金融危机
金融危机的起因与后果
金融危机的起因与后果随着全球化进程的加速推进，各国经济之间的联系日益紧密，金融危机也成为困扰当今社会的一大难题。
本文将聚焦于金融危机的起因与后果，并以全球金融危机为例进行探讨。
一、金融危机的起因金融危机并非一蹴而就，它通常具有深层次的原因。
全球金融危机的起因可以从以下几个方面进行分析。
首先，经济结构的失衡是金融危机的主要起因之一。
在金融体系中，金融机构扮演着重要角色，而金融机构与实体经济之间的关系紧密相连。
然而，在金融体系发展过程中，过度依赖金融投机和非生产性产业发展，导致实体经济与金融体系之间存在严重失衡，金融机构的盈利模式进一步脱离实体经济。
其次，金融监管的不足也是金融危机的重要原因之一。
金融监管机构主要负责规范金融机构的经营行为，维护金融市场的稳定。
然而，由于监管措施的滞后以及监管漏洞的存在，金融市场出现了许多不规范、不透明的行为，进一步加大了金融风险。
最后，金融创新的加速推进也为金融危机埋下了伏笔。
金融创新的目的本是为了提高金融效率，推动经济发展。
然而，在金融过度创新的过程中，金融产品的复杂性增加，金融风险也大大增加。
当金融市场遭受冲击时，这些复杂的金融产品成为金融危机爆发的导火索。
二、金融危机的后果金融危机对经济社会发展产生了深远的影响。
以下是金融危机的一些典型后果。
首先，金融危机对实体经济造成冲击。
金融危机之下，金融机构频繁倒闭，贷款利率上升导致企业融资难度加大，投资意愿下降，倒闭的企业数量逐渐增多，产业链中断。
经济衰退引发失业率的上升，居民收入减少，进一步抑制了消费需求。
其次，金融危机对全球金融市场产生连锁反应。
金融市场的失衡导致股票、债券、外汇等金融资产价格的大幅波动，投资者信心受到严重动摇，股市暴跌，并引发全球股市联动崩盘的情况。
全球金融市场的连锁反应加剧了金融危机的程度，大量资金流失令全球金融市场陷入混乱。
最后，金融危机对社会稳定产生负面影响。
经济的不稳定会引发社会不安定因素的增加，可能导致社会治安恶化、犯罪率上升，严重时甚至引发社会动荡。
名词解释金融危机
名词解释金融危机
金融危机是指金融系统中发生的严重问题和不稳定，可能导致经济崩溃和金融机构的破产。
它通常伴随着大规模的金融市场崩盘、信用紧缩和经济衰退。
金融危机的主要特征之一是金融市场的剧烈波动和不确定性增加。
股市、债券市场和货币市场等金融市场中的资产价格可能大幅下跌，造成投资者的财富损失。
同时，信用市场也可能受到严重冲击，导致信贷紧缩和金融机构之间的互信瓦解。
金融危机通常由多种因素的相互作用引起，其中包括经济周期的改变、金融机构的风险管理不善、贷款违约风险的增加、大规模的资产价格泡沫破裂等等。
这些因素相互加强，导致金融系统中的问题不断扩大，最终可能引发危机。
金融危机对经济和社会造成广泛的影响。
它可能导致经济衰退、失业率上升、企业倒闭和资产负债表的恶化。
政府通常会采取紧急干预措施，如救助金融机构、降低利率、增加财政支出等，以稳定金融系统和刺激经济复苏。
历史上著名的金融危机包括1929年的美国经济大萧条、2008年的全球金融危机等。
这些危机对全球经济产生了持久的影响，并促使各国加强金融监管和风险管理措施，以防范未来的金融危机。
国际金融危机
纯货币危机理论的最基本的特征是把经济周期和经济危机说成 是纯货币现象。这种理论不仅认为资本主义经济周期性波动之唯一 充分的原因，在于银行系统周期地扩张和紧缩信用，而且认为危机 之所以产生，完全是由于繁荣后期银行采取的紧缩性信用政策造成 的。它认为只要在繁荣后期银行继续扩张信用就能防止危机的爆发 。纯货币危机理论的主要倡导者是英国的霍特里（R.Hawtrey， 1879～1971）和货币主义的创始人弗里德曼。
纯货币危机理论的论点：
纯货币危机理论认为，在发达资本主义社会，货币只用于零星支付，流通 的主要工具是银行的信用。由于银行体系有通过乘数作用创造信用的功能，因 而作为主要流通工具的银行信贷具有很大的伸缩性。当银行体系采取降低利率 、放松信贷以及收购有价证券等扩张性的信用政策时，由于商人所运用的资本 大部分来自银行信用，所以银行利率的轻微变动，商人最为敏感。利率降低， 商人将增加向银行的贷款，以增加其对生产者的订货，于是引起生产的扩张和 收入的增长，收入的增加引起对消费品需求的增加和物价上涨，物价上涨，市 场繁荣和企业家的乐观情绪促使投资需求和消费需求的兴旺，由此引起货币流 通速度的增加，造成累积的信用扩张和经济高涨。
许多经济学家后来对其进行了改进和完善，最终形成了第一代 货币危机理论。该理论从一国经济的基本面解释了货币危机的根源 在于经济内部均衡和外部均衡的冲突，如果一国外汇储备不够充足 ，财政赤字的持续货币化会导致固定汇率制度的崩溃并最终引发货 币危机。当宏观经济状况不断恶化时，危机的发生是合理的而且是 不可避免的。它比较成功的解释了20世纪70～80年代的拉美货币危 机。
金融危机的类型
金融危机的类型债务危机债务危机：也可称为支付能力危机，即一国债务不合理，无法按期偿还，最终引发的危机。
（一般发生在发展中国家。
）特征：（1）出口不断萎缩，外汇主要来源于举借外债。
（2）国际债务条件对债务国不利。
（3）大多数债务国缺乏外债管理经验，外债投资效益不高，创汇能力低。
