由金融危机的传导机制看我国金融风险的防范措施

合集下载

国际金融市场的风险传导机制及应对策略

近年来，国际金融市场的波动性和风险传导性逐渐凸显，特别是全球经济一体

化的进程加速，各国金融市场之间的联系日益紧密。本文将重点讨论国际金融市场的风险传导机制，并探讨应对策略。

首先，国际金融市场的风险传导机制主要表现为三个方面。第一，全球性金融

危机和经济衰退造成的冲击波。例如，2008年的次贷危机迅速向全球扩散，引发

了全球金融市场的动荡，导致了全球经济的深度衰退。第二，市场间的关联性加强。各国金融市场具有越来越紧密的联系，一国金融市场的波动性会迅速传导到其他市场，引发连锁反应。第三，信息传递的快速性和广泛性。随着互联网和信息技术的发展，市场上的信息可以在瞬间传递到全球各地，因此市场风险会更快地传导和扩散。

面对国际金融市场的风险传导，各国应采取一系列应对策略。首先，加强监管

合作。各国监管机构应加强信息交流和合作，共同应对金融市场风险。其次，建立预警机制。及时发现和预警金融市场风险的可能爆发，能够帮助各国及时采取措施，缓解风险传导的冲击。此外，加强国际金融市场的透明度和稳定性也是重要的应对策略。通过提高金融市场的透明度，减少信息不对称，可以有效预防风险的传导。同时，加强金融市场的稳定性，通过储备外汇和促进金融体系稳健发展，可以抵御外部风险的冲击。

除了以上策略，各国还应注重提升其内部金融市场的韧性和抗风险能力。首先，加强金融机构的监管和风险控制能力。金融机构是金融市场风险传导的主要承担者，强化其风险管理能力可以减轻风险传导的程度。其次，提高金融市场的流动性。金融市场流动性的充足性可以提供应对风险传导的抵御能力，降低金融市场的波动性。再次，加强金融市场的国内需求。通过扩大内需，减少对国际金融市场的依赖，能够减缓外部风险对国内市场的传导。

坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战实施方案

一、背景介绍

随着国际金融体系的不断发展和国内金融市场的日益开放，我国金融系统面临着越来越多的金融风险挑战。为了维护金融安全和促进金融健康发展，我国正在坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战。本实施方案旨在提出一系列具体措施，以确保打好这场攻坚战的成功。

