巴菲特之道 PDF
《价值投资》第12讲 巴菲特之道-投资准则与案例
准则：利润率
1980年，可口可乐税前利润率12.9% 巴菲特买入可口可乐的那一年，利润率上升到 19%。
31
准则：净资产收益率
1988年，可口可乐公司净资产收益率达到31% 。
32
准则：坦诚
可口可乐的八十年代战略：我们将继续向股东 承诺，保证和提升他们的投资。为了给予股东 们超越平均水平的回报，我们必须选择能战胜 通货膨胀的投资。
20
要点10：每一美元留存利润，至 少创造一美元的市值。
如果一家公司长期低效率使用留存利润，最终 市场一定会压低股价。
21
市场准则
要点11：必须确定企业的内在价值。 要点12：相对于企业的内在价值，能否以折扣 价格购买到？
22
要点11：必须确定企业的内在 价值。
内在价值：在公司生存期间，预期产生的所有 现金流，以一个合理折现率折现。
11
管理准则
要点4：管理层是否理性？ 要点5：管理层对股东是否坦诚？ 要点6：管理层能否抗拒惯性驱使？（要求管 理层独立思考）
12
要点4：管理层是否理性？
伯克希尔购买的企业，必须由他欣赏、信任和 具有竞争力的管理层来管理。 “道不同，不相为谋。” 好的管理层，不会忽视公司的主要目标：提升 股东价值。 利润投资于那些低于平均资金成本的项目，是 非理性的。合理的做法是把利润分给股东。具 体做法：分红、回购股票。 最好在什么时候回购股票？
巴菲特几乎从不关注热门股，只对他相信能够 成功，并且长期盈利的企业有兴趣。
对正在解决难题的企业，巴菲特也规避。经验 告诉他，转机很少发生。
一个合理价格的好企业，比价格便宜的坏企业 更好。
10
要点3：企业是否有良好的长期前景？
巴菲特将企业分两类：少数伟大的企业；多数 平庸的企业。 伟大的企业：有宽且深的护城河，至少伟大 25-30年。
巴菲特之道
巴菲特之道他一生最喜欢股灾；他有自己独立的思考原则；他是纯粹靠投资成为巨富的；他的名字在华尔街屹立不倒；他仍住在奥马哈小镇；他开着一辆破旧的甲壳虫；他爱喝可乐、爱吃汉堡和薯条；他一生都坚持朴素节俭的生活理念。
他是沃伦・巴菲特。
在投资与人生的历程中，巴菲特为何总能看到别人看不到的价值？他如何将1 500美元变成520亿美元的财富？他为什么又将这笔财富的85%捐给慈善机构？他恪守的投资理念是什么？他追求的人生目标又是什么？《巴菲特之道》将抽丝剥茧，为你一一解答。
不论你是否对投资感兴趣，巴菲特充满智慧的124句箴言都将带给你不同的省思，让你受益无穷。
前言1981~1993年的12年间，我是巴菲特的儿媳。
他不仅是世界上最成功的投资家，也是当今最伟大的慈善家。
在嫁给巴菲特的儿子彼得的时候，华尔街以外的人还很少听说过巴菲特。
一次，我去奥马哈拜访了他的家人。
在那里，我遇到了一群投资大师的虔诚学徒，他们自称是巴菲特学徒，那其中就有大卫・克拉克。
他保存了记满巴菲特投资理念的笔记本，这些笔记细致人微，读起来让人欲罢不能。
以这些笔记为基础，大卫和我写了一些投资畅销书，像是《巴菲特法则》(Buffettology)、《巴菲特法则实战分析》(The Buffettology Workbook)和《新巴菲特法则》(The New Buffettology)。
现在这些书己有10种语言的译本，其中包括中文。
在大卫所有的笔记中，我最喜爱的一本记载着许多巴菲特最著名的箴言，读起来很有意思，因为他们能让你真正地去思考。
我后来发现。
对于巴菲特的学徒们来说，这些箴言就如同大师的教诲，思考得越深，获得的启示就越多。
时移事易，我也开始收集巴菲特在家里对我们说过的箴言，以及他在许多商界名人参加的聚会上发表的箴言。
巴菲特有时会在这些聚会上发言，以大师的姿态答疑解惑，用他的智惫慰劳学徒们的耐心。
我听巴菲特的演说越多，学到的就越多，这些知识不仅有关于投资，还有关于工作和生活的。
《巴菲特之道（原书第3版）》PDF下载
《巴菲特之道（原书第3版）》PDF下载
在《巴菲除之道》第3版中，作者不仅更精彩地描述了巴菲特60载栉风沐⾬的投资之旅，还将其获取亿万财富的⽅法分解为12个普通⼈都可以学习的投资准则。
作者将巴菲特的⽅法放到更⼴阔的历史背景上，揭⽰了20世纪投资巨⼈们的主要观点，从格雷厄姆到菲利普·费雪、查理·芒格，更涉猎投资数学、投资⼼理学等范畴。
新版再现了巴菲特做出重要投资决策的全过程，包括近两年的新案例，如收购亨⽒⾷品、投资IBM，这些决策令其投资表现⽆可匹敌。
彼得·林奇评价本书包含了⼀个成功投资家的思考与哲学，它提到的⽅法值得任何财务等级的⼈践⾏。
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巴菲特之道-成为最好的自己
成为最好的自己有些出乎意料地收到这个邀请，让我为本书写些关于我父亲菲利普·费雪和沃伦·巴菲特的故事。
稍有遗憾的是，仅仅在此之前三个月，我父亲刚以96岁高龄过世。
如果他有幸活到今天亲自写这篇文章，那他一定会兴奋地跳起来，与大家分享在过去的数十年中，和这位世界上罕见的投资家相熟相知的过程。
父亲和巴菲特之间保持了长期友谊，发自内心地喜欢巴菲特，对于巴菲特能采用他的一些观点感到非常荣幸，并引以为豪。
借着写这篇文章的机缘，我回顾了过去点点滴滴的生活片段，并将它们连接起来，让我们有机会更清楚地看到我父亲和巴菲特先生的交往。
对于《巴菲特之道》的读者们，我希望能够提供一些投资历史上重要片段的记录，谈一些个人的思考和看法，以及如何更好地使用这本优秀的书籍。
由于讨论巴菲特的成长、投资与思想是罗伯特·哈格斯特朗这本书的主题，我就不多谈了。
众所周知，我父亲对巴菲特有着重要影响，正如本书中描述的那样，而近些年来，这种影响更加突出。
当我父亲认识巴菲特时，巴菲特渐渐认识到质量在投资成功中的重要性，这使他有别于其他投资管理者。
40年前，当巴菲特首次访问我父亲时，那时的信息工具以今天的眼光看相对原始，我父亲以自己的方式搜集信息，他花了数十年的时间渐渐构建了自己的朋友圈，与那些他尊重的，同时也了解他、懂得他喜恶的投资业内人士交流看法和观点。
