PPP模式下的产业基金运作模式研究
城市发展基金产业投资基金PPP基金模式解析
城市发展基金产业投资基金PPP基金模式解析城市发展基金、产业投资基金和PPP基金是一种为城市发展提供资金支持的模式。
这些基金模式充分利用了政府、企业和社会资本的合作，通过合理配置资源和风险，实现城市发展的目标。
下面将对这三种基金模式进行解析。
城市发展基金是由政府设立的专项基金，旨在促进城市建设和发展。
该基金主要通过引入和运用社会资本，对城市建设和发展项目进行投资。
城市发展基金运作方式较为灵活，可以通过直接投资、股权投资、债权投资等方式参与城市项目。
此外，城市发展基金还可以通过发行债券、引入社会资本等方式筹集资金，并为城市发展项目提供全方位的资金支持。
城市发展基金的优势在于能够有效整合资源，提高投资效益，并促进城市建设和发展的快速推进。
产业投资基金是一种为特定产业或行业提供资金支持的基金。
产业投资基金是通过引导社会资本进入特定产业领域，推动产业升级和转型发展。
该基金通过对特定产业的项目进行投资和孵化，提供资金、技术和管理支持，促进产业的发展。
产业投资基金通常由政府、金融机构和企业共同参与设立，并由专业团队进行管理。
产业投资基金的优势在于能够整合产业链上下游资源，推动产业协同发展，并为特定产业提供长期资金支持。
PPP基金是一种由政府和社会资本合作设立的基金，旨在推动公共基础设施建设和运营。
PPP基金主要是通过政府将公共基础设施项目进行资产化和市场化运作，引入社会资本进行投资和运营。
PPP基金的目标是提高公共基础设施建设和运营的效率和质量，降低政府财政负担，促进公共服务的提供和市场化运作。
PPP基金通常由政府、金融机构和企业共同参与设立，并由专业团队进行管理。
PPP基金的优势在于能够充分发挥社会资本的优势和创新能力，提高公共基础设施的建设和运营质量，并减轻政府的财政压力。
综上所述，城市发展基金、产业投资基金和PPP基金是一种通过政府和社会资本合作的方式，为城市发展提供资金支持的模式。
这些基金模式能够充分整合资源，推动城市建设和产业发展，提高公共基础设施建设和运营的效率和质量，促进城市的可持续发展。
一文读懂PPP产业基金模式
一文读懂PPP产业基金模式2016-10-24PPP，即Public—Private—Partnership，公私合营模式，多用于基础建设方面。
PPP模式最早诞生于二十世纪八十年代的英国，历经30余年的发展，已经成为世界各国纷纷效仿、创新的模式之一。
十八大后，各级政府纷纷出台支持PPP项目的相关政策和管理办法，使PPP模式从探索发展逐步转向规范化发展。
2016年以来，PPP类项目需求不断扩大，入库项目已超过9000起，同时，以PPP为核心的产业基金也成为业内关注的焦点。
PPP产业基金为何物呢？简单地说，就是通过产业基金投资PPP 项目或运作PPP项目的运营公司，其基金上层资金结构多为政府、金融机构及运营公司多方参与，待基金存续期结束时，采用政府回购、份额转让等方式退出。
从其本质属性来看，PPP产业基金仍属于我们熟知的私募股权基金，具备私募股权基金的诸多特点，所以并非想象中那般高冷。
PPP产业基金有哪些种类呢？谈起分类，区分角度不同将产生各种不同的分类方式和类群，对此业内众说纷纭。
笔者习惯性地用两种方式分类，一种是从基金的资金层面划分，鉴别谁是发起主体；另一种则是从法律组织形式的层面划分，沿袭私募股权基金的三种组织形式。
笔者认为，事件的发起人往往也是利益的设计者，而法律组织形式多为其利益运作模式，PPP 产业基金的运作本质离不开交易，而交易离不开利益相关者的关联结构。
从基金的资金层面上划分，一般可分为政府主导、金融机构主导和社会企业主导。
图为政府主导的PPP产业基金政府主导的PPP产业基金通常是由省级政府和地方政府以子母基金模式进行操作的。
先由省级政府与金融机构发起成立省级母基金（俗称引导基金），母基金与地方政府、金融机构共同成立子基金，用于当地基建、交通等PPP类项目。
并由地方政府作为劣后方，为项目风险兜底。
这一模式贯通省政府和地方政府，政府资信高，吸引更多银行等金融机构的参与，当然对所投的PPP项目也是优中选优。
PPP产业基金模式解析
PPP产业基金模式解析导语：PPP产业基金，简单地说，就是通过产业基金投资PPP项目或运作PPP项目的运营公司，其基金上层资金结构多为政府、金融机构及运营公司多方参与，待基金存续期结束时，采用政府回购、份额转让等方式退出。
从其本质属性来看，PPP产业基金仍属于我们熟知的私募股权基金，具备私募股权基金的诸多特点，所以并非想象中那般高冷。
十八大后，各级政府纷纷出台支持PPP项目的相关政策和管理办法，使PPP模式从探索发展逐步转向规范化发展。
2016年以来，PPP 类项目需求不断扩大，入库项目已超过9000起，同时，以PPP为核心的产业基金也成为业内关注的焦点。
【PPP产业基金的种类】区分角度不同将产生各种不同的分类方式和类群，对此业内众说纷纭。
本文采用以下分类：一种是从基金的资金层面划分，鉴别谁是发起主体；另一种则是从法律组织形式的层面划分，沿袭私募股权基金的三种组织形式。
事件的发起人往往也是利益的设计者，而法律组织形式多为其利益运作模式，PPP产业基金的运作本质离不开交易，而交易离不开利益相关者的关联结构。
从基金的资金层面上划分，一般可分为政府主导、金融机构主导和社会企业主导。
图为政府主导的PPP产业基金政府主导的PPP产业基金通常是由省级政府和地方政府以子母基金模式进行操作的。
先由省级政府与金融机构发起成立省级母基金(俗称引导基金)，母基金与地方政府、金融机构共同成立子基金，用于当地基建、交通等PPP类项目。
并由地方政府作为劣后方，为项目风险兜底。
这一模式贯通省政府和地方政府，政府资信高，吸引更多银行等金融机构的参与，当然对所投的PPP项目也是优中选优。
图为金融主导的PPP产业基金金融机构主导的PPP产业基金多是由银行等大型金融机构作为发起人，通过地方政府共同成立专项资管计划，由资管计划再与负责建设的公司出资成立PPP产业基金，专项投资于某基建工程。
通常，由负责建设的公司作为劣后方，不仅负责项目的建设运营，还作为基金风险的第一承担人。
PPP的运作模式解析
ppp的运作模式解桥今年以来，PPP已经成为大家关注的热点，碩府推岀了大量基础设施和公共服务顶目药励社会资本参Ira,今天的电话会放，我们会结合前期的研究，以及与实体企业、各类金镀机沟、碩府部门的交流，対现在PPP模式的开展悄况、各类机沟的参与方式和最新动向进彳亍介给，供大家参考。
1、关于PPP定义的一自说明根摇各部委的文件，PPP是政IBfltt会资本合作模式(Public-Private Partnership), 第—个P(Public)很好理解，就是指政府，第二个P(Private)在国外是福机人资本，但是我们把他翻译成社会负本，色括己建立现代企业翎度的境内外企业法人，范围要比国外的Private側念广，这是国内的客观悄况，如果真理解成机人资本，PPP是做不起来的，大家看看现在已签约顼目的社会资本方就能看出来，国企、央企占了很大部分。
其实第二P 应该是Social Capital, PPP fi该是PSPo第3个P是Partnership, 合作，就是伙伴关系，双方应该是平等的，我们在调研时和一些民营企业交流，他们还是名少能感觉到一点平等的。
PPP有两大助能，一是融资，二是提效。
现在政府推PPP也是无奈之举，经萸的经济学理论说公共产品由碩附提哄，秋人产晶由市场提供，(0是现在政附段钱, 社会资本也不愿更参与，扬于碩府和市场双失灵，所以要推PPP,要合作。
2、关于PPP的模式大家经常在讨论，什么样的模式BTPPP,以前做的BT、BOT算不算？国外的PPP色括的种类非常多，我们之前的报告《PPP模式面面观》有U介绍。
