 , 0 0 (P /F 0 ,10 % 0 1 ) ,
C 1
(P /A ,1% 0 1 ) ,
=（营业收入-营业成本）×（1-税率）+折旧 =（营业收入-付现成本-折旧）×（1-税率）+折旧 =营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧× 税率 下面举例说明存在所得税的情况下，投资决策的分析方法。
管理会计练习及答案
第三章变动成本法（课后作业）年级专业姓名学号1、如果一个会计期间内存货水平上升了，那么（）。
A、完全成本法下营业利润比变动成本法下少B、完全成本法下营业利润比变动成本法下多C、完全成本法下营业利润与变动成本法下相同D、对营业利润的影响无法确定2、区分完全成本法和变动成本法下营业利润的差异的一个可能方法是（）。
A、产量的变动B、销量的变动C、销售额的变动D、期末存货中的固定性制造费用减去期初存货中的固定性制造费用3、在变动成本法下，如果管理者的奖金与营业利润有关，那么通过增加库存水平会（）。
A、增加管理者的奖金B、减少管理者的奖金C、对管理者的奖金没有影响D、不一定4、关于完全成本法，在单价和成本水平不变的情况下，下列说法正确的有（）。
A、管理者可以通过生产计划来操纵营业利润B、销售量比上期增加时，营业利润可能会比上期减少C、前后期产量和销量都不变时，营业利润可能会发生变化D、营业利润仅仅与销量有关，不受生产计划的影响5、假设某企业只生产一种产品，连续3年的产量均为8 000件，销量分别为8 000，6 000，9 000件，产品单价12元，生产成本（单位变动成本5元，固定性制造费用24 000元），销管费全部为固定成本，每年发生额为25 000元。
存货按加权平均法计价。
要求根据上述资料，分别采用完全成本法和变动成本法确定各年的税前利润，并具体说明各年两种方法下税前利润产生差异的原因。
6、假设某企业只生产一种产品，单位变动成本6元，产品单价15元，每月固定性制造费用40000元，每单位产品的变动推销成本为1元，固定管理费用为15 000元，已知月初无产成品存货，当月产量为10 000件，销量为8 500件。
要求：以变动成本法计算当月的税前利润，并在此基础上调整计算完全成本法下的税前利润。
第四章本量利分析（课后作业）年级专业姓名学号1、假设光明工厂只生产销售一种甲产品，本年度单位变动成本6元，变动成本总额84000元，共获净利18000元，若该工厂计划与下年度销售单价不变，变动成本率仍维持本年度的40％。
管理会计课件-第06章长期投资决策分析
03
构，降低经营风险。
长期投资决策的分类
按投资领域分类
可分为生产性投资、金融性投资、混合性投资等。
按投资方式分类
可分为直接投资和间接投资。直接投资是指企业将资金直接投入目标项目，间接投资是指企业通过购买股票、债券等 方式进行投资。
按投资目的分类
可分为盈利性投资和非盈利性投资。盈利性投资是指企业为了获取经济利益而进行的投资，非盈利性投 资是指企业为了实现社会效益或其他非经济利益而进行的投资。
案例总结
通过科学合理的长期投 资决策，该企业成功实 现了扩张目标，提高了 市场竞争力。
案例二：某企业的资本预算决策
运用管理会计工具对新产品研发的预 期收益、成本、风险进行全面评估。
通过合理的资本预算决策，该企业成 功推出新产品，提高了企业盈利水平。
Байду номын сангаас企业背景
决策分析
实施方案
案例总结
某大型制造企业，面临新产品研发的 资本预算决策。
风险应对策略
根据风险评估结果，制定相应的 风险应对策略，如风险规避、风 险转移、风险控制等。
回报评估
01
预测未来现金流
对投资项目未来的现金流进行预 测，以评估项目的盈利能力和回 报。
02
折现现金流分析
将未来的现金流折现到现在的价 值，以更准确地评估项目的回报。
03
投资回收期和内部 收益率
计算投资回收期和内部收益率等 指标，以全面了解项目的回报情 况。
根据评估结果制定资本预算计划，确 保新产品研发的顺利进行，同时控制 财务风险。
案例三：某企业的资本结构决策
企业背景
