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美国债务危机概述(PPT28张)
路漫漫……
美债危机 金融市场动荡，投资低迷，消费者信心不 足，失业率居高不下。 联邦政府：提高债务上限，大开印钞机，从而 突破债务上限，带来全球资本市场、大宗商品 市场和经济增长预期大幅波动。
传导机制： “市场→政府”
欧债危机 危机源是主权债务，主权国家的信用出现危机， 从而波及银行等市场主体，包括全球资本市场、大 宗商品市场和经济增长预期，经济风险传播到了市 场主体。
一、主权债务
• 主权债务是指一国以自 己的主权为担保向外， 不管是向国际货币基金 组织还是向世界银行， 还是向其他国家借来的 债务。 • 债务危机是指在国际借 贷领域中大量负债，超 过了借款者自身的清偿 能力，造成无力还债或 必须延期还债的现象。
主权债务危机
• 主权债务危机的本质是高 赤字之下的主权信用危机。 当这个危机爆发到一定阶 段的时候可能会出现主权 违约，当一国不能偿付其 国家ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ务时发生的违约。 • 传统解决方式： 1、违约国家向世界银行 或者是国际货币基金组织 等借款； 2、与债 权国就债务利率、还债时 间和本金进行商讨。
• 调降评级主要原因是国会与美国政府达成的提高债务上限协议缺少标 普所预期的维持中期债务稳定举措。12年4月18日，标普率先将美国 主权评级置于负面展望。同时表示，如果没有可靠的10年时间削减财 政赤字4万亿美元的一揽子计划，美国主权信用可能被进一步调低。 标普在其评级报告中称，已经将美国长期主权信用评级展望定位负面。 如果标普认为实际财政削减的力度不够、利率太高，或新的财政压力 使政府总体债务负担轨迹高于标普设定的基准，标普都可能会在未来 2年内将美国长期主权信用评级进一步下调至“AA”。
• 公众持有3.6万亿美元，具体为 个人、企业、银行、保险公司、 养老金基金、共同基金、美国 各州及地方政府持有。 • 外国持有4万多亿美元，具体为 中国1.2万亿、日本 0.9万亿、 英国和石油出口国数千亿，其 它国家1.9万亿美元。 • 美国联邦政府共持有6.2万亿美 元，具体为美联储1.6万亿(货 币担保和应急流动储备)、社保 信托基金2.7万亿(结余投资政 府债券部分) 、其它政府信托 基金1.9万亿美元。
案例美国次贷危机和房地产泡沫
在2001年到2004年4年间，受益于低利率政策， 美国人买房的热情不断高涨
投资者的热情刺激了房价的上扬，自2001年 到2005年，美国全国平均房价翻了一番。
自2005年到2006年，为了抑制房地产过热， 美联储17次加息
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通常来讲，房地产市场泡沫破裂分为两个阶段，第 一阶段房地产交易量减少，第二阶段房价下跌。美 国权威机构公布的数据显示，美国房地产泡沫破裂 已经进入第二阶段。
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我们不可颠倒了美国次贷危机的原因_易宪 容
最近有媒体报道，说中央政府正在准备放 开房地产市场的税收政策、信贷政策，通过 这些政策来救房地产市场。那么政府为什么 要这样做？原因就在于，美国次贷危机为什 么会引起如此大的金融市场震荡？为什么要 通过美国政府来救金融市场？7
美国房地产市场泡沫为什么会这样快的
吹大，问题的根源就是这几年影子银行透过 银行信贷（资产证券化）给住房购买者提供 过度便利金融杠杆及过度的流动性。为什么 这些次贷产品令金融危机急剧恶化？其主要 原因就在于这些证券产品以多种衍生工具的 方式在金融市场上大规模地进行交易。
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请注意，这一切都是在房价稳定上涨的前提 下进行的，只要泡沫不破灭，他们就有大把 大把的钱可以赚。
无限债务泡沫2024年全局金融危机风险加剧
控制债务规模与风险
加强监管：对金融机 构和金融市场进行严 格监管，防止过度借 贷和金融风险
提高透明度：提高金融 市场的透明度，让投资 者和监管机构能够更好 地了解金融市场的运行 情况
加强风险管理：金融机 构和企业应加强风险管 理，建立完善的风险管 理体系，降低债务风险
