股票投资者投资行为的认知偏差分析
第四章投资者的认知偏差和行为偏差
案例：牛顿买错股票损失惨重
没过多久，南海股票一落千丈，到了12月份 跌为124英镑，南海公司总资产严重缩水。许多 投资人血本无归，牛顿也未及脱身，亏了2万英 镑！这笔钱对于牛顿无疑是一笔巨款！牛顿曾做 过英格兰皇家造币厂厂长的高薪职位，年薪也不 过2000英镑。 事后，牛顿感慨地说：“我能计算出天体运 行的轨迹，却难以预料到人们的疯狂。”
举例：几个月以来你每周都选择同样的彩票号码，一直没有 中奖。一个朋友建议你选择另外一组号码，你会改变吗？这 样做可能会给你带来的遗憾有哪些？哪种遗憾的程度更大一 些？
§2 后悔厌恶与处置效应
二、处置效应（Disposition effect）
人类天生具有回避遗憾和寻求自豪的心理倾向。
投资心理学家发现，投资者为寻求自豪会倾向于过早卖 出盈利的股票，而为避免遗憾而长期持有亏损的股票，这种 现象被称为处置效应。 小测验
§2 后悔厌恶与处置效应
结果表明：盈利的股票有着正的超常交易量，而亏损的股票有着负的 超常交易量。
§2 后悔厌恶与处置效应
检验之二：股票持有时间和投资回报之间的关系 Schlarbaum（1978）
研究假说：根据处置效应理论观点，如果股价上涨，
投资者倾向于卖掉它；如果股价下跌或者维持不变，投 资者倾向于继续持有等待其价格上涨。因此，持有期短 的股票很可能是盈利的股票，而持有期较长的股票可能 是表现不佳的股票。
§3 投资经历、记忆与行为偏差
总结： • “赌场的钱”效应使投资者在赚钱之后更愿意买入风险大的股
票；
• “尽量返本效应”使很多交易最终都是赔钱的交易； • “蛇咬效应”会使投资者害怕再次进入市场。
对于一个新股民来说，很容易产生这种现象：“赌场效应”——
试论投资者认知偏差的
2023-11-06CATALOGUE目录•投资者认知偏差概述•投资者认知偏差的形成原因•投资者认知偏差在投资决策中的表现•投资者认知偏差的应对策略•投资者认知偏差对市场稳定性的影响•针对投资者认知偏差的监管措施01投资者认知偏差概述认知偏差是指人们在认知过程中，由于受到各种心理因素和社会因素的影响，导致对客观事物的认识产生偏差。
在投资领域，认知偏差是指投资者在面对投资决策时，由于心理、情感、知识和经验等因素的影响，对投资信息的理解和判断产生偏差，从而影响投资决策的准确性。
认知偏差的定义投资者认知偏差的类型投资者过于相信自己的判断力和能力，忽略投资风险和不确定性。
过度自信代表性启发可得性启发确认性偏见投资者倾向于根据以往经验对当前投资进行判断，而忽略市场变化和新的信息。
投资者容易受到容易获得的信息的影响，而忽略其他信息和可能的影响因素。
投资者倾向于寻找和解释信息以支持自己的信念和预测，而忽略与自己观点不同的信息和证据。
投资者认知偏差的影响影响投资决策的准确性和理性01认知偏差会使投资者对市场信息和风险的认识不足，从而做出错误的决策。
增加投资风险02由于认知偏差的存在，投资者可能忽略市场变化和风险，导致投资组合的波动性和风险增加。
影响市场稳定性和效率03认知偏差不仅影响个体投资者的决策，还可能影响整个市场的稳定性和效率。
例如，当市场受到某些因素的影响而产生泡沫时，认知偏差可能是其中一个因素。
02投资者认知偏差的形成原因•信息处理偏见是指投资者在处理投资信息时，由于心理、认知、情感等因素的影响，导致对信息的解读、分析和判断出现偏差。
例如，投资者可能过于关注短期信息，而忽略长期信息；或者过于关注有利信息，而忽略不利信息。
这种偏见可能导致投资者对市场趋势的判断失误，进而影响投资决策。
信息处理偏见•心理因素对投资者认知偏差的影响也很大。
例如，投资者可能存在过度自信、盲目乐观、风险偏好等心理倾向，这些心理倾向可能导致投资者在投资决策中过于冒险，忽略风险，进而导致投资损失。
我国证券市场投资者的认知偏差分析
２０ 年第 １ ０７ 期
总第 ２ ８期 １
缮 南栅
ＮＯ． ， ０ ７ １２ ０ Ｓ ｒ ｌＮ ．１ ｅ ｉ ｏ２ ８ ａ
ＨＡ Ｎ Ｉ ＡＮ 兀 ＮＡＮ Ｅ Ｃ
我国证券市场投资者的认知偏差分析
刘 澄 ； 魏 然 ； 呜鸣 吴
投资者作 为证 券 市场 的行 为 主体 ， 最主要 的特征 者投 资决策 中 的认 知偏 差主 要可 以分为 两 大类 ，即因 其 就是依据市场信息做出投资决策。从投资者接受各方面 “ 发式决 定过程 ” 启 而产生的认知偏 差和因采用 “ 心理框
的信息 到最 终做 出投 资决策 ， 经历一个复杂 的处理过 架” 要 所引起的认 知偏差。 程 。研究表 明 ， 资者的行 为表现并非完全理性 ， 投 在判断 与决策 时 ， 不可能对所 有方案进 行全面 、 系统 的评估 ， 往
峭， 即投资者 由于亏损导致 的痛 苦程度 大于相同数量 的
中， 中小型投资者又 占大多数。 户（ 散 资金实力 在 １ ０万元 以下的投资者 ） 中户（ 、 资金实力 在 １ ０万元到 ５ ０万元之 间的投 资者 ） 和大户 （ 资金实力在 ５ 万元 以上 的投资者 ） ０
的人 数比例大致为 ；ｏ ３ ％、％。从交易量来看 ， ６ ％，５ ５ 个人
另一位经 济学家特 沃斯金 （ｖｒ ｙ 指 出 ， Ｔ ｅｓ ） ｋ 人们 在获利 和
当比重 ； 投资者以工薪阶层为主。 据调查 ， 在我 国证券市 场中 ， 个人投 资者 约 占 ７ ％， ５
遭受损 失时的风险态度并不一致 （ 图 １ 。当投资者处 真 正意 义上 的机 构投资 者仅 占 ２ ％。而 在个 人投 资者 见 ） ５ 于盈 利状 态时 ， 资者 是风 险规避 者 ； 当投 资者 处 于 投 而 亏损状 态时 ， 资者则成 为风 险偏好者 。投 资者价值评 投 估 函数在 损失部 分 的曲线 比在获 利部 分 的曲线更 为 陡