某集团公司，需优化资本结 构以降低财务成本。
1
决策分析
管理会计第六章长期投资决策
长期投资决策的相关概念
3、项目计算期的构成
S
建设期
P
经营期
N
试产期、达产期
长期投资决策的相关概念
4、原始投资与投资总额 原始投资：达到正常生产经营设计 能力支出资金。 原始投资= C+V 投资总额=原始投资+资本化利息
长期投资决策的相关概念
5、投资项目类型 新建项目 更新改造项目
长期投资决策的相关概念
现金净流量=销售收入-付现成本-所得税 或者NCF=税后净利+折旧
四、货币时间价值
（一）定义：
资金投入使用过程中，随时间推移而 发生的价值增值。（由于投资和再投资）
（二）货币时间价值具有以下特点： 1、货币时间价值的表现形式是价值的 增值，是同一笔货币资金在不同时点上表 现出来的价值差量或变动率。 2、货币的自行增值是在其被当作投资 资本的运用过程中实现的，不能被当作资 本利用的货币是不具备自行增值属性的。 3、货币时间价值量的规定性与时间的 长短成同方向变动关系。
6、资金的投入方式 一次性投入
分次投入
三、现金流量
1、管理会计中含义： 指由于一项长期投资方案（或项目）而引起的 在未来一定期间所发生的现金流出量与现金流 入量。包含以下三部分： （1）原始投资：投资项目初始时发生的现金流出 量 （2）营业现金流量：建成投产后整个寿命期间的 开展经营活动所发生的现金流入和流出量 。 （一般计算流量差额（net cash flow) (NCF) ——基础性指标。 ● （3）终结回收：投资项目在寿命周期终结时所发 生的现金回收。
1、动态决策评价方法
净现值法 NPV （net present value)评价方法 NPV= 经营期NCF现值- 投资现值 当：NPV> 0 投资项目可行
管理会计——长期投资决策
管理会计——长期投资决策长期投资决策是指企业通过投资资本、技术或其他资源，持续一段时间的项目来获得未来回报的决策过程。
这类决策通常涉及到大量的资金，并且影响着企业的长远发展。
在做出长期投资决策之前，管理会计起到了至关重要的作用，它通过提供有关预测、评估和决策所需的信息，帮助企业做出理性的决策。
首先，管理会计在长期投资决策中起到了预测的作用。
预测是决策的关键，它帮助企业了解投资项目可能面临的风险和机会。
通过对市场、竞争对手、技术发展等因素的分析，管理会计可以制定出合理的预测模型，为企业提供准确可靠的数据，并基于这些数据进行决策。
例如，企业可以通过管理会计方法预测项目的现金流量，进而评估项目的可行性和潜在回报。
这些预测可以帮助企业决定是否投资，并在投资过程中提供指导。
其次，管理会计在长期投资决策中起到了评估的作用。
评估是确定项目可行性和投资回报的重要环节。
通过使用管理会计技术，企业可以对投资项目进行全面的评估，包括风险评估、成本效益分析等。
风险评估可以帮助企业识别和评估项目可能面临的各种风险，并制定相应的风险管理策略。
成本效益分析可以帮助企业比较不同项目的预期回报和成本，从而选择最具吸引力的投资项目。
通过评估，企业可以更加准确地估计项目的回报和风险，从而做出更明智的决策。
此外，管理会计在长期投资决策中还起到了决策的作用。
决策是根据预测和评估的结果，选择最合适的投资项目的过程。
管理会计可以提供各种决策支持工具，如投资回收期、净现值、内部收益率等。
这些工具可以帮助企业比较不同项目的优劣，并选择最有利可图的投资项目。
例如，如果一个项目的净现值为正，那么这个项目通常被认为是一个有利可图的投资，企业可以考虑选择投资该项目。
通过管理会计提供的决策支持工具，企业可以更加科学地制定投资决策。
综上所述，管理会计在长期投资决策中扮演着重要的角色。
通过提供预测、评估和决策所需的信息，管理会计帮助企业做出明智的投资决策，降低投资风险，提高投资回报。
管理会计第06章投资决策课件
需要购置的固定设备成本
80，000元；
五年后设备的残值
10，000元；
需要的营运资金
70，000元；
每年的销售收入
78，000元；
每年的直接材料及直接人工等付现成本 45，000元；
前四年每年的设备维修费
5，000元；
