关于国有控股上市公司现金分红选择之研究
我国上市公司股东分红现状及实证研究
中达股 份 、 东安动 力 、 广 电电子 、 彬 电国际 、 北 矿磁材 、 海 欣股份 、 上 １ ２家 海新 梅 天方药 业、 方泰化工 、 东 陵粮油 、 世荣 兆业 、 法 尔胜
、
格 力地 产 、 航 天长 峰 、 山西 焦化 、 华银 电力 、 中国高 科 、 莫高 股份 、 ５正 １ ５家 太 工 天成 、 荣华 实业 、 西藏 天路 、 东 方宾 馆 、 天 音 控股 、 长源 电力 、 同洲 电子 、 沙钢 股份 、 山下湖
表 １ 上 市 公 司不 分 红数 据统 计
公 司名称
年底 的 １ ３家发展 到 目前的 ２ ４ ０ ０多
家， 市 值也 从最初 的 １ ０ ９ ． １ ７ 亿 元扩大 到２ ０ １ ２ 年底 的 ２ ３万亿 元 。其现 金分 红 总额 由 １ ９ ９ ２ 年的 ０ ． ３ ５亿元 增 长到 ２ ０ ０ ３ 年的 ５ ４ ． ４ ４亿元 。 ２ Ｏ ｏ ７年沪深两 市共 有 ７ ７ ９家上市 公 司实施 了现 金分 红 ，占上 市 公 司 总家 数 的 ５ ０ ％（ 詹 细 明， ２ ０ ０ ８ ） 。 据有 关信息透 露 ， ２ ０ １ ２年上 市公 司分红 总额更是 比 以往 要多 ， 这与
的公 司共 有 １ ７ ２家 。 表１ 列 示 了我国 上市公 司连 续 多年 （ 三） 上 市公 司 的现金 分红 集 中度较 高
《 人民日报 》 资料 显示 ， 近年 来大型蓝 筹公 司成 为
０ ０ ９年 至 ２ ０ １ １ 年 现 不分红的公 司 ， 通过表 １ 可 以直观地看出 ， 在我国的资 上 市公 司现 金 分 红 的 中坚 力 量 。２ ０亿 元 以 上 的公 司 分 别 为 ３ ８家 、 ５ ３ 本市场 中， 有多家上市公司多年不 向投资者分红 ， 而这 金 分 红 金 额 超 过 １
我国上市公司股利分配行为研究
我国上市公司股利分配行为研究一、股利分配的特点按照从历史到现实的时间发展顺序对中国上市公司的股利政策进行考察，我们不难发现，中国上市公司的股利政策具有以下几个明显特点： 股利分配形式多样化。
目前我国上市公司的股利分配，主要有现金分红、送红股、转增股本三种方式，但在此基础上又派生出将派现、送股与转增相结合的多种分配方式，再加上配股，使我国上市公司的分配方案显得更为复杂。
不分配的公司多。
股票是一种高风险的金融资产，给投资者超过储蓄收益率的较高的投资回报，是上市公司的责任。
但是，中国的上市公司很多缺乏这种应有的责任感，每到公布年报时，一些上市公司漫不经心地用 暂不分配 就把投资者轻易地打发了，使投资者对股利回报的热望成为泡影。
上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性。
由于没有把投资者的利益置于应有的位置上，我国多数上市公司没有明晰的股利政策目标，在股利政策的制订和实施上缺乏长远打算，带有很大的盲目性和随意性。
上市公司股票股利分配较多，在股利分配中占重要地位。
很多上市公司选择了送红股的分配方式，这也构成中国上市公司股利政策的一大特色。
虽然从整体来说，选择现金分红的公司要多于股票分红的公司，但从股利金额来看，相对而言，现金股利的分配率较低，股票股利的分配率较高。
股利分配往往与再融资行为相关联。
我国上市公司上市后通过资本市场进行再融资的主要渠道是实施配股，加之证监会对配股资格有较为严格的规定，这在一定程度上也影响了上市公司的股利分配。
二、影响上市公司分配行为的因素影响上市公司股利分配行为的因素很多，但主要有：盈利和现金流量。
上市公司业绩下滑是造成分红政策不稳定的重要原因，利润的大幅下滑自然制约了分红的实施。
在业绩滑坡造成可分配利润减少而难以实施分红的同时，现金不足也成为不分配的一个关键因素。
如果支付现金股利，上市公司会有一笔支出，因此只有在公司现金充裕、短期偿债能力不成问题的情况下，才会发放现金股利。
一些公司虽然每股盈利尚可，但若仔细分析其财务数据，就会发现应收款占资产的一大部分，每股现金流量为负数，想派发红利也是有心无力。
我国上市公司股利分配中存在的问题及对策探讨
我国上市公司股利分配中存在的问题及对策探讨近年来，我国的上市公司发展迅速，不断提高经营效益。
然而，在股利分配方面，我们也面临一些问题。
本文将探讨我国上市公司股利分配中存在的问题，并提出相应对策。
一、问题分析1. 股利分配的不公平性：在我国，由于股权分布的不均衡和缺乏充分的监管，导致股利分配不公平。
一些大股东往往能够通过掌握公司权益的方式，获取更多的股利，而小股东的利益被忽视。
2. 股利分配缺乏透明度：目前，我国上市公司股利分配的信息披露不够透明，投资者很难获得准确的股利分配信息。
这给一些不法分子提供了机会，进行内幕交易和操纵股价。
3. 股利分配政策的不完善：我国上市公司股利分配政策存在一些漏洞。
比如，一些公司设立的利润留存比例过高，导致股利分配不足；而另一些公司则过于追求高股息率，忽视了公司未来的发展需求。
二、对策探讨1. 完善监管机制：加强对上市公司股利分配的监管，确保分配公平合理。
一是建立健全的股权结构，减少大股东的影响力，增强小股东的权益。
二是加强对上市公司股利分配信息披露的监管，提高透明度，减少内幕交易的可能性。
2. 制定合理的股利分配政策：应该根据公司的实际情况制定合理的股利分配政策。
一是确保公司留存一定比例的利润，以支持未来的发展和扩大投资。
这样可以提高公司的竞争力，从长期来看，对股东和市场有更大的利益。
二是适度提高股利分配比例，满足投资者的期望，增强市场的投资吸引力。
3. 加强投资者教育：提高投资者的风险意识和投资能力，让他们更加理性地对待股利分配。
加强对投资者的培训和教育，帮助他们了解如何根据公司的实际情况判断股利分配的合理性，避免盲目追求高股息率带来的风险。