投资者行为偏差与投资风险分析
投资者行为偏差与投资风险分析投资是一项风险与回报并存的活动，而投资者的行为偏差往往会影响其在投资过程中所面对的风险。
本文将探讨投资者行为偏差与投资风险之间的关系，并进行相关分析。
一、引言投资者行为偏差是指投资者在决策过程中所展现出的非理性行为。
这些行为的出现并非偶然，而是由于投资者在信息获取、信息处理以及决策执行等方面存在一系列心理和认知偏差所造成的。
这些偏差在很大程度上影响着投资者对风险的认知和决策结果。
二、投资者行为偏差的类型1. 过度自信偏差过度自信偏差是指投资者对自己的能力和知识水平过于自信，导致对风险的估计存在误差。
这种偏差往往使投资者高估了自己的决策能力，导致对高风险投资的过度偏好。
2. 损失厌恶偏差损失厌恶偏差是指投资者对损失的敏感程度远大于对收益的敏感程度，从而导致过于保守的投资决策。
这种偏差使得投资者在面对可能损失时，对于风险的认知存在偏差，从而可能错失更大的投资机会。
3. 选择偏差选择偏差是指投资者在决策过程中，倾向于选择与已有持仓相似的投资标的。
这种偏差使得投资者往往只关注某些熟悉的行业或公司，忽视了其他可能更具潜力的投资机会。
4. 样本偏差样本偏差是指投资者在决策过程中，过分关注历史数据或已有经验，而忽视了其他潜在因素的影响。
这种偏差使得投资者对于未来的预测存在偏差，容易陷入误判。
三、投资者行为偏差与投资风险的关系投资者行为偏差对投资风险的影响是多方面的。
首先，过度自信偏差使得投资者在决策时对风险的估计存在误差，可能导致大额损失。
其次，损失厌恶偏差使得投资者偏向保守的投资选择，可能错失高回报的机会。
再次，选择偏差和样本偏差使得投资者对于投资标的的选择存在局限性，可能导致未能获得更好的投资组合。
投资者行为偏差还对投资者的情绪和心理状态产生一定影响，进而影响其在投资过程中对风险的认知和处理方式。
例如，当投资者面临亏损时，损失厌恶偏差会使得投资者情绪产生变化，可能导致投资决策的偏差。
《行为金融学》中国股市中个人投资者的行为偏差以及对市场的影响
《行为金融学》个人主题论述之中国股市中个人投资者的行为偏差以及对市场的影响中国股市的投资者行为所具有的特点和其他国象股市中投资者的提为经征有着极为相似或者相同的地方，但是由于中国股市所具有的特点。
导致中国股市投资活的行为还有一些独特的特点，形成这些特点的原因在于中国股市的特殊系统。
这种特点主要表现在，在股市投资交易中，投资者获取的信息速度和信息质量是影响投资者投资行为的重要因量。
由于中国股市的不完全市场导向和发行人截至导致中国投资者的投机行为出的用显。
另外一个，投资者对于非公开的信息以及政府的开涉的期段，也是其对国家股市投资者所不具备的。
股市中非公开的信息和政府的对股市的干预效果显著。
这种偏好，决定了更高程度一的自由放任，自我处置效应，同时材和处置效应也严重影响着中国的股市交易模式。
由于中国股市有开放的局限性，导致外国投资者的规模和数量缺乏。
中国股市的卖空机制比较缺乏，因此在中国股市中形成买涨不买跌的交易形式。
使得中国股市具有市场流动性过高和市场波动性过大两个最为突出的特点。
要想实现对我国股票市场制度下投资者行为进行有效的研究，就必须涉及到行为金融理论。
在中国当前的金融市场环境下，市场参与，者往往面对着巨大的信息量，伴随着上下不断波动的价格，面临的交易压力也地十分巨大，交易机会往往转瞬即逝，人们要想在特定时间内做出有效的判击新和决定，投资者往往要使用一些直觉。
对于交易者的直觉，金融市场的参与者行主往会逐渐形成一系列自认为比较有效的经验和规则，他们帮助投资者找到的不一定是最优解但是投资者一般认为这种直觉可能是最为接近真正答案的正确行为。
在二者之问会产生一些系统性的偏差。
过度自信的心理偏差，在具体的金融市场投资中，投资者无论是基于理性的还是非理性的行为，投资者都往往会认为它们具有一定数量的信息和特定的专业知识，因此在面临投资决策时，往往不太相信自己的直觉判断，他们会倾向于那些专业的研究者和分析师，因为他们认为，拥有比较专业的知识和技能是能够进行比较准确的价值判断和投资决策。
基于投资者认知偏差研究综述
基于投资者认知偏差研究综述投资是一种经济活动，但是投资者在做出决策时却往往会受到认知偏差的影响。
投资者的认知偏差是指个人经验、信仰、情绪等因素对投资决策所产生的影响。
因此，研究基于投资者认知偏差的相关理论和方法对于投资者决策和资产管理的提高和优化具有重要意义。
本文将对关于基于投资者认知偏差的研究综述进行探讨。
一、投资者认知偏差的概念认知偏差是指由于人的求证需求、分类误差、过度自信、源头错误等多种因素所造成的心理偏差，导致个人在知觉、推理和决策方面出现误差。
而在投资领域，认知偏差则指在进行投资决策时，由于投资者自身情感、智力、动机、社会历史等因素所引起的决策偏差。
二、常见偏差类型1、微观视角偏差：指从小问题出发，排除大问题对判断的影响。
2、情绪偏差：人类情感太过敏感，对投资决策有显著影响，情感突现的投资决策容易和大量理性的分析决策形成矛盾。
3、决策确定性偏差：指决策者对信息的追求和判断过程中，将不确定因素核算在确定的期望中。
4、简单化的偏差：人类思考简便，过分简单化的推理容易混淆。
5、竞争性偏差：投资者常常在于他人的比较中感到自己不够，最终导致错失良机。
三、认知偏差对投资决策的影响1、对决策效率的影响：在决策中因为认知上的障碍，无论是知识的获取还是判断的准确率上，都容易有所局限，并且在进行投资决策时不能进行清晰和充分的思考。
2、对风险承受力的影响：投资者的认知偏差可能使他们过分关注某些风险，在资产组合的构建中无法真实表现自己的风险承受力，从而导致滞后于市场或错误决策。
3、对资产价格的影响：投资者的跟风行为或过度反应会扭曲资产价格，最终导致人为性失真。
