金融工程学PPT课件
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金融工程课程PPT课件
• 8、协议期限：协议期限为92天。
• 注：实际交易过程中，交易日、确定日、结算日、到期日如遇法定节假日需前移 或后移。
.
主讲教师：周玉江
第8页/共33页
Jrgc131-4-3-04-8
复习：单利与复利
• 利息的计算，包括单利、复利及连续复利3种情况。
• 假设：初值(本金)A，年利率为r，投资期限为n年，到 期终值(本利和)S。
Jrgc131-4-3-04-21
2) 用单利计算的远期利率公式
终值为：
S Aern
0 4
初值为：
A Sern
05 折现
• 其中：e=2.718281828459…，为无限不循环小数。
• 连续复利与每天计算复利等价。例如： A=100，n =
1年， r=10% ， m = 365 ，二者终值同为 110.52
元。
年计息次数m
1
2
4
12
52
365
连续复利 110.52
前边讲了远期合约的定价，包括远期价值及远期价格。
• 现在不禁要问，常用的远期合约都有哪些，其格式如何，都有哪些条款？
第三节 远期利率协议
一、远期利率协议的基本概念
1、远期利率协议的定义
• 定义4-3-1：远期利率协议(Forward Rate agreements，简称FRA)是交易双 方签订的远期贷款合约，即约定从将来某一日期开始，以约定的利率水平，由一 方(买方)向另一方(卖方)
1、单利
• 单利是指在规定的期限内，只就本金计算利息；每期的 利息收入，在下一期不作为本金计算利息。
• 由初值确定终值：
S=A(1+nr)
(0-1)
《金融工程基础》课件
04
金融工程案例分析
基于金融衍生品的对冲策略
利用金融衍生品如期货、期权等工具，对冲风险，降低投资组合 的波动性。
在金融市场，投资者经常面临各种风险，如市场风险、信用风险 等。对冲策略的目标是降低或消除这些风险，使投资组合更加稳 定。通过使用金融衍生品，投资者可以创造一个与原投资组合风 险特征相反的组合，从而实现对原投资组合风险的抵消。
敏感性分析
研究投资组合中单个资产或市场因子变动对整体投资组 合的影响。
投资组合优化
总结词
投资组合优化是金融工程中用于制定最佳投资策略的技术 。
详细描述
投资组合优化旨在找到在给定风险水平下最大化预期回报 或在给定回报水平下最小化风险的资产配置方案。它利用 数学和统计方法来确定最优的投资组合。
马科维茨投资组合理论
人工智能技术将帮助金融机构更好地 识别和防范风险，提高风险控制能力 。
区块链技术在金融工程中的应用
区块链技术将为金融工程提供更加安全、透明和可追溯的 交易记录和数据管理方式。
区块链技术将促进金融工程的去中心化发展，降低交易成 本，提高交易效率。
THANK YOU
感谢聆听
利用大数据技术分析市场数据，预测未来的市场走势和价格 变动。
大数据分析在金融工程领域的应用越来越广泛。通过对大量 的市场数据进行分析，投资者可以获取关于市场趋势、价格 波动等方面的信息，从而预测未来的市场走势。这有助于投 资者做出更明智的投资决策，提高投资的成功率。
05
金融工程的未来展望
金融科技的融合发展
《金融工程基础》ppt课件
目
CONTENCT
录
• 金融工程概述 • 金融工程的主要技术 • 金融工程的基本工具 • 金融工程案例分析 • 金融工程的未来展望
金融工程课件.ppt
• 1952年，哈里•马柯维茨发表了著名的 论文“证券组合分析”，为衡量证券的 收益和风险提供了基本思路。 • 1958年，莫迪利安尼（F.Modigliani） 默顿•米勒(ler) 提出了现代企业 金融资本结构理论的基石——MM定理 . • 20世纪60年代，资本资产定价模型 （简称CAPM），这一理论与同时期的 套利定价模型（APT）标志着现代金融 理论走向成熟。
————
例: 假设A公司的边际所得税率为40%, 它又可按10%的成本借入资金.现A公司 借入1000万元资金,并用它来购买B公司 的收益率为8%的的优先股(即优先股每 年支付固定的8%的股息,也就是A公司每 年可获得80万元的优先股股息). 问:A公 司的这个交易有价值吗?
