2019年最新-长期融资原理-精选文档
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7-长期融资决策概论
(2)资金习性预测法
资金习性预测法，是指根据资金习性预测资金需要量的一 种方法。资金习性，是指资金需要量的变动与产销量变动 之间的依存关系
y＝a＋bx 式中：y——资金需要量
x——产销量
a——不变资金
b——单位产销量所需变动资金
2020/4/17
长期融资决策概论
7
资本需要量＝（上期资本平均占用量－不合理占用量） ×（1 预测期产销增减变动率）
2020/4/17
长期融资决策概论
10
第二节 企业融资数量预测 ×（1预测期资本周转速度变动率）
(3)销售百分比法
企业明确总资本需求额后，首先应从考虑企业内 部积累形成的资金来源，不足的资金缺口再考虑
从外部融通。外部融资需求常采用销售百分比法 预测
销售百分比法，又称预计报表法，该方法在假设 收入、费用、利润、资产、负债与销售收入存在
稳定的百分比关系的基础上，根据预计销售额和
相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然 后利用会计等式确定外部融资需求
采用销售百分比预测融资数量，可以根据销售总 额确定融资需求，也可以根据销售增量预测融资
数量
2020/4/17
长期融资决策概论
8
第二节 企业融资数量预测
3. 企业投资项目融资数量预测方法
2020/4/17
长期融资决策概论
6
资本需要量＝（上期资本平均占用量－不合理占用量） ×（1 预测期产销增减变动率）
第二节 企业融资数量预测 ×（1预测期资本周转速度变动率）
【例】假设某企业上年度总资本平均占用量为1 880万元，其中 不合理的部分占5%，预计本年度生产增长10％，要求总资 产周转率加快2％。则资本需要量＝(1 880－1 880×5%)×(1＋10％)×(1－2％)＝1 925.31(万元)
资金习性预测法，是指根据资金习性预测资金需要量的一 种方法。资金习性，是指资金需要量的变动与产销量变动 之间的依存关系
y＝a＋bx 式中：y——资金需要量
x——产销量
a——不变资金
b——单位产销量所需变动资金
2020/4/17
长期融资决策概论
7
资本需要量＝（上期资本平均占用量－不合理占用量） ×（1 预测期产销增减变动率）
2020/4/17
长期融资决策概论
10
第二节 企业融资数量预测 ×（1预测期资本周转速度变动率）
(3)销售百分比法
企业明确总资本需求额后，首先应从考虑企业内 部积累形成的资金来源，不足的资金缺口再考虑
从外部融通。外部融资需求常采用销售百分比法 预测
销售百分比法，又称预计报表法，该方法在假设 收入、费用、利润、资产、负债与销售收入存在
稳定的百分比关系的基础上，根据预计销售额和
相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然 后利用会计等式确定外部融资需求
采用销售百分比预测融资数量，可以根据销售总 额确定融资需求，也可以根据销售增量预测融资
数量
2020/4/17
长期融资决策概论
8
第二节 企业融资数量预测
3. 企业投资项目融资数量预测方法
2020/4/17
长期融资决策概论
6
资本需要量＝（上期资本平均占用量－不合理占用量） ×（1 预测期产销增减变动率）
第二节 企业融资数量预测 ×（1预测期资本周转速度变动率）
【例】假设某企业上年度总资本平均占用量为1 880万元，其中 不合理的部分占5%，预计本年度生产增长10％，要求总资 产周转率加快2％。则资本需要量＝(1 880－1 880×5%)×(1＋10％)×(1－2％)＝1 925.31(万元)
融资基本原理
融资基本原理融资/筹资的含义•融资是企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
融资渠道和融资方式•融资渠道是指筹措资金来源的方向与通道。
•（1）国家•（2）银行•（3）非银行金融机构•（4）其他企业•（5）居民个人•（6）企业自身积累融资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式。
（1）吸收直接投资（2）发行股票（3）利用留存收益（4）向金融机构借款（5）发行公司债券（6）融资租赁（7）利用商业信用融资的分类•1.按企业所取得资金的权益特性：股权融资、债务融资和混合融资•股权融资是指企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹集所需资金。
