韩国的通货膨胀目标制及其对中国的启示
中国共产党治理通货膨胀的历史经验及启示
中国共产党治理通货膨胀的历史经验及启示
中国共产党自成立以来，从革命根据地时期的局部执政，到1949年之后的全面执政，直至今日领导中国成为全球第二大经济体，经济发展取得令世人瞩目的进步。但在一个较长的历史时期内，也曾多次遭受通货膨胀、甚至是严重通货膨胀的侵袭和困扰，使得经济呈现出持续不断的波动。造成历次通货膨胀的直接原因是多方面的，既有外部因素，也有内生的体制、政策诸因素，还有经济结构变动诸因素。深入探讨和剖析在中国共产党执政期间历次通货膨胀的产生过程与形成机理，认真研究和总结党在领导经济建设、应对通货膨胀等方面所推行的一系列政策措施、制度创新及获得的成功经验，对于当前正确处理经济保增长和抑通胀之间的关系，具有重要的借鉴意义。
一、延安时期的反通货膨胀斗争
抗战初期，根据国共合作协议，陕甘宁边区政府直属国民政府领导，行政院按月拨给八路军相当数量的法币，加之海内外各方进步人士的捐助，构成边区政府财政收入的主要来源，基本上可满足边区的军费和各项财政开支，甚至还略有盈余。国共的政治合作也促成了边区内外的自由贸易和物资流通，至1940年之
前，边区市场的物价水平总体保持稳定，虽稍有上涨，但未发生比较大的波动。1940年10月，国民党再次掀起反共高潮，不久便制造了震惊中外的皖南事变，并借机停发了给八路军的军饷，对边区实行军事合围和经济封锁，禁止各类物品和外援进入边区，使边区财政经济遭遇严峻挑战。毛泽东对当时面临的困难状况作过形象描述：“我们曾经弄到几乎没有衣穿，没有油吃，没有纸，没有菜，战士没有鞋袜，工作人员在冬天没有被盖。”①
通货膨胀目标制及对中国货币政策的启示
、
对 最 终 目标 的 争论
对Ｉ 的争论 反映 了对 货币政策最 终 Ｔ 目标理 解 的不 同。货币 政策是 ‘ 一 ” 单
的 还 是 ‘ 重 ” 的 ？ 在 多 重 目标 中 ，孰 多
确定一个 明确 的 、定量化 的通货膨胀 目
标 ，并 向全 社 会 公 布 ；二 是 中央 银 行 随
策 很 难 有 效 地 实 现 多重 目标 ，以 较 高 的 就 业 率 或 增 加 产 出 为 目标 的货 币 政 策 的
标 ，会 增加政策工具 的波 动性 ，从 而对 实体经 济造成不利影 响。再者 ，从 Ｉ的 Ｔ 假定前 提看 ，货币供给增加在 中长期是 中性 的 ，即一个 扩张性的货 币政策 只对
果三个方面。
一
环 境 有 利 于 经 济 增 长 最 大 化 ， 以及 社 会 资 源 的最 优 配置 。 低 通 货 膨 胀 环 境 的取 得尽 管是经 济增长 和充 分就业 的前提 、 基 础 ，但 毕 竟 是 实 现 经 济增 长 和 充 分 就 业 的 手 段 ，手 段 是 为 目的 服 务 的 ，如 果 过 于 强 调 手 段 而 影 响 到 最 终 目标 的 实 现 ，也 许 需 要 替 换 的 是 手 段 而 非 目的 。 Ｉ在 控 制 通 货 膨 胀 的 过 程 中 ，容 易 忽 视 Ｔ
货 币政策对产 出和就业 的影响 ，从 而导
全球通胀目标制的操作框架
实行通货膨胀目标制的国家政策当局一般不 会将通货膨胀目标设为 0或0附近(如0～1％)。在 各国确定的通膨胀目标中，无论是发达国家还是 新兴市场国家，都愿意接受1％--3％的通货膨胀 区间作为物价稳定的长期目标。
3目标期限
目标期限是央行达到政策目标所用的时间期 限，即央行需要多少时间才能达到通胀目标，以 及需要维持该通胀目标多久。实践发现，目标期 限太长或者太短都没有实际意义。 基于透明度和灵活性之间权衡的考虑，现实 中目标期限一般在 1 到 4 年的范围内，央行的政策 在较短的目标期间内规定得越严格，虽然受到政 策的自由度约束更大，但能保住与公众之间的沟 通的透明度更高。
4目标偏离和免责条款
目标偏离是制定货币政策的通胀目标与实际 经济运行所产生通胀结果之间的偏差。有时候考 虑到宏观经济变量，央行可以合理的偏离以前宣 布的通货膨胀目标。其中所受到的经济冲击的类 型是调整通胀目标的主要原因，如果经济冲击是 由不可预期的总支出变化造成，那么产出与控制 通货膨胀就不存在矛盾，以货币政策应对总需求 冲击非常有效。
通货膨胀目标制的内涵
通货膨胀目标制是一种灵活的货币政策操作 框架，以物价稳定作为货币政策的首要目标，目 的是为了实现并保持较低的和稳定的通货膨胀水 平。通货膨胀目标制 ( 以下简称通胀目标制 ) 的本 质是允许一个有利于经济增长的一定幅度的低通 胀存在，并把它作为货币政策的目标。
韩国经济发展对中国的启示
韩国经济发展对中国的启示
倪娟
韩国是一个国土狭小、人口稠密、资源稀缺的国家，但自60年代以来，韩国已经由一个贫穷落后的农业国，发展成为一个新兴工业化国家，并在不到30年的时间里，创造了举世瞩目的“江汉奇迹”，一跃跨入“新型”工业化国家的行列。
一、韩国经济发展经验
1 发展经济，专家治国
1961年，政府采取“经济发展第一”的治国方略，特别重视专家、学者和经济官僚在经济、社会决策中的重大作用。为确保各项经济决策的科学性，政府千方百计地搜罗和延聘有真才实学的专家进入政府工作。韩国经济企划院是专家荟萃之地，其中的20％是经济学家，其他为政治、法律、公共管理和教育等各方面的专家。同时，为确保专家的相对稳定性和对政策研究的持续性和连贯性，韩国政府建立了相应的有职有权的常设机构，如韩国开发研究院(KDI)、韩国产业研究院(KIET)和韩国国际经济研究院(KIEI)。这些咨询研究机构除为政府提供信息和咨询外，还有一个特殊的功能，即向政府各部门输送高级官员。
2 注重教育，技术立国
二战以后，韩国政府着手进行教育改革。1968年，韩国颁布了《国民教育宪章》，规定教育的目标应着眼于人的道德修养、理性的崇高、个性的丰满和精神的健康，注重培养人的创新意识和精神。同时，韩国政府加大对教育的投人，兴办了大批国立大专院校和职业技术学校，并鼓励发动社会力量办学。1973年韩国出台了新的《产业教育振兴法》，要求大企业与学校建立广泛的产学研合作。1995年，韩国又制定了《建立新教育体制的教育改革方案》，努力推动建立“开放教育社会”和“终身教育社会”。上述措施使韩国青少年普遍接受了良好的文化素质教育和职业技术教育，极大地提高了国民文化素质、道德素养和职业技能。另外，20世纪80年代中期，韩国政府提出了“技术立国”方略，并于1985年制订和颁布了《科技促进法》，引导国民经济各部门以技术开发为先导，增加科技研发资金投入，建立科技型企业，努力迎接知识经济、网络经济的挑战。通过