二、总体目标

1. 实现金融领域风险可控，大规模系统性风险得到防范和化解；

2. 提高监管能力，建立健全金融风险防控体系；

3. 促进金融行业健康发展，为实体经济提供稳定的金融服务。

三、重点任务与具体措施

1. 完善法律法规和政策体系

1.1 出台完善金融风险防控相关法律法规，包括风险监测、风

险评估、风险预警等方面的规定；

1.2 完善政策体系，提高金融机构对风险敞口的监管能力；

1.3 加强对金融创新和新型金融业态的监管，推动金融科技与

风险监管的有机结合。

2. 加强金融风险监测和评估

2.1 建立金融风险监测和评估机制，利用大数据和人工智能技

术进行风险预警和识别；

2.2 建立跨部门信息共享机制，加强金融监管部门之间的合作

与协调；

2.3 完善风险预警和应急预案，提前准备应对金融风险爆发的

措施。

3. 加强金融监管体制改革

3.1 强化金融监管机构的职责和权限，提高其独立性和权威性；

3.2 完善制度和机制，推动金融监管由权力监管向制度监管转变；

3.3 加强对金融机构的分类监管，根据风险程度和业务特点制

定差异化的监管政策；

3.4 推动金融市场的开放与规范，提高市场自律和风险自我化

解能力；

3.5 强化监管执法力度，加大违法违规行为的查处力度。

金融市场风险传导机制与监管政策

金融市场风险传导机制与监管政策在现代金融体系中，风险传导机制扮演着至关重要的角色。金融市

场的稳定与发展离不开对风险的有效监控和管理。本文将探讨金融市

场风险传导机制及相关监管政策。

一、金融市场风险传导机制

金融市场的风险传导机制是指金融市场中的一种相互关联和相互影

响的现象，即当某一金融机构或金融产品遭到风险冲击时，这种风险

通过各种渠道向其他金融机构和市场传导。其主要传导渠道包括市场

关联传导、信贷关联传导和投资者行为传导。

1.市场关联传导

市场关联传导主要通过金融市场上各类资产之间的相互关联而实现。当金融市场某一资产价格的剧烈波动引发公众的担忧与恐慌时，这种

情绪会通过市场机制迅速传播，并对其他相关市场产生连锁反应。例如，次贷危机引发的美国房地产市场崩溃迅速蔓延到全球金融市场，

引发了全球金融危机。

2.信贷关联传导

信贷关联传导是指金融机构之间信贷渠道的倒链传导。当一个金融

机构遭受损失或违约时，这种风险会通过信贷渠道向其他金融机构传导，进而造成系统性金融风险。信贷关联传导是金融市场风险传导机

制中最为常见和直接的一种方式。

3.投资者行为传导

投资者行为传导是指金融市场中的投资者心理对其他投资者产生的传导影响。当市场出现恐慌情绪，投资者可能会出现大规模抛售资产的行为，进而引发市场的进一步恐慌，形成恶性循环。此外，投资者行为传导通常伴随着信息不对称和市场失灵等问题。

二、金融市场监管政策

金融市场监管政策的目标是保护金融市场的稳定和投资者的权益。这些政策通常包括宏观调控、监管框架和制度建设等方面的内容。

1.宏观调控

现代金融危机生成的机理与国际传导机制研究

现代金融危机的生成机理与国际传导机制研究

引言

20世纪以来，随着全球化与金融市场的快速发展，金融危机已经成为威胁全球经济稳定的一个重要因素。经历过多次金融危机的教训，我们越来越意识到了金融危机的生成机理与国际传导机制的重要性。本文旨在探讨现代金融危机的生成机理以及国际传导机制，并分析其中的关键因素。

一、现代金融危机的生成机理

1. 泡沫破裂与信贷周期

现代金融危机的生成通常与泡沫破裂有关。在繁荣期，随着经济增长和市场繁荣，投资者对未来收益的预期不断上升，导致金融市场出现过热现象。投资者的热情推高了资产价格，形成了泡沫。一旦投资者开始怀疑泡沫的持续性，他们会纷纷减少投资，这可能导致泡沫的破裂。破裂的泡沫会引发资产价格迅速下跌和信贷紧缩，最终导致金融危机的爆发。

2. 不良贷款与金融风险

金融危机的生成与不良贷款问题密切相关。在繁荣期，金融机构往往会出于扩大业务规模的目的，放松对借款人的信贷审查，提供过多的贷款，尤其是高风险的贷款。当经济进入衰退期时，借款人可能无法按时偿还贷款，这些不良贷款就会大量涌现。不良贷款对金融机构造成了巨大的损失，引发了金融体系的不稳定，最终导致金融危机的爆发。

3. 金融创新与复杂性

现代金融危机的生成还与金融创新与复杂性有关。金融创新在提高金融市场效率的同时，也增加了金融系统的复杂性和

不确定性。例如，衍生品市场的发展大大增加了金融机构的风险敞口，复杂的金融工具使得监管机构的监管难度增大。当金融机构无法有效管理和控制其风险时，金融危机就有可能发生。

次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析

一、本文概述

本文旨在深入剖析美国次贷危机的根源、传导机制，以及该危机对中国经济的影响。我们将首先回顾次贷危机爆发的历史背景，然后详细分析导致这场危机的各种因素，包括但不限于过度的信贷扩张、监管缺失、金融市场复杂性和不透明性等。接下来，我们将探讨危机如何在全球范围内传导，特别是它如何影响全球经济和金融稳定。

我们将重点分析次贷危机对中国经济的影响，包括对中国金融市场的冲击、对中国出口的影响，以及对中国政府政策制定的挑战。我们将结合中国的实际情况，提出应对次贷危机影响的策略和建议。通过全面而深入的研究，我们希望能够为中国在未来的金融危机中提供有价值的参考和启示。

二、次贷危机的根源

次贷危机，又称为次级房贷危机，其根源可以追溯至21世纪初的美国房地产市场。当时，由于低利率政策和房地产市场的繁荣，许多银行和金融机构开始积极推广次级抵押贷款，即向信用记录较差或收入不稳定的借款人提供购房贷款。这些贷款往往具有更高的利率和更宽松的贷款条件，以吸引更多人申请。

然而，这种贷款模式本身就蕴含着巨大的风险。由于借款人信用状况较差，他们面临更高的违约风险。同时，由于贷款条件宽松，许多借款人在没有充分评估自身还款能力的情况下盲目申请贷款，进一步加剧了风险。

