2009年12月份持有美国国债前8名
奥巴马任期的结构性社会与经济改革及市场效果分析2021年课件
6）106 亿美元用于稳定州政府和地方政府的预算，帮助政府避免停摆或被迫增加税收，给经济带 来更大的压力。 奥巴马政府上任之初面临的情况，与 2021 年即将走马上任的拜登政府相似。彼时财政纾困同样是 奥巴马&拜登政府上任之后的首要工作，而参议院民主党掌握超过多数但不足绝对多数的席位（ 58 个）。经过谈判和妥协，民主党在参议院争取到了 3 张来自共和党议员的赞成票，法案压线通 过， 国会最终仅用了不到 20 天时间完成了《2009 美国复兴和再投资法案》的立法流程，7000 亿以上 的财政刺激规模也是 CARES 法案之前国会通过的最大规模财政刺激方案。
此时，民主党尽管掌握着国会参众两院，但并没有达到绝对多数的控制，因此第一轮方案主要满足 民主党的诉求，将减税政策扩展至联合申报收入低于 25 万美金的家庭，不延长布什减税政策，这 一方案民主党凭借众议院优势通过，但折戟参议院。下一版方案民主党被迫做出较大妥协以在在边 际上争取参议院多数通过，包括同意将布什减税法案延长两年。起初民主党进步派试图加入提高遗 产税的诉求，获得参议院多数通过后，回到众议院却再次折戟，法案再次向温和的方向妥协，同意 降低遗产税税率。最终，延长布什减税、降低遗产税的政策成果已经严重偏离了民主党的税改政策 初衷。
3
第三轮量化宽松（2012 年 9 月至 2014 年 10 月）随着美国大选的接近，高失业率的情形亟待改 善。由于房地产及相关建筑业、家具制造业等历来是吸纳低技能就业人口的重要产业，这一轮量化 宽松以提振房地产市场、改善就业为主要目标，在维持“扭转操作”的基础上，进一步购买抵押 支 持债券（MBS），速度约为 400 亿美元每月。此后，美国制造业和房地产业逐渐向好，并支 撑整 体经济温和复苏，失业率也大幅下行。
图 5：《2009 美国复兴和再投资法案》的立法流程
对央行来说,美国国债比黄金更可靠
对央行来说，美国国债比黄金更可靠对央行来说，美国国债比黄金更可靠------介绍美国国债的基本知识中国人民本有被迫认购国库券的经历，加上受无良专家的忽悠，不少人至今仍然认为中国购买美国国债是被迫支持美国建设，或者认为是中国参与世界经济循环的入门券，肉包子打狗，回不来了。
这主要是对美国国债缺乏最基本了解的缘故。
美国国债虽然高达12.3万亿（2009年数据），但有相当大的一部分是不可交易的美国政府内部债，相当于美国政府的右手欠左手的债务，就像一个家庭内部老公欠老婆的债务。
大约60%左右的是公共债，也就是可交易部分。
中国政府，美联储，各类机构和个人投资者所能购买的就是这部分公共债。
从历年的数据看，外国政府和机构及个人所持有的大约占美国国债总额的25-30%。
2009年12月份外国持有美国国债总额为3.7万亿美元。
和许多人想象的相反，中国政府所持有的美国国债不是被摊派，更不是被强迫购买的，而是公开竞拍来的，或者是从二手市场上淘来的。
和股票与期权不同，美国国债定期付息，到期还本。
短期国债到期后，美国财政部会自动将票面金额打到持有者的帐号上。
中长期国债每半年发放债息，到期后美国财政部会自动将票面金额打到持有者的帐号上。
国债没有到期而想提前变现呢？有两个办法：第一个办法是，将国债提前还给美国政府，但也像定期存款一样，会有相当于3个月债息的罚金。
不过，如果持有国债长达5年以上，就没有罚金，也就是说可以随时让美国政府变现。
不过，国债持有人很少用这个办法，因为大家都不愿意白白损失3个月的债息收入。
第二个办法是，将国债在二级市场上抛售。
美国国债交易相当活跃，平均每天的交易额高达几千亿美元，所以根本就不存在手里的美国国债脱不了手的情况，当然不同的行情，会有价格高低的差别。
美国国债从时间上区分，有短期，中期和长期之分。
从类型上看有折扣，定息和保值之分。
一，美国短期国债（Treasury Bills)美国短期国债有4种期限：4周，13周，26周和52周。
福布斯出炉2009最具权力人物排行榜 奥巴马夺魁
福布斯出炉2009最具权力人物排行榜奥巴马夺魁
来源：中国网
2009年11月12日11:31
第一位：美国总统奥巴马
第二位：中国国家主席胡锦涛
第三位：俄罗斯总理普京
第四位：美联储主席伯南克
第五位：谷歌创始人拉里-佩奇(Larry Page)和谢尔盖-布林 (Sergey Brin)
第六位：墨西哥电信公司(TelMex)CEO卡洛斯斯利姆埃卢(Carlos Slim Helu)
第七位：新闻集团董事长默多克
第八位：沃尔玛CEO迈克-杜克
第九位：沙特国王阿卜杜拉-本-阿卜杜勒-阿齐兹-阿勒沙特
第十位：微软创始人比尔-盖茨
第十一位：教皇本笃十六世
第十二位：意大利总理贝卢斯科尼
第十三位：通用电气董事长伊梅尔特
第十四位：伯克希尔-哈撒韦公司CEO沃伦-巴菲特
第十五位：德国总理默克尔
第十六位：贝莱德董事长兼首席执行官Laurence D. Fink 第十七位：美国国务卿希拉里
第十八位：高盛董事长布兰克费恩(Lloyd Blankfein) 第十九位：中共中央政治局常委李长春
第二十位：纽约市长迈克尔-布隆伯格。
美国国债基本信息汇总
美国国债基本简介美国国债（U.S. Treasury Securities），是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。