货币危机1、产生原因：在实行固定汇率制或带有固定汇率制色彩的钉住汇率安排的国家，由于国内经济变化没有相应的汇率调整配合，导致其货币内外价值脱节，通常反映为本币汇率高估。
由此引发投机冲击，加大了外汇市场上本币的抛压，其结果要么是本币大幅度贬值，要么是该国金融当局为捍卫本币币值，动用大量国际储备干预市场，或大幅度提高国内利率。
（从国际债务危机、欧洲货币危机到亚洲金融危机，危机主体的一个共同特点在于其钉住汇率制度。
）2、总结：一国货币危机的发生与其宏观基本面、市场预期、制度建设和金融体系发展状况有很大关系，一旦某些因素导致市场信心不足，资本大规模的逃离使得钉住汇率难以维持，最终会引发货币危机。
流动性危机流动性危机是由流动性不足引起的。
1、国内流动性危机：金融机构资产负债不匹配，即“借短放长”，则会导致流动性不足以偿还短期债务。
存款者担心存款损失要求银行立即兑现，从而引发大规模的“挤兑”风波，导致危机爆发。
2、国际流动性危机：如果一国金融体系中潜在的短期外汇履约义务超过短期内可能得到的外汇资产规模，国际流动性就不足。
一国的外汇储备越多，国际流动性越充足，发生流动性危机的可能性就越小。
当国内金融机构出现流动性不足的问题时，央行可以发挥最后贷款人的作用，避免“挤兑”可能造成的大范围银行危机。
但是在国际流动性不足的情况下，央行除了自有的外汇储备外，没有别的渠道来阻止这种恐慌性的外汇“挤兑”。
综合性金融危机综合性金融危机通常是几种危机的结合，现实中的金融危机都是综合性金融危机。
1、分类：外部综合性金融危机、内部综合性金融危机。
发生内部综合性金融危机国家的共同特点是金融体系脆弱，危机由银行传导至整个经济。
金融危机全面介绍
金融危机全面介绍概述金融危机是指金融市场中出现的严重的经济和金融问题，通常导致经济活动的停滞、金融机构的破产、失业率的上升等社会经济问题。
本文将对金融危机的定义、原因、类型和影响进行全面介绍。
定义金融危机是指金融市场中出现的由于金融机构及相关金融机构的广泛破产、金融市场的严重下跌、信贷机构的紧缩及通常还伴随着经济衰退的严重金融问题。
一个通常被广泛接受的金融危机的指标是经济衰退，即国内生产总值(GDP)在一个季度内下降了两个或多个产出百分点。
金融危机的确切定义和判断非常困难，因为金融危机往往由一系列相关因素引发，很难分辨是金融危机还是仅仅是一般的经济衰退。
金融危机的原因可以是多种多样的，以下列举了一些常见的金融危机的原因：1.泡沫破裂: 经济活动过程中的泡沫，如股票市场和房地产市场的泡沫破裂，导致金融市场的崩溃。
2.信贷紧缩: 金融机构对信贷的紧缩会导致企业无法获得资金，从而影响经济的正常运行。
3.外部冲击: 科技进步以及国际政治局势的变化等外部因素也可能引发金融危机。
4.政府政策失误: 政府制定的不当政策，如货币政策的过度宽松或过度紧缩，可能导致经济和金融的不稳定。
金融危机可以按照不同的因素进行分类，下面是一些常见的金融危机的类型：1.股市崩盘: 股票市场的大规模崩盘，股价大幅下跌，投资者信心丧失。
2.房地产危机: 房地产市场的崩溃，房屋价格暴跌，带来严重的经济影响。
3.金融机构危机: 银行和其他金融机构的破产或危机，导致信贷市场的紧缩。
4.债务危机: 国家或企业的债务水平过高，无法偿还债务，爆发债务危机。
金融危机对经济和社会的影响是深远的，下面是一些常见的金融危机的影响：1.经济衰退: 经济活动的停滞以及生产和消费的下降，导致经济的衰退。
2.失业率上升: 由于企业经营困难，大量人员被迫失业。
3.通货膨胀: 金融危机可能导致通货膨胀，造成物价上涨，进一步恶化经济状况。
4.政治不稳定: 金融危机可能导致政治不稳定，社会不满情绪的蔓延，甚至引发社会动荡。
金融危机与货币危机、债务危机、银行危机货币危机
金融危机与货币危机、债务危机、银行危机金融危机金融危机(Financial Crisis)[编辑]什么是金融危机金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。
往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。
近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。
亚洲金融危机发生于1997年7月，由泰国开始，之后进一步影响了邻近亚洲国家的货币，股票市场，和其它的资产价值。
此危机另一名称是亚洲金融风暴（常见于香港）。
印尼、韩国和泰国是受此金融风暴波及最严重的国家。
新加坡、马来西亚、菲律宾和香港也被波及。
中国大陆和台湾受影响程度相对较轻，但台湾却面临著“本土型金融风暴”的威胁。
日本则仍是处在泡沫经济崩溃后自身的长期经济困境中，受到此金融风暴的影响并不大。
[编辑]1997年亚洲金融危机概况1997年，泰国经济疲弱，许多东南亚国家如泰国、马来西亚和韩国等长期依赖中短期外资贷款维持国际收支平衡，汇率偏高并大多维持与美元或一揽子货币的固定汇率或联系汇率，这给国际投机资金提供了一个很好的捕猎机会。
由美国知名炒家索罗斯主导的量子基金乘势进军泰国，从大量卖空泰铢开始，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。