促进经济增长：通过促 进经济增长，提高企业 和个人的收入水平，从 而降低债务规模和债务 风险
Hale Waihona Puke 国际合作和政策协调的重要 性凸显，需要加强国际合作 共同应对债务危机
金融市场动荡
股市波动：全球股市可能出现大幅下跌 汇率波动：主要货币汇率可能出现大幅波动 债务危机：企业债务违约风险增加，可能导致金融市场动荡 政策调整：各国政府可能采取紧缩政策，导致金融市场动荡
国家经济风险
全球债务水平持续上升， 可能导致金融危机
资产价格上涨：房地产市场、股 票市场等资产价格持续上涨
信贷宽松：央行实行宽松的货币 政策，导致市场流动性过剩
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债务泡沫：企业和个人过度借贷， 导致债务规模不断扩大
投资热潮：投资者追求高收益， 大量资金涌入高风险领域，推高 资产价格
债务泡沫破裂的风险
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金融危机的影响与后果
政府债务：主要来自发达国家，如美国、 欧洲等
企业债务：主要集中在新兴市场，如中国、 印度等
家庭债务：主要集中在发达国家，如美国、 欧洲等
银行债务：主要集中在新兴市场，如中国、 印度等
主权债务：主要集中在新兴市场，如中国、 印度等
非金融企业债务：主要集中在新兴市场， 如中国、印度等
债务风险评估
全球债务总额：超过200 万亿美元
我国持有巨额美国国债的风险及对策
我国持有巨额美国国债的风险及对策我国持有巨额美国国债的风险及对策引言：随着中美两国经济与贸易的日益紧密，我国持有美国国债已经成为了一个极其重要的议题。
截至2021年9月，我国已经超过 1.08万亿美元的美国国债，成为美国最大的债权国。
然而，巨额的美国国债持有量也给我国经济带来了一定的风险和挑战。
本文将深入探讨我国持有巨额美国国债的风险，并提出对策。
一、我国持有巨额美国国债的风险：1. 外汇风险：我国持有大量美国国债，意味着我国需要大量的美元进行购买和支付。
如果美元贬值，我国将遭受巨大的外汇损失。
此外，美国国债市场可能受到美国政府的一些政策和经济因素的影响，进而影响我国的外汇战略。
2. 利率风险：美国国债利率是影响全球利率的重要因素之一。
如果美国国债利率上升，我国的资金成本也将上升，对国内经济发展产生负面影响。
此外，美国国债市场的波动也可能引发国际金融市场的不稳定。
3. 国际政治风险：由于美国国债作为美国政府的债务，我国持有大量美国国债使得我国在一定程度上成为了美国的债权国，从而与美国的国际政治关系产生了密切联系。
如果中美两国之间出现重大的政治冲突或贸易争端，我国有可能面临财政风险和政治风险。
此外，美国政府可能通过制裁等方式对我国施加压力。
二、应对巨额美国国债持有风险的对策：1. 多元化投资：为了分散风险，我国应该加大对其他国家的债券和金融产品的投资，减少对美国国债的过度依赖。
同时，应该鼓励国内企业拓展对外投资，提高海外资产配置比例，降低对美国国债的持有。
2. 加强对美国经济的研究：我国应该加强对美国经济和金融市场的研究，紧密关注美国国债市场的变化，并及时调整自己的投资策略。
同时，应该加强与其他大国的合作，共同研究国际金融市场的发展和变化趋势。
3. 加强监管与风险防范：我国应该加强对金融市场的监管，建立健全的风险防范机制。
要加强对国内金融机构的风险评估和监督，确保它们能够有效应对美国国债持有风险的变化。
美国次贷危机根源分析及启示
美国次贷危机根源分析及启示1.信贷泡沫：美国次贷危机的根源之一是信贷泡沫的形成。
在2000年代初期，美国政府和金融机构放宽了借款和贷款条件，导致了大量热钱涌入房地产市场。
同时，金融机构采取了过度宽松的放贷政策，使得借款人贷款条件容易，贷款利率较低，从而刺激了房地产投资和消费需求。
然而，这种信贷泡沫最终崩溃，许多借款人无法偿还贷款，导致了次贷危机的爆发。
启示一：金融监管应更加严格。
这次危机揭示了金融市场的风险和不稳定性，需要加强对金融机构的监管，防止信贷过度扩张和金融市场的过度冒险。
2.金融创新：在次贷危机前，美国金融机构推出了各种金融创新产品，如次贷、衍生工具等。
这些创新产品往往没有经过充分的风险评估和实质性的资产支持，增加了整个金融体系的风险暴露。
当次贷市场发生危机时，这些创新产品的价值迅速下降，引发了金融市场的连锁反应。
启示二：金融创新应慎重进行。
金融创新本身并不是负面的，但需要充分的风险评估和监管，确保其能够为实体经济创造价值，同时减少系统风险。
