第3章 债券股票估价练习
债券和股票估价-习题+答案
债券和股票估价一、单项选择题1.下列各项中，不属于债券基本要素的是（）。
A.面值B.票面利率C.到期日D.股价2.下列债券基本模型的表达式中，正确的是（）。
A.PV=I×（P/A，i，n）+M×（P/F，i，n）B.PV=I×（P/F，i，n）+M×（P/F，i，n）C.PV=I×（P/A，i，n）+M×（P/A，i，n）D.PV=I×（P/F，i，n）+M×（P/A，i，n）3.某公司拟于2012年3月1日发行面额为2000元的债券，其票面利率为5%，每年2月末计算并支付一次利息，2015年2月28日到期。
同等风险投资的必要报酬率为8%，则债券的价值为（）元。
A.1848B.1845.31C.1665.51D.5411.914.债券价值的计算，所需要的折现率是（）。
A.票面利率B.国债利率C.市场利率或投资人要求的必要报酬率D.股利支付率5.当其他因素不变时，债券的面值越大，债券的价值（）。
A.越大B.越小C.不变D.无法确定6.某公司发行一平息债券，债券面值为1000元，票面利率为6%，每半年支付一次利息，8年到期。
假设年折现率为8%，该债券的价值为（）元。
A.713.232B.883.469C.889.869D.706.2987.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。
A.离到期时间长的债券价值低B.离到期时间长的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低8.ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的实际到期收益率为（）。
A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%9.某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，以下说法正确的是（）。
网络作业题--债券、股票估价
债券估价1、西安制造公司2年前发行了一种12年期票面利率为8.6%的债券。
该债券每半年支付一次利息。
如果这些债券当前的价格是票面价值的97%。
计算其到期收益率？1.5.431%2.4.531%3.4.135%4.5.531%2、S公司发行了一种票面利率为9%，期限为9年的债券，每半年支付1次利息，当前价格为票面价值的104%。
a计算当期收益率？1.8.359%2.8.65%3.8.532%4.4.179%b到期收益率？2.8.65%3.8.532%4.4.179%c实际年收益率？1.8.359%2.8.65%3.8.532%4.4.179%3、尤·肖恩想发行一种新的、期限为20年的债券。
公司当前在市场上有一种债券，该债券的票面利率为8%，每半年支付1次利息，期限为20年，当前价格为1095美元。
如果公司想以平价发行该新债券，则该新债券的票面利率为多少？1.3.5295%2.7.059%3. 7%4.3%4、某公司的债券票面利率为5%，K公司的债券票面利率为11%，两种债券的期限均为8年，每半年支付1次利息，到期收益率为7%。
a如果利率上升2%，计算两种债券价格变化的百分比？1.–10.43%2.–10.43%；–11.80%3.13.76%；12.06%4.12.06%；13.76%b如果利率不是上升而是下降2%，计算两种债券价格变化的百分比？1.–11.80%；–10.43%2.–10.43%；–11.80%3.13.76%；12.06%12.06%；13.76%c对于低票面利率债券的利率风险，这个问题说明了什么？1.在其他情况相同的情况下，票面利率越低，债券价格对利率的变化越敏感，即风险越大。
2.在其他情况相同的情况下，票面利率越低，债券价格对利率的变化越不敏感，即风险越小。
5、假定实际利率为4%，通货膨胀率为2.5%，计算国库券的利率？1.2.5%2.6.5%3. 6%4.6.60%6、假定一项投资的总的报酬率为15%，但艾伦认为该投资总的实际报酬率为9%，计算通货膨胀率？1. 6%2.5.50%3. 24%4.5%7、G公司债券的票面利率为11%，每年支付1次利息，到期收益率为8.5%，当期收益率为9.06%。
债券估值习题
债券估值习题债券和股票估价债券价值及其影响因素1.【多选题】以下关于债券价值的观点中，恰当的存有（）。
a.当市场利率低于票面利率时，债券价值低于债券面值b.当市场利率不变时，对于连续支付利息的债券，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值c.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的延长，市场利率变化对债券价值的影响越来越大d.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大2.【单选题】某公司发售面值为1000元的五年期债券，债券票面利率为10%，半年还本付息一次，发售后在二级市场上流通。
假设必要报酬率为10%并维持维持不变，以下观点中恰当的就是（）。
a.债券溢价发售，发售后债券价值随其到期时间的延长而逐渐上升，至到期日债券价值等同于债券面值b.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值c.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值d.债券按面值发售，发售后债券价值在两个还本付息日之间呈圆形周期性波动3.【多选题】债券a和债券b是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（）。
a.如果两债券的必要报酬率和利息缴付频率相同，偿还债务期限短的债券价值高b.如果两债券的必要报酬率和利息缴付频率相同，偿还债务期限短的债券价值低c.如果两债券的偿还债务期限和必要报酬率相同，利息缴付频率低的债券价值高d.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高4【单选题】债券a和债券b就是两只在同一资本市场上刚发售的按年还本付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间相同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。