之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，香港的港元便成为亚洲最贵的货币。
1998年8月，量子基金和老虎基金开始炒卖港元，首先向银行借来大量港元在市场上抛售，换来美元借出以赚取利息，同时大量卖空港股期货。
全球金融危机
全球金融危机全球金融危机，又称世界金融危机、次贷危机、信用危机，更是指全球金融资产或金融机构或金融市场的危机。
具体表现为全球金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金融市场如股市或债市暴跌等。
比如1930年引发西方经济大萧条的金融危机和2008年9月15日爆发并引发全球经济危机的金融危机。
基本特征金融领域所有的或大部分的金融指标的急剧恶化，以至于影响相关国家或地区乃至全世界经济的稳定与发展。
主要表现有：1、股市暴跌。
是国际金融危机发生的主要标志之一。
2、资本外逃。
是国际金融危机发生的又一主要标志之一。
3、正常银行信用关系遭到破坏，并伴随银行挤兑、银根奇缺和金融机构大量破产倒闭等现象的出现。
4、官方储备大量减少，货币大幅度贬值和通胀。
5、出现偿债困难。
危机特征一、是经济持续多年高增长；二、是外部资金大量流入；三、是国内信贷快速增长；四、是普遍的过度投资；五、是股票、房地产等资产价格快速上涨；六、是贸易持续逆差并不断恶化；七、是货币普遍被高估。
由来全球金融危机在19世纪便开始出现了，在1873年，德国和奥地利经济繁荣，吸引资本留在国内，对外信贷突然中止，导致美国杰·库克公司经营困难便出现了。
以2007年开始的美国次贷危机为例，介绍全球金融危机的由来：2007年发生的美国次贷危机，发展成全面金融危机，而且向实体经济渗透，向全球蔓延，给世界经济带来严重影响。
但是仅仅次贷危机，还不足以造成美国如此严重的金融危机。
美国金融危机还有更深更广的根源，其中至少包括以下三点：互联网泡沫问题没有解决。
20世纪90年代，美国的IT产业如日中天，带动美国经济走向繁荣，然而其中也隐含着大量泡沫。
但美国一直没有解决好这个问题，反而企图以房地产业的繁荣来进行掩盖。
21世纪以来，美联储连续降息，金融机构简化购房手续，不需首付款即可发放贷款，甚至在信用等级评定上造假以鼓励次级抵押贷款，从而导致房地产泡沫日益膨胀。
金融危机的名词解释是什么
金融危机的名词解释是什么金融危机是指在金融领域发生严重问题，导致整个经济体系出现严重崩溃或动荡的一种情况。
金融危机通常涉及银行、证券市场、货币市场、房地产和信贷系统等多个方面，其影响可波及全球经济。
金融危机不仅对经济体系本身造成重大打击，也会对社会各个层面产生深远影响。
一、金融危机的根源金融危机的根源通常可归结为一系列的因素。
其中最常见的触发因素之一是泡沫的形成和破裂。
经济泡沫是指在一段时间内，特定资产的价格上升迅猛，远超过其实际价值所引发的现象。
当泡沫破裂时，市场将经历价格暴跌，从而引发金融危机。
其他常见的根源包括金融机构的过度债务、金融监管体系的薄弱，以及外部冲击和全球经济不平衡等。
二、金融危机的表现与影响金融危机的影响涵盖了宏观经济和微观经济两个层面。
在宏观经济层面上，金融危机往往导致经济增长放缓甚至倒退，失业率上升，通货紧缩或通胀等问题。
金融市场的动荡可能导致投资者和企业对经济前景的担忧，从而削弱投资信心，拖累实体经济的发展。
在微观经济层面上，金融危机可能导致企业无法获得融资，影响企业的正常运营，甚至导致企业破产。
个人也会因股市下跌、房价下降等资产贬值问题而受到严重影响。
三、金融危机的常见类型金融危机有多种类型，每一种类型都有其特有的表现形式和传播机制。
其中，货币危机是一种国家或地区货币体系崩溃的情况。
这种危机通常由货币贬值、外汇储备下降、资本外逃等因素引发，会导致通货膨胀、失业率上升和经济衰退等问题。
另一种类型是金融机构危机，即金融机构由于负债过度、风险管理不善或投资失败等原因而遭遇严重困境。
这类危机可能引发银行倒闭、金融机构破产以及对整个金融系统的冲击。
此外，还有房地产危机、债务危机等等。
四、金融危机的克服与预防克服金融危机和预防其发生是全球各国政府和国际机构的共同目标。
其中，改进金融监管体系被认为是重要的措施之一。
加强监管可以减少金融市场的过度波动和风险传染，有效监测和管理金融机构的运营，提高金融市场的透明度和稳定性。
国际金融危机
一、国际金融危机概述金融危机（Financial Crisis）是货币危机、信用危机、银行危机、债务危机、证券市场和金融衍生产品市场危机等的总称，一般是指一个国家金融领域中出现的剧烈动荡和混乱，对实物经济的运行产生极其不利的影响。
它表现为金融领域所有的或绝大部分的金融指标急剧恶化，股市暴跌，资本外逃，信用遭到破坏，银根奇紧，利率上升，银行发生挤兑，金融机构大量破产倒闭，官方储备大量减少，无力偿还到期的债务本息，货币的对内对外大幅度贬值等。
