居民储蓄行为的再解释：一个统一的分析框架
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动 内 需 ． 就 需要 制 定稳 定居 民收 入 的一 些 政 策措 施 。 这
关 键 词 ： 蓄 行 为 ； 恩 斯 消 费 理论 ； 命 周期 持 久 消 费 理论 储 凯 生
一
、
问题 提 出与 文 献 回顾
率 以及 与 之 相 伴 的 高 投 资率 等 问题 。王 德文 （０４ 等 从 人 口 ２０ ） 结构 转变 的角 度 ， 析 了 我 国 高 储 蓄 率 的原 因 ， 分 结果 表 明 ， 人 均 收 入 水平 及 其 增 长 速 度 是 决 定 储 蓄 率 高 低 的 主要 因素 ， 人
配 偶 而进 行 竞 争 性 储 蓄 ） 。可 见 ， 们 大 多 是 从实 证 的 角 度探 他 讨 影 响储 蓄率 的 因素 。 且 使 用 的数 据 基 本上 是 １７ 后 的 并 ９ ８年 数 据 。本 文 中 ， 们试 图在 生命 周 期 持 久 收入 假 说 框 架下 ， 我 对 各 个 时 期 的居 民储 蓄 行 为 做 一 个 统 一 的解 释 ，并从 实 证 的 角
养 比之 间 存 在 正 相 关 关 系 。 Ｗｅ 和 Ｚ ａｇ ２ １ ） 为 传 统 观 ｉ ｈ ｎ （０ ０ 认 点 不 能 充 分解 释 中 国居 民的 高储 蓄率 现 象 ．发现 男 女 性别 比
例失调 （ 男多 女 少 ） 解 释 高 储 蓄 率 的 重 要 因素 （ 性 为 寻 找 是 男
度 寻找 支 持 。
有 效 的 拉 动 内需 政 策 提 供依 据 。 图 １是 １５ ０ ９年 我 国居 民 家 庭 储 蓄 率 和 人 均 收 入 ９３２ ０
水平 （ 折合 为 １５ ９ ３年 物 价 水 平 ） 。我 们 可 以看 到 以 下几 个 特
征 ： 是 ， １５ 一 从 ９ ３年 到 １７ ９ ８年 ， 均 收 入 水 平 低 速 增 长 的 同 人 时 ． 民 家 庭 储 蓄 率 由 ７２ ％下 降 到 ４７ ％ ； 是 ， １７ － 居 ． ６ ． ５ 二 从 ９８ １９ ９ ４年 。 均 收入 水 平 和居 民家 庭 储 蓄 率 都表 现 出 上 升 的趋 人 势 ． 民家 庭 储 蓄 率 由 ４７ ％上 升 到 ３ ． ％ ； 后 ， １９ － 居 ． ５ ３５ 最 ７ 从 ９４ ２０ ０ ９年 ． 经 济 高 速 增 长 的 同 时 ， 民家 庭 储 蓄 率 由 ３ ． ％ 在 居 ３７ ５ 快 速 下 降 到 ２ ．９ 居 民家 庭 储 蓄率 所 表现 出来 的这 种 波动 ３８％。 性 ． 否 隐含 着 某 中 内 在 的 、 致 的 逻 辑 关 系 ， 将 是 本 文研 是 一 这
２１ ０ ２年 ５月
湖 北经 济 学 院 学 报 （ 文社 会 科 学 版 ） 人
Ｊ ｕ ａ ｆ ｂ ｉ ｉｅｓｔ ｆＥ ｏ ｏ ｃ（ ｍａ ｉｅ ｎ ｏ ｉｌ ｃｅ ｃ ｓ ｏ ｒ ｌｏ ｅ ｖｒｉ ｏ ｃ ｎ ｍｉｓＨｕ ｎｔ ｓａ ｄＳ ｃａ ｉｎ ｅ ｎ Ｈｕ Ｕｎ ｙ ｉ Ｓ
现 出来 的 现 象作 了一 些 探 索性 的 解释 。 结果 发 现 ， 要 结 合 各 时 期 中 国经 济社 会 政 策 实 际 ， 实这 些 消 费行 为 可 以 只 其 在 生 命 周 期持 久收 入 假 说 一 个 框 架 下作 出解 释 ， 就 是 说 中 国居 民 的 消 费行 为表 现 出来一 致性 ， 且得 到 了实证 上 也 并 的 支持 。 在 当前 世 界 金 融 危 机 和 经 济增 长 出现 低 迷 的 关键 时期 ， 帮 助 中 国 经 济 筑底 回升 ， 项 最 有 效 的措 施 是 拉 要 一
的 困 扰 。由 此 ． 识 和 理 解 居 民的储 蓄行 为 ， 为制 定和 实 施 认 将