3.市场失灵：美国次贷危机揭示了市场在有效资源配置方面存在的失灵。
由于贷款市场的不完全信息，金融机构无法准确评估借款人的违约风险，从而过多地放松贷款条件。
此外，投资者对高风险债务工具的定价和评估能力也存在缺陷，低估了这些债务工具的风险。
启示三：提高市场透明度和创新金融工具的监管。
完善信息披露制度，加强对金融产品和金融市场的监管，有助于提高市场的有效性和稳定性。
4.政府干预：美国次贷危机中，美国政府出台了一系列紧急措施，包括救助金融机构、提供担保等，以防止金融系统的崩溃。
这些政府干预措施不仅增加了国家债务，还引发了一系列经济问题，如通胀和货币贬值等。
启示四：政府需要在金融危机中采取果断的措施，但要避免过度干预。
政府应制定相应的危机应对措施，同时要注意解决根本问题，以避免将风险转移给纳税人。
综上所述，美国次贷危机的根源主要包括信贷泡沫、金融创新、市场失灵和政府干预。
美国国债——有史以来最大的庞氏骗局
美国的赤字消费造成的天量国债，就是有史以来最大的庞氏骗局。
美国人学到了“愚公移山”的真谛：“我死了有儿子，儿子死了有孙子，子子孙孙是没有穷尽的”，他们可能真觉得这个最大的庞氏骗局将能永无止境地玩儿下去。
有史以来最大庞氏骗局文/陈思进前三篇，谈了庞氏骗局的方方面面，而在结尾时提到了，其实还有一个庞氏骗局正依然上演着。
这个骗局是有史以来最大的，而且还和我们中国有直接的关系。
容我慢慢儿道来。
转眼间，以“We can change”（我们能改变！）而当选的美国总统奥巴马，在上台之时，美国民众、甚至全球民众，对他都充满了希望，希望奥巴马能改变美国，进而改变全世界，兑现他竞选上台的口号。
然而很遗憾，奥巴马在两年多的执政间，他付出的所有努力几乎无任何成效：目前已经跌了四年半的房价还在下跌，失业率依旧高企，政府赤字越来越庞大，所推行的全民健保计划又将不了了之，渴望收拾华尔街，却被华尔街反咬一口。
当中期选举结果出炉时，不难看出，全美民众对小布什的政纲眷恋依依。
为此，去年底，奥巴马不得不铁青着脸，面对电视镜头向民众宣布，要把小布什的减税计划再延长两年。
重新走回小布什的老路，当然令奥巴马很不爽，那是他黔驴技穷的无奈。
既然大家喜欢退税，那就接着退吧，反正只剩两年的煎熬了。
然而，作为雄心勃勃、梦想成就一番伟业的总统，这不能不说是奥巴马的一大悲哀。
结果，不仅使奥巴马的支持率大大下跌，还必须执行政敌的退税政策，令他在自己的政党内越来越孤立。
众所周知，人的欲望是无限的。
如果欲望不受制约，就像美国政府，已发展成不依据腰包里有多少钱，来规划政府的花费，而是任由欲望无限膨胀，没有钱借了钱也要花，由此形成巨大的财赤。
没有钱花怎么办？只有两条路，要么开源，要么节流。
可是在当今的经济形势下，开源如增加税收，节流如裁员和关闭公共设施，似乎都行不通。
那就只有再借钱，而且政府借钱开支，并不会立刻影响公民的利益，反对的呼声便相对较弱。
俗话说得好，“有借有还，再借不难”。
美债危机的形成原因分析
美债危机的形成原因分析
美债危机（也称为“财政崩溃”）是2008年全球金融危机的一个子集，它是由美国政府长期的财政赤字、债务累积和经济下滑所引起的。
随着美国政府发行债券的数量超过了它的税收收入，并且国内外的借贷者不再愿意购买美国政府的债券，美国债务问题开始暴露。
美债危机的形成原因可以归纳为以下几个因素：
1. 财政赤字
美国政府长期以来一直在财政赤字的状态下运转。
政府采取不断增加支出和减少税收的措施，使得国债占GDP的比例不断攀升。
特别是在2008年国际金融危机的爆发之前，美国政府已经向市场发行了大量的国债，这也是美国财政赤字的主要原因之一。
2. 经济下行
在危机爆发之前，美国经济一直处于下行的趋势。
2008年初，房地产市场崩溃导致银行和投资机构的资产贬值，引起了全球金融市场的剧烈波动。
这也导致许多外国投资者将资金撤出美国，这使得美国政府必须发行更多的债券以平衡支出和收入。
3. 外债问题
由于美国经济和贸易关系对世界其他地区产生了巨大影响，大量的外国投资者发现美国是一个安全、稳定和公平的市场来投资。
因此，外国投资者在美国市场上大量购买了美国政府发行的国债。
然而，在2008年危机期间，这些投资者开始撤回他们的资金，这导致了一场全球性的金融危机。
这也揭示了美国长期依赖外国借款的问题。
4. 金融监管问题
金融危机显示出美国监管系统存在明显的缺陷。
多家银行和金融机构之间的关系错综复杂，也在一定程度上挫败了美国政府的监管能力。