4. 加大对股利分配问题的研究力度：加强对股利分配问题的研究，探索更为科学合理的股利分配模式。
通过与国际接轨，学习借鉴发达国家的经验和做法，为我国上市公司股利分配提供更科学的依据。
总结起来，我国上市公司股利分配中存在的问题主要是不公平性、缺乏透明度和政策不完善等方面。
我国上市公司股利分配政策分析
我国上市公司股利分配政策分析随着我国股市的发展，许多上市公司不仅仅是为了实现自身的价值，同时也要满足股民对于股利的需求。
股利分配可以说是上市公司必须考虑的一项重要问题，对于公司及投资者都有着不可忽视的重要性。
本文旨在对我国上市公司股利分配进行扼要分析，并探讨其现状及未来发展趋势。
一、我国上市公司股利分配现状目前我国股利分配主要由公司章程、《公司法》、《证券法》和《上市公司股东分红办法》等相关法律和规定来规范。
其中，股息的类型包括现金股息、股票股息、增加股本和红利转增等。
1. 现金分红现金分红是发放现金给股东，是最为常见的一种股利分配方式。
除了少部分公司因为经营需要而不分红外，大部分上市公司都会设定一定的分红比例。
然而，由于我国上市公司的营收及利润增速相对较快，有些公司侧重于在业务扩张上投入资金，因此现金分红并不十分普遍。
2. 股票分红股票分红是将公司的净利润转化为股票发放给股东。
与发放现金相比，股票分红可以增加股东的持股数量，也能使公司充分投入资金进行业务拓展和技术创新。
而且上市公司在股票分红时通常都会以较低的发行价或者折扣给股东，使得投资者能够获得较好的收益。
3. 增加股本和转增红利增加股本和转增红利是指上市公司使用自有资本或利润，对老股东按一定比例进行配股或者股票转增。
这种方式虽然能够增加股东个体所持有的股票数量，但其本质上是对原有股东进行再次投资。
因此，增加股本和转增红利的分红方式并不普遍。
二、我国上市公司股利分配分析1. 上市公司股利分配现状的问题在我国，由于各个公司的实际情况千差万别，不同公司的股利分配侧重点也不同。
尽管现金分红和股票分红都是比较常见的方式，但其分配比例却不尽相同，有的公司很少分红，有的则追求高额分红。
这种情况表明我国上市公司对于股利分配的并不成熟，存在着一些问题：(1) 分红比例过低。
我国上市公司普遍存在着分红比例较低的情况，即便是大部分企业都有权设定分红比例，但却仍然存在极高的现金盈余。
我国上市公司高派现股利分配政策研究
我国上市公司高派现股利分配政策研究我国上市公司高派现股利分配政策的现状主要呈现在以下几个方面：高派现股利分配政策呈现出逐年增加的趋势。
随着我国资本市场的逐步成熟和上市公司盈利水平的提升，越来越多的上市公司开始采取高派现股利分配政策，以回报投资者。
高派现股利分配政策的实施主要集中在一些盈利稳定、现金流充裕的大型上市公司上。
这些公司通常具有良好的盈利能力和财务状况，能够承担较高的现金分红压力。
高派现股利分配政策在一定程度上成为上市公司吸引投资者的一种方式。
随着投资者风险偏好的提升，高派现股利分配政策能够吸引更多的资金流入，为上市公司的发展提供了资金支持。
我国上市公司高派现股利分配政策的实施受到多种因素的影响，主要包括公司内部因素和外部环境因素。
公司内部因素主要包括盈利能力、财务状况、成本结构、投资需求等方面。
盈利能力是公司决定是否实行高派现股利分配的首要因素，只有盈利稳定和充裕的现金流才能支持高额的现金分红。
财务状况则直接影响公司能否承担高额的分红压力，包括资产负债结构、现金储备情况等方面。
成本结构和投资需求则决定了公司在分红和再投资之间的权衡。
外部环境因素包括市场环境、法律法规、宏观经济政策等方面。
市场环境是指资本市场的整体情况，包括股价水平、投资者情绪、市场利率等因素。
法律法规是指国家对上市公司分红的规定和限制，包括股利分配比例、分红时间等方面。
宏观经济政策则是指国家对经济的总体调控政策，包括货币政策、税收政策、产业政策等方面。
以上因素相互作用，共同影响着我国上市公司高派现股利分配政策的制定和实施。
三、存在的问题及对策尽管我国上市公司高派现股利分配政策得到了较好的发展，但与此同时也存在一些问题亟待解决。
一些上市公司存在股利分配不公平的问题。
由于现金分红主要对股东产生影响，因此一些控股股东往往利用自身地位获取更多的分红收益，使得其他股东的权益受到损害。
上市公司应该加强股利分配的公平性，确保各类股东的权益得到尊重。
我国上市公司高派现股利分配政策研究
我国上市公司高派现股利分配政策研究随着我国资本市场的发展和市场主体的壮大，上市公司的分红政策也越来越受到关注。
高派现股利分配政策是指上市公司以较高的比例将利润用于派发现金股利的政策。
本文将从我国上市公司高派现股利分配政策的背景和意义、存在的问题、影响因素以及对策等方面进行研究。
高派现股利分配政策是资本市场的一种成熟做法，其背景和意义如下：（一）背景：随着我国资本市场的发展和上市主体的增多，上市公司资金实力不断增强，市场对分红政策的要求也越来越高。
高派现股利分配政策旨在通过向股东派发现金股利，增加投资者的收益，提高公司的股价，促进投资者信心和投资者的长期投资。
（二）意义：1.增加投资者收益：高派现股利分配政策能够直接给予股东投资收益，提高股东对公司的满意度，增强股东对公司的信心。
2.提高公司股价：高派现股利分配政策有助于提高公司的市盈率，提升公司的估值，进而提高公司的股价。
3.优化公司治理结构：高派现股利分配政策能够提高公司的透明度和规范性，加强公司的信息披露和内控管理，促进公司治理结构的健康发展。
1.分红比例低：与发达国家相比，我国上市公司的分红比例相对较低。
部分上市公司过于注重企业的发展，忽视了投资者的利益，导致分红比例较低。
2.现金流压力：高派现股利分配政策需要上市公司具备较好的现金流，但是部分上市公司由于现金流不足，无法实施高派现股利分配政策。
3.激励机制不完善：当前我国上市公司的激励机制存在问题，员工的激励方式以股权为主，而非现金股利，这导致了上市公司对现金分红政策的不重视。