韩国新村运动的经验与启示
关 键 词 ：韩 国 ；新村 运动 ；社会 主义新 农村
中图分类号：Ｆ ２ ． ３０ ３
基金 项 目：湖 南省软科 学 重点项 目（０ ７ Ｋ ０ １；国家社 ２ ０Ｚ ２２ ） 会科 学基金 项 目（７ Ｊ ０） ０ ＢＹ１２ 作者 简介 ：吴 晓霞（９０） １８ 一 ，女 ，湖南 湘 阴人 ，硕 士 ，从事 农业 经济管 理研 究 。
庄 推行 了新农村打造试点事业 ，这 次试点包括 １项重 ０ 点内容 ：绿化 山地 ，拓宽村道 ，维修 河堤 ，设置堆肥
第９ 卷第 ６ 期
吴晓霞等 韩 国新 村运 动的经验与启示
场， 清理河塘 ，管道 和水井的修补和整治 ，村庄卫生 ， 建公共洗衣 场 ，钻公共水井 ，消灭 鼠害 。
第二 阶段 ， 新村运动 的扩散阶段（９ ２ ９ ６ ｇ 。 １７ —１７ ￣ ）
４ ％以上 ，农业劳动力 占就业总人 口的６ ％以上 。２ ０ ０ ０ ５
条件 ，降低农村人 口向城市 的流动速度 ；三是帮 助农 民增加收入 ，减少城乡 收入差距 ，实现平衡增长 ；四 是 重塑农村道德风 尚，从精神层面全力打造 “ 勤勉 、 自助、合作”的新农村理念 。
重商主义的发展及对我国的启示
重商主义的发展及对我国的启示
重商主义是17世纪欧洲国家在商业发展方面的一种经济政策，主张国家通过保护主义政策来促进国内经济发展和国家财富的积累。重商主义的兴起和发展对欧洲国家的经济发展产生了深远影响，同时也为我们今天的国家经济发展和对外贸易政策提供了很多启示。
重商主义在欧洲的发展主要表现在以下几个方面：首先是贸易保护主义。重商主义者主张通过实行关税壁垒和限制对外贸易来保护本国产业，并通过对外出口商品的补贴来增加国家财富。其次是金银财富观。重商主义者认为国家财富的衡量标准应该以金银储备的多少来衡量，因此提倡国家通过贸易顺差来积累大量的金银财富。再次是殖民扩张。重商主义者鼓励国家进行殖民扩张，以获取更多的原材料和市场，从而实现贸易顺差和国家财富的增加。最后是重商主义者主张国家应该积极干预经济，通过采取一系列政策手段来推动国家经济发展。
不过，重商主义的发展和启示也有着很多值得我们深思的问题。首先是重商主义容易导致贸易保护主义的问题。贸易保护主义容易导致贸易摩擦和国际贸易关系的恶化，从而对国际贸易和国家经济发展产生不利影响。其次是重商主义的金银财富观可能导致金融风险和通货膨胀问题。如果国家过分追求贸易顺差和金银财富的储备，可能导致国内金融市场过度流动，从而引发金融危机和通货膨胀问题。再次是重商主义的殖民扩张可能引发国际战争和资源争夺问题。如果国家通过殖民扩张获取更多的资源和市场，可能会引发国际战争和资源争夺问题，从而对国际和平和经济发展构成威胁。最后是重商主义的国家干预可能导致政府权力过度集中和政策失误问题。如果国家过度干预经济，可能导致政府权力过度集中，从而引发政府腐败和政策失误问题。
中韩央行货币政策的比较及对中国的启示
（ 二 ） 货 币政 策的 中介 目标 韩 国货 币政策 中介 目标 的选 择 随着时 间的推 移发生 了一 定 的变化 ， 经历 了从 Ｍ １ 到Ｍ ２ 再到Ｍ Ｃ Ｔ ， 最后 停 留 在核 心通货膨 胀率 的过程 。 目前 ， 韩 国实 施 的是 核心通货 膨胀率 的 中介 目标 。 韩 国政府 于 １ ９ ５ ７ 年 实行 了金融稳定 计划 ， 标 志着 韩 国的货 币政策 的操 作系统 开始 形成 ， 政府 对Ｍ １ 总量 和各个 经 济部 门 的货 币供 应量 做 出供应 上 限 ｆ ｓ ｕ ｐ ｐ ｌ ｙ ｃ ｅ ｉ ｌ ｉ ｎ ｇ ） 的规定 。从 １ ９ ７ ９ 年 开始 ， Ｍ ２ 取代 了 Ｍ １ 作 为主要 的货 币政策 指标 ， 并实 行货 币 中介 指标 区域 ， 并一 直保持 到 ９ ０ 年代 中期 。 １ ９ ９ ７ 年 亚洲金 融危机发 生后 ， 《 韩 国银 行法 》 得到 修改 ， 标 志着 通货 膨胀 目标 的正式 采用 。 由于在 货 币 政策 对 价 格 产生 影 响 之 前存 在 相 当 长 的 时 滞， 所 以韩 国银行 目前针 对通 胀水平 设定 的是 中期 目标 ， 而非年 度 目标 。 与韩 国类 似 ，我 国 的货 币 中介 目 标 也走 过从直 接的
济增 长的前提 下突 出了物价 稳定 的首要性 和重要性 。
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我国通货膨胀调控手段对当前“治胀”的启示
我 国通 货膨 胀 调 控 手段 对 当前 “ 治胀 ’ ’ 的启 示
陆岷峰 ， 葛虎
（ 南京财经大学 金融学院， 江苏 南京 ２０４ ） １０ ６ ［ 摘要］近年 来伴随着经济的高速发展 ， 治理通货膨胀一直是政府经济工作的重点。面对今年的通货 膨胀率持续上升趋势， 文章就如何更好的治理通货膨胀提 出了一些意见。 ［ 关键词】通货膨胀 ； 调控手段 ； 政府 ［ 中图分类 号 ］Ｆ ３ ．９ ８０９ ［ 文献标 识码 】Ａ
展， 而重 工业 、 制造业 等发 展缓慢 。２０ ０ ８年 的金 融风 材 料 的上涨 ， 一步 推 高 了 Ｃ Ｉ 进 Ｐ 指数 ， 对高 速增 长 这 暴 和今 年 的经 济复 苏也加 大 了地 区 间和部 门间 发展 的 中国经济 造成 了威胁 。
流通速 度高达 １７ 以上 ， ５％ 明显处 于过 高的水平 。 门转移到开放性部 门。而生产效率提高慢 的部门和
［ 收稿 日 ］０ １ ０ １ 期 ２１ — ２— ２ 【 作者简介 ］ 陆岷峰 （９２ ）男 ， １６～ ， 江苏金湖人 ， 南京大学经济学院博士后 ， 南京财经大学教授， 江苏银行 总行 高级 会计师 ， 主要 研究宏观经济 、 商业银行 、 中小企 业。葛虎（９ ４ ）男 ， １８ 一 ， 安徽阜阳人 ， 南京财经大学金融学院金融学硕 士研 究生 ， 主要研 究金 融经济理论 、 商业银行 。
