公司理财讲座(PPT 71)
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公司理财-PPT课件
案例：德隆兴衰简史
2019年7月，新疆屯河因信息披露违规，受上海证券交易所公开谴责。 2019年7月，中国证监会对新疆屯河进行巡回检查，发现其在关联方的资 金往来中，有9.2亿元往来未披露，因此，下达“期限整改通知书”。 2019—2019年，德隆集团五次质押德隆系的全部股权，以解资金短缺的 燃眉之急。 2019年4月14日，德隆旗下的三驾马车、新疆屯河、合金投资和湘火炬 第一次集体跌停。德隆资产严重缩水，德隆陷入困境。 2019年6月3日，上海银监局召集德隆情况通报会，要求各银行采取资产 保全的紧急措施。 2019年8月26日，曲终人未散，德隆被托管。德隆集团与华融资产管理 公司签订资产托管协议。华融拥有对德隆资产进行管理、处置的全部权利， 有权以诉讼、转让、租售、重组、破产等法律法规许可的任何方式，独立 管理和处置托管资产。
金融控股公司的定义为一个公司在 拥有实业的基础上，通过跨行业控 股或参股，在同一控制权下经营银 行、保险、证券两个以上的金融事 业。所以金融控股公司也是一种从 事混业经营的组织形式。
二、投资决策的控制
1、决策评价非现金流因素
战略
战略不应是一句口号，而是一个源于市场需求，优化配置 资源、构造企业核心竞争力、实现战略目标的规划。因而 战略是企业的内生资源，是一个由核心竞争力支撑的预算 体系。
•董事无权自定报酬；
•股东在公司的股东会议上可无理由撤换董事；
•董事的权利依据于公司章程细则。
一、控股公司定义
是持有其他公司（即被控股公司）之 股份，以控制此公司之经营活动，获 取协同效应，实现股东价值最大化的 公司组织形式。若其控股的子公司包 括银行、证券、保险等金融领域的业 务。该控股公司可称为金融控股公司。
《公司理财课程》幻灯片PPT
3、回收期法的优点：
• 可以衡量投资项目的相对风险，回收期越小 风险越小。
4、回收期法的缺点：
（1）没有考虑时间价值； （2）只考虑了部分现金流，不能反映整体。
39-18
六、会计收益率法 1、会计收益率（ARR）的计算公式
项目年平均净收益 ARR = 项目初始投资额
或 ARR =
年平均净现金流量 初始投资额
（1）对于独立项目， PI > 1 的投资项
目才是可行的；
（2）对于互斥项目，应选择PI > 1中的
最大者。
39-13
3、现值指数法的优点： （1）考虑了时间价值和投资风险； （2）现值指数是个相对数，因此互斥项
目的投资规模差异和时限差异不影响决 策结果； 4、现值指数法的缺点： （1）仍不能揭示投资项目可能达到的实 际收益率； （2）受折现率的影响较大。
39-11
4、净现值法的缺点： （1）不能揭示投资项目可能达到的实
际收益率； （2）没有考虑互斥项目的投资规模差
异和时限差异； （3）折现率的合理性很难判断，而折
现率的大小直接影响净现值的值。
39-12
三、现值指数法 1、现值指数（PI）的计算公式
PI = 投资报酬现值 / 投资额现值
2、现值指数法的决策准则：
算成现值后再来比较的决策方法。它是 一种动态评价法，主要有：净现值法、 现值指数法和内含报酬率法。 2、非折现现金流法：是指将未来现金流 直接（不考虑时间价值）来比较的决策 方法。它是一种动态评价法，主要有： 投资回收期法和会计收益率法。
39-9
二、净现值法 1、净现值（NPV）的计算公式
NPV = 投资报酬现值 – 投资额现值
《公司理财课程》幻灯片 PPT
• 可以衡量投资项目的相对风险，回收期越小 风险越小。
4、回收期法的缺点：
（1）没有考虑时间价值； （2）只考虑了部分现金流，不能反映整体。
39-18
六、会计收益率法 1、会计收益率（ARR）的计算公式
项目年平均净收益 ARR = 项目初始投资额
或 ARR =
年平均净现金流量 初始投资额
（1）对于独立项目， PI > 1 的投资项
目才是可行的；
（2）对于互斥项目，应选择PI > 1中的
最大者。
39-13
3、现值指数法的优点： （1）考虑了时间价值和投资风险； （2）现值指数是个相对数，因此互斥项
目的投资规模差异和时限差异不影响决 策结果； 4、现值指数法的缺点： （1）仍不能揭示投资项目可能达到的实 际收益率； （2）受折现率的影响较大。
39-11
4、净现值法的缺点： （1）不能揭示投资项目可能达到的实
际收益率； （2）没有考虑互斥项目的投资规模差
异和时限差异； （3）折现率的合理性很难判断，而折
现率的大小直接影响净现值的值。
39-12
三、现值指数法 1、现值指数（PI）的计算公式
PI = 投资报酬现值 / 投资额现值
2、现值指数法的决策准则：
算成现值后再来比较的决策方法。它是 一种动态评价法，主要有：净现值法、 现值指数法和内含报酬率法。 2、非折现现金流法：是指将未来现金流 直接（不考虑时间价值）来比较的决策 方法。它是一种动态评价法，主要有： 投资回收期法和会计收益率法。