1.企业盈利情况：企业盈利水平是上市公司决定分红比例的重要因素，当企业盈利水平较高时，上市公司通常会选择高派现股利分配政策。
2.股东利益需求：股东对分红政策的需求是影响上市公司分红决策的重要因素，上市公司通常会考虑股东的利益需求，制定相应的分红政策。
3.行业特点：不同行业的上市公司对高派现股利分配政策的需求也不同。
一些高成长性行业的上市公司通常会选择低派现股利分配政策，将利润用于企业的扩大和发展。
我国上市公司股利分配政策研究——以贵州茅台酒股份有限公司为例
我国上市公司股利分配政策研究——以贵州茅台酒股份有限公司为例一、引言股利分配是上市公司运营中的重要环节，既关系到公司内部股东的权益，也影响到公司形象和市场评价。
本文以贵州茅台酒股份有限公司为例，探讨我国上市公司股利分配政策，旨在对国内上市公司股利分配情况进行分析和总结，为股东和投资者提供参考。
二、股利分配政策概述股利是上市公司经营活动的成果，根据我国《公司法》规定，上市公司应当根据经营状况，综合考虑公司的盈利、发展和未来投资需求，通过向股东派发红利等方式，实现股利的分配。
公司股利分配主要包括现金股利和利润再投资两种方式。
三、贵州茅台酒股份有限公司的股利政策贵州茅台酒股份有限公司是国内一家知名的酒类企业，在股利分配上一直保持稳健而合理的政策。
根据贵州茅台酒的年报数据，公司在过去五年中连续实施了现金分红以及利润再投资的股利政策。
1. 现金股利分配贵州茅台酒每年的盈利情况决定了股东可以获得的现金分红金额。
公司根据盈利情况的充分考虑，将应分配当年利润的30%作为现金股利向股东发放。
这种现金分红政策有利于增加股东回报，并在一定程度上提升了公司的股价。
2. 利润再投资贵州茅台酒将剩余利润的70%用于公司的发展和未来投资需求。
公司将保持强大的研发能力和市场拓展力度，并持续提升产品质量和品牌形象，以确保长期盈利能力和投资回报。
这种利润再投资的政策有助于公司的可持续发展。
四、评价贵州茅台酒的股利分配政策贵州茅台酒的股利分配政策在一定程度上体现了公司的稳健经营理念和对股东权益的关注。
现金股利分配满足了股东对于直接收益的需求，同时利润再投资保证了公司未来发展的可持续性。
这种合理的股利分配政策也增强了公司的市场信心和投资者的信赖。
然而，贵州茅台酒的股利分配政策也面临一定的挑战和改进空间。
一方面，现金股利分配的比例相对较低，可能无法满足部分股东对现金流的要求。
另一方面，公司需要进一步完善利润再投资的方式和机制，以提高资本运作效率和利润增长率。
国有企业合理分红比例
•背景介绍•国有企业分红比例的理论分析•国有企业分红比例的实证分析•国有企业合理分红比例的政策建议•结论与展望目•参考文献录定义特点国有企业的定义和特点分红历史分红现状国有企业分红的历史和现状理论意义研究国有企业合理分红比例有助于丰富和完善公司治理理论，为国有企业的改革和发展提供理论支持。
现实意义研究国有企业合理分红比例有助于提高国有企业的经营效率和管理水平，增强国有经济的控制力和影响力；同时也有助于保障国有资产的保值增值，维护国家的经济安全和稳定。
研究国有企业合理分红比例的意义企业盈利能力企业负债状况政策与规定国有企业分红比例的影响因素该理论认为企业的股利分配与股票价格无关，即股利的支付不会影响企业的市场价值。
股利相关论该理论认为企业的股利分配会影响股票价格和企业的市场价值。
根据这一理论，国有企业需要根据自身的财务状况和市场环境，制定合理的分红策略。
股利无关论国有企业分红比例的理论模型VS国有企业合理分红比例的界定满足企业发展的需要01平衡股东权益02参考行业标准03样本选择和数据来源样本选择选取了国有企业上市公司2010-2019年的数据作为样本，包括财务数据和非财务数据。
数据来源主要来自中国证券市场数据库、上市公司年报以及相关政策文件。
变量定义和计量方法变量定义计量方法实证结果和分析结果分析完善国有企业分红制度强化分红决策机制建立合理的分红比例建立透明、公开的分红政策1加强国有企业治理结构改革23通过引入多元化的股东，改善国有企业的治理结构，形成制衡机制，降低代理成本，提高公司的治理效率和盈利能力。
推进股权多元化加强董事会建设，提高董事会的独立性和专业性，使其更好地履行公司治理和决策职能，维护公司和股东的利益。
完善董事会制度通过公开招聘、内部培养等方式，建立职业经理人队伍，发挥其专业能力和经验，推动国有企业的持续发展。
建立职业经理人制度促进国有企业可持续发展加强技术创新引导国有企业积极推进绿色发展，采用环保技术和工艺，降低生产过程中的环境污染和资源消耗。
央企股权分红实施方案
央企股权分红实施方案央企股权分红是指国有企业依法依规向其股东（即国有资产监督管理机构）分配利润的行为。
央企股权分红实施方案是指央企为了有效管理和分配股权利益，制定的具体操作方案和程序。
下面将就央企股权分红实施方案进行详细介绍。
一、分红对象。
央企股权分红的对象主要是国有资产监督管理机构，也就是国家。
国家作为股东，享有央企创造的利润，因此央企股权分红的对象就是国家。
二、分红方式。
央企股权分红的方式主要有现金分红和股票分红两种方式。
现金分红是指央企向股东支付现金作为分红，而股票分红则是以公司股票形式向股东分配利润。
央企在选择分红方式时，需要根据自身的经营情况和盈利能力进行合理选择，以最大程度地满足股东的利益诉求。
三、分红比例。
央企股权分红的比例是指央企向股东分配利润的比例。
央企在确定分红比例时，需要考虑企业的盈利情况、未来发展规划以及国家的宏观经济政策等因素，合理确定分红比例，确保央企的可持续发展和国家利益的最大化。
四、分红时间。
央企股权分红的时间是指央企向股东分配利润的具体时间节点。
央企在确定分红时间时，需要充分考虑企业的盈利情况、资金流动性等因素，确保分红时间的合理性和稳定性，以满足股东的利益诉求。
五、分红程序。
央企股权分红的程序是指央企在实施分红过程中所需遵循的具体操作流程和程序。