解答: （1）A公司的税后借款成本实际上是6%: 6 % 10 % ( 1 40 %) （2）A公司从股息中得到的税后利润率(即 税后报酬率）达到7.36%： 7 . 36 % 8 % ( 8 % 20 % 40 %) （3）A公司总的收益率就变为1.36%：
金融产品供给和需求的特殊性
金融产品定价的特殊性
金融产品获得长期稳定收益的困难性
普通产品要获取长期的稳定收益还是可能 的，但对金融产品来说则非常困难。因为金融 产品的“投资”具有“钱生钱，利滚利”的特 点，这种增长将随着时间的延长而变成指数爆 炸式增长。例如，唐朝的 1 元钱，到今天经历 了一千多年，如果按年利率 5% 计算的话，至 今的本息和可达天文数字：
谈到金融工程，自然离不开金融产品 或金融工具。金融工具的创新尤其是金 融衍生工具的创新是金融工程所要讨论 的核心内容。因此，在了解什么是金融 工程之前，先了解一下金融产品与一般 商品所具有的许多完全不同的特点。
第二章 远期合约、远期利率和FRA 《金融工程学》PPT课件
➢ 假定S为标的资产价格，S0为标的资产初始价格，ST为合约到期时 资产的即期价格，K为交割价格，理论上，交割价格的计算公式为：
K S 0ert
（2—1）
➢ 一单位资产远期合约多头的损益为ST－K；这项资产远期
合约空头的损益为K－ST
2.1 远期合约
➢ 2.1.2远期合约价格的确定
➢ 1）远期合约存续期间不支付收益的资产的远期价格
F0g S 0e( r g )T
（2—4）
式（2—4）中，g为基础资产已知收益率
2.1 远期合约
➢ 2.1.3金融远期合约 ➢ 1）金融远期合约的定义
➢ 金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价 格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
➢ 使得远期合约价值为零的交割价格称为远期价格（forward pric e）。远期价格与远期价值是有区别的
➢ 【例2—2】某银行按10％的年利率借入100万美元的资金，借期为 30天；同时要按11％的年利率进行投资，投资期限为60天，则银 行需要确定第二个30天的借款利率是多少，才能确保这笔交易没 有风险
2.2 远期利率
➢ 按照【例2—1】的思路，同样可以得出： ➢ （1）0时刻时： ①借入30天期限资金100万美元，借款成本为10％； ②将借入的100万美元资金进行投资，期限为60天，收益率 为11％。 可以看出，在0时刻，客户总的净现金流为零，如果按照无 套利均衡原理，此时无净投资
第2章 远期合约、远期利率和FRA
2.1远期合约 2.2远期利率 2.3远期利率协议
2.1 远期合约
➢ 即期合约是就某种资产在今天进行买／卖的协定，意味着 在今天“一手交钱，一手交货”。相反的，远期（forwar d）合约与期货（futures）合约是在未来某特定日期就某 资产进行交易的协定，所交易资产的价格在今天已经决定， 但现金与资产的交换则发生在未来。
第六章 利率期货 《金融工程学》PPT课件
6.4国际金融市场主要利率期货品种
➢ 6.4.5法国
1）30年期欧洲债券期货合约 2）中期国债期货 3）欧元所有主权债券期货 4）欧元5年期国债期货 5）欧元2年期国债期货
6.5 利率期货的定价
➢ 6.5.1短期利率期货定价
➢ 1）持有成本模型
（1）持有成本模型介绍
F=S＋C－I
（6—7）
其中，F指期货理论定价。S指现货价格；C指持有成本；I指持有收 益，在一般的短期利率期货合约中，没有持有收益，也就是说I=0。
伴随着布雷顿森林体系的崩溃，在世界范围内固定汇率和相对稳 定的利率已经成为历史，利率波动的频率和幅度不断扩大
➢ 3）推动债券二级市场的发展，促进国债的发行
6.1利率期货概述
➢ 6.1.4利率期货合约
➢ 利率期货合约是由交易双方在交易中达成的，规定在未来交割月 份交割一定数量带利息金融凭证的标准化契约
➢ 美国短期国库券期货合约(The Futures Contract on Treasu ry Bill)是在美国最先推出的金融期货合约之一。它是芝加哥商 品交易所(CME)的国际货币市场分部（IMM）于1976年1月2日首先 创立的。该合约要求交割l3周即91天到期的美国短期国库券
➢ 1）美国的91天短期国库券
6.3中长期利率期货合约
➢ 6.3.5最后交割日与交割方法
➢ 长期国债期货、10年期国债期货和5年期国债期货的最后交割日为 交割月的最后工作日，两年期国债期货的最后交割日为最后交易 日后第3个工作日。芝加哥期货交易所所有中长期国债期货的交割 都通过联邦记账电子转账系统进行，而不是通过实物券的交收来 完成到期期货合约的实物交割
6.3中长期利率期货合约
➢ 6.3.6交易时间
《金融工程》PPT课件
(3) 平仓的优势
平仓方式完毕期货合约，即抑制了远期交易流动性差的 问题，又比实物交割方便灵活，而且平仓一般是出现时机的 情况下主动为之，会有更好的收益。
因此，目前大多数期货交易都是通过平仓结清头寸。
3) 期货转现货 (1) 期货转现货的实现
期转现是指：持有方向相反、同一品种期货合约的两个 客户协商一致，向交易所提出申请，获得交易所批准后；
