利率管制下的进入放松_一种规模经济的视角

& 作者单位 ! 南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心 ’
*责任编辑 !傅 + #’ +
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结论’#在利率管制条件下 $当不存在规模经济时$放松进入管制会增加社会福利 ! 与上面相反$不存在 规模经济意味着代表性厂商是在向上倾斜的平均成本曲线部分进行生产 %例如在产量为%+#"的点上进行 生产 &! 此时$允许新厂商进入 $显然会引起在位厂商产量和平均成本的同时下降 $从而导致社会福利增加 ! 二 "中国商业银行的规模经济分析 进入管制的福利分析表明 $在利率管制的前提下 $ 规模经济决定着进入放松是否应该进行 ! 那么 $ 中 国银行业存在规模经济吗 ’ 要回答这个问题 $理论分析已显得有点苍白无力 $ 而需要进行实证论证 ! 鉴于中国银行业独特的市场结构 $ 本文以’$$’ 年的资产规模为依据 $将中国商业银行分为三组 #! 家 国有商业银行为第一组 $ 代表大银行 $ 其资产规模都在 #$$$$ 亿元人民币以上 (#$ 家股份制银行为第二 组 $ 代表中等银行 $ 其资产规模大约在#$$$$) #$$$ 亿元人民币之间 (’家住房储蓄银行为第三组 $代表小 银行 $ 其资产规模在’$$ 亿元人民币以下 ! 三组商业银行的经营效率如表 #所示 ! 从资产利润率上看 $#%%& 至 ’$$’年间 $中国国有商业银行 " 股 份制商业银行和住房储蓄银行历年的资产利润率之比依次为 ##!###)!’#!"#!##(!$#!’"#!,#,!(#%"# !’#(!
! ) (*%&+*% )的效率损失 " 而社会的福利损失则达到 !)(*%&+*% )( 其大小可用 ’(
矩形*%&23*%表示 )# பைடு நூலகம்反 "如果加强进入管制 "甚至强制部分厂商退出 " 则会使在位厂商的市场需求扩
5 &4 5
理论研讨 大 $ 产量增加 $ 平均成本向最低成本点 * 点靠近 $从而实现规模经济 !
#$ 陆磊 !) 市场结构和价格管制 ! 对中国利率市场化的评价 *"+ 金融研究 ,!&&# 年第 ( 期 # !$ 陈明森 !) 论市场进入的政府管制 *"+ 东南学术 ,!&&# 年第 ! 期 # "$ 于良春等 !) 中国银行业规模经济效益与相关产业组织政策 *"+ 中国工业经济 ,!&&" 年第 " 期 # ($ )# 吉帕-维斯库斯等著 " 陈甬军等译 !) 反垄断与管制经济学 *" 机械工业出版社 !&&( 年版 #
金融纵横
理论研讨
! 利率管制下的进入放松! ! ! 一种规模经济的视角
毛泽盛
时至今日 " 虽然银行业的进入管制仍旧存在 " 但进入放松已势在必行 # 这不仅因为外资银行的进入 已成为现实 " 而且随着中国政府加入 !"# 时所作承诺的一一兑现 " 这种进入潮流还会愈演愈烈 # 另外 " 除招商银行外 " 民间意义上的银行类金融机构的普遍存在早已是公开的秘密 " 而成立广东南华银行 $ 深 圳民华银行 $ 江阴商业银行 $ 沈阳瑞丰银行 $ 西安长城银行等五家民营银行的报告也已上报银监会和各 地方政府 " 其成立指日可待 # 毫无疑问 "中国银行业将迎来进入放松的春天 # 但问题是 "中国银行业当前 还存在着严格的利率管制 # 那么 "利率管制对进入放松存在影响吗 % 中国当前的进入放松应如何进行 % 本 文试图以利率管制为前提 "以中国商业银行的规模经济为视角对这些问题做出尝试性解释 # 一 $利率管制下的进入管制福利分析 从文献上看 "陆磊是最早将利率管制与进入放松联系在一起加以研究的少数几个学者之一 # 在 & 市 场结构和价格管制 !