央企在制定分红程序时，需要充分考虑国家相关法律法规和监管要求，确保分红程序的合规性和透明度，以维护国家和股东的合法权益。
六、风险控制。
央企股权分红在实施过程中需要充分考虑风险控制的问题。
央企需要建立健全的风险管理体系，加强内部控制和监督，及时发现和应对各类风险，确保分红过程的稳定和安全。
七、监督管理。
央企股权分红实施方案的最后一环是监督管理。
国家有关部门需要加强对央企股权分红实施方案的监督和管理，确保央企依法依规开展股权分红活动，维护国家和股东的合法权益。
总之，央企股权分红实施方案是央企为了有效管理和分配股权利益而制定的具体操作方案和程序。
上市公司现金股利政策动因研究
一
逐渐加强鼓励上市公 司发放现金股利 的政策引导 ，从 而争取提 高
上市公司对于股东 的回报 ，逐渐引导所有上市公司树立回报股 东
的意 识 。
、
上 市 公 司 股 利 政 策现 状
（ ） 一 现金股利分 配呈上升趋势 我 国企业支付股利的形式主
要以现金股利 、 股票股利 为主。 而 自１ ９ 年税收政策改革开始 ， 然 ９８ 因对股票股利也需征收２ ％的所得税 ，现金股利为主的政策 的引 ０ 导使得 股票股利呈 明显下降趋 势 ， 而现金股利逐渐 占据主要地 位。 ２ ０ 年 至２ １年 ，实现 现金分 红的上 市公 司家数 分别为 ８６ 、 ０８ ００ ５家 １ ０ 家和１ ２ 家 ， ０６ ３ １ 占同期上市公 司总家数 比例分别 为５ ％、５ ２ ５％和
大股东的持股比例一直在４ ％左右 ，在２ １年第一 大股 东持 股 ０ ００
比例达 到３．１ 而第二大股东一直维持在 ９ ６５％。 ％左右 ， 中２ １ 年 其 ００
的上市公 司中， 平均股息率也明显偏低 ， 不少投资者过 于倚重二级 市场溢价 ， 不重视公 司现金股利回报。 却
（ ） 三 现金 股利分配不稳定且部分公 司存在“ 派现”我国少 超
（ ）上市公 司现金股利发放 意识淡薄 二
从财务管理 的观点
出发 ， 在保 留经营与发展的资金后 ， 企业应该将现金以股利的方式
回馈给投资者 ，但现实情况却是我 国有较多的上市公司虽然盈利
但并不分配现金股利 。９ ０ １９ 年至２ １年６ ， 股 ２ 年共融资３ ４ ９ ００ 月 Ａ ０ ６２
有上市公 司能够保持股利分配的连续性 ，且每次分配也具有随意 性， 时间 间隔不定 ， 每次分配数额也不定 ， 受外部环境 以及公司盈
我国上市公司股利分配现状研究
我国上市公司股利分配现状研究股利分配是上市公司的重要现金收入来源之一，也是投资者在股权投资过程中最看中的经济指标之一。
本文旨在研究我国上市公司股利分配的现状，为投资者提供决策参考。
我国上市公司股利分配水平低于国际水平。
根据Wind数据统计，2019年A股上市公司平均股息率仅为1.63%，而同期美国S&P 500指数平均股息率超过2%。
虽然我国上市公司总体分红金额呈逐年增长趋势，但从分红率来看仍有提高空间。
分析原因，其一是我国上市公司普遍规模较小，资本积累不足，流动性相对较弱，需要保留更多财务资源以满足管理层日常运营和业务扩张的需要。
其二是我国资本市场发展时间较短，投资者整体资本市场投资意识和风险意识相对不足，普遍倾向于通过短期投机赚取高额收益，对于可持续和长期稳定的股息收入需求不高，也没有对公司向股东分配股息的监督力度。
我国上市公司股利分配模式以现金分红为主。
根据Wind数据，截至2019年底，A股上市公司中只有0.1%的公司选择了以股票形式分红，其余绝大多数公司均采用了现金分红方式。
现金分红方式由于操作简单，资本市场投资者更易接受。
然而，股票分红可能更符合公司与股东的利益契合度，因为股票分红可以回流公司价值，增强公司长期稳定发展能力，同时也可以帮助长期股东降低分红税负。
不同行业的公司股利分配情况存在显著差异。
根据Wind数据，2019年食品饮料和制药生物行业上市公司平均股息率分别为2.61%和2.46%，远高于金融行业的平均股息率0.83%。
这一差异主要是由行业经营模式和规模大小不同所致。
在长期考虑下，从分红能力和股东利益来看，行业内分红水平高的公司成为投资者关注的热门对象。
上市公司股利分配数据的透明度与公开度逐渐提高。
新修订的《公司法》明确了上市公司应当按照股东权益比例向股东分配股息的规定，增加了对公司股利分配权利及股东权益保护的细化规定，为公司与股东权益的协调提供了更为严格的保障。
中国证券监督管理委员会关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知
中国证券监督管理委员会关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2012.05.04•【文号】•【施行日期】2012.05.04•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文中国证券监督管理委员会关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知中国证监会各省、自治区、直辖市、计划单列市监管局，上海、深圳专员办，各证券、期货交易所，中国证券登记结算公司，中国证券投资者保护基金公司，中国证券金融公司，中国期货保证金监控中心公司，中国证券业、期货业、上市公司协会，会内各部门：上市公司是资本市场发展的基石。
随着上市公司的成长和发展，给予投资者合理的投资回报，为投资者提供分享经济增长成果的机会，是上市公司应尽的责任和义务。
现金分红是实现投资回报的重要形式，更是培育资本市场长期投资理念，增强资本市场活力和吸引力的重要途径。
为进一步增强上市公司现金分红的透明度，便于投资者形成稳定的回报预期，现就进一步落实上市公司现金分红有关事项通知如下：一、上市公司应当进一步强化回报股东的意识，严格依照《公司法》和公司章程的规定，自主决策公司利润分配事项，制定明确的回报规划，充分维护公司股东依法享有的资产收益等权利，不断完善董事会、股东大会对公司利润分配事项的决策程序和机制。
