联想公司与IBM重大并购案例分析-PPT课件
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• Lenovo has operations in more than 60 countries and sells its products in around 160 countries. Lenovo was founded in Beijing in 1984 and incorporated in Hong Kong in 1988 under its previous name, Legend. Lenovo is listed on the Hong Kong Stock Exchange and is a constituent of the Hang Seng China-Affiliated Corporations Index.
• Liu chuanzhi said, when Lenovo
merged IBM 's PC business ,he saw
that the trend of computer market is
massive growth of customers in
consumption(消费类客户)and the
Part3 Communication
success
BAF
• Lenovo Group Limited is a Chinese multinational computer hardware and electronics company with its operational headquarters in Morrisville, North Carolina, United States and its registered office in Hong Kong. Its products include personal computers, tablet computers, mobile phones, workstations, servers, electronic storage devices, IT management software and smart televisions. Lenovo is the world’s second-largest PC vendor by 2019 market share (after Hewlett-Packard) and markets the ThinkPad line of notebook computers and the ThinkCentre line of desktops.
• Liu chuanzhi said, when Lenovo
merged IBM 's PC business ,he saw
that the trend of computer market is
massive growth of customers in
consumption(消费类客户)and the
Part3 Communication
success
BAF
• Lenovo Group Limited is a Chinese multinational computer hardware and electronics company with its operational headquarters in Morrisville, North Carolina, United States and its registered office in Hong Kong. Its products include personal computers, tablet computers, mobile phones, workstations, servers, electronic storage devices, IT management software and smart televisions. Lenovo is the world’s second-largest PC vendor by 2019 market share (after Hewlett-Packard) and markets the ThinkPad line of notebook computers and the ThinkCentre line of desktops.
联想公司与IBM重大并购案例分析 ppt课件
联想公司与IBM重大并购案例分析
一、合并双方背景和动因
二、合并过程简介
三、财务分析
四、合并带来的影响
五、并购带来的启示与影响
ppt课件
1
• 一、联想与IBM 公司并购背景
1. 联想并购背景及动因 联想并购IBM 的动因: 扩展海外业务, 获取世
界一流品牌, 借助IBM 的品牌提升国际地位和形 象; 获取IBM一流的国际化管理团队;获取IBM 独 特的领先技术;并购IBM 的个人电脑事业部后, 能 得到更丰富、更具竞争力的产品组合;获得IBM 的研发和技术优势, 并获得IBM 遍布全球的渠道 和销售体系和国际化公司的先进管理经验和市场 运作能力。
• （1）2003 年聘请麦肯锡作为战略顾问, 全面了解IBM 的
PC业务和整合的可能。在进行了13个多月的艰难谈判之后, 2004 年12 月8 日双方终于达成了最终的并购协议。
• （2）财务方面。IBM 全球PC 业务的实际交易价格是17. 5
亿美元, 其中包括6. 5 亿美元现金、价值6 亿美元的联想 股票及PC 部门5 亿美元的债务。IBM 将持有联想集团约 19% 的股份。