a.偿还债务期限短的债券价值高b.偿还债务期限短的债券价值低c.两只债券的价值相同d.两只债券的价值不同，但不能判断其高低5【单选题】某投资者于20×5年7月1日出售a公司于20×3年1月1日发售的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日还本付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购得债券时该债券的价值为（）元。
第三章：财务估价练习答案
第三章：财务估价参考答案：一、单选题：1. A2.B此时债券价值低于面值，所以要折价发行。
3. D.如果是折价出售的债券，其价值随着付息频率加快而进一步下降；如果是溢价出售的债券，其价值则随着付息频率的加快而上升。
4.A。
分期付息的债券，随着时间的推移，债券的价值都逐步接近面值。
但，接近的方式有所不同。
如果是折价发行的债券，价值会逐步提高接近面值，相反，如果是溢价发行的债券，价值会逐步降低接近面值。
5. B.平价发行的每年支付一次利息的债券，其到期收益率等于票面利率6. A.平价发行的债券，只有在每年支付一次利息时，其到期收益率才等于票面利率。
7.C。
债券的内在价值，即债券预期未来的现金流入量的现值，是投资者进行投资决策的标准。
8. C. 先计算到期收益率5200=5000（1+3*8%）（P/F,i，3）所以，（P/F,i，3）=0.8387，查复利现值系数表，可知（P/F,6%，3）=0.8396（P/F,7%，3）=0.8163运用内插法可得：i=6.04%, 到期收益率高于投资人的必要报酬率，应该投资。
9.股票的收益率由股利获利率和股利增长率构成R=2*(1+5%)/16 +5%=18.125%10.估算股票价值时的贴现率为必要报酬率，因为，只有预期的报酬率高于投资人要求的必要报酬率，他才肯投资。
必要报酬率是该投资的机会成本，即用于其他投资机会可获得的报酬率，通常要用市场利率来计算。
国债的利息率一般认为是无风险的收益率，股票估价时不能用来作为贴现率。
二、多选题1.BC2.ABC3.ABCD4.ABCD5.AB6.ABD7.ABCD8.三、判断题1.对2.对。
3.错。
4.错，5.对。
6.对四、计算题1.（1）该债券2009年1月发行，半年付息一次，5年到期。
共支付10次利息。
目前是2010年7月1日，因此，该债券的现金流量分布为：第1-7时点共7个计算期，每期的现金流量为（100 000*8%）/2=4000.第7期还有现金流量100 000。
债券股票估价习题
、单项选择题1. 对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值将 相应（B ） 2. 当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（4. 如果名义年利率为 8%,每年复利计息两次，则实际年利率为（5. 某债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限5年，每半年支付一次利息。
若市场利 率为10%，则其发行价格将 （C ）（平价发行） A .高于1000 B .低于1000 C .等于1000 D .无法计算6. 可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转化为（A .其他债券B .普通股C .优先股 7. 当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（A .大于B .小于C .等于8.对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（C ）A .流动性风险B .系统风险C .违约风险D .购买力风险9. 某企业与2011年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率为12% , 两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为A . 12%B . 16%C . 8%D . 10%10当债券溢价发行时，债券的到期收益率比当期收益率（ A ） A .小 B .大 C .相等 D .无法比较11某企业于2011年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率为12% , 每年支付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ A ） A .高于12% B .小于12% C .等于12% D .难以确定 二、多项选择题1 .决定公司债券发行价格的因素主要有（ ABDE ） A .债券面额B .票面利率C .公司类型2.下列表述正确的是（ ABCDE ）A .从不支付票息的债券一定以低于票面价值的价格发行B .可转换债券是指在债券到期前，债券持有人有权选择将其债券转换为固定数量的公司股C .浮动利率债券价的值取决于利息的支付是如何进行调整的D .利率风险指的是由于利率变化所导致的债券价值变化的风险E .债券等级的划分是基于公司违约的可能性及在违约时债权人受到的保护程度确定债券A .增加B .减少C .不变D .不确定 A .按面值发行 B .溢价发行 C .折价发行 D .无法确定3.甲公司发行面值为 1000元，票面利率10%，期限五年，且到期一次还本付息（单利计息）的债券，发行价格为 1050元，乙投资者有能力投资，但想获得 8%以上的投资报酬率，则 A .甲债券的投资收益率为 B .甲债券的投资收益率为 C. 甲债券的投资收益率为D .甲债券的投资收益率为 8.25%，乙投资者应该投资 7.4%，乙投资者不应该投资 7.4%，乙投资者应该投资8.25%，乙投资者不应该投资A . 8.24%B . 6%C . 8.16%D . 16% D .收益债券A ）短期债券的下降幅度。