我国尚不具备实行通胀目标制的条件
我国尚不具备实行通胀目标制的条件【摘要】20世纪90年代以来，伴随着以经济全球化的新经济时代的到来，全新的货币政策框架—通货膨胀目标制得以推行，本文介绍了通货膨胀目标制的定义，接着分析了我国现阶段货币政策的选择，得出结论—我国尚不具备实行通胀目标制的条件，最后再提出来一些为未来我国采用通胀目标制而需要改进的一些制度【关键词】通胀目标制；条件
20世纪90年代以来，伴随着以经济全球化为核心的新经济时代的到来，许多国家的宏观经济政策有了重大调整，表现在货币政策方面，就是一个全新的货币政策框架—通货膨胀目标制得以推行。自新西兰率先采用通货膨胀目标制作为货币政策框架以来，已有越来越多的工业化国家和中等收入国家开始采用这一制度，采用这一制度后这些国家的通货膨胀率显著下降。作为经济转轨国家，中国面临着前所未有的货币政策困境，这使我们在考虑到通胀目标制优越性的同时，更要立足本国国情，认真思考通胀目标制在我国应用的可行性。
一、通货膨胀目标制的定义
关于通胀目标制的基本定义是：它是一种货币政策框架，在这一框架中不再设定中介目标，货币当局确定在未来某时期内取得并保持的较低通货膨胀率，直接将稳定货币（保持物价稳定）作为其最终目标，通常用一个低水平且稳定的消费物价指数来代表。在经济学领域，对通胀目标制给出了一个相对狭义的定义，即这一货币
政策框架是建立在一定的货币政策规则上，其中对通货膨胀的预期非常重要，该规则被称为工具性规则或目标规则。
国际上对通胀目标制的定义主要有以下几种：bernanke 等（1999）从描述性的角度解释通胀目标制是一个新的货币政策框架，强调既定法律框架在通胀目标中的作用。mishkin （2000）等人认为，通货膨胀目标制并不是一种货币政策规则，而是一种新的货币政策框架。尽管对通货膨胀目标制究竟是一种货币政策规则还是一种全新的货币政策框架仍然存在着不同的认识，但不管是哪种观点，至少有以下几点是通货膨胀目标制必须具有的特征：第一，明确规定一个数量化的通货膨胀目标；第二，货币政策操作应该有相当高的透明度；第三，中央银行对通货膨胀目标的实现承担责任；第四，中央银行具有很高的独立性。
国外管理通货膨胀的经验教训及对我国的启示
2012年第4期中旬刊（总第477期）时代金融
Times Finance
NO.04，2012
（CumulativetyNO.477）
国外管理通货膨胀的经验教训及对我国的启示
郭素萍
（中国人民银行阳泉市中心支行，山西阳泉045000）
【摘要】通货膨胀是宏观经济运行中的一种敏感性经济现象，往往表现为物价总体、持续、快速上涨，纸币购买力下降，或者表现为许多商品和服务短缺（被称为隐性通货膨胀）。通胀的类型多样、原因复杂，至今国内外政商学界看法分歧颇大，尤其是21世纪以来，国际社会通货膨胀问题越发明显和深刻，甚至传统理论亦不能给予合理解释。针对通胀问题，笔者认为认真搜集和正确借鉴国际上有益的治理通货膨胀经验和政策措施，会对科学管理当前我国通胀预期，实施适度的宏微观经济政策，有效缓解和应对通胀压力和严峻形势，无疑具有积极意义和现实价值。
【关键词】通货膨胀经验教训启示
一、通货膨胀的历史回顾
通货膨胀由来已久，最早可以追溯到中世纪时期，当时葡萄牙、西班牙等少数国家物价异常上涨，但与20世纪相比，涨幅和持续时间相对有限，对经济的影响也较小，之后，拿破仑战争时期，英国以及其他欧洲国家物价有过飙升，进入20世纪，通货膨胀幽灵般困扰着世界各个角落，一战期间欧洲国家价格高速上涨，二战过后世界各国尤其是发达国家不同程度地经受了持续通货膨胀的影响，1953年-1968年，拉美国家物价严重高企，1969年～1980年，开放型经济国家出现高通胀、经济滞胀、高失业并存的现象，20世纪最后二十年，中国等经济转轨的发展中国家也出现了多次较为严重的通胀。总之，20世纪以来的百年，通货膨胀频频发生，它严重扭曲市场价格，导致货币贬值，由此极大地破坏了市场运行规律，成为危害世界经济的罪魁祸首，它在引致大多数国家严重经济问题的同时，也对政治秩序产生消极影响，带来诸多社会动荡。
弗里德曼货币主义对我国的启示
赵 庆一 ( 邯郸市财政局)
摘要 : 国通货膨胀问题 的研究发展到今天 , 我 各种观点层 出不穷, 各种 析 的框 架 ,使 人们 能够 对 货 币数 量 的 变 化 制 约 收入 变化 这 个 命题 进 但
观 点在 许 多 方面 相 互 渗 透 . 这 错 综 复杂 的争 论 中 , 个 基 本 的 事 实 是 : 里 行 实 证 的 检验 . 在 一 弗 德 曼 的现 代 货 币理 论 不 断 发展 , 用 以分 析 我 国 的 通 货 膨 胀 问题 . 此 , 文 并 因 本 3 现 代 货 币 主 义 的 政 策 主张 在 分 析 现 代 货 币 主 义 的 基 础 上 , 讨 其 中 所 具 有 的现 实 合理 性 , 其 对 我 国 探 及 的 借 鉴 意 义. 关键 词 : 币主 义 货
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弗 里 德 曼 的 货 币理 论 在 二 十 世 纪 八 十 年 代 出 现 , 它使 现代 货 币 主 义 的发 展达 到 了极 致 . 1 5 9 0年 , 里 德 曼公 开 发 表 了《 币数 量 弗 货 现代 货 币数 量 论 单 一 规 则 论— — ～ 种 重 新 表 述》 为 货 币主 义 奠 定 了 丰厚 的理 论 基 础 . , 1弗里德曼现代货币主义 的形成 从 分 析 方 法 上 来看 ,现 代 货 币数 量 论 不 像 早 期 货 币数 量 论 那样 " 币主义" 货 一词 最 先是 由美 国 货 币 主 义 者 卡尔 · 朗纳 提 出的 , 布 把 充 分就 业 下 的国 民生 产 总值 作 为固 定 的 和 货 币 流通 速度 也 是 不 变 其 中心 命题 是 认 为 货 币是 推 动 产 量 , 业和 物 价 变 化 的最 主要 因素 , 就 的情 形来 研 究 货 币数 量 与 物 价 的 关 系 ,而 是 认 为 物 价 水平 或名 义 收 而 货 币 当局 的行 为支 配着 价 格 周 期 中货 币存 量 的 变 动 , 因而 通 货 膨 入水 平 是 货 币需 求 函数 和 货 币供 给 函数 相 互 作 用 的 结 果. 