第三章筹资方式介绍
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财务管理企业筹资方式
3．普通股股东的权利（按持有股份比例） ⑴公司管理权（选举和被选举权） 具体表现为投票权、查账权、阻止越权等权利。 ⑵分享盈余权 ⑶股份转让权 ⑷优先认股权 ⑸剩余财产要求权
第三章 企业筹资方
30
§2 权益资金的筹集
4. 股票的发行 5. 股票上市：股份公司公开发行股票经批准在证券交 易所挂牌交易。 上市条件 ⑴ 股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行。 ⑵ 股本总额不少于人民币3000万元. ⑶ 发行股份达到公司股份总数的25%以上,股本总额超 过人民币4亿元的比例为10%以上. ⑷ 最近3年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载. ⑸ 其他条件.
• 优点:
• • • ⑴ 没有固定到期日,不用偿还本金 ⑵ 股利支付固定,又有一定弹性 ⑶ 有利于增强公司信誉
第三章 企业筹资方
35
§2 权益资金的筹集
• 缺点:
⑴ 筹资成本高 ⑵ 筹资限制多 ⑶ 财务负担重
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
√ √ √ √ √ √
渠 道
其它金 机资金 其它企 业资金 民 间 资 金 企业自 留资金 外 商 资 金
第三章 企业筹资方
8
四.筹资原则
(一)影响筹资的因素 1.经济性因素 筹资成本 筹资风险 投资项目及收益能力 资本结构及弹性 2.非经济性因素 筹资的顺利程度 资金使用的约束程度 筹资的社会效应 筹资对企业控制权的影响
第三章 企业筹资方 3
第一节 企业筹资概述
• 从财务角度看二者主要区别： • 1）负债在公司中并不具有股东权益，债权人通 常没有投票权。 • 2）公司支付的债务利息属于经营成本，可税前 扣除。 • 3）未清偿的债务是公司的义务 ，如果公司违约， 债权人对公司资产在法律上有求偿权。 • 4）股东权益代表了业主的利益，有剩余求偿权。
第三章 企业筹资方
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§2 权益资金的筹集
4. 股票的发行 5. 股票上市：股份公司公开发行股票经批准在证券交 易所挂牌交易。 上市条件 ⑴ 股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行。 ⑵ 股本总额不少于人民币3000万元. ⑶ 发行股份达到公司股份总数的25%以上,股本总额超 过人民币4亿元的比例为10%以上. ⑷ 最近3年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载. ⑸ 其他条件.
• 优点:
• • • ⑴ 没有固定到期日,不用偿还本金 ⑵ 股利支付固定,又有一定弹性 ⑶ 有利于增强公司信誉
第三章 企业筹资方
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§2 权益资金的筹集
• 缺点:
⑴ 筹资成本高 ⑵ 筹资限制多 ⑶ 财务负担重
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
√ √ √ √ √ √
渠 道
其它金 机资金 其它企 业资金 民 间 资 金 企业自 留资金 外 商 资 金
第三章 企业筹资方
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四.筹资原则
(一)影响筹资的因素 1.经济性因素 筹资成本 筹资风险 投资项目及收益能力 资本结构及弹性 2.非经济性因素 筹资的顺利程度 资金使用的约束程度 筹资的社会效应 筹资对企业控制权的影响
第三章 企业筹资方 3
第一节 企业筹资概述
• 从财务角度看二者主要区别： • 1）负债在公司中并不具有股东权益，债权人通 常没有投票权。 • 2）公司支付的债务利息属于经营成本，可税前 扣除。 • 3）未清偿的债务是公司的义务 ，如果公司违约， 债权人对公司资产在法律上有求偿权。 • 4）股东权益代表了业主的利益，有剩余求偿权。
第三章 筹资方式
三、融资租赁
• 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约 或合同规定的期限内，将资产租借给承租
人使用的一种经济行为。
• 租赁的种类：
营运租赁（经营租赁）
融资租赁（资本租赁）
（一）融资租赁的含义特点
• 融资租赁是由租赁公司按照承租企业要求融资购买 设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承 租企业使用的信用性业务。
（四）债券筹资的优缺点
• 优点主要有： （1）资金成本低于发行股票； （2）保证控制权； （3）可以发挥财务杠杆作用。 • 缺点主要有： （1）筹资风险高； （2）限制条件多；
（3）筹资额有限。Leabharlann 股票筹资和债券筹资的联系与区别
• 联系： （1）二者均为有价证券，可以流通转让； （2）对发行公司来说，二者均是取得长期资金的重 要方式，都要支付手续费； （3）从认购者来看，二者都是投资对象，投资后都 能取得报酬。 • 区别： （1）筹集资金的性质不同； （2）持有者的身份不同； （3）承担风险的程度不同； （4）收回本金的方法不同。