对中国利率市场化的评价 ’($%%&) 一文中 "陆磊从垄断性市场结构出发 " 为我们设计 了当前金融管制改革的时间路线图 ! 保持存贷 款利率管制的条件下 "*先改机构体系 " 放宽金 融机构准入限制 " 打破现有城乡银行类金融机 构垄断局面 " 然后再推行利率市场化 # +应该说 " 这一时间路线图的思想是极其深刻的 " 在一定 程度上也符合中国当前的国情 # 但值得指出的 是 " 金融机构准入限制的放宽固然可以打破现 有城乡银行类金融机构的垄断局面 " 但在利率 管制条件下却不一定能带来社会福利的最终提 高 # 更为重要的是 "中国银行业市场并非一个对 称性市场 " 即使允许新银行进入 " 其进入也应该 讲究策略 # 这里先借助图 &作福利分析 # 图 &中 "’()* 表示市场需求曲线 "+, 表示代表性厂商的平均成本曲线 # 在完全竞争条件下 " 市场的均 衡价格和均衡产量分别为)- 和!- "代表性厂商的产量为.-" 此时社会福利达到最大 # 现在假定管制价格 为" " 则市场产量减小为! "消费者剩余减少的数量大约为梯形"/0"-# 当然 " 价格管制带来的社会福利净 损失只有三角形/10大小 "而大小为矩形 "/1"-的消费者剩余则被转移给厂商 # 现在假设进入发生 " 那么 这种进入对社会福利有何影响呢 % 图 &直接给出了两大结论 # 结论& !在利率管制条件下 " 当存在规模经济时 " 加强进入管制会增加社会福利 # 因为规模经济的存 在意味着代表性厂商的生产经营点位于平均成本曲线+, 向右下方倾斜阶段 " 此时进入发生会引起在位 厂商产量减少 " 而平均成本上升 " 并最终造成社会福利损失 # 例如 " 结合图 & 可看出 " 在对称性市场结构 下 "第$&家厂商的进入将使每一家厂商的产量由 ! # $% 减小到! # $&"而平均成本则由 $% 上升为$%& # 每家 厂商的效率损失大约为
$#" 和 # !’#!!##"! 除 ’$$$ 年以外 $ 股份制商业银行的资产盈利效率都远高于其它两类商业银行 $ 而在 #%%&"’$$$ 和 ’$$’ 年三年中 $ 住房储蓄银行的这一效率高于国有商业银行 $ 但在 #%%% 年和 ’$$# 年却低于
后者 ! 因此 $中国商业银行的规模经济在资产利润率方面表现出来的特点可概括为 $中等资产规模的股 份制商业银行最具有规模经济性 $ 资产规模过大或过小都表现出规模不经济 $ 但比较而言 $ 小银行的这 种规模不经济性在大多数年份要弱于大银行 !
再来看看资产费用率 ! 国有商业银行 " 股份制商业银行和住房储蓄银行历年的资产费用率之比依次 为 ##!##$!!$#"% "# !##$"!$#&!"#!##$’ !$#&’ "#!##$#!$#(%和 #!##$#!$#%" ! 显然 $ 就资产费用率而言 $ 规模最 小的住房储蓄银行效率最高 $ 而股份制商业银行的效率最低 ! 但与国有商业银行相比 $ 股份制商业银行 的资产费用率略高于国有商业银行 $ 其幅度仅在#$ 至"$ 之间 ! 因此 $ 当以资产费用率来衡量时 $中国商 业银行的规模经济性可概括为 $ 资产规模较小的住房储蓄银行具有规模经济 $ 而规模较大的股份制商业 银行和国有商业银行则不具有规模经济 ! 由于四大国有商业银行无论是在资产方面 $ 还是在职工人数 " 存款 " 贷款乃至利润方面 $ 其数量都占 中国整个银行业各项指标总量的)$$以上 ! 因此可以说 $ 四大国有商业银行是中国商业银行的主体 $ 是 中国银行业市场上的代表性厂商 ! 联系上文 $我们不难对中国商业银行做出如下判断 ! 判断 ## 作为代表性厂商的四大国有商业银行的生产经营点大致位于平均成本曲线的左边 ! 因为无 论是资产利润率还是资产费用率都表明 $ 四大国有商业银行都表现出规模不经济 !