现 代 货 币 胀 , 济 萧 条 或 经济 增 长 都 可 以, 且 应 当惟 一地 通 过 货 币 当局 对 货 经 而 数量论一 方面论证 了早期货币数量论 中说明的货币流通速度 的稳定 币供 应 的管 理 来 加 以调 节 . 性 ,认 为 货 币存 量 取 决 于 国 民 生产 总值 ,强 调 了货 币 在经 济 中 的作 第 二 次 世界 大 战 之 后 ,资本 主 义 各 国 普 遍 实行 了 凯恩 斯 主 义 经 用 ;另 一 方面 又 吸 收 了凯 恩 斯 主 义流 动 偏 好 理 论 中 关 于 货 币需 求不 济 政 策 , ～ 段 时期 内也 的确 出 现 了 经 济 增 长 较 快 , 业 人 数 较 少 , 仅取 决 于 利 息 率 , 在 失 也取 决 于 其 他 资 产 的 收 益率 的看 法 . 关于 现 代 货 币 而 又 没 有 严 重通 货膨 胀 的 所谓 战后 " 荣 " 象 . 美 国 , 尼 迪 政 府 数 量 论 所 要 阐 释 的 问题 , 里 德 曼 有 过 如 下 表 述 首 先 , 区分 名 义 繁 景 在 肯 弗 在 和 约翰 逊 政 府在 一 般 的扩 张 性 货 币政 策 的支 持 下 ,实行 了好 几 年 的 货 币 量 与 实际 货 币量 的 同时 ,强调 货 币数 量 论 是 反 映 货 币 需 求 的理 扩张性财政 政策 , 别是在 16 特 4年 , 量 削减 税 收 , 社 会 经 济 从 论 . 里 德 曼 曾 多 次 申 明 , 币数 量 论 " 先是 关于 货 币需 求 的理 论 , 9 大 使 弗 货 首 衰退 中摆 脱 出来 , 加 了社 会 就 业 . 是 , 景不 长 , 二 十世 纪 六 十 而 不 是 关 于 物价 水 平 或 名 义 收 入 的理 论 " 其 次 , 里 德 曼 通 过 分析 增 但 好 从 . 弗 年 代 末起 至 八 十 年代 初 , 主 要 资本 主 义 国 家 失 业人 数 大 幅 度 增 加 , 利 率 变 动 的 复 杂性 , 各 具体 阐 明 了 货 币传 递 机 制 的 形成 过 程 . 通 货膨 胀 日益 加剧 , 现 了 " 胀 " 出 滞 的局 面 . 种 现 象 使 凯 恩斯 主 义走 这 4 现 代 货 币 主 义 实践 对 我 国 的 启 示 上了穷途末路. 于是 , 西方经济学界在货币理论和政府 官员在货币政 在市场经济的运作 中,政府的适当干预是宏观经济调控的必然 策 方面 的观 点 有 了显 著 的改 变 . 理 论 方面 , 趋 向于 早 期 的 货 币数 要 求 , 在 更 尤其 在 当前 我 国 市 场 机 制还 不 完 善 的前 提 下 更是 如 此 . 现代 从 量 学说 , 强调 货 币 的 资 产 功 能 , 不 是 强 调 其 交 换 媒 介 的功 能 ; 政 货 币主 义理 论 分析 中 , 而 在 我们 可 以得 到 一 些 启 示 与借 鉴. 策方面 , 重视利率与信用可能量的政策被放弃 , 而趋 向于管理 货币数 41 必须 正 确 认 识 货 币 供 给 , 货 膨 胀 , . 通 经济 发展 及其 相 互 关 系 量的政策.在这种背景下 , 弗里德曼在 1 5 9 6年发表 了《 货币数量理 货 币供 给 的 方 式主 要有 两 种 : 济 发 行 与 财 政 赤 字 发 行 . 经 当货 币 的 发 论的重新表述》 一文 , 对传统的货币数量理论进行 了一种富有创新精 行 量 与 经 济 的 发 展相 适 应时 , 会产 生 通 货 膨 胀 ; 币 发 行 超过 经 不 当货 神 的 重 新表 述 . 济发展所需要的货币流量或 因财政赤字要发行货币来弥补时 ,就会 正 是在 这 里 , 里 德 曼 提 出 了 " 代 货 币 数量 论 "现 代 货 币 主 义 因 为这 部 分 货 币 没 有物 质 保 证 而 贬 值 , 致 通 货 膨 胀 . 因 此 , 弗 现 . 导 经济 发 的发 展 ,是 以早 期 货 币 数量 论 与凯 恩 斯 主 义 流动 偏 好 理 论 相 混 合 为 展使 进 入 流 通 的 商 品增 加 , 方 面 要 求有 一 定 增 量 的货 币投 入 , 则 ～ 否 特 征 的 , 它 重 新 强调 货 币和 货 币 政 策 的首 要 作 用 , 击 凯 恩 斯 主 义 货 币供 给 过 少 不 利 于 流 通 : ～ 方 面 , 防 止超 经济 发行 货 币所 带 来 但 抨 另 又 的财 政 政 策 , 时 竭 力反 对 布 雷 顿 森林 会议 决 定 实 行 的 固 定 汇率 制 , 通 货膨 胀 的不 良后 果 . 同 积 极 主 张通 过 市 场 的 自由 活动 以实 现 有 伸缩 性 的 汇率 . 42 宏 观 经济 调 控 中 , 币 政策 与财 政政 策要 协 同 配合 货 币 主 . 货 2 现 代 货 币主 义 的 理 论 基础 及 基 本 理 论 观 点 义 所 主 张 的 " 一 法 则 " 币 政 策 , 及 凯 恩 斯 主 义所 倡 导 的 刺 激 社 单 货 以 货币主义的理论基础是现代 货币数量论 ,早在 1 5 9 6年 弗里德 会总需求 的扩张性财政政策, 都不能单独起到控制通货膨胀, 抑制物 曼在《 币数量论 的研究》 货 中就认为. 正如我们所知 , 现代货 币数量论 价上涨, 保持经济持续发展的作用. 只有货币政策与财政政策 的协同 是 历 史 上传 统 货 币数 量 论 的 发展 , 从经 济 学 说 史 的角 度 看 , 商 品 价 配合 , 把 根据 实 际经 济 情 况 做 出 " 机 抉 择 "才 能 起 到 综合 积 极 的调 控 相 , 格与货币数量相联系的" 币数量论" 货 在二三百年前就 出现 了.英国 经济 的作 用 . 如 果 过 度 控 制 , 量 削减 货 币供 给 , 必会 造 成 经 济 发 大 势 经 济 学 家休 谟 是 这 个 命题 的 早期 解 说 者 . 