UWii®的文件看，PPP包桔下面的方式：委托运营(0&M)、管理合同(MC)、建设-运营-杨交(BOT)、建设-拥有-运营(BOO)、转it-运营-務交仃OT)、改建-运营-移交(ROT);而发改委的文件里包18BOT、BOOT、BOO, BT不包祐在里面，期我们可以推测，从取策意图来看，是很重视运营(Operate)的。
【独家解读】PPP产业投资基金全解析(完整版：内含多图分析和实操案例)
【独家解读】PPP产业投资基金全解析（完整版：内含多图分析和实操案例）【独家解读】PPP产业投资基金全解析（完整版：内含多图分析和实操案例）2016-10-18济宁资本中心济宁资本中心微信号功能介绍济宁资本中心定位为企业对接资本市场的综合服务平台、场外市场信息展示和股权交易平台、投资机构的信息展示和展业平台,可吸纳交易平台、私募股权投资公司、创业投资公司、基金管理公司、证券公司、律师事务所、会计事务所等多种业态进驻。
随着PPP模式成为基础设施和公用事业建设所推行的主要模式之一，PPP产业基金也将成为促进投资、加快城镇化进程的主要发力点。
一、PPP产业基金政策背景2014年10月24日的国务院常务会议中，提出要求要大力创新融资方式，积极推广政府和社会资本合作（PPP）模式，使社会投资和政府投资相辅相成。
发展股权和创业投资基金，鼓励民间资本发起设立产业投资基金，政府可通过认购基金份额等方式给予支持。
支持重点领域建设项目开展股权和债券融资。
让社会投资涓涓细流汇成促发展、增福祉的澎湃浪潮。
2014年11月16日《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发[2014]60号）中第三十八条写到“鼓励发展支持重点领域建设的投资基金，大力发展股权投资基金和创业投资基金，鼓励民间资本采取私募等方式发起设立主要投资于各领域的产业投资基金。
政府可以使用包括中央预算内投资在内的财政性资金，通过认购基金份额等方式予以支持。
”2015年4月25日《基础设施和公用事业特许经营管理办法》（25号令）中第二章第二十四条和第二十五条中，明确指出：“国家鼓励通过设立产业基金等形式入股提供特许经营项目资本金。
鼓励特许经营项目公司进行结构化融资，发行项目收益票据和资产支持票据等。
国家鼓励特许经营项目采用成立私募基金，引入战略投资者，发行企业债券、项目收益债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等方式拓宽投融资渠道。
（第二十四条）”，“县级以上人民政府有关部门可以探索与金融机构设立基础设施和公用事业特许经营引导基金，并通过投资补助、财政补贴、贷款贴息等方式，支持有关特许经营项目建设运营。
PPP模式下产业投资基金的十个基本问题
PPP模式下产业投资基金的十个基本问题一、产业投资基金的定义
二、产业投资基金的组织形式
根据产业投资基金的法律实体的不同，产业投资基金的组织形式可分为公司型、契约型、有限合伙型。
三、产业投资基金各组织形式对比
四、产业投资基金成为地方政府融资新选择的原因
1. 地方政府收支不平衡。
2.地方政府融资渠道、机制受限。
3.需通过投资拉动地方经济。
4.产业投资基金自身特点，让其成为基建融资新选择。
五、模式一
六、模式二
七、模式三
八、PPP产业投资基金的模式及对比
九、产业基金的作用
1.城镇化建设基金
2.产业结构优化升级
投资重点为省七大万亿产业，符合柯桥“服务业兴区”、“工业强区”两大战略的重点项目和城镇化基础设施项目。
十、投资产业投资基金需要考虑的因素
1.产业投资基金的收益 A 基金本身的收益
B 项目相关的收益2.产业投资基金的投资风险
3.产业投资基金的退出方式。
PPP模式下的产业基金运作模式探析
（三）发挥专家技术管理优势，改善ＰＰＰ项目 治理模式 通过ＰＰＰ模式，引入社会资本投资基础设施建 设和公共服务，不但激活了市场主体的活力，还将 发挥社会资本的人才管理优势、技术创新优势，结 合政府在战略制定方面的优势，促进基础设施项目 的运营管理效率，提高公共服务质量和效率。 以产业基金投资具有产权约束优势，即参与项 目公司的管理，发挥监督作用，改善项目公司治理 模式。产业基金对ＰＰＰ项目逐步形成评价体系， ＰＰＰ模式下的项目在市场竞争选择中将会自觉向评 价标准靠拢。 三、产业基金投资ＰＰＰ项目的运作模式 （一）基金组织形式的选择 产业基金的组成形式有两种：公司制和有限合
益债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等方 式拓宽投融资渠道。以上政策为产业基金进入ＰＰＰ 模式下的基础设施投资提供了切实可行的依据。 （三）社会资本的需要 目前，各地政府推出的ＰＰＰ项目虽多，但真正 落地签约的数量尚少。已签约落地的社会资本中大 多为央企、地方国企。而ＰＰＰ项目一定要有足够的 资本金，央企、地方国企受自身企业资产负债率的 影响，项目资金投入有限，只能通过与金融机构合 作寻找资金投入，合作模式大多采用产业基金方
表１不同发起方式的产业基金优缺点对比 类型 优点 缺点
省政府 发起
省政府发起母基金，提高社会资本信心，
扩大资金规模；地方项目需上报，项目筛选更 严格；省政府可以统筹全省的项目建设。 金融机构直接与地方政府洽谈项目，沟通 成本较低；相比省级母基金模式，地方成立产 业基金的操作更加灵活。 社会资本具有建设运营管理能力，在项目 运作过程中提供有益的经验 地区
社会资本基于对省级政府的引导而投入资金，缺乏
对方政府的了解；具体项目涉及省政府、地方政府和
两级的社会资本参与方，沟通成本较高。
PPP产业基金投资运作模式及风险控制解析
PPP产业基金投资运作模式及风险控制解析PPP产业基金，顾名思义，是指以产业基金形式直接或间接投资PPP 项目的一种基金，一般通过股权或股债联动投资于地方政府纳入到PPP框架下的项目公司，由项目公司负责具体基建项目的设计、建造、运营，政府根据协议授予项目公司一定期限的特许经营权，在基金存续期限届满时通过约定回购、份额出让或资本市场变现实现投资的退出（一）PPP产业基金的含义产业基金，又称产业投资基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和对基金投资人出资进行管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。
PPP产业基金，顾名思义，是指以产业基金形式直接或间接投资PPP项目的一种基金，一般通过股权或股债联动投资于地方政府纳入到PPP框架下的项目公司，由项目公司负责具体基建项目的设计、建造、运营，政府根据协议授予项目公司一定期限的特许经营权，在基金存续期限届满时通过约定回购、份额出让或资本市场变现实现投资的退出。
目前，PPP产业基金的名称多种多样，有的叫产业引导基金，有的叫城市发展（建设）基金、城市基础设施建设基金（InfrastructureFund），还有的叫做产业振兴基金。
名称不重要，核心还是以私募股权投资的方式，投资PPP项目。
严格来讲，产业基金、基础设施建设基金和PPP产业基金还是有所区别。
产业基金的范围更大更广，包括了基础设施建设基金和PPP产业基金以外的，例如环保产业、文化产业、旅游产业、交通产业等各类基金，退出方式也多为资本市场IPO或并购；而基础设施建设基金和PPP产业基金有交叉：基础设施建设包括了部分以PPP模式投资的基础设施建设项目，还包括了非PPP模式（如BT）的投资建设；而PPP 产业基金除了投资基础设施建设项目外，还可能会以TOT、MC、O&M等形式投资公共服务PPP项目。
（二）PPP产业基金的表现形态PPP产业基金，从金融工具的性质上讲，属于私募股权投资基金。
这里需要弄清楚PPP产业基金与几类基金之间的区别：一是区别于公募基金。
县域经济背景下PPP产业基金的创新运作模式研究