四、缓解认知偏差的策略1、建立正确的投资心态：有效偏差是在市场经验积累后的判断和行为方式，对自己投资养成正确的心态可以协助建立偏差的认知。
2、建立科学的投资方法：在投资领域中，建立科学的投资方法可以既缓解投资者的认知偏差，又协助投资者更好地管理投资资产。
证券投资者的认知与行为偏差分析
、
（ 二 ）代 表 性 偏 差
（ 三 ）政策 依赖
人 们 喜 欢 把 事 物 分 为 典 型 的 几 个 类 别 ， 然 后 ， 在 对 事 件 进 行 概 率 估 计 时 ， 过 分 强 调 这 种 典 型 类 别 的 重 要 性 ， 而 不 顾 有 关 其 他 潜 在 可 能 性 的 证 据 。 如 ： 大 多 数 投 资 者 将 好 公 司 的 股 票 认 同 为 好 股 票 。 另 外 ， 投 资 者 信 奉 “小 数 规 则 ” ， 不 管 样 本 容 量 多 小 ， 总 认 为 它能 反 映总体 。 （ 三 ）锚 定与 调整 偏差 在 模 糊 情 境 下 ， 人 们 通 常 要 找 一 个 参 照 点 和 锚 来 降 低 模 糊 性 ，然 后 再 通 过 一 定 的调 整 来 得 出 最后 的结 论 ，但 是调 整 通 常 都 是 不 足 的 ，因 此 不 同 的参 照 点 将 产 生 不 同 的结 果 。 例 如股 票 在 高
可 收 回 的 投 资 ， 沉 没 成 本 不 应 影 响 当 前 行 为 或 未 来 决 策 。 投 资 者 中 国的证 券 市场 还不 是一 个健 全 的市 场 ，表现 为 投机 严重 ； 噪声 交 在 证 券 投 资 时 最 难 做 到 的 就 是 忘 掉 成 本 价 ， 不 是 以 一 支 股 票 的 未 赚 了钱 ”来 操 作 该 股 票 ， 易过 度 ，非 理性 泡沫 严重 等 。投 资者 以个 人 投资 者为 主 ，资金 规模 来 走 向 为 依 据 ， 而 是 看 这 支 股 票 是 否 “ 均偏 小 ，投 资水 平较 低等 ，投资 行为 上表 现 出 “ 过 度 自信 ” 、 “ 损 需 要 止 损 的 时 候 却 不 断 补 仓 以 求 降 低 持 仓 成 本 。 失厌 恶 ” 、 “ 处 置 效应 ” 、 “ 赌 博与 投机 ”、 “ 暴富 心理 ”、 “ 从 三 、个 人投 资者 行 为偏 差 的社会 心 理 学 因素 作 为 群 体 中 的一 员 ，人 们 容 易 受到 群 体 情 感 的感 染 ，倾 向于 众 心理 ” 、 “ 政 策 依 赖 性 ” 等 心 理 和 现 象 … 。有 必 要 从 认 知 、 情 感 采 取 与 群 体 行 为 相近 的行 为 ，甚 至放 弃 自 己的 偏 好 与 习惯 ，并 忽 和 社会 心 理 的角度 来 分析 这些 现 象 的根源 ，并提 出相 应 的对 策 。 略 自身可 获得 的信息 。 个 人投 资者 行 为偏 差 的认 知 因素 在 投 资过 程 中 ，投 资 者 喜欢 采 用 基 于 直 觉 的 启发 法 来 做 出决 （ 一 一） 羊 群 效 应 定 ， 启 发 式 系 统 加 工 速 度 较 快 ， 不 占用 或 占 用 很 少 的 心 理 资 源 ， 也 就 是 从 众 行 为 ， 影 响 从 众 的 最 重 要 的 因 素 是 持 某 种 意 见 的 容 易 受 背 景 相 似 性 、 刻 板 印 象 的 影 响 ； 会 遗 漏 一 些 重 要 的 因 素 和 人 数 多 少 ， 而 不 是 这 个 意 见 本 身 。 在 股 票 市 场 上 ， 单 个 投 资 者 总 现象 ，从 而做 出有风 险 的或错 误 的 决策 。 是根 据 其 他 同类 投 资 者 的行 动 而 行 动 ， 在他 人 买 入 时 买入 ， 在他 （ 一 ）可 得性 偏差 人 卖 出 时 卖 出 。 追 涨 时 信 心 百 倍 蜂 拥 而 致 ， 大 盘 跳 水 时 ， 恐 慌 心 人 们 根 据 一个 客 体 或 事 件 在 知 觉 或记 忆 中的 可 得 性程 度 来 评 理也 开 始连 锁反 应 ，纷 纷 恐慌 出逃 。 估 其 出现 的概 率 ， 赋 予那 些 易见 的 、 容 易记 起 的信 息 以过 大 的权 （ 二 ）庄 家 情 结 重 ， 而对 大 量 的其 它必 须 考 虑 的 信 息 “ 视 而 不 见 ” 。例 如 ，２ ０ ０ ８ 我 国 的部 分 个 人 投 资 者深 信 股 票 价 格 是 由庄 家 决 定 ，到 处 打 年 股 市 大 缩 水 的 痛 苦 记 忆 ， 许 多 投 资 者 高 估 股 价 下 跌 的 概 率 ， 失 听 小 道 消 息 ，将 自 己的 投 资 决 策寄 托 在 虚 无 的庄 家 身上 ，而 忽 视 对 于价 格 决定 的本 质 因素 的研 究 。 去 了２ ０ ０ ９ 年 的投 资机 会 。
论我国股票市场投资者的有限理性行为——基于投资者认知偏差的分析
一
一
投 资者往往过于相信 自己的判断能力 ， 高估 自己成功的机 会， 认为 自己能够把握市场 ， 获得超过平均水平 的投 资回报 率 ，
旦投资成功 ， 之归功于 自己的能 力 ， 低估运气 和机会 又将 而
在 其中的作 用 ， 这种认知偏差称 为过 分 自信。这种偏差会导致 投资者主动承担 更大风险、 从而偏 离行为理 ｌ 生的轨道 。这种理
要判断投资者是否更倾 向于卖 出盈利股 ，持 有亏损股 ， 简
单 的办法就是统计 一下卖出 盈利股票 的数量 与卖 出亏损股 票
的数 量。为了排除 市场涨跌 的影响 ，一般 采用盈 利实现 比例
（ Ｇ 与亏损 实现 比例（ Ｌ 两个指标 ： Ｐ Ｒ） Ｐ Ｒ） 盈利实现 比例（ ＧＲ） Ｐ
有 ： 置 效 应 、 群 行 为 、 度 自信 以及 过 度 反 应 和 反 应 不 足 。 处 羊 过