12
第二节 投资决策的基本方法
（四）内涵报酬率法 内涵报酬率IRR ：指一项投资方案在其寿命期内按现值计算的实
际报酬率。实质是投资方案净现值等于零时的利率。 具体计算：
1、若每年NCF相等，直接计算，详见课本P163 2、若每年NCF不等，逐次计算，详见课本P163
1）估计一个贴现率，用它来计算净现值。如果净现值为正数，说明方案的实际内 含报酬率大于预计的贴现率，应提高贴现率再进一步测试；如果净现值为负数， 说明方案本身的报酬率小于估计的贴现率，应降低贴现率再进行测算。
•公式：回收期=投资总额/年回收额
•
=投资总额/（年平均净利+年折旧额）
•回收期法：根据各方案回收期的长短来判断各方案优劣的方法。
•判断原则：选取回收期最短的方案
•具体计算：1）如果年回收额相同，则直接计算
•
2）如果年回收额不相同，则按累计回收额逐步计算
PPT学习交流
3
（二）平均报酬率 平均报酬率：是指投资方案的年平均净现金流量与投资总额的比率. 平均报酬率=年平均净现金流量/投资总额
+ 70,000*0.621 = 158,933 净现值（NPV）= 未来报酬的总现值 – 投资额的现值
= 158,933 – (80,000 + 70,000) = 8,933 因为NPV﹥0，所以该方案可行。 2、现值指数法 现值指数 = 158,933 / (80,000 + 70,000)
管理会计第六章PPT课件课件
《管理会计第六章》PPT课件
9
第六章 长期投资决策分析
l 3、复利终值与复利现值。 l 为了更好了解货币时间价值，应当区分出终值与
现值的不同含义以及相应的计算公式。 l 复利终值就是一次性收付款在一定时间终点发生
的数额，实际上就是本利和的概念。 l 复利现值就是一次性收付款项在一定时间的起点
发生的数额，实际上就是本金的概念。
项目增加的项目。 l 现金流出量指能够使投资方案的现实货币资金减
少或需要动用现金的项目。
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第六章 长期投资决策分析
l （三）货币时间价值的计算 l 1、货币时间价值定义： l 货币时间价值就是作为资本或资金使用的货币在
其运用过程中随时间推移而带来的一部分增值价 值。 l 2、货币时间价值特点：
流量/原始投资额*100%
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第六章 长期投资决策分析
l 4、静态投资回收期：
l 静态投资回收期的计算方法有两种：一种是公式法，一 种是列表法。
l （1）公式法
l
原始投资额
l 包括建设期在内的投资回收期＝——————————
l
投产后每年相等净现金流量
l （2）列表法
l 通过列表的形式计算“累计净现金流量”来确定回收期
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第六章 长期投资决策分析
l （四）投资的风险价值
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第六章 长期投资决策分析
l （五）资金成本
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第六章 长期投资决策分析
l 三、长期投资决策的基本方法 l 长期投资决策常用的静态评价方法 l 投资回收期法、投资利润率法等 l 长期投资决策常用的动态评价方法 l 等年值法、现时价值法、内部收益率法、收益成
自考00157 管理会计(一) 练习题06
第六章长期投资决策分析一、单项选择题1.下列有关长期投资决策说法不正确的是（）。
A.长期投资决策就是资本支出决策B.长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评C.在对投资方案进行选择时，只需考虑从成本与效益上进行分析D.长期投资决策是指与长期投资项目有关的决策制定过程2.下列哪项不属于重置型投资决策（）。