C A IX U N财讯金■.堆县域经济背景下PPP产业基金的创新运作模式研究□河北省邢台市财政局徐丽红/文p p p是近年来新兴的一种公共项目授巌每##。
它i公、系合每心，s'M f^f-系着系m F U p p p f M H s»W$ik,Mppp'F MmiMW^'^m t,w k'p pp'F i M W^'k.pp p产业基金城镇化创新融资制度建设近年来，随着我国城镇化进程不断 加快，至2015年全国城镇化率已经达到 了56.1%,城镇常住人口已经连续多年超 过农村常住人口。
据国务院印发的《国家新型城镇化规划（2014-2020 )》的发展 目标，我国的城镇化率有望在2020年达 到60%左右，实现城镇化的进一步发展。
而在城镇化快速发展的同时所带来 的投资需求的增长与我国的财政投人仍 有较大的差距。
据估计，为实现全国城 镇化率60%的目标，投资需求可达40万 亿以上。
而一般情况下，传统公共项目 的资金来源于公共财政，民间资本只能 通过置换、信贷等资本运作的方式介人。
这种情况下就体现出传统模式的不足，主要在于财力负担沉重，运营效率底下，项目管理乏力，对市场存在挤出效应，以及无法充分调动各方积极性等问题。
而同时，地方融资平台债务规模在迅速 膨胀，给金融稳定带来了巨大问题。
在 此背景下，依托PPP模式在城镇化基础 设施领域内引人社会资本的方式，将成 为化解地方债务风险，提高社会资源配 置效率的重要举措。
近年来，随着经济 的持续发展，P P P模式在我国众多基础 设施项目和一些项目中又得到进一步的 应用。
我国很多的PPP项目是成功的，解决了我国基础设施落后又缺乏建设资 金的问题，提高了效率。
邢台市PPP和产业基金发展现状P P P和基金工作开展以来，市委、市 政府领导高度重视，成立组织，建章立制，规范运作、扎实推进。
目前，全市已储备许多优良的PPP项目，市本级设立了政银合作产业发展基金和过桥基金两支基金。
PPP模式下产业投资基金参与方案 PPP融资基金落地方案
中国政府和社会资本合作（PPP）融资支持基金落地方案内容提要财政部联合中国建设银行等10家金融机构推出了规模为1800亿的中国政府和社会资本合作（PPP）融资支持基金，打造中国新的经济增长点。
产业投资基金是具有灵活和广泛的融资手段的一种融资媒介，PPP模式下的产业投资基金对整个PPP融资支持基金而言具有重大意义。
产业投资基金参与政府PPP融资支持基金，有利于填补公共服务建设的巨额资金缺口，减轻国家财政负担；有利于刺激社会投资，促进居民储蓄转化为有效投资，为社会提供稳定资金收益投资渠道。
另外产业投资基金的产权约束优势和基金的专家管理优势，能有效提高公共服务和基础设施投资及运营效率。
PPP模式下的产业投资基金，其宗旨是改革创新公共服务供给机制，发挥市场在资源配臵中的决定性作用；打造新的经济增长点，增强经济增长动力；防范和化解政府性债务风险；引导和鼓励社会资本积极参与公共服务供给，为广大人民群众提供优质高效的公共服务。
PPP模式下产业投资基金的投资方向首先为政府负有提供责任又适宜市场化运作的公共服务、基础设施类项目。
除此以外，本着刺激经济发展的原则，政府在能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等公共服务领域也鼓励应用PPP模式，这些也是产业基金擅长的领域。
另外城市群的升级也是产业基金重点发力的领域，应该是产业投资基金联手PPP融资支持基金的亮点所在。
PPP模式下产业投资基金基础模式共有三种，分别是政府发起成立PPP引导基金方式、有建设运营能力的实业资本（承建方）发起成立PPP产业投资基金方式和由金融机构联合地方国企发起成立PPP产业投资基金方式，依照不同的项目，灵活选取不同的设计方式来匹配项目。
按照项目的现金流特点，产业投资基金可以选择项目清算、股权回购/转让和资产证券化等方式退出，保障投资者收益权。
目录一、产业投资基金参与中国政府和社会资本合作（PPP）融资支持基金的重要意义 (1)二、产业投资基金参与中国政府和社会资本合作（PPP）融资支持基金的宗旨 (3)1、改革创新公共服务供给机制，发挥市场在资源配臵中的决定性作用 (3)2、打造新的经济增长点，增强经济增长动力 (3)3、防范和化解政府性债务风险 (3)4、引导和鼓励社会资本积极参与公共服务供给，为广大人民群众提供优质高效的公共服务 (4)三、P PP模式下产业投资基金的投资方向 (4)1、政府负有提供责任又适宜市场化运作的公共服务、基础设施类项目 (4)2、政府鼓励的其他领域 (5)3、城市群升级 (5)四、P PP模式下产业投资基金的基础设计思路 (6)1、政府发起成立PPP引导基金方式 (6)2、有建设运营能力的实业资本（承建方）发起成立PPP产业投资基金方式 (7)3、由金融机构联合地方国企发起成立PPP产业投资基金方式 (9)五、产业投资基金管理团队 (10)六、P PP模式下产业投资基金的还款来源、退出机制 (11)1、还款来源 (11)2、退出机制 (11)七、结语 (12)一、产业投资基金参与中国政府和社会资本合作（PPP）融资支持基金的重要意义近期，财政部联合中国建设银行股份有限公司、中国邮政储蓄银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国光大集团股份公司、交通银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司、中国中信集团有限公司、全国社会保障基金理事会、中国人寿保险（集团）公司等10家机构，共同发起设立中国政府和社会资本合作（PPP）融资支持基金。
PPP产业基金投资运作模式及风险控制
目录：一、PPP产业基金概述(一)PPP产业基金的含义(二)PPP产业基金的表现形态(三)PPP产业基金的分类(四)PPP产业基金的特点二、PPP产业基金的政策依据三、PPP产业基金的作用和意义四、PPP产业基金的投资运作模式(一)主要参与主体(二)投资模式(三)交易结构(四)规模、期限及成本等要素(五)投资决策机制(六)增信要求(七)投资回报来源(还款来源)(八)清算与退出五、PPP产业基金的主要风险及其控制措施六、PPP产业基金发展面临的问题和解决思路(一)产业基金期限与PPP项目期限错配(二)增信主体缺失(三)PPP基金的同质性与PPP产业多样性之间存在矛盾(四)地方政府、社会资本甚至金融机构对PPP产业基金的认识尚有欠缺，基金的作用没有完全发挥(五)PPP产业基金管理公司的管理能力有待提高七、PPP产业基金未来的发展方向(一)PPP产业基金的含义产业基金，又称产业投资基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和对基金投资人出资进行管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。
PPP 产业基金，顾名思义，是指以产业基金形式直接或间接投资PPP项目的一种基金，一般通过股权或股债联动投资于地方政府纳入到PPP框架下的项目公司，由项目公司负责具体基建项目的设计、建造、运营，政府根据协议授予项目公司一定期限的特许经营权，在基金存续期限届满时通过约定回购、份额出让或资本市场变现实现投资的退出。
目前，PPP产业基金的名称多种多样，有的叫产业引导基金，有的叫城市发展(建设)基金、城市基础设施建设基金(Infrastructure Fund)，还有的叫做产业振兴基金。
名称不重要，核心还是以私募股权投资的方式，投资PPP项目。
严格来讲，产业基金、基础设施建设基金和PPP产业基金还是有所区别。