休 谟 看 来 , 币 的价 值 取 展 的停 滞 乃至 滑 坡 ; 果 采 取 高 赤 字 财 政 , 量 发 行 货 币 又会 出现 高 在 货 如 大 决 于 流 通 中 的货 币量 , 品 价 格 是 由流 通 中所 存 在 的 货 币 ( 属 , 商 金 纸 通 货 膨 胀 , 物 价 总 水平 持 续 上 升 . 使 币 ) 量 决定 的 , 以流 通 中所 存 在 的 货 币 总 量 , 代 表 了 流 通 中所 总 所 就 43把握好适度从紧货币政 策的" "我国从改革开放 以来 , . 度 由 存在 的商 品总 量 , 在商 品 总 量 不 变 的 前 提 下 , 果 货 币总 量 减 少 了 , 于经济过热和工 资改革等原 因, 如 国内贷款增长率, 现金发行量增长率 那 么全 部 商 品 便 以较 少 量 的 货 币表 现 出来 , : 先 , 国 中 的 商 品 和货币供 应量增长率都大大高于国内生产 总值增长率 ,货币发行超 即 首 一 的价 格 决 定 于 国 内存 在 的 货 币 量 ; 次 , 国 中 流通 着 的货 币代 表 着 量 , 售 物 价 指 数 居 高难 下 , 是 今 年 高 通 货 膨 胀 的主 要 原 因 之 一 . 其 一 零 这 国 内现 有 的 所有 商 品 , 照 代 表 即货 币 增量 增 加 的 比例 , 个 代 表 所 但 是 , 按 每 采取 适度 从 紧 的 货 币 政 策 也 不 能 " 刹 车 "搞 " 刀切 "否 则 急 , 一 , 代 表 的被 代 表 物 就 有 多 有 少 : 三 , 果 商 品增 加 , 品 的 价 格 就 降 会造成 国民经济 的巨大滑坡. 当前我 国经济形势而言, 第 如 商 就 在总量上应 低 , 货 币的 价值 就 提 高 ; 或 如果 货 币增 加 , 么相 反 地 , 品 的价 格 就 继 续 保持 一定 的调 控 力 度 , 制 不 合 理 的 需 求 膨 胀 , 作 重 点应 放 在 那 商 抑 工 提 高 , 币 的价值 就 降低 . 货 结 构 的调 整上 ,对 关 系到 国 计 民生 的 以及 效 益 高 的产 业 仍 要 增加 投 货 币 主 义 的 中心 论 题 是 : 币至 关 重 要 , 币供 应 的 变动 影 响 产 入 , 进 社 会 有 效供 给 的增 长 .在 宏 观 上 应做 好 以 下 几 方面 的工 作 一 货 货 促 量,就业和物价 的变动 ,而且是影响这些变动 的主要 因素和根 本原 控制好固定资产投 资规模和消费基金的过度增 长, 使之与经济增长, 因. 弗里 德 曼 把通 货膨 胀 , 失业 , 生产 停 滞 , 济 波 动 等 简 单 地 看 作 是 劳动生产率的提高保持合理 的比例 : 大对农业及基础产业的投入 , 经 加 货 币 这个 最 重 要 的 因 素所 起 作 用 的 结 果 ,因而 他 的政 策 主 张也 很 简 缓 解 " 瓶颈 " 应 , 加 有 效供 给 : 取 措 施 消 除 国 外 资金 的短 期 套 利 效 增 采 单, 即货币供应量按照 4 5 %一 %的固定增长率有计划地增长. 现代 货 行 为,缓解 由于国家外汇储 备过度增加而导致国内货币供应量增加 币 主 义是 从 反 对 凯恩 斯 主 义 " 家 " , 从 古 典 学 派 和 新 古 典 综 合 的压 力 . 起 的 是 派那 里移 植 而 来 的 , 萨伊 定 律 , 如 自由 市 场 均 衡 论 , 币数 量 论 等也 货 与 此 同 时 , 把 好 货 币这 一 关 的 同 时 , 采 取 多 种 方式 多种 渠 道 在 应 并 非什 么 发 明 创 造 . 美 国希 伯 来 大 学 的 帕廷 金 用 周 密 的 方 式重 新 阐 筹 集 发 展 经 济 的 资 金 . 以采 取 的 方 式 主 要 有 . 发 行 国债 .它有 利 可 ① 述 了 货 币数 量 论 ,弗里 德 曼和 许 多 他 过 去 的 学生 提 供 了货 币数 量 分 于 吸 收 国 内 外 资 金 , 要 发 行 数额 相 当 , 时 偿 还 并 用 于 生 产 , 债 只 按 国
西方反通胀的税收政策理论及其对中国的启示
［ 政 与税收 ］ 财
西 方 反 通 胀 的税 收 政 策 理 论及 其对 中国 的启 示
韩 晓琴
（ 中共国家税务总局党校 ， 江苏 扬 州 ２ ５０ ） ２０ ７
［ 摘
要 ］防止经 济增 长由偏快转 为过 热、 防止价格 由结构性上 涨演变为明显通货膨 胀是 ３前 宏观调控 的 － ＂
Leabharlann Baidu
Ｗ ｅ ｔ ｒ ｘ ｔｏ ｌ ｙ Ｔｈｅ ｒ ｅ ｎ Ａｎ ｉ— ｉ ｌａ ｉ ｎ ａ ｄ Ｅｘ ｅ ｉｎｃ ｏ ｓ ｅ ｎ Ｔａ ａ ｉ ｎ Ｐｏ ｉ ｃ ｏ ｉ ｓ ｏ ｔ — ｎｆ ｔｏ ｎ ｐ ｒｅ ｅ ｆ ｒ Ｃｈｉ ａ ｔ ａ ｎ ｎ ｏ Ｌｅ ｒ
进所得税制度下 ， 当经济处于繁荣阶段或通货膨 胀 时期 ， 们 的货 币收入 增加 ， 而使适 用 的税 率 人 从 档次 从低 的等 级 自动 地 跨入 高 的等 级 ， 种 现 象 这 称 为税级 爬 档 （ｒｃｅ ｃｅｐ 。税 级 爬 档 使 得 纳 ｂａｋｔ ｒｅ ） 税 人 缴纳 的税 额 增 加 ， 由此 减缓 纳 税 人 可 支 配 收 入 的上升 ， 一 定程 度 上 抑 制 总 需求 的膨 胀 。当 从 经 济处 于衰 退 时期 ， 人们 的收入 下 降 ， 税率 档 次亦 往 下 降 ， 收 自动减 少 ， 税 由此缓 解私人 部 门可 支配 收入 的下 降 ， 止需求 的过 度萎 缩 ， 利 于经 济 的 阻 有 复苏。相机抉择的政策是指政府根据经济运行的 态 势 而主动 采 取 的 财政 收支 变 动 的 措施 ， 消 除 以 总需求和总供给的缺 口。通过增加税收 自动地或 相机抉择地来抑制总需求 ， 实现价格稳定 ， 是凯恩
论通货膨胀预期及其对策
论通货膨胀预期及其对策