通过权益融资吸收的自有资金，一般不用还本，但付出的资本成本相对较高。
•债务融资是指企业通过向银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等方式筹集所需资金。
以债务融资方式借入的资金，要按约定还本付息，财务风险大，但付出的资本成本相对较低。
•混合融资是指通过兼具股权融资特点和债务融资特点的融资方式筹集所需资金。
•2.按所融资金使用期限的长短：短期融资和长期融资•长期融资的目的主要在于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大企业的生产经营规模，或为对外投资。
主要包括发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁等方式。
长期资金可以是股权资金，也可以是债务资金。
•短期融资资金主要用于企业的流动资产和日常资金周转。
短期融资包括商业信用、短期借款等融资方式。
•3.按资金的来源范围：内部融资和外部融资•内部融资是指企业通过利润留存而形成的资金来源。
内部融资数额的大小主要取决于企业可分配利润的多少和利润分配政策(股利政策)。
•外部融资是指企业向外部筹措资金而形成的资金来源。
企业向外部筹资大多需要花费一定的筹资费用，从而提高了筹资成本。
•4.按照是否借助于金融机构为媒介：直接融资与间接融资•间接融资是指企业借助于银行和非银行金融机构融通资金，主要有银行借款、筹资租赁等。
第7章企业长期融资概述ppt课件
股票名称
51jo九城集团 空中网 灵通 侨兴环球 盛大网络 搜狐 网易 携程 新浪 亚信 中国电信 中国人寿 中国网通 中国移动 中华网 中芯国际 中星微
上市地点 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纳斯达克 美国纽约交易所 美国纽约交易所 美国纽约交易所 美国纽约交易所 美国纳斯达克 SM基本要求，是要研究影响筹资的多种因 素，讲求资金筹集的综合经济效益。具体要求如下 ：
1. 筹资规模适当 3. 筹资来源合理 2. 筹资时间及时 4. 筹资方式经济
第三章资金筹措与预测
7
融资决策需要考虑的内容
❖融多少资金？……………………融资规模 ❖资金从哪里来？怎样来？…融资来源、方式 ❖不同融资方式所占比例？………融资结构 ❖代价是多少？……………………融资成本 ❖带来的风险怎样？………………融资风险
小知识：
❖ 自中远投资于1993年率先在新加坡上市以来，中国内地企业在新 加坡交易所上市的数量已达50家,这些中国公司的股票在市场上的 换手率高达200%至300%。
❖ 这些来自中国内地的上市公司所处的行业主要是制造业、交通、 基建、通信、商业贸易、服务业和房地产。主要有以下公司： 制 造业的公司有： 天津中新药业、海南斯达制药、广州越秀、亚细 亚陶瓷、亚洲创建、鹰牌控股、进升、上海联合水泥、百嘉力、源 光亚明国际、大众食品、联合食品、鸿国国际、翔峰控股、迪森股 份、TSM资源、建光电子、新浦化学、华夏科技、中国食品工业、 凯新达、三瑞控股、东明控股、赫比国际、天圜营养集团、中国软 包装控股、泰达新控股、新湖滨控股、化纤科技、亚洲药业。 交 通、基建、通信类的公司有： 中翔路桥、中远投资、亚洲电力、 润讯通信；商业贸易类的公司有中航油、蛇口招商港务、妍华控股 ；服务业的公司有电子科技软件、新达科技、亚洲环保、金迪生物 科技、星雅集团、联合环保技术、稽山控股、双威通讯、神州环石 油科技；房地产业的公司有中国招商亚太、龙置地。
2019第7章长期融资方式 21页PPT文档
出租人
买卖
制造商
租赁
送货
承租人
订货
出租方
设备买卖 设备租赁
承租方
长期负债融资的利弊
• 正面作用
- 相对低成本 - 保持控制权 - 可能提高收益率
• 负面作用
- 增加财务风险 - 限制性条款
认股权证融资
• 期权：赋予持有者在给定日期或之前时间 以固定价格买进或卖出一项资产的选择权。
• 认股权证：以约定的价格和时间购买或出 售普通股票的期权。
• 长期借款的种类 - 商业银行贷款、政策性贷款等 - 担保贷款、抵押贷款 - 固定资产贷款、科技开发贷款等
长期债券融资
• 债券(bond)：发行人依法程序发行，并约 定在一定期限还本付息的有价证券。
• 债券可以公开发行，也可以私募发行 • 债券的要素 - 面值 - 票面利率 - 期限 - 付息方式和日期
- 基准股票 - 转换期 - 转换价格 - 赎回条款
谢谢！
xiexie!