金融机构为了追求更高的利润，过度放松了贷款审批标准，甚至通过金融创新工具，如资产证券化，将这些高风险贷款打包成金融产品出售给投资者。这些投资者往往没有足够的风险意识，盲目追求高收益，从而进一步推动了次贷危机的发展。

次贷危机的根源在于房地产市场繁荣背后的信用扩张和金融创

金融风险传导机制及银行风险防范研究

图１中国工商银行境内分支机构网络图资料来源：、：．．ｉｄｌｅ．０呻．ａｌ，《吆中国工商银行年报》
（七）信息网络银行的各系统之间都存在着信息交流和传递，形成了复杂的信息网络。信息网络的外部性通过网络冗余，在信息不对称的条件下，尤其在危机出现以后，通过影响市场信心，会产生银行挤提的恶果。并可能传染到其他健康的银行，诱发系统性的银行风险。概括而言，银行体系的网络特征对银行危机传播机制的影响源于四个方面：（１）由于网络连接的特点和外部性，银行体系具有众多的冗余路径，传染效应极强的网络特征使得未受管制的网络难以实现帕累托最优；（２）网络结构对于个别节点的失败也有强有力的反应，其影响和损失可以通过多种路径达到其他网络节点；（３）相互连接的复杂性使得只是某一领域的干预也将产生深远的影响并且后果难以预料，因为网络将适应新的均衡，而新的均衡点是未知的；（４）与一般企业的风险传递效应不同，银行网络中的每一个向次级网络节点的传递效应是递增的（图２）＿１ｊ。
第３２卷第３期２００９年６月
石家庄经济学院学报ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｈｉｊｉａｚｈｕａｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓ

金融危机原因、传导机制、影响及预防

金融危机原因、传导机制、影响及预防本轮全球性金融危机简介

2007年－2009年环球

．．金融危机，又称世界

．．金融危机、次贷危机、信用危机，更于2008年起名为金融海啸及华尔街海啸等。本轮危机发源于美国，自2007年8月9日开始浮现的次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，银行等金融机构资金链断裂。2008年9月9日，危机开始失控，导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。并由于金融国际化的影响力，使危机传导至其他国家。蔓延成全球性金融危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的全面爆发。

直接原因

直接起因于美国的房地美和房利美两大房屋贷款中介发生的危机，两个公司占到全国房屋贷款的比重过大，购房者资质越来越低，房产公司为了自己的财务流动性，又将这些贷款统一打包证券化，变为债券卖给各个投资人。如果购房者的违约略不高于证券化计算的最高值，这个资金链条不会断裂，但因为2007年9月开始，大批量的购房者因断供违约，导致房贷公司资金链断裂，进而引发金融行业的资金流动性，于是就产生了金融危机。

深层原因

美国金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题。

(一) 国际金融市场的规模不断扩大，金融风险增加

金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，推行金融自由化，放松了金融监管，并结束了银行、证券、保险分业经营的格局。

当前金融领域存在的风险隐患及防范对策

自十八大以来中央反复强调“把防控金融风险放到更加重要的位置，牢牢守住不发生系统性风险底线”，近日再次强调，金融安全是国家安全的重要组成部分，并就维护金融安全提出六项任务。2017年以来“一行三会”连续出台一系列政策举措加大对资本市场的监管，防控金融风险；最近财政部等六部委联合发文称局部风险不容忽视，要求排查地方政府举债融资行为，这一系列举措都表明，防范金融风险被提升至前所未有的高度，维护金融安全已成为我国经济工作的一个重要目标，是“战略性、根本性”的大事。

当前中国经济金融体系存在的潜在风险

总体看，我国金融形势是良好的，金融风险是可控的，在国际国内经济下行压力因素影响下，我国金融存在不少潜在风险因素，特别是杠杆风险和债务风险，不容忽视。

金融部门杠杆率持续增高

近几年，我国银行业资产快速扩张、杠杆率不断提升。银行业天生具有增加杠杆的动机，银行业的主要利润来自于表内外资产端和负债端的息差收入，在目前息差收窄的情况下，银行业具有扩大资产和负债端规模内在冲动。在银行业资本金微幅增长条件下，总资产的快速膨胀主要来自于负债

规模的大幅扩张。据英国《金融时报》数据，2016年底，中国银行业资产总规模已达33万亿美元，相比之下，欧洲是31万亿美元，美国是16万亿美元，日本只有7万亿美元。按照资产权益比的杠杆率衡量标准，我国银行业的这一比例从2007年时的30倍左右，一路飙升到了当前的接近50倍，而美国从20世纪70年代以来这一比例从未超过20倍，日本、韩国也基本维持在30倍以下。