39-9
二、净现值法 1、净现值（NPV）的计算公式
NPV = 投资报酬现值 – 投资额现值
《公司理财课程》幻灯片 PPT
公司理财知识讲座-股票篇ppt课件
二.股票基本面分析
三.股票投资风险
风险--对未来的不确定性而产生的预期收益损失的可能。
投资目的:预期收益.
预期收益和实际收益之间的差额，就是投资者承受的风险程度。预期收 益和实际收益差额的大小，表明风险的大小。
（三）风险的类型
系统性风险--是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价 格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。系统风险的诱因发 生在企业外部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响面一般都比 较大。 非系统性风险--单个股票价格同上市公司的经营业绩和重大事件密切相 关。公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变化 都会影响公司的股价走势。这种风险主要影响某一种证券，与市场的 其他证券没有直接联系，投资者可以通过分散投资的方法，来抵消该 种风险。这就是非系统风险
除权--股份公司在向投资者发放股利时，除去交易中股票配股或送股的权利 称为除权。
（八）股票交易规则
开市时间：每周一至五，集合竞价：上午9：15——9：25（以成交量 最大的价格为开盘价） 连续竞价：上午9:30-11:30下午13:00-15:00 涨跌幅度：以上一日收盘价格为基准正负10%为限。（新股上市及重 组成功上市股票首日无涨跌幅限制, ）ST股票及*ST股票涨 跌幅限制为前一交易日收市价上下5% 竟价规则：价格优先，时间优先。 委托规则：买入最小单位为1手=100股，以整数倍递增。卖出可小于 100股。股票停盘期间委托无效,买入委托不是整百股委托 无效,委托价格超出涨跌幅限制委托无效。
T＋1交易制度（T为交易日当天）: 股票买卖实行T＋1交易制度,即当天 买的股票T＋1日才能卖出,当天卖的股票T＋1才能取出现金,但可以 用卖出股票的钱买 其它股票或新股交款。 股票交易费用：
公司理财 (《公司理财》PPT课件
第2节 利润表分析
一、认识利润表 利润表也称作损益表，它是反映公司经
营成果的报表，与资产负债表不同的是， 它反映的不同一个时点，而是一定时期 的数据，所以人们把它归结为动态报表。
收入
收入，是指公司在日常活动中形成的、 会导致所有者权益增加的、与所有者投 入资本无关的经济利益的总流入。收入 具体包括销售商品收入、提供劳务收入 和让渡资产使用权收入。
（三）政府
国家的中央政府和地方政府为了弥补财政收支 上的赤字。或是为了国家或地方的某项公共工 程建设，可以通过发行各种债券筹集资金，所 以政府是金融市场的资金需求者。政府有时也 会出于对经济活动的干预和调节而向金融市场 提供资金。中央政府和地方政府都是金融市场 的参与者。
（四）个人
个人是金融市场重要的资金供应者。在 我国，个人或是直接参与金融市场的交 易活动，或是成为金融市场间接融资的 资金供应者。当然，个人也可以成为金 融市场上的资金需求者。
资产
资产是指公司过去的交易或者事项形成 的、由公司拥有或者控制的、预期会给 公司带来经济利益的资源。
在同时满足以下条件时，确认为资产: (1)与该资源有关的经济利益很可能流入
公司； (2)该资源的成本或者价值能够可靠地计
量。
负债
负债是指公司过去的交易或者事项形成 的、预期会导致经济利益流出公司的现 时义务。
该指标反映公司应收账款的流动程度。计算公 式为：
赊销收入净额
应收账款周转率＝—————————
平均应收账款余额
式中：
赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退 回、折让、折扣
平均应收账款余额＝（期初应收账款＋期末应 收账款）÷２
（二）存货周转率
该指标衡量公司销售能力和存货是否过 量。计算公式为：
公司理财概述(PPT 63页)
这阶段企业经营方式称之为生产经营型。由于这阶段国企 改革没动根本问题，即产权问题。造成这一时期产权模糊， 导致这段时间财务管理目标是追求职工收入最大化，经营者 收入最大化。财务管理目标偏差，势必造成企业行为混乱， 经营者行为短期化，所有者权益受到损害。
（3）1992年初→社会主义市场经济体制
中国经济体制改革由政策调整转向制度创新。目标是建立 产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度。 这阶段企业经营方式称之为资本运营型. 围绕资本保值增值进 行经营管理。资本收益是管理核心 。
