宁波轨道交通投融资思考与建议
关于轨道交通建设投融资模式的思考
各级政府带来 巨大 的财政压力 。为实现城市轨道 交
通 的可持续发展 ，国内外在轨 道交通建设 的投 融资
模式方面进行 了大胆的探索 。
（ ）政 府 主 导 的投 融 资 模 式 。早 期我国城市 １
成本 。这 种模 式一 般适用 于经 济环 境较好 的城市 ， 即在 不计折 旧情况下 ，企业能 实现运 营盈利 。缺点 是政府 对运营企业 缺乏有效 的控制 ，在运 营状 况不 佳的情 况下 ，不得 不再给予一定 的运营补贴 。
ＢＯ （ Ｓ Ｔ 后补偿模式 ）是政府全额投资并计人企 业 资产 。但对运 营后的亏损按 照一定的补偿 标准 和
足 ，到位 快 ，融资成本低 ，建设工期有保 障 。缺点
程改造 、广州地铁 １ 号线 （８ ５ ｍ）等建设项 目为 １ ．ｋ
标志 ，我 国内地 真正以城市交通为 目的的轨道交通 项 目开始建设 。香港地铁 自 １ ７ ９ ９年起为乘 客提供市 区列车服务 ，台湾省 台北市也 于 １９ ９ ７年开通了第一 条地铁线路。 截至 ２ １ 年 ．国内已有北京 、上海 、天津 、广 ００
运营企业 。如 日本 、新 加坡地 铁 ，其土建投 资作为 市政道路 资产不 进入企业资产 ，一方面 大大降低 了
企业 的投 资总额 ，另一方面大大减少 了企业 的折 旧
８ ・
ＵＢ ｃ Ｒ ＳＯＴ 城市公共交通》 ０ ２ ０ ＲＡ Ｐ Ａ ＇Ｒ《 Ｎ Ｔ ＮＰ ＇ ２ １ ．２
设 、运 营和投 融资体制 ，增加投入 ，促 进轨道交通
健 康发展” 。我 国内地 已有 北京 、上海 、广州 、深圳 等城市开通 了地 铁 ，普遍存在政策性 亏损问题 。因
城市轨道交通投融资管理的问题探讨
城市轨道交通投融资管理的问题探讨【摘要】本文围绕城市轨道交通投融资管理展开探讨，深入分析了当前投融资管理存在的问题和挑战。
首先介绍了城市轨道交通投融资的背景和研究意义，接着分析了城市轨道交通投融资管理的现状和难点。
然后探讨了政府和企业在投融资中的角色，并提出了城市轨道交通项目融资模式的思考。
针对投融资管理中的风险控制问题进行了深入分析。
结合现状提出了建议与展望，总结对城市轨道交通投融资管理的启示，展望未来的发展趋势。
本文旨在为相关领域的研究提供思路和参考，促进城市轨道交通投融资管理水平的持续提升。
【关键词】城市轨道交通、投融资管理、政府、企业、融资模式、风险控制、建议、展望、启示、发展趋势1. 引言1.1 背景介绍城市轨道交通作为城市交通系统的重要组成部分，对于城市的发展起着至关重要的作用。
随着城市人口的增加和城市化进程的加快，城市交通压力不断增大，传统交通方式已经不能满足人们的出行需求。
城市轨道交通的建设和发展成为了当前城市交通规划的重点和关注的焦点。
城市轨道交通投融资管理作为城市轨道交通建设和发展的重要方面，对于保障轨道交通项目的顺利推进和运营具有重要意义。
在当前的城市轨道交通建设过程中，投融资管理面临着诸多挑战和问题，例如资金缺口、融资渠道不畅、风险控制等方面存在较大的压力和挑战。
加强城市轨道交通投融资管理，完善相关政策和措施，是保障城市轨道交通建设及运营的重要举措。
本文旨在深入探讨城市轨道交通投融资管理的问题，分析当前面临的挑战和困境，提出相关建议和措施，为城市轨道交通投融资管理提供参考和借鉴。
希望通过对城市轨道交通投融资管理问题的探讨，推动城市轨道交通的持续健康发展，为城市交通的改善和城市可持续发展作出贡献。
1.2 研究意义城市轨道交通投融资管理的问题一直备受关注，其研究意义主要表现在以下几个方面：城市轨道交通是城市公共交通系统中的重要组成部分，对于解决城市交通拥堵、减少环境污染、提高城市形象和居民生活质量具有重要意义。
城市轨道交通PPP项目存在的问题及对策建议
城市轨道交通PPP项目存在的问题及对策建议城市轨道交通PPP项目是指通过政府和私人资本合作，共同建设、运营和维护城市轨道交通系统。
这种合作模式可以带来许多好处，包括减轻政府负担、提高投资效益、加速项目进度等。
实际操作中也存在一些问题，需要采取对策建议以确保项目的顺利进行。
一个主要问题是PPP项目的风险分配不合理。
由于轨道交通项目的投资规模较大，建设和运营过程中存在着较高的风险。
在一些项目中，政府将大部分风险转嫁给了私人资本，导致私人资本难以承受风险，从而降低了其参与项目的积极性。
对此，政府可以采取一些措施，例如合理划分风险责任，建立风险补偿机制，提供一定的风险补偿。
PPP项目在政府监管方面存在问题。
政府在项目的监管和管理上缺乏专业知识和经验，导致无法有效监督和评估项目的进展情况。
为了解决这个问题，政府可以通过引入专业的第三方机构来评估项目的可行性和风险，加强对项目的监管与管理，确保项目按时按质完成。
PPP项目的融资问题也是一个亟待解决的问题。
由于项目投资较大，一些私人资本难以找到合适的融资渠道，导致项目进展受限。
政府可以考虑引入金融机构作为项目的融资方，提供融资支持，同时加强项目的宣传和推广，吸引更多的私人资本参与。
第四，PPP项目在合同管理方面存在问题。
一些项目合同缺乏清晰的约束条款，导致合同履约取得困难。
政府可以建立合同管理机制，明确约束条款，加强对项目合同的监督和执行。
第五，PPP项目的运营管理问题也需要关注。
一些项目在运营阶段存在管理不善、服务质量下降等问题，给城市交通带来了不便。
政府可以要求私营部门设立专门的运营管理团队，加强对项目运营的监督和管理，确保项目的正常运营和服务质量。
在推动城市轨道交通PPP项目的过程中，需要重视并解决风险分配不合理、政府监管不到位、融资困难、合同管理不规范以及运营管理问题等一系列问题。
只有通过合理的风险分担、专业的监管机构、合适的融资渠道、规范的合同管理和高效的运营管理，才能最大化地发挥PPP模式带来的优势，确保城市轨道交通PPP项目的成功实施。
浅析地铁建设融资面临的问题与对策
浅析地铁建设融资面临的问题与对策摘要：本文首先介绍了地铁建设融资需要考虑的因素，然后分析了地铁建设融资面临的问题，最后提出了地铁建设融资的对策。
关键词：地铁建设；融资；问题；对策随着社会经济的发展和城镇化进程的快速推进，城市交通问题越来越成为政府和公众所共同关注的问题。
地铁以快速、高效、舒适、环保等优势成为国内外大城市解决交通问题的必要措施，因此各大城市都开始了对地铁的建设。
地铁项目的特点是投资规模大、建设周期长、短期效益不高，因此对于地铁建设的融资问题非常值得我们探讨研究。
1地铁建设融资需要考虑的因素1.1外部效应与间接利益之间的转换地铁运营带来的效益有两个方面：也就是直接的地铁运营效益和间接的地铁运营效益。
地铁建设会产生显著的外部效应。
在经济学的分析下，一个市场在面对市场失灵时，若想要重新走向正规，转变为有效市场，就需要设计一个科学合理的制度，把外部效应完全转换为内部自身的利益。