（二）银行借款的程序
（1）企业提出申请；
（2）金融机构进行审批；
（3）签订借款合同； （4）企业取得借款； （5）企业偿还借款。
（三）银行借款筹资的优缺点
• 优点主要有： （1）筹资速度快； （2）借款弹性较大； （3）借款成本较低； （4）可以发挥财务杠杆的作用。
• 缺点主要有： （1）筹资风险较高； （2）限制性条款比较多； （3）筹资数量有限。
（一）股票的分类
1、按股东权利和义务的不同，分为普通股票和优先股票； 2、按股票票面是否记名，分为记名股票和无记名股票； 3、按发行时间的先后分为始发股和新股； 4、按发行对象和上市地区，分为A股、B股、H股和N股等。
第三章企业筹资方式
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第三章企业筹资方式
饭店固定资产日常管理的 基本制度
• 建立健全饭店固定资产管理责任制： 也就是各部门专人负责管理固定资产
• 建立定期盘点清查制度 业筹资方式
第四节 固定资产分析
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第三章企业筹资方式
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
第三章企业筹资方式
固定资产应计提折旧总额
• 固定资产应计提折旧总额 ＝固定资产原值－固定资产残值＋固定资
产清理费用
＝固定资产原值－（固定资产残值－固定 资产清理费用）
＝固定资产原值－预计净残值
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第三章企业筹资方式
例
• 房屋原值50万，预计使用20年，报废时 的预计净残值是6万元，每年折旧费是多 少？
作量
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第三章企业筹资方式
适用范围
• 磨损程度与工作量有密切关系的固定 资产。
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第三章企业筹资方式
加速折旧法
• 特点：在固定资产的使用期限内，前期 各年度的折旧费用大于后期各年度。
• 双倍余额递减法和年数总和法。
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第三章企业筹资方式
3.双倍余额递减法
双倍余额递减法是在不考虑固定资产净残 值的情况下，根据每年年初固定资产折余 价值和双倍的直线法折旧率计算固定资产 折旧的一种折旧方法。
一．固定资产折旧的概念 二．固定资产折旧的计提范围 三．固定资产折旧的计算方法
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第三章企业筹资方式
一．固定资产折旧的概念
固定资产折旧指固定资产在使用过程中， 由于损耗而转移到费用中的那部分价值。
分类
•
有形耗费
•
第3章企业筹资方式
及投资者责权利等方面所作的法律规范。
• 资本金筹集制度：主要涉及法定资本金、资本金
构成、筹资方式、筹资期限、验资及出资证明、 投资者违约责任等方面的内容。
• 资本金管理制度。
1.资本金
• 资本金是企业投资者创办企业时投入企业的本钱。 • 财务上的资本金是指企业的实收资本, 法律上的资
本金是指注册资本。
4. 筹资的基本原则
• 规模适当原则 • 筹措及时原则 • 来源合理原则 • 方式经济原则 • 结构合理原则
3.2 自有资本的筹集
• 资本金制度 • 企业自有资本的筹资方式主要有吸收直接投资、
发行普通股票、发行优先股票和利用留存收益等。
3.2.1 资本金制度
• 资本金制度是指国家围绕资本金的筹集、管理以
1. 筹资渠道和方式
• 筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道,体现资
金的来源与供应量，反映资金的分布状况和供求关 系,决定着筹资的难易程度。
• 认识筹资方式的种类及各种筹资方式的特点,有利
于企业选择适宜的筹资方式并有效地进行筹资组合, 降低筹资成本,提高筹资效益。
筹资渠道与方式的对应关系
吸收 发 行 留存 银行 商 业 发行 融资 投资 股票 收益 借款 信用 债券 租赁
• 投资各方均违约，则由工商行政管理部门进行处
罚，直到吊销营业执照。
5. 资本金管理原则
• 资本确定原则：明确规定公司的资本总额。 • 资本充实原则：及时足额出资，不得折价发行股
票；足额提取公积金。
• 资本不变（保全）原则：在公司存续期内，投资
者只能依法转让，不得抽回投资；不得任意增减 资本总额，增减资本决议由股东大会作出。
3. 吸收投资的优缺点
• 优点：
• 资本金筹集制度：主要涉及法定资本金、资本金
构成、筹资方式、筹资期限、验资及出资证明、 投资者违约责任等方面的内容。
• 资本金管理制度。
1.资本金
• 资本金是企业投资者创办企业时投入企业的本钱。 • 财务上的资本金是指企业的实收资本, 法律上的资
本金是指注册资本。
4. 筹资的基本原则
• 规模适当原则 • 筹措及时原则 • 来源合理原则 • 方式经济原则 • 结构合理原则
3.2 自有资本的筹集
• 资本金制度 • 企业自有资本的筹资方式主要有吸收直接投资、
发行普通股票、发行优先股票和利用留存收益等。