渐渐地，他觉得应该会见一些业内年轻人，如果印象不错，他会见第二次并建立友谊。
但实际上，值得他见两次的机会不多。
在他的心目中，如果你不能得最佳的“A”，你就是“F”——不及格，这是个非常高的标准！如果他不看好一个人，这个观点将很难改变，永远不会！一瞬间决定人生，因为时间是稀缺的。
巴菲特是年轻人中非常、非常少见的给我父亲留下极佳印象的人，以至于在初次见面后，他们又见了第二次，乃至后来的很多次。
我父亲对人有着非同寻常的、精明的判断力，甚至可以说，他的事业生涯完全建立在对人的判断上。
巴菲特之道(原书第3版)(典藏版)
精彩摘录
精彩摘录
投资是经过深入分析，可以承诺本金安全并提供满意回报的行为。不能满足这些要求的就是投机。
他定义特许经营权企业的产品或服务：①被需要或渴望；②无可替代；③没有管制。
他经常提到两项投资原则：一是不要亏损；二是不要忘记第一条。他将“不要亏损”的理念分为与安全边际 有关的两个部分：①以低于公司净资产2/3的价格买入公司；②专注于低市盈率的股票。
目录分析
有史以来最大的慈善 捐助
个人经历和投资缘起
巴菲特合伙企业 伯克希尔-哈撒韦
导师及其公司
保险业务运营
五西格玛事件
本杰明·格雷厄姆 菲利普·ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ雪
查理·芒格 多种知识的融合
01
企业准则
02
管理准则
03
财务准则
04
市场准则
06
聪明的投资 者
05
长期股价的 剖析
华盛顿邮报公司 盖可保险公司
相对于现金流，巴菲特更喜欢使用“股东盈余”——一家公司的净利润，加上折旧、损耗、摊销，减去资本 支出和其他必需的营运资本。
作为一个投资者，你的目标仅仅是以理性的价格，购买一家容易理解的企业的一部分，这家企业的收益增长 具有很高的确定性，5年、10年、20年。最终，你会发现，能符合这些标准的公司少之又少，所以，一旦发现， 你应该大量买入。
读书笔记
读书笔记
看过不少关于巴菲特的书，这本是总结得最好的，书不厚，但都是精华。 挺好，值得一读再读。 好书，本书除了介绍巴菲特的基本理念，还有案例分析，如何对企业估值，行为金融学，心理学等等，翻译 流畅，值得一读！。 ⭐⭐⭐⭐⭐看了几本关于股票和股神的书，给我的感觉就是——百分之90的人不适合炒股。 巴菲特是投资成功的人，也是可以模仿的人，国外有很多人模仿他获得了投资巨大成功，所以投资可以不需 要创新，执行下去，全力模仿。 财神的策略大概是没法子实践所以现在还是穷鬼…不过看了好几本关于财神的书籍有很高的熟悉度了！。 巴菲特已经取得如此伟大的投资收益了，可还是有人不相信他这一套。 学会估算企业的内在价值很重要。 值得推荐，对于价值投资的基本理论讲的很全面很透彻，通过不同的案例反反复复的佐证。 巴菲特之道，总结起来就是搞明白两个问题：一是如何评估价值？一是如何利用价格？
巴菲特之道-投资案例分析之富国银行
投资案例分析之富国银行如果说通用动力公司是巴菲特最令人迷惑的投资案例，对于富国银行的投资就是最具争议的案例了。
1990年10月，巴菲特宣布伯克希尔投资2.89亿美元购买500万股富国银行的股票，均价57.88美元/股。
伯克希尔拥有10%的富国银行股票，成为该公司最大股东。
那年年初，富国银行股价还是86美元/股，但是随后，投资者开始抛弃加利福尼亚州的银行和信用社，他们担心席卷西海岸的房地产萧条，会导致银行在商业地产和住宅方面的坏账大幅增加。
因为富国银行是加州最大的商业地产贷款提供者，投资者大幅抛售其股票，而卖空者也乘机兴风作浪。
卖空的仓位在10月份跳升了77%，与此相反，巴菲特此时开始买进。
在伯克希尔成为第一大股东的第二个月，围绕着富国银行的战斗堪称是场重量级的较量。
一方是巴菲特代表的看多一方，投了 2.89亿美元押富国银行会上升；另一方是空方，打赌已经下跌49%的富国银行注定会继续下跌。
美国最大的卖空商费什巴赫兄弟公司（Feshbach Brothers）与巴菲特唱起了对台戏，该公司在达拉斯的一位基金经理汤姆·巴顿说：“富国银行就是一只死鸭子。
我虽然不敢说它已经到了破产的境地，但它的确已经不堪一击。
”32巴顿的意思是富国银行的股价会从哪儿来、跌回哪儿去。
保德信证券公司（Prudential）的分析师乔治·塞勒姆说：“巴菲特以买便宜货和长期持有闻名，但是加州很可能成为下一个得克萨斯州（房地产崩溃的危险之地）。
”33他指的是，发生在得克萨斯州的由于能源价格下滑导致的银行危机。
《巴伦》杂志的约翰·李休说：“如果他在底部买入银行股，巴菲特并不担心等的时间更久些。
”34巴菲特非常熟悉银行业务。
早在1969年，伯克希尔就购买过98%的伊利诺伊国民银行信托公司。
《银行控股法案》出台之后，要求伯克希尔剥离银行业务，在此之前，巴菲特在伯克希尔的年报中，每年都会提到银行的营收与利润情况。
巴菲特投资之道与术(完整版)
巴菲特投资之“术”和“道”近几年，“朝圣”巴菲特股东大会的中国投资者队伍日渐庞大，成为“中国的巴菲特”是证券投资界各路精英孜孜以求的目标。
深入分析巴菲特的投资足迹及伯克希尔的整体投资布局，我们可以看到，巴菲特成功的实质，并不在于其深谙价值投资和每每被聚焦的股市投资神话，推动伯克希尔增长的也绝不仅仅是股票，而是在“产业+股市”大布局下，凭借持续正收益所打造的一条以保险为核心的产融价值链条。
在巴菲特构建的这一投资模式中，保险业务的浮存金为股票投资提供了零成本资金，而股票投资的收益又转化为实业投资的资本金，实业投资的利润成为保险业务扩张的流动性后盾。
如果说这是巴菲特的“术”，那么，更深层次地看，身处美国这样一个具有商业精神、信用基础和普世价值观底蕴的成熟市场，巴菲特一手打造的、基于价值投资理念的“长期钱+长期股”的投资模式才是其真正的投资之“道”。
现阶段，中国投资人没有“长期钱”和可供投资的“长期股”，无法实现巴菲特投资之“术”和“道”。