在美国危机之前，金融和市场监管部门对银行和金融机构的资本充足率、流动性风险等指标监管不力，这为危机爆发埋下了伏笔。
影响美国国债趋势的因素
影响美国国债趋势的因素
影响美国国债趋势的因素主要包括以下几个方面：
1.美国经济形势：美国国债趋势受美国经济的影响较大。
经济增长、就业情况、通胀水平等都会对国债的需求和供应产生影响。
如果经济表现良好，投资者倾向于购买更多的国债，推动国债价格上涨，利率下降。
相反，经济疲软时，投资者更倾向于购买风险较低的国债，导致国债价格下跌，利率上升。
2.货币政策：美联储的货币政策也会对国债趋势产生重要影响。
如果美联储收紧货币政策，提高利率，国债的利率也会上升。
相反，如果美联储采取宽松货币政策，降低利率，国债的利率也会相应下降。
3.财政政策和政府债务状况：政府的财政政策和债务状况也会对国债趋势产生影响。
如果政府增加支出，增加债务发行量，市场上的国债供应将增加，国债价格可能下跌，利率上升。
相反，如果政府减少支出，减少债务发行量，国债价格可能上涨，利率下降。
4.全球经济环境和地缘政治风险：全球经济环境和地缘政治风险对美国国债市场也有影响。
例如，全球经济不稳定和地缘政治紧张局势可能导致投资者转向安全资产，如美国国债，推动其价格上涨，利率下降。
总体而言，美国国债趋势受经济、货币政策、财政政策、全球经济环境和地缘政
治风险等因素的综合影响。
投资者需要密切关注这些因素的变化，以作出相应的决策。
美国次贷危机的根源：泡沫经济
由于住 房抵 押贷 款 的利 率 较 高 ， 房 市 火 爆 的 时候 银 行 可 以借 此 获 得 高 额 利 息 收 入 而 不 必 担 心 风 在
险 ； 果房 市低 迷 ， 如 利率 上升 ， 客户 负 担将逐 步加 重 ， 当这 种 负 担到 极 限时 ， 大量 客户 违 约 。进 人 ２ Ｃ 年 ， ０ｒ ７
马
宁 ： 国次 贷 危 机 的 根 源 ： 沫 经 济 美 泡
如果没 有美 国的房地 产泡 沫 和连续 １ ０年 的住 房价 格 上 涨 ， 就 不 会 有 那 么 多没 有 购 房 能 力 的人 抱 也
着 从房 价 上涨 中获 取 收益 的投 机 心态 去借 款 购房 ， 而 也就 不会 在 房价 下跌 时 出现 很 多借款 人 违约 导致 从 的次贷 危机 。在 房地 产泡 沫发 展 的时候 ， 多人 享受 房 价上 涨 带来 的好 处 ， 有 买 房 的人感 到 后悔 ， 不 很 没 迫
［ 作者简介 ］马宇（ ９０一） 男 ， １７ ， 内蒙古乌兰浩特 人 ， 山东 工商学 院经济 学院 副教 授 ， 士， 博 主要从事金 融风 险
和国际金融理论研 究。
① 美 国 的 房地 产 抵 押 贷 款 分 为 三 类 ： 质 抵 押 贷 款 、 优 抵 押 贷 款 和次 级 抵 押 贷 款 。 优 次 ５１
押贷 款 。贷款 人可 以在 没有 资金 的情 况 下 购 房 ， 仅需 声 明其 收人 情 况 ， 需 提 供 任 何 有关 偿 还 能 力 的证 无 明 。发放 这种 住房 抵押 贷款 的金 融 机构 为获得 流 动性 ， 发放 的贷款 打 包 出售 给 一个 具 有 风险 隔 离功 能 把
融 危 机 的预 警 和 救 助 。
浅析2023年美国金融危机的由来与政府干预
2023年美国金融危机的由来与政府干预1. 引言2023年美国金融危机是一场全球性的金融危机，对美国以及世界经济都造成了重大冲击。
本文将深入分析金融危机的由来以及政府对危机的干预措施。
2. 金融危机的由来2.1 国内因素2.1.1 房地产泡沫2023年美国金融危机的一个重要原因是房地产泡沫的破裂。
在过去几年里，房地产市场出现了过热的现象，许多人进行了过度贷款购房，从而导致房价不断上涨。
然而，这种过度的泡沫最终瓦解，导致房地产市场崩溃，许多人无力偿还贷款，银行面临巨大的坏账风险。
2.1.2 贷款市场的放松另一个促成金融危机的因素是贷款市场的放松。
许多银行和其他金融机构在贷款审批方面变得过于放松，对借款人的信用状况和偿还能力没有足够的审核。
这导致了大量低质量贷款的发放，一旦经济环境发生变化，这些贷款就无法偿还，从而引发金融危机。
2.2 国际因素2.2.1 新兴市场经济体的危机另一个重要的国际因素是新兴市场经济体的危机。
在2023年，一些新兴市场经济体遭受了严重的经济困境，包括货币贬值、债务危机等。
这对全球经济产生了连锁反应，导致了全球金融市场的动荡。