本 文 结合 中 国 股 票 市场 的 实 际情 况 ． 对我 国投 资 者 有 限 理 性 行 为 的 成 因进 行 相 关 分析 ． 尝试 提 出 纠 正 我 国投 资 者 有 限 理 性 并 行 为 的相 应 措 施 。 而尽 量 减 少 有 限理 性 所 带 来 的危 害 。 从
性行 为的偏 离结果就 是 ，即使 投资者知道股价是随机游走 的 ， 他们仍然认 为股价是 非随机 而是有规律的 ， 而且认为 自己对规 律 的把握更胜于其他投资 者。投资者过度 自信的主要表现就是
证 券市场上无信 息交易导致的巨大成交量 。研 究表明 ： 国投 我
、
有 限理 性 行 为 偏 差 以及 在 我 国 股 票 市场 的表 现
于资产组合平均收益率的标准差 ） 来度量羊群行为。研究表明 ： 相对 于美国 ， 我国证券 市场 的偏差较大 ， 国的羊群 行为 更大 ， 我 而 且在 下跌行情 中的羊群 行为要比上涨行情更加 明显 些 ， 说明
投资学中的投资者行为分析
投资学中的投资者行为分析投资者行为是投资学中一个重要的研究领域，它探讨了投资者在投资决策过程中的心理和行为特征。
了解投资者行为对于投资者和市场参与者来说至关重要，因为它可以帮助我们更好地理解市场的运作和投资决策的影响。
一、认知偏差在投资者行为分析中，认知偏差是一个重要的概念。
认知偏差是指投资者在信息处理和决策过程中，由于主观认知和心理偏见的影响，做出了与理性决策相悖的选择。
例如，过度自信是一种常见的认知偏差。
过度自信的投资者往往高估自己的能力和知识，导致过度交易和过度承担风险。
这种行为可能会导致投资者在市场中蒙受巨大的损失。
二、羊群效应羊群效应是指投资者在决策过程中受到其他投资者行为的影响，从而导致跟随大众的投资决策。
这种行为可能会导致市场的过度波动和投资者的集体错误。
羊群效应在股票市场中尤为明显。
当市场上的股票价格上涨时，投资者往往会跟随买入，希望能够获得高额回报。
然而，当市场出现下跌时，这些投资者又会纷纷抛售，导致市场的进一步下滑。
这种行为使得市场波动更加剧烈，投资者也容易受到情绪的影响而做出错误的决策。
三、损失厌恶损失厌恶是指投资者对于损失的敏感程度高于对于同等额度的收益的敏感程度。
这种心理现象使得投资者在决策过程中更加保守，更加倾向于避免风险。
损失厌恶可能导致投资者在市场中错失一些机会。
当股票价格下跌时，投资者往往会过度担心进一步的损失，而不愿意继续持有股票。
这种行为可能会导致投资者在市场底部卖出，并错过了后续的上涨机会。
四、心理账户心理账户是指投资者在投资决策中将不同的资金划分为不同的账户，并对不同账户的收益和损失有不同的心理反应。
这种行为可能会导致投资者在决策过程中做出非理性的选择。
例如，投资者可能会将股票账户和债券账户视为两个独立的账户，对于两个账户的收益和损失有不同的心理反应。
当股票账户亏损时，投资者往往会更加保守，而当债券账户盈利时，投资者可能会更加冒险。
这种行为可能导致投资者在资产配置上做出错误的决策。
投资者个人行为偏差
投资者个人行为偏差投资者个人行为偏差是指投资者在进行决策和行动时受到个人情感、认知、选择和行为等因素的影响，从而导致投资决策和行动的不准确或不合理。
这些个人行为偏差可能是投资者在决策过程中未能充分考虑全面信息，或在决策过程中反复、不一致的行为表现，导致其行为决策与最优理性情况不同。
在实际的投资过程中，投资者的个人行为偏差可能对投资效果产生深远的影响。
首先，投资者往往会产生“过度自信”的行为偏差。
这种偏差常常导致投资者高估自身的能力和得到信息的质量，从而导致过于冒险的投资行为。
在这种情况下，投资者可能会在短期内获得一定的收益，但长期来看，其投资风险会加大。
其次，投资者可能会产生“从众行为”的偏差。
在这种情况下，投资者的行为会被其他投资者所影响，从而导致其行为统一或一致。
这种偏差往往会阻碍投资者对于不同生产领域、不同投资品种的投资决策的准确性，从而导致投资结果的不稳定。
另外，投资者还可能会产生“过分重视已知信息”的偏差。
在这种情况下，投资者可能只看重过去的数据、信息和经验，而忽视了未知信息的重要性，从而导致其投资过度保守，错失投资机会。
最后，投资者还可能会产生“损失厌恶”的行为偏差。
这种行为偏差是指投资者更加关注避免亏损，而不是追求收益。
在这种情况下，投资者可能会在持有投资品种时过早卖出，从而导致投资结果的不理想。
在投资行为中，投资者的个人行为偏差是不可避免的。
然而，通过一些有效的投资策略和技巧，可以帮助投资者在决策和操作中减少偏差带来的不利影响，提高投资效益。
首先，投资者可以通过多元化、合理定价、风险控制等方式，减少自身投资行为偏差的影响。
其次，投资者可以适时调整自己的投资心理，调整投资姿态，避免过分依赖自己的投资判断或过于听从市场的声音，保持冷静理性。
最后，投资者还可以通过投资的教育和培育来增进自己的投资知识和能力，引导投资者建立理智、稳健的投资思维和行为模式，减少个人行为偏差的产生。
综上所述，投资者的个人行为偏差是在投资过程中不可避免的现象。
认知偏差在股市投资中的应用
认知偏差在股市投资中的应用股市投资是一项复杂而又刺激的活动，既涉及到经济知识，也涉及到心理学知识。
其中，心理学中的认知偏差在股市投资中的应用不容忽视。
认知偏差是指思维方式、认知方式或心理状态的错误或扭曲，其影响可以导致不必要的错误决策和行为。
本文将探讨该主题，并引导大家如何利用认知偏差在股市投资中进行决策。
一、锚定效应锚定效应是指人们在做决策时对某个“锚定点”的感知和认知，会对其后续的判断和决策产生影响。
在股市投资中，一些投资者可能只看到某些指标或表现，而忽略把重点放在自己的判断和决策上。
例如，在看到股价突然急升之后，有的投资者会用这种价格作为“锚定点”，以此作为自己接下来的股市投资决策基础，而忽略了市场基本面、资产价值等更为重要的因素。