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判断! !股份制商业银行的生产经营点大致位于平均成本曲线的最低点附近 " 但偏左 # 因为其资产利 润率和资产费用率都较高 # 判断" !住房储蓄银行的生产经营点大致位于平均成本曲线的最低点附近 " 而稍稍偏右 # 因为其资产 费用率最小 " 而资产利润率在多数年份里又比国有商业银行的高得多 # 三 $进入放松策略 理论分析表明 " 在利率管制条件下 " 放松进入管制以增加社会福利的条件是 " 代表性商业银行的生 产经营表现出规模不经济 % 实证分析则证实 " 作为中国商业银行的代表性厂商 " 四大国有商业银行的生 产经营恰好表现为规模不经济 # 如果允许新银行进入 "竞争的结果必然导致四大国有商业银行产量与平 均成本双下降 # 因此 " 中国银行业进入放松不失为一项既具有巨大经济效益 "又具有巨大社会效益的好 政策 # 但问题并未到此结束 "因为在利率管制下 " 银行业的进入放松还存在着一个策略问题 # 策略# !保持利率管制 # 中国银行业的寡头垄断市场结构决定了 " 如果在放松进入之前或同时实行利 率自由化 " 那么潜在进入者将很容易受到寡头银行的限制性价格进入遏制 " 而在位的中小银行也将面临 这些寡头银行的恶性竞争威胁 # 相反 "在进入放松的过程中继续保持利率管制 "则会从两个方面有利于 进入放松 # 首先 "利率管制可以将管制利率与平均成本 &即!"$% ’ 之间的差额保持在一定的水平上 "保证 在位银行获得稳定的超额利润 # 这一点对于中国银行业特别重要 "因为作为中国银行业主体的四大国有 商业银行 " 一方面正面临着不良资产率高而自有资本低 $经营效益低的困扰 % 另一方面 " 随着 !&&’ 年的临 近 "资本雄厚 $ 管理先进的外资银行纷纷加快对中国市场的侵蚀与抢占 "国内竞争空前加剧 " 而四大国有 商业银行的商业化改革和股份制改革目前又正好处在实现重大突破的关键时刻 # 因此 "通过利率管制给 四大国有商业银行留出较大的盈利空间 "以帮助它们更好地应对竞争和加快改革就显得至关重要 # 毫无 疑问 " 四大国有商业银行的顺利改革与快速发展是中国银行业乃至整个金融体系安全与稳定的有力保 证 "而这种安全与稳定的金融环境正是实施进入管制放松政策的前提与条件 # 其次 " 经济学原理告诉我 们 "市场价格和超额利润越高 "进入激励越大 # 在这个意义上 " 进行利率管制以保证在位银行获得超额利 润具有一种信号功能与承诺功能 " 能使潜在进入者形成合理 $ 稳定的利润预期 " 从而动员着它们进入 # 策略! !鼓励中等规模银行进入 # 鼓励大银行进入虽然对市场产量的冲击最大 " 但组建大银行所需资 金庞大 "无论是靠政府财政拨款 "还是民间集资 " 都具有相当大的难度 # 而且从效率上考虑 " 由于大银行 在中国最不具有规模经济性 "鼓励大银行进入无疑会带来整个银行业效率的下降 # 鼓励小银行进入又如 何呢 ( 小银行进入虽然不存在资金筹集难题 " 在效率方面也能起到改进作用 "但小银行的进入不仅会给 自己 "也会给在位的小银行带来竞争劣势 # 因为进入直接造成产量下降而平均成本上升 " 使管制利率!与 平均成本$% 的差额减小 " 利润下降 " 并最终影响其竞争优势乃至生存 # 相反 " 鼓励中等规模银行进入则 不会带来上述种种问题 # 因为一方面 "中等规模的银行本身具有较高的效率 "其进入有助于整个银行业 的良性竞争和效率提高 % 另一方面 " 随着产量的减少 " 中等规模银行的生产经营点向平均成本曲线的最 低点移动 " 盈利空间加大 " 竞争优势增强 # 策略" !鼓励小银行兼并 # 对两家住房储蓄银行的资产利润率和资产费用率的研究表明 " 小银行存在 一定的规模经济性 # 因此 "在进入管制放松的前提下 "鼓励小银行兼并具有一石多鸟之功效 # 首先 "小银 行兼并有助于规模经济的更大发挥 # 其次 " 小银行兼并直接带来规模扩张 " 可以弱化新银行进入所造成 的产量冲击效应和平均成本上升效应 "扩大盈利空间 " 提高与大中型银行竞争的实力 # 最后 " 小银行兼并 有助于中国银行市场结构的改善 " 使寡头竞争逐步向垄断竞争乃至完全竞争转化 # 参考文献