证券投资基金

（三）开放式基金发展阶段
2000年10月8日,中国证监会发布了《开放式证券投资基 金试点办法》。
时间 类型 第一只开放式基金（封闭式 到开放式基金的历史性跨截 止） 第一只债券型基金 基金名称 基金公司
2001.9
2002.8 2003.3
华安创新
南方宝元债券
华安基金
南方基金 招商基金
第一只Байду номын сангаас列基金(伞型基金) 招商安泰系列
• 4、基金行业对外开放程度不断提高（目前，60家基金公 司当中有28家合资基金公司，占48%；QDII的推出，使我 国基金业进入国际投资市场。） • 5、基金业市场营销和服务创新日益活跃（前端、后端收 费，电话委托、ATM、网上委托、定期定额、红利再投资）
• 6、基金市法律规范体系进一步完善（2004年6月1日《证 券投资基金法》正式实施） • 7、基金投资者队伍迅速壮大，个人投资者取代机构投资 者成为基金主要持有者
5、根据投资理念不同
• 主动型基金：一类力图取得超越基准组 合表现的基金；
• 被动型基金（指数型基金）：不主动寻 求超越市场的表现，而是试图复制指数 的表现，一般选择特定的指数做为跟踪 的对象。
6、根据募集方式不同
• 公募基金：向社会公众发售的基金；
• 特征：（1）可公开发售；（1）募集对象不固定；（2）投 资金额低；（3）必须遵守基金法律和法规约束，并接受监 管部门严格监督。
• 私募基金：采取非公开方式，而向特定投 资者募集发售的基金。
• 特征：（1）不能公开发售；（2）投资金额高；（3）投资 资格和人数受限；（4）受到限制和约束较少，运作具有较 大灵活性；（5）投资风险较高。
证券投资基金
第一章 证券投资基金概述
一、证券投资基金的概念与特点 二、证券投资基金市场的参与主体 三、证券投资基金的法律形式 四、证券投资基金的运作方式 五、证券投资基金的起源与发展 六、我国基金业的发展概况 七、基金业在金融体系中的地位与作用
一、证券投资基金概念及特点
• 证券投资基金的概念： • 是指通过发售基金份额， 将众多投资者的资金集中 起来，形成独立财产，由 基金托管人托管，基金管 理人管理，以投资组合的 方式进行证券投资的一种 利益共享、风险共担的集 合投资方式。 • 证券投资基金特点： 1、集合理财、专业管理 2、组合投资、分散风险 3、利益共享、风险共担 4、严格监管、信息透明 5、独立托管、保障安全
• 基金托管人（依法设立并有托管资格的商业银 行）。负责基金资产保管、基金资金清算、会 计复核、基金投资运作监督。
基金市场服务机构
• 基金销售机构：商业银行、证券公司、证券投资咨询 机构、专业基金销售机构及证监会规定的其它机构。
• 注册登记机构（包括基金管理公司和中国证券登记结 算公司）：负责基金登记、存管、清算、交收 • 律师事务所和会计师事务所（提供法律和会计服务） • 基金投资咨询公司和基金评级公司
世界不同国家对基金的称谓：
国家和地区 中国 美国 英国和香港 欧洲 日本和台湾 称谓 证券投资基金 共同基金 单位信托基金 集合投资基金或 集合投资计划 证券投资信托基金
基金与股票、债券的比较
差异点 股票 所有权关系 所有权凭证 购买股票 就成为股东 债券 债权债务关系 债权凭证 购买债券 就成为债权人 基金 信托关系 受益凭证 购买基金 就成为受益人 间接投资工具 资金主要投向有价 证券等金融工具和 产品 居于股票 和债券之间
一、基金分类概述
基金分类的意义： • 有助于投资者做出选择； • 使得基金公司进行基金业绩比较客观公正； • 是基金研究评价机构进行基金评级的基础； • 有助监管部门实施更有效的分类监管。
• 2007年底，美国开放式基金数量达到 8031只，远远超过上市公司数量；我国 基金数量达到345只。
• 随着基金品种的日益丰富，在原先简单 封闭式与开放式基金划分基础上，2004 年7月1日，我国开始施行的《证券投资 基金运作管理办法》当中，首次将我国 基金类别分为股票基金、债券基金、混 合基金、货币市场基金等基本类型
经济关系
直接投资工具 所筹资金投向 资金主要投向实业领域 高风险 高收益 低风险 低收益
投资收益与风险