二、上市公司制定利润分配政策尤其是现金分红政策时，应当履行必要的决策程序。
董事会应当就股东回报事宜进行专项研究论证，详细说明规划安排的理由等情况。
上市公司应当通过多种渠道充分听取独立董事以及中小股东的意见，做好现金分红事项的信息披露，并在公司章程中载明以下内容：（一）公司董事会、股东大会对利润分配尤其是现金分红事项的决策程序和机制，对既定利润分配政策尤其是现金分红政策作出调整的具体条件、决策程序和机制，以及为充分听取独立董事和中小股东意见所采取的措施。
（二）公司的利润分配政策尤其是现金分红政策的具体内容，利润分配的形式，利润分配尤其是现金分红的期间间隔，现金分红的具体条件，发放股票股利的条件，各期现金分红最低金额或比例（如有）等。
我国国有上市公司现金分红问题探讨
关 键 词 ：上 市公 司 ；现 金 分 红 ；对 策
股 比例 超 过 ３ ０ ％。 在 国有 上 市 公 司 中 ， 国家 股 占 比畸 高 ，无 法 流通 ，作为 国有上 市公 司的第 一大股 东 ，无法起 到内部监 控的 我国证 券市 场发展至今也就 ３ ０多年 的历史 ，相 对于成熟 的 作 用 ，导 致 国有 上 市 公 司 治 理 结 构 残 缺 。 而 扭 曲 的 内部 治 理 结 西 方证 券 市 场 ，在 法 律 法 规 方 面 还 有 很 大 的 差 距 。 中 国 的 法 律 构 会 影 响到 公 司 的 经 营 效 果 ，进 而 影 响 公 司 股 东 的 收 益 。 优 化 法 规 对 于 股 利 分 配 的具 体 操 作 缺 乏 硬 性 规 定 ，如 上 市 公 司 是 否 国有 上 市 公 司股 权 结 构 ，改 变 国家 股 “ 一 股 独 大 ” 的 局 面 ，加 支付股息 ，支付多少 股息等 问题都没 有相 应的要求 ，由企业 自 强 股 东 对 上 市 公 司 的 监 控 力 度 ，健 全 上 市 公 司 内部 治 理 结 构 ， 行 决 定 。另 外 ，我 国 税 收 制 度 不 完 善 ，市 场 有 效 性 很 弱 。据 我 使 上市 公 司 的经 营 有 效 率 ，增 加公 司股 东 的 收 益 。 国 《 税法》 最新 规定 ，企业所得税 基本税率 为 ２ ５ ％ 。而实 际运 ２ ．３构 建科 学 的现 金 分 红机 制 用 中 ，各 上 市 公 司 的 所 得 税 率 为 ０～２ ５ ％ 不 等 ，同 一地 区不 同 行 上 市公 司应在符 合相关 法律法规 的前提 下 ，以股东利 益最 业 的公 司所得税率也有很大差别 ，且随着 《 税法》 的不断修订 ， 大化为 目标 ，根 据 自身 行业特 点 、公 司所处 的发展 阶段 、盈利 税 率 经 常 变 动 ，这 导 致 上 市 公 司 可 供 分 配 利 润 不 稳 定 ，这 样 就 稳定性 、现金 流量情况 、投 资机会 等 因素 ，有效 平衡股 东 的合 会 影 响 公 司股 利 分 配 政 策 的稳 定 性 。 理 回报 和公 司 可持 续 发 展 的 资 金 要 求 ，构 建 科 学 合 理 的 现 金 分 １ ．２投 资者 投 机 心 理 盛 行 红 机 制 。在 公 司章 程 中 明确 规 定 现 金 分 红 政 策 ，包 括 现 金 分 红 在 当前 的证 券 市 场 上 ，大 多数 投 资 者 缺 乏 正 确 的 投 资 理 念 ， 的 连续 性 、 每年 现 金 分 红 的 上 下 限 、 例 外 情 况 以 及 例 外 情 况 的 他 们 投 资 的 目的不 是 为 了 长 期 持 有 获 得 股 利 分 配 ，而 是 等 待 有 特 殊 决 策安 排 等 ，使 公 司 的现 金 分 红政 策 明确 规 范 、科 学 合理 。 利 时机 在 二 级 市 场 上 流 通 手 中 的 股 票 以获 取 差 价 收 益 。他 们 不 ２ ．４提 高 公 司 盈利 能 力和 盈 利 质 量 期待公 司给 自己发放 现金 红利 ，他们 的投 资收益 主要来源 于资 实 行 现 金分 红需 要 企 业 有 足 够 的 现 金 流 ，而 利 润 的 实 现 是 本利得 ，这导致投 资者投 机心理 盛行 。而投 资者对 股利分 配漠 现金流的主要来源 ，因此要使股 东获得稳 定 的现 金股利 ，最 重 不关心 的态度 ，另一方 面却助长 了上 市公 司少 分配 、不分 配 的 要 的 是 公 司 经 营 活 动 能 获 得 较 多 的 利 润 ，公 司 应 努 力 提 高 盈 利 股 利 分 配政 策 。 能 力 ，以 获 得更 多 的 现金 流 。 ２ ．５建 立 理 性 的投 资 市 场 １ ．３上 市公 司持 续 盈利 能 力较 弱 目前 我 国股 票 市 场 投 机 严 重 ，投 资 者 整 体 素 质 较 差 ，大 部 通过本研究样本发现 ２ ０ ０ ７— ２ ０ １ ２年 上 市公 司 平 均 每 股 派 现 分 投 资 者 进 入股 市 是 为 了 短 期 持 有 股 票 ，通 过 买 卖 股 票 获 得 差 为０ ．１ ６ ４元 ，派现水平较低 。而上市公 司现金 分配 的主要 来源 价 收 入 ，缺 乏 理 性 的 投 资 理 念 。 鉴 于 此 种 情 况 ，政 府 管 理 部 门 是 利 润 ，只有 当企 业 有 良好 的盈 利 能 力 、 有 足 够 的 现 金 流 时 股 应 引 导 投 资 者 关 注 上 市 公 司 的现 金 股 利 分 配 ， 同 时规 范 上 市 公 东 才会 考 虑 实施 现 金 分 配 ， 所 以 每 股 派 现 额 较 低 的 背 后 反 映 的 司 的现 金 股 利 政 策 ，倡 导 价 值 投 资 的 理 念 。对 上 市 公 司 来 说 ， 是 上市 公 司较 弱 的盈 利 能 力 。 应 完 善 自身 内 部 治 理 结 构 ，树 立 良 好 的 回报 股 东 投 资 的 理 念 ， １ ．