本刊主笔于欣本刊研究员陈永谦/文2011年4月30日，美国中部小城奥马哈迎来了一年一度的“投资盛宴”：沃伦·巴菲特（Warren Buffett）执掌的伯克希尔·哈撒韦公司（NYSE: BRKA，BRKB，以下简称“伯克希尔”）的股东大会正在召开。
篮球场大小的会场里座无虚席，来自全球各地的超过4万名参会者慕名而来，他们中有伯克希尔的股东、投资界人士乃至在校学生。
巴菲特，美国投资家、企业家及慈善家，当然，人们最熟悉他的称谓还是“股神”。
作为截至目前第一位靠证券投资成为坐拥数百亿美元资产的富豪，巴菲特被世人奉为有史以来最伟大的投资家，他倡导的价值投资理论风靡全球。
在1965-2010年的46年间，巴菲特执掌的伯克希尔公司每股账面价值已经从19美元增长至95453美元，增加了5000倍，年复合增长达20.2%（图1），伯克希尔也从一家濒临破产的纺织厂发展成为今天总资产高达3700多亿美元的巨型企业，其股价更是从最初的几美元上涨到今天（2011年5月24日）的116375美元（图2）。
《巴菲特之道》-拆书笔记
《巴菲特之道》拆书笔记作者：罗伯特哈格斯特朗出版社：机械工业出版社出版时间：2015-3-15今天想跟大家分享的一本书叫做《巴菲特之道》。
可能很多人一看书名就觉得离自己挺远的，很多人会说，我知道巴菲特是股神，我也不炒股，我也不想炒股，那这本书可能跟我没什么关系。
其实你这么想就错了，因为巴菲特跟你一样，他也不炒股！他是做投资。
投资这件事，每个人都避免不了。
投资不仅仅是说你把钱投到哪里去，其实你日常的时间、你的精力、你的关注点、你的关注度放在哪里，这些都是投资。
所以有很多人说学习是最好的投资，你看学习你不一定花钱，比如说在一个读书群里面，每天听一本书，你就没有花钱，但是这个对你来讲就是投资，因为你花费了时间、花费了精力。
图书市场，不管是中国还是国外，对巴菲特的相关报道的书籍至少有几千本，但是在几千本书当中，这本书它的畅销度确实持续最久的。
从这本书出版到现在，它每年都会再版再印，一直待在排行榜前列，因为这本书比较全面、客观的总结了巴菲特的投资智慧，用我的话说叫投资智慧。
不管我们是真正意义上在做资金的投资，还是说我们在做时间、精力上的投资，其实我们都应该去学一学巴菲特老爷子的一些思想、一些智慧。
这本书的前面，有很大一部分的篇幅在讲巴菲特的成长之路，讲他是如何成为股神的。
比如他11岁就开始买股票，然后如何如何一步一步，他的思维是怎么变化的，他的投资帝国是怎么形成的，前面的这一部分我这里就不再赘述。
如果你感兴趣，你可以自己去查阅一下巴菲特整个的成长之路。
在我这里，我要用最短的时间给大家捞点最干的干货出来，那这本书里的干货是什么呢？我觉得可以从2个方面给大家传递一下。
第一个就是巴菲特投资的时候，他有4个原则，我把它称为4原则；第二个，他有3种思维模式，我把它称为3思维。
4原则分别是企业原则、管理原则、财务原则、市场原则。
但这样说起来，可能我们会感觉有点高深，有点离我们太远了，还有点绕。
那简单来讲，企业原则就是生意好，管理原则就是管理好，财务原则就是回报好，市场原则就是价格低。
巴菲特投资之道
选股1：寻找明星企业
• 挑选公司，而不是股票 最佳的业务、最好的公司 什么是超级明星企业 捕猎快速移动的大象 咸鱼很难翻身
选股2：投资企业的未来
• 选股的四条财务准则 关注管理层的品质 经济商誉比有形资产更“值钱” 价格好不如公司好
• 善用套利方法，获取更多利润 1、一种鲜为人知的才能 2、评估套利条件 3、巴菲特规避套利风险的方法
巴菲特认为最好的方法就是以低于企 业内在价值的价格买入，同时确信这家企 业拥有最诚实能干的管理层。然后，永远 持有这些股票就可以了。
通常长期投资者都会选择那些在未来10 年或20年间有较强发展前景的企业，在企业 股价因为某些原因被股市低估时买入，然后 长期持有。长期投资者一般不太在乎短期的 股价波动，更在乎的是股票的未来价值.巴菲 特就是长期投资的忠实拥护者。
• 市场判断： 市场不是向导。仅仅为你提供了权 益买卖的场所。
1市场常常是无效的 2不相信任何预测，不接受任何内幕消息 3忽视所谓的多头和空头市场 4“市场先生”是你的仆人，而不是你的向导
• 影响巴菲特一生的投资大师
1、财务分析之父——本杰明· 格雷厄姆 2、投资顾问——菲利普· 费雪
持续学习永远最重要！
• 我们不在乎企业的大小，是巨型、大型、 小型还是微型。企业的大小无所谓，真正 重要的因素是，我们对企业、对生意懂多 少，是否是我们看好的人在管理它们，产 品的卖价是否具有竞争力。
——巴菲特在佛罗里达大学商学院的演讲
你一生能够取得多大的投资业绩，一是取决于 你倾注在投资中的努力与聪明才智，二是取决于股 票市场所表现出的愚蠢程度。市场表现越愚蠢，善 于捕捉机会的投资者盈利概率就越大。 不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化， 不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两 点：A．买什么股票；B．买入价格。 在投资过程中，我们应该把自己看成是企业分 析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师
巴菲特之道
很多时候，我们所说的社会阶级上的固化和差异，并不仅仅是财富上的差距，更多是每个人眼界和选择的不同。
一个人一生如果想要获得过人的成就，注定与读书和终生学习形影不离。
巴菲特说每个人终其一生，只需要专注做好一件事就可以了。
而终生读书和学习，更是巴菲特坚持了一生的习惯和信仰。
巴菲特每天绝大多数的时光，都是独自一人的在自己的书房或者办公室静静的度过的。
他每天会按时起床，花大量的时间阅读各种新闻、财报和书籍。
他的办公室没有电脑，没有智能手机，只有身后书架上的书籍，和一桌子摊开的新闻报纸。
而他每天就坐在那里阅读和学习。
时光静静流逝，他从年轻人变成了一个白发苍苍的老人，六十年如一日。