就地铁建设来讲，就是指，设计某种制度，把地铁中人们享受的外部利益合理的转换为地铁内部的利益。
这种转换，关系着地铁间接利益的内部化程度，也影响着地铁建设的融资效率。
在地铁最初的规划时，就可以制定以下几点规则来实现地铁外部利益内部化。
制定一种规则，该规则可以使地铁开发商享受相应程度的地铁项目的沿线土地的规划，地铁沿线的土地升值是相对较快的。
地铁附近的房地产借助地铁的开通运营，楼盘价位也随之上升15%至20%。
制定一种规则，该规则可以使地铁开发商享受相应范围的地铁商业、广告、服务等的专营权，地铁开发商可以通过出售专营权或兼业等来获得利益。
制定一种规则，该规则可以使地铁开发商获得由政府向地铁周边的间接受益者索要的税收，直接获得利益。
制定一种规则，该规则可以使地铁开发商直接获得政府的补贴，政府部门以开发商让全社会获得交通方便为由，或以政府部门控制地铁票价为由。
以上的间接利益转换，虽然体现的都是将来开发商的利益，但是通过这样的方式我们才能获得更多开发商的融资，从而有效的进行地铁的建设与运营。
宁波轨道交通投融资思考与建议
市都 无法避免 亏损 。宁波地铁 由于乘 客人数稀少 ，
地 铁运 营 的亏 损也 成 为 了人 们 街头 巷 尾 的谈 资 。
作者简 介 ：林轶琼 （ １ ９ ８ ８ 一 ） ， 女， 浙江 宁波人 ， 研究 方向 ： 经济金融 。
率 通常 较高 ， 势必 推高政 府 的融资成 本 ， 并 不是 首
选 的融 资渠 道 。轨道交 通专项 基金 的来 源主 要为
政 府 的 土 地 出 让 金 ．而 基 建 的 主 要 所 得 为 土 地 溢 价． 把 收 益 与 成 本 做 了 一 定 程 度 的 关 联 。这 三 种 融
为追求 Ｇ Ｄ Ｐ而 强 行 上 马 大 项 目 。是 存 在 地 方 债 务 危机 的可能性 的。
企业 。 统一 指挥轨道 交通建设 的各项 工作 ； ２ ０ ０ ６年 １ ２月 ２ ５日， 市政 府与宁波 下属各 县 （ 市） 、 区政府 、 开 发 区 管委 会 等共 计 １ ５个 财政 主 体签 订 了筹 资 责 任书 。落实 了 宁波市 近期轨道 交通 建设 的资金
号线一期工 程建设资 金全部落实 。由此可见 ， 宁波 根 据宁波 规划文 件 ，有 ５条 轨道 交通 线路 在 列 。全 部建成 后轨道 总长度将 达到 １ ７ ２ ． ２公里 ， 覆 盖市 中心 ， 连接 周边 县 区 ； 市 中心 规划 为 地铁 ， 周 边县 区则 规划为轻轨 。 ２ ０ １ ４年 ５月 ３ ０日开通 的轨 道交 通 １ 号 线一期 工程 均为地 铁项 目。轨 道交 通 是投 入浩 大而 旷 日持久 的工 程 ，为宁波迄 今投 资 最大 的基 建项 目。已建 成 的轨道 １号线 一期 总共
关于宁波市城市轨道交通建设的思考.doc
关于宁波市城市轨道交通建设的思考关于宁波市城市轨道交通建设的思考【摘要】城市轨道交通是一种满足几百万居民外出安全、快捷、准点、大流量的交通工具，是解决大城市交通拥堵问题的好方案。
在我国，城市轨道交通建设已经取得了一定成就，但城市轨道交通又是一个投资巨大，造价高昂，运营复杂，需要一定财政补贴的公益性基础设施。
建好管好城市轨道交通是一个世界性难题。
本文结合宁波实际情况，分析国内外城市轨道交通现状，提出了优化宁波市城市轨道交通建设的几点建议，以期宁波走出一条具有特色的城市轨道交通建设运营之路，成为后来居上的典范。
【关键词】宁波；城市轨道交通；建议随着私家车和人口的急剧增长，宁波市城区的交通拥堵状况日趋严峻。
有数据显示，在最拥堵的路段，上下班高峰时段塞车时间近半个小时，市民出行困难增加。
这一现象会随着宁波经济的快速发展和人口增长而加剧。
为进一步保障和推动宁波市经济的快速可持续发展，宁波市政府加快了城市轨道交通的规划和前期工作，2004年10月宁波市城市轨道交通线网控制性详细规划通过了专家评审。
按照这个规划，宁波中心城区的轨道交通网将辅设三主三辅共计6条快速轨道，共计223.4公里，预计2007年后动工建设。
223.4公里城市轨道交通，若按地铁5.5亿元人民币/公里计需投资1228.7亿元。
若按轻轨2亿元人民币/公里计需投资446.8亿元。
数百甚至千亿的投资是宁波有史以来最大的城市基础设施项目。
如此庞大的公益性投资项目在规划建设初期应该做好各种调研和基础性研究工作，从规划建设模式、投融资模式、运营模式和设备选型等几个方面进行深入的研究，以防各种风险的发生。
笔者在对国内外地铁建设发展运营情况进行广泛研究的基础上，对宁波市城市轨道交通建设提出几点建议，希望对未来宁波地铁的建设有点帮助。
一、宁波市交通面临的困难与压力改革开放以来，宁波市高度重视公共交通基础设施规划建设，取得了较大的成就，为经济快速发展做出了贡献。
城市轨道交通PPP项目存在的问题及对策建议
城市轨道交通PPP项目存在的问题及对策建议城市轨道交通PPP项目是政府与企业合作的一种融资模式，以改善城市交通状况，提高居民出行效率。
目前城市轨道交通PPP项目在实施过程中存在一些问题，需要制定相应的对策建议来解决。
一、融资问题城市轨道交通PPP项目通常需要大量的资金支持，但投资回报周期长，风险较高，导致企业投资兴趣不高。
解决融资问题的对策建议有：1. 政府引导基金：政府可以设立专门的基金，提供优惠条件和支持，吸引民间资本参与投资。
2. 多元化融资方式：采用股权融资、债券融资、银行贷款等多种融资方式，降低融资成本，增加项目吸引力。
3. 引入国际资本：吸引国际资本参与投资，提高项目的可行性和风险管控能力。
二、政府支持不足政府在城市轨道交通PPP项目中的支持力度不足，存在审批程序繁琐、政策支持不明确等问题。
解决政府支持不足的对策建议有：1. 简化审批程序：政府可以简化项目审批程序，加快项目进度，提高投资效益。
2. 完善政策支持：制定明确的政策支持文件，包括税收优惠、土地使用权等方面，增加企业投资的信心和积极性。
3. 加强项目监管：建立健全的监管体系，加强对项目进展、财务状况等方面的监督，保障项目的顺利实施和运营。
三、运营风险城市轨道交通PPP项目的运营风险较大，包括市场需求不足、票价和资费管理等问题。
解决运营风险的对策建议有：1. 做好市场研究和需求预测：在项目启动之前，进行充分的市场研究和需求预测，确保项目能够满足市场需求，减少运营风险。
2. 稳定票价和资费：政府应制定合理的票价和资费，确保项目的经济可行性和可持续发展。
3. 引入运营管理专业团队：由专业的运营管理团队负责项目的日常运营和管理，提高项目的运营效率和风险控制能力。
四、社会风险城市轨道交通PPP项目可能引发一些社会问题，如土地征收、拆迁补偿等。