产业基金的范围更大更广，包括了基础设施建设基金和PPP产业基金以外的，例如环保产业、文化产业、旅游产业、交通产业等各类基金，退出方式也多为资本市场 IPO 或并购;而基础设施建设基金和PPP产业基金有交叉：基础设施建设包括了部分以PPP模式投资的基础设施建设项目，还包括了非PPP模式(如BT)的投资建设;而PPP 产业基金除了投资基础设施建设项目外，还可能会以TOT、MC、O&M等形式投资公共服务PPP项目。
浅谈产业基金投融资在PPP项目中的应用
金融观察Һ㊀浅谈产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的应用王炜炜摘㊀要：我国产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的应用时间不长，产业基金投资经验不足㊂所以，应加大对产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的应用研究，以对其应用进行有效指导㊂文章概述了产业基金投融资和ＰＰＰ项目的基本概念，分析了产业基金投融资对ＰＰＰ项目的意义，试着综述了产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的具体应用，见下文报道㊂关键词：产业基金；投融资；ＰＰＰ项目；应用一㊁引言产业基金是创新的融资手段，其投资对象多选择有发展潜力的非上市企业，通过企业潜力发展实现投资的收益增值㊂ＰＰＰ项目周期长㊁资金需求大，受政府引导，可靠性高，产业基金投融资应用于其的安全性更好，更能促进相关行业的发展㊂二㊁产业基金投融资和ＰＰＰ项目的基本概念产业基金是企业风险投资基金，投资方式分为股权和准股权投资，产业基金投资对象多为潜力较大的中型未上市企业，其投资期限为３ ７年㊂投融资是一种经济活动，将投资领域看作客体，资金看作载体，以研究投资活动规律，主要包括投融资主体㊁融资渠道㊁投资结构三要素㊂投融资主体推动投资行为，各级政府部门㊁企事业单位及团体㊁个人都可能是投融资主体，其区别在于投资动机不同㊂政府部门是以公共利益为先，主要表现在城市基础建设㊁国防及环保方面㊂企业㊁个人是以经济利益为先，对其吸引必须以经济回报为主㊂投资行为中的资金是投资活动开展的前提保障，其融资渠道多样，包括政府支持㊁信贷㊁商业贷㊁国际金融贷㊁股劵㊁社会集资㊂投资结构具体是指某一时间段投资总量中投资主体㊁资金源㊁投资地区的占比关系㊂随着投资主体的多元化，投资活动中的主体构成㊁资金多少及结构会直接影响投资活动的运行结果㊂ＰＰＰ项目是ＰＰＰ模式下的一种方式，ＰＰＰ模式起源于英国，具体是指政府和社会资本的融合协作，它经个人参与公共物品提供以共同实现政府的公共职能，本质是政府部门和市场进行有效结合，将资源优化配置㊁实现最大化社会福利㊂且ＰＰＰ项目可通过企业或个人合作缓解财政压力㊁减少负债，企业也可通过此模式获得高效㊁安全的经济效益㊂三㊁产业基金投融资对ＰＰＰ项目的意义（一）项目融资结构得以优化ＰＰＰ产业投资基金中的资金可不在项目发起人的资产负债表上反应，不仅避免了银行融资集中过度的问题，还降低了企业负债率，有利于再融资，进而优化ＰＰＰ项目融资结构㊂另外，ＰＰＰ项目融资增加了产业基金的退出途径，可选择回购㊁股权转让或上市等退出方式，使项目投融资流动性更好，巧妙地处理了内部非结构化的投融资风险与收益关系，适应了多层次投融资需求㊂（二）项目管理模式得以改善ＰＰＰ项目的债权融资比例应合理，如盲目增加融资比例，不仅会增加项目发起人的负债率，还会提高项目的投融资风险，使项目融资能力降低㊂股权融资对投资者的专业知识及风险评估能力较强，且该模式下退出机制较麻烦，会加大股权融资的引入困难性㊂而ＰＰＰ项目的产业基金不会反映在项目发起人的资产负债表上，故不会增加其负债率影响融资㊂（三）政府财政压力得以缓解随着城市化及城镇化的发展，政府财政压力日趋增大㊂ＰＰＰ模式下，能吸引第三方投资，打破政府项目单一主体情况，以有效分担财政支出压力，缓解其负债压力㊂且能结合第三方不同的资源及专业能力，促进政府基础项目建设，加快城市化及城镇化的建设进程㊂四㊁产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的具体应用（一）产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的基本概况１．产业基金投融资在ＰＰＰ项目中应用的原因其直接原因是产业基金投融资可化解ＰＰＰ项目中资金短缺的问题㊂ＰＰＰ项目的资金需求大，社会资本对收益不明确的项目不会贸然进入，而政府及国有企业受债务影响，资金有限㊂为吸引社会资金，政府部门在ＰＰＰ模式上拓展出了新的ＰＰＰ项目融资工具，打破了传统的债权㊁股权融资模式，以产业投资基金的新型融资工具，以解决ＰＰＰ项目直接资金需求㊂其间接原因是政府融资平台出现转型㊂随着经济发展，地方政府借助融资平台吸收资金投入越来越多㊂为避免系统性金融风险，政府加强了地方融资平台的监管力度，颁布执行了一系列文件，阻滞了地方政府融资平台的部分融资职能，使其规范举债，限于ＰＰＰ模式，为其转型提供了方向㊂产业基金投融资较灵活㊁资本汇集性强，为转型后的融资平台参与ＰＰＰ项目主要方式㊂经融资平台建立产业投资基金，推动了ＰＰＰ项目融资，不仅使市场运作筹集大量资金，还能保证ＰＰＰ项目的公共利益，故政府融资平台转型是产业基金投融资在ＰＰＰ项目中应用的间接原因㊂２．产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的应用概况从我国的ＰＰＰ模式发展情况看，经政府设立的产业投资基金在ＰＰＰ项目中拓宽了资金来源，产业投资资金以基金形式投入项目并获取想要的回报，使其投资范畴得以丰富㊂我国的ＰＰＰ模式经历了三个阶段，第一是２００３年前的开创性阶段，１９９２年淄博乡镇企业成立了投资基金，１９９７年中瑞合作的中外合资产业投资基金成立；第二是２００４ ２０１２年的发展阶段，２００４年颁布了市政特许经营，以北京鸟巢和地铁４号线为例实现了ＰＰＰ项目模式；第三是２０１３后的快速发展阶段，２０１３年我国允许社会资本以特许经营模式参与城市基１５础设施建设，产业投资基金应用于ＰＰＰ项目融资㊂２０１５年出台了鼓励地方政府自担损失下可与投资管理金融机构联合设立基金的政策，鼓励其经结构优化，吸引更多的社会资本，从法律层面上肯定了产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的应用㊂（二）产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的运作模式１．形式可分为三种方式：其一公司制，产业基金流程较复杂，成本高，不直接参与ＰＰＰ项目管理，易引发矛盾；其二有限合伙人制，该形式虽不直接参与ＰＰＰ项目，但有监督权，可承担ＰＰＰ项目产业基金责任，承担的风险和收益较对称，可有效避免道德风险；其三普通合伙人制，该形式会使企业承担较大风险㊂２．发起方式可根据发起人不同分为三种类型：①政府发起方式，由省级政府部门出资成立引导基金，以此吸入金融机构的资金，结合成立为产业投资母基金㊂ＰＰＰ项目经金融机构审核后由地方财政部门做劣后级，对ＰＰＰ项目承担主要风险，母基金做优先级，两者杠杆比例宜为５ １０倍，并让金融机构享有优先退出权，对其有一定的担保作用㊂②金融机构和地方政府联合发起㊂金融机构和地方政府联合建立合伙产业基金，金融机构做优先级，为ＰＰＰ项目的主导，地方企业做有限合伙人㊂③社会资本发起㊂由具有建设运营能力和资质的社会实业资本建立产业投资基金，和政府达成大体协议后，与联合银行金融机构成立有限合伙基金㊂政府和项目公司签订财政补贴协议，约定项目回报模式，政府依据协议支付款项和提供相应的担保，金融机构在此模式中的各项权限优于社会实业资本㊂３．