“我这辈子遇到的来自各行各业的聪明人，没有一个不每天阅读的——没有，一个都没有。
而沃伦读书之多，可能会让你感到吃惊，他是一本长了两条腿的书”。
成功不仅是枯燥的，甚至还是有点孤独的。
一个人只有严于律己，长年累月的专注于做好一件事情，并且坚持终生读书学习，才能享有随之而来的成功、荣誉和财富。
因为功利性学习的范围是非常狭隘的，收获也是非常有限的，但是终生学习的回报却是不可估量的。
很多人会说，我生活中需要什么知识现学现用不就好了，学习不就是为了应付考试和工作的么。
而实现终生学习的最佳途径，就是阅读大量优秀的书籍。
读书不仅是获取知识的手段，更能够培养出一个优秀的人格。
这是甚至比获取知识更要有意义的一件事。
而当你阅读了一定量的优秀书籍后，你会发现历史上很多伟大和成功的人，都有着很多彼此呼应的励志故事，人生观和价值观。
这些感受会在潜移默化中影响着阅读的你。
他赞扬的美德包括勤奋、负责和节俭。
博览群书的你会发现，从富兰克林到艾森豪威尔，再到巴菲特，无论他们身处哪个时代，这些成功和伟大的人都有着类似的优秀品质和人格的共鸣。
当你用心阅读了大量的书籍后，会更加深刻的感受到——一个成功和优秀的人的背后，必然有一个伟大的人格。
而读书和终生学习，是我们每个人用最低的成本，提高自己的知识、眼界和人格的最佳途径。
巴菲特之道(原书第3版)
企业拐点，当企业的环境发生根本性变化时，它们很少能转型成功。
投资成功并不是靠你懂多少，而是认清自己不懂多少。“在自己的能力圈内投资，”巴菲特建议，“这并不
是圈子多大的问题，而是你如何定义圈子的问题。
目录分析
3
3
低价买入
市场准则
4
长期股价的剖
析
2
确定价值
5
聪明的投资者
盖可保险公司
华盛顿邮报公司
大都会/ABC公司
3
富国银行
1
可口可乐公司
4
美国运通
2
通用动力公司
5
IBM
亨氏食品公司
一个共同的标
准
3
凯利优化
集中投资的数
学
1
4
芒格的投注赔
率
2
概率论与市场
5
心理学的元素
02
格雷厄
姆·多德式
的集中投资
家
以前觉得巴菲特的理念很简单，容易理解，看的越多，了解得越多就越觉得自己啥也不懂[微笑]。
很好的一本书，改变了之前一些投机的观点，但是自己的还需要独立思考某些部分是否对于自己适用。
里面的很多选择曾出现在读过的书中，读这本书是对巴菲特投资原则的一次回顾，这些原则将会让我们收益
无穷，推荐再读读穷查理宝典。
读书，多读、兼听、多思考，信也不要迷信，并与实践相结合，这才是人生阅读的真意义。
巴菲特投资方法12准则企业准则企业是否简单易懂？企业是否有持续稳定的经营历史？企业是否有良好的长
期前景？管理准则管理层是否理性？管理层对股东是否坦诚？管理层能否抗拒惯性驱使？财务准则重视净资产回
巴菲特之道
巴菲特之道2015年04月30日樊登读书会此为会员专享内容巴菲特传奇式的成功有目共睹，投资界对巴菲特的价值投资众说纷纭。
但有一点不能否认的是，巴菲特的人生过的相当精彩。
不仅仅成为了全世界第二富有的人，而且是全世界捐款最多的人。
最重要的是，他始终是一个快乐工作的人。
直到现在，85岁高龄的巴菲特依然每天跳着舞步去上班。
他的成功绝不仅仅是投资的成功，而是哲学的成功。
巴菲特具有独特的人生哲学，这一整套哲学保证了他挑战人生的同时享受人生。
这本书并不是巴菲特的传记，而是对他思想的整理和研究。
普通人未必照此选择股票，但可以以此借鉴我们的人生。
童年巴菲特沃伦·爱德华·巴菲特，1930年8月30日出生在奥马哈市，直到现在他还住在奥马哈的老房子里。
幼儿园时巴菲特就对数字着迷，6岁获得了第一个钱包。
他以25美分批发6罐可口可乐，然后以每罐5美分出售，获得了20%的投资回报率。
10岁时，父亲带他去了纽交所，见到了一系列成功人士。
他爱上了股票。
11岁，巴菲特以120美元进入股市。
股市突然大跌，损失30%。
当股票回升至40美元时，巴菲特赶紧卖掉了股票，赚了5美元。
但接下来那只股票飙升至202美元。
巴菲特学会了第一课：耐心。
13岁时巴菲特和朋友合伙花了25美元买了弹子机放在理发店里赚钱，第一天赚了4美元。
很快规模扩大到7台。
这样每周巴菲特能赚50美元。
高中毕业时，巴菲特攒了9000美元。
青年巴菲特巴菲特本来不想上大学，但父亲不同意。
最终他上了宾夕法尼亚大学沃顿商学院，两年后转学到内布拉斯加大学，一年修完14门功课。
1950年毕业，不满20岁。
这时，他看到了本杰明·格雷厄姆的新书《聪明的投资者》“就像看到了一道光！”他立刻到了纽约，加入格雷厄姆在哥伦比亚大学商学院的课程。
在这里，巴菲特学会了价值投资。
巴菲特得到了格雷厄姆课程的第一个A+。
随后巴菲特在格雷厄姆的公司工作，和他一起工作的还有比尔·鲁安，这个人创立了红杉基金。
巴菲特之道-巴菲特合伙公司
巴菲特合伙公司巴菲特合伙企业起步时，有七个有限合伙人，共投资了10.5万美元，巴菲特自己作为一般合伙人，出资100美元。
每年如果投资回报率在6%及以下，收益将全部归有限合伙人所有，超过6%的部分，他们获得其中的75%，巴菲特获得25%。
但合伙企业的回报目标是非承诺的，不是绝对的。
巴菲特告诉他的合伙人，他希望每年战胜道琼斯指数10个百分点。
巴菲特对合伙人承诺：“我们的投资将基于价值，而不是市场的热点”，并且合伙企业“将避免本金永久性损失（不是短期的行情账面损失）的风险降至最小。
”18最初，他严格遵循格雷厄姆的标准，选择被低估的股票。
此外，他还参与一些并购套利——就是当两家公司收购合并时，买进一家公司的股票，同时卖出另一家公司的股票的策略，其目的是为了取得无风险利润。
巴菲特合伙企业起航之后，创造了令人瞩目的成绩。
在第一个五年（1957~1961）中，道琼斯指数上升75%，合伙企业成绩是251%（有限合伙人得到181%的回报）。
巴菲特不但实现了他打败道琼斯10个百分点的诺言，而且大大超出，他实际的成绩是35个百分点。
随着巴菲特的名声渐渐广为人知，越来越多的人找他管理自己的资金。
由于每个合伙企业只有50个名额的限制，随着找来的人越来越多，就成立了一个又一个的新合伙企业。