资金的原定用途，将其投资于风险更高的项目。 ☆ 股东可能未征得债权人同意，而要求经营者发行
新债券或举借新债，致使债权人旧债价值降低。
4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施 第一，降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率； 第二，在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。
（三）公司与其他关系人
第一，强调风险与报酬的均衡，控制风险； 第二，创造与股东之间的利益协调关系，努力养长期性股东； 第三，关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境； 第四，不断加强与债权人的联系，重大财务决策请债权人
参加讨论，培养可靠的资金供应 第五，关心客户的利益； 第六，讲求信誉，注意企业形象的宣传； 第七，关心政府政策的变化。
资产 资本
巨人公司错在哪里？
• 巨人开始进军房地产行业：
史总开始进军房地产，就像农民起义军在进城。资产 方堆积于流动性极差的在建工程。而这个时候支撑其现金 流的依然只有：内源性融资、短期零息占款。
风险凸现，无法应对经营环境变化。并且牺牲了优势 产业的成长。
6
史玉柱说：
“1992年，中国经济又上快车道，宏观调控也没有开始，房地 产形势特别好。虽然我手中只有几百万流动资金，但在1993年 时，巨人M-6403汉卡在市场上卖得非常好，销售额比上年增 长300%，一年要回报四五千万资金是不成问题的，这样两年 就是一个亿。另外的1亿资金是靠卖楼花筹到的，因为房地产正 热嘛。此外，施工过程中很多款可以等完工之后再付，这样就 有资金使用周期的空档，实际建设中用不了2个亿。今天看来 ，38层的方案我们是能够承担的。”
（3）1992年初→社会主义市场经济体制
中国经济体制改革由政策调整转向制度创新。目标是建立 产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度。 这阶段企业经营方式称之为资本运营型. 围绕资本保值增值进 行经营管理。资本收益是管理核心 。
资金的原定用途，将其投资于风险更高的项目。 ☆ 股东可能未征得债权人同意，而要求经营者发行
新债券或举借新债，致使债权人旧债价值降低。
4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施 第一，降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率； 第二，在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。
（三）公司与其他关系人
第一，强调风险与报酬的均衡，控制风险； 第二，创造与股东之间的利益协调关系，努力养长期性股东； 第三，关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境； 第四，不断加强与债权人的联系，重大财务决策请债权人
参加讨论，培养可靠的资金供应 第五，关心客户的利益； 第六，讲求信誉，注意企业形象的宣传； 第七，关心政府政策的变化。
资产 资本
巨人公司错在哪里？
• 巨人开始进军房地产行业：
史总开始进军房地产，就像农民起义军在进城。资产 方堆积于流动性极差的在建工程。而这个时候支撑其现金 流的依然只有：内源性融资、短期零息占款。
风险凸现，无法应对经营环境变化。并且牺牲了优势 产业的成长。
6
史玉柱说：
“1992年，中国经济又上快车道，宏观调控也没有开始，房地 产形势特别好。虽然我手中只有几百万流动资金，但在1993年 时，巨人M-6403汉卡在市场上卖得非常好，销售额比上年增 长300%，一年要回报四五千万资金是不成问题的，这样两年 就是一个亿。另外的1亿资金是靠卖楼花筹到的，因为房地产正 热嘛。此外，施工过程中很多款可以等完工之后再付，这样就 有资金使用周期的空档，实际建设中用不了2个亿。今天看来 ，38层的方案我们是能够承担的。”
理财入门培训课件(ppt共30张)
• 资产可以用于投资，如房屋、版权等，这 些东西一旦经过投资，就可能自动产生收 益，而不需要人们的参与及付出。
理财入门培训课件(PPT30页)
理财入门培训课件(PPT30页)
不同类型的人的消费模式
理财入门培训课件(PPT30页)
理财入门培训课件(PPT30页) 理财入门培训课件(PPT30页)
理财入门培训课件(PPT30页) 理财入门培训课件(PPT30页)
理财入门培训课件(PPT30页) 理财入门培训课件(PPT30页)
理财入门培训课件(PPT30页)
富人利用公司来避税
理财入门培训课件(PPT30页)
理财入门培训课件(PPT30页)
利用智慧创造财富的案例
理财入门培训课件(PPT30页)
理财入门培训课件(PPT30页) 理财入门培训课件(PPT30页)