内容摘要:本文通过结合当前我国经济发展对通货膨胀预期这一问题进行分析,阐述了通货膨胀预期的定义指标以及产生原因，从本国国情出发，提出了一些管理建议, 希望运用数量型工具，理顺相关价格工具，注重总量调控．增强货币政策针对性，加强结构调控，以加强对其的管理。
关键词: 通货膨胀预期
通货膨胀预期的定义
通货膨胀预期指公众对后一段时期内可能发生的通货膨胀及其幅度大小的事前估计。预期行为本身具有主观性,但人们进行预期所依据的却是客观事实。影响或决定人们预期的因素有:过去一段时期中物价总水平变动的情况和发展趋势;整个经济发展变动的趋势;政府所宣布的将要执行的各种经济政策,主要是物价和货币政策;政府遵守诺言、贯彻政策的可信程度等。在通货膨胀预期中充分考虑政府政策的作用是现代预期理论的一个重要特征。
通货膨胀预期的指标
通货膨胀预期是经济中消费者对未来不确定的通货膨胀的判断，即对未来可能实现的实际通货膨胀的估计。虽然通货膨胀预期仅仅是一个抽象的心理概念，但是其却能通过自我加强影响消费者的行为，最终将预期转化为现实。因此，合理估计并管理通货膨胀预期是央行的重要目标之一。
由于通货膨胀预期是一个尚未实现并且不一定会准确实现的抽象概念，选择何种指标对其进行衡量便成为一个重要的问题。在建立通货膨胀预期，实际通货膨胀和产出之间的关系方面，菲利普斯曲线作出了重要贡献。根据通货膨胀预期是否会调整，菲利普斯曲线分为短期形式和长期形式。短期菲利普斯曲线假设通货膨胀预期固定，通货膨胀率与产出缺口之间呈现同向变化。而在长期菲利普斯曲线中，通货膨胀预期会根据经济形势进行调整，因此产出缺口和通货膨胀率的绝对值之间没有关系，而和通货膨胀率的变化率之间存在因果关系。因此，通过考察产出缺口与实际通货膨胀率及其变化率之间的关系，可以间接得出通货膨胀预期的变化情况。
国际通货膨胀目标制经验及对我国启示论文
国际通货膨胀目标制的经验及对我国的启示【摘要】自二十世纪七八十年代以来，通货膨胀目标制作为金融创新和经济全球化背景下的货币政策框架创新，在越来越多的国家和地区开始流行。本文通过总结，概括出通货膨胀目标制不会对实际经济增长带来伤害；通货膨胀目标制在稳定公众预期、控制通货膨胀方面有特殊优势；以及通货膨胀目标制在实行过程中中央银行的独立性被重视等几点国际经验。并且从中国目前不满足通货膨胀目标制条件和转轨时期的特殊国情两个角度说明我国不适用
于通货膨胀目标制。最后提出通货膨胀目标制对我国货币政策实施的几点借鉴意义。
【关键词】通货膨胀目标制；经验；启示
通货膨胀目标制（inflation targeting framework）最早由新西兰储备银行于1989年提出，是指中央银行直接控制通货膨胀率作为政策操作的最终目标，并对外公布通货膨胀率的控制目标，在此目标的约束下，制定货币政策操作的制度安排。随后有智利、加拿大、美国、澳大利亚、巴西、捷克、芬兰、以色列、波兰、南非、西班牙、瑞典、韩国、泰国、匈牙利、瑞士等多国的中央银行宣布并实质性地采纳了通货膨胀目标制。通货膨胀目标制已成为当今世界最流行的货币政策框架。
一、国际通货膨胀目标制实行的经验总结
通货膨胀目标制的特点在于“公开宣布一个或多个时限内的官方通货膨胀的数值目标或目标区间，同时承认稳定的低通货膨胀是
货币政策的首要目标”。通过对实行通货膨胀目标制的国家进行观察，发现通货膨胀目标制产生了良好的效果，这些国家成功地将通货膨胀控制在了较低的水平，如新西兰的通货膨胀率由实施前四年的平均10.71下降至实施后的1.68，英国的通货膨胀率也由1992年的7.01下降至2003年的2.92。并且这些国家经济稳定增长，公众对货币政策和中央银行的信任度明显提升。
弗里德曼货币与通货膨胀理论
弗里德曼的货币需求理论
货币需求动机
弗里德曼认为，人们持有货币的动机主要包括交易动机、预防动机和投机动机。交易动机是指人们用于购买商品 和服务的货币需求；预防动机是指人们为了应对未来不确定性而持有的货币需求；投机动机是指人们为了在未来 购买商品和服务而持有的货币需求。
货币需求函数
弗里德曼认为，货币需求是收入、利率和物价水平的函数。随着收入增加，人们持有的货币量也会增加；随着利 率提高，人们更愿意持有生息资产而非货币；随着物价水平上涨，人们需要更多的货币用于购买商品和服务。
02
弗里德曼通货膨胀理论
通货膨胀的定义与类型
定义
通货膨胀是指商品和服务的总体价格水平上升的现象。
类型
弗里德曼将通货膨胀分为三种类型：需求拉动型、成本推动型和混合型。
通货膨胀的原因与机制
原因
弗里德曼认为，通货膨胀的主要原因是货币过度供给和政府干预市场。
机制
货币过度供给导致市场上的货币量超过经济增长所需的数量，推高商品和服务的价格。政府干预市场 ，如对价格进行管制，会限制市场机制的作用，导致供需失衡，进而引发通货膨胀。
通货膨胀的社会经济影响
正面影响
弗里德曼认为，温和的通货膨胀可以刺 激经济增长，因为价格上涨会刺激消费 者增加支出和投资，从而促进生产和就 业。
VS
负面影响
然而，过度的通货膨胀会带来一系列负面 影响。首先，它会扭曲价格信号，使消费 者难以做出正确的购买决策。其次，它会 增加经济的不确定性，使企业和个人难以 规划未来。此外，过度的通货膨胀还会导 致社会不稳定，引发社会不满和政治动荡 。
历次金融危机传导机制分析及其对中国的启示
收 稿 日期 ：ｏ ９ ｌ —２ ２ｏ一 ２ ９
不 断演 化 。可 见 ， 国采 取 高 利 率 的货 币 政 策 形 德
成 了季 风效应 的共 同来 源 ， 欧 洲 汇 率 机 制 本 身 而
・
金融 ・
《 疆 财 经 ） ｏ ｏ年 第 ２期 新 ２ｌ
历 次 金 融 危 机 传 导 机 制 分 析 及 其 对 中 国 的 启 示
王 倩 杜 征征 ，
（ ．中央财 经 大学 金 融学 院 ， 京 １ ０ ８ ； １ 北 ０ ０ １ ２ ．中国社会 科 学院 金 融研 究所博 士后 流 动站 ， 京 １０ ３ ） 北 ０ ７ ２
５３
基 础 和可 能 。
金 融渠道传 导是 指一 国 因宏 观经 济波 动致使
金融市 场缺 乏流 动性 ， 导致 另 一 国 与其 有 着 密 切
（ ） 机 的 自我 实现机 制 二 危 Ｏ ｓ ｅ （ ９ ４ 等 人 建立 了第 二 代 货 币 危 机 ｂｆ ｌ １ ９ ） ｄ