根据发行方式不同，美国国债可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债3种。
根据债券的偿还期限不同，美国国债大致可分为短期国库券（T-Bills）、中期国库票据（T-Notes）和长期国库债券（T-Bonds）3类。
美国国债危机的由来1、2001年，小布什接替比尔·克林顿入主白宫时，美国财政状况健康，还颇有盈余。
然而，在此后的8年里，两场代价高昂的战争、针对超级富豪的减税以及经济衰退，令这些盈余消耗殆尽。
2、2005年1月，小布什连任时，美国国债为7.6万亿美元，而现任总统奥巴马上任后已升至10.6万亿美元。
3、2008年金融危机后，经济急转直下，税收大受影响。
奥巴马敦促国会通过的7000亿美元刺激计划，将财政赤字推高至经济总产出的10%以上。
4、目前，美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的。
5、更糟糕的是，这种状态并无改善之势：去年，国会预算办公室(CBO)就已警告称，到2021年，联邦政府的债务总额可能达到美国经济年产值的100%，而到2035年，可能达到近190%。
6、2010年2月12日，美国总统奥巴马签署通过了将债务上限从12.4万亿美元提高到目前的14.294万亿美元的法案。
而到了2011年5月16日，美国政府已达到了法定的债务上限14.294万亿美元。
经济影响中国仍为美国国债的外国中第一大持有国。
对中国投资者而言，持有美国国债也会带来如下成本或风险：持有美国国债，面临着由美元贬值的估值效应造成的资本损失或美国国债市场价格下降。
一方面，美联储加息会导致美国国债市场价格下滑；另一方面，次贷危机结束后，投资者风险偏好的增强所导致的避险资金流出美国国债市场，也会导致美国国债收益率上扬以及美国国债市场价格下降。
从2001 年后，受美国经济增长放缓影响，尤其是作为CPI 核心指数的房地产市场在2005年后持续下滑，美元持续下跌。
中国为何购买美国国债？
陕西师范大学课程：国际战略学任课教师：王国杰作业课题：中国为何购买美国国债学生：惠闯学院：物理学与信息技术学院学号：41106251专业：物理学（创新实验班）班级：1班中国为何购买美国国债摘要：中国是世界上拥有官方外汇储备最大的国家---达2.4万亿美元，2009年增加外汇储备近5000亿美元(其中经常盈余略低于3000亿美元，资本项目顺差约1000亿美元)。
这些外汇储备的不断积累主要来源于对外汇市场的不断干预，即人民银行不断买入美元抛售人民币使得人民币异常贬值。
2)中国同时也是美国国债的第二大持有者。
截止2009年12月，其共持有7554亿美国国债，仅次于日本(拥有7688亿美元)。
3)美国财政部极可能低估了中国持有美国债券的数量，因为中国可能通过在其他国家建立其他账户来购买国债。
关键词：外汇储备美国国债中美金融关系研究表明，主要源于对美贸易顺差的外汇储备是中国购买美国国债的重要资金来源。
尽管有着较好的流动性和安全性，但与其他资金方式相比，中国购买美国国债的收益率并不高。
此外，中国目前持有的美国国债，无论是以总额或者比例衡量，都没有决定性的影响，因此不对美国金融市场造成威胁。
总体而言，中美在金融关系方面还是一种不对称的依赖关系。
有的人会提出质疑：美国人不买美国国债的原因很简单，利息不吸引人，为什么中国要花大价钱买这些收益不高的美国国债呢？一、中国购买美国国债回顾自中美关系正常化以后。
中国购买美国国债的历程大致上可以分为四个阶段。
第一阶段从1972年到1985年初。
这一阶段中国由于缺少外汇，并且不熟悉美国金融市场，因此没有购买美国国债。
第二阶段从1985年到1993年年底，中国虽已开始购买美国国债。
但数额较少。
绝大多数时候的月份购买额在10亿美元以下。
而且这一阶段中国购买美国国债主要以短期持有为主，买人美国国债之后便会迅速交易。
因此并没有形成大的持有量。
第三阶段从1994年到1999年年底，这一阶段的特征是中国对美国国债的月度购买额开始大量增加，绝大多数月份的购买额都维持在10亿美元以上。
美国国债及中国持有分析终版
2013年年初美国的债务上限为16.39万亿美元 。
而就在10月17日，在触及美国债务上限的最后几个
小时内，华盛顿国会参众两院在经过激烈博弈后终
于达成政府重开、提高债务上限的共识。19日，美
国债务上限已经突破了17万亿美元，达到17.076万
亿美元。美国债务问题只是延后解决，债务风险警
报并未真正解除。而此前美国预算争端可能对美国
中国应对美国国债束缚措施
1.改革外汇管理体系。改革强制结售汇制度，允许 企业和个人拥有外汇，并让让企业和个人充分支 配、自主投资，形成国家、企业、个人多元投资 主体，分散了外汇投资单一的风险，有利于国家 经济安全和稳定 。
2.促进外汇投资方向多元化。未来中国会逐渐减少 增持美国国债的额度。
3.扩大大宗商品市场容量和增加石油等大宗商品的 战略储备。
美国国债待偿还余额大幅增加，与GDP的 比例不断攀升。近十多年来，美国国债规模 增长迅速。截至2012年12底，美国国债余额 为16.43万亿美元，同比增长7.95%，2008 和2009年的同比增速均在15%以上。受金融 危机的影响，2007年以后美国国债规模与 GDP的比例不断大幅攀升，2012年底达到 104.8%，较去年提高了3.8个百分点，较 2007年底提高了39个百分点。