IBM pc部门总收入和亏损
单位：百万美元
年份
2001年
2002年 2003年
总收入
100778
9237
9566
亏损净额 -397
-171
-258
ppt课件
பைடு நூலகம்
3
二、合并过程简介
• 联想与IBM 公司并购过程跨国并购中涉及到方方面面的专
业知识, 仅靠并购企业单枪匹马是难以完成的。联想在并 购IBMPC 业务过程中：
假设抱过高的期望。所以这很可能会大大提高股
一、合并双方背景和动因
二、合并过程简介
三、财务分析
四、合并带来的影响
五、并购带来的启示与影响
ppt课件
1
• 一、联想与IBM 公司并购背景
1. 联想并购背景及动因 联想并购IBM 的动因: 扩展海外业务, 获取世
界一流品牌, 借助IBM 的品牌提升国际地位和形 象; 获取IBM一流的国际化管理团队;获取IBM 独 特的领先技术;并购IBM 的个人电脑事业部后, 能 得到更丰富、更具竞争力的产品组合;获得IBM 的研发和技术优势, 并获得IBM 遍布全球的渠道 和销售体系和国际化公司的先进管理经验和市场 运作能力。
• （1）2003 年聘请麦肯锡作为战略顾问, 全面了解IBM 的
PC业务和整合的可能。在进行了13个多月的艰难谈判之后, 2004 年12 月8 日双方终于达成了最终的并购协议。
• （2）财务方面。IBM 全球PC 业务的实际交易价格是17. 5
亿美元, 其中包括6. 5 亿美元现金、价值6 亿美元的联想 股票及PC 部门5 亿美元的债务。IBM 将持有联想集团约 19% 的股份。
IBM pc部门总收入和亏损
单位：百万美元
年份
2001年
2002年 2003年
总收入
100778
9237
9566
亏损净额 -397
-171
-258
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பைடு நூலகம்
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二、合并过程简介
• 联想与IBM 公司并购过程跨国并购中涉及到方方面面的专
业知识, 仅靠并购企业单枪匹马是难以完成的。联想在并 购IBMPC 业务过程中：
假设抱过高的期望。所以这很可能会大大提高股
联想收购IBM PC案例分析)PPT精品文档43页
联想收购IBM动因分析
联想的发展轨迹同IBM 有些相似之处，同样是以PC 制造起家，在20 世纪90年代，联想在中国PC 市场独领风骚。但随着中国市场开放， 同样是戴尔等P C 国际厂商的进入使得联想的PC 业务盛极而衰，风 光不再，如今20% 的国内市场占有率已近极致，同IBM一样，联想 的PC业务也到了瓶颈阶段。
联想集团背景介绍
联想集团(lenovo) 成立于1984年。公司主要 生产台式电脑、服务器、笔记本电脑、打印机、 掌上电脑、主机板、手机等电子产品。公司介绍： 全球PC领军企业，与神州数码、联想投资、弘毅 投资、融科智地共同组成联想控股。2019年开始， 联想电脑销量位居中国国内市场首位
IBM被联想收购的主要动机
年份 总收入 亏损净额
2019年 100778 -397
2019年 9237 -171
2019年 9556 -258
联想集团收购IBM的动机
在国外市场进展缓慢，而在国内市场又面临激烈竞 争，这是联想以及很多中国企业所面临的困境。 联想在创新方面乏善可陈，该公司此前的主要战略就是 跟随行业标准的制定者——芯片巨头英特尔以及软件霸 主微软。前不久，联想开始面向收入较低的中国农村地 区销售采用AMD处理器的低价电脑.在成本结构方面，联 想距离戴尔等国际巨头也存在一定的差距。联想最新一 个季度的库存周期为22.7天，而戴尔中国部门的库存周 期仅为4天。由于PC组件的价格下调速度很快，因此对 于PC厂商而言缩短库存周期至关重要.此外，联想的领 导者在国际经验方面仍然有一定欠缺。目前联想只有3% 的营收来自于中国以外的地区，其中主要是东南亚地区。 因此，联想收购IBM的PC部门后无论是国际市场上的影 响力还是在欧美市场的后勤保障和供应链都将大大提升。
经典实用联想公司与IBM重大并购案例分析PPT
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2
2. IBM 出售PC 部背景及动因
• IBM, 全称为国际商业机器公司, 或万国商业机器
公司, IBM 出售个人电脑事业部动因: 剥离弱势 PC 核心业务, 从1998年开始其个人电脑业务年 年亏损, 卖掉PC 业务, 卸下包袱集中资源发展服 务器及IT 服务等高利润业务, 重新在另外一个高 端领域抢占制高点。
协同效应，因此假设2008年~2012年的净 利润率提高到3%
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7
• 假设3：折现率分别为8%, 10%, 12% ,14% 。
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8
• 以联想2003年每股盈利14港元，每股市价2.7港
元计算，联想公司的市场要求回报率为5% 。由 于新联想比以前承担了更多的风险，股东的要 求回报率也将相应提高。进而看新公司在各种 回报率下的价值。
IBM重大并购案例分析
一、合并双方背景和动因
二、合并过程简介
三、财务分析
四、合并带来的影响
五、并购带来的启示与影响
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• 一、联想与IBM 公司并购背景