基金与银行储蓄存款的比较
差异点 银行储蓄存款 信用凭证 基金 受益凭证 基金财产独立于基金 管理人，基金管理人 不承担投资损失
性质
银行的负债，对存 款者负有法定的保 本付息责任
收益与风险特性
信息披露程度
交易场所 价格形成方式
激励约束机制
投资策略
五、证券投资基金的起源与发展
（一）证券投资基金的起源
• 基金作为社会化的理财工具，起源于英 国的投资信托公司； • 1868年，英国成立“海外及殖民地政府 信托基金”，为现代基金奠定基础，金 融史学家视之为基金的雏形；
（二）证券投资基金的发展
• 1924年3月21日，世界第一只公司型开放式基金“马萨 诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立； • 1940年，美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》， 为投资者提供了体系完整的法律保护，成为其他国家制
七、基金业在金融体系中的地位和作用
• 1、为中小投资者拓宽了投资渠道 • 2、优化金融结构，促进经济增长 • 3、有利于证券市场的稳定和健康发展 • 4、完善金融体系和社会保障体系
第二章 证券投资基金的类型
• • • • • • • • 基金分类概述 股票基金 债券基金 货币基金 混合基金 保本基金 交易型开放式指数基金（ETF） QDII基金
依据基金合同营 依据基金公司章 运基金 程营运基金
四、证券投资基金的运作方式
依据基金运作方式不同，基金可分为：
• 封闭式基金
• 开放式基金
是指基金份额不固定， 基金份额可以在基金 合同约定的时间和场 所进行申购或赎回的 一种基金运作方式。 （不包括ETF和LOF 基金）
• 是指基金份额在基金 • 合同期限内固定不变， 基金份额可以在依法 设立的证券交易所交 易，但基金份额持有 人不得申购赎回的一 种基金运作方式。
（二）封闭式基金发展阶段
• 1997年11月14日，我国颁布《证券投资基金管理暂行办 法》，为基金规范发展奠定法律基础。 • 1998年3月27日，南方和国泰2家基金公司分别发起设立 了2只规模均为20亿元的封闭式基金—“基金开元”和 “基金金泰”，拉开了基金试点的序幕。 • 至2001年9月开放式基金推出前，有47只封闭式基金。 • 至2002年8月，封闭式基金增加到54只。 • 自2006年起，一些封闭式基金陆续到期转为开放式基金， 至2007年末有20多只封闭式基金转为开放式基金。 • 2007年，基金公司开始探索封闭式基金创新。
310只 90%
封闭式基金 数量 占比
35只 10%
基金数量 345只 基金 资产净值 3.28 亿
3.04亿
92%
0.24亿
8%
（四）中国基金业发展特点
• 1、基金资产规模快速增长，基金业成为我国发展最快的 金融行业之一；（2003-2007年间，银行储蓄存款、保险 业以及基金资产规模平均增长率分别为13%、35%和109%） • 2、基金品种日益丰富，基本涵盖国际主流的基金品种； （封闭式、开放式、股票型、混合型、债券型、货币型、 指数型、保本型、ETF、LOF、生命周期型等） • 3、基金公司业务走向多元化，出现一批规模较大基金管 理公司；（除募集、管理公募基金，还被允许开展社保 基金、企业年金、QDII、特定客户资产管理等其他委托 理财业务。至2009年底，基金管理公司达到60家）
定相关基金法律的典范；
• 20世纪80年代以后，证券投资基金在世界范围内普及， 基金业快速扩张成为国际现象； • 至2007年三季度末，全球共同基金的资产规模达到26.2 万亿美元。
（三）全球基金业发展的趋势与特点
• 1、美国占据主导地位，其他国家和地区发 展迅速（美国基金资产总值目前占世界半 数以上）； • 2、开放式基金成为基金的主流产品； • 3、基金市竞争加剧，行业集中趋势突出； • 4、基金资产的资金来源发生了重大变化。
• 公司型基金（美国）
• 在法律上是具有独立法 人地位的股份投资公司， 依据基金公司章程设立， 基金投资者是基金公司 的股东，享有股东权、 按所持有的股份承担有 限责任，分享投资收益。
契约型与公司型基金的区别