3.2.1 资本金制度
• 资本金制度是指国家围绕资本金的筹集、管理以
1. 筹资渠道和方式
• 筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道,体现资
金的来源与供应量，反映资金的分布状况和供求关 系,决定着筹资的难易程度。
• 认识筹资方式的种类及各种筹资方式的特点,有利
于企业选择适宜的筹资方式并有效地进行筹资组合, 降低筹资成本,提高筹资效益。
筹资渠道与方式的对应关系
吸收 发 行 留存 银行 商 业 发行 融资 投资 股票 收益 借款 信用 债券 租赁
• 投资各方均违约，则由工商行政管理部门进行处
罚，直到吊销营业执照。
5. 资本金管理原则
• 资本确定原则：明确规定公司的资本总额。 • 资本充实原则：及时足额出资，不得折价发行股
票；足额提取公积金。
• 资本不变（保全）原则：在公司存续期内，投资
者只能依法转让，不得抽回投资；不得任意增减 资本总额，增减资本决议由股东大会作出。
3. 吸收投资的优缺点
• 优点：
第三章 筹资方式
财务管理
三、留存收益筹资
（二）留存收益筹资评价 1.优点 资本成本较普通股低 保持控股权 增强了企业的举债能力 2.缺点 筹资数额有限 不利于以后的外部资本筹集 不利于股票价格上涨，影响企业在证券市场上的形象
财务管理
长期债务融资
一、长期借款融资
二、长期债券融资
三、租赁融资
委托证 券机构 发售
财务管理
（四）债券的发行价格
1．影响债券发行价格的因素 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限
财务管理
（四）债券的发行价格
2．债券发行价格的确定方法 分期付息，到期还本
n 债券面值 债券年息 债券发行价格＝ n t （ 市场利率） t 1 1 市场利率） 1 （
财务管理
（一）股票特点与种类
4.股票价值
面值 理论价值 帐面价值 市价 清算价值
财务管理
（二）股票的发行
1.股票发行程序
设立发行股票的基本程序
发起人认足股份，交付股资 提出募集股份申请 公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议 招认股份，缴纳股款 召开创立大会，选举董事会、监事会 办理公司设立登记，交割股票
包销 代销
财务管理
（三）股票上市
1.股票上市的意义 提高股票的流动性和变现能力 促进公司股权的社会化，防止股权过于集中 提高公司的知名度 便于确定公司的价值，以利于促进公司实现 财富最大化目标 有助于确定公司增发新股的发行价格
财务管理
（三）股票上市
2.股票上市条件
各证券交易所规定的上市条件各不相同，但都包括以下项目： 资本额：一般规定上市公司的实收资本额不得低于某一数值 获利能力：一般用税后净收益占资本总额的比率来反映，一 般不得低于某一数值 资本结构：一般不得低于某一数值 偿债能力：一般用最近一年的流动比率来反映，这一比率一 般不得低于某一数值 股权分散情况：一般规定上市公司的股东人数不得低于某一 数值
第三章 企业筹资方式
4.循环使用信用额度 银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高 限额的贷款协定。同时对贷款限额的未使用部 分向借款人收取承诺费。
信用额度期限 信用额度循环使用期限
例：银行与某企业签订循环使用信用协议，信用 额为200万元，期限为半年，使用期限为3年， 年利率为10%，承诺费为0.5%，该企业在第一 个半年中实际使用借款180万元，则这半年企 业应支付的利息和费用总额为多少？
5.补偿性余额 银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实 际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。 例：某企业按年利率8%向银行借款100万元，银 行要求保留20%的补偿性余额，则补偿性余额 为20万元，企业实际可以动用的借款只有80万 元，实际借款利率提高。 6.借款抵押 用抵押品担保借款，其资金成本通常高于非抵 押借款
第三章 筹资决策
第一节 企业筹资概述 第二节 权益资金的筹集 第三节 负债资金的筹集
本章主要内容： 筹资的分类 筹资渠道与方式 资金需要量的预测 权益资金与负债资金的筹集
目的要求： 了解筹资的分类、渠道与方式； 掌握企业资金需要量的预测；掌 握长期资金的筹资方式。
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的分类 1.筹资的含义 指企业根据生产经营、对外投资及调 整资金结构等活动对资金的需要，通 过一定的渠道，采取适当的方式，获 取所需资金的一种行为。
（二）发行债券的资格与条件（自学） （三）发行债券的程序（自学） （四）债券的发行价格 等价发行 按债券的面值出售 折价发行 以低于债券面值的价格出售 溢价发行 按高于债券面值的价格发行
债券发行价格=R／(1+i)n +∑R×r／(1+i)t
t=1
n
R债券面值 i市场利率
第三章 企业筹资方式
第三章企业筹资方式第一节企业筹资概述一、企业筹资的分类1、按照资金使用期限的长短分：短期资金和长期资金短期资金：使用期限短于一年长期资金：使用期限超过一年2、按照资金的来源渠道分：所有者权益资金和负债资金所有者权益资金是企业自有资金，属于长期资金；负债有长期负债和短期负债之分。