2.2.2 美国经济政策的调整美国政府在经济政策上的调整也对金融危机的发生起到了一定作用。
一方面，美国政府逐渐放宽了金融监管，对金融机构进行了一系列解禁和减税措施，从而促进了金融业的快速发展。
另一方面，政府的货币政策也发生了调整，导致资金过于宽松，加剧了金融市场的不稳定。
3. 政府对金融危机的干预措施3.1 货币政策调整在2023年金融危机爆发后，美国政府采取了一系列措施来缓解金融市场的压力。
其中最主要的措施是调整货币政策。
政府采取了紧缩性货币政策，提高了利率，并且减少了流通货币的供给。
这一措施的目的是抑制通货膨胀，稳定金融市场，防止危机进一步扩大。
3.2 监管和改革为了防止类似金融危机再次重演，美国政府还加强了金融市场的监管和改革。
政府加强监管机构的职能，增加对金融机构的审查和监督力度，防止金融机构出现过度风险。
中国从美国国债解套并非没有出路
中国从美国国债解套并非没有出路中国持有巨额美国国债并非长久之计。
在美国传统基金会（Heritage Foundation）研究亚洲经济的研究员德里克·西瑟斯（Derek Scissors）看来，全球金融危机之前的2006年6月，中国拥有6990亿美元的美国国债是一笔不错的投资——收益率在5%以上。
而现在的收益率几乎为零，风险也更高。
因为中国缺少其他选择，中国还在买入美国国债，到9月底，中国把超过2万亿美元（国家银行中还有8000亿美元）用来购买美国国债。
他认为，中国有五个方法减少对美国国债的依赖，但每个都不轻松。
一是卖掉美国国债，购入替代投资，比如以其他货币或黄金标价的资产。
但有两个问题要考虑，首先是谁会花大笔美元买入中国手中的债券从而把自己的货币推高；其次是为了寻找买家外汇局必须提供更多折扣。
二是开放资本账户。
中国对资本进出的管控限制了国内实体使用美元的能力。
问题是取消资本管控有可能导致国内资本自由流出国外。
如果原本被控制的储蓄大量外流，将迫使央行疯狂重新调配储备来贴补国家财政，这至少会暂时损害国家对金融体系的控制。
三是在人民币上反向而行。
假如中央能完全放开人民币的汇率，中国储备的积累可能会大幅放慢。
但对已有的国债却不会有影响。
这就要求全面改变做法，让央行出售外汇，买入人民币，在此过程中减少过剩的储备。
从原则上说，这是完全合理的。
但从实际上看，这种情况不太可能发生。
四是在国内也反向而行。
可以减少对国内生产的补贴，以及推动旨在再平衡消费和投资的改革都。
同样这也不会对现有的储备有任何影响。
五是指望一个新的大国加入全球经济。
国家开发银行在全球投资各种开发项目，对储备的减少几乎没有起到什么作用，但可以作为一种模式。
朝鲜半岛的统一和伊朗国际地位的恢复被视为是中国投资的大好机会，足以让中国挣脱美国国债的枷锁，但不现实。
作者坚信，在一个时刻变化着的全球市场上，相互确保摧毁的局面无法永远持续下去，中国很快就需要选择这些策略中的一个。
美国国债价格和美国国债价格指数的概念及其意义
美国国债价格和美国国债价格指数的概念及其意义
美国国债价格：假如30年期，100美元，现在实际购买是83美元，83就是30年期美国国债价格，国债发行时的利率0.25%
美国国债价格收益率= 17%+0.25%*30=24.5%
假如2011年1月份美联邦基础利率调到0.5%，不用重新算。
加息了原来的国债会被抛售，价格下来，收益率上去。
国债的抛售造成了收益率的上升，对于美联储继续购买国债及MBS都提高了相应的成本。
美国国债泡沫破裂，美国国债价格指数下降，美国国债得以低价发行，也就是美国国债价格下跌，假如３０年期的原来是８３美元，现在是６５美元，那么收益率提高了。
美元回流美国，美指大涨。
美国国债买的人多，国债价格上升，美联储要降低发行利率，
美国国债卖的人多，国债价格下降，美联储提高发行利率，
美联储提高发行利率等于加息，
美国国债泡沫破裂是指：原来qe的低利率引起的，现在要结束低利率局面。
美国国债危机的剖析与解读
作者简介 ：洪清松 （ １ ９ ８ ４ ．１ １ 一） ，女 ，浙江苍南人 ，浙江财 经大学公共与管理 学院在读硕士研 究生