=[1076－1100]×250=－24×250=－6000(美元)
. 这时的初始保证金变成：
26250－6000=20,250(美元)
已经低于维持保证金21000美元的水平，故该投资者需 要在保证金账户追加6000美元。
(2) 如果7月14日的收盘价为1110点，上涨了10点。 盈亏=(收盘价－ 买入价) ×每点的价值
3) 涨跌停板
为了防止恶意炒作和投资者的损失过大，期货交易每日 价格规定了最大波幅限制，称为“涨跌停板〞。
涨停板规定，当日某金融期货合约的成交价格，不能高 于或低于该合约上一交易日收盘价的一定幅度，到达该幅度 时，将暂停该期货合约的交易。
4) 交割月份
交割月份是指期货合约到期交割的月份。 期货合约签订后至到期日之前，可以进展屡次交易平仓。 故持有至到期日的并不多，只有2%～4%左右。 如果持有到期，需要进展交割。交割月份是标准化的， 由交易所规定，期货交易参与者可以在签订合约前自主选择。 例如：芝加哥交易所(CBOT)交易的5年期国债的期货合 约交割月份分别为3月、6月、9月和12月。 交割月的第一个交易日为通知日，从这一天起，买家会 收到交割通知书。 在最后交易日，交易双方需进展实物交割。金融期货更
(2) 维持保证金 ① 维持保证金意义
为了防止投资者的保证金出现负值，失去保证金的作用， 期货交易规那么规定，客户还需缴纳维持保证金。
平仓方式完毕期货合约，即抑制了远期交易流动性差的 问题，又比实物交割方便灵活，而且平仓一般是出现时机的 情况下主动为之，会有更好的收益。
因此，目前大多数期货交易都是通过平仓结清头寸。
3) 期货转现货 (1) 期货转现货的实现
期转现是指：持有方向相反、同一品种期货合约的两个 客户协商一致，向交易所提出申请，获得交易所批准后；
=[1076－1100]×250=－24×250=－6000(美元)
. 这时的初始保证金变成：
26250－6000=20,250(美元)
已经低于维持保证金21000美元的水平，故该投资者需 要在保证金账户追加6000美元。
(2) 如果7月14日的收盘价为1110点，上涨了10点。 盈亏=(收盘价－ 买入价) ×每点的价值
3) 涨跌停板
为了防止恶意炒作和投资者的损失过大，期货交易每日 价格规定了最大波幅限制，称为“涨跌停板〞。
涨停板规定，当日某金融期货合约的成交价格，不能高 于或低于该合约上一交易日收盘价的一定幅度，到达该幅度 时，将暂停该期货合约的交易。
4) 交割月份
交割月份是指期货合约到期交割的月份。 期货合约签订后至到期日之前，可以进展屡次交易平仓。 故持有至到期日的并不多，只有2%～4%左右。 如果持有到期，需要进展交割。交割月份是标准化的， 由交易所规定，期货交易参与者可以在签订合约前自主选择。 例如：芝加哥交易所(CBOT)交易的5年期国债的期货合 约交割月份分别为3月、6月、9月和12月。 交割月的第一个交易日为通知日，从这一天起，买家会 收到交割通知书。 在最后交易日，交易双方需进展实物交割。金融期货更
(2) 维持保证金 ① 维持保证金意义
为了防止投资者的保证金出现负值，失去保证金的作用， 期货交易规那么规定，客户还需缴纳维持保证金。
金融工程概述(ppt 40页)
19 04:52
互换 swaps
当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一 系列现金流的合约
货币互换 currency swaps 利率互换 interest rate swaps
20 04:52
运用
人类初期的合作 收益互换
21 04:52
Constant Maturity Swap固定期限交换利率 marking to model
➢ 狭义“金融”——指有价证券及其衍生物的市场， 指资本市场。
04:52
金融体系的构成要素
o 主要包括：作为交易
对象的金融资产或金
融工具、作为金融中
介和交易主体的金融Fra bibliotek机构、作为交易场所
的金融市场和作为交 金
易活动的组织形式和 融
制度保障的金融体制
制 度
和制度。
体
系
金融体系
金
金
金
融
融
融
市
机
工
场
构
具
体
04:52
金融学学科体系图
金融学
微观金融学
宏观金融学
金融决策学
金融机构学
货币政策分析
证券投资学
金融工程学
商业银行学
金融监管学
公司财务学
金融风险管理
投资银行学
国际金融学
金融市场学
金融资产定价
保险学
金融经济学
04:52
微观银行学
金融工程
交叉性学科
最主要分析方法: 无套利定价 风险中性定价
04:52
•
1、
功的路 。20.10.1220.10.12Monday, October 12, 2020
互换 swaps
当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一 系列现金流的合约
货币互换 currency swaps 利率互换 interest rate swaps
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运用
人类初期的合作 收益互换
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Constant Maturity Swap固定期限交换利率 marking to model