二、筹资渠道与筹资方式（一）筹资渠道：是指客观存在的筹措资金的来源和通道。
我国企业目前筹资渠道主要有：1、国家财政资金：国家财政拨款资金，国家直接投资，国家税前还贷；2、银行信贷资金：企业负债资金的主要来源；3、非银行金融机构资金：比如来自租赁公司、保险公司、证券公司、财务公司4、其他企业资金：企业之间相互投资以及企业之间的商业信用。
5、居民个人资金：吸收社会闲散资金6、企业自留资金：通过企业经营获利留存（二）筹资方式1、吸收直接投资2、发行股票3、利用留存收益4、向银行借款5、利用商业信用6、发行公司债券7、融资租赁其中，前三种筹资方式属于权益资金筹集，后四种属于负债资金筹集。
（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系参见教材P49.表3-1。
对于该表格，我们需要掌握两点：一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可以采用不同的方式去取得。
三、企业筹资的基本原则（一）规模适当原则（二）筹措及时原则（三）来源合理原则（四）方式经济原则四、企业资金需要量的预测定性预测法和定量预测法（一）定性预测法利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。
特点：主观经验适用范围：通常是在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。
（二）定量预测法主要掌握比率预测法和资金习性预测法。
1、比率预测法依据一定的财务比率进行预测，在众多的财务比率预测中，最常用的是销售百分率。
销售百分比分析法假设前提：企业某些资产和负债与销售收入之间存在一个稳定的百分比关系。
销售百分比法的基本原理某项资产（或负债）预测值=预测销售收入×资产（负债）占销售收入百分比销售百分比法应用的依据是会计恒等式：资产=负债+所有者权益要点：资产为企业资金占用，而负债和所有者权益是资金的来源。
第3章筹资管理(一)筹资方式
筹资管理： 第三章 筹资管理：筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
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5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
财务管理教程-第三章筹资方式
用情况而定。
⑵负债与所有者权益项目
①应付账款、应付票据、应交税金等项目随销售额的增加而增
加，属敏感性项目。
②短期借款、长期借款、长期负债、实收资本、资本公积等项
目一般不随销售额的增加而增加，属非敏感性项目。
③盈余公积、未分配利润项目，可以作为计划期追加资金的内
部来源，无须对外筹集，可视为不随销售额的增加而增加，属非敏
7
财务管理
第三章 筹资方式
主编 朱莉云
⑴资产类项目
①货币资金、应收票据、应收账款、存货与销售额之间的关系
密切，随销售额的增加而增加，属敏感性项目
②短期投资、其他应收款、长期投资、无形资产及长期待摊费
用等项目，其增减变动与销售额之间无必然联系，属非敏感性项目。
③固定资产项目是否要增加，应视固定资产现有生产能力的利
E为收益留存比率；
10
第三章 筹资方式
财务管理
主编 朱莉云
资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。
表3-3 不变资金、变动资金和半变动资金比较表
不变资金
变动资金 半变动资
金
特征
形态
在一定的产销量范围内，不受产 销量变动的影响而保持固定不变
的那部分资金。
（1）为维持营业而占用的最低 数额的现金；（2）原材料的保 险储备；（3）必要的成品储备； （4）固定资产占用的资金。
第三章 筹资方式
财务管理
主编 朱莉云
掌握企业资金需要量预测方法 掌握权益资金的筹集方式及优缺点 掌握负债资金的筹集方式及优缺点
1
第三章 筹资方式
财务管理
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的含义与分类
主编 朱莉云
03第三章筹资方式
主编பைடு நூலகம்
朱莉云
17
财务管理
第三章 筹资方式 债券筹资的优点有： 1．资金成本较低。 2．保证控制权。 3．具有财务杠杆作用。 债券筹资的缺点有： 1．筹资风险高。 2．限制条件多。 3．筹资额有限。
主编
朱莉云
18
财务管理
第三章 筹资方式
主编
朱莉云
融资租赁筹资的优点： 1．迅速获得所需资产。 2．租赁融资限制较少。 3．免遭设备陈旧过时的风险。 4．全部租金通常在整个租期内分期支付，可适当减低 不能偿付的危险。 5．租金费用可在所得税前扣除，承租企业能享受税上 的利益。 融资租赁筹资缺点： 租赁融资的主要缺点是成本较高，另外，采用租赁融资 方式如不能享有设备残值，也可视为承租企业的一种机会 损失。
6
财务管理
第三章 筹资方式
主编
朱莉云
销售百分比法是它是指假设资产、负债与销售额存在稳定的百 分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有 者权益，然后确定未来资金需要量的方法。销售百分比法一般包括 以下四个步骤：
⒈分析基期资产负债表各项目与销售总额之间的依存 关系，确定敏感性项目与非敏感性项目。
7
财务管理