1. 联想并购背景及动因 联想并购IBM 的动因: 扩展海外业务, 获取世
界一流品牌, 借助IBM 的品牌提升国际地位和形 象; 获取IBM一流的国际化管理团队;获取IBM 独 特的领先技术;并购IBM 的个人电脑事业部后, 能 得到更丰富、更具竞争力的产品组合;获得IBM 的研发和技术优势, 并获得IBM 遍布全球的渠道 和销售体系和国际化公司的先进管理经验和市场 运作能力。
• 假设1： • 联想现有的平均销售增长比例（ 20% 左右）
以及原联想销售额在新公司中所占的比例 （ 25% ），粗略估计新联想2005年~2012 年的营业额以5% 的比例增长。
联想收购IBM 案例分析ppt课件
2000年联想集团分为“联想电脑”和“神州数码”由联想 集团控股公司作为母公司。
2001年杨元庆出任联想总裁兼CEO
三、2004年开始的全球化阶段
2004年，联想公司正式从“legend”更名为“lenovo”，并 与国际奥委会签署合作协议，宣布成为第六期国际奥委会全球 合作伙伴。
2005年联想正式宣布并购IBM全球PC业务，标志着联想集
联想收购IBM
案例分析
1
联想收购IBM的几个问题
• 联想为什么要并购IBM全球PC业务？ • IBM为什么要卖掉其PC业务？ • 并购过程是怎样的？ • 联想并购后的资源整合。 • 联想该项并购的意义和启示。
2
一、1989-1993年创业联阶想段 集团简介
1984年由中国科学院计算机研究所投资二十万元成立的。
1988年在香港成立“香港联想科技有限公司”并实现了1.2 亿港元的营业额。
1989年正式命名为“联想集团公司”拥有北京联想和香港 联想，6月份在深圳成立深圳联想公司，建成低成本的生产基 地。从此开始批量生产和出口主板。
1990年分别在美国洛杉矶和法国德斯多夫设立分公司，开 始跨国经营。
1992年初在美国硅谷设立实验室，以便及时获取电脑最新 技术情况与信息。
5
并购背景以及动因
联想
一、国内个人计算机市场遭遇瓶颈。 国外厂商的进入，国内个人电脑市场容量虽然增加，但是随着
竞争的加剧和PC产业的成熟，售价逐渐降低，并且幅度很大，利 润空间大幅降低。 二、国际化发展的抱负，并购成为联想国际化路径的首选
联想在20世纪90年代就有国际化的品牌的发展思路，但是树立 品牌，打通渠道靠一己之力很难。 三、发展品牌、技术、营销渠道的需要
团国际化战略迈出实质性的第一步。
联想公司与IBM重大并购案例分析共23页25页PPT
谢谢！
36、自己的鞋子，自己知道紧在哪里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不共23页
11、获得的成功越大，就越令人高兴 。野心 是使人 勤奋的 原因， 节制使 人枯萎 。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树 ，先有 根茎， 再有枝 叶，尔 后花实 ，好好 劳动， 不要想 太多， 那样只 会使人 胆孝懒 惰，因 为不实 践，甚 至不接 触社会 ，难道 你是野 人。(名 言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但 常看常 新。 14、我在心里默默地为每一个人祝福 。我爱 自己， 我用清 洁与节 制来珍 惜我的 身体， 我用智 慧和知 识充实 我的头 脑。 15、这世上的一切都借希望而完成。 农夫不 会播下 一粒玉 米，如 果他不 曾希望 它长成 种籽； 单身汉 不会娶 妻，如 果他不 曾希望 有小孩 ；商人 或手艺 人不会 工作， 如果他 不曾希 望因此 而有收 益。-- 马钉路 德。
管理沟通Lenovo收购IBM-PPT精品
failure
The crisis of Lenovo
Causes of Lenovo's crisis
Cross-cultural conflicts
Walks out of the crisis The solution of the crisis
Successful communication
BAF
International Business Machines Corporation (NYSE: IBM), or IBM, is an American multinational technology and consulting corporation, with headquarters in Armonk, New York, United States. IBM manufactures and markets computer hardware and software, and offers infrastructure, hosting and consulting services in areas ranging from mainframecomputers to nanotechnology
BAF
Purchase Analysis----
LenБайду номын сангаасvo
• For the diversification strategy had failed, Lenovo began to focus on its core business--PC business. But its development has been limited in China owing to market scale. So Lenovo had to explore the overseas market for the further development.