注会财管第三章价值评估基础习题及答案
第三章价值评估基础一、单项选择题1.下列关于基准利率的说法中，错误的是（）。
A.基准利率是利率市场化机制形成的核心B.基准利率只能反映实际市场供求状况C.基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位D.基准利率是利率市场化的重要前提之一2.下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（）。
A.不同期限的债券无法相互替代B.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计C.即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定D.长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价3.下列各项关于利率的公式中，正确的是（）。
A.利率=纯粹利率+通货膨胀溢价B.利率=通货膨胀溢价+违约风险溢价C.利率=纯粹利率+违约风险溢价+流动性风险溢价D.利率=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价4.下列各项中，关于货币时间价值的说法不正确的是（）。
A.货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.货币的时间价值率是指没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率C.货币的时间价值额是货币在生产经营过程中带来的真实增值额D.货币的时间价值率是指不存在风险但含有通货膨胀下的社会平均利润率5.某企业于年初存入银行50000元，假定年利息率为12%，每年付息两次。
已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年年末的本利和为（）元。
A.66910B.88115C.89540D.1552906.某公司拟于5年后一次还清所欠债务10000元，假定银行年利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年期10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。
A.1637.97B.2637.97C.37908D.610517.在下列各项货币时间价值系数中，与投资回收系数互为倒数的是（）。
第三章债券估价与股票股估价练习答案
第三章 债券估价与股票估价一、单项选择题1.答案：A2.答案：D3.答案: B4.答案：B5. 答案：D【解析】对于流通债券，债券的价值在两个付息日之间是成周期性波动的，其中折价发行的债券其价值是波动上升，溢价发行的债券其价值是波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是不变的，但在每个付息日之间，越接近付息日，其价值升高。
6. 答案:C7.答案:B【解析】债券的发行价格就是利息和到期票面价值的现值：发行价格＝1000×（P/F ，9％，3）＋1000×11％×（P/A ，9％，3） ＝1000×0.7722＋110×2.5313 =1050。
8. 答案:B9. 答案:C【解析】设面值为P ，则：P=P ×(1+5×12.22%)×(P/F ，i ，5)；(P/F ，i ，5)=1/(1+5×12.22%)=0.621，查表可得：i=10%。
10.答案:D【解析】由于平价发行，所以，分期付息债券的票面周期利率等于到期收益率的周期利率，周期利率为4%，则实际年利率=（1＋2%8）12 =8.16%。
11. 答案: B12. 答案:D13.答案:B【解析】假设面值为M ，收益为i ，则有：M ×（1＋20％）＝M （1+10％×5）×（P/F ，i, 5）,。
14. 答案:B15. 答案:C16.答案:C【解析】2×（1+10%）/（20%-10%）=22（元）。
第三章债权与股票估价17.答案:B【解析】股票必在报酬率为5%+1.4（10%-5%）=12%，股票价值3.5/（12%-5%）=50（元）18.答案:C【解析】100（P/F，10%，5）+5（P/A，10%，5）=100*0.6209+5*3.7908=81.0419. 答案: D20. 答案:B二、多项选择题1. CD【解析】未作特殊说明债券票面利率与到期收益率是同规则的，债券票面利率是每半年付息一次，到期收益率也是每半年付息一次，都是名义利率，所以不选B。
债券与股票的价值评估计算题
债券与股票的价值评估计算题
1.债券的价值评估计算题：假设一张面值为1000元、年利率为5%、到期日为3年后的债券，现在的市场利率为6%，请计算该债券的现值是多少？
答案：使用现值公式计算，即现值 = 面值 / (1 + 利率)^年数。
将数据代入公式得到：现值 = 1000 / (1 + 0.06)^3 = 837.27元。
2. 股票的价值评估计算题：假设某公司最近年度的每股收益为2元，市场利率为8%，请计算该公司的每股股票价值应为多少？
答案：使用股票估值公式计算，即股票价值 = 每股收益 / (市场利率 - 预期增长率)。
预期增长率可以使用历史增长率或者分析师预测的增长率，这里我们假设为3%。
将数据代入公式得到：股票价值 = 2 / (0.08 - 0.03) = 40元。
因此，该公司的每股股票价值应为40元。
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第3章 债券和股票估价练习答案
1下列关于债券的说法不正确的有（）。
A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值B.平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付【正确答案】：AB【答案解析】：市场利率＝6％＋2％＝8％，发行时债券的价值＝（1000＋1000×10％×5）×（P/F，8％，5）＝1020.9（元），如果债券价格低于债券价值，则适合购买，所以，该题答案为选项AB。