主编 朱莉云 第三章 筹资方式 ⑴资产类项目 ①货币资金、应收票据、应收账款、存货与销售额之间的关系 密切，随销售额的增加而增加，属敏感性项目 ②短期投资、其他应收款、长期投资、无形资产及长期待摊费 用等项目，其增减变动与销售额之间无必然联系，属非敏感性项目。 ③固定资产项目是否要增加，应视固定资产现有生产能力的利 用情况而定。 ⑵负债与所有者权益项目 ①应付账款、应付票据、应交税金等项目随销售额的增加而增 加，属敏感性项目。 ②短期借款、长期借款、长期负债、实收资本、资本公积等项 目一般不随销售额的增加而增加，属非敏感性项目。 ③盈余公积、未分配利润项目，可以作为计划期追加资金的内 部来源，无须对外筹集，可视为不随销售额的增加而增加，属非敏 8 感性项目。
3第三章企业筹资方式
准利率的变动而变动； （4）主要实行分期偿还方式，一般每期偿还
金额相等，当然也有采用到期一次偿还方 式。
3、种类
借款条件 长期借款 资金来源
资金用途
信用借款
担保借款
票据贴现
政策性银行贷款 商业分行贷款 保险公司贷款
固定资产投资借款 更新改造借款
科技开发与试制借款
4、长期借款的程序
（1）提出借款申请 （2）银行审批 （3）签订借款台同 （4 ）取得借款 （5）归还借款
＝ 100×0.822+100×4.452 ＝ 100（元）
资金市场利率上升到6%时，债券采用折价发行。 发行价格＝ 100×（P/S，6%，5）+100×4%×
（P/A，6%，5） ＝ 100×0. 747+100×4%×4.212 ＝ 91.55 （元）
资金市场利率下降到3%时，债券采用溢价发 行。 发行价格＝ 100×（P/S，3%，5）+100×4%× （P/A，3%，5）
5、偿还方式
长期借款的利率可采用固定利率和变动 利率两种方式。
长期借款的偿还方式主要有以下几种： （１）到期时一次还本付息； （２）分期付息，到期还本； （３）定期偿还本金和利息。
6、借款利息的支付方式
（1） 收款法：到期一次还本付息的方法、 实际利率＝名义利率。
（2）贴现法：是银行向企业发放贷款时， 先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企 业再偿还全部本金的一种计息方法，从银行 角度，降低贷款风险，但对企业来说，提高 了借款的实际利率（实际利率高于名义利率）
2、应用
（1）、根据销售总额确定筹资需求预测筹资需求的 步骤如下：
第一步，区分敏感项目与非敏感项目。 第二步，确定销售百分比。 第三步，计算预计销售额下的资产和负债。 第四步，预计留存收益增加额。 第五步，计算外部筹资需求。 （2）、根据销售增加量确定筹资需求
金额相等，当然也有采用到期一次偿还方 式。
3、种类
借款条件 长期借款 资金来源
资金用途
信用借款
担保借款
票据贴现
政策性银行贷款 商业分行贷款 保险公司贷款
固定资产投资借款 更新改造借款
科技开发与试制借款
4、长期借款的程序
（1）提出借款申请 （2）银行审批 （3）签订借款台同 （4 ）取得借款 （5）归还借款
＝ 100×0.822+100×4.452 ＝ 100（元）
资金市场利率上升到6%时，债券采用折价发行。 发行价格＝ 100×（P/S，6%，5）+100×4%×
（P/A，6%，5） ＝ 100×0. 747+100×4%×4.212 ＝ 91.55 （元）
资金市场利率下降到3%时，债券采用溢价发 行。 发行价格＝ 100×（P/S，3%，5）+100×4%× （P/A，3%，5）
5、偿还方式
长期借款的利率可采用固定利率和变动 利率两种方式。
长期借款的偿还方式主要有以下几种： （１）到期时一次还本付息； （２）分期付息，到期还本； （３）定期偿还本金和利息。
6、借款利息的支付方式
（1） 收款法：到期一次还本付息的方法、 实际利率＝名义利率。
（2）贴现法：是银行向企业发放贷款时， 先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企 业再偿还全部本金的一种计息方法，从银行 角度，降低贷款风险，但对企业来说，提高 了借款的实际利率（实际利率高于名义利率）
2、应用
（1）、根据销售总额确定筹资需求预测筹资需求的 步骤如下：
第一步，区分敏感项目与非敏感项目。 第二步，确定销售百分比。 第三步，计算预计销售额下的资产和负债。 第四步，预计留存收益增加额。 第五步，计算外部筹资需求。 （2）、根据销售增加量确定筹资需求
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3
三、筹资目标
以较低的筹资成本 和较小的筹资风险
获取较多的资金
4
旅游企业筹资的动机
扩张性筹资动机 偿债性筹资动机 混合性筹资动机
5
四 筹集资金的分类
按照所筹资金来源渠道不同：
权益资金：由企业所有者提供的资金。 负债资金：由企业债权人提供的资金。
按照所筹资金使用期限长短不同：
短期资金：使用期限在一年以内的资金，主要用 以满足企业流动资产周转对资金的需求。 长期资金：使用期限在一年以上的资金。
企业自留资金
√
√
11
筹资原则
适量原则
适时原则 效益原则 安全原则
12
二、权益性筹资
吸收直接投资
筹集形式
发行股票筹资 内部积累
13
1、吸收直接投资 是指不以股票为媒介，无需公开发行 证券的一种集资方式。
当盈利时，各方按出资额比例分享利润； 当亏损时，各方按出资额比例分担损失；
吸收直接投资是我国大多数非股 份制企业筹集资金的主要形式。
52
可转换债券筹资的优缺点