口结 构转 变 对 储 蓄 率 也有 显 著 的影 响 。郑 长德 （０７ 运 用 面 ２０ ）
板数据模 型研究 了人 口结构 转变对各地区储蓄率的影响 ， 分 析表明 ， 储蓄率 和少儿抚养 比之间存 在负相关关系， 同老年抚
究 的重 点 。
二 、 民储 蓄 行 为 解 释 ： 于 生 命 周 期持 久收 入假 说 居 基 居 民家 庭 储 蓄 行 为 同 居 民收 入 、 费 、 消 家庭 结构 、 会 保 社 障体 系以 及 投 资等 因素 密 切 相 关 ，下 面 我们 在 回顾 相关 消 费 理论 的基 础 上 ， 理 论 和 实 证 的 角度 ， 我 国 居 民家 庭 的储 蓄 从 对
改革开放 ３ ０多 年 来 。我 国经 济 展 现 出持 续 高 增 长 的势
头 ． 为 引领 世 界 经 济 增 长 的 火车 头 。 入 ２ ０ 成 进 ０ ８年 ， 国经济 美 出 现疲 软 ， 许多 人 预 言 美 国 经 济 已经 步 入 衰 退 周 期 。 即将 进 在 入 ２ １ 之 际 。 界经 济 再 次 跌 入 低 谷 。 国经 济 高 速增 长 ， ０ ２年 世 中 在 很 大程 度 上 是 由外 需 拉 动 的 ， 们 不 禁 要 问 ， 国经 济 衰 退 人 美 是 否 会 导致 中 国 出 口大 幅下 降 ，并 最 终 影 响 到 中 国 的经 济 增 长 。事 实上 ， 年来 我 国一 直 在 运 用各 种宏 观 经 济 政 策 工具 ， 近 启 动 和 拉动 内需 ， 脱 “ 高 ”高 储 蓄 、 摆 三 （ 高投 资 和 高 出 口） 问题
Ｍａ ． ２ ｙ２９
居民储蓄行为的再解释 ： 一个统一的分析框架
陈 冠 宁
（ 暨南 大学 经 济 学 院 ， 东 广 州 ５０ ３ ） 广 １６ ２
摘 要 ： 文 首先 从 中 国居 民 的 消 费 和 收入 水 平 的 时 间 变化 趋 势 入 手 ， 用 有 关 的 消 费 理 论 ， 各 个 时期 所 表 本 运 对
关 键 词 ： 蓄 行 为 ； 恩 斯 消 费 理论 ； 命 周期 持 久 消 费 理论 储 凯 生
一
、
问题 提 出与 文 献 回顾
率 以及 与 之 相 伴 的 高 投 资率 等 问题 。王 德文 （０４ 等 从 人 口 ２０ ） 结构 转变 的角 度 ， 析 了 我 国 高 储 蓄 率 的原 因 ， 分 结果 表 明 ， 人 均 收 入 水平 及 其 增 长 速 度 是 决 定 储 蓄 率 高 低 的 主要 因素 ， 人
配 偶 而进 行 竞 争 性 储 蓄 ） 。可 见 ， 们 大 多 是 从实 证 的 角 度探 他 讨 影 响储 蓄率 的 因素 。 且 使 用 的数 据 基 本上 是 １７ 后 的 并 ９ ８年 数 据 。本 文 中 ， 们试 图在 生命 周 期 持 久 收入 假 说 框 架下 ， 我 对 各 个 时 期 的居 民储 蓄 行 为 做 一 个 统 一 的解 释 ，并从 实 证 的 角
养 比之 间 存 在 正 相 关 关 系 。 Ｗｅ 和 Ｚ ａｇ ２ １ ） 为 传 统 观 ｉ ｈ ｎ （０ ０ 认 点 不 能 充 分解 释 中 国居 民的 高储 蓄率 现 象 ．发现 男 女 性别 比
例失调 （ 男多 女 少 ） 解 释 高 储 蓄 率 的 重 要 因素 （ 性 为 寻 找 是 男
度 寻找 支 持 。
有 效 的 拉 动 内需 政 策 提 供依 据 。 图 １是 １５ ０ ９年 我 国居 民 家 庭 储 蓄 率 和 人 均 收 入 ９３２ ０
水平 （ 折合 为 １５ ９ ３年 物 价 水 平 ） 。我 们 可 以看 到 以 下几 个 特