2.ABC公司于2009年1月1日发行债券，每张面值50元，票面利率为10%，期限为3年，每年12月31日付息一次，当时市场利率为8%，则该债券2009年1月1日的价值为（）元。
A.50B.46.39C.52.58D.53.79【正确答案】：C【答案解析】：债券价值＝50×（P/F，8%，3）＋50×10%×（P/A，8%，3）＝50×0.793 8＋5×2.5771＝52.58（元）参见教材140页。
3有一纯贴现债券，面值1000元，期限为10年，假设折现率为5%，则它的购买价格应为（）。
A.920.85B.613.9C.1000D.999.98【正确答案】：B【答案解析】：纯贴现债券的价值＝1000×（P/F，5%，10）=1000×0.6139＝613.9（元）4．A债券每年付息一次、报价利率为10%，B债券每季度付息一次，则如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（）。
【正确答案】：C【答案解析】：两种债券在经济上等效意味着实际利率相等，因为A债券为每年付息一次，所以，A债券的年实际利率就等于报价利率为10%，设B债券的报价利率为r，则（1＋r/4）4－1＝10%，解得：r＝9.65%。
5．A股票目前的市价为10元/股，预计下一年的股利为0.1元/股，一年后的出售价格为12元/股，甲投资者现在购买500股，则投资A股票的股利收益率为（）。
债券和股票估价习题.doc
一、单项选择题1.债券到期收益率计算的原理是：（A ）。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提2.ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的有效到期收益率为（D ）。
A.4%B. 7.84%C. 8%D. 8. 16%3.有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12.22%,单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率（复利按年计息）是（）。
A. 9%B. 11%C. 10%D. 12%4.估算股票价值时的贴现率，不能使用（）oA.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资人要求的必要报酬率5.如果不考虑影响股价的其他因素，固定成长股票的价值（）。
A.与市场利率成正比B.与预期股利成反比C.与预期股利增长率成正比D.与预期股利增长率成反比二、多选题1.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%,面值1000元，平价发行。
以下关于该债券的说法中，正确是（）。
A.该债券的每个周期利率为3%B.该债券的年有效到期收益率是6. 09%C.该债券的名义利率是6%D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等2.股票投资能够带来的现金流入量是（）。
A.资本利得B.股利C.利息D.出售价格二、计算分析题1.资料：2007年7月1日发行的某种债券，面值为100元、期限3年，票面利率为8%,每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。
要求：（1）假设同等风险证券的市场利率为8%,计算该债券的实际年利率和全部利息在2007年7月1日的现值。
（2）假设同等风险证券的市场利率为10%,计算2007年7月1日该债券的现值。
债券及股票估价练习题
债券及股票估价练习题及参考答案1、有一债券面值为1000元, 票面利率为8%,每半年支付一次利息,5 年到期。
假设必要报酬率为10%。
计算该债券的价值。
解析1: 债券的价值=1000X 4%X (P/A,5%,10)+1000 X (P/F,5%,10)=40 X 7.7217+1000 X 0.6139=922.77( 元) 2 、有一5年期国库券,面值1 000元,票面利率12% ,单利计息,到期时一次还本付息。
假设必要报酬率为10%(复利、按年计息), 其价值为多少?解析2: 国库券价值=(1000+1000X12%X5)X(P/F,10%,5)=1600 X0.6209=993.449( 元)3、有一面值为1 000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000 年5 月1 日发行, 2005 年4月30日到期。
现在是2003年4月1 日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少?解析3:2003 年5 月1 日的价值=80+80X(P/A,10%,2)+1000 X(P/F,10%,2)=80+80X1.7355+1000X0.8264=1045.24( 元)4、王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年, 每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。
解析4：债券价值=100X 8%X (P/A,12%,3)+100 X (P/F,12%,3)=90.42 元即债券价格低于90.42 元可以购买5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8 元/股, 无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为1.3, 则该股票的内在价值为多少元?解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3X (16% 10%)=17.8%,股票的内在价值=8/(17.8%-6%)=67.8( 元)6、某债券面值1 000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。