所谓国际金融危机，是指国际金融领域所发生的剧烈动荡和混乱通过支付和金融操作，或通过金融恐慌心理迅速传导到相关的国家或地区，而使有关国家或地区的金融领域出现剧烈动荡和混乱金融危机的分类1.以金融危机的影响地域来划分国内金融危机区域金融危机世界金融危机（全球金融危机）2.以金融危机的性质、内容来划分货币市场危机资本市场危机金融机构危机（银行业危机）综合金融危机：表现为上述几种危机的混合体3.以金融危机的影响程度来划分系统性金融危机非系统性金融危机⑴货币市场危机又称货币危机，是指在实行固定汇率制或带有固定汇率制色彩的钉住汇率安排的国家，由于其国内经济变化没有配合相应的汇率调整，导致其货币内外价值脱节，通常表现为本币价值高估，由此引发的投机冲击加大了外汇市场上本币的抛压，其结果是外汇市场上本币大幅度贬值，或者该国金融当局为捍卫本币币值而动用大量的国际储备干预市场或大幅度提高国内利率。
⑵资本市场危机指某些国家的资本市场（主要是股票市场）由于国内外原因，导致价格在短期内大幅度下降。
资本市场危机与货币市场危机具有联动作用，资本市场危机可以导致货币市场危机，而货币市场危机同样可以导致资本市场危机。
⑶金融机构危机又称银行业危机，指某些商业银行或非银行金融机构由于内部或外部原因，出现大量不良债权或巨额亏损，导致破产倒闭或支付困难。
其影响极易扩散，引发社会对各类金融机构的挤提风潮，从而严重威胁整个金融体系的稳定。
金融危机理论
（4） （5） （6） （7） （8）
金融危机理论
▪ 将式（5）、（6）代入式（4）可得货币需求函数：
（9）
▪ 但由于政府采取固定汇率政策，因此，
▪ 对等式进行微分可得外汇储备变化率：
（10） （11）
金融危机理论
图1 第一代货币危机模型
金融危机理论
（二）第二代货币危机理论与模型 ——危机的不可预见性和政府的相机抉择
金融危机理论
§ Tobin(1980)和Wolfson(1996)等人认为，银行体 系在金融危机中起着关键作用。在过度负债状态 下，由于经济、金融扩张中积累起来的风险逐渐 增大并显露出来，银行不愿意提供贷款，甚至提 高利率、减少贷款，迫使企业清偿债务，资产价 格急剧下降，最终引起企业破产，进而引发危机
金融危机理论
§ 第二代货币危机模型发展为一个随机攻击模型，主要研究 政府政策对私人行为变化的反应，或政府在 汇率政策和其 他政策目标之间进行权衡时所发生的情况
§ 政府行为的偏好函数是非线性的，即当市场的贬值预期还 不足够强烈时，政府稳定汇率的信心是充分的，并积极地 向市场传递这种信号；然而当面临巨大的投机冲击时，政 府的偏好函数就呈现出跳跃性的变化。因此，市场就表现 为多重均衡：
§ 财政赤字的货币化——货币供应量的增加——本币贬值— —央行外汇储备减少——固定汇率机制崩溃——货币危机
§ 第一代货币危机模型揭示了货币危机的根源与本质，指出 了宏观经济基础变量的恶化导致危机出现的必然性和可预 测性，并指出紧缩性财政货币政策是防止货币危机发生的 关键。由于投机冲击和汇率崩溃是投机者理性选择的结果， 并非所谓的非道德行为，因而这类模型也被称为理性冲击 模型
金融危机理论
浅述世界史上历代金融危机
3. 1987年黑色星期一
1987年月10月20日，星期一，道琼斯工业平均指数下跌至508点。 装了特殊程序的计算机不停地在卖，任何试图使其稳定下来的努力 都失败了。黑色星期一，是最令人难以置信的一天。因为那儿没有 市场，被称作“自由下跌”。 当日全球股市在纽约道琼斯工业平均 指数带头暴跌下全面下泻, 引发金融市场恐慌, 及随之而来1980年代 末的经济衰退。 股灾后很多人提出不同的理论, 主要认为股灾成因包括: 程式交易、 股价过高、市场上流动资金不足和羊群心理。 这次金融危机使得除香港停市外, 其他在该星期仍开市的市场都定 下交易限制, 让电脑系统有足够时间清理交易, 这让联储局和各国中 央银行有足够时间把大量资金 (liquidity) 注入市场, 舒缓市场的恐 慌情绪, 避免了不断的恐慌性下跌和可能随之而来的金融崩溃。事 后金融界人士都认为股灾把当年过高的股价和市值一次性从市场中 消除。
(三)二十一世纪金融危机
一、2008年金融危机的爆发
2007年2月13日，作为美国第二大次级抵押贷款公司的美国新世纪金融公司发出 2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险开始浮出水面。随后，次贷危机的影 响逐渐蔓延到5月到6月，一些西方对冲基金破产；7月次贷问题导致私人股本运转失灵； 8月次贷危机扩散至股市，全球主要股市每个交易日股价下跌2%以上的事件经常发生；8 月至9月，出现全球性信贷紧缩，多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻 止次贷危机的爆发。2008年9月，美国次贷危机再度激化，金融风暴很快从美国的抵押贷 款机构、投资银行蔓延到保险公司、储蓄机构和商业银行。9月7日，美国政府宣布接管美 国房利美公司和房地美公司；9月14日，美国银行收购美国第三大投资银行美林公司；9 月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司不得不申请破产保护；9月16日，美国联邦储 备系统宣布向美国国际集团（AIG)提供850亿美元紧急贷款；9月25日，美国联邦监管机 构接管华盛顿互惠银行，并将其部分业务出售给摩根大通公司„„越来越多的大型金融机构 倒闭或被政府接管，次贷危机演变成为金融危机，而且越来越失控。更为严重的是，这场 危机很快扩展到全球，使得世界经济增长明显放缓，部分主要发达国家或地区经济陷入衰 退，主要金融市场急剧恶化，全球股市遭受重创，多国政府财政赤字增加，全球通货膨胀 压力增大，世界贸易环境恶化，多国就业形势严峻，失业人数不断攀升。时至今日，虽然 说全球经济整体呈现复苏态势，但一些国家仍然深受其累。这场席卷全球的金融海啸使国 际金融体系遭受到严重的冲击与考验，同时也逆转了世界经济增长的强劲势头。