第7章
长期融资方式
第1 节
普通股融资
普通股融资
• 普通股融资(common stock)：企业发行普 通股股票吸收资金。
• 股东的权利 - 表决权 - 利润分配权 - 剩余资产分配权 - 优先认股权
普通股融资
• 普通股分类 - 按享有的权利分类 - 按是否记名分类 - 按是否有面值分类 - 按上市地点分类
Ratings
债券等级
级次
中上级，有低信用风险 中级，有中等信用风险，有投机特征
劣质级，信用很差，风险极高
已违约
MD
SP
Aaa
AAA
Aa
AA
A
A
Baa
04第04章长期融资2019V1控制课时
商业银行
政策银行
融资租赁机构
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 2 章 财务分析 7
4.1 股权融资
概述：权益资金
基础：构成企业的原始资金 成本：不需要归还本金且没有固定的股利负担， 相对来说股东要求的报酬率高，因此资金成本高
2021年2月13日星期六
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 4 章 长期融资 8
债权筹资
● 债券契约条款 ● 债券分类与发行 ● 信用评级 ● 长期借款程序与成本
2021年2月13日星期六
长期融资的影响因素
● 目标资本结构 ● 到期日期 ● 利率水平 ●公司财务状况 ● 债务合同限制等
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 4 章 长期融资 6
我国融资体系结构示意图多层次资本市场.ppt
04第04章长期融资2019V1控制课时
单击此处添加副标题内容
公司财务管理
Corporate Financial Management
俞军
合肥学院管理系会计教研室
2021年2月13日星期六
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 4 章 长期融资 2
第4章 长期融资
本章内容 4.1 股权融资 4.2 长期债权融资 4.3 长期融资决策 本章案例分析、讨论与点评
常用制度：回拨机制、“绿鞋”机制
2021年2月13日星期六
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 4 章 长期融资 16
4.1 股权融资
4.1.2 普通股的发行
常用机制：回拨机制 目的：提高投资者认购成功率 首先，人为设定不同发行方式下的发行数量，然后根
据认购结果，按照预先公布的规则在两者之间适当调 整发行数量。
政策银行
融资租赁机构
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 2 章 财务分析 7
4.1 股权融资
概述：权益资金
基础：构成企业的原始资金 成本：不需要归还本金且没有固定的股利负担， 相对来说股东要求的报酬率高，因此资金成本高
2021年2月13日星期六
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 4 章 长期融资 8
债权筹资
● 债券契约条款 ● 债券分类与发行 ● 信用评级 ● 长期借款程序与成本
2021年2月13日星期六
长期融资的影响因素
● 目标资本结构 ● 到期日期 ● 利率水平 ●公司财务状况 ● 债务合同限制等
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 4 章 长期融资 6
我国融资体系结构示意图多层次资本市场.ppt
04第04章长期融资2019V1控制课时
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公司财务管理
Corporate Financial Management
俞军
合肥学院管理系会计教研室
2021年2月13日星期六
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 4 章 长期融资 2
第4章 长期融资
本章内容 4.1 股权融资 4.2 长期债权融资 4.3 长期融资决策 本章案例分析、讨论与点评
常用制度：回拨机制、“绿鞋”机制
2021年2月13日星期六
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 4 章 长期融资 16
4.1 股权融资
4.1.2 普通股的发行
常用机制：回拨机制 目的：提高投资者认购成功率 首先，人为设定不同发行方式下的发行数量，然后根
据认购结果，按照预先公布的规则在两者之间适当调 整发行数量。
2019年最新-2019华泰证券 融资融券课堂--基础知识篇_00002-精选文档
的二级账户，记录的是投资者委托证券公司持有的担保证券的明 细数据。
➢ 客户信用资金帐户： 是证券公司在银行开立的“客户信用交易担保资金账户”的
二级账户，用于记载投资者交存的担保资金的明细数据。投资者 只能开立一个信用资金账户。
主要内容
一、融资融券的基本介绍 二、融资融券的主要概念和基本公式
第二部分 主要概念和计算公式
信用账户体系
内容 登记公司
证券公司
融券专用证券账户 客户信用交易担保证券账户
信用交易证券交收账户 信用交易资金交收账户
投资者 信用证券账户
存管银行
融资专用资金账户 客户信用交易担保资金账户
信用资金账户
信用账户体系（续）
客户账户体系
➢ 客户信用证券账户： 是证券公司在登记公司开立的“客户信用交易担保证券账户”
折算率
可充抵保证金证券的折算率
➢ 上证180指数和深证100指数成份股股票: 折算率≤70%
➢ 其他股票:
折算率≤65%
➢ 交易所交易型开放式指数基金:
折算率≤90%