第三章 证券估价
第3章债券与股票估价一.简答题1.请解释债券估价基本模型的各个项目。
2.请说明资本资产定价模型（CAPM）的各项目含义，阐述该模型的主要结论。
二.单项选择题1.投资者在购买债券时，可以接受的最高价格是( C )。
A.市场的平均价格B.债券的风险收益C.债券的内在价值D.债券的票面价格2.某企业于2008年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为( A )。
A.高于12%B.小于12%C.等于12%D.难以确定3.由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险是指( C )。
A.违约风险B.再投资风险C.利率风险D.变现力风险4.如某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则( A )。
A.如果两只股票各占50％，该组合的非系统性风险能完全抵销B.该组合的风险收益为零C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差5.企业同时进行两项或两项以上的投资时，总投资风险是指（C ）。
A.各个投资项目的风险累加B.各个投资项目的风险抵消C.通过方差和相关系数来衡量D.各个投资项目的风险加权平均数6.债券按已发行时间分类，可分为( D )。
A.短期债券、中期债券和长期债券B.政府债券、金融债券和公司债券C.固定利率债券和浮动利率债券D.新上市债券和已流通在外的债券7.某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值为( C )元。
A.20B.24C.22D.188.某公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为( C )元。
A.5B.10C.15D.209.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应( D )。
债券、股票价值评估习题与答案
1、债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。
A.偿还期限长的债券价值高B.两只债券的价值不同，但不能判断其高低C.两只债券的价值相同D.偿还期限长的债券价值低正确答案：A解析：A、因为等风险投资的必要报酬率低于票面利率，说明两只债券都是溢价发行，则偿还期限长的债券价值高。
2、假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（）。
A.波动下降，到期日之前可能低于债券面值B.波动下降，到期日之前一直高于债券面值C.直线下降，至到期日等于债券面值D.波动下降，到期日之前可能等于债券面值正确答案：B解析： B、溢价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的，所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。
3、假设其他条件不变，当市场利率低于票面利率时，下列关于拟发行平息债券价值的说法中，错误的是（）。
A.市场利率上升，价值下降B.计息频率增加，价值上升C.期限延长，价值下降D.票面利率上升，价值上升解析： C、市场利率与债券价值反向变动，市场利率上升，价值下降；市场利率低于票面利率，该债券属于溢价发行，溢价发行的债券，债券期限与债券价值同向变动，期限延长，价值上升；票面利率与债券价值同向变动，票面利率上升，价值上升；对于溢价发行的债券，计息频率与债券价值同向变动，计息频率增加，价值上升。
4、在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望报酬率上升的是（）。
A.预期持有该股票的时间延长B.预期现金股利下降C.资本利得收益率上升D.当前股票价格上升正确答案：C解析： C、由股票期望报酬率rs=(股利D1/市价P0）+股利增长率g可知，股票的总报酬率可以分为两个部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，第二部分是增长率g，叫做股利增长率。
债券及股票估价练习题解析
债券及股票估价练习题及参考答案1、有一债券面值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,5年到期。
假设必要报酬率为10%。
计算该债券的价值。
解析1:债券的价值=1000×4%×(P/A,5%,10+1000×(P/F,5%,10=40×7.7217+1000×0.6139=922.77(元2、有一5年期国库券,面值1000元,票面利率12%,单利计息,到期时一次还本付息。
假设必要报酬率为10%(复利、按年计息,其价值为多少?解析2:国库券价值=(1000+1000×12%×5×(P/F,10%,5=1600×0.6209=993.449(元3、有一面值为1000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000年5月1日发行, 2005年4月30日到期。
现在是2003年4月1日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少?解析3:2003年5月1日的价值=80+80×(P/A,10%,2+1000×(P/F,10%,2=80+80×1.7355+1000×0.8264=1045.24(元4、王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年,每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。