直到1962年，巴菲特决定将它们重新整合为一个合伙企业。
这一年，巴菲特将自己的办公室从家里搬到奥马哈的基威特大厦，他在那里办公一直到今天。
第二年，巴菲特做出了他一生中最为重要的著名投资之一，这使得他已经冉冉升起的名望更加如日中天。
20世纪60年代最著名的公司丑闻之一，发生在提诺·迪安杰利斯领导的联合原材料植物油公司，他发现可以用公司色拉油的库存套取银行贷款。
在这个过程中，由于油可以轻浮在水面之上，他于是操纵了游戏，使用了一些小伎俩。
他在新泽西州建了一个炼油厂，放了139个五层的储油罐，用于储存大豆油。
当银行人员来检验的时候，公司人员就爬上油罐的顶端，用测量棒蘸一下罐内的液体，然后大声将测量棒上的虚假数字报给外面的检验人员。
《巴菲特之道 (原书第3版)》阅读感想
《巴菲特之道 (原书第3版)》阅读感想《巴菲特之道》（原书第 3 版）由罗伯特·哈格斯特朗所著，是一本介绍沃伦·巴菲特投资哲学和策略的经典之作。
在阅读这本书的过程中，我深受启发，对巴菲特的投资理念和方法有了更深入的理解。
1956 年，巴菲特创立了合伙企业。
在起步阶段，他面临着有限合伙人的投资和自己作为一般合伙人的出资。
尽管投资回报率的目标是非承诺的，但他对投资的逻辑和方法有着清晰的认识。
这让我明白，成功的投资需要明确的目标和坚定的信念。
1969 年，巴菲特决定解散合伙投资企业，因为他发现市场已经过度投机，投资机会稀缺。
他在信中坦诚自己已经不适应当前的股市环境，但他强调不会抛弃自己明白其逻辑的投资方法，因为使用不理解的方法可能导致本金的永久性损失。
这让我认识到，在投资中，要保持独立思考和冷静判断，不被市场的短期波动所左右。
伯克希尔公司的发展历程也给我留下了深刻的印象。
公司在合并棉花制造厂后面临困境，但巴菲特和主管纺织业务的肯·查斯努力扭转局面，然而结果并不理想。
最终，巴菲特关闭了纺织厂，结束了这项具有百年历史的业务。
这一经历为他了解企业提供了宝贵的经验，也让我明白，有时候及时止损和转型是必要的。
1967 年，伯克希尔公司出资收购保险公司，开启了保险浮存金的投资生涯。
这一决策显示了巴菲特对保险业务的深刻理解和把握。
他购买的不仅仅是两家健康的公司，更是管理投资的工具。
通过投资证券，他获得了比纺织部门更高的回报，这让我认识到，多元化投资和对市场的深入研究是取得成功的关键。
1991 年，巴菲特买入盖可保险 50%股份，1996 年全资持有该公司。
1998 年，他以 160 亿美元收购通用再保险公司。
这些收购行动展示了巴菲特对人才的重视和对再保险业务的独特见解。
他请阿吉特管理伯克希尔的再保险集团，建立了庞大的浮存金。
这让我明白，优秀的人才和团队是企业成功的关键，同时要善于发现和利用市场的机会。
《巴菲特之道 (原书第3版)》阅读感想
《巴菲特之道 (原书第3版)》阅读感想《巴菲特之道》是一本介绍巴菲特投资哲学的经典之作，作者是罗伯特·哈格斯特朗。
这本书以通俗易懂的语言，详细阐述了巴菲特的投资理念和方法，对我的投资思维产生了深远的影响。
格雷厄姆的安全边际、费雪的长期潜力、芒格的智慧结合，铸就了巴菲特的成功之道。
12 条投资准则为我们指明了方向，企业准则关注企业的基本面，管理准则考察管理层的品质，财务准则则注重盈利能力和留存利润的创造，市场准则帮助我们确定合理的价格。
这些准则不仅适用于股票投资，也适用于其他领域的决策。
在案例分析中，喜诗糖、华盛顿邮报公司、盖可保险公司等优质企业的成功投资，展示了巴菲特对企业的深入研究和洞察力。
这些案例告诉我们，优质的企业具有强大的竞争力和可持续的竞争优势，能够在长期内为投资者带来丰厚的回报。
投资策略方面，巴菲特强调以合理的价格购买优质的企业，而不是追求短期的股价波动。
他主张长期持有，通过企业的持续成长实现财富的增值。
这一策略需要我们具备耐心和长远的眼光，同时要对所投资的企业有深入的了解。
此外，指数投资也是一种不错的选择，对于那些不能承受高风险或对市场了解较少的投资者来说，指数型投资可以提供较好的回报。
关于投资心理，书中提到了过分自信、损失厌恶、短视损失厌恶等心理现象。
这些心理因素常常影响我们的投资决策，导致错误的判断和行为。
了解这些心理陷阱，有助于我们保持冷静和理性，做出更明智的投资决策。
长期持有和低换手率的策略在巴菲特的投资中取得了显著的成功。
通过长期持有优质企业，我们可以分享企业的成长和价值增长，避免频繁交易带来的成本和风险。
同时，低换手率也有助于降低市场噪音和情绪的影响，让我们更加专注于企业的基本面。
此外，书中还提到了格雷厄姆的观点，即短期股市是投票机，而长期股市是称重机。
这意味着市场的短期波动并不能反映企业的真正价值，我们应该关注企业的长期发展和内在价值。
这也提醒我们要保持耐心和冷静，不要被市场的短期波动所左右。
巴菲特之道(原书第3版)
巴菲特之道(原书第3版)描述本书是将巴菲特思想引进中国的第一本书中国第一批知名价值投资者均受教于此书，获得财务自由，本书也被公认为总结巴菲特投资思想的最好的书。
本书译者杨天南2001年亲赴奥马哈参加伯克希尔股东大会，被巴菲特称为“第一位来自中国北京的股东”。
后被媒体报道为“第一个与股神握手的中国人”。
本书是巴菲特故乡奥马哈的商店里最受欢迎的图书，已经持续畅销20年。
本书获得彼得·林奇，肯尼斯·费雪，橡树资本霍华德·马...商品信息编辑推荐本书是将巴菲特思想引进中国的第一本书中国第一批知名价值投资者均受教于此书，获得财务自由，本书也被公认为总结巴菲特投资思想的最好的书。
本书译者杨天南2001年亲赴奥马哈参加伯克希尔股东大会，被巴菲特称为“第一位来自中国北京的股东”。
后被媒体报道为“第一个与股神握手的中国人”。
本书是巴菲特故乡奥马哈的商店里最受欢迎的图书，已经持续畅销20年。
本书获得彼得·林奇，肯尼斯·费雪，橡树资本霍华德·马克思，美盛集团比尔·米勒，先锋基金约翰·博格等投资大家一致推荐。