中国持有美国国债现状
十年间中国持有美债的年均增长率达36.8%。中国持有美 国国债规模由2000年初的714亿美元，上升至今年7月的 1.28万亿美元左右，占外国投资者持有总量的比例也2000 年间的8%升至目前的22.1%，持有美债规模占外储资产 的比重达到38%以上。中国政府所持美国国债数量居全球 首位，减持必将造成该资产贬值。因为中国如果大幅减持 美国国债，势必对其它美国国债持有国造成影响，导致美 国国债补跌。美国为筹集救市资金，不断发行国债，中国 不但不能减持美国国债，还不得不继续增持美国国债。因 为作为美国国债的最大持有国，如果中国不继续购买美国 国债，美国只能通过提高新发国债收益率的方式来提高美 国国债的吸引力，依然会导致原有国债价值缩水。
2007--2009美国经济数据图表化
17.1 12月 2.30% 12月 -1.10%
6.9 1月 -2.50% 1月 -1.70%
5.16 2月 -1.30% 2月 -0.30%
15.3 3月 1.40% 3月 -1.10%
8.95 4月 1.10% 4月 -0.40%
2008年美国经济数据 年美国经济数据
5月 -25 5月 597.9 5月 -4.9 5月 5.50% 5月 59.5 5月 0.00% 5月 0.10% 5月 0.20% 5月 2.30% 5月 0.60% 5月 -0.20% 5月 79.40% 5月 1.40% 5月 1.00% 5月 6月 511 6月 567.7 6月 -6.2 6月 5.50% 6月 56.7 6月 0.80% 6月 -0.10% 6月 0.30% 6月 2.40% 6月 1.10% 6月 0.50% 6月 79.90% 6月 1.80% 6月 0.10% 6月 7月 -748 7月 622 7月 -5.1 7月 5.70% 7月 56.6 7月 1.30% 7月 -0.70% 7月 0.30% 7月 2.50% 7月 0.80% 7月 0.20% 7月 79.90% 7月 1.20% 7月 -0.10% 7月 8月 -4 8月 591.4 8月 -8.4 8月 6.10% 8月 61.7 8月 -4.50% 8月 -0.50% 8月 0.20% 8月 2.50% 8月 -0.10% 8月 -1.10% 8月 78.70% 8月 -0.90% 8月 -0.30% 8月 9月 1434 9月 564.7 9月 -15.9 9月 6.10% 9月 73.1 9月 0.80% 9月 0.30% 9月 0.10% 9月 2.50% 9月 0.00% 9月 -2.80% 9月 76.40% 9月 -0.40% 9月 -1.20% 9月 10月 2863 10月 571.9 10月 -24 10月 6.50% 10月 57.5 10月 -6.20% 10月 -0.80% 10月 -0.10% 10月 2.20% 10月 -1.00% 10月 1.30% 10月 76.40% 10月 -2.80% 10月 -2.80% 10月 11月 568 11月 404.4 11月 -53.3 11月 6.70% 11月 57.9 11月 -1.00% 11月 -0.40% 11月 0.00% 11月 2.00% 11月 -1.70% 11月 -0.60% 11月 75.40% 11月 -2.20% 11月 -1.80% 11月 12月 740 12月 399.3 12月 -52.4 12月 7.20% 12月 59.1 12月 -2.60% 12月 0.30% 12月 0.00% 12月 1.80% 12月 -0.70% 12月 -2.00% 12月 73.60% 12月 -1.90% 12月 -2.70% 12月 1月 -1489 1月 360.3 1月 -59.8 1月 7.60% 1月 61.9 1月 -4.50% 1月 0.40% 1月 0.20% 1月 1.70% 1月 0.30% 1月 -1.80% 1月 72.00% 1月 0.80% 1月 1.00% 1月
2009年美股盘点
2009年美股盘点2009年是美国股市重要的一年。
这一年，全球金融危机的影响进一步扩散，导致美国经济陷入衰退。
然而，随着政府的干预和市场的反弹，股市逐渐恢复并开始走向复苏。
下面将对2009年美股的盘点进行详细介绍。
首先，我们先来看一下金融危机对2009年美股的影响。
2008年底，雷曼兄弟破产引发了全球金融市场的恐慌，导致美国经济陷入衰退。
2009年1月，美股受到重创，道琼斯工业平均指数下跌了近40%。
市场情绪低迷，投资者信心严重受挫。
然而，随着政府的干预和市场的反弹，美股开始逐渐走出低谷。
2009年3月，美联储宣布实施大规模资产购买计划，即量化宽松政策。
政府还出台了一系列救市措施，包括金融机构的救助计划和刺激经济的财政刺激计划。
这些政策的实施提振了市场信心，促使投资者重新回到股市。
在政府干预的推动下，美股开始迎来反弹。
2009年3月9日，道琼斯工业平均指数触及6930点的低点，随后开始上涨。
截至年底，道琼斯指数已经回升至10428点，全年上涨了近20%。
标普500指数和纳斯达克指数也分别上涨了近30%和近44%。
在2009年美股的复苏过程中，一些行业表现出色。