A.为打入新市场所进行的投资决策B.对旧的生产设备进行更新改造所进行的投资决策C.更换已经报废的生产设备D.更换已经损坏的生产设备3.下列关于独立方案与互斥方案的说法不正确的有（）。
A.机器A与机器B的使用价值相同，两者只能购置其一，因而购置A或者购置B这两个方案是独立方案B.单一方案是独立方案的特例C.独立方案之间不能相互取代D.在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一4.下列说法中错误的是（）。
A.偿债基金系数与年金终值系数互为倒数关系B.资本回收系数与年金现值系数互为倒数关系C.复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系D.资本回收系数与年金终值系数互为倒数关系5.下列有关现金流量在评价长期投资项目中的作用，不正确的是（）。
A.有利于正确评价投资项目的经济效益B.有利于企业获得更高的报酬率C.使投资决策更符合客观实际D.有利于科学地应用货币时间价值6.在确定增量现金流量时，不需要考虑以下哪项因素（）。
A对企业其他部门或产品的影响B.沉没成本的影响C.营运资金的需求D.全投资假设7.某投资方案的年营业收入为100万元，年总成本为60万元，其中折旧为10万元，所得税率为25%，则该方案每年的营业现金净流量为（）。
A.40万元B.30万元C.37.5万元D.26万元8.某公司为扩大产品生产线需要投资600万元，其中银行借款300万元，筹资成本为6%；发行公司债券筹集资金150万元，资本成本为10%；普通股筹集资金150万元，资本成本为8%，则该项目的投资最低报酬率为（）。
（整理）-第二学期管理会计第六章习题及答案整理（1）
（整理）-第⼆学期管理会计第六章习题及答案整理（1）第六章长期投资决策练习题及答案整理⼀、单选题1、已知某设备原值60000元，税法规定的残值率为10％，最终报废残值5000元，该公司所得税税率为25％，则该设备最终报废由于残值带来的现⾦流⼊量为（）A．5250 B．6000 C．5000 D．46002、下列说法不正确的有（）A．净现值⼤于0 ，⽅案可取；B．内含报酬率⼤于资⾦成本率，⽅案可⾏；C．使⽤净现值获利指数与内部报酬率，在评价投资项⽬可⾏性时，会得出相同的结论；D．获利指数⼤于1，⽅案可取。
3、旧设备的变现价值，应作为继续使⽤旧设备的（）A．付现成本B．⽆关成本C．相关成本D．机会成本4、某投资⽅案，在贴现率为16％，净现值为－1200，贴现率为14％时，净现值为400，则内含报酬率为（）A．14.2％B．14.5％C．15.2％D．15.5％5、对单独投资项⽬进⾏评价时，下列表述不正确的是（）A．资⾦成本越⾼，净现值越⼤B．当内部报酬率等于资⾦成本时，净现值为0C．内部报酬率⼩于资⾦成本时，净现值为负D．资⾦成本越低，获利指数越⼤6、获利指数（），表明该项⽬具有正的贴现率，对企业有利。
A．⼤于0 B．⼩于0C．⼤于1 D．⼩于17、当贴现率与内含报酬率相等时，说明（）A．净现值⼤于0 B．净现值⼩于0C．现值指数⼤于0 D．现值指数等于18、下列长期投资决策评价指标中，其数值越⼩越好的指标是（）。
A．净现值率B．投资回收期C．内部收益率D．投资利润率9、净现值随贴现率的变动⽽（）。
A．正⽐例变动 B．反⽐例变动C．同⽅向变动 D．反⽅向变动10、当投资决策⽅案具有不同的投资有效期时，具有较强可⽐性的决策指标是（）。
A．净现值 B．净现值率C．内部收益率 D．年等额净回收额11、某投资项⽬在建设期内投⼊全部原始投资，该项⽬的净现值率为25%，则该项⽬的获利指数为（）A．0.75 B．1.25 C．4.0 D．2512、在只有⼀个投资项⽬可供选择的条件下，如果该项⽬不具有财务可⾏性，则必然存在的⼀种情况是：（）A．净现值>0 B．获利指数>1 C．净现值率<0 D．内部收益率>ic 13、在项⽬投资决策的现⾦流量分析中使⽤的“经营成本”是指（）A．变动成本B．付现成本C．全部成本D．固定成本14、在项⽬投资决策的现⾦流量计算中，某年营运现⾦流量的计算公式中不应该考虑以下哪个内容（）A．该年销售收⼊B．该年付现营运成本C．该年利息D．残值回收额15、如果某长期投资项⽬的原始投资与项⽬总投资之间存在数量差异，则意味着该项⽬⼀定（）A．存在流动资产投资B．存在资本化利息C．采取分次投⼊⽅式D．采取⼀次投⼊⽅式⼆、多选题1、完整的⼯业投资项⽬有可能同时涉及的内容有（）。