解决社会风险的对策建议有：1. 加强沟通和协商：政府在项目实施前应与相关利益方充分沟通和协商，解决土地征收和拆迁补偿等问题，减少社会风险。
宁波市轨道交通2号线(二期)工程融资投资立项项目可行性研究报告(中撰咨询)
宁波市轨道交通2号线（二期）工程立项投资融资项目可行性研究报告(典型案例〃仅供参考)广州中撰企业投资咨询有限公司地址：中国〃广州目录第一章宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目概论 (1)一、宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目名称及承办单位 (1)二、宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目可行性研究报告委托编制单位 (1)三、可行性研究的目的 (1)四、可行性研究报告编制依据原则和范围 (2)（一）项目可行性报告编制依据 (2)（二）可行性研究报告编制原则 (2)（三）可行性研究报告编制范围 (4)五、研究的主要过程 (5)六、宁波市轨道交通2号线（二期）工程产品方案及建设规模 (6)七、宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目总投资估算 (6)八、工艺技术装备方案的选择 (6)九、项目实施进度建议 (6)十、研究结论 (7)十一、宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目主要经济技术指标 .. 9项目主要经济技术指标一览表 (9)第二章宁波市轨道交通2号线（二期）工程产品说明 (15)第三章宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目市场分析预测 (15)第四章项目选址科学性分析 (15)一、厂址的选择原则 (16)二、厂址选择方案 (16)四、选址用地权属性质类别及占地面积 (17)五、项目用地利用指标 (17)项目占地及建筑工程投资一览表 (18)六、项目选址综合评价 (19)第五章项目建设内容与建设规模 (20)一、建设内容 (20)（一）土建工程 (20)（二）设备购臵 (20)二、建设规模 (21)第六章原辅材料供应及基本生产条件 (21)一、原辅材料供应条件 (21)（一）主要原辅材料供应 (21)（二）原辅材料来源 (21)原辅材料及能源供应情况一览表 (22)二、基本生产条件 (23)第七章工程技术方案 (24)一、工艺技术方案的选用原则 (24)二、工艺技术方案 (25)（一）工艺技术来源及特点 (25)（二）技术保障措施 (25)（三）产品生产工艺流程 (25)宁波市轨道交通2号线（二期）工程生产工艺流程示意简图 (26)三、设备的选择 (26)（一）设备配臵原则 (26)（二）设备配臵方案 (27)主要设备投资明细表 (28)第八章环境保护 (28)一、环境保护设计依据 (29)二、污染物的来源 (30)（一）宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目建设期污染源 (31)（二）宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目运营期污染源 (31)三、污染物的治理 (31)（一）项目施工期环境影响简要分析及治理措施 (31)1、施工期大气环境影响分析和防治对策 (32)2、施工期水环境影响分析和防治对策 (35)3、施工期固体废弃物环境影响分析和防治对策 (37)4、施工期噪声环境影响分析和防治对策 (38)5、施工建议及要求 (40)施工期间主要污染物产生及预计排放情况一览表 (41)（二）项目营运期环境影响分析及治理措施 (42)1、废水的治理 (42)办公及生活废水处理流程图 (42)生活及办公废水治理效果比较一览表 (43)生活及办公废水治理效果一览表 (43)2、固体废弃物的治理措施及排放分析 (43)3、噪声治理措施及排放分析 (45)主要噪声源治理情况一览表 (46)四、环境保护投资分析 (46)（一）环境保护设施投资 (46)（二）环境效益分析 (47)五、厂区绿化工程 (47)六、清洁生产 (48)七、环境保护结论 (48)施工期主要污染物产生、排放及预期效果一览表 (50)第九章项目节能分析 (51)一、项目建设的节能原则 (51)二、设计依据及用能标准 (51)（一）节能政策依据 (51)（二）国家及省、市节能目标 (52)（三）行业标准、规范、技术规定和技术指导 (53)三、项目节能背景分析 (53)四、项目能源消耗种类和数量分析 (55)（一）主要耗能装臵及能耗种类和数量 (55)1、主要耗能装臵 (55)2、主要能耗种类及数量 (55)项目综合用能测算一览表 (56)（二）单位产品能耗指标测算 (56)单位能耗估算一览表 (57)五、项目用能品种选择的可靠性分析 (58)六、工艺设备节能措施 (58)七、电力节能措施 (59)八、节水措施 (60)九、项目运营期节能原则 (60)十、运营期主要节能措施 (61)十一、能源管理 (62)（一）管理组织和制度 (62)（二）能源计量管理 (62)十二、节能建议及效果分析 (63)（一）节能建议 (63)（二）节能效果分析 (64)第十章组织机构工作制度和劳动定员 (64)一、组织机构 (64)二、工作制度 (64)三、劳动定员 (65)四、人员培训 (66)（一）人员技术水平与要求 (66)（二）培训规划建议 (66)第十一章宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目投资估算与资金筹措 (67)一、投资估算依据和说明 (67)（一）编制依据 (67)（二）投资费用分析 (69)（三）工程建设投资（固定资产）投资 (69)1、设备投资估算 (69)2、土建投资估算 (69)3、其它费用 (70)4、工程建设投资（固定资产）投资 (70)固定资产投资估算表 (70)5、铺底流动资金估算 (71)铺底流动资金估算一览表 (71)6、宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目总投资估算 (72)总投资构成分析一览表 (72)二、资金筹措 (73)投资计划与资金筹措表 (73)三、宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目资金使用计划 (74)资金使用计划与运用表 (74)第十二章经济评价 (75)一、经济评价的依据和范围 (75)二、基础数据与参数选取 (75)三、财务效益与费用估算 (76)（一）销售收入估算 (76)产品销售收入及税金估算一览表 (77)（二）综合总成本估算 (77)综合总成本费用估算表 (78)（三）利润总额估算 (78)（四）所得税及税后利润 (78)（五）项目投资收益率测算 (79)项目综合损益表 (79)四、财务分析 (80)财务现金流量表（全部投资） (82)财务现金流量表（固定投资） (84)五、不确定性分析 (85)盈亏平衡分析表 (85)六、敏感性分析 (86)单因素敏感性分析表 (87)第十三章宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目综合评价 (88)第一章项目概论一、项目名称及承办单位1、项目名称：宁波市轨道交通2号线（二期）工程投资建设项目2、项目建设性质：新建3、项目承办单位：广州中撰企业投资咨询有限公司4、企业类型：有限责任公司5、注册资金：100万元人民币二、项目可行性研究报告委托编制单位1、编制单位：广州中撰企业投资咨询有限公司三、可行性研究的目的本可行性研究报告对该宁波市轨道交通2号线（二期）工程项目所涉及的主要问题，例如：资源条件、原辅材料、燃料和动力的供应、交通运输条件、建厂规模、投资规模、生产工艺和设备选型、产品类别、项目节能技术和措施、环境影响评价和劳动卫生保障等，从技术、经济和环境保护等多个方面进行较为详细的调查研究。
城市轨道交通投融资模式存在的问题和对策
经济视野引言据统计,目前我国已建成或正在建设各城市轨道交通项目资金来源主要有:市财政直接投资,约占总投资的30％～100％;区政府投资(沿线直接受益的各区政府承担的地面拆迁费和轨道交通车站的建设资金),约占总投资的20％一30％;土地出让或开发收益收入,约占总投资的10％一15％;国内银行贷款,约占总投资的30％一60％;国外政府贷款或国外银行贷款,约占总投资的20％一60％;其他社会集资,约占总投资的5％一15％。
可见,我国城市轨道交通建设投融资模式是以地方政府财政资金为主导的财政投融资模式,政府承担项目的无限责任,即建设投资、还款补贴和运营亏损补贴。
1、城市轨道交通投融资模式分类根据资金的来源不同,城市轨道交通投融资模式可分为两种基本模式,分别是政府投融资模式和市场化投融资模式。
1.1政府投融资模式政府投融资模式的资金来源主要有两类,一是政府财政出资,二是政府财务融资即政府投融资主体以政府提供的财政支持和信用为基础,以政策性融资方式主,辅之以其他手段进行融资。
1.2市场化投融资模式市场化投融资模式,即由企业取代政府作为项目的投融资主体,并在市场化规则下,通过采用商业贷款和发行股票、债券等商业化融资为手段,负责项目的融资、建设、开发、运营、投资回报与还本付息等。
2、我国城市轨道交通市场化投融资模式存在的问题传统的政府主导的投融资模式,对于刚起步的城市轨道交通建设而言是必须的,有利于建设资金的到位,但是传统模式的弊端显而易见,给政府财政带来巨大压力的同时也忽视了市场的作用。
随着城市轨道交通建设的推进以及投融资理念的创新,在我国的城市轨道交通建设领域,市场化投融资模式也开始得到运用。
但总体而言仍然存在以下问题。
2.1项目融资模式运用的局部性现阶段我国城市轨道交通的建设资金来源仍以政府主导的债务融资模式为主,而新型项目融资模式则只是在局部城市的部分线路中进行了尝试。
由于城市轨道交通属于公共事业,具有很强的公益性,为保证公众和社会利益,其票价受政府管制,不可能根据经营成本来定价。
宁波市城市轨道交通控制投资的几点建议
这 就要 求做
大流量
、
低污染 设 实施 等 阶段
好前期 规划
准确
，
，
客 流 预 测结 果 力 求 客 观
，
环 境 友 好 等 优 势 成 为 许 多 大 中城 市 解 决 交 通 及 城 市 建 设 布 局 问题 的 首 选
视
，
全面实施
。
在 前期 规 划 设 计 阶段
，
决
约 占
、
除 专 家 以外
一
，
应 充分 发动
。
或部分 投 资的方 式建 设
。
15 ％
)
，
车辆
、
供电
、
通信信号
，
环
社 会 各 界 和 广 大 乘客
起 民主 参 与
车站建设标 准要 本着经 济适 用
，
境 控 制 与 通 风 及 其 它 机 电设 备 约 占总 投 资 的 1 3 ％
地约
23％
约占
首先 类别 说
可 采 用 集成化布置
、
但是
，
由于 轨 道 交 通 工 程 投 资 巨
、
表 明 ： 前 期规 划和设 计 阶段 决定 了项
目全 寿命 周 期 8 0 ％ 的 费 用
，
模
。
设 备 用 房 及 管理 用 房 的面 积尽量
，
大
，
运 营维护复杂
成本高等 因素导 造 成 财政 负 担
。
紧凑经 济
，
如将
监控
致 其 经 济效益 较差
，
城市 轨道 交 通 建 设 标 准 要 适 当
，
。
的原则合理 确定
用
城市轨道交通PPP项目存在的问题及对策建议
城市轨道交通PPP项目存在的问题及对策建议一、项目融资难题1. 项目投资额大、资金需求量大。
城市轨道交通PPP项目的建设需要大量的投资，对融资渠道提出了较高要求。
但是传统的融资模式往往存在困难，如银行信贷额度的限制、融资成本高等。
这使得许多城市轨道交通PPP项目面临项目资金供给不足的问题。
对策建议：一方面，政府可以引入多渠道的融资方式，例如通过发行债券、设立基金等方式来增加项目的资金供给。
可以吸引国内外资本参与项目融资，增加项目的资金来源。
2. 项目回报周期长。
城市轨道交通PPP项目的建设周期较长，项目回报周期也相应较长。
这就给投资者造成了资金的长时间束缚，投资回报期较长，不利于资金的回笼。
对策建议：政府可以通过引入优惠政策、提高项目的回报率来吸引更多的投资者。
可以加快项目建设进度，缩短项目回报周期，提高资金的流动性。
二、项目风险管控1. 技术风险。
城市轨道交通PPP项目的建设和运营需要大量的专业技术支持，技术风险是项目建设中的一个重要问题。
工程施工中可能出现技术难题，导致施工进度延误。
对策建议：政府可以要求投资方提供相关技术支持，对于技术风险进行评估和控制。
可以引入专业的技术团队，提供技术支持和咨询服务。
对策建议：政府可以通过市场调研和需求预测，提前判断市场需求的变化趋势，合理规划项目的建设规模和运营方式。
可以通过增加项目的功能和服务，提高市场吸引力。
三、利益分配1. 政府与投资方利益矛盾。
城市轨道交通PPP项目的利益分配是一个复杂的问题。
政府希望通过PPP项目来解决城市交通问题，但是投资方也希望通过项目获取回报。
对策建议：政府应建立合理的利益分配机制，明确政府与投资方的权责，确保双方利益平衡。
政府应加强对项目的监管，确保项目按时按期建设和运营。
2. 利益分配不公平。
城市轨道交通PPP项目的利益分配不合理，容易导致资源分配不公。
投资方获得过高的利润，而政府获得的收益较少。