产业基金投融资对ＰＰＰ项目的目的其一，引导及激励ＰＰＰ模式应用㊂设立产业基金，能发挥其引导效应，增强社会资本的投资信心，以吸引更多的社会㊁民间资金融入，使政府部门应用ＰＰＰ模式的积极性提高，促进其应用㊂其二，降低融资成本㊂通过政府资金的杠杆作用以加大社会资本对ＰＰＰ项目的投入力度，促使金融机构为项目提供融资服务，以增加融资规模，降低ＰＰＰ项目的融资成本㊂其三，发挥专业机构的职能㊂引导基金公司㊁银行㊁咨询公司等专业机构为ＰＰＰ项目提供多元化的投融资服务，以其专业机构的专业能力加强风险管控，使ＰＰＰ项目运行更加规范，实现最优化㊂（三）产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的应用步骤１．进行可行性研究，确定项目方案产业投资基金的发起是具有目的的，对其投资的项目有相应的要求㊂对投资项目进行筛选时，要对其方案进行可行性研究，包括经济性㊁市场性㊁技术性方面，以排除条件不足的项目，确保项目的有效性㊂政府基础设施建设ＰＰＰ项目发展规划中可邀请产业投资基金参与，将其充当为政府决策的外力辅助，借助其专业的技术及管理经验，以有效控制风险㊁稳定经济收益㊂通过评审的项目，产业投资基金可根据其进度给予资金保障，对ＰＰＰ项目发展规划的项目，项目发起人可自行申请产业投资资金，如符合条件，也可投资㊂２．项目招标，确定特殊目的公司对ＰＰＰ项目需引入的社会资本可通过招标㊁邀标㊁磋商或竞争性谈判进行选择㊂产业投资基金参与到特殊目的公司中，会对其股权结构产生影响，所以，对特殊目的公司的选择和招投标应围绕ＰＰＰ项目产业基金参与机制实施讨论及谈判，包括产业投资基金的投入㊁增减资㊁退出等㊂谈判后成立特殊目的公司，按约定比例投资，制度相关章程㊂３．项目开发和运营项目运营阶段，特殊目的公司会与各承包建设单位签订合同，组织建设工作㊂作为特殊目的公司股东的产业投资基金，持有项目开发参与㊁监督运营的权利㊂在ＰＰＰ项目开发和运营阶段，根据项目进度需求持续募集资金，为项目建设提供有力的资金保障㊂在此阶段也可进行产业投资基金的回购及退出，其具体流程由产业投资基金和项目发起人协调商讨㊂４．项目收尾阶段ＰＰＰ项目合同期满后，项目公司应将项目的经营权及所有权转让给政府，同时，办理特殊目的公司的清算手续㊂在此阶段应首先做好移交准备，经项目公司和政府对经营协议及移交条件进行确认，制订资产评估方案和设备测试方案㊂首先，评估项目的资产情况及运行情况，对不符合移交条件的资产设备进行维修后再移交㊂也可让项目公司提供相关的维修担保，确保移交后的质量保障㊂其次，做好项目的移交，项目公司应按合同约定移交项目有关的资产，包括资产清单㊁知识产权㊁技术文件，同时积极做好移交过程中的过渡工作㊂（四）产业基金投融资在ＰＰＰ项目中应用注意风险产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的应用首先要明确最终目的是发展㊂不管ＰＰＰ项目是由政府㊁企业还是金融机构主导，不应一味地追求经济利益，应把ＰＰＰ项目的目标定为促进地区㊁国家及相关行业发展为目的㊂其次，在ＰＰＰ项目运行阶段，要时刻关注政策变化，依据我国产业结构调整的国情，及时掌握市场经济发展方向，预防国家政策影响项目收益㊂再次，应谨慎选择产业基金投融资的项目及地点，根据不同地区㊁不同经济发展程度选择适宜的ＰＰＰ项目类型㊂尽量选择成本低㊁较简单的项目，避免风险大㊁收益低㊁复杂程度高的项目㊂五㊁总结通过综述可知，产业基金投融资在ＰＰＰ项目中的应用是社会经济发展的必然趋势，不仅能有效缓解政府部门的财政和负债压力，还能提高企业投融资的准确安全性，进一步促进建设发展㊂参考文献：［１］李晓玉，闫国东，辛普阳．我国邮轮行业的投融资现状研究［Ｊ］．中国水运（下半月），２０２０，２０（３）：３６－３７＋４０．［２］陈华．我国体育产业融资模式研究［Ｊ］．长江技术经济，２０１９，３（Ｓ１）：１０７－１１０．［３］姚瑶，崔宇杰，袁素维，等．上海市健康金融发展现状及对策分析［Ｊ］．中国卫生资源，２０１９，２２（２）：９４－９８．［４］张道武，杨涛．新政下一种创新的地铁建设投融资模式： 政产金 合作产业基金模式［Ｊ］．铁路工程技术与经济，２０１９，３４（２）：４０－４４．作者简介：王炜炜，郑州路桥建设投资集团有限公司㊂２５。
PPP模式下的产业投资基金运作_孙彬彬
中国财经报/2015年/7月/9日/第006版政府和社会资本合作PPP模式下的产业投资基金运作孙彬彬涂波孙倩倩周岳高志刚在地方政府财政压力加大、银行贷款和社会融资成本较高的情况下，借力基金吸引各种社会资本投入PPP（政府和社会资本合作）项目，成为一些地方促进PPP项目落地的举措之一。
据了解，目前，我国已有多省设立了产业基金，入股PPP项目，这正在成为PPP融资的新模式。
政府缘何牵手产业投资基金政府资金紧张是促使其牵手产业投资基金的重要原因之一。
为加强对地方政府融资平台公司及其债务的规范管理，中央自2010年起发布了一系列文件加强对地方融资平台的监管，尤其是新预算法和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（以下简称《意见》）的出台，使得地方政府的传统融资渠道（贷款、信托和债券）融资全面受限。
根据《意见》规定，地方政府规范的举债融资机制仅限于政府举债（一般债券和专项债券）、PPP模式和规范的或有债务。
但地方政府在经济建设方面的责任并没有因为原有平台融资渠道受限而减轻，随着经济下行压力加大，地方政府迫切需要通过投资来拉动经济，而在实业产能过剩和房地产增速下滑的背景下，城镇基础设施和公共服务领域的建设成为拉动投资乃至稳增长的关键。
为了实现在《意见》规定的框架内筹集用于基建投资的资金，除了发行地方债融资外，引入社会资本通过PPP模式来运行也成为地方政府的一个重要选择。
在这种背景下，产业投资基金由于其灵活的形式和汇集资本的功能，成为地方政府基建融资的新选择。
产业投资基金可解决三大问题产业投资基金本质上是一种融资媒介，政府通过成立基金，吸引社会资本以股权形式介入项目公司，参与基建类项目的建设和运营。
此举可以解决地方政府面临的三大问题：一是解决新建项目融资问题。
对于新建类项目，政府可以发起母基金，吸引银行、保险等金融机构和实业资本提供项目建设所需要的资金，解决当前建设资金不足的问题。
二是解决存量项目债务问题。
产业基金入股PPP的模式与问题
产业基金入股PPP的模式与问题【摘要】：2015年4月21日出台的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》规定国家鼓励通过设立产业基金等形式入股提供特许经营项目资本金，提出了PPP融资的又一新型方式——产业基金。
目前，关于产业基金入股PPP的模式已经有所探索，也有一些地方实例正在进行之中。
但是，基于产业基金本身的特点以及目前的金融市场，产业基金与PPP的结合仍需要进一步的探索。
【关键词】：产业基金 PPP 模式问题一、概述自《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（以下简称“43号文”）发布以来，以前城投平台融资，地方政府隐形担保的方式受限，PPP（公私合营）逐渐成为地方基础设施建设的新型开发方式和融资模式。
为此，国家以及各地出台了若干配套政策法规支持这一新型模式的推广。
如之前财政部出台的《关于印发政府和社会资本合作模式操作指南(试行)的通知》及《PPP项目合同规范》；发改委颁布的《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》和《政府和社会资本合作项目通用合同指南》等文件均在PPP模式的推广和实施上进行了有益的探索；同时，财政部《政府和社会资本合作项目政府采购管理办法》、《政府采购竞争性磋商采购方式管理暂行办法》等配套性文件的出台亦为PPP完善了相应环节的配套措施。
上述政策及文件的制定给PPP带来了不少利好政策，为现实中PPP项目的开展也提供了一定的操作标准和规范。