长期投资决策的具体运用
综上所述，在独立投资方案进行比较时，内部收益率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况 下的决策结论都是正确的。本例中，该企业应该按A、B、C顺序实施投资。
二、互斥投资方案的决策
【例6-26】 某企业现有有两个互斥投资方案，相关资料如下：
（1）甲方案原始投资为2 000万元， （2）乙方案原始投资为1 820万元， （3）该企业按直线法计提
其中，固定资产投资1 700万元，无 其中，固定资产投资1 580万元，无 折旧，全部流动资金于终结
形资产投资200万元，流动资金投资 形资产投资120万元，流动资金投资 点一次收回，所得税税率为
金额单位：元
项目 原始投资额
每年NCF 期限/年 净现值（NPV） 获利指数（PI） 内部收益率（IRR） 年金净流量（ANCF）
A项目 −10 000
4 000 5
5 164 1.52 28.68% 1 362
B项目 −18 000
6 500 5
6 642 1.37 23.61% 1 752
C项目 −18 000
（1）A项目与B项目比较：两项目原始投资额不同期限相同，尽管B项目的净现值和年金净流量均大于 A项目，但B项目原始投资额高，获利程度低。因此，企业应优先安排内部收益率和获利指数较高的A项目。
（2）B项目与C项目比较：两项目原始投资额相等期限不同，尽管C项目的净现值和获利指数高，但它 需要经历8年才能获得。B项目5年项目结束后，所收回的投资可以进一步投资于其他后续项目。因此，企 业应该优先安排内部收益率和年金净流量较高的B项目。
长期投资决策的特征和程序
1-1
14-2
长期投资决策的特征和程序
长期投资决策就是 关于长期投资方案 的选择，指固定资 产增加、扩建、改 造等方面的资金投 入、长期债券、股 票等证券方面的资 金投入。
14-3
一、长期投资决策的特征
1、它涉及到企业生产（或服务） 能力的变动，而短期决策一般不涉 及到生产能力的变动。 2、由于长期投资一般数额巨大， 而其效益往往要经历较长时期才能 实现，风险大，投资应慎重，其投 资要符合企业战略，进行技术性和 财务可行性等分析。
14-4
二、长期投资决策的程序
投入金额大、持续时间长、回收慢的特点，从而决定了长期 投资直接影响着企业未来的长期效益与发展，甚至关系到企 业的生死存亡。
1、项目规划 2、编制项目建议书 3、编制可行性研究
设计任务书
4、确立项目
Байду номын сангаас 管理会计
1-5
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现金净流量=销售收入-付现成本-所得税 或者NCF=税后净利&#义： 资金投入使用过程中，随时间推移而
发生的价值增值。（由于投资和再投资）
（二）货币时间价值具有以下特点：
1、货币时间价值的表现形式是价值的 增值，是同一笔货币资金在不同时点上表 现出来的价值差量或变动率。
第六章、长期投资决策分析
长期投资决策的特点 长期投资决策项目的相关概念 现金流量 货币时间价值 长期投资决策方法
一、长期投资决策的特点
投入资金多
影响时间长
回收速度慢
投资风险大
二、长期投资决策的相关概念
1、投资项目： 投资的具体对象
2、投资主体： 投资人的统称，包括：
直接投资主体——企业 其他投资主体——股东、债权人
3、投产后第一年的产品销售收入，根据市场预测为 300万元，以后五年均为600万元（假定货款当年收 现），又假定第一年的付现成本为160元。
4、该公司使用的所得税税率为30%
要求为（1）为该公司计算各年的“净现金流量”
为该公司编制开发新产品投资项目的全部现金流量
合计算表.