金融市场风险传导机制与防范

金融市场风险传导机制与防范第一章：引言

金融市场的发展给人类带来了繁荣和机遇，但也在某种程度上

带来了一系列风险。特别是在金融危机期间，风险与传导的问题

成为了热点话题。金融市场风险的传导机制已经成为一个关键问题，对国内外经济体系的稳定和可持续发展具有重要意义。因此，本文将探讨金融市场风险的传导机制及防范措施。

第二章：金融市场风险的类型

金融市场风险包括市场风险、信用风险、操作风险、流动性风

险等各种类型。其中，市场风险是市场价格波动引起的风险；信

用风险产生于债券、股票、衍生品等合同中的一方不能履行义务

的情况；操作风险是金融机构因内部操作不当而面临的风险；流

动性风险是指资产不能迅速变现导致的风险。了解不同类型的风

险对于理解其传导机制至关重要。

第三章：金融市场风险的传导机制

金融市场风险具有传染性和扩散性。它们可以在同一市场的不

同金融机构之间传递，也可以在不同市场的金融机构之间传递。

其中，市场风险最容易传递，因为市场价格波动会降低资产价格

和交易量，从而影响其他资产的价格。信用风险在金融市场中传

递方式有两种，一是通过信用担保机构，二是通过间接融资。操

作风险主要是通过金融机构内部的操作失误进行传导。流动性风

险会导致市场流动性紧缩，从而影响其他市场的流动性。

第四章：金融市场风险防范措施

为了避免金融风险对经济体系和金融市场的影响，必须采取有

效的防范措施。首先，需要建立风险管理系统，包括风险识别、

分类、分析和监测等。其次，需要加强监管，保证金融机构的监

管合规和风险控制。第三，需要加强信息披露，向市场公开有关

金融体系的风险传导机制研究

金融体系作为一个协调经济活动的重要机制，承担了巨大的风险传导与分散的

职责。如何理解和研究金融体系中的风险传导机制，对于金融稳定和经济发展具有重要意义。本文将探讨金融体系的风险传导机制，以及风险传导机制对经济的影响。

一、金融体系的风险传导机制

金融体系的风险传导机制是指金融风险从一个环节向另一个环节传递、蔓延与

扩散的方式和途径。这种风险传导机制主要包括两个方面：内部传导和外部传导。

内部传导主要指金融体系内部不同金融机构之间、不同部门之间、不同产品之

间风险的互相传递。例如，商业银行的信用风险可以通过债券市场扩散到保险公司，最终影响到整个金融系统的稳定。内部传导的机制主要有信贷传导、股票市场传导和外汇市场传导等。

外部传导主要指金融体系与现实经济之间的互动关系，即金融风险传导到现实

经济领域中。例如，金融市场的震荡可能导致实体经济的投资下降，进而影响企业的盈利能力和就业。外部传导的机制主要有股票市场传导、经济增长传导和汇率冲击传导等。

二、风险传导机制对经济的影响

金融体系的风险传导机制对经济产生了深远的影响。首先，风险传导机制可能

导致金融体系的脆弱性增加。当金融体系中的一个环节发生风险时，由于风险传导机制的存在，其他环节也会受到牵连，进而加剧整个金融体系的脆弱性。这可能导致金融危机的爆发。

其次，风险传导机制可能导致金融市场的失衡。金融体系中的风险传导机制通

常是非线性的，当风险在体系内传导时，可能会产生连锁反应，进而导致金融市场

的失衡。例如，当股票市场中的风险传导到债券市场时，可能引发债券市场的恐慌性抛售，进而导致市场失衡。

金融危机的发与传导机制分析

金融危机的发与传导机制分析金融危机是指金融机构或市场遇到严重的困难或崩溃，导致金融系统中断或崩溃的一种突发局面。金融危机会对实体经济和金融市场产生深远影响，并可能引发全球性的经济衰退。本文将对金融危机的发生与传导机制进行深入分析。

一、金融危机的发生机制

金融危机的发生机制可以从多个方面来考虑，其中包括金融市场波动、风险管理失控和宏观经济因素等。

首先，金融市场波动是金融危机发生的重要因素之一。金融市场的过度波动可能导致市场参与者恐慌，进而引发股市崩盘、货币贬值等问题。例如，2008年的次贷危机就是由于房地产市场价格泡沫破灭，导致次贷市场的大规模违约和金融机构的倒闭。

