第十三章保险

④假定项目在分析期内，产品市场价格、生产 工艺、技术装备、生产方法、管理水平等均 无变化。 ⑤假定项目只生产一种产品，或当生产多种产 品时，产品结构不变，且都可以换算为单一 产品计算。
5.4单方案线性盈亏平衡图
C
盈利 亏损
B＝PQ
BEP Cv
C=Cf+CvQ
Cf
Q*
Q
5.5单方案线性盈亏平衡产量 在盈亏平衡点，销售 收入B等于总成本C， 设对应于盈亏平衡点的 产量为Q*，则有：
盈亏平衡销售价格：
3000 104 P 1600 2600 元 / 件) ( 4 3 10
*
3000 104 盈亏平衡单位产品变动成本：v 3000 V 2000 元 / 件) ( 4 3 10
*
盈亏平衡经营安全率
S =1 E =1 71.43%=28.57%


3.提高项目评估结论的可靠性 经过不确定性分析，依据不确定性因素变 动对项目投资效益影响的大小，可以进一步调整 项目的评估结论，提高评估结论的可靠性。
4.寻找在项目效益指标达到临界点时，变
量因素允许变化的极限值。 由于不确定性因素的影响，导致项 目经济效益指标在某一范围内变动，当这 些效益指标的变动达到使项目发生从可行 到不可行的本质变化时，称此效益指标达 到了临界点。 与这一临界点相应的不确定性因素 的变化值就是这一变量因素允许变化的极 限值。寻找这一极限值，有利于投资者在 项目执行和经营过程中，尽量把握这种因 素的变动幅度。

5.3盈亏平衡分析概述 盈亏平衡分析是通过分析产品产量、成本和盈 利能力之间的关系找出方案盈利与亏损在产 量、单价、单位产品成本等方面的临界值， 用以判断方案在各种不确定因素作用下的风 险情况，达到盈亏平衡点时的产量(生产能力 利用率)越低, 说明该项目抗风险能力越强。
5.4盈亏平衡分析的分类
四、不确定性分析的方法 不确定性分析在国外又称之为风险分析， 这就是说风险与不确定性没有明显的界限。不 确定性分析方法很多，主要有：直觉判断法、 保守估计法、乐观悲观法、敏感性分析法、盈 亏平衡分析法、风险测算法、竞赛理论等。 随着计算机的出现及其软件技术进一步开 发，概率分析、决策树分析、蒙特卡罗分析、 计算机模拟以及其他经验方法也发展起来了。 目前，在项目评估中根据分析的内容和侧重方 面不同，主要应用盈亏平衡分析、敏感性分析、 概率分析和决策树分析四种方法。
（3）这时的利润函数（二次函数）
M (Q) B(Q) C (Q) a1Q a2Q (Cf b1Q b2Q )
2 2
令M (Q) 0,即可求得两个盈亏平衡点的产量Q1*，Q2 * 令M (Q) 0,即可求得最大盈利点的产量Q
第十三章 项目不确定性分析 和风险分析评估
第一节 不确定性评估 第二节 项目的风险评估 第三节 概率分析

教学目的：通过本章的学习使学生掌握项 目不确定性分析的方法与影响因素，掌握风 险分析中的概率分析。 教学重点：不确定性分析的方法与影响因 素，风险分析中的概率分析。 教学难点不确定性分析的方法与影响因素 风险分析中的概率分析。 课时：6
5.9单方案线性盈亏平衡单位产品变 动成本
若按设计能力进行生产和销售，且销售价格己 定，则盈亏平衡单位产品变动成本：
BC
* PQC C f Cv QC
C P
* v
Cf QC

(1) 盈亏平衡点高，说明项目承受风险 的能力较强。 (2) 盈亏平衡点高，说明项目生命力强，市 场竞争能力也强。 (3) 盈亏平衡点高，说明项目生产成本低， 有较好的经济效益，有较强的还款能力。 盈亏平衡点低具有的经济意义正好与上 述内容相反

2.对拟建项目非物质的成本和效益的分析，要 靠评估人员个人的主观判断，其结果必然因人 而异，难以统一衡量确定，这是项目的自身原 因。 3.因信息不足，评估人员只能在有限数据的基 础上进行推断，做大量假设的结果可能增加结 论的臆断性，造成结论的片面性。

三、项目不确定性分析的作用 不确定性分析具有如下四个方面的作用 1.明确不确定性因素对投资效益指标的影 响范围，了解项目投资效益变动的大小。 通过不确定性分析，可以确定各种因素 及其作用力度的大小对投资效益指标影响的范 围，从而了解项目总体效益变动的大小。 2.确定项目评估结论的有效范围 在明确不确定性因素的变动对投资效益 指标的影响以后，就可以确定按典型情况测定 的项目评估结论的有效范围，以便项目决策者 和执行人员充分了解不确定性因素变动的作用 界限，尽量避免不利因素的出现。


2.生产能力利用率的变化 生产能力利用率的变化主要是生产能力 达不到设计生产能力对项目经济效益产生的影 响。项目达不到设计生产能力可能有两个方面 的原因：既可能是市场预测依据不足，造成市 场的需求量不足；也可能是在建设过程中存在 一些别的问题。这些都会使项目的规模效益下 降、盈利减少甚至造成亏损。