➢ 狭义“金融”——指有价证券及其衍生物的市场， 指资本市场。
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金融体系的构成要素
o 主要包括：作为交易
对象的金融资产或金
融工具、作为金融中
介和交易主体的金融Fra bibliotek机构、作为交易场所
的金融市场和作为交 金
易活动的组织形式和 融
制度保障的金融体制
制 度
和制度。
体
系
金融体系
金
金
金
融
融
融
市
机
工
场
构
具
体
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金融学学科体系图
金融学
微观金融学
宏观金融学
金融决策学
金融机构学
货币政策分析
证券投资学
金融工程学
商业银行学
金融监管学
公司财务学
金融风险管理
投资银行学
国际金融学
金融市场学
金融资产定价
保险学
金融经济学
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微观银行学
金融工程
交叉性学科
最主要分析方法: 无套利定价 风险中性定价
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功的路 。20.10.1220.10.12Monday, October 12, 2020
金融工程学 全套课件
3.金融工程实施步骤 ① 诊断：找出问题的性质和根源。 ② 分析：提出解决问题的逻辑思路和备选方案。 ③ 构造：按照设计方案组合新产品 ④ 个性化：进行工具组合配置，满足个性化需求。 ⑤ 定价：确定产品的合理（理论）价格。
4.金融工程应用举例
案例分析 ：金融工程的风险控制策略有两类： ①用确定性来代替风险。 ②替换掉与己不利的风险，而将对己有利的风险留下。 远期、远期利率合约、期货和互换都是能为面临金融风险的人 提供某种程度的确定性的金融工具。 例1 有一家美国公司，在 3 个月内将支付一笔德国马克，它 可以固定的价格现在购买一笔未来3个月内交割的德国马克，这笔远 期交易就将可能的货币风险避免了。不论在3个月内汇率如何变化， 该公司已经以已知的固定价格购买了德国马克，从而不会受到3个月 后的市场汇率高低的影响。
ry
r0
PB
货币供给 即有 rm
rm
货币需求
↗（↘），ry ↗（↘）
其中ry 为银行存贷利率。
利率的变动性，给借款人和贷款人带来了收益的不确定性，即 所谓利率风险。借款人担心利率上升，贷款人担心利率下跌。
卖空有价证券，流入资金 ------- 借入 买空有价证券，流出资金 ------- 贷出
借入者预期利率上升，则先借入 卖空者预期有价证券价格下跌（预期利率上升），则先卖出； 贷出者预期利率下跌，则先贷出 买空者预期有价证券价格将上升（预期利率下跌），则先买进。 故 借入等价于卖空，贷出等价于买空 这种由于利率升跌所导致的投资者收益的不确定性，即为资本投 资风险。 基本金融工具如股票、债券的功效重在投资回报，而无多风险防 范之功能，风险的规避只能建立在投资组合策略上。如:
这一金融工具创新、风险控制过程即所谓金融工程。
金融工程PPT课件
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但相应地，远期合约也有明显的缺点：
首先，没有固定集中的交易场所，不利于信息交流和传递， 不利于形成和发现统一的市场价格，市场效率较低；
其次，每份远期合约千差万别，给远期合约的二级流通造成 较大不利，因此远期合约的流动性较差；
最后，履约没有保证，违约风险相对较高。 这些特征，与下一节我们将要介绍的期货合约正好相反。
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2．远期外汇协议
远期外汇协议（forward exchange agreements,FXA)是指双方约 定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
为规避远期汇率的风险，汇率协议（exchange rate agreements, ERA）应运而生。ERA实际上是远期的远期外汇协议，其远期期限是从
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(二）标准化的期货合约条款
特定期货合约的合约规模、交割日期和交割地点等都是标准化的， 在合约上均有明确规定，无须双方再商定，价格是期货合约的唯一 变量。
案例
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3．远期股票合约
远期股票合约（Equity Forwards）是指在将来某一特定日期按 特定价格交付一定数量单只股票或一揽子股票的协议。远期股票合约 在世界上出现时间不长，总交易规模也不大。
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三、 远期市场的交易机制