➢ 国债:
折算率≤95%
➢ 其他上市证券投资基金和债券:
折算率≤80%
注：证券公司可充抵保证金证券名单不能超过交易所的范围， 可充抵保证金证券的折算率不得高于证券交易所规定的折算率。
融资融券交易 ➢ （投资者角度）又称信用交易，指投资者向具有融资融券业务试点
资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券、借入证券卖出的 行为。
➢ 融资融券可以分为融资和融券两部分，即借钱和借券。
融资融券交易与普通证券交易的区别
资金、证券 杠杆效应 法律关系
风险承担
普通交易 足额资金或证券
无 委托买卖关系
➢ 客户信用资金帐户： 是证券公司在银行开立的“客户信用交易担保资金账户”的
二级账户，用于记载投资者交存的担保资金的明细数据。投资者 只能开立一个信用资金账户。
主要内容
一、融资融券的基本介绍 二、融资融券的主要概念和基本公式
第二部分 主要概念和计算公式
信用账户体系
内容 登记公司
证券公司
融券专用证券账户 客户信用交易担保证券账户
信用交易证券交收账户 信用交易资金交收账户
投资者 信用证券账户
存管银行
融资专用资金账户 客户信用交易担保资金账户
信用资金账户
信用账户体系（续）
客户账户体系
➢ 客户信用证券账户： 是证券公司在登记公司开立的“客户信用交易担保证券账户”
折算率
可充抵保证金证券的折算率
➢ 上证180指数和深证100指数成份股股票: 折算率≤70%
➢ 其他股票:
折算率≤65%
➢ 交易所交易型开放式指数基金:
折算率≤90%
➢ 国债:
折算率≤95%
➢ 其他上市证券投资基金和债券:
折算率≤80%
注：证券公司可充抵保证金证券名单不能超过交易所的范围， 可充抵保证金证券的折算率不得高于证券交易所规定的折算率。
融资融券交易 ➢ （投资者角度）又称信用交易，指投资者向具有融资融券业务试点
资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券、借入证券卖出的 行为。
➢ 融资融券可以分为融资和融券两部分，即借钱和借券。
融资融券交易与普通证券交易的区别
资金、证券 杠杆效应 法律关系
风险承担
普通交易 足额资金或证券
无 委托买卖关系
《长期融资管理》课件
债券
优点是筹资成本低，可以发挥财务杠杆效应；缺点是会增 加企业的债务负担，且对企业的信用评级要求较高。
租赁
优点是可以避免资金占用，减轻企业的现金流压力；缺点 是租金支出会增加企业的财务负担，且长期租赁可能会影 响企业的资产更新和升级。
03
CATALOGUE
长期融资的决策分析
长期融资决策的影响因素
确定融资结构
根据企业财务状况和发展战略，确定合理 的融资结构，包括债务比率、股权比率、 优先股比率等。
选择融资方式
根据融资需求和融资能力评估结果，选择 合适的融资方式，包括股权融资、债权融 资、租赁融资等。
04
CATALOGUE
长期融资的风险与控制
长期融资的风险种类
信用风险
借款方可能无法按期偿还贷款的风险。
长期融资决策的方法
比较不同融资方案的优劣，选择最优 的融资方式组合，实现企业价值最大 化。
对各种融资方式的风险进行评估，选 择风险可控的融资方式，降低企业财 务风险。
财务分数据分析，评估企业的融资 需求和风险承受能力，制定合适的长 期融资策略。
根据企业历史融资数据和未来发展预 测，制定适应未来发展的长期融资计 划。
THANKS
感谢观看
特点
长期融资具有期限长、风险相对较低 、成本相对较高等特点。
长期融资的种类
股权融资
通过发行股票筹集资金，包括 首次公开发行、增发股票等。
债券融资
通过发行债券筹集资金，包括 企业债券、公司债券等。
租赁融资
通过租赁方式获得资产使用权 ，并支付租金。
长期贷款
向银行或其他金融机构申请长 期贷款，以满足资金需求。
长期融资的意义
满足企业长期资金需求
优点是筹资成本低，可以发挥财务杠杆效应；缺点是会增 加企业的债务负担，且对企业的信用评级要求较高。
租赁
优点是可以避免资金占用，减轻企业的现金流压力；缺点 是租金支出会增加企业的财务负担，且长期租赁可能会影 响企业的资产更新和升级。
03
CATALOGUE
长期融资的决策分析
长期融资决策的影响因素
确定融资结构
根据企业财务状况和发展战略，确定合理 的融资结构，包括债务比率、股权比率、 优先股比率等。
选择融资方式
根据融资需求和融资能力评估结果，选择 合适的融资方式，包括股权融资、债权融 资、租赁融资等。
04
CATALOGUE
长期融资的风险与控制
长期融资的风险种类
信用风险
借款方可能无法按期偿还贷款的风险。
长期融资决策的方法
比较不同融资方案的优劣，选择最优 的融资方式组合，实现企业价值最大 化。
对各种融资方式的风险进行评估，选 择风险可控的融资方式，降低企业财 务风险。
财务分数据分析，评估企业的融资 需求和风险承受能力，制定合适的长 期融资策略。
根据企业历史融资数据和未来发展预 测，制定适应未来发展的长期融资计 划。
THANKS
感谢观看
特点
长期融资具有期限长、风险相对较低 、成本相对较高等特点。
长期融资的种类
股权融资
通过发行股票筹集资金，包括 首次公开发行、增发股票等。
债券融资
通过发行债券筹集资金，包括 企业债券、公司债券等。
租赁融资
通过租赁方式获得资产使用权 ，并支付租金。
长期贷款
向银行或其他金融机构申请长 期贷款，以满足资金需求。
长期融资的意义
满足企业长期资金需求
第5章--公司长期融资
2024/7/17
18
第一节 公司融资概论
（三）按所筹集的资金使用期限方式，分 为短期融资和长期融资
1、短期融资
短期融资是对短期资金的筹集。短期资金 一般指使用期不超过一年的资金，主要是 公司在营运过程产生的临时性的、季节性 的资金需求。筹集短期资金的方式主要有 短期借款和商业信用方式。有关短期资金 的筹集后有专门章节讨论。