优点： （1）有利于降低资本成本（利率是低于普通债券） （2）有利于稳定股票的市价 （转换价格通常高于公司当前股价，有利于稳定股票市 价） （3）有利于调整资本结构 缺点：（1）资本成本低的优势有一定时间界限 （2）增强对管理层的压力 （3）若可转换债券转股票时股价高于转 换价格时，公司将遭受筹资损失 （4）存在回售风险
股票的特征：
（1）收益性 （2）风险性：经营风险、市场波动风险 （3）流通性 （4）权责性 （5）无期性：不可撤回，可转让
21
股票的分类
按照股东的权利和义务分为普通股和优 先股 按照是否记名分为记名股票和不记名股 票 按照发行对象和上市地区分为A股、B股 H股和N股
22
发行股票的基本程序
27
优先股筹资的优缺点
优点： 1增强公司信誉、增强公司举债能力 2没有固定的到期日，无需偿还 3资金周转困难时，优先股股利可暂时不支付 4不会导致普通股股东控制公司的权利分散 缺点： 1资本成本高 2筹资限制多 3 财务负担重（优先股无论企业经营状况如何都 28 必须要支付固定的股利）
留存收益筹资
37
融资租赁的形式： 直接租赁、杠杆租赁和售后租回
38
租金的构成：租赁设备的购置成本和租息 租金支付形式： 按间隔期长短：年付、半年付、季付和 月付 按支付时期前后：先付租金和后付租金 按每期支付金额：等额支付和不等额支付 租金的计算方法： 后付租金的计算 A=P/(P/A,i,n) 先付租金的计算 A=P/[(P/A,i,n-1)+1]
6
按照筹资是否通过金融中介机构：
直接投资：资金供给双方通过一定协商或金融工 具直接形成的资金融通过程。 间接投资：通过银行、信用社、保险公司等金融 中介机构。
按照资金来源范围不同：
内部资金：旅游企业通过自身经营盈利后讲利润 留存所增加的资金。 外部资金：从外部获得。
7
筹资渠道
企业筹资渠道有六个方面： 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 居民个人资金（向居民发行股票、债券） 国家财政资金（主要是给国有企业的） 企业自留资金（计提折旧形成的沉淀资金、提 取公积金、未分配利润）
折价发行 平价发行
债券发行价格的计算： 第一种情况：按期付息，到期一次还本 债券发行价格=票面金额*(P/F，i1，n)+票面金额*i2*(P/A,i1,n)
其中，i1为市场利率，i2为票面利率
第二种情况：不计复利，到期一次还本付息的债券 债券发行价格=票面金额*(1+i2*n)*(P/F，i1，n)
39
融资租赁的优缺点
优点：1筹资速度快 2限制条款少 3设备遭淘汰风险小 4财务风险小（租金分摊在整个租期，不必到期归 还大量本金，把风险分摊在各个期间） 5税收负担轻 缺点：（1）租金高 （2）合同不能提前终止，当利率下降 时，还需支付较高的租金
40
短期借款
1）定义 企业向银行和其他非银行 金融机构借入的期限在一年以 内的款项。
8
筹资方式
Hale Waihona Puke （1）吸收直接投资 （2）发行股票 （3）利用留存收益 （4）向银行借款 （5）利用商业信用 （6）发行债券 （7）融资租赁
权益筹资
负债筹资
9
筹资方式与筹资渠道结合
银行信 非金融机 其他企业 货资金 构资金 资金
资金源
居民个 国家财政 企业增值 人资金 资金 资金
发行方式：公开间接发行和不公开直接 发行
自销
销售方式
包销 承销
代销
24
普通股筹资：
普通股股东的权利和义务： 权利：公司管理权 分享盈余权 出售或转让股份权 优先认股权 剩余财产要求权 义务：不得退股 承担风险（股利不固定、破产清算最后一位）
25
普通股筹资优缺点 优点 筹资风险小
无到期日，不像债券筹资要到期还本付息
来自于盈余公积和未分配利润 优点： 1无筹资费用 2保持普通股股东的控制权(不用增发股票，不会 稀释原有股东控制权) 3增强公司的信誉 缺点： 1筹资数额有限 2资金使用受制约（如法定的盈余公积受到国家 有关规定的限制）
29
负债筹资
1、主要的筹资形式
长期债务筹资 长期借款 企业债券 融资租赁 商业信用 短期借款
35
债券筹资优缺点
优点：
1 筹资成本较低 2可以发挥财务杠杆作用 3保障股东控制权 4有利于调整资本结构
缺点：
1财务风险较大（有固定的利息和到期日） 2限制条款较多 3筹资数额有限（不得超过公司净资产的40%）
36
融资租赁
融资租赁和经营租赁的比较 1租赁的目的不同 2租赁期限不同 3提供的服务不同 4解除合同的条件不同 5资产的账务处理不同 6租赁期满后的处理不同
31
长期借款的优缺点
优点： 1 筹资速度较快（所需时间短，程序简单） 2 筹资成本较低 3 可以发挥财务杠杆的作用 缺点： 1 财务风险较大（有固定利息负担和固定还款期限） 2限制条款多 3筹资数额有限
32
企业债券
1）债券含义
是企业为筹集资金而发行的、 承诺按约定的利率和日期支付利 息，并在特定日期偿还本金的书 面债务凭证。
第三章 筹资方式
1
第一节 筹资概述
生产经营 筹资是指企业根据 的需要， 对外投资 调整资本结构 筹资渠道 ，运用筹资方式，经济 通过 资本市场 有效地筹集企业所需资金。
2
一、定义
二、筹资目的
满足生产经营的需要
——简单再生产、扩大再生产
满足对外投资的需要 满足资本结构的调整
——股权资本与债权资本的组合
53
发行认购股权
特征：用认股权证买股票，价格要低于市价。 种类： 按期限长短分：长期认股权证和短期认股权证 按发行方式分：单独发行认股权证和附带发行 认股权证 按约定方式分：备兑认股权证和配股权证