The crisis of Lenovo
Causes of Lenovo's crisis
Cross-cultural conflicts
Walks out of the crisis The solution of the crisis
Successful communication
BAF
International Business Machines Corporation (NYSE: IBM), or IBM, is an American multinational technology and consulting corporation, with headquarters in Armonk, New York, United States. IBM manufactures and markets computer hardware and software, and offers infrastructure, hosting and consulting services in areas ranging from mainframecomputers to nanotechnology
BAF
Purchase Analysis----
LenБайду номын сангаасvo
• For the diversification strategy had failed, Lenovo began to focus on its core business--PC business. But its development has been limited in China owing to market scale. So Lenovo had to explore the overseas market for the further development.
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The international financial crisis is only
the superficial reason, but the cultural
clashes of internal management is the
root cause, and specifically, there are
• IBM had the brand---ThinkPad, technology teams and international resources, like the sales force and marketing channel etc. that could help Lenovo make success more likely in foreign markets.
• the amount of loss have increased by
approximately $90,000,000 so it can’t
change anything in the fourth quarter in fact.
BAF
Liu's Back
• In times of crisis, Liu Chuanzhi came back the board of directors as chairman. And Yang Yuanqing moved to CEO from chairman.
• The difference of Cultural Policy：The CEO of Western companies have great rights to make all major decisions; if the CEO of Lenovo wants to make a great decision, there must be a team support behind.
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大重组，所以预测IBM 原PC 部门的盈利状 况将不可能发生重大的改变。那原联想的 利润率（ 5% ）将不可避免的被摊薄。 • 综合以上的分析，假设新联想公司经过努 力，可以在合并后三年内将净利率保持在 2%（ 5%%25% +0.7% %75% =1.775% 将其四舍五入为2% ）。 • 随着新公司在合并三年后逐渐获取合并的 协同效应，因此假设2019年~2019年的净 利润率提高到3%
联想公司与IBM重大并购案例分析
一、合并双方背景和动因 二、合并过程简介 三、财务分析 四、合并带来的影响
五、并购带来的启示与影响
• 一、联想与IBM 公司并购背景
1. 联想并购背景及动因 联想并购IBM 的动因: 扩展海外业务, 获取世 界一流品牌, 借助IBM 的品牌提升国际地位和形 象; 获取IBM一流的国际化管理团队;获取IBM 独 特的领先技术;并购IBM 的个人电脑事业部后, 能 得到更丰富、更具竞争力的产品组合;获得IBM 的研发和技术优势, 并获得IBM 遍布全球的渠道 和销售体系和国际化公司的先进管理经验和市场 运作能力。