入混乱 ，如果伴随着失业 的急剧增加 ，可能 会降低公 众对政府 的信任 。 政府为了取得 民众 的信任 ，提高就业率 ，政府需要扩 大投资。短期政府 不能从税收等手段 筹集 资金 ，最简 单快 捷方便 的方 法就 是举 债。２ ０ ０ ９ 年以来经济 有所好转 ，但持续的时间不长 ，经济的增长速度 随后又开始 下滑。美国的国债危机和经济的增长速度下滑有着密 切的相关 。经济 的 增长速度下滑 ：其一，使政府 的财政收入下降 ，同时使 政府在刺激经济 和社会福利等方面的财政支 出不 断的增加 ，如 自２ ０ ０ ８年金融危 机爆发 后美 国政府为了挽 救金融危机 ，避免很多大的有名的大金融机构 ，美 国 政府投入巨资入股。而实施 了一 系列 的宽松的货币和财政政策 ，积 累了 巨额 的财政赤字和国债规模 。由此可以看 出，经济的低速增长导致 美国 推行 了赤字财政政策 ，入不敷 出的美 国政府 ，通过举 债来实现扩张性 政 策 的 目的 。是债 ，有借就要 有还 ，还不 出的那天就是债务危机爆发 的那 天 。这 也 正 是 引 发 美 国 国 债 危机 的 根本 原 因 。 当然 ，对 经 济 增 长 和 与 国 债规模因果关系的解释存在 着较大 的争议 。Ｋ ｅ ｎ ｎ ｔ ｈ Ｒ ｏ ｇ ｏ ｆ ａ ｎ ｄ Ｃ ａ ｒ ｍｅ ｎ Ｒ ｅ — ｉ ｎ ｈ ａ ｒ ｔ（ ２ ０ １ ０ ）研究发 现 ，国１ 责／ Ｇ Ｄ Ｐ比在 ６ ０ ％ 以下时 ，年 均实 际 Ｇ Ｄ Ｐ 增长率可 以达到 ３—４ ％ ，国债／ Ｇ Ｄ Ｐ比超过 ９ ０ ％ 时 ，年均 的实 际 Ｇ Ｄ Ｐ 经济增长将会很可能降至 一 ０ ．１ ％。Ｐ ａ ｕ ｌ Ｋ ｒ ｕ ｇ ｍ ａ ｎ（ ２ ０ １ １ ） 则认为是 经 济 的下滑导致 国债 的增加。在 政府 投资挤 占私 人投 资的前 提下 ，Ｋ ｅ ｎ ． ｎ ｅ ｔ ｈ Ｒ ｏ ｇ ｏ ｆ ａ ｎ ｄ Ｃ ａ ｒ ｍｅ ｎ Ｒ ｅ ｉ ｎ ｈ ａ ｒ ｔ（ ２ ０ １ ０ ） 认 为 ：美 国财 政 支 出并 非 在 政 府 的投资领域 ， 主要集 中在社会保 障性支 出等转移性支 出和 防御 性支 出， 因而他们研究结论对美 国的情况不完全成 立。１ ９ ７ ５年 、 １ ９ ９ １以及 ２ ０ ０ ９ 年实际 Ｇ Ｄ Ｐ 是负增 长 ，但 它们第 二年 的 国债 总额／ Ｇ Ｄ Ｐ值分 别提 高 了 １ ％、４ ．８ ％ 和１ ４ ．８ ％ 。由此可 以看出 ，正是 由于美 国经济增长 速度 的下滑而导致美 国国债的大规模增加从 而导致 国债危机 的出现 。
美债危机
美债危机简介在很多人的心目中美国无疑是当今最富有的国家，经济运行最良好的国度，殊不知美国是一个以“债务”作为宏观经济运行的基础的社会。
而今，美国的国债已经到达了一个极点，换言之，就是美国人借了太多的钱，已经快超出宪法规定的借债的最高点了。
现在美国国债已经达到全年国内生产总值的将近90%，如果达到GDP的150%，就会造成恶性通货膨胀的风险。
根据美国财政部声明，到今年5月16日，美国联邦政府已达法定的14.29万亿美元公共债务上限；如果国会不能在8月2日前提高公共债务上限，美国将面临债务违约风险。
作为世界上最大的经济体，美国债务违约后果严重。
★后果一：美元贬值致储备地位丧失假使美国国债发生违约，美元兑主要货币将出现贬值，这不仅令美国国民承受货币贬值的负担，而且还会令美国主要债权国资产大幅失水，新兴市场国家恐再次面临输入型通胀压力。
对美国而言，更加致命的是美元贬值将令美元国际储备地位丧失。
由于市场恐慌性情绪升温，投资者将出脱美元转投其它货币或资产，美元将迎来大量的抛售。
一般而言，欧元被认为是可能的替代货币，但欧元区债务危机尚未彻底根治。
资金将持续流入黄金、瑞郎等安全资产中。
黄金价格突破1600美元及瑞郎兑美元持续刷纪录新高，正说明市场对美债的恐慌气氛愈发浓厚。
★后果二：市场利率将大幅飙升美联储主席伯南克7月21日在国会参议院作证时指出，美国债务违约肯定意味着政府将丧失AAA信用评等，且政府将不得不为联邦财政赤字和债务融资付出更高的利息。
一旦美国成为债务违约国，美国就将失去其它国家羡慕的AAA优质评级，今后美国将被迫为借债支付相当高的溢价。
美国政府已经预计本财年的开支要比收入高1.5万亿美元，这意味着美国政府在可以预见的将来要被迫以借债度日。
而获得贷款并支付利息的成本将大幅上涨。
★后果三：美国经济衰退威胁增大近月以来，美国经济数据表现糟糕，经济增速已经出现放缓。
若美债出现违约，则贷款成本上升将进一步导致支出减少。
美国国债问题透析及中国的应对策略选择