首先要提到的是科技股。
随着互联网的普及和科技创新的推动，科技股成为了市场的热点。
大型科技公司如谷歌、苹果和微软等都取得了不错的表现，推动了科技股的整体涨幅。
另外，能源股也是2009年的亮点。
随着全球经济复苏的预期增强，能源需求逐渐恢复，能源股表现出色。
石油价格也在2009年上涨，促使石油公司的股票上涨。
此外，清洁能源领域的公司也受到市场的关注，因为环保和可持续发展成为了全球关注的焦点。
与此同时，金融股在2009年也有了一定的回升。
尽管金融危机对金融行业造成了巨大的冲击，但是政府的救助计划和改革措施帮助了金融机构的复苏。
尤其是美国银行和摩根大通等大型银行在2009年涨幅显著。
然而，2009年的股市并非一帆风顺。
尽管整体走势向上，但是仍然存在着一些不确定性和挑战。
2009年美股盘点
2009年美股盘点
【原创版】
目录
1.2009 年美股总体表现
2.影响 2009 年美股的主要因素
3.2009 年美股市场的亮点
4.2009 年美股对投资者的启示
正文
2009 年美股市场呈现出强劲的复苏势头，三大股指均实现了显著上涨。
道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标普 500 指数分别上涨了 18.8%、43.9% 和 23.5%。
在这一年里，美国政府实施了一系列刺激经济的政策，这些政策对股市产生了积极的影响。
首先，美国政府推出了大规模的财政刺激计划，以刺激经济增长。
此外，美联储实行了非常宽松的货币政策，将联邦基金利率降至接近零的水平，并购买了大量国债和抵押贷款支持证券，以降低长期利率和提高市场流动性。
这些政策刺激了经济活动，推动了企业盈利的恢复性增长，为股市提供了坚实的基本面支撑。
在 2009 年美股市场中，科技股表现尤为抢眼。
受益于全球经济复苏和科技创新，苹果、谷歌等科技巨头股价大幅上涨，带动了纳斯达克综合指数的飙升。
此外，新能源汽车制造商特斯拉等新兴产业公司也在市场上崭露头角，成为投资者追捧的热点。
2009 年美股市场的表现给投资者带来了一定的启示。
首先，投资者应关注宏观经济政策对市场的影响，及时把握市场趋势。
其次，投资者应关注行业和公司的基本面，选择具有成长潜力和稳健经营的优质标的。
最后，投资者应保持理性，遵循价值投资原则，避免过度追涨杀跌。
总之，2009 年美股市场在政策刺激和经济复苏的背景下呈现出强劲的复苏势头。
科技股和新兴产业公司在市场上表现出色，为投资者带来了丰厚的回报。
2009年国际大事盘点
2009年，各国政府和国际社会携手合力，共同应对全球金融危机带来的严峻挑战。
全球主要中央银行多次降息并向市场注入巨额流动资金，一些国家央行则采取非常规的“量化宽松”货币政策，各国政府纷纷推出大规模扩张性财政政策以刺激经济增长。
到下半年，在各国应对危机措施的共同推动下，全球经济呈现好转。
欧元区16国经济今年第3季度恢复增长，结束了二战以来最严重的衰退；美国连续4个季度下滑的GDP今年第3季度出现首次增长；以“金砖四国”为代表的新兴经济体中，中国宣布今年GDP增长“保八”的目标不成问题。
印度公布其2008-2009财政年度的GDP增长率为6.7%。
已连续半年多负增长的巴西经济，今年第2季度开始反弹。
只有俄罗斯，因能源价格大幅下跌而经济严重下滑，其总统说，俄经济今年将萎缩7.5%。
面对全球经济下滑趋势得以遏止、金融状况改善、零售业销售逐步稳定、消费者信心开始恢复等等迹象，国际货币基金组织今年10月初发表的《世界经济展望报告》称：全球经济呈现复苏迹象且速度快于先前预期。
但该报告同时发出警告：全球经济尚未稳定，各经济体采取停止动用公共财政实施经济刺激计划的“退出政策”为时尚早。
11月初，G20财长会议达成共识，各国继续保持政策支持力度，以推动全球经济复苏和增长。
显然，全球经济实现全面复苏，还有一段很长的路要走。
气候变化：如何应对待行动持续干旱、湖泊干涸、冰川融化、海平面上升……人类经历和目睹着气候变化带来的种种灾害。
世界银行2009年9月发布的年度报告《2010年世界发展报告：发展与气候变化》中指出：气候变暖的威胁，远比金融危机严重且持续时间也长得多。
造成的损失，估计75% ～80%将由发展中国家承担。
面对气候变化的威胁,国际社会2009年密集磋商：联合国2009年气候变化首轮谈判3月底至4月初在德国举行。
主要为确定发达国家2013年～2020年的温室气体量化减排目标,以及发达国家向发展中国家转让技术并提供资金而做出具体安排。
2009年美国复苏与再投资法案-第二版
***** 1. 什么是《 2009 年美国复苏与再投资法案》的“受助人”？ 《复苏法案》对“受助人”的定义是：任何以合同、补贴或贷款的形式，直接从联邦政府接受复 苏法案资金的实体（非个人）。在这种宽松的定义下，一个接受复苏法案救助款项的州便是一个 “受助人”。根据资金性质，“受助人”分为不同的类型。以合同形式接受资金的受助人通常为 承包商和分包商。以补贴和合作协议形式接受资金的受助人包括州级和地方政府、教育机构、研 究中心和其他实体。接受贷款和贷款担保的受助人则通常为商业企业。问题4将进一步说明OMB 如何将受助人分类为初始受助人、次级受助人、供货商及个人受助人来进行报告。
6. 来自资金受助人的报告是否会包括在内？ 会。《复苏法案》和OMB备忘录M-09-15要求就资金受助人的援助进行全面的报告，其中各州政府机构的 报告尤为重要。各州政府机构须负责报告援助资金的使用情况，及他们所进行的任何次级授予（如次级补 贴、分包等）行为。由此，他们必须运用报告框架，以就联邦基金使用情况提供透明度。这一框架的目标是 提高报告的统一性。