• 四、联想并购IBM 所受到的影响
•
• 1. 人才整合风险及其治理 • 为了留住优秀的海外员工同时又安抚老员工, 使所有的员
•
• •Leabharlann 工同心同德联想采取了以下措施: （1）在企业文化融合过程中, 有效的沟通是非常重要的。 杨元庆提出了联想高层员工要注意三个词: 一是坦诚, 二 是尊重, 三是妥协。 （2）为促进联想不同国籍员工之间文化融合，在并购完 成后的头18 个月, 联想把原有人才,文化整合停留在加强 沟通、改用英语为官方语言、跨文化培训等。 （3）对高层管理人员和核心技术人员则认真宣讲公司愿 景, 给予高级员工充分的施展空间, 并承诺在一定期限内 保证老员工的各种收入、福利、工作环境等保持与IBM 的 相同。 （4）联想还宣布不裁员以稳定员工心态, 而且IBM 高级 副总裁兼IBM 个人系统部总经理史蒂芬·沃德留任收购完 后的联想的CEO, 这在一定程度上使原IBM 的员工有些许 亲切感。
IBM pc部门总收入和亏损
单位：百万美元
年份 总收入 亏损净额
2019年 100778 -397
2019年 9237 -171
2019年 9566 -258
二、合并过程简介
• 联想与IBM 公司并购过程跨国并购中涉及到方方面面的专
• • •
业知识, 仅靠并购企业单枪匹马是难以完成的。联想在并 购IBMPC 业务过程中： （1）2019 年聘请麦肯锡作为战略顾问, 全面了解IBM 的 PC业务和整合的可能。在进行了13个多月的艰难谈判之后, 2019 年12 月8 日双方终于达成了最终的并购协议。 （2）财务方面。IBM 全球PC 业务的实际交易价格是17. 5 亿美元, 其中包括6. 5 亿美元现金、价值6 亿美元的联想 股票及PC 部门5 亿美元的债务。IBM 将持有联想集团约 19% 的股份。 （3）2019 年第二季度起, 联想将分三年支付给IBM 7.05 亿美元的服务费用, 分别为2. 85 亿美元, 2. 23 亿美元 和1. 97 亿美元;董事会方面, 杨元庆先生接替联想创始人 柳传志先生, 成为联想董事会主席。柳传志先生为董事会 非执行董事。
• 基于以上原因，在收购消息公布后，联想
的股价从2.575元一直下跌，跌幅接近12% 。 虽然中间股价曾经一度回升，但跌势持续。 2019年1月14日股价更跌至2.075元的低位。 如果以2019年初的高位2.725元计算，联想 的股价至今已经跌去了24% 。这可以部分 解释为什么市场对于联想此次收购普遍持 消极的态度。 • 从以上分析可以看出联想收购IBM公司其下 属个人电脑部门有利也有弊，但新联想的 未来发展还有待于进一步考证
• 假设3：折现率分别为8%,
10%, 12% ,14%
。
• 以联想2019年每股盈利14港元，每股市价2.7港
元计算，联想公司的市场要求回报率为5% 。由 于新联想比以前承担了更多的风险，股东的要 求回报率也将相应提高。进而看新公司在各种 回报率下的价值。
假设08-12年净利润为3%时，原联想股东增加的价值
毛利率表
年份 联想 IBM DELL
2019 13.3% 16.2% 17.7%
2019 14.8% 14.4% 17.9%
2019 14.8% 13.7% 18.2%
平均 14.3% 14.7% 17.9%
注：即新联想的毛利率为15%，假设合并三年后毛利率提 高到17%
• 由于联想在合并后的头三年不打算进行重
单位：亿美元
折现率分别为：8%，10%，12%，16%，14%时，新联 想价值
• 同以上分析
• 2019-2019年净利润为5%时原联想股东增加的价值
单位：亿美元
• 从以上数据可以看出即使原股东的要求回报率高 • •
•
达到16% ，这次收购仍然具有正的净现值，所以 这次收购还是有一定的利润可言。 于新联想而言，最最重要的问题正在于如何在短 时间内实现其收购的协同效应，以实现销售额的 稳定增长和成本的持续降低。 其次，新联想还面着如何扭转原IBM PC 部门的亏 损状态的问题。 再次，内忧外患之下，使投资者很难对于上面的 假设抱过高的期望。所以这很可能会大大提高股 东的要求回率。
2. IBM 出售PC 部背景及动因
• IBM, 全称为国际商业机器公司, 或万国商业机器
公司, IBM 出售个人电脑事业部动因: 剥离弱势 PC 核心业务, 从2019年开始其个人电脑业务年 年亏损, 卖掉PC 业务, 卸下包袱集中资源发展服 务器及IT 服务等高利润业务, 重新在另外一个高 端领域抢占制高点。
三、并购价值评估
• 假设1： • 联想现有的平均销售增长比例（ 20% 左右）
以及原联想销售额在新公司中所占的比例 （ 25% ），粗略估计新联想2019年~2019 年的营业额以5% 的比例增长。
• 假设2：新联想头三年的净利率为2% ，2019年
~2019年的净利率提高到3% 。净利率主要由两 个方面决定：一是毛利率，二是一般费用率 （ 费用率定义为：一般费用率=毛利率-净利 率）。