但是在实践中，PPP在如火如荼进行的同时，却陷入叫好不叫座的尴尬。
据不完全统计，目前PPP合同的签约比例大约是13%，各方犹疑可见一般。
2015年4月21日出台的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》（“以下简称《办法》”），一方面在完善特许经营价格或收费机制上有所前进，同时也为PPP融资提供了切实可行的新举措。
《办法》第二十四条规定：“国家鼓励通过设立产业基金等形式入股提供特许经营项目资本金。
鼓励特许经营项目公司进行结构化融资，发行项目收益票据和资产支持票据等。
PPP项目的基金模式探讨
PPP项⽬的基⾦模式探讨⼀、PPP项⽬的融资⽅式PPP项⽬由于投资⾦额规模⼤，投资期限长，通常会借⽤⼀些⾦融⼯具，保证项⽬的顺利实施。
例如：银团贷款，融资租赁，⼯程保理贸易融资，资产证券化，基⾦等进⾏⼀系列结构化安排。
银团贷款全球PPP项⽬融资最常⽤的融资⼯具，它是PPP项⽬公司通过向⼀家或⼏家银⾏⾦融机构发出委托函，通过银⾏间市场按相同条件组织⼏家甚⾄⼗⼏家，⼏⼗家银⾏参与的银团。
银团贷款是项⽬融资中分散风险最有效的⽅法，同时，也是保证PPP项⽬融资顺利实施，保护投资者利益最好的模式。
融资租赁集融资与融物、贸易与技术更新于⼀体的新型⾦融产业。
由于其融资与融物相结合的特点，出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物，因⽽在办理融资时对企业资信和担保的要求不⾼，所以⾮常适合中⼩企业融资。
融资租赁属于表外融资，不体现在企业财务报表的负债项⽬中，不影响企业的资信状况。
⼯程保理⼯程保理⼜称托收保付，PPP项⽬建设和运营中，销售⽅将其现在或将来的基于其与买⽅订⽴的货物销售/服务合同所产⽣的应收账款转让给保理商（提供保理服务的⾦融机构），由保理商向其提供资⾦融通、进⼝商资信评估、销售账户管理、信⽤风险担保、账款催收等⼀系列服务的综合⾦融服务⽅式。
它是国际贸易中以托收、赊账⽅式结算货款时，销售⽅为了避免收汇风险⽽采⽤的⼀种请求第三者（保理商）承担风险责任的做法。
资产证券化将缺乏流动性、但具有可预期收⼊的资产，通过在资本市场上发⾏证券的⽅式予以出售，以获取融资，以最⼤化提⾼资产的流动性。
资产证券化在⼀些国家运⽤⾮常普遍。
⽬前美国⼀半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发⾏资产证券提供的。
资产证券化是通过在资本市场和货币市场发⾏证券筹资的⼀种直接融资⽅式。
PPP基⾦《国家发展改⾰委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》（发改投资[2014]2724号）中明确提出：“⿎励项⽬公司或合作伙伴通过成⽴私募基⾦、引⼊战略投资者、发⾏债券等多种⽅式拓宽融资渠道”。
产业基金共享PPP项目投资收益研究
产业基金共享PPP项目投资收益研究摘要：近年来, PPP模式在我国基础设施和公共服务领域得到快速发展。
产业基金作为一种金融资本和创新投资手段, 与在PPP项目中占据重要份额的建筑央企广泛合作, 参与PPP项目投资。
随着监管政策趋严, 基金追求高收益与PPP项目收益较低的矛盾越来越突出, 产业基金参与PPP项目越来越受限。
文章旨在通过研究产业基金与建筑央企共享PPP投资收益的新路径和新思路, 以合理提高基金投资收益, 为产业基金顺利募资并与建筑央企合作继续参与PPP项目投资提供新的模式。
近年来, 政府和社会资本合作PPP模式在我国基础设施和公共服务领域得到快速发展。
PPP模式充分发挥了市场在资源配置中的决定性作用, 有力地推动了我国基础设施和公共服务的建设。
在这一轮的PPP 浪潮中, 建筑施工企业无疑是最主要的“弄潮儿”, 尤其是以央企为代表的建筑企业, 依靠极其雄厚的建设、技术实力, 占据了PPP市场最大的份额。
但PPP模式给建筑央企提供了巨大投资机遇的同时, 由于PPP 项目投资金额大、周期长、投资收益低等特点, PPP项目也给企业带来大量的带息负债与低周转率的庞大资产, 影响了企业的资产质量与效益。
为提高投资效率, 优化资产结构, 解决资本金出资问题, 各施工企业纷纷以引入产业基金等方式进行表外项目投资。
由于PPP项目的期限和回报率难以匹配股权投资者的期望值, 因此绝大部分基金都会要求额外的增信措施来降低风险水平, 如采用央企购买劣后级、远期认缴等方式进行投资。
但从2017年底以来, 由于资管新规、国资委192号文等大批监管政策的出台, 原有的基金投资模式、募资来源受到较大影响, 基金要想继续参与PPP项目投资需放弃原来央企提供的增信, 采用平层股权基金模式进行投资(建筑企业与产业基金同股同权、风险共担) 。
在新的模式下, 基金势必将承担更多风险, 这就要求产业基金必须能获得更高收益。
在目前PPP市场公开招标、充分竞标下, 产业基金作为社会投资人中标PPP项目后, 通过PPP协议中约定的项目投资回报已不能满足产业基金及基金投资者的需求, 需要挖掘和共享PPP项目中其他收益, 通过新的路径提高投资者收益。
产业基金投融资在PPP项目中的应用
产业基金投融资在PPP项目中的应用作者：丽娜来源：《财经界·下旬刊》2018年第03期摘要：产业基金是企业在发展、转型过程中细化出来的一种基金模式，是产业投资基金、投资风险基金以及私募股权投资基金的总括。
通常情况下，产业基金的重点投资对象集中在有巨大发展潜力的非上市企业身上，其利用这部分企业的发展潜力和生产成果来实现投资增值。
针对PPP项目来说，因该类项目出发点较好、可靠性较高，故产业基金在此领域的投资非常常见。
鉴于此，本文将重点分析产业基金投融资在PPP项目中的应用及所需注意的问题，旨在促进相关行业加快发展。
关键词：产业基金投融资 PPP项目运作方式私人组织投资经验由于PPP项目模式在我国应用的时间较短，产业基金在该领域的投资经验相对不足，因此，积极研究产业基金投融资在PPP项目中的应用具有十分重要的指导意义。
一、产业基金投融资与PPP项目概述产业基金又被称作企业风险投资基金，是多个基金形式的总称，主要的投资方式包括股权投资和准股权投资等。
根据企业所处的发展阶段，产业基金可以大致分为早期基金、成长期基金、重组基金等。
产业基金的投资对象主要是潜力较大但未上市的企业，投资期限通常在3～7年之间，这是其与其他类型基金的主要区别。
PPP项目是在PPP模式下开展的合作项目。
一般情况下，当政府需要建设某种公共性质的工程或开展相关的服务工作时，可以与私人企业或社会组织进行联系，并以特许为大前提建立合作关系，双方通过签订合同来明确项目有关事项。
在PPP项目中，政府可以通过合作的方式减少财政开支、缓解负债压力，企业也可以通过合作的方式提高投资安全性、并获得更多的收益。
二、产业基金投融资在PPP项目中的重要作用（一）优化项目融资结构PPP产业投资基金所提供的资金无需反映到项目发起人的资产负债表上，这一方面有效避免了银行融资的过度集中问题，另一方面大大降低了企业负债率对企业再融资的影响，有效优化了PPP项目融资的结构。
PPP项目产业投资基金运作实施方案
PPP项目产业投资基金运作实施方案PPP项目产业投资基金运作实施方案目录一、基金设立原则 (2)二、基金的发起和设立 (3)（一）基金名称： (3)（二）基金规模： (3)（三）基金出资： (3)（四）基金管理： (3)（五）基金组织形式： (3)（六）基金出资： (4)（七）基金期限： (4)（八）基金募集： (4)三、基金投资 (5)（一）投资范围： (5)（二）投资方式： (5)（三）参与方式： (5)（四）施工运营方参股： (5)（五）投资期限及退出： (6)四、基金收益及分配 (6)（一）基金收益来源： (6)（二）基金出资人回报： (6)五、基金管理架构及运作 (7)（一）基金管理主要架构： (7)（二）基金投资决策： (7)六、基金风险控制 (8)（一）项目监督： (8)（二）基金监督： (8)（三）管理责任： (9)（四）损失分担： (9)投资基金实施方案为加快推广运用政府和社会资本合作（Public Private Participate，简称PPP）模式，积极发挥政府引导资金的导向作用，充分利用社会资本、金融机构等资金和管理优势，推动社会资本实质性参与我市PPP项目投资，拟发起设立市PPP项目投资基金，并制定以下实施方案。