美国国债问题透析及中国的应对策略选择王晓丹;喻一文【摘要】美国拥有世界上最大的国债市场,而中国是美国国债的最大持有国.减持中国政府持有的美国国债,或者由于不利于中国经济增长,或者由于缺乏其他更好的投资机会,在实际中并不可行;相反地,为了实现每年新增外汇储备资产的保值增值,增持美国国债是一种合理的选择.中国政府若要改变当前巨量持有美国国债的局面,需要通过调整经济结构实现经济的内外平衡.【期刊名称】《南京审计学院学报》【年(卷),期】2015(012)001【总页数】10页(P95-104)【关键词】美国国债;经济影响;国债资产管理;经济结构;增持;减持;国家经济利益;投资回报率;政府债务;外汇储备;美国债务危机【作者】王晓丹;喻一文【作者单位】南京审计学院审计与会计学院,江苏南京211815;南京审计学院公共政策研究与分析中心,江苏南京211815【正文语种】中文【中图分类】F811一、引言2008年9月，中国以6182亿美元超越日本成为美国国债的最大持有国。
自此以后，中国一直牢牢占据这个位置，至2014年9月底，中国持有的美国国债数量已经高达12663亿美元［1］①当然，中国政府持有美国国债的数额到底为多少，目前尚存有争议。
比如，2014年4月16日，银监会主席刘明康在访美演讲时表示，中国政府的外汇储备有一半用于购买美国国债，2014年3月底，中国的外汇储备余额为39480.97亿美元，依此推算，中国政府持有的美国国债数额为19740亿美元，而美国财政部公布的数字则为12721亿美元，两者相差约7000亿美元［2］。
当然，由于中国政府相关部门目前尚未对外公布外汇储备的具体构成，本文中中国政府持有美国国债的数额以美国财政部公布的数字为准。
，占中国2013年GDP 9.18万亿美元［3］的13.79%。
对于中国外汇管理当局而言，如何有效管理这样一笔巨额资产，以最大限度地维护国家经济利益，是其面临的一大课题。
持有巨额美国国债的风险及对策
持有巨额美国国债的风险及对策近年来，中国作为美国国债的最大持有者之一，持有了数万亿美元的美国国债。
这让很多专家和学者开始关注到中国持有巨额美国国债所面临的风险问题。
那么，究竟中国持有美国国债存在哪些风险，应该采取什么对策来化解这些风险呢？首先，对于中国持有美国国债面临的风险来讲，最主要的就是汇率风险和信用风险。
由于美元在国际货币体系中仍然占据着主要的地位，并且美元汇率的波动性也很大，因此汇率风险是持有美国国债的风险之一。
此外，美国的财政状况也并不稳定，在未来可能出现债务违约的风险，这也就是所谓的信用风险。
那么，针对这些风险，应该采取哪些对策呢？首先，要加强风险控制。
当面临风险时，重要的是要及时发现并控制风险。
对于汇率风险，中国可以通过逐步改变外汇储备的组成结构来减少汇率波动的风险。
此外，建立健全的外汇市场交易体系，加强监管，增加市场的透明度也能够减少风险。
对于信用风险，中国需要在分散投资的同时，完善风险管理机制，包括严格的评估、监测和分析机制等。
其次，要选择稳健的投资方式。
为了避免盲目跟风，中国需要选择稳健的投资方式，例如购买长期美国国债，以保持一定的投资稳定性。
此外，可以将资金多样化地投资到其他具备长期发展潜力的领域，例如科技、环保、医疗等行业，以降低持有美国国债的风险。
最后，要积极推动减少贸易不平衡。
持有美国国债的最深层次原因是贸易不平衡。
因此，减少贸易不平衡就是化解持有美国国债风险的最根本手段。
为此，中国需要在贸易政策、产业政策以及结构性改革等方面积极推动优化经济结构，扩大内需，实现贸易平衡。
总之，持有巨额美国国债是一项高风险投资，但也是必要的投资，中国需要积极采取防范措施，保护投资收益和国家安全。
只有在风险控制和多样化投资的前提下，中国才能够更加安全地持有美国国债，实现资产保值增值的目标。
浅析美国次级债危机成因及影响
浅析美国次级债危机成因及影响一、美国次级债危机成因1. 低利率环境下的过度贷款2. 贷款利率调整带来的信用缩紧3. 创新金融产品导致难以估价的风险4. 投资者过度信任评级公司5. 做空机构的介入加速了危机的爆发低利率环境下的过度贷款是次级债危机的最主要成因。
美国在2001年9月11日恐怖袭击事件后为应对经济下行状况，采取了一系列货币政策措施，降低了利率。
此时次级债市场得以形成，但由于低利率环境下的贷款过度，次级债的风险大幅度上升，最终导致危机爆发。
调整贷款利率带来的信用缩紧也是次级债危机的重要成因。
在次级债危机爆发前，许多借款人都通过可转换固定收益证券（CDO）等花式金融产品来融资，但在2006年美国央行升息时，贷款利率开始调整，导致借款人贷款能力下降，从而引发信用缩紧。
创新金融产品在造成次级债危机中也起到了不小的作用。