这里有一个例子，假设某个公司的股价从每股 100 元涨到了 150 元，而股市投资者们通常会认为这是大好机会，因此纷纷入手购买该公司的股票。
但是，真实情况可能是该公司并没有任何实际价值，只是被一些利益相关者所炒作。
这样的投资行为只是基于看涨的情绪和心理，而没有考虑到股市投资的基本分析。
解决方法：对于这种行为，最好的方法是以冷静、理智的心态去看待这种决策，并不断加强自己的专业知识和投资技能。
二、确认性偏差确认性偏差是指人们更容易接受与自己原有态度和信念相同的信息，而忽视相反的信息。
这是因为人们在决策时倾向于寻找与自己对立的信息，以便于加强自己做出的决策。
在股市投资中，这种偏差往往体现在投资者对某支股票的盲目看涨或看跌，很容易忽视了一些不利于该股票走势的信息，从而导致投资决策失误。
解决方法：为了避免确认性偏差的影响，在做出任何投资决策之前，应该了解相关的信息、市场情况和分析数据，并尽量从多角度分析投资目标，尤其是偏见和情绪易占领股市投资者心理的情况。
三、故居效应故居效应是指人们做出决策时依据已有的经验和知识，而忽略新的信息和可能的变化。
在股市投资中，这体现在投资者忽略了股市新兴的潜力股或新型行业股票，而坚持某些日渐向下的股票或业绩下滑的公司。
认知偏差与证券投资的关系分析
认知偏差与证券投资的关系分析在证券投资领域中，认知偏差是一个不可避免的因素。
无论是个人投资者还是专业机构，都面临着认知偏差对投资决策的影响。
本文将探讨认知偏差与证券投资的关系，并提出一些应对策略。
一、认知偏差的概念及类型认知偏差指人类在认知过程中造成的错误或失误，是一种心理学概念。
常见的认知偏差类型包括盲点偏差、过度自信、跟随众人、锚定效应等。
1.盲点偏差盲点偏差是指人们在察觉自己认知上的错误时出现的偏差。
通常人们难以发现自己的认知偏差，认为自己的看法是正确的，而认为其他人的看法是错误的。
2.过度自信过度自信是指人们在面临决策时，夸大自己的知识、能力、经验等优点，并忽略自己可能犯错的弱点。
这种偏差会使人们对所做决策的后果产生错误的估计，从而影响决策结果。
3.跟随众人跟随众人是指人们愿意相信大多数人的看法，而忽略少数人的意见，从而可能被其他人的偏见和错误引导。
这种偏差可能导致羊群效应，进而影响证券市场的稳定。
4.锚定效应锚定效应是指人们在做决策时，会受到已有信息的影响，从而倾向于把决策建立在这些信息的基础上。
这种偏差可能导致人们过分关注过去的信息，而忽略当前环境的实际情况。
二、认知偏差对证券投资的影响1.决策失误认知偏差会使投资者犯下错误的决策。
例如，太过自信的投资者容易高估自己的能力，从而采取冒险的投资策略。
跟随众人的投资者则可能错失实际上存在的收益机会。
锚定效应则会导致投资者错误地依赖已有信息，而忽略当前市场变化。
2.收益降低认知偏差会削弱投资者的收益，尤其是长期投资者。
过度自信的投资者可能高估市场波动性，而导致长期收益率下降。
盲点偏差则容易导致投资者在市场波动时，不能及时发现并适应市场变化而错失机会。
3.损失扩大认知偏差也会导致投资者的损失扩大。
例如，跟随众人的投资者在证券市场出现明显的波动时，往往会紧随主流趋势而忽略实际风险，从而跟进市场大幅下跌，使自己的亏损更加严重。
三、认知偏差应对策略1.提高风险意识提高风险意识是防范认知偏差的重要策略之一。
股票金融行业中的股票交易心理学
股票金融行业中的股票交易心理学股票交易是金融市场中的一项重要活动，不仅需要理性的分析判断，还需要对交易心理学有深入的了解。
股票交易心理学是研究投资者在交易活动中所表现出的心理行为和心理因素对股票价格形成和交易决策的影响的学科。
本文将介绍股票交易心理学的相关内容。
一、认知偏差认知偏差是指投资者在决策过程中由于个人经验、信息加工及个人偏好等原因而产生的决策失误，从而导致交易结果不尽如人意。
常见的认知偏差包括过度自信、损失厌恶、锚定效应等。
投资者应当意识到自身的认知偏差，并采取相应的措施来规避风险。
二、情绪影响情绪是影响投资者交易决策的重要因素之一。
投资者在面临利润、亏损、市场波动等情况时，往往会产生贪婪、恐惧、焦虑等情绪。
这些情绪对投资者的决策产生巨大影响，容易导致过度交易、过度追涨杀跌等不理性行为。
因此，投资者应当保持冷静，避免情绪的干扰，做出理性的决策。
三、投资者心理阶段投资者在投资过程中会经历不同的心理阶段，一般包括乐观、犹豫、恐惧以及绝望等阶段。
在乐观阶段，投资者普遍认为市场上涨，情绪较为积极；犹豫阶段则是投资者在面对一些波动市场情况时容易产生犹豫不决的情绪；恐惧阶段是指投资者对市场产生恐慌情绪，害怕进一步亏损，因而采取不理性的行为；绝望阶段则是指投资者对市场情绪基本崩溃，失去了对市场的信心。
投资者应当通过合理的风险控制和良好的心态管理来应对不同阶段的心理影响。
四、群体行为群体行为是指投资者在市场中受到他人行为的影响而做出类似的行为。
当市场出现明显的涨跌趋势时，投资者往往会出现跟风行为，导致群体效应的产生。
这时候，投资者容易在市场高点买入、低点卖出，从而无法获得优厚的收益。
因此，投资者应当保持独立思考，尽量避免群体行为的影响。
结语股票交易心理学是帮助投资者更好地理解和应对股票交易中心理因素的学科，它关注的是投资者在交易过程中的心态和行为对交易结果的影响。
投资者只有在掌握了一定的心理学知识后，才能更好地应对不确定性的市场环境，从而做出明智的决策。
投资中的投资者心理和行为偏差
投资中的投资者心理和行为偏差投资是一种风险与回报相结合的行为，而投资者的心理和行为在投资决策中起着至关重要的作用。
然而，由于人类天性的种种局限和认知偏差，投资者常常面临各种心理障碍和行为偏差，影响他们的投资选择和决策。
本文将探讨投资者心理和行为中的一些常见偏差，并提供一些建议来克服这些偏差。