一、基金设立原则政府引导。
由市财政出资参股市场化的PPP投资基金，吸引更多社会资本参与我市PPP项目投资，并充分发挥基金的示范效应和标尺作用，引导带动PPP项目领域的市场竞争。
市场化运作。
公开择优选择基金管理机构及社会资本出资人，由基金管理机构按照市场化原则进行专业化运作。
同时，基金按照市场化原则，平等参与PPP项目的公开竞标。
扩大投资。
发挥财政资金的“四两拨千斤”作用，以4倍以上的杠杆撬动金融、产业等社会资本组建基金；通过基金的项目投资，进一步扩大有效投资，增加公共服务供给。
优化结构。
基金重点投向经营性和准经营性的PPP项目，充分挖掘财政支出限额的最大投资效应；鼓励投向由存量项目转型的PPP项目，适度安排纯政府付费的非经营性项目。
深度详解PPP模式下的产业投资基金运作
深度｜详解PPP模式下的产业投资基金运作一、产业投资基金概述1、产业投资基金的定义根据原开展方案委员会2006年制定的?产业投资基金管理暂行方法?，产业投资基金〔或简称产业基金〕，是指一种对未上市企业进展股权投资和提供经营管理效劳的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和根底设施投资等实业投资。
按投资领域的不同，产业投资基金可分为创业投资基金、企业重组投资基金、根底设施投资基金等类别。
随着2006年?中华人民国合伙企业法?、2021年?私募投资基金监视管理暂行方法?等法律法规的出台，产业投资基金的组织形式向着多样化的方向开展。
2、产业投资基金的组织形式根据产业投资基金的法律实体的不同，产业投资基金的组织形式可分为公司型、契约型和有限合伙型。
〔1〕公司型公司型产业投资基金是依据公司法成立的法人实体，通过募集股份将集中起来的资金进展投资。
公司型基金有着与一般公司相类似的治理构造，基金很大一局部决策权掌握在投资人组成的董事会，投资人的知情权和参与权较大。
公司型产业基金的构造在资本运作及工程选择上受到的限制较少，具有较大的灵活性。
在基金管理人选择上，既可以由基金公司自行管理，也可以委托其他机构进展管理。
公司型基金比拟容易被投资人承受，但也存在双重征税、基金运营的重大事项决策效率不高的缺点。
公司型产业投资基金由于是公司法人，在融资方式更为丰富，例如可以发行公司债。
〔2〕契约型契约型产业投资基金一般采用资管方案、信托和私募基金的形式，投资者作为信托、资管等契约的当事人和产业投资基金的受益者，一般不参与管理决策。
契约型产业投资基金不是法人，必须委托基金管理公司管理运作基金资产，所有权和经营权别离，有利于产业投资基金进展长期稳定的运作。
但契约型基金是一种资金的集合，不具有法人地位，在投资未上市企业的股权时，无法直接作为股东进展工商登记的，一般只能以基金管理人的名义认购工程公司股份。
我国产业投资基金运作模式研究
我国产业投资基金运作模式研究产业投资基金（Industrial Investment Fund）是指以产业为导向，以企业对产业进行投资为主要方式，以促进产业发展和推动经济转型升级为目标的一种投资基金形式。
随着我国产业升级和转型的需要，产业投资基金在我国的发展越来越重要。
本文将对我国产业投资基金的运作模式进行研究。
一、我国产业投资基金通常由政府主导设立，也可以由国有企业、金融机构等主导设立。
政府在基金设立阶段通过出资或引导社会资本入股的方式来实现基金的资本筹措。
政府出资可以是直接出资，也可以是通过政府引导基金设立公司进行出资。
一般情况下，政府设立的产业投资基金会设立一个独立的基金管理公司，该公司负责基金的募集、管理和投资决策等工作。
基金管理公司通常由专业的投资团队和管理团队组成，具备专业的投资经验和行业洞察力。
基金的运作模式通常包括以下几个环节：基金的募集阶段、项目的筛选和决策阶段、项目的管理和投后服务阶段。
二、基金的募集阶段是整个运作过程的开端。
基金募集的资金主要来自于政府出资、社会资本入股和其他投资者的认购等方式。
基金募集的规模和资金来源决定了基金的运作能力和投资范围。
在基金募集阶段，基金管理公司通过宣传、路演、洽谈等方式，吸引投资者参与基金。
政府在这一阶段通常会提供一定的扶持和优惠政策，以鼓励投资者的参与。
三、项目的筛选和决策阶段是基金的核心环节。
基金管理公司会通过内部的投资分析和研究，对可能的投资项目进行筛选和评估。
然后，基金管理公司会召开投资决策会议，对筛选出的项目进行投资决策。
投资决策会议通常由基金管理公司的投资委员会或决策委员会主持，该委员会由基金管理公司的高层管理人员和投资专家组成。
在投资决策会议上，委员会会根据项目的投资回报率、风险评估和发展前景等因素，对项目的投资进行综合评估和决策。
四、项目的管理和投后服务阶段是基金投资的执行阶段。
基金管理公司会对投资项目进行管理和监督，确保项目的执行进度和投资回报。
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PPP模式下的产业基金运作模式研究作者：胡智文来源：《青年时代》2017年第28期摘要：英国是最早落实PPP模式的国家，近些年，PPP模式在使用过程中不断完善。
产业基金具有灵活的形式，其汇集资金的能力也明显较强，因此在全新的模式下，产业基金已经成为地方政府以及社会资金基础建设项目融资的新选择。
本文就PPP模式下产业基金的运作进行分析，研究将产业基金投资到PPP项目中的意义，从而对未来的产业基金运转提供参考。
关键词：PPP模式；产业基金；运行模式据统计，我国很多地区已经落实了产业基金政策，而且取得了较大的成效，扩宽了地方政府的融资路径，并且成功地解决了地方政府的经济问题，实现了经济持续稳定发展的战略目标，具有显著的作用效果。
本文就PPP模式下产业基金的运作进行分析，研究PPP模式下产业基金的运行方法，指出相关问题并提出了解决意见。
一、产业基金参与PPP项目的背景（一）新常态经济随着经济的迅速发展，地方政府债务改期以及经济下行压力的不断增加，导致我国的调控政策出现明显的变化，退出了新型的PPP管理模式。
2014年，我国国务院颁布了《关于加强地方政府性债务管理的意见》，其中主要内容是增加地方政府的融资方法，在平台公司与地方政府之间划清明显的界限[1]。
当前，地方政府的主要融资方法有发行债券及社会资本的合作两种，由于经济压力的不断增加，导致这两种融资方法均受到限制，地方政府出现资金不足的现象，可持续发展的战略目标也出现障碍，只能够通过投资的方法来弥补经济缺口，因此，调控城镇经济、在公共服务领域推行PPP模式是目前解决这一问题的主要方法[2]。
（二）政策依据我国国务院在2015年5月19日转发的财政部以及国家改革委均认可了PPP基金模式，并鼓励地方政府落实PPP模式，积极与经融机构进行合作，设立基金并引入结构化设计，通过大力宣传的方法获得更多社会群众及社会企业的支持，从而获得更多的社会基金[3]。
同年4月份，国家发改委联合财政部、住建部及中国人民银行颁布了《基础设施和公共事业特许经营管理办法》，该管理办法中的第24条明确指出：鼓励地方政府通过设立产业基金的方法入股，并且允许经营项目企业公司进行结构化融资，同时也允许成立私募基金，发型企业债券、项目收益债券以及公司债券等，上述政策均给PPP模式落实在基础设施建设中提供了保证[4]。
