第二章 信用和融资方式

第二章信用和融资方式

第一节信用及其职能

一．信用的概念

1．信用是一种经济上的借贷行为。

金融理论研究的是货币借贷。

2．信用具有两个特征：“还本付息”

偿还性：最基本的特征；付息性

3. 借贷活动体现为一种价值的单方面让渡，货币支付手段职能

4．信用的概念：以偿还和付息为条件的价值单方面让渡

5．为什么要借贷货币呢？

货币资本化：人们将货币部分或全部转化为可用来增值，从而带来更富多财富的手段的过程和机制。

货币资本化的特点：货币的职能+收益性、安全性和流动性

货币资本化的形式：商业资本、产业资本、借贷资本、金融资本

二．信用的职能

1. 最基本的职能：动员闲置资金并加以再分配，是建立在社会总资金运动过程中企业初次分配（国民收入）和财政二次分配（财政拨款、转移支付、社会福利等）基础上的第三次分配。

三次分配的共同点：对资金的分配

不同点：（1）前二者的资金所有权和使用权合二为一，信用分配对资金使用权的再分配。（2）初次分配时对社会总产品价值的分配，二次分配是对财政资金的再分配，信用分配涉及到个人、企业和政府，没有自己独立的资金分配领域（特别是银行信用，只要是存放在银行的资金，也可用作信贷资金）与前二者相重叠。

2．流通手段和支付手段（货币）

三．信用在国民经济运行中的作用

1．广泛集聚资金，支持规模经济。银行信贷、社会公开发行债券。

2．有利于提高资金使用效率。短期资金的最低余额放款。

3. 调节需求总量和结构，进而调节宏观经济运行。

第二节信用的基本形式

一、商业信用

1. 商业信用是企业之间相互提供的，与商品交易直接相联系的信用形式。

商品赊销：典型做法。

特点：方便、简单，快速

“口头信用”（好处，方便交易，但风险较大）、“挂账信用”（没有确定归还日期和违约责任，为蓄意无限期拖欠款企业或非法挪用资金提供可乘之机；审计重点应收账款，是否是长期往来账户）和“票据信用”（立字为据）

2. 商业票据

（1）商业期票（商业本票）

由债务人向债权人发放的支付承诺书。

（2）商业汇票

由债权人向债务人签发，命令债务人向指定收款人或持票人支付的票据。商业汇票可由销货企业发，也可由购货企业签发，但必须经过有关方在汇票上签章，表示承认到期付款。

按承兑人的不同分：商业承兑汇票和银行承兑汇票。商业承兑汇票是指由购货单位或销货单位开出，由购货单位承兑的汇票。银行承兑汇票是由购货单位或销货单位开出，由购货单位请求期开户行承兑的汇票。信誉和流动性前者弱于后者。

无息票据和有息票据，无息票据属于免费信用，如开出有息票据，则所承担的利息就是应付票据的筹资成本。

期票与汇票的区别：期票是债务人签发的（接受商业信用）。汇票是债权人开出（提供商业信用），汇票要生效，必须要债务人或第三方承兑。

还有一种“commercial paper”商业票据，由高信用等级的大企业发行的短期无担保债券3. 600121 郑州煤电09年年报

应收票据：银行承兑汇票100,568,000.00

应收账款：1年以内153,091,689.69

1-2年3,461,855.38

2-3年1,749,071.40

3年以上5,390,859.33

总计：163,693,511.80

应收票据和应收账款占流动资产的8.5% 流动资产大部分为存货

应付票据：银行承兑汇票45,000,000.00

应付账款：561,805,757.07

其中一年以上17,899,016.05 结算尾款

应付票据和应付账款占流动负债的19.5%，流动负债主要是预收账款

∙应收账款周转率=总赊销额/应收账款

销售货款的回收速度，赊销款转为现金的次数

∙应收账款周转天数=365天/应收账款周转率

赊销货款回收的天数，平均收账期（ACP）

二、商业信用在我国的发展（教材）

三、银行信用

1．银行信用是银行等金融机构与企事业单位或个人之间发生的信用关系。

存款：把资金借给银行贷款：银行借出资金

2. 银行信用发展的广度和深度大于商业信用

（1）银行信用是单纯的货币借贷，与商品交易没有直接关系，授信范围和用途广得多（2）商业信用受销货企业资本规模的限制；银行信用不是以自有资本为主，银行既是授信方，也是受信方。