2024/7/17
20
第一节 公司融资概论
（四）按照所筹资金的来源
按照所筹集资金的来源，分为内部融资和 外部融资。
1、内部融资
内部融资，也称内源性融资，是把公 司的内部自我积累作为筹资来源，实 际上是把公司的盈利保留在公司内部。 包括提取的盈利公积金和未分配利润。
2024/7/17
21
第一节 公司融资概论
表3-3 光华公司资产负债表(2013年 12月31月) 单位:万元
2024/7/17
41
资产
货币资金 应收账款 存货 固定资产
金额
与销售关系 %
负债与权益
500
5
1500
15
3000
30
3000
N
短期借款 应付账款 预提费用 应付债券 实收资本 留存收益
金额 与销售关系%
2500
1000
N
500
公司融资意义：
2024/7/17
2
第一节 公司融资概论
(1)融资是公司(企业) 顺利设立的 基础
(2)融资是公司正常营运的保证
(3)融资管理对于实现公司的目标 有直接的作用。
2024/7/17
3
第一节 公司融资概论
筹资动机：动机乃是推动人从事某 种活动，并朝一个方向前进的内部 动力，是为实现一定目的而行动的 原因。
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额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总 额的最长期限。
投入资本筹资
1.投入资本筹资的主体和属性
（1）投入资本筹资的含义
是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一 种长期筹资方式。
它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
（5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以 超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折 价）。
3.股票发行的条件
公司的组织机构健全、运行良好 公司的盈利能力具有可持续性 ——第10条 公司的财务状况良好 ——第33条、第10条 公司募集资金的数额和使用符合规定
参考：shenchunhui/
按投资者的出资形式分类
筹集现金投资 筹集非现金投资（实物资产、无形资产）
投入资本筹资
3.投入资本筹资的优缺点
优点：提高企业的资信和借款能力；能尽快地形成 生产经营能力；财务风险较低。
缺点：投入资本筹资通常资本成本较高。
发行普通股筹资
1.股票的含义和种类 2.股票发行的要求 3.股票发行的条件 4.股票的发行程序 5.股票的发售方式 6.股票的发行价格 7.股票上市
1.股票的含义和种类
股票的含义
股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券， 是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥 有的所有权。
股票的种类
普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股和外资股 原始股和新股 A股、B股、H股、N股等
承销方式：适用于公开发行
是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构 代理。
包销：未售出的股份由证券承销机构全部承购。 代销：未售出的股份归还给发行公司。
6.股票的发行价格
股票发行价格的意义
关系到多种利益关系
股票发行价格的种类
通常有等价、时价和中间价三种
股票发行的定价原则
2019/5/13
中国现行的机制
这种机制安排的背后道理 带来的问题：高发行价、高市盈率 ——海普瑞，发行价148元，市盈率73倍。188——105元 ——星河生物，发行价36元，市盈率138倍。53元——？ 原因？询价机构无动力认真“报价”。 对策 ——完善报价申购和配售约束机制；网下摇号配售。 ——扩大询价对象范围，充实网下机构投资者； ——增强定价信息透明； ——完善回拨机制和中止发行机制；
长期筹资的类型
1．内部筹资与外部筹资
按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹 资两种类型。
2．直接筹资与间接筹资
企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可 分为直接筹资和间接筹资两种类型。
3．股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资
按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以分为股 权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。
（2）投入资本筹资的主体
采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括个 人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。
投入资本筹资
2.投入资本筹资的种类
按投资者的出资形式分类
筹集国家直接投资 筹集其他企业、单位等法人的直接投资 筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资 筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资
4.股票的发行程序