（三）社会资金的需要国务院的相关政策推出后，很多PPP项目已经落实，但是真正落地签约的仍较少，只有部分的央视企业及地方国企签约落地，由于央视企业及地方国企自身就存在大量的负债率，因此PPP模式在这两种企业中的发展受到局限，在项目投资较少的情况下，只能够通过与相关机构合作的方法来找到资金，合作模式大多采用产业基金方式。
二、产业基金投资PPP项目的意义（一）缓解地方财政投入不足，扩宽PPP项目融资渠道相关统计数据显示，我国新型城镇化资金需求的一大部分要由地方政府自己支付，但随着经济压力的增加，地方政府的融资路径出现一定的局限性，许多融资路径不能有效融资，只有发行地方债券这一融资路径可行，而PPP产业基金能够扩宽地方政府的融资路径，能够帮助地方政府获得足够的资金。
PPP模式落实后，在一定程度上减轻了地方政府的经济压力，能够在保证公共产品的质量的同时提高公共产品的生产效率[5]。
基础设施的建设一般规模较大，所需资金及建设时间等较多，因此想要顺利完成基础设施的建设，就需要有持续稳定的经济支持，落实PPP模式，从而为金融机构方面丰富投资领域，充分发挥产业基金的作用，同时还能够提高金融机构的价值。
（二）提供新的项目融资渠道，优化PPP项目融资结构股权融资及债券融资是PPP模式下的两种主要的融资方法，项目公司的总经理及较大的股东通过将自己手里的股权进行转账或者通过股票的方法进行出售，使用这种方法获得资金就称为股权融资[6]；项目公司的各个成员及合伙人，通过信贷的方法从朋友、家人及银行获得资金，这种获得资金的方法称为债券融资。
值得注意的是，通过债券融资方法获得的资金不需要在资金负债中进行记录，这样能够避免企业出现大量负债的现象，从而降低企业的融资能力，这种融资方法与股权融资进行比较，资金的流动性更好，而且不需要转让股权，具有显著的应用价值。
公司内部需要设立相应的优先级，这种设计能够保证公司在运转中，合理进行收益分配，避免纠纷事件的发生，将风险以及收益合理规划。
（三）发挥专家技术管理优势，改善PPP项目治理模式PPP模式一方面具有较高的社会支持，能够获得大量的资金，能够保证基础设施的稳定建设，另一方面能够激活市场活力，淋漓尽致地将社会资金的人才管理优势发挥出来，进而提高公共设施的质量及建设效率[7]。
将产业基金投资应用于PPP模式，产业基金参与了项目公司的管理，在一定程度上约束了项目公司的行为，其已经逐渐演变为PPP项目的管理部门，充分发挥其监督作用，可保证PPP 模式在市场运行中更加规范。
三、产业基金投资PPP项目的运行模式（一）基金组织形式的选择产业基金主要包括公司制及有限合伙制两种，其中，公司制与有限合伙制进行具有更高的稳定性，其内部具有严格的管理模式，约束了法人的行为，只对符合发债条件的公司发放债券，融资方法与有限合伙制進行比较也明显较多，但是公司制曾存在双重征税、设立流程更为复杂及谈判成本较高等缺陷。
有限合伙制主要包括普通合伙人及有限合伙人，其中投资资金较少的称为普通合伙人，但是在整个公司中也承担着较为重要的责任，与企业的投资活动具有密切联系，普通合伙人获得的报酬主要是企业受益的分红。
有限合伙人是整个企业的关键所在，有限合伙人虽然不管理企业资金，但是其与投资活动直接相关。
这种有限合伙制的设计，将基金产品的风险及收益合理地进行规划，从而避免了纠纷事件的发生，是目前得到很多投资者认可的一种投资方法，产业基金设立的过程中应当优先选择有限合伙制[8]。
（二）发起方式的选择发起方式主要包括以下几种。
（1）省级政府给出一部分资金作为引导，使用这部分资金与金融机构给出的资金进行结合，作为母基金，母基金称为优先级LP，由母基金发展而来的有限合伙人称为劣后级LP，如果在产业基金的运转中出现问题，按照上述的优先级逐个退出，从而保证运行过程有序进行。
（2）金融机构与地方国企各自给出一部分资金，作为合伙基金，其中金融机构作为优先级LP，地方国企则作为劣后级LP，然后选择部分小型企业给出少量资金作为普通合伙人。
上述发起方式存在各自的优势及劣势，应结合相关需求及当地条件进行选择。
（三）资金的投资对象PPP项目具有可以调控、市场化程度较高及投资规模较大等特点，产业基金投资优先选择收费定价机制透明、具有稳定现金流通的经营项目，最后再结合盈利问题及补偿问题进行分析。
四、产业基金的运行模式（一）项目识别社会资金引入产业基金作为项目股权出资方，需要具备对风险有效识别的能力，将风险的调控管理阶段提前到谈判阶段。
每个项目的设立发展均是以盈利为目标，因此，在项目区域的选择中，需要结合经济、技术及市场等多个方面進行分析，降低投资风险。
（二）项目公司实施组建在落实PPP项目时，应当遵从法律规定，集资方面需要选择合法的资金，资金落实到位的情况下，制定关于落实PPP项目的相关方案，其中应当包括风险管理及交易设计等相关内容。
（三）项目运营产业基金及社会资金所组成的联合项目公司，需要得到地方政府特许的经营证，然后组织落实方案，在项目公司的运营阶段，产业基金应当与项目发起人共同商议，制定回购及推出方案。
（四）项目移交在项目特许期满的情况下，项目公司可以将项目及其下的设备、资金等无偿地移交给相关部门，并办理项目公司的清算手续，移交的过程中需要项目功能的完善情况及设备的使用情况等整理记录，与项目一起移交给相关部门。
1.基金的投资收益来源投资方法上存在差异，其投资获取收益方面也存在一定差异。
一般情况下，产业基金获取收益的方法主要包括PPP项目收益及转让股权或者增值收益两种；使用债券投资PPP项目的主要收益来源是利息收入。
2.基金的退出方式PPP项目应当具备完整的体系、吸收资金及退出机制。
退出机制应当符合产业基金的资金流动性及资金增值特点，而且在完成退出后不能对项目产生较大影响，需要保证项目协调运行。
产业基金的退出主要有一下几种方法。
（1）项目清算退出，这种退出方式是产业基金在项目公司完成投资，并且完成了项目任务，在清算其所有收益及投资资金的情况下退出产业基金。
（2）股权收购或者转让退出，这种退出指的是产业基金中投资并且完成了项目任务，然后其股权被收购或者自己转让了股权，获得了合伙收益并退出。
（3）资金证券化退出，这种退出方式是产业基金在投资到PPP项目公司以后，使用基础资金的现金流作为偿付支持，然后发行资金证券，获得了投资收益以后退出。
五、结语产业基金在PPP模式下运作具有显著的作用效果，但其仍存在明股实债及期限错配等问题。
明股实债一般指使用股权进行投资，在期限满的情况下，将股权退出，并将本金及收益进行清算，这种情况实际上是使用债务进行投资并收取利益，可谓是空头支票。
期限错配指PPP 模式的运行周期较长，一般在20年以上，其与产业基金的赎回年限不符，导致PPP项目的长期运行受到限制。
因此，在实际的落实过程中，应当结合相关需求，完善建设制度，并得到政府的扶持，从而保证产业基金更好地在PPP模式下运作。
参考文献：[1]高礼彦.PPP模式下的产业基金运作模式探析[J].经济论坛，2015，（8）：69-72.[2]冯珂，王守清，张子龙，等.新型城镇化背景下的PPP产业基金设立及运作模式探析[J].建筑经济，2015，（5）：5-8.[3]边叶，刘哲奇.PPP产业基金运作模式浅析[J].当代经济，2016，（11）：14-15.[4]徐丽红.县域经济背景下PPP产业基金的创新运作模式研究[J].财讯，2016，（11）：19.[5]张曦.PPP模式下的农业产业投资基金运作探讨[J].时代金融（下旬），2016，（2）：128-129.[6]李静轶.我国环保领域引入PPP模式产业投资基金的应用研究[D].浙江工业大学，2015，（43）：12[7]王李平.产业基金在PPP项目中的运作模式及发展建议[J].中国科技投资，2016，（15）：31-32.[8]戴俊骋.PPP模式助推文化产业提质增效研究[J].学术探索，2017，（8）：17-22.。