穷爸爸，富爸爸
理财入门课
小时候，父母的教育理念？
• 大多数人都会犯的错误：为钱而工作 • 恐惧与欲望的怪圈
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
资产与负债的区别
• 资产是把钱送进你口袋的东西 • 负债是从你口袋中拿走钱的东西
理财入门培训课件(PPT30页)
资产与工资的区别
• 工资是日常工作所换得的报酬，工作需要 人们的参与及付出。
致富需要的才能
理财入门培训课件(PPT30页)
理财入门培训课件(PPT30页)
投资者的类型
理财入门培训课件(PPT30页)
理财入门培训课件(PPT30页) 理财入门培训课件(PPT30页)
理财入门培训课件(PPT30页)
FIQ(financial IQ)—理财智商
理财入门培训课件(PPT30页)
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理财入门课
小时候，父母的教育理念？
• 大多数人都会犯的错误：为钱而工作 • 恐惧与欲望的怪圈
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资产与负债的区别
• 资产是把钱送进你口袋的东西 • 负债是从你口袋中拿走钱的东西
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资产与工资的区别
• 工资是日常工作所换得的报酬，工作需要 人们的参与及付出。
致富需要的才能
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投资者的类型
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公司理财培训课程(PPT 105页)
（2）收买日，P付出现金160，购买Ｓ公司全部股 权。
Ｐ记账：借：长期投资 160
贷：现金
160
（3）编制合并资产负债表
①抵消分录：借：实收资本 100
未分配利润 50
合并商誉 10
贷：长期投资 160
②合并商誉：一可能是母子公司联合后，母公司会
在经营上得到好处，因此，母公司愿意付出高于子
精品ppt模板
42020/3/7
P
资产
现金
160
其他资产 340
合计
500
产权
负债
25
实收资本 400
未分配利润 75
合计
500
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
S
—— 180 180
30 100 50 180
52020/3/7
4、可以取得“协同效应”。 （二）企业结合的方式
1、吸收合并（兼并）——一个公司以现金或有价证 券交换另一家公司的全部资产，并接受其全部负债 ，被合并公司宣告解散，由取得股权的公司继续经 营。即：A+B=A
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
精品ppt模板
92020/3/7
资产 现金 其他资产 合计 产权 负债 实收资本 未分配利润 合计
P
150 350 500
25 400 75 500
What is 城市轨道交通 urban rail transport
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S
—— 180 180
Ｐ记账：借：长期投资 160
贷：现金
160
（3）编制合并资产负债表
①抵消分录：借：实收资本 100
未分配利润 50
合并商誉 10
贷：长期投资 160
②合并商誉：一可能是母子公司联合后，母公司会
在经营上得到好处，因此，母公司愿意付出高于子
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42020/3/7
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资产
现金
160
其他资产 340
合计
500
产权
负债
25
实收资本 400
未分配利润 75
合计
500
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S
—— 180 180
30 100 50 180
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4、可以取得“协同效应”。 （二）企业结合的方式
1、吸收合并（兼并）——一个公司以现金或有价证 券交换另一家公司的全部资产，并接受其全部负债 ，被合并公司宣告解散，由取得股权的公司继续经 营。即：A+B=A
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资产 现金 其他资产 合计 产权 负债 实收资本 未分配利润 合计