征 ： 是 ， １５ 一 从 ９ ３年 到 １７ ９ ８年 ， 均 收 入 水 平 低 速 增 长 的 同 人 时 ． 民 家 庭 储 蓄 率 由 ７２ ％下 降 到 ４７ ％ ； 是 ， １７ － 居 ． ６ ． ５ 二 从 ９８ １９ ９ ４年 。 均 收入 水 平 和居 民家 庭 储 蓄 率 都表 现 出 上 升 的趋 人 势 ． 民家 庭 储 蓄 率 由 ４７ ％上 升 到 ３ ． ％ ； 后 ， １９ － 居 ． ５ ３５ 最 ７ 从 ９４ ２０ ０ ９年 ． 经 济 高 速 增 长 的 同 时 ， 民家 庭 储 蓄 率 由 ３ ． ％ 在 居 ３７ ５ 快 速 下 降 到 ２ ．９ 居 民家 庭 储 蓄率 所 表现 出来 的这 种 波动 ３８％。 性 ． 否 隐含 着 某 中 内 在 的 、 致 的 逻 辑 关 系 ， 将 是 本 文研 是 一 这
２１ ０ ２年 ５月
湖 北经 济 学 院 学 报 （ 文社 会 科 学 版 ） 人
Ｊ ｕ ａ ｆ ｂ ｉ ｉｅｓｔ ｆＥ ｏ ｏ ｃ（ ｍａ ｉｅ ｎ ｏ ｉｌ ｃｅ ｃ ｓ ｏ ｒ ｌｏ ｅ ｖｒｉ ｏ ｃ ｎ ｍｉｓＨｕ ｎｔ ｓａ ｄＳ ｃａ ｉｎ ｅ ｎ Ｈｕ Ｕｎ ｙ ｉ Ｓ
现 出来 的 现 象作 了一 些 探 索性 的 解释 。 结果 发 现 ， 要 结 合 各 时 期 中 国经 济社 会 政 策 实 际 ， 实这 些 消 费行 为 可 以 只 其 在 生 命 周 期持 久收 入 假 说 一 个 框 架 下作 出解 释 ， 就 是 说 中 国居 民 的 消 费行 为表 现 出来一 致性 ， 且得 到 了实证 上 也 并 的 支持 。 在 当前 世 界 金 融 危 机 和 经 济增 长 出现 低 迷 的 关键 时期 ， 帮 助 中 国 经 济 筑底 回升 ， 项 最 有 效 的措 施 是 拉 要 一
的 困 扰 。由 此 ． 识 和 理 解 居 民的储 蓄行 为 ， 为制 定和 实 施 认 将
口结 构转 变 对 储 蓄 率 也有 显 著 的影 响 。郑 长德 （０７ 运 用 面 ２０ ）
板数据模 型研究 了人 口结构 转变对各地区储蓄率的影响 ， 分 析表明 ， 储蓄率 和少儿抚养 比之间存 在负相关关系， 同老年抚
究 的重 点 。
二 、 民储 蓄 行 为 解 释 ： 于 生 命 周 期持 久收 入假 说 居 基 居 民家 庭 储 蓄 行 为 同 居 民收 入 、 费 、 消 家庭 结构 、 会 保 社 障体 系以 及 投 资等 因素 密 切 相 关 ，下 面 我们 在 回顾 相关 消 费 理论 的基 础 上 ， 理 论 和 实 证 的 角度 ， 我 国 居 民家 庭 的储 蓄 从 对
改革开放 ３ ０多 年 来 。我 国经 济 展 现 出持 续 高 增 长 的势
头 ． 为 引领 世 界 经 济 增 长 的 火车 头 。 入 ２ ０ 成 进 ０ ８年 ， 国经济 美 出 现疲 软 ， 许多 人 预 言 美 国 经 济 已经 步 入 衰 退 周 期 。 即将 进 在 入 ２ １ 之 际 。 界经 济 再 次 跌 入 低 谷 。 国经 济 高 速增 长 ， ０ ２年 世 中 在 很 大程 度 上 是 由外 需 拉 动 的 ， 们 不 禁 要 问 ， 国经 济 衰 退 人 美 是 否 会 导致 中 国 出 口大 幅下 降 ，并 最 终 影 响 到 中 国 的经 济 增 长 。事 实上 ， 年来 我 国一 直 在 运 用各 种宏 观 经 济 政 策 工具 ， 近 启 动 和 拉动 内需 ， 脱 “ 高 ”高 储 蓄 、 摆 三 （ 高投 资 和 高 出 口） 问题
Ｍａ ． ２ ｙ２９
居民储蓄行为的再解释 ： 一个统一的分析框架
陈 冠 宁
（ 暨南 大学 经 济 学 院 ， 东 广 州 ５０ ３ ） 广 １６ ２
摘 要 ： 文 首先 从 中 国居 民 的 消 费 和 收入 水 平 的 时 间 变化 趋 势 入 手 ， 用 有 关 的 消 费 理 论 ， 各 个 时期 所 表 本 运 对