54
认股权证优缺点
优点： （1）为公司筹集额外的资金 （2）促进其他筹资方式的运用 缺点：（1）稀释普通股每股收益 （2）容易分散企业控制权
财务负担轻
股利分配取决于公司的财务状况，公司没有支付股利的 法定义务
增强公司信誉 筹资限制少 缺点 资本成本高 分散公司控制权
26
优先股筹资
优先股和债券区别：债券利息是在税前利润中 支付；优先股股息是在税后利润中支付 优先股和普通股区别：普通股股利不固定；优 先股股利固定 优先股股东的权利： 1优先分配股利权 2优先分配剩余财产 3部分管理权
55
人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。
49
3）商业信用筹资的优缺点
优点 筹资方便（与商业买卖同时进行）
成本低 （如果没有现金折扣或企业不放弃 现金折扣，则就不存在机会成本） 限制条件少
缺点
信用期限较短
50
混合筹资
混合性资金：是指既具有股权资金的特 性有具有债券资金特性的资金形式。 包括： 可转换债券 认股权证
51
可转换债券
可转换债券性质：行使转换权利前是债务资本，行使 权利后是公司的所有权资本。 可转换债券的要素： （1）相关股票 （2）票面利率 (3) 转换比率：转换普通股股数/可转换债券数 （4）转换价格：债券面值/转换比率 （5）转换期限 （6）赎回条款 （7）回售条款
定期等额偿还）
以实际交易为贷款条件
43
4）短期借款的优缺点：
优点
筹资速度快 取得较简单
财务风险大 资本成本高，实际利率 大于名义利率
44
缺点
商业信用
1）含义
是企业在商品购销活动中因延期付款或 预收货款而形成的借贷关系。
其主要形式有：应付帐款 应付票据 预收货款
45
商业信用条件的几种形式
吸收直接投资 发行股票 利用留存收益
向银行借款 利用商业信用 发行公司债券 融资租赁
10
筹资方式和筹资渠道的对应关系
吸收直 接投资 发行 股票 留存 收益 银行 借款 商业 信用 发行 债券 租赁 筹资
国家财政资金
银行信贷资金 非银行金融机构 资金 其他企业资金 居民个人资金
三、筹资目标
以较低的筹资成本 和较小的筹资风险
获取较多的资金
4
旅游企业筹资的动机
扩张性筹资动机 偿债性筹资动机 混合性筹资动机
5
四 筹集资金的分类
按照所筹资金来源渠道不同：
权益资金：由企业所有者提供的资金。 负债资金：由企业债权人提供的资金。
按照所筹资金使用期限长短不同：
短期资金：使用期限在一年以内的资金，主要用 以满足企业流动资产周转对资金的需求。 长期资金：使用期限在一年以上的资金。
企业自留资金
√
√
11
筹资原则
适量原则
适时原则 效益原则 安全原则
12
二、权益性筹资
吸收直接投资
筹集形式
发行股票筹资 内部积累
13
1、吸收直接投资 是指不以股票为媒介，无需公开发行 证券的一种集资方式。
当盈利时，各方按出资额比例分享利润； 当亏损时，各方按出资额比例分担损失；
吸收直接投资是我国大多数非股 份制企业筹集资金的主要形式。
52
可转换债券筹资的优缺点
优点： （1）有利于降低资本成本（利率是低于普通债券） （2）有利于稳定股票的市价 （转换价格通常高于公司当前股价，有利于稳定股票市 价） （3）有利于调整资本结构 缺点：（1）资本成本低的优势有一定时间界限 （2）增强对管理层的压力 （3）若可转换债券转股票时股价高于转 换价格时，公司将遭受筹资损失 （4）存在回售风险
股票的特征：
（1）收益性 （2）风险性：经营风险、市场波动风险 （3）流通性 （4）权责性 （5）无期性：不可撤回，可转让
21
股票的分类
按照股东的权利和义务分为普通股和优 先股 按照是否记名分为记名股票和不记名股 票 按照发行对象和上市地区分为A股、B股 H股和N股
22
发行股票的基本程序
27
优先股筹资的优缺点
优点： 1增强公司信誉、增强公司举债能力 2没有固定的到期日，无需偿还 3资金周转困难时，优先股股利可暂时不支付 4不会导致普通股股东控制公司的权利分散 缺点： 1资本成本高 2筹资限制多 3 财务负担重（优先股无论企业经营状况如何都 28 必须要支付固定的股利）
留存收益筹资
37
融资租赁的形式： 直接租赁、杠杆租赁和售后租回
38
租金的构成：租赁设备的购置成本和租息 租金支付形式： 按间隔期长短：年付、半年付、季付和 月付 按支付时期前后：先付租金和后付租金 按每期支付金额：等额支付和不等额支付 租金的计算方法： 后付租金的计算 A=P/(P/A,i,n) 先付租金的计算 A=P/[(P/A,i,n-1)+1]
6
按照筹资是否通过金融中介机构：
直接投资：资金供给双方通过一定协商或金融工 具直接形成的资金融通过程。 间接投资：通过银行、信用社、保险公司等金融 中介机构。
按照资金来源范围不同：
内部资金：旅游企业通过自身经营盈利后讲利润 留存所增加的资金。 外部资金：从外部获得。
7
筹资渠道
企业筹资渠道有六个方面： 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 居民个人资金（向居民发行股票、债券） 国家财政资金（主要是给国有企业的） 企业自留资金（计提折旧形成的沉淀资金、提 取公积金、未分配利润）
折价发行 平价发行
债券发行价格的计算： 第一种情况：按期付息，到期一次还本 债券发行价格=票面金额*(P/F，i1，n)+票面金额*i2*(P/A,i1,n)
其中，i1为市场利率，i2为票面利率