４公 司 内部 治理 机 制 不 健 全 也 增 强 股 东 现 金 分 红 的 意 识 。投 资 者 进 行 投 资 决 策 不 仅 要 关 注 中 国上 市公 司股 权 结 构 的 特 点 是 比较 集 中 ，呈 现 出 “ 一股 独大” 。“ 一股独大 ”现象在 国有上市公 司 中更 为明显 ，国有上 企业 的盈利能力 、资产 总量 等指标 ，也要 关注公 司投资 回报方 市公司的控股股 东为 国家股或 国有法 人股 。作 为 国有 资本 出资 面的信息 。有 关政 府 部 门、上 市公 司 、投 资者 三方 共 同努 力 ， 建立一个 以价值投资为导向的理性 的投资市场。 （ 作者单位 ：江 人代表的政府官员并不 具有对 企业 资产剩余 的索取 权利 ，只能 得 到 固定 的 工 资 和 其 他 行 政 人 员 类 似 的 福 利 ， 这 就 导 致 国 有 股 西财 经 大 学 ） 股东代 表缺乏对 企业 的实质控制 权 ，这样 他们对 企业 的经营管 理 也 不 会 有 积 极 作 为 。 公 司 内 部 治 理 机 制 不 健 全 ，导 致 企 业 的 参 考 文献 经营管理缺乏有力 监控 和引导 ，这必 然使 经营缺 乏效率 ，经 营 ［ １ ］ 高峻．２ ０ ０ ９年 ： 《 基 于股权分置 改革 国有控股 上市公 司 状 况低 下便 直 接 影 响 企业 的现 金 股 利 政 策 。 现金股利政策研 究》，《 财会通讯》 ，第 ９期 ：Ｐ ２ ０～ ２ ２ ． 二 、我 国 国 有 上 市公 司现 金分 红存 在 问题 的 解 决 对 策 ［ ２ ］ 李 常青 ，２ ０ ０ １ 年 ：《 股利政策理论与 实证研 究》 ，《 中国 ２ ．１ 加 强 对 信 息 披 露 的 监 管 人 民 大 学 出版 社 》 ，第 ８期 ：Ｐ ２ ３— ５ ６ ． 在 我 国证 券 市 场 尚 不 成 熟 的 情 况 下 ，公 司 现 金 分 红 相 关 的 ［ ３ ］ 吕长江、周县 华，２ ０ ０ ５年 ： 《 公 司治理结构 与股利 分配 法律法规也不完善 ，这都不利于公 司形成稳定 的现金分红政策 。 动机》，《 南开管理评论》，第 ８期 ：Ｐ ６ ０～ ８ ０ ． 为 改 善 目前 上 市 公 司 现 金 分 红 情 况 混 乱 的 状 况 ，有 关 监 管 部 门 ［ ４ ］ 王海龙 ，２ ０ ０ ３年 ： 《 股权 结构与股利 政策—— 对我 国上 应加强对上市公 司现 金分红 信息披 露 的管 理。加大上 市公 司现 市公 司股利政策的理论分析》，《 经济与金 融》，第 ２期 ： Ｐ２ ５ ～２８． 金分红 的信息披露力 度 ，有利 于各方利 益相关 者 了解 公 司的状 注解 况 ，减 弱 信 息 不 对 称 的 问 题 ，进 而 加强 证 券 市 场 的有 效 性 。 ２ ．２优 化 国有 上 市公 司股 权 结 构 ① 王海龙 ，２ ０ ０ ３年 ：《 股权 结构与股利政策一 对我 国上 市公 司 国家 股 是 我 国上 市 公 司 的 第 一 大 持 股 集 团 ，总 体 而 言 其 持 股利政策的理论分析》，《 经济与金 融》，第 ２期 ：Ｐ ２ ６
我国上市公司高派现股利分配政策研究
我国上市公司高派现股利分配政策研究随着我国资本市场的不断发展，上市公司的股利政策受到了越来越多的关注。
股利作为上市公司向股东分配利润的方式之一，对股东的收益和公司的形象都有着重要的影响。
高派现股利政策被视为上市公司股利政策中的一种重要形式，其发放的现金数量较多，具有强烈的现金分配倾向。
本文将对我国上市公司高派现股利分配政策进行研究。
一、高派现股利政策概述高派现股利政策即为上市公司以较高的比例向股东派发现金股利，其比例通常超过30%，有时甚至超过50%。
其中，派现比例指的是派现红利总额与净利润总额的比率。
高派现股利的优点在于即时的增加了股东的现金流，并提高了公司股票的市值和股息收益率。
此外，高派现股利也有助于吸引更多的潜在投资者，并提高公司的声誉和信誉。
二、高派现股利的影响因素1. 公司盈利能力公司的盈利能力是影响高派现股利政策的一个重要因素。
只有公司拥有强大的盈利能力，才有能力向股东派发高额的现金红利。
此外，高派现股利对公司未来的盈利能力也有着一定的影响，过高的派息率将会减少公司的现金流，降低公司的股价和股息收益率，使公司在未来的发展中面临较大的风险。
2. 公司的财务状况公司的财务状况也是影响高派现股利政策的一个重要因素。
只有公司具备足够的现金流和储备，才能够在面对经济不景气或者行业竞争激烈等情况下，保证现金股利的连续性和稳定性，从而增强公司的吸引力和竞争力。
3. 行业特点行业特点也是影响高派现股利政策的重要因素。
不同行业的公司在面对同等的盈利能力和财务状况时，其派息率会有所不同。
例如，稳定收益的公用事业和基础设施行业通常派息率较高，而高科技和创新型企业通常派息率较低。
三、高派现股利分配政策的效果分析1. 对公司股价的影响高派现股利政策能够提高公司的股息收益率，进而吸引更多的投资者，从而提高公司的股价。
一些研究表明，高派现股利的公司股票的长期表现要比不高派现的公司表现更好，这表明派息率对公司股票的价格影响是积极的。
上市公司分红规则解读
上市公司分红规则解读
上市公司分红规则主要涉及以下几个方面：
1. 分红方式：上市公司可以选择现金分红、股票分红或两者兼而有之。
现金分红是直接向股东派发现金，而股票分红是向股东赠送红股，增加其持有的股票份额。
2. 分红条件：公司只有获得利润才能进行分红。
具体分红条件可能因公司章程和相关法律法规而有所不同。
3. 分红政策：公司应明确其分红政策，并在章程中予以规定。
例如，公司可以设定每年或每半年的分红时间表、分红比例或依据公司的盈利状况进行分红。
4. 分红程序：公司应按照章程规定的程序进行分红。