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150 350 500
25 400 75 500
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理财知识讲座家庭个人保险公司理财规划专题讲授PPT课件
理财知识讲座
适用于年终总结、工作总结、工作汇报、工作计划等 白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。 白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。 白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。 白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。 白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。 白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。
白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。 白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。 白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。 白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。 白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。 白天的云是有原始野性魅力的美人， 敢于露 出它窈 窕的身 段，在 距你很 近的地 方毫不 在意地 舒展着 自己， 当你想 伸手去 触碰时 ，才发 现它的 遥不可 及。而 傍晚的 云却另 有一番 风韵。
第一章 公司理财概述 《公司理财》PPT课件
• 我国社会经济发 展迟缓,并长期 处于落后状态, 始终未形成独立 的理财工作和理 财学科。
中华人民共和国成 立至改革开放的是计 划经济,并根据 计划经济的特点 建立了集中计划 管理和统收统支 的理财管理体制。
• 国家十分重视经 济工作,对理财 管理体制实施了 一系列的改革, 公司理财的自主 权逐渐得到加强。
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
1)西方理财的发展
第三阶段
第二阶段
第一阶段
19世纪末 至20世纪 初
20世纪初( 第一次世界 大战)至20 世纪50年代
20世纪50 年代后期至 20世纪末
第四阶段
20世纪末 至今
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
2)我国理财的发展
新中国成立以前
• 要求公司不能不顾风险地追求最大收益,而应使风险和收益 适当均衡,并采取措施分散风险,趋利避害,在此前提下提高 利润率,争取最大收益
总体平衡原则
• 要求公司既要提高公司的营运能力和盈利程度,又要保持良 好的支付和偿债能力
依法理财原则 权责利结合原则
• 要求公司遵守国家的法律、法规、准则和有关制度的规定, 自觉接受国家有关部门的检查和监督
• 要求公司对内部各个部门、各个岗位,明确经济责任、赋予 相应权力、给予适当经济利益,协调好各个部门的分配关系 ,做到权责利有机结合
1.4 理财的环境
➢ 含义：理财的环境是指对公司理财产生影响作用的公 司内外部条件。
1.4.1 理财的经济环境
➢ 含义：经济环境是指影响公司理财的各种经济因素。 ➢ 包括：
1.4.3 理财的金融环境
➢ 含义：金融环境是指影响公司理财的各项金融政策。 ➢ 包括：
最新版_罗斯《公司理财》中文版第九版课件
本章学习目标
通过本章学习，了解利息的含义、种类及影响因 素，掌握利率的构成。理解债券的基本要素，掌 握债券价格、价值以及债券收益率之间的关系， 并能够熟练运用债券估价模型进行各种债券的估 价。理解股票的经济意义，掌握股票与必要报酬 率之间的关系，并能够熟练运用股票估价模型对 各种类型的股票进行估价。
在套利定价理论中，贝他系数是度量一种资产收益对某种因素 变动的反应程度。当影响资产收益的风险因素只有一个时就 得到：
上述公式同资本资产定价模型完全一致，因此CAPM可以视作APT特殊 的单因素模型。
第三章 利率与证券估价
1 -46
本章内容
3.1利率及其决定因素 3.2 债券估价 3.3 股票估价
1.5公司理财环境
法律环境
公司组织法 税收制度 财务会计法则
金融环境
1.5公司理财环境
公司理财的微观环境
销售环境 生产环境 采购环境 管理水平和决策者素质