_ 相关项目或活动的名称 _ 对相关项目或活动的描述 _ 相关项目或活动的完成情况 _ 预计相关项目或活动可以创造和保留的工作岗位数量 • 对于州政府和地方政府实施的基础建设投资，报告的内容应包括投资的目的、总投资成本、 联邦机构为这些投资提供资金援助的理由和依据，以及联邦政府相关联络人的姓名，以便基 建项目出现问题时进行沟通 • 根据FFATA，由受助人授予供货商的金额达25,000美元或以上的分包或次级补贴，须额外提 交三项报告内容，包括供货商的身份、付款金额以及款项所换取的货物或服务的说明 • 对于金额低于25,000美元的次级授予或付款，或对象为个人的次级授予，《复苏法案》第 1512条及OMB容许其按以下三个独立类别进行合并报告： _ 金额低于25,000美元的次级授予 _ 对象为个人的次级授予 _ 低于25,000美元的供货商收款
中国美债持有量一览表
中国美债持有量一览表
中国美债持有量一览表：
北京时间16日晚间，美国财政部公布的数据显示，7月份我国增持美国国债30亿美元。
截至7月末，我国持有美国国债余额为8467亿美元，仍为美国国债。
09中国增减持美国债时间表：
2009年6月中国持有美国国债9158亿美元
2009年7月中国增持美国国债241亿美元
2009年8月中国减持美债34亿美元
2009年9月中国持美国国债9383亿美元
2009年10月中国美债持有量零增长
2009年11月中国减持93亿美元美国国债
2009年12月中国大幅减持342亿美元美国国债
2010年1月中国减持58亿美元美国国债
2010年2月中国减持115亿美元美国国债
2010年3月中国增持177亿美元美国国债
2010年4月中国增持50亿美元美国国债
2010年5月中国减持325亿美元美国国债
2010年6月中国减持240亿美元美国国债
2010年7月中国增持30亿美元美国国债。
期货期权总结习题
期货期权总结习题第 2 章期货市场的运作机制【2.1 】说明未平仓合约数量与交易量的区别。
【2.2 】说明⾃营经纪⼈与佣⾦经纪⼈的区别。
【 2.3 】假定你进⼊纽约商品交易所的⼀个7 ⽉份⽩银期货合约的短头⼨，在合约中你能够以每盎司10.20 美元的价格卖出⽩银。
期货合约规模为5000 盎司⽩银。
最初保证⾦为4000 美元，维持保证⾦为3000 美元，期货价格如何变动会导致保证⾦的催付通知？你如果不满⾜催付通知会有什么后果？【 2.4 】假定在2009 年9⽉⼀家公司进⼊了2010年5⽉的原油期货合约的长头⼨。
在2010 年 3 ⽉公司将合约平仓。
在进⼊合约时期货价格（每桶）68.30 美元，在平仓时价格为70.50 美元，在2009 年12 ⽉底为69.10 美元。
每个合约是关于1000 桶原油的交割。
公司的盈利是多少？什么时间实现该盈利？对以下投资者应如何征税？（a）对冲者；（b）投机者。
假定公司年度末为12 ⽉31 ⽇。
【 2.5 】⽌损指令为在 2 美元卖出的含义是什么？什么时候可采⽤这⼀指令。
⼀个限价指令为在 2 美元卖出的含义是什么？什么时候可采⽤这⼀指令。
【2.6 】结算中⼼管理的保证⾦账户的运作与经纪⼈管理的保证⾦账户的运作有什么区别？【2.7 】外汇期货市场、外汇即期市场、以及外汇远期市场的汇率报价的区别是什么？【2.8 】期货合约的短头⼨⽅有势有权选择交割的资产种类、交割地点以及交割时间等。
这些选择权会使期货价格上升还是下降？解释原因。
【2.9 】设计⼀个新的期货合约时需要考虑那些最重要的⽅⾯。
【2.10 】解释保证⾦如何保证投资者免受违约风险。
【2.11 】某投资者净⼟两个7 ⽉橙汁期货合约的长⼨头。
每个期货合约的规模均为15000 磅橙汁。
当前期货价格为每磅160美分。
最初保证⾦每个合约6000 美元，维持保证⾦为每个合约4500 美元。
怎样的价格变化会导致保证⾦的催付？在哪种情况下可以从保证⾦账户中提取2000 美元。
美联储资产负债表分析
一、资产类项目分析1.总资产增长率对比通过对美联储和中国人民银行近八年来总资产增长速度的统计，我们发现，中国人民银行的总资产增长率大部分年份为正值，说明中国人民银行的总资产基本上呈现不断增长的趋势，相比而言，美联储在2008年以外的年份里，总资产增长率较低，且时正时负，说明美联储的总资产增长态势不是很明显。
但是，值得注意的是，在2008年金融危机爆发之际，美联储总资产增长率在3、4季度迅速拉升，全年总资产增长率高于100%，相比而言，中国人民银行并没有表现出太大的变化来，依然保持以外的增长率在增长。
由统计数据可知，金融危机对于美国的冲击迫使美联储大幅度增加流动性供给，而我国由于金融危机冲击较小，得以保持较低的增长率。
2．美联储各类资产总额分析在金融危机之前，各项资产所占比例变化不大，但金融危机改变了这一切。
2007年下半年以来，美国次贷危机愈演愈烈，为市场提供流动性，恢复市场信心美联储为应对金融危机采取了大量拯救措施，从图表中我们可以清晰地看出在次贷危机期间各项资产都有一个较大的变化。