（3）银行信用在媒介社会资金运动过程中，具有积少成多、续短为长、变死为活的作用，大大提高社会资金的利用效率

四．银行信用与商业信用之间的关系

相互支持、相互促进的“战略伙伴”。

1．银行信用促进商业信用。

2．商业信用票据化有利于银行风险管理。

五、国家信用

1．概念：国家信用是中央政府以国家的名义同国内外其他信用主体之间发生的信用关系2．分类：

（1）内债（政府债券），

国债负担率=(当年国债余额/当年GDP)×100%。各国债务规模的警戒线是60%，我国的国债负担率在6%左右的水平。欧美发达国家50%以上。

国债依存度=国债年度发行额/ 财政支出。国际上公认的控制线是15%-20%，中央财政的债务依存度是25%-30%左右。

国债偿债率=(当年还本付息支出额/当年财政收入总额)×100%。国际上公认的安全线是8-10%。我国国债偿债率从1994年的9.6%迅速攀升到1998年的22.4%，大大超过了国际公认的安全线。2004-2009年继续攀升。

（2）外债（海外债券、从国际金融机构和其他国家的借款）

截至2009年末，我国外债余额为4286.47亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同），其中，登记外债余额为2669.47亿美元，贸易信贷余额为1617亿美元（注）。

按可比口径计算，中长期外债（剩余期限）余额为1693.88亿美元，占外债余额的39.52%；短期外债（剩余期限）余额为2592.59亿美元，占外债余额的60.48%。短期外债余额中，贸易信贷余额为1617亿美元；登记短期外债（剩余期限）余额为975.59亿美元，占短期外债余额的37.63％，占外债余额的22.76％。

在2669.47亿美元的登记外债余额中，国务院部委借入的主权债务余额为368.55亿美元，占13.81%；中资金融机构债务余额为940.79亿美元，占35.24%；外商投资企业债务余额为931.81亿美元，占34.91%；境内外资金融机构债务余额为383.4亿美元，占14.36%；中资企业债务余额为41.84亿美元，占1.57%；其他机构债务余额为3.08亿美元，占0.11%。

从债务类型看，以国际商业贷款为主。2009年末，国际商业贷款余额为1986.49亿美元，占登记外债余额的74.42%；外国政府贷款和国际金融组织贷款余额为682.98亿美元，占登记外债余额的25.58%。

从币种结构看，以美元债务为主。在2009年末的登记外债中，美元债务占67.76%；日元债务占11.89%；欧元债务占6.38%；其他债务包括特别提款权、港币等，合计占比13.97%。

中长期债务主要投向制造业及交通运输、仓储和邮政业等基础设施建设。按照国民经济行业分类，在登记的1881.38亿美元中长期外债（签约期限）余额中，投向制造业的为390.82亿美元，占20.77%；投向交通运输、仓储和邮政业的为237.83亿美元，占12.64％；投向电力、煤气及水的生产和供应业的为165.64亿美元，占8.80%；投向信息技术服务业的为122.31亿美元，占6.50%；投向房地产业的为118.25亿美元，占6.29%。

据初步计算，2009年我国外债偿债率（当年到期债务（短期债务）本息/出口收入）为2.87%，债务率（外债余额/出口收入）为32.16％，负债率（外债余额/GDP）为8.73%，短期外债与外汇储备的比为10.81%

国际公认标准：偿债率25%，债务率100%，负债率<20%

3．作用：

（1）解决财政困难的较好途径。增税、从银行透支、举债

（2）筹集大量资金，改善投资环境

（3）国家宏观经济调控的重要手段。总量、支出结构