贵州茅台财务分析报告

贵州茅台酒股份有限公司财务分析报告

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学院：应用技术学院专业：财务管理姓名：

目录

1、公司概况；

2、行业背景分析；

3、竞争优势分析；

4、公司财务状况分析；

5、发展战略与成长性分析；

6、盈利预测；

7、公司投资价值预估。

一·公司简介

贵州茅台酒股份有限公司位于贵州省仁怀市茅台镇，属于酒精及饮料酒制造业，2001年7月31日上市。报告期内，公司最大股东为中国贵州茅台酒厂有限责任公司，持有公司64.68%的股份，股份类别为国有法人股。

公司主营业务是从事贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。主要产品有茅台酒等等。本报告期内公司经营范围没有增减。

目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。

贵州茅台酒股份有限公司位于黔北赤水河畔的茅台镇。地处东经106°22′，北纬27°51′，海拔423米。截止2003年占地面积220万平方米，建筑面积94.78万平方米。厂区内包括公司办公大楼、茅台酒生产车间、酒库车间、包装车间等。

茅台酒文化

茅台酒是世界三大名酒之一，产于贵州省仁怀县茅台镇，已有８００多年的历史。１９１５年在巴拿马万国博览会上荣获金质奖章、奖状。建国后，茅台酒又多次获奖，远销世界各地，被誉为世界名酒、“祖国之光”。

酿制茅台酒的用水主要是赤水河的水，赤水河水质好，用这种入口微甜、无溶解杂质的水经过蒸馏酿出的酒特别甘美。故清代诗人曾有“集灵泉于一身，汇秀水东下”的咏句赞美赤水河。

茅台镇还具有极特殊的自然环境和气候条件。它位于贵州高原最低点的盆地，海拔仅４４０米，远离高原气流，终日云雾密集。夏日持续３５～３９℃的高温期长达５个月，一年有大半时间笼罩在闷热、潮湿的雨雾之中。这种特殊气候、水质、土壤条件，对于酒料的发酵、熟化非常有利，同时也部分地对茅台酒中香气成分的微生物产生、精化、增减起了决定性的作用。可以说，如果离开这里的特殊气候条件，酒中的有些香气成分就根本无法产生，酒的味道也就欠缺了。这就是为什么长期以来，茅台镇周围地区或全国部分酱香型酒的厂家极力仿制茅台酒，而不得成功的道理。茅台酒的传统制作方法，只有在茅台镇这块方圆不大的地方去做，才能造出这精美绝伦的好酒。

茅台酒的酒窖建设也颇有讲究。从窖址选地、窖区走向、空间高度，到窖内温湿度控制、透气性能，以及酒瓮的形式、容量、瓮口泥封的技术等，都极为严格。这些都是关系到成品酒的再熟化、香气纯度再提高的关键。酒窖里每天要有人检查，开关透气孔，控制温湿度。据说连看守酒窖的人也必须衣着洁净，人品端正，不得在窖内污言秽语，起哄打闹，否则将影响酒的质量。当然，人的一般衣着言行与酒的质量无必然联系，这只不过反映了人们对茅台酒的敬重、崇尚之情和鼓励做好人、制好酒的良好愿望罢了。

二·行业背景分析

酿酒行业风景依旧佳酿飘香

在过去的2005年，中国酿酒行业迅猛发展，总产量达到了3822.46万千升，同比增长7.84%，利润同比增幅则达到了惊人的33.35%。

国内酿酒行业在效益获得显著增长的同时，产品质量依然保持了较好的态势。其中白酒、啤酒、黄酒和葡萄酒产品的抽样合格率分别达到了88.8%、87.5%、90.9%和88.2%。不过，有关方面指出，我国酿酒工业科学发展的任务仍然很重，其中啤酒产量虽然连续3年实现了世界第一，但与欧美等发达国家相比，盈利水平较低，出口量少，国际市场竞争力不强。白酒行业尽管走出了低谷，但大部分企业的经济效益不容乐观，结构不合理的问题仍然还没有解决；葡萄酒行业则面临着进口品牌的强烈冲击。

而在即将过去的2006年，由于前所未有的牛市出现，各大酿酒企业更是在股市上大赚一笔，为首的就是贵州茅台，股价是飙到了难以想象的高度，其余各大上市酿酒企业也呈现出迅猛增长的势头，比如像“五粮液”，“水井坊”，“山西汾酒”等等，好多投资者不仅在他们身上赚到了指数，更是赚到了收益率。

但从整体看,酿酒行业尚处于调整阶段,酿酒业上市公司总体经营业绩,好于上市公司平均水平。但是,在众望所归的牛市中，酿造业面临的市场形势还是相当严峻的。一方面,市场竞争日趋激烈,酿酒企业面临着来自国内和国际双重挤压。从全国情况看,白酒业产量过万吨的企业有11家,销售收入超2亿元的企业有12家;啤酒业产量5万吨以上的生产厂家有60余家,,外商投资企业有50余家。市场过于分散, 没有形成具有一定竞争优势的企业集团。另一方面,酿酒行业的结构调整和节粮降耗任务还很重。啤酒业主要存在规模小、资源浪费、啤酒大麦主要依赖进口的状况。白酒业也面临着粮耗高、白酒低度化、技术设备陈旧和产品质量不稳定等发展问题.今后一段时间内,结构调整仍将是酿酒行业的主旋律.国家也制定了一些具体政策控制高度酒精的生产,支持酿酒企业进行结构调整和技术改造, 扶持一批民族品牌大型企业集团的发展和跨地区、跨行业联合兼并，使知名品牌和优势企业迅速扩张，提高国内市场集中度。随着人们饮酒习惯的逐渐改变和国家各项政策的落实，白酒消费将集中在名优白酒和低度白酒上；啤酒业将通过集团化、规范化发展提高产品档次，发挥名牌优势，增强竞争能力。

然而，在日趋激烈的市场竞争中，或许酿酒行业可以凭借自身的优势项目，加上更加适应市场的策略能够走的更远。

在即将到来的2007年，强大的市场竞争力和良好的市场应用战略一定能够引领中国酿酒业的持续发展。

酿酒行业，风景依旧，佳酿飘香。

三·竞争优势分析

在2006年，贵州茅台在股票市场占据了举足轻重的地位，其强大的市场竞争力和市场影响力都是其他酿酒行业现在所无法比拟的。

茅台酒的高质量多年保持不变。全国评酒会对贵州茅台酒的风格作了“酱香突出，幽雅细腻，酒体醇厚，回味悠长”的概括。它的香气成分达１１０多种，饮后的空杯，长时间余香不散。有人赞美它有“风味隔壁三家醉，雨后开瓶十里芳”的魅力。茅台酒香而不艳，它在酿制过程中从不加半点香料，香气成分全是在反复发酵的过程中自然形成的。它的酒度一直稳定在５２°～５４°之间，曾长期是全国名白酒中度数最低的。在调配时，从不加一滴水，都是以酒勾酒。因此酒度低而不淡，纯洁、微黄、晶莹，柔绵醇厚，既不刺喉，又不打头，饮后令人愉快舒畅，荡气回肠，且有舒筋活血、促进健康、益寿延年的功效。周恩来总理评价茅台酒“比‘伏特加’好喝，具有喉咙不痛、也不上头、能消除疲劳、安定精神”等