公司董事会做出发行股票的决议 公司股东大会批准 保荐人保荐，并向中国证监会申报 证监会发行审核委员会审核 公司发行股票 如未获核准，6个月后可再提申请
5.股票的发售方式
自销方式：适用于非公开发行
是指股份有限公司在非公开发行购票时，自行直接 将股票出售给认购股东，而不经过证券经营机构承 销。
2.股票发行的要求
（1）股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相 等。
（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证 明股东所持股份的凭证。
（3）股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每 一股份应当具有同等权利。
（4）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应 当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付 相同金额。
同次发行同价、认购每股同价、发行价≥票面价 等
股票发行的定价方式
固定价格方式 累计订单方式：询价方式
中国现行的机制
第五条 首次公开发行股票，应当通过向特定机构投资者 （以下称询价对象）询价的方式确定股票发行价格。 第十三条 发行人及其主承销商应当在刊登首次公开发行股 票招股意向书和发行公告后向询价对象进行推介和询价，并 通过互联网向公众投资者进行推介。 ——询价分为初步询价和累计投标询价。发行人及其主承销 商应当通过初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内 通过累计投标询价确定发行价格。 第十四条 首次发行的股票在中小企业板、创业板上市的， 发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格， 不再进行累计投标询价。
长期筹资的原则
1.合法性原则
遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失
2.效益性原则
认真分析投资机会，寻求最优筹资组合
3.合理性原则
合理确定筹资数量和资本结构
4.及时性原则
筹资与投资在时间上相协调
长期筹资的渠道
1．政府财政资本 2．银行信贷资本 3．非银行金融机构资本 4．其他法人资本 5．民间资本 6．企业内部资本 7．国外和港澳台资本
长期融资原理
一、概述
2019/5/13
长期筹资的动机
1.扩张性筹资动机
扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加 对外投资的需要而产生的追加筹资动机。
2.调整性筹资动机
企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构 的需要而产生的筹资动机。
3.混合性筹资动机
企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的 筹资动机，称为混合性筹资动机。
二、股权性融资
2019/5/13
注册资本制度
1.注册资本的含义
注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的 资本总额。
2.注册资本制度的模式
法定资本制：实收资本必须等于注册资本。 授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可设立；
其余可授权董事会根据需要随时发行。 折中资本制：一般规定公司在设立时应明确资本总
投入资本筹资
1.投入资本筹资的主体和属性
（1）投入资本筹资的含义
是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一 种长期筹资方式。
它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
（5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以 超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折 价）。
3.股票发行的条件
公司的组织机构健全、运行良好 公司的盈利能力具有可持续性 ——第10条 公司的财务状况良好 ——第33条、第10条 公司募集资金的数额和使用符合规定
参考：shenchunhui/
按投资者的出资形式分类
筹集现金投资 筹集非现金投资（实物资产、无形资产）
投入资本筹资
3.投入资本筹资的优缺点
优点：提高企业的资信和借款能力；能尽快地形成 生产经营能力；财务风险较低。
缺点：投入资本筹资通常资本成本较高。
发行普通股筹资
1.股票的含义和种类 2.股票发行的要求 3.股票发行的条件 4.股票的发行程序 5.股票的发售方式 6.股票的发行价格 7.股票上市
1.股票的含义和种类
股票的含义
股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券， 是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥 有的所有权。
股票的种类
普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股和外资股 原始股和新股 A股、B股、H股、N股等
承销方式：适用于公开发行
是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构 代理。
包销：未售出的股份由证券承销机构全部承购。 代销：未售出的股份归还给发行公司。
6.股票的发行价格
股票发行价格的意义