1. 过度自信过度自信是指投资者对自己的决策和能力过于自信，认为自己能够击败市场并获得超常收益。
这种心理偏差导致投资者倾向于高估自己的能力，忽视风险，并将过度的自信性带入投资决策中。
为了克服这一偏差，投资者应该保持客观，并意识到市场是复杂而不可预测的。
他们应该谨慎评估风险，并在投资决策中采用多元化的策略，降低投资组合的波动性。
2. 损失厌恶损失厌恶是指投资者对损失的敏感程度高于对收益的敏感程度。
投资者往往会避免承担风险，更倾向于保守的投资选择，以避免面对可能的损失。
为了克服这种偏差，投资者应该接受风险是投资不可分割的一部分，并学会控制风险。
他们应该以长期的投资目标为导向，制定适当的风险承受能力，并通过分散投资风险、定期重新评估投资组合来减轻损失的压力。
3. 羊群效应羊群效应是指投资者在决策时会受到他人的影响，倾向于模仿其他人的行为和投资选择。
这种心理偏差导致投资者追逐市场热点和流行趋势，忽视自己的独立判断和分析。
为了避免羊群效应，投资者应该培养独立思考和判断的能力。
他们应该深入研究和理解投资标的，不要盲从市场舆论，而是基于自己的分析和判断做出决策。
4. 锚定效应锚定效应是指投资者在决策时过度依赖先前的信息或经验，而忽视新的信息或变化。
投资者倾向于将自己的决策建立在已有的观点或预期之上，并难以适应新的市场环境。
为了克服锚定效应，投资者应该保持开放的心态，并及时更新自己的信息和观点。
他们应该灵活应对变化，接受市场反馈，并根据新的信息来重新评估投资决策。
5. 短期主义短期主义是指投资者倾向于追求即时收益，忽视长期投资的重要性。
投资决策中的心理偏差与应对策略
投资决策中的心理偏差与应对策略在投资决策中，心理偏差是影响个人决策的一种重要因素。
人们在做出投资决策时，常常会受到情绪、认知偏差和心理陷阱等因素的影响，导致判断和行为的偏离。
为了应对这些心理偏差，投资者可以采取一些策略来减少决策失误，提高投资效果。
一、跨期选择偏差心理偏差：跨期选择偏差是指个体在选择不同时间期限的投资时，对短期收益过于看重而忽视了长期回报。
人们倾向于追求即时的满足感，容易对瞬时利益作出过度决策。
应对策略：投资者应该树立长期投资的理念，注重投资组合的稳定性和长远价值。
在做决策时要对投资项目的长期风险与收益进行全面考量，并量化评估，避免因短期情绪而盲目行动。
二、羊群效应心理偏差：羊群效应是指投资者在决策中受到他人行为的影响，盲目跟从大众观点和行动。
当市场出现大幅波动时，投资者容易出现恐慌或跟风操作。
应对策略：投资者应保持独立思考能力，不盲目追随他人的投资行为。
定期研究投资领域的知识，了解市场信息，根据自己的投资目标和风险承受能力做出独立的决策。
同时，要时刻保持冷静，避免被市场情绪左右。
三、损失厌恶心理偏差：损失厌恶是指投资者对损失的感受要远大于同等规模的收益。
人们在面对亏损时，常常会产生恐惧和焦虑情绪，导致做出过于保守的决策。
应对策略：投资者要学会控制情绪，理性看待投资亏损。
合理的风险分散投资，不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里。
同时，将投资看作是长期的过程，及时调整投资策略和仓位，避免因短期亏损而过度保守。
四、过度自信心理偏差：过度自信是指投资者对自己的能力和判断过于自信，忽视市场风险。
自以为是的决策会导致投资者高估自己的能力，从而增加投资失败的风险。
应对策略：投资者应保持谦虚和冷静，时刻意识到自己的有限能力。
可以通过建立投资决策纪律和风险控制机制，遵循长期稳健的投资策略，减少人为因素对决策的干扰。
五、信息过载心理偏差：随着信息技术的进步，投资者面临的信息越来越多，很容易受到信息过载的影响。
投资者的认知偏差与决策行为
投资者的认知偏差与决策行为在金融市场中，投资者的认知偏差是一个不可忽视的因素，它对投资决策产生了重要影响。
认知偏差是指人们在信息处理和决策过程中，由于主观判断、经验、情绪等因素的干扰，导致对信息的理解和评估出现偏差。
这些偏差可能会导致投资者在决策时做出错误的判断，从而影响其投资行为。
首先，投资者的过度自信是一种常见的认知偏差。
过度自信使得投资者高估自己的能力和知识，认为自己能够准确预测市场走势和股票价格的变动。
然而，市场是复杂而不确定的，无法完全预测和控制。
过度自信的投资者常常忽视风险，盲目进行投资，导致投资损失。
其次，投资者的损失厌恶也是一种常见的认知偏差。
损失厌恶是指投资者对损失的敏感程度大于对收益的敏感程度。
投资者往往害怕承担损失，因此他们往往会采取保守的投资策略，选择低风险低收益的投资方式。
然而，这种行为可能会导致投资者错失一些高回报的机会。
此外，投资者的顺从性也是一种常见的认知偏差。
顺从性是指投资者过于依赖他人的意见和决策，缺乏独立思考和判断能力。
这种偏差可能会导致投资者盲目跟风，跟随他人的投资行为而进行交易。
然而，他人的决策可能并不适合自己的投资目标和风险承受能力，从而导致投资失败。
此外，投资者的心理账户也会影响其决策行为。
心理账户是指投资者将资金划分为不同的账户，每个账户对应不同的投资目标和风险承受能力。
然而，这种划分可能导致投资者在决策时忽视整体的投资组合效益，而过于关注单个账户的盈亏。
这种偏差可能会导致投资者做出不合理的决策，从而影响整体的投资回报。
为了克服这些认知偏差，投资者可以采取一些措施。
首先，投资者应该增强自我认知，了解自己的投资偏好和风险承受能力，避免过度自信和盲目跟风。
其次，投资者应该进行全面的市场研究和信息分析，避免过于依赖他人的意见和决策。
此外，投资者还应该建立一个统一的投资账户，综合考虑不同投资目标和风险承受能力，制定合理的投资策略。
总之，投资者的认知偏差对其决策行为产生了重要影响。