在金融创新的推动下，许多复杂、难以估价的金融产品应运而生，比如CDO、CDS等。
这些金融产品增加了次级债市场的深度，但也使投资者对风险的估计变得更为困难，导致危机爆发。
投资者对评级公司过度信任也是次级债危机的成因之一。
许多次级债都被评级公司认定为高信用等级的债券，但实际上这些债券的违约率远高于评级所标明的等级，从而导致投资者的损失。
做空机构的介入使次级债危机爆发速度加快。
在次级债危机爆发前，做空机构通过做空次级债的方式来赚取巨额利润，从而危及次级债市场的稳定，最终导致危机爆发。
二、美国次级债危机影响1. 美国金融市场受到冲击2. 全球经济衰退3. 金融监管制度改革4. 投资者对金融市场的信心受到打击5. 影响金融市场的资金流动性美国次级债危机的影响不仅仅是局限于美国本内。
全球金融市场受到冲击，造成全球经济衰退，许多国家受到经济的影响。
同时，金融危机暴露了金融监管制度的不足，让全球金融业界深刻反思。
此次危机也严重影响了投资者对金融市场的信心，让投资者变得更加谨慎，资金流动性也大幅下降。
探析美国债务危机
入。王晓霞和李光（２００５）在对全国１１个省１００个县的实地调查
为基础中发现，国家财政支农能力呈弱化趋势，财政支农的体制 性泡沫即名义投入大、实际投入小。
２．资金配置的效率低 由于我国农村金融的法规制度不完善，导致缺乏稳定的农
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
业资本形成机制，在资金的投入过程中，往往只关注到投入的金 额大小，忽视了资金配置的是否科学合理，导致投入产出的低效
金相关资金将无法全面支付，为使财政部有余力赎回现流通的国
本的经济模式必须结束。对中国经济结构构成挑战。
万方数据
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此外，美国政府违约将严重损害国家信誉，造成围债贬值，推高 利率。一旦投资者人举从美国撤资，全球金融市场将形成海啸。
（３）对中国经济的影响 １）我国持有的美国国债将面临损失。中国是持有美国国 债最多的国家，２００８年９月以来，中国就一直是美国最大的债权 国。２０１１年５月中国再度增持７３亿美国国债，持有份额达约１．１６
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提防美国的国债泡沫分析
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提防美国的国债泡沫分析
3月9日，日本发生9.0级超级地震的前两天，在同一地区（即仙台外海）发生了一个7.2级的大地震。
现在看来，7.2级的只是前震，11日的9.0级的才是主震。
2008年9月15日的世纪金融海啸也已够大了，但要小心，它也可能只是个前震，主震还在后头。
星级债券基金经理被称为债券大王的葛洛斯（Bill Gross）最近罕见地大幅减持了他手中的债券，提高现金比例，要不就是把长债改为短债。
葛洛斯的举动引发了各方的高度关注，他倒是毫不保留地以3个问题讲出了他的想法与逻辑：（1）谁买了国库券？（2）谁正在买国库券？（3）谁将来会买国库券？葛洛斯的3个问题可以用一个浅显的例子来说明。
（1）有一家公司经营不善，股价大跌，跌到了资不抵债的地步，怎么办？必须想办法护盘。
就是想出办法让股票有人买，不致一路跌下去。
（2）谁来买呢？谁来护盘呢？由子公司出面。
子公司的钱从哪里来？向银行借。
银行凭什么借钱给子公司？由母公司以资产作担保。
（3）母公司向银行做担保，银行借钱给子公司，子公司拿钱买母公司的股票，母公司股价就被“暂时”护盘护住了。
（4）接下来，就有两种可能：a.母公司趁股价拉高时，偷偷出货，让市场中许多不知情的散户吸货，来个金蝉脱壳；b.另一种可能，是还来不及出货，由子公司借钱护的盘就难以为继了，垮下来了，或者，散户也不上当，不跟进了。
这就导致最终清盘下市。
现在，只要把美国比为母公司，债券比为股票，美国财政部比为银行，联储局比为子公司，美国政府以外的买家包括各国政府及法人基金都比为散户，就差不多了。
美国这家公司经营不善，赤字累累，不发债借钱无以度日，发债又怕没人买，因此只好由联储局自己印钞票买财政部发行的国债了。
这就是“量化宽松”货币政策。
量化宽松货币政策的目的，是除了自己印钞票来买自己的国债（护盘）之外，更希望“诱使”其他散户跟
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