关系到多种利益关系
股票发行价格的种类
通常有等价、时价和中间价三种
股票发行的定价原则
2019/5/13
中国现行的机制
这种机制安排的背后道理 带来的问题：高发行价、高市盈率 ——海普瑞，发行价148元，市盈率73倍。188——105元 ——星河生物，发行价36元，市盈率138倍。53元——？ 原因？询价机构无动力认真“报价”。 对策 ——完善报价申购和配售约束机制；网下摇号配售。 ——扩大询价对象范围，充实网下机构投资者； ——增强定价信息透明； ——完善回拨机制和中止发行机制；
长期筹资的类型
1．内部筹资与外部筹资
按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹 资两种类型。
2．直接筹资与间接筹资
企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可 分为直接筹资和间接筹资两种类型。
3．股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资
按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以分为股 权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。
（2）投入资本筹资的主体
采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括个 人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。
投入资本筹资
2.投入资本筹资的种类
按投资者的出资形式分类
筹集国家直接投资 筹集其他企业、单位等法人的直接投资 筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资 筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资
4.股票的发行程序
公司董事会做出发行股票的决议 公司股东大会批准 保荐人保荐，并向中国证监会申报 证监会发行审核委员会审核 公司发行股票 如未获核准，6个月后可再提申请
5.股票的发售方式
自销方式：适用于非公开发行
是指股份有限公司在非公开发行购票时，自行直接 将股票出售给认购股东，而不经过证券经营机构承 销。
2.股票发行的要求
（1）股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相 等。
（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证 明股东所持股份的凭证。
（3）股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每 一股份应当具有同等权利。
（4）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应 当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付 相同金额。
同次发行同价、认购每股同价、发行价≥票面价 等
股票发行的定价方式
固定价格方式 累计订单方式：询价方式
中国现行的机制
第五条 首次公开发行股票，应当通过向特定机构投资者 （以下称询价对象）询价的方式确定股票发行价格。 第十三条 发行人及其主承销商应当在刊登首次公开发行股 票招股意向书和发行公告后向询价对象进行推介和询价，并 通过互联网向公众投资者进行推介。 ——询价分为初步询价和累计投标询价。发行人及其主承销 商应当通过初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内 通过累计投标询价确定发行价格。 第十四条 首次发行的股票在中小企业板、创业板上市的， 发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格， 不再进行累计投标询价。
长期筹资的原则
1.合法性原则
遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失
2.效益性原则
认真分析投资机会，寻求最优筹资组合
3.合理性原则
合理确定筹资数量和资本结构
4.及时性原则
筹资与投资在时间上相协调
长期筹资的渠道
1．政府财政资本 2．银行信贷资本 3．非银行金融机构资本 4．其他法人资本 5．民间资本 6．企业内部资本 7．国外和港澳台资本
长期融资原理
一、概述
2019/5/13
长期筹资的动机
1.扩张性筹资动机
扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加 对外投资的需要而产生的追加筹资动机。
2.调整性筹资动机
企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构 的需要而产生的筹资动机。
3.混合性筹资动机
企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的 筹资动机，称为混合性筹资动机。
二、股权性融资
2019/5/13
注册资本制度
1.注册资本的含义
注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的 资本总额。
2.注册资本制度的模式
法定资本制：实收资本必须等于注册资本。 授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可设立；
其余可授权董事会根据需要随时发行。 折中资本制：一般规定公司在设立时应明确资本总