世界历次金融危机爆发原因及其应对措施简述
世界历次金融危机爆发原因及其应对措施简述
1.1929年经济大萧条：
原因：泡沫经济、失衡贸易、股市暴涨、破产风险。
应对措施：采取财政和货币政策刺激经济，银行业监管加强，实行国家政策干预。
2.1987年黑色星期一股市崩盘：
原因：股指期货交易疯狂、投资者恐慌。
应对措施：央行采取紧急货币政策、宣布购买股票、增加监管措施、引入机构投资者和机构投资基金。
3.1997年亚洲金融风暴：
原因：亚洲金融体系结构性问题、过度债务、投机泡沫崩溃、固定汇率体制崩溃。
应对措施：国际货币基金组织提供援助、进行财政和金融部门、实施紧缩政策、金融机构。
原因：互联网公司市值大幅下降、投资者恐慌、金融欺诈和不道德行为暴露。
应对措施：央行降息刺激经济、加强金融监管和审计、提高会计准则和透明度。
5.2024年全球金融危机：
原因：次贷危机、房地产泡沫、金融杠杆过度、信贷违约。
应对措施：政府提供财政和货币刺激、救助银行、增加监管措施、实施财政、加强国际合作。
6.2024年新冠疫情引发的经济危机：
原因：疫情导致全球产业链中断、需求下降、商业活动减少。
应对措施：各国央行降息、提供资金支持、减税和支出增加、强化医疗卫生系统、重振旅游业。
总的来说，金融危机爆发的原因多种多样，通常是由多个因素叠加产生的。
政府和国际组织采取的应对措施也相应多样化，包括货币和财政政策刺激经济、加强金融监管、提供救助和支持、进行结构性、加强国际合作等。
然而，历史上的金融危机也暴露了政府和金融机构在预防和管理危机方面的不足之处，对危机应对还需进一步加强和完善。
金融危机
理论上而言，“金融”与“经济”本身就存在较大差别。“金融”是以货币和资本为核心的系列活动总称， 与它相对应的主要概念有“消费”和“生产”，后两者则主要是围绕商品和服务展开。所谓金融危机，就是指与 货币、资本相关的活动运行出现了某种持续性的矛盾，比如，票据兑现中出现的信用危机、买卖脱节造成的货币 危机等。就美国次贷危机而言，其根本原因在于资本市场的货币信用通过金融衍生工具被无限放大，在较长的时 期内带来了货币信用供给与支付能力间的巨大缺口，最后严重偏离了现实产品市场对信用的有限需求。当这种偏 离普遍地存在于金融市场的各个领域时，次贷危机，也就是局部金融矛盾，向金融危机的演化就不可避免了。
香港金融保卫战是经济实力的较量。在保卫战爆发前夕，香港不仅自身拥有820亿美元的外汇储备，而且身 后还有中央政府1280亿美元的外汇储备，两者相加超过日本的2080亿美元，居当年世界第一位 。截至1997年12 月底，香港的外汇储备为928亿美元，是全球第三大，仅次于日本和中国内地。
外部因素引起金融危机、金融危机国际传染并非近年方才出现的现象。1873年，德国和奥地利经济繁荣，吸 引资本留在国内，对外信贷突然中止，导致美国杰·库克公司经营困难；1890年，伦敦巴林兄弟投资银行对阿根 廷债权发生支付危机，加之当年10月纽约发生金融危机，伦敦一系列企业倒闭，巴林银行几乎于当年11月份倒闭， 只是在英格兰银行行长威廉·利德代尔牵头组织的银团担保基金救助下方才得以幸免，但英国对南非、澳大利亚、 美国和其他拉丁美洲国家的贷款因此事而锐减，致使上述国家和地区的经济危机一直持续到1893年；1928年春， 纽约股市开始繁荣，汲干了本可投向拉丁美洲的信贷源泉，导致上述国家和地区陷入经济萧条。中止发放海外信 贷很可能加速海外经济衰退，后者又会反过来对导致这一切的国家发生影响。20世纪 90年代，伴随着国际游资 的膨胀，国际货币、金融危机频繁爆发，根据巴里·艾森格林和迈克尔·博多在2001年完成的一项研究，现2001 年随机挑出的一个国家爆发金融危机的概率都比1973年大1倍，国际货币、金融危机的传染性也大大增强，往往 爆发不久就如同传染病一样迅速从最早爆发危机的国家或地区蔓延到其他国家和地区。舆论界留下了许多描绘这 一现象的词汇：1994年墨西哥危机的“龙舌兰酒效应”、“亚洲流感”、“俄罗斯病毒”等等不一而足，而对货 币、金融危机传染机制的研究也迅速兴起。由于多种危机传染机制需要在资本项目和金融市场开放条件下才能实 现，在很大程度上，我国依靠资本项目的适度管制和金融服务市场低开放度而在1997年亚洲金融危机中幸免于难， 但时至今日，随着我国经济金融形势的变化，尽管我国资本项目仍未完全开放，危机传染的风险已经大大上升， 震撼国际金融市场的美国次贷危机给我们敲响了警钟，表明国际金融危机传染机制出现了新特点。
金融危机的例子
金融危机的例子
以下是一些金融危机的例子：
1. 2007-2008年全球金融危机：由于房地产泡沫破裂，导致美国次贷危机，最终引发全球范围内的金融危机。