第二章 财务管理中的价值观念
本章内容
2.1资金时间价值观念 2.2风险与收益权衡观念
本章学习目标
要求通过本章学习，能够全面、深刻地理解公司 理财的价值观念，掌握资金的时间价值的含义， 及资金时间价值的不同的计算形式；掌握风险与 风险报酬的含义及计量，以及资本资产定价模型 等，并能够在公司理财工作中，熟练地运用时间 价值和风险价值。
1.3公司理财的主要内容
1 -11
筹资管理
筹资管理可以看成公司理财中首要的、基本的环节。 筹资决策的关键在于决定各种资金来源在总资金中所 占的比重，即注重资本结构的合理安排，以使筹资风 险、筹资成本与期望资金收益相匹配。
投资管理
投资是指公司投放资金，以期在未来获取收益的经济 行为。
公司理财讲座(PPT 71)
3.风险和报酬的关系
• 期望投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率
• 风险报酬率 = 风险报酬斜率 × 风险程度
• 风险与报酬的关系是： k = i + b·Q
三、公司理财的主要内容
理财是对资金筹集、投入、 运用和分配的管理。因此， 公司理财的主要内容包括： 筹资管理、投资管理、营运 资本管理。
F＝P＋P×i×t ＝ P ×（1 ＋ i ×t）
• 复利的计算 （1）复利终值计算公式：
F ＝ P（1 ＋ i）n （2）复利现值计算公式：
P ＝ F ÷（1 + i）n = F ×（1 + i）-n （3）复利息计算公式： I＝F－P
• 普通年金
（1）普通年金终值计算公式： F ＝A×[(1+i)n-1]/i
（2）偿债基金计算公式： A ＝F×i/[(1+i)n-1]
（3）普通年金现值计算公式： P ＝A×[1-（1+i）-n]/i
(4)永久年金计算公式： P = A/i = A × 1/i
（三）风险和报酬
1.风险的概念与类别 • 风险是指在一定条件下和一定时
期内可能发生的各种结果的变动 程度。 • 从个别投资主体的角度看，风险 分为市场风险和公司特有风险两 类。 • 从公司本身来看，风险分为经营 风险(商业风险)和财务风险(筹资 风险)两类。
• 租赁融资
• 租赁融资是以“融物”的形式达 到“融资”的目的，融资与融物 相结合的一种信用活动。
• 租赁的种类有：融资租赁、经营 租赁、服务性租赁等。
• 融资租赁决策的目的在于，把融 资租赁资产与借入资金购置资产 相比较，选择费用较小的方式。
2.筹资决策
• 在筹资决策时，要考虑的主要 因素是：筹资的成本、筹资的 风险、最佳的资本结构。
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N2
公司理财讲座(PPT 71)
• 在每股盈余无差别点上Sl＝S2， 则：
（S－VC1－FC1－I1）（1－T）
N1
==
（S－VC2－FC2－I2）（1－T）
N2
能使得上述条件公式成立的销
售额(S)为每股盈余无差别点销
售额。
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（二）逐步测试法 根据有关资料，通过对债务与 权益融资各种比例逐步测试 来求出最优资本结构的一种 方法。
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第二讲：
财务报告分析
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公司理财重点控制的环节： • 财务预测 • 财务决策 • 财务预算 • 财务控制 • 财务分析
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一、财务分析的基础知识
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（三）总杠杆作用 • 总杠杆系数是经营杠杆系数和
财务杠杆系数的乘积。 • DCL＝DOL×DFL
= Q(P-V) Q(P-V)- FC-I
= S- VC S-VC-FC -I
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• 最佳资本结构 (一)融资的每股盈余分析 通过每股盈余（EPS）的无差别
（1）资本具有永久性 （2）没有固定的股利负担 （3）筹集的资本是公司最基本的资
金来源 （4）预期收益较高并可一定程度地
抵消通货膨胀的影响
公司理财讲座(PPT 71)
缺点： （1）经营活动受到社会公众的
监督 （2）筹资本成本较高 （3）股利无抵税作用 （4）增加新股东，可能稀释公
司的控制权
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2.风险的衡量
(1)概率
概率是表示随机事件发生可 能性大小的数值。
(2)期望值
期望值是以变量多种取值发 生的概率为权数的加权平均数。