联储一手通过多种创新工具向市场投放流动性，一手用卖出国债的方式回收流动性。
1.在金融危机之后可以从国内信贷的结构变化看出，直接持有债券的比例大幅下降。
2.新资产项目显著增多、数额巨大。
可以在其他资产的变化中看出自从09年央行流动性互换的新项目被提出，在金融危机之后的恢复阶段，几乎占了所有的其他资产，为恢复期做出了巨大的贡献。
3．国内信贷变化分析从上图可以看出，美国资产的重头集中于国内信贷部分，自金融危机爆发至今，其国内信贷增长趋势与资产项目增长趋势极为相似，其中直接持有证劵部分的增长与国内信贷的增长有很大的相关性，分析原因如下：1.美国政府持续推行QE量化宽松政策。
扩大货币发行，减少银行压力，放松银根，来向市场注入大量的流动性以复苏经济。
在金融危机全面爆发之后，美联储通过一系列救市政策增加相当规模的基础货币供应，除去低利率效应，其中1.25万亿美元MBS、3000亿美元美国国债和1750亿美元机构证券就向市场直接注入1.725万亿美元。
2009年财经大事记
2009年财经大事记发布时间：2009-12-232008年的寒冬过后，世界经济开始逐渐复苏，在4万亿经济刺激计划的引领下，中国的GDP更是实现了6.1%—7.9%—8.9%的“V”型反转。
回首过去的300多天，我们在G20峰会和达沃斯论坛上看到了各国政府应对经济危机的信心；从上海迪斯尼获批和“关中——天水经济区”发展规划中看到了区域经济发展的雏形；在IPO重启和创业板出炉后体会到资本市场体系的逐渐完善；从年末一系列楼市政策里嗅到了政府调控房价的决心。
这一年，值得回味的事情的确很多。
1月1月7日工业和信息化部宣布,批准中国移动通信集团公司增加基于TD-SCDMA技术制式的第三代移动通信(3G)业务经营许可，中国电信集团公司增加基于CDMA2000技术制式的3G业务经营许可，中国联合网络通信集团公司增加基于WCDMA 技术制式的3G业务经营许可。
1月9日中国农业银行股份有限公司在北京召开创立大会，其注册资本为2600亿元人民币。
中央汇金投资有限责任公司和财政部代表国家各持有中国农行股份有限公司50%股权。
1月14日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过汽车产业和钢铁产业调整振兴规划，十大产业振兴规划正式启动。
1月28日世界经济论坛2009年年会在瑞士达沃斯举行，年会的主题是“构建危机后的世界”。
出席年会的银行家们积极探讨有效改革金融体系、解决目前的金融危机以及防范类似危机重演的方法。
2月2月3日中国能源工作会议在京召开，这是我国17年来首次举行的全国性能源工作会议。
2月12日石家庄市中级人民法院发出民事裁定书，正式宣布三鹿集团股份有限公司破产，同时召开了三鹿集团第一次债权人会议，三鹿集团破产的资产管理方案和财产变价方案顺利获得通过。
2月17日美国总统奥巴马日在美国西部城市丹佛签署了总额为7870亿美元的经济刺激计划，这标志着奥巴马“新政”正式付诸实施。
2月25日有色金属和物流业振兴规划获国务院常务会议通过。
中国持有美国国债数据
业内人士热议我国大幅减持美国国债2010年02月17日14:52新华网新华网北京2月17日电题：业内人士如何看待我国大幅减持美国国债新华社记者安蓓、姚均芳美国财政部于北京时间16日晚间发布的国际资本流动报告（TIC）显示，2009年12月份我国大幅减持342亿美元美国国债，业内人士分析指出，我国此次减持是在美元出现技术性反弹下做出的选择，并不意味着我国将大举减持美元资产。
我国从2008年9月开始首度超过日本成为美国国债第一大海外持有国。
此后，对美国国债的持有虽有增减，但第一大持有国的地位并未改变。
此次大幅减持美国国债，减持幅度超过4％，是近年来规模最大的一次，也使我国回到美国国债第二大海外持有国的位置。
中国社会科学院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，此次我国大幅减持美国国债从时机上看是合适的，是在美元由于避险需求上升导致技术性反弹下做出的选择。
他分析说，近期由于希腊财政危机引发的欧元区主权债务风险导致欧元短期剧烈下跌，推升美元反弹，美国国债避险需求上升。
但美元长期基本面仍呈趋势性看跌。
抓住若干市场因素引起的美元技术性反弹时机减持美国国债，对持有大量美国国债的我国来说，是正确的策略调整。
此次减持后，我国持有美国国债7554亿美元。
这也是我国连续第二个月减持美国国债。
2009年11月，我国减持93亿美元美国国债。
中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉指出，金融危机后，美国债务水平没有压缩反而进一步扩张，私人部门负债进一步转入公共部门负债。
持续不断扩大的美国联邦政府债务和市一级政府债务规模，以及不断创新高的预算赤字，必然将导致货币增发、美元贬值，进而造成债权国持有美元资产的大幅缩水。
事实上，不断增加的美元债务和赤字规模已引发国际社会的普遍关注。
美国政府2010财年预算赤字将至少高达1．56万亿美元，约占美国GDP的10．6％，继上一个财年的1．42万亿美元财政赤字后，再创战后历史新高。
当前美国政府负债总额已超过12万亿美元，接近美国GDP的90％。
“零利率”时代的全球大逃亡