城市轨道交通PPP项目在实践中也存在一些问题，如项目融资难题、项目风险管控、利益分配等。
城市轨道交通PPP项目存在的问题及对策建议
城市轨道交通PPP项目存在的问题及对策建议城市轨道交通PPP项目是指政府与民间资本合作，通过公私合作的方式建设和运营轨道交通项目。
尽管该模式在提高城市交通效率、缓解交通拥堵等方面具有一定优势，但在实施中也存在一些问题，如资金来源、风险分担、运营权补偿等方面。
针对这些问题，可以采取一些对策建议。
资金来源是城市轨道交通PPP项目面临的首要问题。
由于投资额度较大，需要大量资金支持，政府融资能力可能存在一定限制。
可以尝试引入多元化的资金来源。
一方面，可以鼓励民间资本参与项目投资，通过股权融资、债务融资等方式融资支持；可以吸引银行、保险等金融机构参与项目融资，建立一定的金融支持体系。
风险分担是城市轨道交通PPP项目实施中的关键问题。
由于项目建设和运营中可能涉及多种风险，如土地收购风险、工程施工风险、运营风险等，因此需要明确合同中的风险分担责任。
建议在合同中明确政府和民间资本的风险承担比例，并制定相应的风险补偿机制。
运营权补偿是城市轨道交通PPP项目中存在的问题之一。
在项目建设完成后，运营权的归属和补偿问题可能会引发争议。
为此，建议在合同中明确运营权的归属，并制定相应的补偿机制，以保证各方的合法权益。
城市轨道交通PPP项目还需要关注社会效益和环境保护等方面的问题。
在项目实施过程中，需要注重社会效益的提升，例如提供良好的服务质量、推动城市绿色出行等；要加强环境保护意识，降低项目对环境的影响。
城市轨道交通PPP项目在资金来源、风险分担、运营权补偿等方面存在一些问题。
为解决这些问题，可以尝试引入多元化的资金来源，明确风险分担责任，并建立相应的风险补偿机制，明确运营权的归属并制定补偿机制，同时重视社会效益和环境保护。
本文提出的对策建议可供相关部门和企业在城市轨道交通PPP项目实施中参考。
新形势下城市轨道交通投融资模式创新的思考
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轨道交通建设项目投融资问题探讨
摘要：在城市轨道交通建设项目中，因为其具有投资规模大、回收周期长等特点，为了缓解政府部门资金压力，需要结合工程项目实际情况，选择适宜的投融资模式，从而保证轨道交通建设项目顺利运行。
本文就结合我国城市轨道交通建设项目投融资实际情况，重点分析轨道交通建设项目投融资问题，根据分析结果，提出轨道交通建设项目投融资问题处理对策。
关键词：轨道交通；建设项目；投融资问题近几年，随着城市化建设进度加快，城市交通拥堵问题逐渐严重，由于在汽车运行过程中会排放大量的汽车尾气给城市环境造成严重污染，再加上大批量非城镇人群涌入城市中，城市人口数量增加，导致近几年城市轨道交通面临的压力增大，严重影响城市交通正常发展。
基于此，加强城市轨道交通建设能够有效改善城市轨道交通运行状况，更好地满足人们出行要求。
为了做到这一点，需要相关部门提供充足的资金支持，要求建设企业具备较强的投融资能力，通过采取各种投融资对策，给轨道交通建设项目建设发展提供资金支持，保证建设项目顺利进行。
一、轨道交通建设企业的项目投融资问题(一)投融资风险问题对于城市轨道交通建设项目来说，企业在投融资上具备投资规模大、投资周期长、运营维护成本投放量高等特点，这也预示着在城市轨道交通建设过程中，将会受到各种不明确因素影响，例如财务风险、市场风险、政策风险等，各个风险造成的影响也会有所不同。
现阶段，政府部门采取的风险分担机制缺少完善性，风险分担不合理，在某种程度上加大了城市轨道交通建设投融资难度，使得私营企业投资缺少合理性，容易引发各种风险问题，阻碍参与方投融资能力提高，无法保证城市轨道交通建设项目服务质量。
(二)补助机制问题一个工程项目是否能够给其创造理想效益，是每个企业重点关注的内容，更是决定是否会参与到投资活动中的重要因素。
因为城市轨道交通建设项目具有一定的公益性特点，这决定了其盈利能力相对比较薄弱，不具有吸引力，是影响私营企业参与进来的关键。
如果政府部门能够颁布相应的补助政策，有效提高城市轨道交通建设项目吸引力，让更多私营企业参与到城市轨道交通建设项目投融资活动中，例如轨道交通工程周围项目开发权等。
城市轨道交通投融资管理的问题探讨
城市轨道交通投融资管理的问题探讨文章编号：ISSN1006―656X（2015）01-0022-02一、前言作为提升城市交通水平的一项重要组成部分，城市轨道交通在近期得到了长足的发展。
研究城市轨道交通投融资管理问题，能够更好地提升该项工作的投融资管理水平，从而更好地对轨道交通的建设起到重要保证作用。
本文从概述相关内容着手本课题的研究。
二、轨道交通投融资概述由于具有载客量大、快捷准时、舒适环保、有效利用地上与地下空间等优点，轨道交通已经成为解决现代化大都市交通问题不可缺少的重要途径。
我国许多大城市已经逐渐步入了以发展轨道交通为主的城市快速交通建设高潮期，地铁、轻轨、城际高速列车等轨道交通已经成为城市交通基础设施发展的主要领域。
但是，我国的城市轨道交通建设以政府投资为主，普遍存在着资金匮乏、建设速度缓慢、商业化经营经验不足等问题。
城市轨道交通建设是一项具有耗资大、建设周期长、技术内容复杂等特点的庞大开发项目。
首先，资本密集型和高昂的沉没成本决定了轨道交通项目投资巨大，且线路一旦建成就难以变动。
其次，自然垄断的特点决定了潜在进入者进入这一市场具有明显的难度，从而导致市场的竞争性大大降低。
再次，由于建设和运营周期较长，城市经济社会发展环境变化导致的客流量变化以及宏观政策变化等经营风险，投资者难以控制和独自承担。
最后，轨道交通所提供的服务具有明显的公益性和巨大的外部效益，承担着对所有市民的普遍服务义务，在价格、服务对象、成本分担等方面必须体现公共服务项目的公平性，在节约时间成本、促进城市经济发展、增加社会经济福利等方面具有巨大的正外部效应。
正因为以上特点，轨道交通建设的初期，政府需要考虑如何建立有效的投融资机制以解决建设资金问题，并赋予企业独占经营的地位，对企业进行适当的保护。
同时，由于企业面临着巨大风险，需要政府从资金补贴、客流培育、票价制度等多方面给予政策性支持。
而当线路运营开始产生效益之时，政府又需要调整有关政策措施，完善市场竞争机制，对服务水准、价格等进行严格的监管，激励企业努力提高服务质量和经营效益。
轨道交通投融资模式中的难点与应对
融 、商业性金融的职能分工和业务边界 ，对于发挥 比较优势 ，集约 、
２０１４（７）．
有效使用金 融资源 ，推动住房 租赁 市场 持续 健康发展 ，有着积极
【９】汪利 娜 ．日本住 房金 融公库住 房保 障功 能的启 示 经济学动
作 用 和 现实 意 义 。
态 ．２ｍｏ（１１）．
综合考虑 以上因素，笔者认为 ，应尽量发挥市场配置资源作用 ，