2. 1997年亚洲金融危机：由于使用美元作为储备货币，亚洲国家无法控制本国货币贬值，导致资本外流、汇率崩盘，最终引发全面金融危机。
3. 1987年黑色星期一：纽约证券交易所的股票价格突然下跌，导致全球股市下跌。
尽管事件没有直接造成经济衰退，但它提醒了投资者风险控制的重要性。
4. 1994年墨西哥金融危机：由于投机资本在墨西哥进行大规模抛售，导致墨西哥比索贬值。
这场危机引发了政治动荡和失业，最终导致经济衰退。
5. 2011年欧洲债务危机：由于欧洲多个国家债务危机，导致金融危机，引发了经济衰退和政治动荡。
经济危机与金融危机的区别
金融危机和经济危机之间的区别：1.不同的定义。
经济危机：是指一个或多个国家经济或整个世界经济在相当长的时间内持续收缩（负经济增长率）。
这是资本主义经济发展过程中的生产过剩危机，是经济周期的决定性阶段。
金融危机：金融危机，也称为金融危机，是指所有或大部分金融指标（例如：短期利率，货币资产，证券，一个国家或几个国家和地区的房地产，土地价格，商业破产和倒置的金融机构数量）。
2.特征不同。
经济危机：①资本主义经济危机是生产过剩的危机。
但是，资本主义经济危机所显示的生产过剩不是绝对的生产过剩，而是相对过剩，即相对于具有支付能力的劳动者的需求而言，过剩的经济危机。
②资本主义经济危机爆发时，一方面，资本家的商品堆积如山，无法出售；另一方面，由于购买力下降，大量工人失业或半失业，无法获得必要的生活手段。
③资本主义相对过度生产的经济危机表明了资本主义制度的历史局限性。
一种金融危机：①基于人们对未来经济将更加悲观的预期，整个地区的货币价值将大幅贬值，经济总量和经济规模将遭受巨大损失，经济增长将受到打击。
②通常伴随着大量的企业倒闭，失业率上升，社会总体经济萧条，有时甚至是社会动荡或国家政治动荡。
3.原因不同。
经济危机：①错误的经济政策②原材料短缺，特别是原油危机③自然灾害④全球化的后果⑤财政政策失误金融危机：①金融业存在制度漏洞或垄断现象②制造业因产能过剩，原材料短缺和市场萎缩而崩溃。
（3）缺乏行政手段，投机或恐慌蔓延。
前一次金融危机是由美国房地产市场泡沫引起的。
4.结果是不同的。
经济危机：①国家经济法规与经济复苏②政变，政党和政策动荡③战争，关于对资本和资源的明显而无形的斗争④数以万计的失业者。
失业者是新兴产业的主导力量。
例如，大学生的失业将刺激知识的增长⑤该州的主要附属群体发生变化。
金融危机：①进出口行业受到很大影响②次贷危机进一步加剧了美元的弱势地位，加速了美元贬值速度，降低了出口产品的优势；③世界经济下滑④经济领域的急剧变化带来了人们的心理变化，人们越来越失去安全感。
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许多投资银行为赚取暴利，采用20-30倍杠杆操作.假设一个银行A自 身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30亿资 产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5%，那么A就获得 45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150%的暴利。反过来，假如 投资亏损5%，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。 2003年到2007年，美林的杠杆率猛增至28倍，即每1美元的资本撬动 了28美元的资产规模。而摩根士丹利的杠杆率增加到33倍，高盛升至28 倍，雷曼兄弟的杠杆率直到破产前仍高达30倍。 如果投行套用商业银行资本充足率的算法，资本充足率约在1%到2%之 间。
传导机制： 传导机制：房价狂泻 - 次贷危急 - 次债崩盘 - 金融市场风暴
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次贷危机扩散图
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年金融风暴（ （4）2008年金融风暴（ 第二波） ） 年金融风暴 第二波）
金融机构倒下： 贝尔斯登、房地美、房利美、雷曼兄弟、美林、美国国际集团(AIG) 。 美国以外的金融系统因购买次贷资产牵扯其中，尤其是欧洲、澳大 利亚等发达国家的金融机构，所遭受冲击和损失的程度远大于亚洲等新 兴市场。 美国经济下滑和市场疲软，通过国际贸易渠道影响全球经济，这对 那些依靠净出口拉动经济增长的国家或地区，如德国、加拿大、墨西哥、 东亚新兴市场国家、石油输出国等的影响尤为显著。 此外，美联储为应对危机而不断减息，加剧美元贬值，亦损害其他 国家出口商品的尤其是与美国出口商品构成同质性竞争关系的欧盟和日 本。
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年金融风暴（ （5）2009-2010年金融风暴（ 第三波） ） 年金融风暴 第三波）
希腊主权债务危机事件进展