投资者认知偏差对投资决策的影响
投资者认知偏差对投资决策的影响在金融市场中，投资者的决策往往受到各种认知偏差的影响。
这些认知偏差可能会导致投资者做出不理性的决策，进而影响他们的投资回报。
本文将探讨一些常见的认知偏差，并分析它们对投资决策的潜在影响。
一、过度自信过度自信是指投资者对自己的判断能力和预测能力过于自信。
这种偏差会导致投资者高估自己的能力，从而过于乐观地对待投资机会。
例如，投资者可能会过度自信地认为自己能够准确预测市场的走势，导致他们过度交易和频繁调整投资组合。
这种行为通常会增加交易成本，并降低投资回报。
二、损失厌恶损失厌恶是指投资者对损失的敏感程度大于对同等金额收益的敏感程度。
这种偏差会导致投资者过于谨慎，害怕承担风险。
例如，投资者可能会过度关注投资组合的短期波动，而忽视长期收益的潜力。
这种行为通常会导致投资者过度保守，错失了一些可能带来高回报的机会。
三、确认偏见确认偏见是指投资者倾向于寻找与自己观点相符的信息，并忽视与自己观点相悖的信息。
这种偏差会导致投资者陷入信息过滤的陷阱，只看到他们希望看到的结果。
例如，投资者可能会选择性地关注与自己投资决策相符的研究报告，而忽略那些对自己观点持不同意见的报告。
这种行为通常会导致投资者陷入错误的决策，并增加投资风险。
四、羊群效应羊群效应是指投资者倾向于跟随他人的行为和意见。
这种偏差会导致投资者盲目跟风，而不是根据自己的独立判断做出决策。
例如，投资者可能会在市场繁荣时追逐热门股票，而在市场低迷时抛售低价股票。
这种行为通常会导致投资者在市场波动时表现不稳定，并错失一些可能带来高回报的机会。
五、锚定效应锚定效应是指投资者对某个特定信息过分依赖，而忽视其他相关信息。
这种偏差会导致投资者对特定价格或指标形成固定的心理锚定，从而影响他们的投资决策。
例如，投资者可能会将某只股票的购买决策与其过去的最高价相关联，而不是根据当前市场情况做出判断。
这种行为通常会导致投资者过度乐观或过度悲观，从而影响他们的投资回报。
股票投资者投资行为的认知偏差分析
股票投资者投资行为的认知偏差分析股票投资者的投资行为受到许多因素的影响，其中认知偏差是一个重要的因素。
认知偏差是指人们在决策时出现的非理性思考或判断，通常是由于信息获取、理解、过滤和处理不足等原因导致的。
这些认知偏差在股票投资中可能导致投资者做出错误的决策，从而影响其投资收益。
本文将讨论几种股票投资者常见的认知偏差。
1. 过度自信偏差过度自信偏差是指投资者对自身能力的高度估计，认为自己能够根据个人能力和经验做出正确的决策。
然而，实际上，投资者往往过度自信，忽略了市场的复杂性和不稳定性，从而导致错误的决策。
这种认知偏差还表现在投资者倾向于选择高风险高回报的投资机会，忽略了潜在的风险和损失。
2. 锚定偏差锚定偏差是指投资者过度依赖参考点或先前的经验，而不是根据最新的信息做出决策。
例如，投资者可能会依据过去某些股票的历史表现作为投资决策的基准，而忽略了当前市场的实际情况。
3. 短视偏差短视偏差是指投资者关注短期结果，而忽略了长期投资的价值。
这种认知偏差表现为，投资者倾向于选择过于关注短期收益的投资方案，而忽略了公司的长期价值、持续的增长和收益过程中的波动。
4. 羊群效应羊群效应是指投资者倾向于跟随其他投资者的决策。
这种认知偏差常见于在市场过程中的寻求意见和建议，但可能导致减少尤其是中长期投资的机会。
这可能是一个投资者不理性的思考方式。
5. 易得性偏差易得性偏差是指投资者往往更关注能够迅速和轻松获得的信息，而忽略了已经过滤或更难以获得的重要基本信息。
这可能会导致投资者做出错误的决策，从而影响其投资回报。
6. 认知懒惰认知懒惰是指投资者没有花时间或精力去了解更全面的信息。
这种偏差常常是由于投资者过于忙碌或对信息的价值缺乏清晰的认识，使其得不到具体的期望价值。
投资者认知心理与偏差 探究投资者认知偏差
《投资者认知心理与偏差探究投资者认知偏差》现代认知心理学家认为，认知偏差对经济行为个体的经济决策的影响具有普遍性，并经常扮演核心的角色。
行为金融学则认为，由于金融决策更具不确定性和动态性，投资者的认知性偏差可能更具显著性，所以研究投资者的各种认知偏差很有意义。
认知偏差的研究和发现为解释传统金融学所不能解释的市场异象提供了一条可行的途径，为行为金融学的发展奠定了基础。
进入八九十年代后，对金融市场的研究结果就涌现出不少与有效市场假说相矛盾的统计异象，在股票收益的历史可预测性方而，按照弱有效市场的观点，投资者无法利用历史价格信息来构造投资策略获得超额利润(按照资产定价模型进行风险调整以后的收益)。
从1980年开始，有很多研究发现股票收益是可预测的证据。
例如，De Bondt和Thaler(1985)发现股票长期的历史累计收益与未来的长期股票收益负相关。
基于这个现象构造的投资策略可以获得超额收益，这个现象称之为长期反转。
Jegadeesh和Titman(1993)的研究显示股票中期的历史统计收益与未来的中期股票收益正相关，基于这个现象构造的投资策略也可以获得超额收益，这个现象称之为中期惯性。
面对传统金融无法解释的市场异象，行为金融学从心理学的角度，从人类在不确定条件下的认知偏差的出发，为解释市场异常现象做出了重大贡献。
把心理研究应用到投资决策中经历了漫长的过程。
自Slovic首次在论文中论证了心理因素对投资决策的影响，再到De Bondt和Thaler正式揭开行为金融学发展的序幕，认知偏差研究的发展经历了缓慢萌芽到快速发展的过程。
在20世纪80年代末到90年代，许多金融学领域的学者(如：Roben Shiller,Richard Thaler.Meir Statman，Hersh Shefrin及De Bondt 等)结合心理学对个体行为决策的研究结果，在认知偏差研究方面做了大量工作，为行为金融学的发展奠定了坚实的基础。