【２１张江 涛 ，闫爽爽 ．房价 稳定 与政 策性住 房金 融体 系 ：德 国的启
《国务 院办公厅关 于保 障性 安居工程建设和管理的指导意见 》 示 Ⅱ］＿金 融与经 济 ，２０１７（６）．
（国办发 ［２０１１］４５号 ）提出 “大力推进以公共租赁住房为重点的
【３】银监会政策性金融运行与监管研究课题组 ．国外政策性金融机
赁项 目，应尽量 由商业性金融支持。开发性 、政策性金融是商业 学学报 （社会科学），２ｏ１７（５）．
性金融 的补充 ，主要 支持保 障性安居工程项 目，重点做好公共租
【１２】逯 新红 ．借 鉴 美国经验 建 立 中国政策 性住 房金 融体 系的建议
赁住房金融服务 。
国际金 融 ，２０１６（８）．
保障性安居工程建设”。据有关统计 ，目前在保 障性安居工程贷款 构运行与监管比较研究 Ⅱ】＿金融监管研 究，２０１７（１）．
中的 比例不足 ３％，公共租赁住房获得 的金融资源尚不充分 。开发
【４】杨 巧 ．国外 政 策性 住房 金 融机 构运 作 经验 及金融在保障性住房等市场化资源介入不足 的领域 尚有 Ⅱ］．金 融理 论与 实践 ，２０１４（４）．
【关键词 】轨道 交通 ；投融资 ；难点 ；应对措施
地铁投融资与治理运营的思路及建议
在现今世界各大城市和特大城市中，地铁已在公共交通系统中处于骨干地位。
截止2003年，我国地铁总里程是303千米，“十五”期间，我国将斥资2000亿元用于地铁建设，新增里程450千米。
在短时刻内完成如此大规模的基础设施建设，必需第一成立科学合理的投融资体制、高效顺畅的治理模式，才能保证地铁投融资、建设、运营几项工作和谐一致，彼此增进。
国内外地铁建设投资和运营情形很多国家都是通过立法解决轨道交通的资金来源，地铁建设和运营的资金来源大体以政府财政投资和补助为主。
国内外地铁投资治理体制比较分析（一）从所有权与经营权的关系上看，大致有“国有国营”模式、香港、日本的“公私合营”模式、新加坡的“国有民营”模式、泰国的“民有民营”模式等。
“国有国营”是指由政府负责地铁投资建设，所有权归政府所有，运营由政府部门或国有企业负责。
纽约、柏林、巴黎、莫斯科、汉城等世界上绝大多数城市都采纳“国有国营”模式。
要紧缘故在于地铁项目投资大，运营本钱高，票价低廉，带有必然的社会福利性，项目盈利的可能性较小，私人投资者投资地铁建设和运营的踊跃性不高。
“国有国营”模式下，地铁运营效率较低，对财政补助的依托程度较高，政府负担较重。
为了拓展资金来源，提高效率，一些国家和城市在“国有国营”的基础上，在地铁的投资、建设、运营等不同环节，成立多样化的收益模式，吸引社会投资，如采纳“公私合营”、“国有民营”和“民有民营”等方式。
“公私合营”是指由政府与企业一起出资设立地铁公司，负责地铁的投资、建设、运营。
这种模式的优势是，地铁公司完全依照市场化原那么运作项目，通过公司主观上对利润最大化的追求，为降低本钱而提高治理水平，为增加收入而提高效劳水平，客观上保障了为公众提供良好运输效劳的公共利益。
此模式的必要条件是必需成立地铁项目良好的投资收益机制，以吸引社会投资。
香港地铁是一个典型的例子。
2000年10月香港地铁实行部份私有化，在香港上巾，77％的股分由特区政府持有，其余23％为公众持股，股票融资达94亿元。
2024年宁波市轨道交通市场分析报告
2024年宁波市轨道交通市场分析报告1. 引言本报告针对宁波市轨道交通市场进行了综合分析和研究。
首先，本文介绍了宁波市轨道交通的发展现状和重要性。
接着，根据市场需求和发展趋势，对宁波市轨道交通市场进行了详细分析，并提出了相关建议和对策。
2. 宁波市轨道交通发展概况宁波市轨道交通是宁波市政府重点推进的城市基础设施项目之一。
目前，宁波市已经建成了多条轨道交通线路，包括地铁和轻轨。
这些轨道交通线路不仅提高了宁波市民的出行便利性，也对城市发展起到了积极的推动作用。
3. 宁波市轨道交通市场需求分析宁波市轨道交通市场的需求一直保持着增长态势。
随着城市人口的增加和经济发展的推动，宁波市民对高效快捷的交通方式的需求不断提高。
轨道交通的出现填补了宁波市城市交通的空白，市场需求潜力巨大。
4. 宁波市轨道交通市场竞争分析目前，宁波市轨道交通市场存在着一定的竞争。
除了轨道交通之外，宁波市还有公交、出租车和私家车等多种交通方式。
这些交通方式与轨道交通形成了一定的竞争关系。
此外，宁波市轨道交通市场中的运营企业之间也存在激烈的竞争。
5. 宁波市轨道交通市场发展趋势分析根据市场调研和发展趋势分析，宁波市轨道交通市场将继续保持持续健康的发展态势。
未来几年，宁波市将继续扩大轨道交通的建设规模，增加线路的覆盖范围，提高服务质量，满足不断增长的市场需求。
6. 宁波市轨道交通市场发展策略与建议为了进一步推动宁波市轨道交通市场的发展，我们提出以下策略和建议：•加强与其他交通方式的协调与整合，提供更为便捷的换乘服务；•提高轨道交通线路的运营效率，缩短乘客的等候时间；•加大宣传力度，提高市民对轨道交通的认知度和使用率；•加强安全管理，确保轨道交通的安全运营；•支持创新科技在轨道交通行业的应用，提高服务品质和乘客体验。
7. 结论通过本文的分析和研究，我们得出结论：宁波市轨道交通市场具有广阔的发展前景，随着城市的不断发展和市民对出行便利性要求的增加，轨道交通市场将继续迎来更多的机遇和挑战。
轨道交通投融资发展现状及对策
关键词:轨道交通；投融资；措施建议1引言随着经济改革的深入和城镇化的快速推进，人口不断向城市群或都市圈聚集，因此，城市群和都市圈的居民对出行距离、便捷度的需求更高。
城市轨道交通有其他公共交通工具不可比拟的优势，其有效缓解了交通拥堵问题，直接或间接地提高了人民的获得感和满足感，迅速成为大中型城市交通设施建设的首选。
2我国城市轨道交通建设投融资现状及政策梳理2.1轨道交通投融资现状数据表明，我国城市轨道交通建设发展迅猛，从累计运营线路总长度和增长率这两个指标便可见一斑。
2016年，我国城市轨道累计长度为4152.8km，2021年增至9192.6km，年均复合增长率高达17.2%。
相关研究预计，2022年我国城市轨道交通累计运营线路长度将超过10000km，同比增长速度将超过15%。
但是，轨道交通建设资金需求量大，占用时间久。
根据建设难度、空间维度等不同因素，每条线路的投资通常为几百亿，建设周期通常为2~5a，运营期一般为30a。
在轨道交通的建设期和运营初期，资金需求远大于资金回报，即使进入运营阶段的成熟期，项目收益仍不确定。
加上当前我国轨道交通更注重公益性，设定票价较低，因此，投资的回收期较长，其建设及运营中的投融资备受关注。
轨道交通是现代城市的主要基础设施，随着其建设投资规模的日渐攀升，以往依赖政府投资的模式已无法有效解决资金需求。