损益表
项目
1、销售收入 2、付现成本 3、折旧 4、税前净利 5、所得税 6、税后净利
假设英格纳公司准备在2004年搞一项新产品开发 的投资项目，其预计的有关资料如下：
1、该项目的原始投资在固定资产方面拟分别在第一 年初和第二年初各投资500万元，预计在第二年末建 成，并决定在投产前（即第二年末再垫付流动资产 100万元，以便进行生产经营活动。
2、预计固定资产可使用六年，期满残值为16万元， 每年按直线法提折旧。
2、货币的自行增值是在其被当作投资 资本的运用过程中实现的，不能被当作资 本利用的货币是不具备自行增值属性的。
3、货币时间价值量的规定性与时间的 长短成同方向变动关系。
（三）货币时间价值运用意义
1、不同时点的资金不能直 接加减乘除或直接比较。
2、必须将不同时点的资金 换算为同一时点的资金价值才能 加减乘除或比较。
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终点 回收，所得税率33% ，折现率10%，要求： （1）计算项目的现金流量
解：项目计算期 n = 2+5 =7 年 NCF0= —120 万元 NCF1=0 NCF2= —90万元
NCF3-6=年净利+年折旧+年摊销 其中：年折旧=（120 - 8）/5 = 22.4万元 年净利=（年收入-年经营成本-年折旧-年摊销）（1—T） =（170 - 80 - 22.4 - 25/5）× （1—33%） = 41.942万元 NCF3—6= 41.942 + 22.4 + 5 = 69.342万元 NCF7 = 69.342 + 8 + 65 = 142.342万元
第三年 第四年 第五年 第六年 第七年 第八年
300 600 600 600 600 600
80
160 160 160 160 160
164 164 164 164 164 164
56
276 276 276 276 276
16.8 82.8 82.8 82.8 82.8 82.8
39.2 193.2 193.2 193.2 193.2 193.2
（2）预付年金。预付年金是每期期初支付的年 金，它与普通年金的区别就在于其支付期提前 了一期。
预付年金终值。
01
n-1 n
AA
A
A(1+i)
A(1+i)n-1
A(1+i)n
因此：S=A(1+i)+A(1+i)2+…..+A(1+i)n-1 +A(1+i)n
S A[(1i)n 1]A(1i)n A i
6、资金的投入方式 一次性投入 分次投入
三、现金流量
1、管理会计中含义： 指由于一项长期投资方案（或项目）而引起的 在未来一定期间所发生的现金流出量与现金流 入量。包含以下三部分：
（1）原始投资：投资项目初始时发生的现金流出 量
（2）营业现金流量：建成投产后整个寿命期间的 开展经营活动所发生的现金流入和流出量。 （一般计算流量差额（net cash flow) (NCF) ——基础性指标。 ●
明白！
四、货币时间价值的计算
1、一次性收款或付款的终值、现值— — 复利法
终值F= P（1+i）n =P（S/P. i. n）
P
F
0
n
现值P= F/（1+i）n =F（P/S .i.n）
P
F
2、多个相等款项的总终值、
总现值—— 年金终值、现值
（1）普通年金终值FA=A × (S /A . i. n )
长期投资决策的相关概念
3、项目计算期的构成
S
P
N
建设期
经营期
试产期、达产期
长期投资决策的相关概念
4、原始投资与投资总额 原始投资：达到正常生产经营设计
能力支出资金。 原始投资= C+V 投资总额=原始投资+资本化利息
长期投资决策的相关概念
5、投资项目类型 新建项目 更新改造项目
长期投资决策的相关概念
- 年摊销）×（1-T）,其中T为税率
例：某项目原始投资210万，其中固定资产 投资120万元于建设,起点一次投入，无形资 产投资25万元，流动资金投资65万元 。该项 目建设期为2年，建成时投入无形资产投资和 流动资金投资。经营期5年，到期残值8万元， 无形资产投资从投产年份起分5年摊销完毕。 投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，
(1i)n1 A[
11]
i
预付年金现值
0 12
A A(1+i)-1 A A A(1+i)-2
A(1+i)-n+1
n-1 n A
S A[1(1i)n]AA(1i)n i
（3）终结回收：投资项目在寿命周期终结时所发 生的现金回收。
2、计算公式 建设期NCF= - 该年发生原始投资 =-（固定资产的投资+流动资产的投资+其他投资费 用） 经营期NCF
=年净利+年折旧+年摊销(无形资产摊销）+ 年回收（垫付款项回收）
其中： 净利=（年收入- 年经营成本-年折旧- 年利息
A A …… A∑= FA
01 2
n
普通年金现值PA=A× (P/A .i. n )
PA=∑
A A …… A
01 2
n
普通年金终值的计算：
S A [(1 i ) n 1] i
A
S
[(1
i i)n
1]
普通年金现值的计算：
A [1 (1 i ) n ] P
i
A
[1
Pi (1 i ) n ]