2009年12月08日，惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。 2009年12月11日，希腊政府表示，国家负债高达3000亿欧元，创下历史新高。 2009年12月15日，希腊发售20亿欧元国债。 2009年12月16日，标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A－”下调为“BBB ＋” 2009年12月17日，希腊：数千人游行 抗议财政紧缩。 2009年12月22日，宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。 2009年12月23日，希腊通过2010年度危机预算案。 2010年01月06日，欧盟将初审希腊《增长与稳定计划》。 2010年01月14日，希腊承诺将把2010财年赤字减少145亿美元。 2010年01月15日，希腊称不会退出欧元区或寻求IMF帮助。
传导机制： 传导机制：次贷机构倒闭 - 投行坍塌 - 商业银行巨亏 - 全球金融震荡
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次贷危机到金融危机： 次贷危机到金融危机： 美国政府接管“两房”和美国国际集团、五大投行发生巨变，华盛 顿互惠银行破产倒闭，美联银行出现危机等一系列事件，表明美国次贷 危机已演化为金融危机。 危机迅速向欧洲甚至全球蔓延，富通集团、德国地产融资抵押银行、 意大利联合信贷银行、英国布拉福德—宾利银行、冰岛 冰岛整个金融体系等 冰岛 陷入危机。 尽管美国通过了7000亿美元的《2008年紧急经济稳定法案》，各 主要央行向市场注入巨额流动性，欧洲各国也相继宣布对私人存款提高 担保额度或提供无限担保，但信贷紧缩并未缓解，全球各主要股市仍震 荡走低，国际汇市也出现宽幅振荡，显示投资者信心依然不足。
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多米诺效应（ 多米诺效应（Domino Effect ）
在一个相互联系的系统中， 在一个相互联系的系统中，一个很小的初始能量就可能产生一连串的 连锁反应。一个很微小的力量能够引起的或许只是察觉不到的渐变， 连锁反应。一个很微小的力量能够引起的或许只是察觉不到的渐变，但 是它所引发的却可能是翻天覆地的变化。 是它所引发的却可能是翻天覆地的变化。 第一棵树的砍伐，最后导致了森林的消失。 第一棵树的砍伐，最后导致了森林的消失。 对发达国家产生的效应，更多的是一种“多米诺效应” 对发达国家产生的效应，更多的是一种“多米诺效应”。因为宏观 经济、企业管理模式，运作方式，都与美国相似。经济联系密切， 经济、企业管理模式，运作方式，都与美国相似。经济联系密切，传染 更强。欧洲、日本的一些金融机构倒下，这就是明显的例证。 更强。欧洲、日本的一些金融机构倒下，这就是明显的例证。
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（ 2）2005-2006年泡沫破灭后的困境 ） 年泡沫破灭后的困境
楼价下跌，按揭信用危机爆发。越来越多的次级贷按揭者尤其是使用 可调利率抵押型贷款(ARM型)的按揭者因为房价下跌及大幅度调高的月 还款额而无力偿还本金及利息。 按揭证券化使得这场楼市危机蔓延到了证券市场，尤其是债券市场。 大量房贷按揭业务被证券化之后，便被大量金融投资机构买去作为债券 类投资品种，这样房贷业务的好坏不仅与从事按揭业务的银行相关，更 关系到大量金融投资机构的投资表现。 在楼市上涨中，由于按揭还款正常，相关证券的派息稳定，所以此类 产品往往以较高的价格交易。然而，伴随房价的连续下跌，大量断供和 还款不良问题出现，相关证券化产品的派息自然大降，这意味着这些证 券的价格将因此大幅下跌。 传导机制： 传导机制：连续加息 - 楼市重创 - 次贷告急 - 次债受困
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次贷危机形成路线图
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信贷资产证券化 （金融创新：证券化导致了金融风险的扩散 ）
资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买 卖的证券的行为，使其具有流动性。 信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行 贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证 券。 在美国，个人向银行等放贷机构申请住房抵押贷款，放贷机构再将住 房抵押贷款作为一种资产“卖给”房利美 房利美(Fannie Mae)和房地美 和房地美(Freddie 房利美 和房地美 Mac)等机构。后者将各种住房抵押贷款打包成“资产抵押债券”(ABS)， 经由标准普尔等评级公司评级，然后再出售给保险公司、对冲基金等投 资者。
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次级债券