同时，现阶段一些政府资金紧张，政府主导的模式也很难维持，需要开发和利用更加合理的投融资模式来实现双赢甚至多赢的局面。
因此，演化出多种新型投融资模式。
总体来看，目前投融资模式主要为政府主导型投融资模式和市场化多元主体投融资模式。
不同的投融资模式有各自的优劣势，具体分析见表1。
2.2相关政策梳理及分析轨道交通的建设和运营情况已成为各城市核心竞争力的主要指标，新建和扩建轨道项目竞相申报落地。
为了规范轨道交通建设和运营等问题，国家层面陆续出台了相关政策文件，如《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》（国办发〔2018〕52号）等，有力地实现了建设高效、运营合规、防范化解债务风险等目标，为我国轨道交通的健康有序发展指明了方向。
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··2015年第3期宁波职业技术学院学报E -mail ：nbtpxb＠163．com宁波轨道交通投融资思考与建议林轶琼（中科院自动化所北仑科学艺术实验中心，浙江宁波315800）摘要：轨道交通项目需要占用大量建设资金，给政府带来沉重的财政负担。
宁波的轨道交通项目资金来源为传统的“政府+银行”模式。
该模式无法改变宁波轨道交通投融资渠道狭窄的局面，政府依然承载投资、经营及还债的沉重压力。
公私合作的PPP 模式在轨道交通上已有良好的实践经验，该模式通过让社会资本承担轨道交通项目可营利部分的建设与运营，发挥了社会资本擅长经营、擅长承担风险的优势，让政府回到市场监督与社会服务的最初角色。
关键词：轨道交通；融资模式；PPP 模式中图分类号：F512.6文献标志码：A 文章编号：1671－2153（2015）03-0054-03收稿日期：2015-05-04作者简介：林轶琼（1988－），女，浙江宁波人，研究方向：经济金融。
宁波职业技术学院学报Journal of Ningbo Polytechnic 2015年6月Jun ，2015第19卷第3期Vol．19No．3一根据宁波规划文件，有5条轨道交通线路在列。
全部建成后轨道总长度将达到172.2公里，覆盖市中心，连接周边县区；市中心规划为地铁，周边县区则规划为轻轨。
2014年5月30日开通的轨道交通1号线一期工程均为地铁项目。
轨道交通是投入浩大而旷日持久的工程，为宁波迄今投资最大的基建项目。
已建成的轨道1号线一期总共20个站点，前后建设了5年，可谓耗资巨大、旷日持久。
宁波市政府公开信息显示：2006年2月7日，宁波市轨道交通筹建办公室成立；该年的11月29日，宁波市政府批复同意成立宁波市轨道交通集团有限公司，该公司为市国资委出资的国有独资企业，统一指挥轨道交通建设的各项工作；2006年12月25日，市政府与宁波下属各县（市）、区政府、开发区管委会等共计15个财政主体签订了筹资责任书，落实了宁波市近期轨道交通建设的资金筹集任务；2009年4月21日，轨道交通1号线一期工程银团贷款签约仪式举行，标志着轨道交通1号线一期工程建设资金全部落实。
由此可见，宁波的轨道交通项目资金来源为“政府+银行”模式。
二“政府+银行”模式为国内基建项目传统的融资模式，该模式建立国有企业承接政府财政投资并作为银行融资平台。
这与国内银行系统受地方政府管辖，长期受制听命于地方政府的现状是分不开的。
大量的银行资金放贷给政府融资平台支持基础设施建设，形成了大量的政府债务。
实际上，作为个人向银行贷款通常是不得已的办法，毕竟欠一笔债是有还债压力的。
然而，政府不同于个人，借钱的是这一届政府，而还钱的是下一届政府。
如果政府不顾当地城市发展水平和财政能力，为追求GDP 而强行上马大项目，是存在地方债务危机的可能性的。
况且，轨道交通项目在全世界绝少盈利，不仅建设期间需要占用大量资金，建成后还要投入大量运营补贴，即使在北京、上海这样人口稠密的城市都无法避免亏损。
宁波地铁由于乘客人数稀少，地铁运营的亏损也成为了人们街头巷尾的谈资。
５４虽然轨道交通对地价的刺激作用为地方政府卖地创收提供了便利。
以北京为例，由于1号地铁线向东延伸到通州区，通州的房价很快就提升了3000～5000元/平方米。
地价合理上涨反映了交通便利对地方经济的拉动是好事情。
只是，所有资本品的上涨都存在过热和泡沫的风险。
据《财经》2012年载《化解国家资产负债中长期风险》一文统计，地方政府的负债项目已超过了资产项目，地方还贷风险不容小觑。
宁波市轨道交通建设部副总指挥金建明先生2009年在文章中透露：“轨道交通1号线和2号线一期项目总投资约360亿，其中资本金约180亿。
”也就是说财政与银行资金为五五开。
根据媒体报道：“2009年4月21日5家银行组成银团为轨道1号线一期工程贷款62亿元，1号线一期工程50%的项目资本金已由市及各县（市）、区共同筹资完毕，其余的50%债务资金须通过银行贷款解决，即总共124亿元的投资额。
”又根据媒体报道：“2010年6月17日6家银行组成银团为轨道2号线贷款130亿元。
”若2号线一期工程的财政与贷款资金依然为五五开，则两条线路的总投资额达到384亿元，比金建明先生在2009年文章提出的360亿元多出24亿元，其中的原因可能是后期成本升高，也有可能是2号线一期比1号线一期更加倚重银行贷款。
若因为后期成本升高，则与政府项目建设普遍超预算的现象吻合；若因为更加倚重银行贷款，则似乎折射了银行长期作为政府的第二财政被政府项目绑架的现状。
金建明先生还在文中透露：“2006年12月，市政府与宁波下属财政主体签订的资本金筹措责任书中用于轨道交通项目的约为110亿元。
”那么政府出资180元中除了110亿元得到落实之外，还剩70亿元需要落实。
可见，预算内财政难以完成政府出资任务。
金建明先生指出了三点预算外筹资的渠道，分别是地方政府债券、信托基金和轨道交通专项基金。
地方政府债券和政府平台贷款产生的隐性政府债在本质上是类似的，政府都需要承担还债风险，但是毕竟地方政府债券把隐性的政府债显性化和规范化了，并且风险不再集中于银行而分散到更广大的人群之中，所以地方政府债券是值得尝试的途径。
只是，目前地方政府债券市场没有放开，更没有形成成熟的融资市场。
而信托基金的利率通常较高，势必推高政府的融资成本，并不是首选的融资渠道。
轨道交通专项基金的来源主要为政府的土地出让金，而基建的主要所得为土地溢价，把收益与成本做了一定程度的关联。
这三种融资渠道中除了轨道交通专项基金可以不以回报为前提外，另两种方式都类似银行贷款，需要建立在项目的可营利基础上。
它们均无法改变宁波轨道交通投资以政府为主体、融资渠道狭窄的局面，无法从根本上减轻政府所承载的投资、经营及还债压力。