本书获得上证巴菲特研究会李剑，著名价值投资人一只花蛤姚斌，中道巴菲特俱乐部主席陈理，著名价值投资人杨宝忠，格雷资产张可兴等专业投资者作序推荐并导读。
本书第1版上市即销售120万册，成为《纽约时报》畅销书。
《纽约时报》、《华尔街日报》、《时代》周刊、《福布斯》、《经济学人》、《达拉斯新闻早报》等媒体一致推荐作者罗伯特·哈格斯特朗是美国最知名的以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称的作家，已经持续研究写作大师20年。
巴菲特的成功吸引了众人的目光，但是没人能像哈格斯特朗一样更好地描述他的成功。
内容简介向巴菲特致敬的一本书我要感谢作者罗伯特·哈格斯特朗，当年一个年轻人对于自己热爱的记录，无意间激起万里之外另一些素不相识的年轻人的热爱，所谓的薪火相传就这样像蝴蝶效应一般荡漾开来。
《巴菲特之道 (原书第3版)》阅读感想
《巴菲特之道 (原书第3版)》阅读感想“新能车一哥”比亚迪的股价屡创新高，让手持其股票的人羡煞不已。
而作为比亚迪第四大股东的巴菲特，更是因其在 2008 年以 8 港元的价格买入并持有至今，每股单价超过 170 港元，综合投资收益率超过 2000%的惊人表现，再次成为投资界的焦点。
年初，伯克希尔遭遇投资折戟，巴菲特也因此饱受诟病。
然而，仅仅半年时间，他就用如此惊人的投资回报率强势上演了王者归来，再次验证了价值投资的正确性。
一、强大的著书阵容本书作者罗伯特·哈格斯特朗是美国以撰写“巴菲特及查理芒格投资理念”而著称的作家。
作为知名投资顾问的他，长期研究巴菲特的投资动向，被誉为“最懂巴菲特的人”。
译者杨天南先生同样履历优秀，他是第一个亲赴奥马哈与巴菲特握手的中国人，是价值投资的忠实拥趸，迄今投资收益超过 1000 倍。
本书 2013 年再版发行时获得了中外知名投资人的九篇推荐序，其中包括投行大亨霍华德·马克斯、传奇基金管理人彼得·林奇等。
他们无一例外地表达了对巴菲特的景仰之情和对其坚持价值投资理念的肯定。
二、秉持价值投资，巴菲特身价超 900 亿美元价值投资成就了巴菲特，而巴菲特也成为了价值投资的代言人。
他的高明之处在于融合他人的智慧，凝聚提炼成自己的方法。
1. 遵循安全边际，保证本金安全巴菲特师承本杰明·格雷厄姆，深受其“安全边际”理论的影响。
格雷厄姆经历了 20 世纪 30 年代的大萧条，见证过股价跌去 99%的惨状，因此提出了这一理论。
该理论的核心是以低于股票实际价值的价格买入。
1987 年，美股经历了大崩盘，可口可乐的股价下跌了 25%。
当时，可口可乐的平均估值为 151 亿美元，而过去 5 年的股价增长率保持在 18%以上。
巴菲特给出的估值从 207 亿（5%的增长率）到 381 亿（12%的增长率）到 483 亿美元（15%的增长率）不等。
即便按照最保守的 5%的增长率计算，可口可乐在当时也处于严重低估状态。
巴菲特之道
巴菲特之道关于作者罗伯特·哈格斯特朗，美盛投资顾问公司首席投资策略师、董事总经理，也因为善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称。
作品包括《巴菲特之道》《巴菲特的投资组合》《查理·芒格的智慧：投资的格栅理论》等，都是投资领域的经典畅销书。
关于本书本书被公认为总结巴菲特投资思想的最好的书。
本书通过回顾巴菲特投资风格的形成过程，分析巴菲特六十年间的投资经典案例，把巴菲特的选股方法解码为四大类投资准则。
此外，本书也介绍了巴菲特在投资决策中展现的选人标准、情绪管理和思维方法，适用范围远远超出投资领域。
传奇基金经理彼得·林奇说：“这本书包含了一个成功投资家的思考与哲学，它提到的方法值得任何财务等级的人践行。
”核心内容一、股神之路：巴菲特怎么形成自己的投资观？二、选股之道：巴菲特喜欢选择什么样的公司？三、买卖之法：巴菲特在投资交易时奉行什么样的思维方式？前言本期《巴菲特之道》，是介绍“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的投资方法论的著作。
巴菲特是我们都很熟悉的投资家了。
他曾经在2008年，成为全球首富。
他执掌的公司伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）在世界500强中排名前十，每股高达30万美元、约200万元人民币，也是世界上最贵的股票。
巴菲特所有的财富，都是靠投资换来的。
在投资人心中，巴菲特是神一样的存在，每个人都希望从他那里学到投资的秘诀。
举两个例子：一个是伯克希尔·哈撒韦公司股东大会，每年全世界都会有几万投资人飞去美国小城奥马哈参会，只为亲眼见一下巴菲特。
奥马哈位于美国中部，相当于中国的宁夏或者甘肃，全市人口也就40万，还不如中国一个经济比较发达的县市多。
另一个是著名的巴菲特慈善午餐，有人会花几百万美元拍下，只为跟他吃一顿饭，面对面聆听他的教诲。
而这顿饭吃的只是普通的牛排，人均消费不超过一百美元。
为什么巴菲特投资这么厉害呢？他有什么秘诀吗？为了解开巴菲特投资之谜，国内外出版了成百上千的书籍。
《巴菲特之道 (原书第3版)》阅读感想
《巴菲特之道 (原书第3版)》阅读感想《巴菲特之道》是一本介绍沃伦·巴菲特投资哲学的经典之作。
在阅读这本书的过程中，我深受启发，对巴菲特的投资理念和方法有了更深入的理解。
这本书首先介绍了巴菲特的投资公司的背景和目标，以及他在投资过程中所遵循的一些原则。
他的投资哲学强调了对企业基本面的深入分析，以及对管理层和企业文化的重视。
他认为，一个优秀的企业应该具有可持续的竞争优势、良好的管理团队和合理的财务状况。
这些原则为他的成功投资提供了坚实的基础。
在书中，作者还详细介绍了巴菲特的两种投资策略：一种是寻找具有竞争优势的企业，并长期持有；另一种是购买被低估的股票。
他强调了对企业内在价值的评估，以及对市场波动的冷静应对。
他的投资策略并非追求短期的高额回报，而是注重长期的稳定增长。
这种投资哲学需要投资者具备耐心和长远的眼光，这也是我在阅读过程中所深刻体会到的。