解析4:债券价值=100×8%×(P/A,12%,3+100×(P/F,12%,3=90.42元即债券价格低于90.42元可以购买5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/股,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为1.3,则该股票的内在价值为多少元?解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3×(16%-10%=17.8%,股票的内在价值=8/(17.8%-6%=67.8(元6、某债券面值1000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。
注册会计师-债券和股票估价(三)
债券和股票估价(三)(总分：126.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：12，分数：12.00)1.债券到期收益率计算的原理是( )。
A．到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B．到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C．到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D．到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提A. √B.C.D.本题考点是到期收益率的含义。
到期收益率是指持有债券至到期日的债券投资收益率，即使得未来现金流入的现值等于现金流出的那一点的折现率，也就指债券投资的内含报酬率。
选项B不全面，没有包括本金，选项C没有强调是持有至到期日，选项D的前提表述不正确，到期收益率对于任何付息方式的债券都可以计算。
2.某公司发行面值为1000元的五年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通。
假设必要报酬率为10%并保持不变，以下说法中正确的是( )。
A．债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值B．债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值C．债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D．债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动A.B.C.D. √对于分期付息的流通债券，债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动的。
3.下列关于债券价值与折现率的说法不正确的是( )。
A．报价利率除以年内复利次数得出实际的计息期利率B．如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值C．如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率D．为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率A.B.C. √D.在发债时，票面利率是根据等风险投资的折现率确定的。
如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率。
第三章 财务估价练习
第三章财务估价一、单选题1．下列各项中，不能影响债券内在价值的因素是（）A.债券的价格B.债券的付息方式C.当前的市场利率D票面利率2.当投资者要求的必要报酬率高于票面利率时，此时债券的出售方式为（）A.溢价出售B.折价出售C.平价出售D.不一定3.如果债券的利息在到期时间内平均支付，利息支付频率越快，债券价值就会（）A.上升B.下降C.不变D.不一定4.当市场利率（市场利率不变的情况下）高于票面利率，对于分期支付利息到期一次性还本，随着债券到期日的接近，债券价值将相应（）A.增加B.减少C.不变D.不确定5.某企业2006年5月1日购买平价发行的面额为1000元的债券，其票面利率12%，每年5月1日支付一次利息，并于三年后到期还本。
该公司持有该债券至到期，其到期收益率为（）A.6% B.12% C.14% D.15%6有关债券到期收益率计算的结论中错误的是（）A.平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率B.如果债券的价格不等于面值，其实际收益率与票面利率不同C.如果债券到期收益率高于投资人要求的必要报酬率，该债券应该买入D.如果债券不是定期付息，那么即使平价发行，到期收益率也可能与票面利率不同。
7.投资者在购买债券时，可以接受的最高价格是（）A.市场的平均价格B.债券的风险收益C.债券的内在价值D.债券的票面面值8.甲公司发行面值为5000元，票面利率为8%，期限为3年，到期一次性还本付息的A债券，单利计息，发行价格为5200元，某投资人要求的必要报酬率为6%，则（）A.A债券的到期收益率为5.93%，该投资人应该投资B. A债券的到期收益率为5.93%，该投资人不应该投资C. A债券的到期收益率为6.04%，该投资人应该投资D. A债券的到期收益率为6.04%，该投资人不应该投资9.某种股票的购进价格是16元，最近一期支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为5%，则该种股票的预期收益率为（）A.8.125%B.13.125%C.18.125%D.36.25%10.估算股票价值的贴现率，不能使用（）A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资人要求的必要报酬率二、多选题1.购入股票可在预期的未来获得的现金流入包括：（）A.到期按面值返还的本金B.每期预期的股利C.出售时候得到的价格收入D预期资本里的增长率2.关于债券到期收益率的表述正确的有（）A.它是指导选购债券的标准B.它是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率C.它是使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率D．它是投资者要求的必要报酬率3.若按年支付利息，则决定债券投资到期收益率高低的因素有（）A.债券面值B.债券年利率C.债券购买价格D偿还年限4.影响债券定价的因素包括（）A.票面利率B.计息期C.到期时间D市场利率或必要报酬率5.与股票的价值成同方向变化的因素有（）A.股利年增长率B.基期股利C股票的预期收益率 D.投资人要求的必要报酬率6.某公司准备发行5年期债券，面值2000元，平价发行，半年付息一次，票面利率为8%。