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股票投资者投资行为的认知偏差分析
作者：蔡琪瑶
来源：《财讯》2019年第16期
摘要：随着经济的发展，发展我国股市成为必然要求。
目前我国股市还是不成熟的。
2015 年我国股市暴涨暴跌，导致这次股灾的一个重要原因就是我国投资者的认知偏差，从而产生的非理性投资行为。
本文通过对2015年中国股灾案例的研究，分析了我国股票市场投资者得认知偏差，指出了投资者的过度自信、羊群效应等认知偏差是非理性的主要因素。
并提出要加强投资者教育、大力发展机构投资者等政策建议。
关键词：投资者；非理性；认知偏差
传统的经济学一直是以“理性人”为理论基础的，由此提出资产组合理论、资本资产定价模型等理论。
但是通过研究我国股票市场非理性的投资行为在现实中比比皆是，投资者容易被外界的信息影响。
我国股票市场中有很强的羊群效应，投资者的心理弱点会产生认知偏差，从而导致投资行为的偏差。
本文通过结合2015年股灾，分析投资者的认知偏差和非理性行为，用行为金融学理论解释股票市场的投资者非理性行为。
一、理论综述
卡尔曼和特维茨认为人们在不能确定结果的情况下，会根据两件事的相似性，假定未来的事情会与过去的事情有相似的轨迹，从而推断两个事物可能的相似之处。
莎拉·李金斯坦和费雪夫，通过研究说明越是有困难的事情，在这方面的专家越是自信，而对于较容易的事情人们却更加缺乏自信。
李晓周，丁志国（2010）通过分析认知偏差下的非理性行为，总结出个体投资者和机构投资者的行为都是有限理性的，通过研究得出投资者非理性行为是一种本质特点，最后他们提出了解决对策分和展望。
马丽（2016）对通过上证指数及样本股进行CSAD测度研究，得出了在我国股票市场的下跌时期，市场中人心惶惶，大家纷纷出逃，投资者会出现羊群效应，股票价格会进一步下跌，根据她的研究又提出了加强监管、增强教育的意见。
二、案例分析
（1）案例描述
自2014年底开始，中国股市迎来一波又一波的高潮。
然而，对于A股市场来说2015年是跌宕起伏的一年，在经过了上半年令人澎湃的牛市后，2015年下半年中国股市行情急转直下，呈现出断崖式的迅速暴跌形成了“股灾”，2015年6月12日上证指数高达5178点，之后一路下跌，在18天内上证指数下跌了1803点，最低点下跌到2638点。
在50个交易日内有17次千股跌停，有50只股票跌幅超过50%，金融板块更是全部跌停。
2015年股灾股市市值约蒸发35万亿元。
（2）案例分析
1.过度自信
据统计，在2015年这场股灾中，我国沪深主板的换手率高达643%，换手率远高于纽约交易所的64%，东京交易所的133%。
2015年6月之前股市一直大涨，我国股民坚信股票还会继续涨下去，大部分股民进行做多。
中小投资者和机构投资者由于过度自信导致他们过度交易，在当时股票疯长的情况下很多投资者大幅度增加杠杆，从而投资成本增加。
从理论上说，在2015年的股票市场，投资者们相信自己掌握了股票的运行规律，相信股票还会继续上涨。
正是由于过度自信市场上与自己预测相符的上升趋势，但是那些与自己的判断不相符的政策调整却被忽略了，在股票市场上换手率不断上升，产生了过度交易。
2.羊群效应
据统计，上交所有近4000万新的A股账户开设，在牛市的大环境下，大量投资者涌入市场，2015年上半年中小投資者由于追涨和对股票指数不断增长的过度乐观，使投资者们一有利好消息就疯狂买进，具有明显的羊群效应。
但是到了下半年，股价大幅下跌，他们听信传言，认为政府“救市失败”，一旦有利空消息，就抛售手中的股票，受羊群效应的影响大多投资者都抛售股票，股票价格断崖式下跌。
从理论上上讲，羊群效应在股票市场意味着投资者们在缺少专业知识和信息不对称的情况下，人们会根据大多数人的选择进行投资，以大多数人的意见为准则。
这种羊群行为会使股市的涨跌情况进一步向同一方向加剧。
三、对策建议
（1）对投资者加强教育
和机构投资者相比散户缺少专业性、金融知识也不充足，但是散户在我国股票市场比例很大。
所以，关于股票投资的机构如证券公司、银行都要加强对关于股票知识的普及，也可以为投资者们组织线上线下的学习交流会，扩大教育范围教会中小投资者进行基本面分析和技术分析，能够更深层次的了解企业的经营情况；政府也要加强对投资者的教育，证监会等部门可以举办讲座活动，来告知我国投资者我国经济的特点和股票市场存在的问题，让他们认识到自己的认知偏差，在保护投资者利益的同时也促进我国股市的稳健发展，尽量避免股灾的发生。
（2）对投资者保护制度的完善
相对于上市公司和交易所来说，投资者无疑是弱势群体，所以要给与投资者以重点保护。
投资者进行投资时，交易所可以对投资者的层次进行区分，让认知水平、风险承受力不同的投资者投资不同的证券品种，对于风险承受力强和认知水平比较好的投资者投资风险较大的股票
等金融产品。
要对股票市场增强立法、加强司法，有关部门要加强对上市公司信息披露的监管如果存在虚假信息和造假情况要严惩不贷。
（3）大力发展机构投资者
在我国股票市场中散户占了绝大多数，从上面的分析中可以知道散户缺乏专业性，存在严重的认知偏差。
所以，在散户缺少股市基本素质的情况下可以将他们的投资交给专业的机构投资者，机构投资者的水平高以投资为职业专业素质强，交给专业的投资者可以减少盲从和情绪化对投资的影响，让他们用理性和专业化的思维来进行投资。
参考文献
[1]李晓周，丁志国.基于认知偏差的非理性决策行为解析[J].当代经济研究，2010，21（06）：59-62.
[2]马丽.中国股票市场羊群效应实证分析[J].南开经济研究，2016，32（01）：144-153.
作者简介：蔡琪瑶（1994-）女，满族，河北省承德市，金融硕士，单位：西北民族大学经济学院。