第二种情况：不计复利，到期一次还本付息的债券 债券发行价格=票面金额*(1+i2*n)*(P/F，i1，n)
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融资租赁的优缺点
优点：1筹资速度快 2限制条款少 3设备遭淘汰风险小 4财务风险小（租金分摊在整个租期，不必到期归 还大量本金，把风险分摊在各个期间） 5税收负担轻 缺点：（1）租金高 （2）合同不能提前终止，当利率下降 时，还需支付较高的租金
40
短期借款
1）定义 企业向银行和其他非银行 金融机构借入的期限在一年以 内的款项。
8
筹资方式
Hale Waihona Puke （1）吸收直接投资 （2）发行股票 （3）利用留存收益 （4）向银行借款 （5）利用商业信用 （6）发行债券 （7）融资租赁
权益筹资
负债筹资
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筹资方式与筹资渠道结合
银行信 非金融机 其他企业 货资金 构资金 资金
资金源
居民个 国家财政 企业增值 人资金 资金 资金
发行方式：公开间接发行和不公开直接 发行
自销
销售方式
包销 承销
代销
24
普通股筹资：
普通股股东的权利和义务： 权利：公司管理权 分享盈余权 出售或转让股份权 优先认股权 剩余财产要求权 义务：不得退股 承担风险（股利不固定、破产清算最后一位）
25
普通股筹资优缺点 优点 筹资风险小
无到期日，不像债券筹资要到期还本付息
来自于盈余公积和未分配利润 优点： 1无筹资费用 2保持普通股股东的控制权(不用增发股票，不会 稀释原有股东控制权) 3增强公司的信誉 缺点： 1筹资数额有限 2资金使用受制约（如法定的盈余公积受到国家 有关规定的限制）
29
负债筹资
1、主要的筹资形式
长期债务筹资 长期借款 企业债券 融资租赁 商业信用 短期借款
35
债券筹资优缺点
优点：
1 筹资成本较低 2可以发挥财务杠杆作用 3保障股东控制权 4有利于调整资本结构
缺点：
1财务风险较大（有固定的利息和到期日） 2限制条款较多 3筹资数额有限（不得超过公司净资产的40%）
36
融资租赁
融资租赁和经营租赁的比较 1租赁的目的不同 2租赁期限不同 3提供的服务不同 4解除合同的条件不同 5资产的账务处理不同 6租赁期满后的处理不同
31
长期借款的优缺点
优点： 1 筹资速度较快（所需时间短，程序简单） 2 筹资成本较低 3 可以发挥财务杠杆的作用 缺点： 1 财务风险较大（有固定利息负担和固定还款期限） 2限制条款多 3筹资数额有限
32
企业债券
1）债券含义
是企业为筹集资金而发行的、 承诺按约定的利率和日期支付利 息，并在特定日期偿还本金的书 面债务凭证。
第三章 筹资方式
1
第一节 筹资概述
生产经营 筹资是指企业根据 的需要， 对外投资 调整资本结构 筹资渠道 ，运用筹资方式，经济 通过 资本市场 有效地筹集企业所需资金。
2
一、定义
二、筹资目的
满足生产经营的需要
——简单再生产、扩大再生产
满足对外投资的需要 满足资本结构的调整
——股权资本与债权资本的组合
53
发行认购股权
特征：用认股权证买股票，价格要低于市价。 种类： 按期限长短分：长期认股权证和短期认股权证 按发行方式分：单独发行认股权证和附带发行 认股权证 按约定方式分：备兑认股权证和配股权证
54
认股权证优缺点
优点： （1）为公司筹集额外的资金 （2）促进其他筹资方式的运用 缺点：（1）稀释普通股每股收益 （2）容易分散企业控制权
财务负担轻
股利分配取决于公司的财务状况，公司没有支付股利的 法定义务
增强公司信誉 筹资限制少 缺点 资本成本高 分散公司控制权
26
优先股筹资
优先股和债券区别：债券利息是在税前利润中 支付；优先股股息是在税后利润中支付 优先股和普通股区别：普通股股利不固定；优 先股股利固定 优先股股东的权利： 1优先分配股利权 2优先分配剩余财产 3部分管理权
55
人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。
49
3）商业信用筹资的优缺点
优点 筹资方便（与商业买卖同时进行）
成本低 （如果没有现金折扣或企业不放弃 现金折扣，则就不存在机会成本） 限制条件少
缺点
信用期限较短
50
混合筹资
混合性资金：是指既具有股权资金的特 性有具有债券资金特性的资金形式。 包括： 可转换债券 认股权证
51
可转换债券
可转换债券性质：行使转换权利前是债务资本，行使 权利后是公司的所有权资本。 可转换债券的要素： （1）相关股票 （2）票面利率 (3) 转换比率：转换普通股股数/可转换债券数 （4）转换价格：债券面值/转换比率 （5）转换期限 （6）赎回条款 （7）回售条款
定期等额偿还）
以实际交易为贷款条件
43
4）短期借款的优缺点：
优点
筹资速度快 取得较简单
财务风险大 资本成本高，实际利率 大于名义利率
44
缺点
商业信用
1）含义
是企业在商品购销活动中因延期付款或 预收货款而形成的借贷关系。
其主要形式有：应付帐款 应付票据 预收货款
45
商业信用条件的几种形式
吸收直接投资 发行股票 利用留存收益
向银行借款 利用商业信用 发行公司债券 融资租赁
10
筹资方式和筹资渠道的对应关系
吸收直 接投资 发行 股票 留存 收益 银行 借款 商业 信用 发行 债券 租赁 筹资
国家财政资金
银行信贷资金 非银行金融机构 资金 其他企业资金 居民个人资金