“零利率”时代的全球大逃亡时寒冰从目前的情势来看，全球经济的衰退已经难以抵挡，谁能最先逃过劫难，谁就是胜利。
零利率，揭开了全球经济大逃亡的序幕，也揭开了经济暗战的序幕：风险转嫁与反转嫁，危机转嫁与反转嫁，已经开始。
国际货币基金组织预测，2009年世界经济的增长率为2.2%。
而世界银行的报告称，全球GDP增长率将从2008年的2.5%下降到2009年的0.9%。
如果把国际货币基金组织、世界银行等权威研究机构的预测做一下纵向比较，就会发现，它们对未来经济的增长预测是逐步调低的。
全球性大衰退，正因为发达国家不负责任的转嫁危机的做法，而变得更加可怖。
在这一过程中，中国获得了极为罕见的一片叫好之声。
在这种廉价的赞美声中，中国倘若被冲昏头脑，有可能误入歧途。
中国社科院原副院长、经济学家王洛林最近指出，对于这次危机期间很多国家对中国的称赞和期望，我们要有一个清醒的估计。
是的，我们必须明白，在抗御金融危机中，中国要做的不是迎合西方世界的赞美，而是维护民族利益，全力以赴解决民生问题。
我们应摈弃短视行为，及时修正急功近利的以投资为核心的救市政策，以解决民生问题为重，做好打持久战的准备。
对投资项目必须做好评估，并防止以前被否决的项目及重污染、高耗能、高消耗资源、重复建设等工程项目重新上马，防止因后续资金跟不上而导致大量烂尾工程的出现，给经济雪上加霜。
同时，对发改委等有关部门闭门造车，在短期内审批、分配投资项目的能力、合理性、公正性及伴随其中的权力寻租等现象表示担忧。
世界不仅受困于由次贷危机引发的金融危机之中，更因为救市而挖了一个更大的坑。
2008年11月26日，德国总理默克尔向德国议会表示：“美国过度廉价的资金是促成今日危机的原因之一。
我深深担忧，我们现在是否在通过美国和其它地区正在采取的措施巩固这一趋势，我们5年后是否会面对完全一样的危机。
”默克尔的担忧并非杞人忧天。
因为：零利率时代正在到来。
2008年10月31日，日本央行做出了近七年半来的首次降息决定，将利率从0.5%下调至0.3%。
中国增持美国国债的利弊分析
中国增持美国国债的利弊分析中国增持美国国债现状(一)持有量暴增1972年美国前总统尼克松首次访华标志着中美关系正常化,此后中国逐渐开始购买美国国债。
从1972年到1999年底,由于缺少外汇,不熟悉美国金融市场等原因,中国购买的美国国债数额较少,而且基本上没有形成较大的持有量。
中国对美国国债的大量持有是在2000年以后,2000年中国对美国国债的持有量仅仅600亿美元,但是从2001年开始这个数额开始了迅猛增长,到2009年5月已经达到了8015亿美元。
(二)金融危机后加速持有美国国债金融危机之后,中国不仅没有减持美国国债,反而加速持有美国国债。
2008年9月,中国增持美国国债436亿美元,首次超过日本成为美国第一债权国。
2009年5月中国又增持了380亿美元美国国债,总量达到8015亿美元。
从2007年底到2008年底的单年增加持有量达2498亿美元,也创下了前所未有的单年增持纪录。
2009年1月和2月中国外汇储备分别减少326亿美元和14亿美元,但是中国在这两个月分别增持了122亿和46亿美元的美国国债。
(三)逐步调整美国国债持有结构目前中国依然在持续购买美国长期国债,但净增持规模在2008年的第4季度明显下降。
2008年第2季度至第4季度,中国增持美国长期国债分别为242亿、361亿、42亿美元;增持美国短期国债分别为-110亿、470亿、1050亿美元。
2009年5月,中国增持美国长期国债40.3亿美元,增持短期国债339.7亿美元,这表明中国5月所购入国债以短期国债为主。
中国增持美国国债的原因剖析(一)资金来源—改革开放外汇储备迅猛增加将我国长期以来的外汇储备情况和美国国债持有量结合起来分析可知,中国外汇储备越多,持有的美国国债越多,即中国使用外汇储备的重要途径是购买美国国债。
2001-2008年,中国每年稳定的有40%左右的外汇储备是以美国国债的形式存在。
所以长期来看,中国的外汇储备和持有美国国债量之间具有稳定的比例关系。
2009年国际十大经济新闻
2009年国际十大经济新闻一、各国刺激计划应对危机，新兴经济体率先复苏受持续恶化的金融危机冲击，2009年全球经济一度跌至二战来最低水平。
为帮助持续衰退的经济复苏，各国相继推出规模庞大的经济刺激计划。
三季度以来，刺激计划显成效，以“金砖四国”为首的新兴经济体引领全球经济走向缓慢复苏。
二、油价金价大宗商品走牛，全球股市触底反弹在充裕流动性的推动下，全球股市和大宗商品市场一路走高。
国际金价一度创出1227.5美元/盎司的历史新高，国际油价则从33.2美元/桶的5年新低一路涨至82美元/桶的年内新高。
国际铜价、铝价、大豆、玉米等商品期货也纷纷创出新高。
同时，全球股市大幅反弹，新兴市场走势强劲。
与3月创下的10多年新低相比，道指涨幅已逾60%。
三、甲型流感席卷全球，世界经济再受打击今年3月，墨西哥、美国等多国爆发甲型H1N1流感，疫情很快蔓延至全球，给正处复苏的全球经济带来众多不确定性。
世界银行最新发布报告指出，根据打击程度的不同，“甲流”可能造成的全球GDP损失范围在0.7%-4.8%。
四、哥本哈根气候大会召开，低碳及新能源受热捧12月7日至18日，哥本哈根气候大会召开，190个国家的15000名代表出席，参加人数创历史之最。
气候变化问题成为全球关注焦点，低碳及新能源领域因此受到投资者热捧。