其次，风险管理失控也是金融危机的一个重要原因。金融机构在风险管理方面的疏忽或违规行为可能导致金融危机的发生。例如，2008年次贷危机中，一些金融机构为了追求更高的利润，对次级信贷风险进行了过度承担，结果导致了金融系统的崩溃。

最后，宏观经济因素也是金融危机发生的重要因素。经济周期的波动、通货膨胀、利率变动等因素都可能引发金融危机。例如，经济衰退时期，企业面临困难，银行贷款违约风险增加，进而引发金融机构的不良资产问题。

二、金融危机的传导机制

金融危机发生后，其影响会通过多个渠道传导到各个经济体系中，进而扩大危机的规模和影响。

首先，金融机构的倒闭和资产负债表的恶化将会直接对实体经济造成冲击。金融机构倒闭会导致企业融资困难，进而影响到企业的生产和经营活动。此外，金融机构的资产负债表恶化还会导致金融机构资本充足率下降，进而引发信用紧缩和资金难题。

我国金融系统性风险及其防范研究

一、概述

随着全球金融市场的不断发展和金融创新的不断涌现，金融系统性风险日益成为各方关注的焦点。在我国，金融系统性风险同样存在，并对国家和社会的经济发展产生着重要影响。金融系统性风险是指一个或者几个重要金融机构的失败将通过金融机构之间的相互联系而

引起其他金融机构的失败，并进而对更广意义上的经济产生实质性的负面效果。这种风险还可能引发人们大量失业，社会恐慌和动荡，或者在金融危机发生后政府被迫用巨额公共财政资金救助危机金融机构，从而引起一般纳税人的强烈不满。金融系统性风险具有经济和政治的双重内涵。本文将从我国金融系统性风险的背景、成因、防范措施及未来展望等方面进行深入探讨。

1. 研究背景

金融作为现代经济的核心，其稳定与否直接关系到国家经济安全和社会稳定。近年来，随着金融市场的快速发展和创新产品的不断涌现，我国金融系统面临的风险日益复杂和多样化。特别是在全球化、信息化背景下，金融市场的联动性增强，单一机构或市场的风险很容易迅速蔓延至整个金融体系，从而引发系统性风险。深入研究我国金

融系统性风险的特点、成因及防范措施，对于维护国家金融安全、促进经济持续健康发展具有重要的理论和实践意义。

当前，我国金融系统面临着多方面的挑战。一方面，传统银行业务与新兴金融业态并存，市场结构日趋复杂，金融机构之间的关联性增强，这在一定程度上增加了风险传染的可能性。另一方面，随着金融市场的开放程度不断提高，外部冲击对我国金融稳定的影响日益显著。金融科技的快速发展也带来了新的风险点，如数据安全、算法风险等问题逐渐凸显。

我国系统性金融风险影响因素与防范路径

1. 引言

1.1 研究背景

我国系统性金融风险是指金融市场中某一金融机构或金融产品出

现重大失误或违约，引发整个金融体系出现系统性的风险传染和蔓延，危及整个金融系统的安全稳定。我国金融市场规模庞大，金融机构众多，金融产品繁多，存在着潜在的系统性金融风险隐患。近年来，随

着金融市场的不断发展和金融创新的加快推进，我国金融市场系统性

风险的暴露和加剧趋势愈加明显。

面对不断增长的系统性金融风险，我国金融监管机构和相关部门

亟需加强风险监测和防范工作，探索有效的风险防范路径。本文旨在

对我国系统性金融风险的影响因素进行深入分析，提出相应的防范路

径和建议，为我国金融监管机制的完善和风险应对策略的制定提供理

论和实践参考。【字数：200】

1.2 研究目的

我国系统性金融风险影响因素与防范路径的研究目的是为了深入

分析我国金融体系中存在的系统性风险，探讨这些风险的根本原因和

影响因素。通过对系统性金融风险的影响因素进行全面分析，我们可

以更好地了解我国金融市场中的潜在风险，并提出有效的防范措施和

路径，从而保障金融市场的稳定和健康发展。通过本次研究，我们希

望能够为相关金融机构和监管部门提供科学的建议和决策支持，为防

范和化解系统性金融风险提供参考和借鉴。通过深入研究系统性金融风险的根本原因，我们也可以为我国金融体系的改革和完善提供思路和方向。

2. 正文

2.1 我国系统性金融风险的概念

我国系统性金融风险是指金融体系内某一或多个金融机构发生违约或出现严重问题，导致整个金融系统出现系统性崩溃的风险。它具有传染性、内在性、全局性等特点，一旦发生，可能对整个经济系统造成重大伤害。