此外，书中还强调了分散投资的重要性。
巴菲特并不主张过度集中投资于某一只股票，而是建议通过分散投资来降低风险。
他认为，投资者应该选择一些具有不同特点和优势的企业，构建一个多元化的投资组合。
这一观点也让我认识到，投资应该是一种理性的决策，而不是盲目跟风或冒险赌博。
除了投资理念，书中还提到了一些关于人生和商业的智慧。
例如，巴菲特强调了专注和坚持的重要性，他认为只有专注于自己擅长的领域，并坚持不懈地追求卓越，才能取得成功。
他还强调了对知识的追求和不断学习的重要性，认为只有通过不断学习和提升自己，才能更好地应对投资和生活中的挑战。
《巴菲特之道》是一本非常有价值的投资书籍，它不仅介绍了巴菲特的投资理念和方法，还提供了一些关于人生和商业的智慧。
阅读这本书让我受益匪浅，我相信它将对我的投资决策和人生规划产生积极的影响。
在阅读过程中，我也有一些自己的思考和感悟。
投资需要耐心和长远的眼光。
正如巴菲特所说，“不要担心短期的市场波动，要关注长期的企业价值。
”在投资过程中，我们往往会面临各种诱惑和干扰，但是只有保持冷静和耐心，才能做出正确的决策。
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巴菲特之道 PDF巴菲特之道编辑导读巴菲特的书这一本最有价值巴菲特家人和挚友为您零距离解析巴菲特一生奉行的财富与人生哲学他一生量喜欢股灾他有自己独立的思考原则他是纯粹靠投资成为巨富的他的名字在华尔街屹立不倒。
他仍住在奥马哈小镇他开着一辆破旧的甲壳虫他爱喝可乐、爱吃汉堡和薯条他一生都坚持朴素节俭的生活理念。
他是沃伦??巴菲特。
在投资与人生的历程中巴菲特为何总能看到别人看不到的价值他如何将1500美元变成520亿美元的财富他为什么又将这笔财富的85捐给了慈善机构他恪守的投资理念是什么他追求的人生目标又是什么本书将抽丝剥茧为你一一解答。
不论你是否对投资感兴趣巴菲特充满智慧的124句箴言都将带给你不同的省思让你受益无穷。
美国“哈里??波特系列”出版商大胆预测哈里??波特之后谁的故事最吸引答案是巴菲特的故事巴菲特的书这一本最有价值内容简介巴菲特的家人和挚友继《巴菲特法则》、《巴菲特法则实战分析》之后2007年再度零距离解析巴菲特的人生观、价值观。
过时的原则就不再是原则。
要等到大家都退场时再买入股票。
用不着从同一只股票巾把输掉的钱赚回来。
“价格”足你付出的“价值”才是你得到的。
只有不知道自己在做什么的投资者才需要广泛地分散投资。
在投资与人生的历程中只有巴菲特能看到别人看不到的价值巴菲特充满智慧的话语将使你无限接近巴菲特的真实生活理念和投资观念。
作者简介玛莉??巴菲特Mary Buffett大卫??克拉克David Clark玛莉??巴菲特曾是沃伦??巴菲特的儿媳妇。
她本身也是投资领域的作家和演说家。
大卫??克拉克则是沃伦??巴菲特一家人多年的好友身兼律师和专门研究巴菲特法则的演说家。
两人同是畅销书作家合写过《巴菲特法则》、《巴菲特法则实战分析》和《新巴菲特法则》等畅销投资书籍。
本书目录 1.巴菲特的投资之道回归理性1 2.巴菲特的财富之道用财富分享爱与关怀75 3.巴菲特的经营之道诚信与负责107 4.巴菲特的职业之道诚信、聪明与活力143 5.巴菲特的人生之道诚信负责、简单朴实155 精彩书摘 1.巴菲特的投资之道——回归理性在世界富豪的行列中巴菲特是纯粹靠投资成为巨富的。
其他的富豪多半是企业家、跨国公司总裁或者王公贵族。
巴菲特绝不投资他不熟悉的领域。
20世纪90年代他没有投资狂飙的网络股就是因为他不了解这个产业也因此避免了网络泡沫化这一波的风险。
他最喜欢股灾。
因为只有如此他才有机会实施他的投资哲学——以便宜的价格买人长期绩优的股票。
他强调投资者要学会思考、要有自知之明、知道自己在干什么。
因此他不喜欢向经纪人征询投资意见。
他把对公司的投资看做是拥有公司的一部分股权他看重的是公司的长期经济价值。
如果必须懂微积分或代数才能成为优秀的投资者那我可能得回去接着送报了。
巴菲特认为想要精通投资之道所需的数学技能不外乎是加、减、乘、除以及快速算出百分比和几率的能力。
除此之外就像法国人说的多了也没用。
但缺少了上述任何一项你都无法参与这场游戏。
别人越是草率我们越要加倍慎重。
在股市走高、股价狂飙时我们更应该谨记巴菲特的这句话。
往往在这种情形下投资大众会渐渐失去理智不考虑股价不停地买进。
巴菲特在牛市时更加谨慎地选择投资标的以免被市场的狂热气氛所惑而以完全不符合公司长期投资价值的超高价格买进股票。
谨慎的投资决策能让你避免做傻事并能帮助你致富草率的投资决策则会让你血本无归。
很显然错误的投资决策无法让你致富。
球未投出之前我绝对不挥棒。
巴菲特是个棒球迷他从超级打击手泰德??威廉姆斯TedWilliams的著作《打击的科学》TheScienceofHitting中学到很多并应用到他的投资策略中。
威廉姆斯认为千万不要去击打投得不好的球应该等到好球时再挥棒这样才能成为高超的打击手。
巴菲特将这个道理运用在投资上。
正确的时机可以成就一个杰出的投资者。
巴菲特也知道泰德在球场上只要三振就得出局而他可以整天观察市场等待完美的投资机会出现。
所以如果无法预测某公司未来的效益巴菲特是不会贸然进入的。
他不是那种喜欢早早入股以取得优先地位的投资者。
他偏好的投资标的是公司前景可以预期只不过因为管理层暂时存在问题但还可以补救、业界市场不景气或者熊市等因素使得公司股价受挫。
这也是为什么他不会投资没有盈利记录的公司的原因。
他认为那种公司就像是投手还没有投出的球。
如果投资从未赚过一毛钱的公司就像是买一个希望指望这公司未来可以赚钱但这样的希望却有可能永远不会实现。
没有收益我们也就无从评估。
如果你的投资策略就是指望公司未来的盈利潜力那你很可能得到的是竹篮打水一场空。
在寻找收购公司时我们所秉持的态度就像是在寻找另一半必须放开心胸、主动积极但不应仓促莽撞。
奢望找到你永远不会发现的东西是一回事但是基于经验判断找到这个东西就是另外一回事。