例如，公司应召开股东大会，审议分红方案，并按照公司章程的规定进行表决。
5. 分红监管：监管机构对上市公司的分红有监管要求。
例如，监管机构可能要求上市公司在分红前必须满足一定的财务指标，如净利润、净资产等。
此外，监管机构还可能对上市公司的分红比例和现金使用有一定的限制。
以上内容仅供参考，具体情况还应结合相关法律法规和公司章程进行综合判断。
国有企业分红规章制度
国有企业分红规章制度第一章总则第一条根据中央统一部署，国务院制定了国有企业分红规章制度，以规范国有企业的分红工作，促进国有企业健康发展。
第二条国有企业分红规章制度适用于所有国有企业，包括中央和地方国有企业，国有控股企业等。
第三条国有企业分红应当坚持以党的领导为根本，遵循科学发展观，促进企业发展和员工福利，充分发挥国有企业在经济社会发展中的重要作用。
第四条国有企业分红应当坚持按劳分配为主体，多种分配方式并存的原则，积极探索符合企业情况的分红模式，确保分红公平公正。
第五条国有企业分红应当坚持经济效益优先原则，确保企业经营稳健、盈利能力强，为分红提供坚实基础。
第六条国有企业分红应当坚持风险防范原则，规范分红行为，避免出现财务风险。
第七条国有企业分红应当坚持可持续发展原则，促进企业长期发展，保持企业稳定运行。
第八条国有企业分红应当坚持政府监管和企业自主相结合原则，形成科学合理的分红机制。
第二章分配原则第九条国有企业分红应当根据企业经济效益和财务状况确定分红比例和分配对象。
第十条国有企业分红应当坚持按劳分配原则，按照员工的贡献和岗位等级确定分红比例。
第十一条国有企业分红应当坚持按股份比例分配原则，按照各股东的股份比例确定分红比例。
第十二条国有企业分红应当坚持按照国家政策规定和经济效益分红原则，确保分红合法合规。
第十三条国有企业分红应当坚持综合考虑企业的经济效益、社会效益和环境效益，制定合理的分红方案。
第三章分红程序第十四条国有企业应当根据企业经济效益和财务状况，制定年度分红方案。
第十五条国有企业应当成立分红决策机构，负责审议和决定分红方案。
第十六条国有企业应当及时向员工和股东公布分红方案，保障分红透明公正。
第十七条国有企业应当按照分红方案，进行现金分红或投资分红，确保分红及时到账。
第十八条国有企业应当建立健全分红监督机制，加强对分红执行情况的监督检查。
第四章分红管理第十九条国有企业应当建立健全分红管理制度，明确分红责任和权限。
上市公司的分红政策法律规定
上市公司的分红政策法律规定现代经济体系中，上市公司成为了重要的经济组织形式，其分红政策直接关系到公司的盈利分配和股东利益的保护。
为了保证分红的公平性和合法性，各国都制定了相应的法律规定来约束上市公司的分红行为。
本文将就上市公司的分红政策法律规定展开探讨。
一、分红政策的法律约束上市公司的分红政策法律约束主要包括公司法、证券法、税法和劳动法等方面的规定。
1. 公司法公司法是规范上市公司分红行为的主要法律依据。
在公司法中，有关分红的规定一般包括以下几个方面：（1）公司分红的基本原则：公司法通常规定了分红应当遵循的基本原则，包括保护股东利益、利用公司收益进行分配、分配的公平与公正等。
（2）分红的决策程序：公司法规定了上市公司在决定分红时应遵循的程序，例如分红决议的通过方式、分红金额的确定机制等。
（3）公司分红的限制条件：公司法还规定了一些限制条件，如上市公司应当具备一定的盈利能力、完成公积金的补充等。
2. 证券法证券法是保护股东权益和规范上市公司行为的重要法律依据。
在证券法中，有关分红的规定主要包括以下几个方面：（1）信息披露要求：上市公司在进行分红前，应当及时公告相关信息，包括分红的金额、退股的比例等。
（2）内幕交易禁止：证券法禁止上市公司利用内幕信息进行分红操作，以保护中小股东的利益。
（3）法律责任规定：证券法对于公司违反分红规定的行为，一般规定了相应的法律责任和处罚措施。
3. 税法税法对于上市公司的分红政策也有一定的法律约束。
税法主要涉及到纳税义务和税收计算，对上市公司分红所得需要缴纳的个人所得税、企业所得税等作出规定。
4. 劳动法劳动法规定了员工分红的权益保障。
根据不同国家的立法情况，员工可能享有一定比例的股权激励计划或分红权益。
劳动法保障了员工在分红过程中的权益，并规定了劳动者与企业之间的关系。
二、上市公司分红政策的实施实施上市公司分红政策需要从以下几个方面进行考虑和决策。
1. 盈利水平和经营状况：上市公司应根据企业的盈利水平和经营状况来制定分红政策。
国有企业分红制度
国有企业分红制度国有企业作为国家的重要经济支柱，其分红制度一直备受关注。
在国有企业中，分红制度是指企业将利润分配给股东或员工的一种制度。
这种制度的实施，旨在激励企业员工的工作积极性和创造性，提高企业的经济效益和市场竞争力。
国有企业的分红制度主要分为两种：现金分红和股票分红。
现金分红是指企业将利润以现金的形式发放给股东或员工，而股票分红则是指企业将利润以股票的形式发放给股东或员工。
不同的分红方式有不同的优缺点，企业需要根据自身情况和市场需求进行选择。
在国有企业中，分红制度的实施需要遵循一定的规定和程序。
首先，企业需要根据国家有关法律法规和企业章程确定分红比例和分配方案。
其次，企业需要向股东或员工发放分红，并在财务报表中进行记录和披露。
最后，企业需要对分红实施进行监督和评估，确保其合法合规、公正公平。
然而，在实际操作中，国有企业的分红制度还存在一些问题和挑战。
首先，由于国有企业的所有权结构相对复杂，股东利益多元化，因此分红方案的制定和实施难度较大。
其次，由于国有企业存在着政府干预和行政干预的现象，因此分红制度可能受到政策影响和干预。
最后，由于国有企业的管理体制和经营模式相对僵化，因此分红制度可能无法有效激励企业员工的积极性和创造性。
为了解决这些问题和挑战，国有企业需要不断完善其分红制度。
首先，企业需要加强与股东和员工的沟通和协商，充分考虑各方利益和需求。
其次，企业需要加强内部管理和改革，提高经营效率和市场竞争力。