虽然中央政府审计的结果是地方债的还款有基建推动经济发展带来的收益保障，但是收益总伴随着风险，如果系统性风险来了，GDP涨不动了，地价不涨了，那么政府靠什么还债呢？企业还不了债是可以破产的，政府可以破产吗？至少在中国不能。
所以，对政府最重要的事情不是创造收益，而是规避风险。
而有收益的项目必定不乏社会资本的兴趣，把收益让与社会资本就是把风险让与社会资本。
故轨道交通项目最好的投融资方式莫过于政府与社会资本合作的PPP模式。
三PPP模式在轨道交通上已有良好的实践经验，比较典型的有两种经验模式。
第一种是把交通便利造成的正外部性内部化，让承担开发轨道交通成本的人同时去享受轨道交通带来的收益，通过把非营利性的轨道项目与营利性的轨道周边物业打包，让整个项目变成可经营的商业项目。
第二种是把地铁的营利部分与非营利部分分开，非营利部分由政府的财政解决资金，营利部分通过招标让企业去投资经营。
第一种模式最好的例子是香港地铁。
香港地铁是世界上少数几个能正常盈利的轨道交通线路之一。
香港政府把轨道交通规划与城市规划有机结合起来，让香港地铁公司不仅拥有地铁线路的经营权，还拥有地铁周边物业的开发权。
于是，香港地铁的盈利主要有两个来源，一个是地铁售票收入，另一个是物业开发收入。
地铁为周边物业带来大量客流，客流带动周边物业的蓬勃发展，周边物业的发展又使客流稳定继而稳定售票收益。
两种盈利模式互相促进，相得益彰。
由于地铁带来商业繁荣的正外部性被内化到物业开发权中，香港地铁不再类似准公共物品，而更类似可经营、可营利的私人物品。
于是，政府自然可以把投资运营事林轶琼：宁波轨道交通投融资思考与建议５５··2015年第3期··2015年第3期宁波职业技术学院学报E -mail ：nbtpxb＠163．com务交予社会资本完成。
第二种模式最好的例子是北京地铁4号线。
北京地铁4号线在建设上将公益性与营利性部分分开：公益性部分包括洞体、车站等土建工程的投资和建设，营利性部分包括车辆、信号灯设备资产的投资、运营和维护。
公益性部分由北京市政府负责筹集资金并建设，具体由北京市基础设施投资有限公司负责实施；营利性部分由政府投资方与社会投资方共同组建特许经营公司来完成。
特许经营公司的股权结构如图1：可见政府在营利性项目中所占的股份非常少，只有2%，仅仅起到引导资金的作用。
在营利性项目建设完成后，北京地铁4号线特许经营公司负责4号线的日常运营。
公司需要和政府签订特许经营协议，协议详细规定企业的责、权、利，政府负责监管。
如果公司没有遵守规定，政府就会处罚公司。
于是，在新模式下政府的职能转变了，从投资者和所有者变成了监管者，回到了政府擅长的本职工作。
四宁波轨道交通官网的信息显示：宁波轨道交通集团公司下设宁波市轨道交通集团有限公司运营分公司和宁波市轨道交通物产置业有限公司，运营分公司负责全市所有轨道交通线路的运营，物产置业公司负责全市轨道交通地块等相关产业的开发与经营。
可见宁波轨道交通的盈利来源与香港地铁较为类似，同样主要为售票收入与物业开发收入。
两地最大的区别在于宁波轨道交通公司为政府全资的国有企业，而香港地铁公司则引入了公私合营的PPP 模式。
政府的投资与经营行为与市场行为相比，通常是花更多的钱办更少的事。
这是体制决定的弊病，也是国企的弊病。
究其原因，如果国企效率提高了，那么国企人员的油水自然就少了，所以内部人员并不愿意提高效率。
作为一个政府全资的轨道交通公司，不禁让人担心其是否会走上政府部门经营企业效率缺失的老路。
因此，建议宁波轨道交通项目采用PPP 模式，根据实际情况分离出可经营的项目，通过社会公开招标的方式引入社会资本参与建设运营。
政府注入少量资本以引导资金投资，并协助做好拆迁等社会利益关系协调工作，政府不参与实际运营所以可以专注于投资监管。
社会资本则发挥好擅长经营、擅长承担风险的优势，有利于轨道交通按照市场规则向专业化企业发展。
如此一来，既降低了财政压力、改善了服务水平，又引导了社会投资投向实体经济，实现政府、企业、社会三赢的局面。
图1特许经营公司的股权结构北京地铁4号线特许经营公司49%49%2%北京市基础设施投资有限公司（代表政府）北京首创集团公司香港地铁公司Ningbo Rail Transit Investment and Financing Mode of Ningbo Rail TransitProject with Some SuggestionsLIN Yi -qiong（The Chinese Academy of Sciences Institute of Automation Beilun Science and Art Experiment Center ，Ningbo 315800，China ）Abstract ：Rail transit projects take up large amount of construction funds,bring a heavy burden to the government.The financing source for Ningbo rail transit project is traditional pattern of "government +bank".This pattern cannot change the situation of too narrow financing channel for rail transit project,and the government still has to bear heavy pressure form project investment,rail operation and debt paying.However,Public-private partnership (PPP)mode has already been applied to rail transit projects and has left over good experience.PPP mode lets social capitals undertake the task of construction and operation for profitable parts of public projects,which takes advantage of social capitals ’more professional at company management and risk taking,so that the government can return to the initial role of market supervision and social service.Key words ：rail transit project ；financing mode ；PPP mode（责任编辑：程勇）５６。