公式表示：
期望值（K）＝
Σn （
Ki ×
Pi）
i=1
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(3)方差与标准差 是衡量概率分布离散程度
的指标 (4)变异系数
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（3）最佳现金持有量的确定 • 持有成本= C/2 .r • 交易成本= T/C.b • 持有现金总成本(TC)=
C/2 .r + T/C .b 令d(TC)/dC = 0, • 最佳现金持有量（C）=
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（4）有效的现金管理策略 • 加速收款 • 控制付款 • 力争现金流量同步
• 从量的规定性来看，货币 的时间价值是没有风险和没 有通货膨胀条件下的社会平 均资金利润率。
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2、货币时间价值的计算
• 单利的计算 （1） 单利利息计算公式：
I＝P×i×t （2）单利终值计算公式：
F＝P＋P×i×t ＝ P ×（1 ＋ i ×t）
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（二）理财目标
• 理财的目标要服从于企业管 理的目标。
• 企业管理的目标 --- 生存、发展、获利。
• 公司理财的目标---股东财富 最大化，即企业价值最大化。
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观点辨析： • 利润最大化 • 每股盈余最大化 • 股东财富最大化
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二、公司理财的价值观念Biblioteka • ABC控制法 控制步骤：
（1）计算每一种存货在一定时 间内的资金占用额。
（2）计算每一种存货资金占用 额占全部资金占用额的百分比。
（3）将存货划分为ABC类。 （4）对A类存货进行重点规划和
控制，对B类存货进行次重点管 理，对C类存货只进行一般管理。
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2. 应收帐款管理
• 应收帐款的成本 （1）机会成本 （2）管理成本 （3）坏帐成本
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• 信用政策 （1）信用条件 （2）信用分析 （3）收帐政策
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3. 现金管理
（1）持有现金的动机与管理目标
• 动机：交易动机、预防动机、 投机动机、补偿余额需要。
• 管理目标：企业需要时能立即 获得现金；若现金多余时又能 及时投资取得合理的收益。
因素是：筹资的成本、筹资的 风险、最佳的资本结构。
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• 资本成本的计算
（一）个别资本成本
1、债券资本
Kb=
I(1-t) B(1-f)
=
K
1-t 1-f
2、优先股成本
D Kp = P0(1-f)
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3、普通股成本
Ks=
D V0(1-f)
或:Ks=
V0(D11-f)+g
(一）经营风险和经营杠杆 1、经营风险的涵义 2、经营杠杆系数的计算 DOL = ΔEBIT／EBIT ΔQ／Q
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（二）财务风险和财务杠杆 1、财务风险的涵义 2、财务杠杆系数的计算 DOF = ΔEPS／EPS ΔEBIT／EBIT 或：DOF = EBIT EBIT－I
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3.所得税与折旧对现金流量的 影响
• 税后成本和税后收入 税后成本 =
实际支付额×（1 - 税率） 税后收入 =
收入金额 × （1 - 税率） • 折旧的抵税作用 税负减少 = 折旧额 × 税率
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• 税后现金流量 （1）根据现金流量的定义计算：
营业现金流量 = 营业收入 – 付现成本 – 所得 税 （2）根据年末营业结果来计算： 营业现金流量 = 税后净利 + 折旧 （3）根据所得税对收入折旧的影响 计算： 营业现金流量 = 税后收入– 税后成本 + 税负减 公司理财讲座(PPT 71)