如何防范化解金融风险

一、金融风险的形成

1、货币面风险：由外汇汇率变动引起的金融风险，主要体现在企业的国际贸易中。企业若与外国企业或私人签订合约或借贷，则会暴露在货币波动风险之中。

2、利率风险：指金融市场中利率的波动造成的金融风险，是借款者付息负担升高及资产价值相应受损带来的损失。

3、信用风险：借款者违约造成的金融风险，是借款者未能按时履行本金和利息支付义务造成的损失。

4、市场风险：金融市场参与者市场价格变动带来的损失，可分为国内市场风险和国际市场风险。

5、法律风险：指在金融活动中，由于金融法律的变化，造成投资者损失。

二、金融风险的防范与化解

1、财务管理：通过加强组织内部的管理，控制金融活动，有效防范金融风险。

2、市场行为：市场参与者应运用有效的风险管理技术，控制市场行为以防止金融风险的产生和扩大。

3、担保：主要是采用担保的方式来防范金融风险，即根据金融风险程度和利率波动，采取担保物对借贷的违约行为负责，以防止信用风险的产生。

4、保险：采取保险的方式来应对金融风险，通过保险了解风险的存在，根据保险公司的保障范围。

历次金融危机传导机制分析及其对中国的启示

汇率机制，欧洲货币体系的汇率机制遭受重创，欧洲货币统一步伐放慢，国经济增长放缓。各
收稿日期：ｏ９ｌ —２２ｏ一２９
不断演化。可见，国采取高利率的货币政策形德
成了季风效应的共同来源，欧洲汇率机制本身而
・
金融・
《疆财经）ｏｏ年第２期新２ｌ
历次金融危机传导机制分析及其对中国的启示
王倩杜征征，
（．中央财经大学金融学院，京１０８；１北００１２．中国社会科学院金融研究所博士后流动站，京１０３）北０７２
５３
基础和可能。
金融渠道传导是指一国因宏观经济波动致使
金融市场缺乏流动性，导致另一国与其有着密切
（）机的自我实现机制二危Ｏｓｅ（９４等人建立了第二代货币危机ｂｆｌ１９）ｄ
理论。该理论强调了危机的预期自致性质，即投
存在的缺陷为投机冲击导致危机跨国传导提供了
作者简介：王倩（９６一），，１７女中央财经大学金融学院Ｏ８级博士生，新疆财经大学金融学院讲师．究方向：研国际金融；杜征征

简论金融危机的传导机制

内容摘要:美国金融危机的爆发对全球经济体产生了深远影响,其导火索是房地产市场的过热与崩塌。本文旨在对此次金融危机的初期和中长期传导机制进行分析,以期有助于我们从中总结经验与吸取教训。

关键词:金融危机美国传导机制

自2008年下半年起始于美国的金融危机愈演愈烈,现已波及欧亚许多国家,国际经济形势骤然巨变。此次金融危机也影响到中国经济的方方面面,这种影响的最终结果将大大改变中国的经济形势。研究美国金融危机的传导机制,将有助于我们从中总结经验与教训,完善中国的金融体制,规避金融风险,使中国经济更加平稳地运行。

金融危机的初期传导机制

美国金融危机产生的根源是次贷危机,因此其初期传导机制与次贷危机密切相连,其短期传导机制如图1所示。由于次贷的借款人纷纷进入了按目标利率加上高风险加成的浮动利率还款期,而美联储基准利率又连续上涨,这些借款人的负担日益增加,部分贷款的逾期还款率、违约率和剥夺赎回权率逐步攀升。

随着美国房地产市场的逐步降温,大面积违约情况发生,信用风险充分暴露。此时,随着不良贷款率和坏账率的逐步增加,按揭贷款机构的资产质量日益恶化。由于这些小型的从事按揭贷款发放业务的公司和金融机构并非依靠吸收存款来开展业务,而是以自身的资产(按揭贷款)为抵押向大型金融机构融入流动性,资产质量的恶化不仅使其无法借入现金,而且还被迫使将己经出现坏帐的资产买回,资金链的断裂造成了这些a机构的停业、关闭、破产。据统计,仅2007年的上半年间,全美共有80多家次级抵押贷款公司宣布停业,其中破产的有11家,关闭的有50家,剩余的公司或出售或停止贷款业务。其中,以美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融的破产为例,产生了极大的负面冲击。