持续期缺口模型及运用

一、持续期管理理论对银行资产负债管理

资产负债管理是要求商业银行对资产和负债进行全面管理，而不能只偏重于资产或负债某一方的一种新的管理理论。资产负债管理是要求商业银行对资产和负债进行全面管理，而不能只偏重于资产或负债某一方的一种新的管理理论。

持续缺口分析 1、 持续期的概念

• 债券持续期（Duration ）的概念最早是马考勒于1938年提出的。计算公式如下：

• D 是马考勒久期；B 是债券当前的市场价格；PV(Ct )是债券未来第t 期现金流的现

值；t 是债券的到期时间。

2、 持续期缺口及计算分析

• 持续期缺口表达式为： • D GAP =DA-μDC

• D GAP 表示持续期缺口；μ表示资产负债率；DC 表示总负债持续期。

• 公式表明：当DGAP>0时，DA>μDC 。若市场利率下降，资产与负债的价值都会

增加，但资产价值增幅大于负债增幅，得到净值价值增加；反之，得到净值价值下降。总之，当DGAP>0时，净值与利率反方向变动。 • 当DGAP<0时，DA<μDC ，，净值与市场利率同方向变动。 第三节 持续期缺口模型及运用

一、持续期： 久期、存续期，1936年，美国弗雷德里•麦克莱 固定收入金融工具现金流的加权平均时间，也可以理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间。等于：金融工具各期现金流现值乘以其发生的时间，与该金融工具现值的商，之和

持续期的近似表达

近似公式，可以理解为：金融工具的价格弹性，即市场利率变动的百分比，引起金融工具价格变动的百分比。 由于，利率变动，引起固定收入金融工具价格：反向变动 因此，其变动关系，用负数表示 其变形：金融工具价格变动的近似表达式

二、持续期缺口模型

利率波动的环境中，固定利率资产和负债的配置状况，也会给银行带来风险，特别是对银行净值市场价格的影响很大。 商业银行自有资本是经营管理的重要内容，金融市场上对银行自有资本的净值极为敏

感，因此，它对银行的安全性影响极大 。 商业银行一般采用持续期缺口管理，来控制利率风险，实现维持正净值的银行绩效目标。

∑∑∑

∑∑∑∑=======∙=∙=+∙===+⇒=+++∙=n

t t

n

t t

n

t t

t

n

t t

n

t t

t

t

t

t

n

t t

t

n

t t

t

t p pv p t pv p r t C D p pv r C pv r C r C r t C D 1

1

1

1

1

1

1

)1()1()1()1(/)1(则：设：r r D p p r r p p D +∆∙∙-≈∆⇒+∆∆-≈11持续期总和构成：，由各项负债加权平均持续期总和构成：，由各项资产加权平均资产负债率总负债持续期总资产持续期持续期缺口====-=→∙-=∑∑∑∑====D

L

L D W DL DL D A A D W DA DA DL DA n

j lj

j

n

j lj

L

j

m i Ai

i

m i Ai A i μD 1

1

1

1Gap