5.3单方案线性盈亏平衡分析的假设：
①企业产量等于销售量(Q) ； ②当销售量变化，销售单价（不含税）(P)不 变，销售收入B与产量呈线性关系 B＝PQ B＝ (P-t ) Q
③假设项目正常生产年份的总成本(C)可划 分为固定和可变成本两部分，其中固定成 本(Cf)不随产量变动而变化，可变成本总 额随产量变动呈比例变化，单产品可变成 本为一常数(Cv)，总可变成本是产量的线 性函数 C=Cf+CvQ
5.6单方案线性盈亏平衡生产能力利用率 若项目设计生产能力为 QC ，则盈亏平衡生产能 力利用率：
Cf Q E 100% 100% QC ( P Cv )QC
*
*
5.7单方案线性盈亏平衡经营安全率S
QC -Q* Q* S* 100% 1 （ ） 100% 1 E * QC QC


（三）不确定性分析 进行项目评估时，计算和研究不确定性 因素及其变化对拟建项目经济效益影响程度 的分析方法，称不确定性分析。
二、不确定性分析的理论基础 （一）不确定性产生的根源 1.拟建项目是未来实施的投资计划，而未来事件 的变化对其将产生难以预料的影响。（客观的） 如政治形势的变化引起的政策变化；社会 经济环境变化引起物价的变动；技术进步引起工 艺技术的变化；资源开发促进新产品、新材料的 出现等。 这些未来事件都将对项目的建设和生产 经营产生各种影响，评估工作中难以准确、完整 地加以预测，这些都是不确定性产生的客观根源。


（二）不确定性因素 对拟建项目的评估结果、结论和指标造成 影响，随着时间、地点、条件的改变而变化的 政治、经济、国防、社会、资源、能源、技术 等方面的因素称为不确定性因素。
项目评估中的不确定性因素有主观因素也有客观 因素，大体可归纳为 1.价格的变化 物价变动从多个方面影响项目，是最主要 的、最基本的不确定性因素。 其中：投入物价格上升会使项目建设成本 上升、造价增大、投资额增加；项目投产后原材 料、辅助材料、燃料动力和劳动力价格上升会使 生产成本上升，从而减少盈利；产出物价格上升 则会增加销售收入，提高盈利水平。 这些变化都是无法准确预知的，会对项目 效益产生影响。

5.汇率的波动 在与外汇有关的投资项目中，汇率是项目 的投资费用、生产成本或收益波动的一个主要因 素，对投资效益指标有重要影响。 6.国内外政策与规定的变化 国家的现行法律、法规制约或影响着项目 的经济效益，包括税收制度、金融制度、财政制 度等；另外，外国政府对华经济贸易政策的变化， 也影响涉及进出口及外资项目的效益。 7.其他不可预测的意外事件 如自然灾害、战争、突发事件的发生等。
PQ* C f Cv Q*
盈亏平衡产量：
Q
*
Cf P Cv

从图中可看出，盈亏平衡点的值越低，项目 亏损区就越小，盈利区就越大，所以项目盈亏平 衡分析以获得较低的盈亏平衡点评价准则。 盈亏平衡点低具有以下经济意义 (1) 盈亏平衡点低，说明项目承受风险的能 力较强。 (2) 盈亏平衡点低，说明项目生命力强，市 场竞争能力也强。 (3) 盈亏平衡点低，说明项目生产成本低， 有较好的经济效益，有较强的还款能力。 盈亏平衡点高具有的经济意义正好与上 述内容相反
1、根据成本和收入与产销量的关系，可以分 为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析 两种，即： （1）当项目的收入与成本都是产量的线性函 数时，称为线性盈亏平衡分析； （2）当项目的收入与成本都是产量的非线性 函数时，称为非线性盈亏平衡分析。

5.2盈亏平衡分析的分类
2、根据盈亏平衡分析的用途，可以分为单方 案盈亏平衡分析和多方案盈亏平衡分析 （1）单方案盈亏平衡分析：用以判断方案在 各种不确定因素作用下的风险情况. （2）多方案盈亏平衡分析：用以比较方案优 劣。

案例1 某工业项目年设计生产能力为生产某 种产品3万件，单位产品售价3000元，总成 本费用为7800万元，其中固定成本3000万元， 总变动成本与产品产量成正比例关系，求以 产量、生产能力利用率、销售价格、单位产 品变动成本表示的盈亏平衡点，并判断该方 案的风险的大小。
(7800 3000 104 ) Cv 1600 (元／件) 首先计算单位产品变动成本： 4 3 10 3000 104 Q* 21400 件) ( 盈亏平衡产量： 3000 1600 Q* 21400 盈亏平衡生产能力利用率 E＊ 100% 100% 71.43% Qc 30000

五. 项目盈亏平衡分析



5.1盈亏平衡 利润＝销售收入－总成本费用 或 利润＝销售收入－固定成本－可变成本 利润为零P）是项目盈利与亏损 的分界点，它标志着项目不盈不亏的生产经 营临界值，反映了在达到一定的生产经营水 平时该项目的收益和成本的平衡关系。 盈亏平衡点通常用产量来表示，也可以用生 产能力利用率、销售收入、产品单价等来表 示。