远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。 远期市场的交易机制可以归纳为两大特征：分散的场外交易和 非标准化合约。 远期合约不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机构与 客户之间通过谈判后签署的。其交易主要是私下进行的，基本不受 监管当局监管。 由于不在交易所集中交易而是由交易双方具体谈判商定细节， 双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的 品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。 总的来看，作为场外交易的非标准化合约，远期的优势在于灵 活性很大，可以根据交易双方的具体需要签订远期合约，比较容易 规避监管。
第五章 久期和凸度 《金融工程学》PPT课件
D麦 1 r
=
1 r
（5—14）
r
5.1久期
➢ 5.1.3久期值的计算方法
1）列表法，这便是上文所有计算久期的方法。
2）封闭式久期计算法
D麦=
C
(1
r)n 1 (1 r) r2(1 r)n
rn
F n (1 r)n
P
（5—15）
C表示息票额，F表示面值，r表示到期收益率，n表示债券剩余期限
付息次数，P表示债券价格
5.1久期
➢ 3）有效久期计算法
（1）有效久期是1996年弗兰克法波齐（Frank Fabovi）提出的。
（2）有效久期≈D修（条件：收益率发生很小变动，收益率曲线平
滑）。 （3）计算公式D有效=
P _ P P0(R R _)
（5—17）
其中，P指收益率下降x个基点债券价格，P+ 指收益率上升x个基点时
5.1久期
➢ 5.1.6风险免疫（risk immunization） ➢ 3）风险免疫策略
（1）有特定目标期限的风险免疫。 （2）资产负债管理的风险免疫。
➢ 4）风险免疫的本质
使资产组合的久期与负债组合的久期期限相等，从而使净资产值不 受利率变化的影响。
5.1久期
➢ 5.1.7基于久期的套期保值策略
D2
（5—21）
其中，W1表示第一份债券价值所占总价值的比例，W2表示第二份债券价值
所占总价值的比例
【例5—7】一个资产组合由B1和B2组成，它们的价格、收益率、久期分别 是：
P1=90，D1=0.58；P2=110，D2=1.76 DM=W1 D1＋W2 D2= ×0.58＋ ×1.76=0.261＋0.968=1.229
《金融工程》ppt课件01_Introduction to Financial Engineering
1. 创新的三个层次
思维上的飞跃 对已有的概念给予新颖的解释和应用 为满足特定环境的要求，把已有的金融工具和手段
结合起来
2. 质的飞跃还是旧瓶装新酒？
例如：利用垃圾债券为杠杆收购融资
金融工程引论
8
什么是金融工程？——金融工程产品
作为金融创新活动的结果，金融工程产品可能是 1. 一种新的金融工具
金融工程引论
11
金融创新的动机——减少金融约束
1. Silber认为金融创新的过程实质上是公司试图放松面 临的金融限制
2. 公司在最大化股东价值的同时，受到来自政府、市场 和自身的各种金融约束条件的制约，为了降低各种限 制给公司带来的成本，公司于是通过金融创新来减少 受到的约束，从而降低成本
80年代中期的资本债券热：FRNs, Perps
3. Silber的金融创新模型较好地解释了商业银行在 1952年到1982年期间推出的许多新产品，但是，它 只能解释部分金融创新
局限于证券发行人，对投资者一方考虑较少
金融工程引论
12
金融创新的社会价值
R. C. Merton认为金融创新可以从三个方面提升经济 的表现，
1. 通过风险集总、分配、对冲和跨时间、空间转移资源， 金融创新使市场更加接近完全市场市场，从而满足人 们对完全市场(complete)的需求
股票指数期货
2. 金融创新可以降低交易成本或提高流动性
住房按揭贷款抵押证券(CMOs)
3. 金融创新可以降低代理成本
股票指数期货 通过垃圾债券融资的杠杆收购——美国著名的雷诺烟草
公司(RJR Nabisco)
金融工程引论
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金融创新的社会价值——零和对策？
思维上的飞跃 对已有的概念给予新颖的解释和应用 为满足特定环境的要求，把已有的金融工具和手段
结合起来
2. 质的飞跃还是旧瓶装新酒？
例如：利用垃圾债券为杠杆收购融资
金融工程引论
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什么是金融工程？——金融工程产品
作为金融创新活动的结果，金融工程产品可能是 1. 一种新的金融工具
金融工程引论
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金融创新的动机——减少金融约束
1. Silber认为金融创新的过程实质上是公司试图放松面 临的金融限制
2. 公司在最大化股东价值的同时，受到来自政府、市场 和自身的各种金融约束条件的制约，为了降低各种限 制给公司带来的成本，公司于是通过金融创新来减少 受到的约束，从而降低成本
80年代中期的资本债券热：FRNs, Perps