最终，气候大会以通过不具法律约束力的《哥本哈根协议》宣告闭幕。
五、美元地位受威胁，超主权储备货币呼声高涨3月份以来，因美联储大举购买国债，美元指数迅速进入下滑通道，美元对一揽子主要货币汇率持续下跌。
美元持续贬值使其作为储备货币的地位受到质疑，中国、欧盟及俄罗斯相继呼吁改革以美元为主导的国际货币体系，建立超主权储备货币。
六、迪拜风波引发忧虑，全球资产泡沫危机隐现11月25日迪拜政府宣布其主权投资实体迪拜世界推迟偿还债务，标普等国际评级巨头先后下调迪拜政府6家关联实体及希腊、墨西哥的信贷评级，同时欧美主权信贷评级也因巨额赤字面临威胁。
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刘煜辉说，当前美国政府债务风险不断膨胀，却看不出短期内有很好的解决前景。从奥巴马政府公布的改革计划看，减少赤字难度很大，给美元资产投资者带来很大担忧。弱美元仍是未来美国摆脱经济失衡的唯一手段，可以促进其发展制造业和扩大出口，减轻债务，并拉动低碳经济等新兴产业发展。
“长期来看，美元资产贬值将给债权国带来不可预知的风险。中国外汇储备结构如币种、期限结构和产品品种都需要进一步加以优化。这是一个长期和渐进的过程，也是极为紧迫的工程。”曹红辉说，早在2006年，我国就超过日本成为外汇储备头号大国。根据最新的数据，截至2009年末，我国外汇储备余额为23992亿美元。
中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉指出，金融危机后，美国债务水平没有压缩反而进一步扩张，私人部门负债进一步转入公共部门负债。持续不断扩大的美国联邦政府债务和市一级政府债务规模，以及不断创新高的预算赤字，必然将导致货币增发、美元贬值，进而造成债权国持有美元资产的大幅缩水。
事实上，不断增加的美元债务和赤字规模已引发国际社会的普遍关注。美国政府2010财年预算赤字将至少高达1.56万亿美元，约占美国GDP的10.6%，继上一个财年的1.42万亿美元财政赤字后，再创战后历史新高。当前美国政府负债总额已超过12万亿美元，接近美国GDP的90%。为避免触及上限引发债务危机，在奥巴马政府的强力推动下，美国国会将政府负债再提高1.9万亿美元至14.3万亿美元。这将相当于每个美国人负债约45000美元。
业内：减持美国债是在美元出现反弹下的选择 2010年02月17日 15:07 新华网
新华网北京2月17日电题：业内人士如何看待我国大幅减持美国国债
新华社记者安蓓、姚均芳
美国财政部于北京时间16日晚间发布的国际资本流动报告(TIC)显示，2009年12月份我国大幅减持342亿美元美国国债，业内人士分析指出，我国此次减持是在美元出现技术性反弹下做出的选择，并不意味着我国将大举减持美元资产。
他分析说，近期由于希腊财政危机引发的欧元区主权债务风险导致欧元短期剧烈下跌，推升美元反弹，美国国债避险需求上升。但美元长期基本面仍呈趋势性看跌。抓住若干市场因素引起的美元技术性反弹时机减持美国国债，对持有大量美国国债的我国来说，是正确的策略调整。
此次减持后，我国持有美国国债7554亿美元。这也是我国连续第二个月减持美国国债。2009年11月，我国减持93亿美元美国国债。
2 中国 7554
3 英国 3025
4 石油出口国 1868
5 加勒比银行国家 1847
6 巴西 1606
7 中国香港 1529
8 俄罗斯 1185
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中国外汇投资研究院院长谭雅玲指出，此次我国缩减美国国债的持有规模是在评估市场风险之后做出的选择，也和海外投资组合的结构性调整有关。当前我国减持美国国债并不意味着放弃投资美元资产。一方面，我国仍持有大量美元资产，放弃投资美元必然会对现有资产产生不利影响。另一方面，从海外金融市场的品种来看，美国国债的稳定性、安全性和盈利性仍然比较好，尚未有一种货币能够取代美元的地位。
我国从2008年9月开始首度超过日本成为美国国债第一大海外持有国。此后，对美国国债的持有虽有增减，但第一大持有国的地位并未改变。此次大幅减持美国国债，减持幅度超过4%，是近年来规模最大的一次，也使我国回到美国国债第二大海外持有国的位置。
中国社会科学院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，此次我国大幅减持美国国债从时机上看是合适的，是在美元由于避险需求上升导致技术性反弹下做出的选择。
“从根本上讲，有效转变经济增长模式，改变以单一美元计价的国际货币体系和储备货币结构，是从根本上调整优化我国外汇储备资产结构的前提条件。在没有做到这两点之前，优化外汇储备资产结构只能是策略性的，而这将是一个循序渐进的过程。”曹红辉说。
值得注意的是，根据此次公布的数据，2009年12月购买美国长期国债的海外资本净流入量为822亿美元。其中，第一大持有国日本增持115亿美元美国国债，第三大持有国英国则增持了249亿美元。
曹红辉说，短期内日本、中国、英国三大美国国债持有国的总体格局并不会发生变化。未来我国对美国国债的持有仍将有增有减。从长期看，外汇储备管理进行多元化货币和资产配置将是必然趋势。
附：2009年12月份持有美国国债前8名(单位：亿美元)
名次 国家 持有金额
1 日本 7688