理论 。该 理论强 调 了危 机 的预 期 自致 性 质 ， 即投
存 在 的缺 陷为投 机 冲击导 致危 机跨 国传 导 提供 了
作者 简 介：王 倩 （ ９ ６一）， ， １７ 女 中央财 经大学 金融 学院 Ｏ ８级 博士生 ， 新疆 财经大 学金融学 院讲 师 ． 究方 向： 研 国际金 融； 杜征 征
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发 。
的实施 出现波 动 。这 使得 货 币渠 道对 物 价 的影 响越 来越 不 稳定 ， 而 利 率渠 道成 了影响 物 价水 平 的主要 因素 。 韩 国银行 还 采取 了多种措 施 提 高政 策 的透 明度 和 可信
韩 国爆 发 金 融 危 机 的 原 因 自然 是 多 方 面 的 。从 韩 国 内
货 币 需 求 和 货 币 流 通 速
度 开 始 呈 现 出 极 不 稳 定 的状态 ， 从 而
导 致 传 统 的 货 币 总 量 调 控政策 无效 。
在 这 种 情 况 下， 一 些 发 达
某 些 商业 银行 的主要 客 户 就 是 一 两 家 大 型 财 阀 ， 这 就 使 得 本 来 就很 严重 的金融 风 险 有 可 能 高 度 集 中 ， 更加 恶 化 了银 行 系统 的安全 性 。可 以看 出 ， 韩 国银 行 缺 乏 独 立 性 是 韩 国
中央银 行 制度 的致命 缺 陷 ， 并 导 致 金 融部 门 与实 体 部 门相 互 交织 的恶化 作 用 ， 当 金 融 体 系 某 一部 分 发 生较 为 严 重 的
韩 国 的贷 款利 率 对 长 期 利 率 和 实 体 部 门有 着 单 方 面 的 影 响， 而且 其信 号 作 用 也 是相 当 明显 的 （ Ｍａ ｎ ｓ ｉ ｋ， ２ ０ ０ １ ） ， 这 表 明韩 国银 行选 择 贷款 利 率 作 为 操 作 目标 的决 策 是 正 确 的 。 影 响物 价 的渠 道 在韩 国也 发 生 了转变 。在 ２ ｏ世纪 ７ ｏ年 代
业 银行 系统 ， 削 弱 了银 行 的盈 利能 力 ， 甚 至 危及 到银 行 的 资 金 安 全 。另外 ， 在韩 国 的 金 融 市 场 中还 存 在 着 每 家 财 阀与
作 也取 得 了很 大 的进 展 。通 过 建 立 宏 观 经 济 预 测 模 型 体
系， 韩 国银行 的通胀 预 测能 力得 到 显 著提 高 。 根 据 政策 反 应 函 数 和 结 构 性 ＶＡＲ模 型 的 分 析 结 果 ，
营 管理 上 展 开 有 效 的竞 争 。 由 于 缺乏 必 要 的经 济 激 励 措 施， 韩 国的商 业 银行 不会 去 主 动寻 找优 质 客户 ， 建立 健 全风
为 了提高 对通 胀 形 势 的 预 测 能 力 ， 韩 国 银 行 从 上 个 世 纪 ７ Ｏ年 代初 就 开始 建立 一 系列 宏 观经 济模 型 ， 最 近 又建 立 了一套 由月度 和 季度 短期 预 测模 型 和年 度 长期 预测 模 型组 成 的宏 观 经济 计 量 模 型 系 统 ， 并 在 此 基 础 上 运 用 ＶＡＲ 技 术 建立 了时 间序 列预 测 模 型 ， 而 其 他 针 对 价格 、 金融部门、 财 政部 门和外 国经 济 部 门 的大规 模经 济 预 测模 型 的建设 工
产 业政 策 和财 政政 策 方 面过 分扩 张 ； 二 是 在货 币 政 策方 面 ，
韩 国 的 中央银 行 受政 府 控 制 ， 执 行 的仍 然 是扩 张 性 和具 有
歧 视性 的 货 币政 策 ， 即 使 是 在需 要 紧缩 经 济 的时 候 也 无 法
独 立 采取 措施 ， 从 而加 剧 了金 融 系 统 风 险 的 不 断 积 累 。所 以， 韩 国的货 币 政策 在 金 融 危 机 后 最需 要 在 两个 方 面 加 以 改进， 即减少 政 府对 货 币 政 策 的 干 预 和加 强 经 济 增 长 的稳
量 实现 中间 目标 ， 然 后 再 实 现 终 极 目标 。那 么 为 什 么 韩 国 在 金 融危 机后 货 币政 策 的实 施选 择 了通 胀 目标 制？ 其实 行
通 胀 目标 制 的效 果如 何 呢？ 它对 中国有 什 么启示 ？ 本文 将
对 此作 出分析 。
新 浪 潮 使 众
多 工 业 化 国
至 ８ Ｏ年 代 ， 由于通 胀 水 平 很 高 而 货 币需 求 稳 定 ， 货 币 渠 道 对 物 价 的影 响远远 大 于 利率 渠道 的影 响 ； 但进入 ９ Ｏ年代 之 后， 货币 需求 开 始 由于 金 融 创 新 的 出现 和利 率 自由化 措 施
某 个 特定 的 商业银 行 有 着 固定 的 借 贷 关 系 的传 统 ， 甚 至 于
种低 效 率 的 根 源 恰 恰 来 自韩 国 的 中 央 银 行 —— 韩 国银 行
国 家 如 新 西 兰 、加 拿 大 、 英 国 、瑞 典 、
芬 兰 开 始 采
Hale Waihona Puke Baidu
（ Ｂ ａ ｎ ｋ ｏ ｆ Ｋｏ ｒ ｅ ａ ｎ ） 本 身制 度上 的缺 陷 。
韩 国早 期 发 展战 略 的一 大特 点就 是 政府 在 经济 发 展 中 起 着 主导作 用 。在积 极 产 业 政 策 的指 导 下 ， 韩 国政 府 通 过
部 方 面考 虑 ， 其 中就 既包 括 既 有经 济结 构 方 面的原 因 ， 也 有
贿 赂 盛行 、 任人唯亲、 官商勾结、 政 策 缺 乏 透 明性 等社 会 原 因。但 是从 金 融 市场 和 金 融 管 理 的 角度 来 看 ， 韩 国金 融 系 统 在优 化 配置 资 源上 的低 效 率应 当是 最 重要 的 原 因 。而 这
家 的 货 币 市
场 和 金 融 市 场剧烈 波 动，
韩 国实行 通 胀 目标 制与 其经 济 和金 融体 系 在 亚洲 金融
危 机 中暴 露 出 的诸 多 弊 端 有 着 很 大 的 关 系 。韩 国 自 １ ９ ６ ０ 年起 经 济 发展 迅 猛 ， 很 快 从 一 个低 收入 的农 业 国成 长 为 一 个 经 济 富有 活 力 的新 兴 工 业 国 ， 与 台湾 、 香港、 新 加 坡 一 起 被称为“ 亚 洲 四小 龙 ” ， 并 成 为 ＯＥ ＣＤ 的 成 员 国 。但 是 在 １ ９ ９ ７年席 卷 整个 亚 洲 的金融 危 机 中 ， 韩 国却 成 为最 早 受 到 冲击 的 国家之 一 ， 同时 也是 经 济损 失最 严 重 的国家 之 一 。