3. Silber的金融创新模型较好地解释了商业银行在 1952年到1982年期间推出的许多新产品，但是，它 只能解释部分金融创新
局限于证券发行人，对投资者一方考虑较少
金融工程引论
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金融创新的社会价值
R. C. Merton认为金融创新可以从三个方面提升经济 的表现，
1. 通过风险集总、分配、对冲和跨时间、空间转移资源， 金融创新使市场更加接近完全市场市场，从而满足人 们对完全市场(complete)的需求
股票指数期货
2. 金融创新可以降低交易成本或提高流动性
住房按揭贷款抵押证券(CMOs)
3. 金融创新可以降低代理成本
股票指数期货 通过垃圾债券融资的杠杆收购——美国著名的雷诺烟草
公司(RJR Nabisco)
金融工程引论
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金融创新的社会价值——零和对策？
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模型。 世界上最危险的地方不在阿富汗，而在我们
的办公室，因为每个人都坐在这里继续调整 模型而不是转过身去面向现实的市场去了解 客户的实际需求。
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Financial Engineering
金融工程学导论
第一节
传统金融学的主要 研究内容
-A Brief Review About
Traditional Finance
Engineerin金g 融工程学的学科定义之二
梅森(Scott Mason)和莫顿(Robert Merton)认为 ：金融 工程是实现金融创新的手段，是金融服务公司用以解 决客户特殊金融问题的一种系统方法。他们将金融工 程分为5个步骤：
返回目录 11
Financial Engineering
金融工程学的发展脉络
20世纪30年代，伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯
(Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险
分解给每个投资人。
1952年，马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组
布莱利(Richard A. Brealey)和麦尔斯(Stewart C. Myers)的公司理财学。
返பைடு நூலகம்目录 9
Financial Engineering
金融工程学的背景
金融学本身在研究宏观的金融市场领域取得 丰富的理论成果，建成了近乎完美的金融学 体系和架构；
而在微观的企业方面，金融学则更多地是在 实践中寻找并考验着新的规律。
金融学本身也在经历着发展中的问题，在新 的实践领域，金融学需要发展出新的方法， 手段和理论来完善学科自身的发展。
有关金融市场的理论日臻完善，但是指导企 业的投资决策的金融学理论却依然捉襟见肘。
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Financial Engineering
金融工程学导论
第二节 金融工程学的发展
-A Brief History of Financial Engineering
Modigliani)的有效金融市场理论。
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Financial Engineering
传统金融学
——微观的公司投资理论
赫尔(John Hull)，豪根(Robert A. Haugen)，迪 克西特(Avinash K. Dixit)以及平代克(Robert S. Pindyck)等学者关于金融工具定价的模型。
合思想。
1964年，夏普(William F. Sharpe)、林特纳(John
Lintner)和特里纳(Jack Treynor)等的开创性的论文为资
产定价模型奠定了基础。
1958年，米勒(Merton H. Miller)和莫迪里亚尼(Franco
Modigliani)建立了有效金融市场理论。
最近几年，该地区降雨量很不规律，他正在 考虑是否要投资修建一个蓄水池还是改种其 他耐旱作物。
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Financial Engineering
金融工程学导论
第三节 金融工程学的
基本框架
-A Primary Framework of
Financial Engineering
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Financial
1973年，布莱克(Fischer Black)和舒尔茨(Myron
Scholes) 在政治经济学期刊上发表了有关期权定价理
论的文章。
1976年，考科斯(John C. Cox)和罗思(S. A. Ross)进一
步提出了“复制期权”的理论，从而将金融期权定价
推