差异点 法律主体资格 投资者的地位 基金营运依据 契约型 不具有法人资格 权利较小 公司型 具有法人资格 权利较大
存款利率相对固定， 收益具有波动性，投 相对安全 资风险较大
不需要向存款人披 露资金运用情况 必须定期向投资者公 布基金运作情况
二、证券投资基金市场的参与主体
依据承担的职责与作用不同，基金参与主体分为：
基金当事人 基金市场服务机构 行业监管和自律机构
基金当事人
• 基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资 人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益 人。 • 基金管理人（依法设立的基金管理公司）是基 金产品的募集者和管理者。负责基金产品设计、 基金份额销售与注册登记、基金资产管理、基 金投资运作等。
• 混合基金：同时以股票、债券为投资对象，但 股票和债券投资比例不符合股票基金、债券基 金规定的为混合基金；
4、根据投资目标不同
• 成长型基金：追求资本增值为基本目标，较少考 虑当期收入，主要以具有良好增长潜力股票为投 资对象；风险大，收益高 • 收入型基金：追求稳定的经常性收入为基本目标， 主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收 益证券为投资对象；风险小、收益较低 • 平衡型基金：既注重资本增值又注重当期收入。 风险和收益介限成长型和收入型基金
封闭式基金与开放式基金的区别
差异点 期限 份额限制 封闭式基金 有固定存续期 （一般为5-15年） 基金份额固定 （一般5亿-30亿） 只能在证券交易所按市价买 卖，交易在投资者之间完成 受二级市场供求影响，会出 现折溢价现象 由于规模有限，弱于开放式 基金 基金份额固定，不影响长期 投资 开放式基金 无期限 基金份额不固定， 随申购、赎回情况变动 通过基金代销机构申购、赎 回，交易在投资者与基金管 理人间完成 不受市场供求影响，基金净 值加一定交易费用 业绩好，可吸引新的投资， 增加基金规模，管理收入会 增加，强于封闭式基金， 基金份额随时变动，影响基 金经理投资
2003.5
2003.12 2004.10 2004年底
第一只保本基金
第一只货币型基金 第1只LOF基金 第一只ETF基金会
南方避险保本
华安现金富利 南方积极配臵 华夏上证 50ETF
南方基金
华安基金 南方基金 华夏基金
至2007年底，开放式基金已取代封闭式基金成 为市场发展主流。
类型 合计 开放式基金 数量 占比
基金分类
1、根据运作方式： • 封闭式基金 • 开放式基金 2、根据法律形式： • 契约型基金（我国） • 公司型基金（美国）
3、根据投资对象不同
• 股票基金：以股票为主要投资对象，基金资产 60%以上投资于股票； • 债券基金：以债券为主要投资对象，基金资产 80%以上投资于债券
• 货币市场基金：仅仅以货币市场工具为投资对 象；
六、我国基金业的发展概况
• 基金业发展的三个历史阶段： • 20世纪80年代末至1997年11月14日《证券投资 基金管理暂行办法》颁布之前早期探索阶段；
• 《证券投资基金管理暂行办法》颁布实施以后 至2001年8月的封闭式基金发展阶段；
• 2001年9月以来的开放式基金发展阶段。
（一）基金业发展的早期探索阶段 • 1992年11月，中国人民银行总行批准设 立了中国境内第一家比较规范的投资基 金—淄博乡镇企业投资基金（简称“淄 博基金”。该基金是公司型封闭式基金， 规模1亿元人民币，60%投向淄博乡镇企 业，40%投向上市公司，1993年8月在上 交所挂牌上市。
行政监管和自律机构
• 基金监管机构
• 证券交易所：基金的自律管理机构之一 • 基金行业自律组织：由基金管理人、基 金托管人或基金销售机构等行业组织成 立的同业协会。
三、证券投资基金的法律形式 依据法律形式不同，基金分为：
• 契约型基金（我国） • 依基金投资者、基金管 理人、基金托管人之间 所签署的基金合同而设 立，基金投资者的权利 主要体现在基金合同的 条款上，而基金合同条 款的主要方面通常由基 金法律来规范。