用通 货膨 胀 目标 制 作 为本 国新 的货 币 政 策 框 架 。在 １ ９ ９ ７ 年亚 洲金 融 危机 之 后 ， 一 些 受 到 重 创 的亚 洲 国家 也 开 始 采
设 置进 口保 护 壁 垒 、 提供 补 贴 、 实 施税 收 优惠 等 等措 施大 力
收 稿 日期 ： ２ ０ ０ ４ —０ ８ —２ ７
险 管理 体 制 ， 相反， 它 们往 往 只 向政 府扶 持 的部 门 和企 业发 放 贷 款 。由 于银行 部 门 主要 向财 阀 发放 贷 款 而使 其他 企业 的融 资需 求无 法 得到 满 足 ， 结 果 资 金 往 往 被 大企 业 用 于低 效 率项 目的 建设 上 ， 降 低 了韩 国经 济 的整 体运 行 效率 。 同时 ， 实体 部 门投 资 活 动 的低 效 率 反 过 来 又 影 响 到 商
代 财政 金 融部 部 长成 为 货 币政 策 委 员会 的 主席 ， 在 法 律 上
保 证 了 中央银 行 机构 本 身 的 独 立性 ； 二 是 韩 国银 行 在 咨 询 过政 府 对 制定 通胀 目标 的 意 见 后 ， 可 以独 立 执 行 和 公 布 包
商 业银 行 实施 着严 格 的管 制 ， 制 定 了僵 化 的存 贷 款法 规 ， 对 存 贷 款利 率加 以限 制 。同 时 ， 韩 国银 行 还 通 过 窗 口指 导 政
《 上 海金 融 ） ） ２ Ｏ Ｏ ４年 第 １ ０期
摘要 ： 从 上 个世 纪 ９ ０年代 初 开 始 ， 不 少 发 达 国 家 和 新 兴 市 场 国 家 开 始 采
用通货 膨 胀 目标 制作 为货 币政 策 ， 通 胀 目标 制 成 为 货 币政 策 领域 最 受人 关 注
的 焦 点 。 而 最 近 一 些 受 到 金 融 危 机 冲 击 的 亚 洲 国 家 也 纷 纷 开 始 采 用 通 胀 目标 制（ Ｉ ｎ ｆ ｌ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ Ｔａ ｒ ｇ ｅ ｔ ｉ ｎ ｇ Ｒ ｅ ｇ ｉ ｍｅ ） 作 为 本 国 的 货 币 政 策 框 架 。 本 文 选 取 韩 国 作 为样本 ， 分析 了韩 国采 用该 制度 的 内外 两方 面的 原 因 ， 详 细 介 绍 了 韩 国通 胀 目
作者 简介 ： 杨柳 勇 （ １ ９ ６ ４ 一 ） ， 男， 浙 江桐 乡人 ， 浙江 大学 经济 学院 金融 系教授 ， 博士； 庄
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培（ １ ９ ８ ０
） ， 男， 浙 江大学 经 济学 院金 融学研 究生 。
《 上 海金 融 ） ） ２ ０ ０ ４年 第 １ Ｏ期
策 直 接干 预 国 内商业 银 行 的 管 理 ， 要求 他 们 对 政 府 大 力 扶
括 通胀 目标在 内的货 币 信 贷政 策计 划 ， 这 也 就 意 味 着 韩 国
银 行 取 得 了 目标 上 的 独 立 性 。
持 的 企业 和部 门发放 指导 性 贷 款 。这种 体制 极 大地 阻 碍 了 韩 国 商业银 行 管 理水 平 的 提 高 ， 使 其无 法 与外 资 银 行 在 经
文献标 识码 ： Ａ
文章 编 号： １ ０ ０ ６ —１ ４ ２ ８
通 货 膨 胀 目标 制 （ 以 下 简 称 通 胀
目标 制 ） 出 现 在 上世 纪 ８ ０ 年 代末 至 ９ ０ 年代初 ， 当 时 的金 融 自由 化 和 金 融 创
用 通胀 目标制 来 稳定 国内畸 高 的通胀 率 。其 中韩 国率先 在
扶持 某些 特 定 的产 业 部 门 。作 为 中 央银行 的韩 国银 行也 处 在政 府 的直 接 调控 之 下 ， 从 而丧 失 了制 定 和执 行 货 币政 策 上 的独 立性 。作为 执 行 发 展 战 略 的 工 具 ， 韩 国银 行 对 国内
法》 的修 改 为 韩 国银 行保 持 中 央银 行 的独 立 性 提 供 了法 律 保 障 。这 主要 表现 在 以 下 两个 方 面 ： 一 是 韩 国银 行 行 长 取
年 的通 胀 目标 、 货 币政 策 和信贷 政 策 。其次 ， 韩 国银行 每 月 都 将公 布 由货 币 政策 委 员 会 制 定 的 月度 货 币政 策 方 向， 之
后 由行 长 在新 闻 发 布 会 上 向公 众 详 细 解 释 货 币政 策 的 细 节 。第 三 ， 每次货 币政策 委 员会 会议 ３个月 后 ， 韩 国银 行 都
度 。首 先 ， 韩 国银 行 每年 年 末在 咨 询政 府意 见 后 ， 会根 据 自 己的判 断 设立 下 一年 度 的通胀 目标 ， 并在 １ ５天 内公 布下 一
从 以上 分析 我们 可 以 看 出 ， 韩 国金 融 危 机 爆 发 的 内在 原 因从政 策 角度 上讲 有 二 ： 一 是 韩 国政 府 长 期 以来 追 求 高 经 济增 长 的 目标 ， 忽视 了经 济 的稳 定 和可 持续 发 展 问题 ， 在
标 制 的制 度设 计 ， 实证检 验 了该政 策 的效 果 ， 并 分析 了我 国 实施 通 胀 目标 制 的
可 行性 。
关键词： 韩 国； 货 币政 策 ； 通 货 膨 胀 目标 制
中图 分类 号 ： Ｆ ８ ３ １ ． ２ ６ ０
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１ ９ ９ ８年 ９月 宣 布 采 用 通 货 膨 胀 目标 制 度 ， 之 后 印 度 尼 西
亚、 泰 国和 菲律 宾 等 国也 纷 纷 开 始 采 用 这 一 制 度 。与 传 统
的中介 目标 制 相 比， 通 胀 目标 制 的最 大特 点 就 是 将 通 胀 目
标 作 为货 币政 策 唯一 的 目标 ， 而不 再 是 先 通 过 控 制 中介 变