广到企业的投资决策中。 返回目录
12
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Financial Engineering
传统金融学
——宏观的金融市场运行理论
在研究金融市场的宏观领域，主要从研究中 央银行的利率政策和货币政策入手，了解各 种金融机构在金融市场中的地位和作用。
凯恩斯(John M. Keynes)有关利率，就业和通 货膨胀的开创性理论。
弗里德曼(Milton Friedman)的货币主义学说。 米勒(Merton H. Miller)和莫迪里亚尼(Franco
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Financial Engineering
农场主的困惑之一
如何克服农产品的价格波动？究竟是从金融 市场购买一份远期合同还是购买一份卖方期
权 其生，产或的者天是他气投现指资数在银？行需家要手中一购位买一个有利于
在秋冬金季融节购工买程小师麦化来肥帮可助以获他得了比较大的
折扣，但是他还没有决定明年春季播种什么 品种的作物。他是否应该现在就购买小麦化 肥？
什么是金融工程学？ 谁需要研究金融工程学？ 金融工程学解决什么问题？ 金融工程学和其他学科的关系如何？
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Financial Engineering
学习本书（和其他金融学教科书）的态度
务实——结合实践，发现问题，相信实践。 务本——抛开模型，解决问题，追本溯源。 问题只来自于实践，价值只来自于市场。 不要被模型所迷惑、束缚或者沉醉。 世上本没有模型，实践的人多了，这才有了
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Financial Engineering
第一章 金融工程学导论
-Introduction to Financial
Engineering
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Financial Engineering
金融工程学导论
金融学就是有关价值的正确决定
Finance is all the good decisions about value
Financial Engineering
来自实践的推动因素
金融交易工具的创新。
– 丰富的交易工具，过去是定制的交易工具，现在 往往已经成为标准化的工具。
金融市场的发育成熟。
– 直接面向投资人的服务和规范。
生产经营活动的发展需要。
– 大规模的生产经营活动承受了更多的风险。
来自投资人和企业界的需求仍然在推动金融 工程学的发展。
Financial Engineering
金融工程学
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Financial Engineering
整体概况
概况一
点击此处输入 相关文本内容
01
概况二
点击此处输入 相关文本内容
02
概况三
点击此处输入 相关文本内容
03
Financial Engineering
目录
第一章 金融工程学导论 第二章 金融市场 第三章 资产定价 第四章 金融工具 第五章 债券 第六章 期货和远期 第七章 期权 第八章 实物期权 第九章 发现价值 第十章 创造价值
的办公室，因为每个人都坐在这里继续调整 模型而不是转过身去面向现实的市场去了解 客户的实际需求。
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Financial Engineering
金融工程学导论
第一节
传统金融学的主要 研究内容
-A Brief Review About
Traditional Finance
Engineerin金g 融工程学的学科定义之二
梅森(Scott Mason)和莫顿(Robert Merton)认为 ：金融 工程是实现金融创新的手段，是金融服务公司用以解 决客户特殊金融问题的一种系统方法。他们将金融工 程分为5个步骤：
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Financial Engineering
金融工程学的发展脉络
20世纪30年代，伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯
(Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险
分解给每个投资人。
1952年，马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组
布莱利(Richard A. Brealey)和麦尔斯(Stewart C. Myers)的公司理财学。
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Financial Engineering
金融工程学的背景
金融学本身在研究宏观的金融市场领域取得 丰富的理论成果，建成了近乎完美的金融学 体系和架构；