巴菲特寻找的就是这种标的——他知道在恰当的环境下偶尔会出现大好的投资机会。
到底是什么样的环境呢答案是在熊市、市场不景气、恐慌性卖出以及各种单一事件但不会伤害公司良好的基本经济情况发生的时候。
这种情况下有些绩优股会出现严重的卖压他只需耐心等待。
这样的情况不会每天、每月出现有时候即使一年也发生不了一次但只要有这样的情况发生就足以让巴菲特成为全世界第二富有的人。
用不着从同一只股票中把输掉的钱赚回来。
刚开始从事投资的人有时会以为全世界只有那一只害他输钱的股票可以投资所以就一直投资下去希望能有翻身的机会像在赌场里玩同一场赌局一样。
可是股票市场不同于赌场每只股票的风险有极大的差异主要的因素有公司价值以及相对于公司价值的股价。
公司价值越高投资风险就越低相对于公司价值的股价越低风险也越低。
通常来说公司价值越高股价也就越高这样的投资并不划算。
不过偶尔投资者还是可以趁着股市动荡时以低价买到高价值的公司股票借此大赚一笔。
可是如果公司价值不高股价却位于高档那就要敬而远之以免赔钱。
价值低的公司股价如果居高不下就不要去碰价值高的公司如果股价处于低档则是买人的良机。
可是每只股票的情况各有不同随着股价起伏盈亏几率也跟着变化所以投资者最好等到笃定可以盈利的标的出现时再大量买入。
股票市场不同于赌场的有趣之处就在于它偶尔会出现十分确定的情势。
好的投资者就是要抓住这样的时机。
我要的投资标的是我能预料其1015年后发展的公司。
就拿箭牌口香糖来说互联网的发展不会改变人们嚼口香糖的方式。
稳定的产品意味着稳定的盈利。
如果一家公司无需定期推陈出新便可省下大笔研发经费不会受到流行趋势的影响就能坐享其成。
想想啤酒、汽水和口香糖吧百威一百年来都生产同样的啤酒可口可乐生产褐色糖水也已有百年历史箭牌生产同样的口香糖也超过一百年。
从中看出发展趋势了吗这些公司15年之后会卖什么产品如果你知道答案的话说不定也能成为下一个沃伦??巴菲特。
如果你发现自己已经在陷阱中最重要的是想办法让自己不要再往下陷。
一旦发现投资错误最糟糕的就是继续投钱进去。
认赔退出虽然令人难过但至少不至于血本无归。
在20世纪80年代初期巴菲特大举投资铝业他后来发现这是一个错误的决定便立刻停损退出。
要勇于承认自己的错误而且动作要快以免后悔莫及。
如果一开始就成功的话就不要再试了。
巴菲特一向积极地寻找值得收购的公司。
一旦收购之后便会牢牢抓住看着股价随着公司盈利不断增长。
当你发现这样优秀的公司最好以静制动不要为了眼前的微利就轻率转手卖掉转而寻找其他投资标的。
懂得分辨出优秀的企业很重要这样在你碰到它时才不会与它失之交臂。
如果你投资的公司绩效平平也没有长期的愿景可言那么最好效法20世纪20年代的金融巨子伯纳德??巴鲁克BemardBaruch。
有人问他怎么会这么有钱他淘气地说“我总是卖的太早。
” 我都是等大家退场时才买股票。
巴菲特深知应该等到所有人开始疯狂卖股票而不是在大家都买股票的时候跟进。
巴菲特所有成功的投资标的都是在市场上充斥利空消息时买入的——他喜欢在股价跌到谷底时买入。
他之所以可以这么做是因为他曾深入研究商业世界的运作深知哪些公司能在遭到重大危机时逢凶化吉哪些则会万劫不复。
他有许多为人津津乐道的投资譬如1966年熊市来袭时大举买人迪士尼的股票1973年买人华盛顿邮报1981年买人通用食品GeneralFoodCo1987年买入可口可乐1990年则是大举投资富国银行WellsFargo。
多数人买股票都是跟风其实应该等到没人有兴趣时再进入。
买热门股票是不可能赚大钱的。
聪明的投资者不会一窝蜂地抢进热门股因为这些热门股的股价在人气旺时通常都飙得过高。
如果你想投资一家企业就要耐心等到那家企业的股票变成冷门时再买人——这样才是明智的举措也为自己买到了最大的上涨空间。
而这也正是巴菲特热爱熊市的原因。
他老早就看准了值得投资的绩优公司只要价格合理时就会立刻出手。
其实只要看看伯克希尔??哈撒韦BerkshireHathaway公司的投资组合就会发现巴菲特投资的所有股票都是在市场遭到重挫或这些公司股票遭到打击时买入的诸如上面提到的他对华盛顿邮报公司、可口可乐、迪士尼、通用食品、富国银行等公司的投资。
投资某家公司时不要想进行大的改变。
投资和婚姻一样意欲改变对方通常都不会成功。
巴菲特发现大多数企业不论由谁执掌大局基本经济面其实都差不多。
优秀的公司不论是由谁来领导效益都会很好。
而糟糕的公司即使有最优秀的领导者效益通常还是平平。
在过去这一百年来可口可乐的领导者多达数十位其中有些极为优秀有些则很一般但公司照样创造了极其?曰偷囊导ā;?儆时ㄔ谑ニ姆?腥擞肜习蹇諄6?格雷厄姆KatharineGraham之后依旧是一家卓越的企业。
然而在汽车制造业和航空业即使有那么多杰出的经理人领导数十年来仍然是麻烦不断。
你投资时必须慎重选择优秀的公司而避开低劣的公司即便它有一位天才领导者。
风险来自无知。
如果你不懂如何判断企业的长期经济价值就冒然投资冷门股这意味着你要承担相当大的风险。
等你发现买人价格过高时通常为时已晚。
只有完全了解投资标的才能避免这样的风险。
诚如巴菲特所言“除非能够在纸上列出投资的理由否则我绝不会买入任何一只股票。
我的理由不一定正确但至少我知道‘我今天投资可口可乐公司320亿美元是因为????’如果说不出原因你就不应该买人。
如果你说得出来并且经常能这样做相信你在股市里必然会盈利丰厚。
”我们要学会思考回答问题是一种方法而答案会帮助我们做出决定。
相对于找对投资标的找到正确的答案更为重要。
记者的素质越高我们的社会就会变得越理想。
我们在做投资决策时都会参考媒体。
也就是说你对市场分析正确与否完全依赖于记者。
你希望提供给你消息的是一群笨蛋还是一群聪明人呢巴菲特深信老师越优秀学生就越聪明。
同样的道理记者的素质越高社会就会越理想。
除了骗子、小偷和企图掩饰丑闻的政客外所有人都希望活在更理想的社会中。
这些东西要等到完全没有疑问才能买入。
巴菲特在这里谈的是企业通过投资银行首度公开发行股票IPO或债券的情况。