次级抵押贷款通过资产证券化，被打包成一个类似债券的金融产 品——抵押担保证券（MBS）。 ）。如此一来，按揭贷款变身证券，在增加 （ ）。 流动性的同时，还蒙上了投资产品的光环。 资产抵押债券（ABS） 是以资产(通常是房地产)的组合作为抵押担保 （ ） 而发行的债券。 债务抵押债券（CDO） 是一种由贷款、债券或者其他债务等组合作 （ ） 为标的债券。
金融危机、 金融危机、经济转型与外贸发展
严建苗
教授 博士
系主任
浙江大学经济学院
2010年7月
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引言
开放进程 1.探索试验型阶段： 深圳特区（80年代） 2.区域推进型阶段： 浦东特区（90年代）全方位、多层次和宽领域；沿海、沿江 和沿边。（点、线和面） 3.制度接轨型阶段 制度接轨型阶段（2001-2008年）加入WTO 制度接轨型阶段 强制性制度变迁； 强制性制度变迁；外力推动的改革倒逼机制 4.全面开放型（双向对流）阶段：人民币国际化 强势经济造就强势货币 一国货币地位是国际经济地位的主要标志 19世纪的英镑 20世纪的美元 21世纪的人民币 中国的国际地位的崛起：从改革开放到开放改革 从改革开放到开放改革
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实时行情
全球股市指数 亚洲股市行情 欧洲股市行情 美洲股市行情 金属能源农产品 全球汇率报价 MSCI指数（ MSCI，Morgan Stanley Capital 指数（ 指数 ， International Inc.）摩根士丹利资本国际标准指数 ）
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2004-2009年铜价走势
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信用违约掉期 信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS)。 。
例如AIG，销售了很多信贷违约互换(CDS)。简单来说，就是保险公司 向投资者卖了很多保险．保证五大投行、“两房”等不会违约。问题是 现在“两房”和五大投行都违约了，保险公司就必须要向保险的购买者 赔付。所以，AIG也出了问题。
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（3）2007年次贷危机 ） 年次贷危机
贷款人无法还贷导致次级抵押贷款公司坏账严重。 贷款人无法还贷导致次级抵押贷款公司坏账严重。 2007年4月至6月，次级贷款违约率达到14%左右。曾经是资本市场 “天之骄子”的次贷公司，纷纷陷入沉重财务危机，濒临倒闭。此后， 全球一大批顶级的投资银行和商业银行陆续宣布卷入次贷危机。 2007年4月2日，美国第二大次贷供应商新世纪金融公司宣告破产。 成为美国房地产业低迷时期最大一宗抵押贷款机构破产案。 美国次贷行业崩溃，超过20家次贷供应商宣布破产、遭受巨额损失 或寻求被收购。“美国次贷危机”产生。 。 美国次贷危机”产生。 次贷危机从投资银行向商业银行、 次贷危机从投资银行向商业银行、再向保险公司传递的过程
192008-2009年石油价格走势
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金融危机到经济危机（虚拟经济到实体经济）： 金融危机到经济危机（虚拟经济到实体经济）：
沃伦·巴菲特：“金融大规模杀伤性武器” “金融大规模杀伤性武器” 次贷危机的严重性不可小视，它的本质所在及其破坏性，主要是伤 害了金融市场的“三信”， 信用上发生了道德风险（认为如果很多金融机构同时遭遇困境，政府将 信用上发生了道德风险 出手挽救 ） 信贷上使正常运行的信贷链条突然紧缩 信心上引发了人们的恐慌心理（信心比黄金更重要！） 信心上引发了人们的恐慌心理（信心比黄金更重要！） 而这“三信”正是金融市场的灵魂。金融市场出了问题，实体经济 也必然会受到损害。当前的世界金融危机波及面广，影响度深，目前尚 未出现好转的迹象，仍处于不确定和动荡之中，中国也受到了很大的影 响。 中国经济增长放缓趋势明显。 中国经济对外依存度较高，全球经济放缓以及由此带来的外需减弱 必然会给我国经济发展带来负面影响。美国实体经济在金融风暴中受到 的影响；欧盟和日本等国受美国影响较大，因此可能进一步影响中国的 外需。
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金融创新： 金融创新：
“资产证券化”的过程。
两房通过购买商业银行和房贷公司流动性差的贷款，通过资产证 券化将其换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买，而 投资银行雇佣大批金融学家、数学家和物理学家，利用“精湛”的金融 工程技术，再将其进行分割、打包、组合向下家出售，比如对冲基金、 保险公司等机构。 杠杆效应： 杠杆效应： 当初一元钱的贷款可以被放大为几元、甚至十几元的金融衍生产 品，加长了金融交易的链条，最后以至于没有人再去关心这些金融产品 真正的基础是什么，在这种情况下就容易产生短期投机行为。