而在微观的企业方面，金融学则更多地是在 实践中寻找并考验着新的规律。
金融学本身也在经历着发展中的问题，在新 的实践领域，金融学需要发展出新的方法， 手段和理论来完善学科自身的发展。
有关金融市场的理论日臻完善，但是指导企 业的投资决策的金融学理论却依然捉襟见肘。
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金融工程学导论
第二节 金融工程学的发展
-A Brief History of Financial Engineering
Modigliani)的有效金融市场理论。
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传统金融学
——微观的公司投资理论
赫尔(John Hull)，豪根(Robert A. Haugen)，迪 克西特(Avinash K. Dixit)以及平代克(Robert S. Pindyck)等学者关于金融工具定价的模型。
合思想。
1964年，夏普(William F. Sharpe)、林特纳(John
Lintner)和特里纳(Jack Treynor)等的开创性的论文为资
产定价模型奠定了基础。
1958年，米勒(Merton H. Miller)和莫迪里亚尼(Franco
Modigliani)建立了有效金融市场理论。
最近几年，该地区降雨量很不规律，他正在 考虑是否要投资修建一个蓄水池还是改种其 他耐旱作物。
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金融工程学导论
第三节 金融工程学的
基本框架
-A Primary Framework of
Financial Engineering
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1973年，布莱克(Fischer Black)和舒尔茨(Myron
Scholes) 在政治经济学期刊上发表了有关期权定价理
论的文章。
1976年，考科斯(John C. Cox)和罗思(S. A. Ross)进一
步提出了“复制期权”的理论，从而将金融期权定价
推
广到企业的投资决策中。 返回目录
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传统金融学
——宏观的金融市场运行理论
在研究金融市场的宏观领域，主要从研究中 央银行的利率政策和货币政策入手，了解各 种金融机构在金融市场中的地位和作用。
凯恩斯(John M. Keynes)有关利率，就业和通 货膨胀的开创性理论。
弗里德曼(Milton Friedman)的货币主义学说。 米勒(Merton H. Miller)和莫迪里亚尼(Franco
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农场主的困惑之一
如何克服农产品的价格波动？究竟是从金融 市场购买一份远期合同还是购买一份卖方期
权 其生，产或的者天是他气投现指资数在银？行需家要手中一购位买一个有利于
在秋冬金季融节购工买程小师麦化来肥帮可助以获他得了比较大的
折扣，但是他还没有决定明年春季播种什么 品种的作物。他是否应该现在就购买小麦化 肥？
什么是金融工程学？ 谁需要研究金融工程学？ 金融工程学解决什么问题？ 金融工程学和其他学科的关系如何？
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学习本书（和其他金融学教科书）的态度
务实——结合实践，发现问题，相信实践。 务本——抛开模型，解决问题，追本溯源。 问题只来自于实践，价值只来自于市场。 不要被模型所迷惑、束缚或者沉醉。 世上本没有模型，实践的人多了，这才有了
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第一章 金融工程学导论
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Engineering
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金融工程学导论
金融学就是有关价值的正确决定
Finance is all the good decisions about value
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来自实践的推动因素
金融交易工具的创新。
– 丰富的交易工具，过去是定制的交易工具，现在 往往已经成为标准化的工具。
金融市场的发育成熟。
– 直接面向投资人的服务和规范。
生产经营活动的发展需要。
– 大规模的生产经营活动承受了更多的风险。
来自投资人和企业界的需求仍然在推动金融 工程学的发展。
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第一章 金融工程学导论 第二章 金融市场 第三章 资产定价 第四章 金融工具 第五章 债券 第六章 期货和远期 第七章 期权 第八章 实物期权 第九章 发现价值 第十章 创造价值