(二) 货币的时间价值
1.货币时间价值的涵义
• 货币的时间价值，是指货币 经历一定时间的投资和再投 资所增加的价值。
• 经济进货批量（EOQ） EOQ，是使存货总成本最低
时的进货批量。 TC = S/Q × J + Q/2 × C
Q =
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• 订货点和安全存货 （1）订货点（OP） OP = t . q （2）安全存货
设置安全存货量，可避免存货 短缺损失，但会加大存货持有 成本。
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（3）投资组合
• 证券组合的定性分析 其基本步骤是： ①确定投资目标 ②选择证券 ③监视和调整
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• 证券组合的定量分析 ①风险分散理论 ②贝他系数分析
贝他系数可用直线回归方程求得：
Ki = α+βKm + ε ③资本资产定价模型
Ki = KRF + β( Km - KRF )
点进行分析 • EPS = (S—VC—FC—I)(1一T)
N = (EBIT—I)(1一T)
N
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• 在每股盈余无差别点上，无论 是采用股票融资还是负债融资，
其每股盈余都是相等的。即：
EPSl＝EPS2
(S1-VC1-FC1-I1)(1-T)
N1
==
(S2-VC2-FC2-I2)(I-T)
理财是对资金筹集、投入、 运用和分配的管理。因此， 公司理财的主要内容包括： 筹资管理、投资管理、营运 资本管理。
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（一）筹资管理 1.筹资渠道和方式 （1）权益资本融资 • 优先股融资 • 普通股融资 • 保留盈余融资
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• 普通股融资的优缺点 优点：
• 复利的计算 （1）复利终值计算公式：
F ＝ P（1 ＋ i）n （2）复利现值计算公式：
P ＝ F ÷（1 + i）n = F ×（1 + i）-n （3）复利息计算公式： I＝F－P
公司理财讲座(PPT 71)
• 普通年金
（1）普通年金终值计算公式： F ＝A×[(1+i)n-1]/i
（2）偿债基金计算公式： A ＝F×i/[(1+i)n-1]
公司理财讲座(PPT 71)
（二）投资管理
• 投资管理的要点在于：选择 合理投资方向，投资方式， 投资工具。确定合理的投资 结构，降低投资成本和风险， 提高投资效益。
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1. 直接投资决策的方法
（1）回收期 （2）净现值 （3）内含报酬率 （4）现值指数 （5）会计收益率
说明风险占每一单位期望 值的比例 变异系数（ Q ）＝ q ÷ E
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3.风险和报酬的关系
• 期望投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率
• 风险报酬率 = 风险报酬斜率 × 风险程度
• 风险与报酬的关系是： k = i + b·Q
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三、公司理财的主要内容
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• 债券投资的风险评价 ①违约风险 ②利率风险 ③购买力风险 ④变现力风险 ⑤再投资风险
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(2)股票投资
• 通过股票价值的计算、股票 收益率的计算评价其投资价 值。通过市盈率分析来估计 投资风险。
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• 股票价值的计算 1、股票评价的基本模型 2、零成长股票的价值 3、固定成长股票的价值 4、非固定成长股票的价值
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（2）现金预算 • 现金预算是企业财务计划的重要
内容，它是建立在销售预测基础 之上的。 • 编制现金预算表前，首先要确定 公司销售的信用政策。其次要确 定公司购买原材料等生产物品时 所接受的购货信用政策。 • 在编制现金收入预算表和现金支 出预算表的基础上，测算出现金 净值。