最后，企业需要加强与政府的沟通和合作，建立健全的政策环境和市场机制。
总之，国有企业的分红制度是一个复杂而重要的问题。
通过不断完善和改进，我们相信这一制度能够更好地发挥其激励作用，为国有企业的发展和繁荣做出更大的贡献。
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收所 得税。
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Ｍｄｎ ｃｕｉ ｏｒＡｃｎｎ ｅ ｏｔｇ墨 量 垫 童
回报 率 与股 利 分 配 率成 正 向关 系 ，与市盈率和所得税率 成 反 向关 系 ，数据 测试 结果 如下 ：
１９－ ２０ 年 ，曾 ３ ９６ ０ ８ 次推 出与现金分红相关 的再融资法
规 ，对 上 市 公 司 的现 金 分 红 行 为进 行 规 范 和 引导 ，督 促 上 市 公 司履 行 股 东 回报 的义 务 。许 多 学 者通 过 多 年 的实 证 研 究 ，发 现 我 国上 市 公 司实 施 现 金 分 红 的 影 响 因 素 ，
２０ ） ０９ 。本文研究的是从投资者回报角度分析 国有控股上
市 公 司 现金 分 红 动 机 ，并 以 电力 行 业 为 样 本 ，分 析 传统 型 行 业 的 国有 控 股 上市 公 司 ，在 经 营 业绩 出现 波 动 的情 况 下 ，如何选 择 实施 现金 分红政 策 。
二 、国有控 股上 市公 司投 资者 回报 分析
而会计利润具有一定 的盈余管理空间 ，普通的投资者并 非 能完全 了解清楚 ，但如果公司进行现金分红 ，说明它
不 仅 有 真 实 的盈 利 ，而且 经 营 者 对公 司未 来 发 展前 景 和
财 务 状 况 具 有 充分 信 心 ；另 一 方 面 ，在 所 有权 和经 营 权 相 分 离 的情 况 下 ，管 理 者作 为股 东 的代 理 人 ，在追 求 自 利益 最 大 化 的 同 时可 能 会 有有 损 股 东 利益 的做 法 ，那
还 与 股权 结 构 、行 业 周 期 有关 。实 证研 究 发 现 ，国有 控
股 的 上市 公 司 比非 国有 控 股 的上 市 公 司更 倾 向于 实施 现
在 所 有权 和经 营 权 分离 情 况 下 ，现 金分 红 是 股 东 获 取 公 司 剩余 价 值 的重 要 途径 ，因 而被 认 为 是公 司对 股 东 履 行 投 资 回报 义 务 的重 要 手 段 。 目前 理 论 界 普 遍 认 为 ，
法 人 投 资 者 （ 股 １ 以上 ，如 原 始 股 东 ）— — 所 得税 持 年
从 而促 使 管 理 者 提 高盈 利 来 满 足股 东 分 红 的需 要 ，同 时 也 可 以在 一定 程度 上抑 制管 理者 的盲 目投 资扩 张 。 我 国 上 市 公 司 中 实 施 现 金 红 利 的 企 业 较 少 ，并 且 支 付 水平 普 遍 偏 低 。金 杯 汽 车被 誉 为 上 市公 司 中的 “ 铁 公 鸡 ” 自 １９ 年 以 来从 未 向股 东 分 配 过一 分 红 利 ，这 ， ９３ 直 接 影 响 了 中 小 股 东 的 利 益 。 为 促 进 资 本 市 场 良性 发 展 ，减 少 投 机 行 为 ，增 强 资本 市 场 的吸 引力 ，证 监会 在
么 现 金 分 红 可 以将 公 司 的现 金 流 控 制 在 一 定 的水 平 上 ，
由于我 国对 现 金分 红 所 得税 的征 收 ，存 在 投 资 者不 同则 征收 税率 不 同 的情况 。 因此 ，依据 所 得税 率 的不 同 ， 可将 投 资者 分为 三类 ： １ 个 人— —所 得税 率 ２％ （ ） （） ０ ； ２ 法人 投 资者 （ 持股 １ 以 内 ） — 所得 税 率 ２ ％ 年 — ５ ； ３ （ ）
股市价 × （ 一 得税率 ） １所 ＝股利分配率 × （ 股收益 每
／ 股 市价 ）× （ 一所 得 税 率 ） 每 １ ＝股 利分 配 率 ÷ 市 盈 率 × （ 一所得 税率 ） １
由上述公式可 以看出，二级市场投资者的现金分红
① 根据 财政部 、国家税务总局关 于股息红利个人所 得税有关政 策的通知 （ 财税 ［ ０５ ０ 号 ） ２０ ］１２ 规定 ，对个人投 资者 从上市公 司取得 的股
率０ ％。投 资 者分 类不 同 ，投 资成本 不 相 同 ，分 红 收益 的 所 得 税 也 不 同 ，因 此 ，各 类投 资 者 对 于 分红 的投 资 回报 率将会 出现较大 的差 异 。
二级市场投资者现金分红回报率 ＝每股分红 ÷每股
市价 × （ 一所得 税 率 ） １ ＝每股 收 益 × 股利 分 配 率 ÷ 每
关于国有控股一 市公 司 １ － ．
现金分 红选 择之研 究
王 怿
（ 申能股 份有 限公 司 ，上 海 ２ １０ ０ １３）
【 摘要 】 现金分红是公 司履行对股东回报义务的重要手段 ，然而研 究发现 ，国有控股上市公司较非国有控
股公 司更倾 向 于 实施现 金分 红 。且 传统 型行 业的上 市公 司 实施 现金 分红 的比例 更 高。本 文研 究 的是从投 资者 回
一
金分红，并且经营稳定的传统型行业的国有控股上市公
司， 比其他 类上 市公 司实施 现金 分红 的 比例更 高 （ 光 贵 ， 李
方 面 ，现金 分 红 向 外界 传 递 了 管理 者 对 公 司各 项 经 营
情 况看 好 的优 势信 息 ，因为财 务 报表 反 映 的是 会计 利 润 ，
报 角度 来分析 国有控股 上 市公 司现 金分 红动机 ，并 以电力行业 为样 本 ，分析传 统型行 业 的 国有控 股上 市公 司在
经 营业绩 出现 波动 的情 况 下 ，如何 选择 实施现金 分红 。
【 关键词 】 现金分红 投资回报率
会计盈余
一
、
问题 的提 出
除了盈利能力 、 偿债能力 、 资产规模 、 现金支付能力 以外 ，