证券价值评估习题及答案
第三章证券价值评估一、单项选择题1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。
A.3 358万元B. 3360万元C. 4 000万元D. 2 358万元2．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。
若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（）。
A. 1 234 470.59元B. 205 000.59元C. 2 176 470.45元D. 1 176 470.59元3．假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）。
A.6 000元B.3 000元C.4 882元D. 5 374元4．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。
A.每股股票的预期股利越高，股票价值越大B.必要收益率越小，股票价值越小C.股利增长率越大，股票价值越大D.股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率5．有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。
假设必要收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（）。
A.1 002元B.990元C.993.48元D.898.43元6．如果债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等，则等式所隐含的折现率为（）。
A.赎回收益率B.到期收益率C.实现收益率D.期间收益率7．基准利率又称无风险利率，即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本，其构成因素为（）。
A.市场平均收益率和预期通货膨胀率B.实现收益率和预期通货膨胀率C.真实无风险利率和实现收益率D.真实无风险利率和预期通货膨胀率8．某公司年初以40元购入一只股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（）。
A．4.5% B．5% C．30% D．25%二、多项选择题1．下列关于债券价值的表述中，正确的有（）。
注册会计师：债券和股票估价测试题(三)
注册会计师：债券和股票估价测试题（三）1、单选男性，19岁，突发下肢紫癜，隆起于皮肤表面，呈对称性。
化验WBC12×10/L，Hb120g/L，血小板200×10/L，出血时间与凝血时间正常，血块收缩时间正常，毛（江南博哥）细血管脆性试验阳性，诊断应该是()A．血小板减少性紫癜B．过敏性紫癜C．再生障碍性贫血D．急性白血病E．血管性血友病正确答案：B2、多选甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%，市场平均风险收益率为2%，则下列价格中适合购买的有()。
A、1020B、1000C、2204D、1071正确答案：A, B参考解析：市场利率=6%+2%=8%，发行时债券的价值=(1000+1000×10%×5)×(P/F，8%，5)=1020.9(元)，如果债券价格低于债券价值，则适合购买，所以，该题答案为选项A、B3、单选对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是()。
A、随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低B、随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高C、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变D、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高正确答案：D4、多选股利的估计方法包括()。
A、回归分析B、时间序列的趋势分析C、内插法D、测试法正确答案：A, B参考解析：股利的多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素，对其估计的方法是历史资料的统计分析，例如回归分析、时间序列的趋势分析等5、单选某5年期债券，面值1000元，发行价1100元，票面利率4%，到期一次还本付息，发行日购入，准备持有至到期日，则下列说法不正确的是()。
A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元B、复利计息的情况下，到期的本利和为1200元C、单利计息的情况下，复利折现下的债券的到期收益率为1.76%D、如果该债券是单利计息，投资者要求的最低收益率是1.5%(复利按年折现)，则可以购买正确答案：B参考解析：如果是单利计息，则到期时一次性收回的本利和=1000×(1+4%×5)=1200(元)，复利计息，到期的本利和=1000×(F/P，4%，5)=1216.7 (元)，根据“价格=未来现金流入的复利现值之和”可知：1100=1200×(P/F，i，5)，即：(1+i)5=1200/1100，到期收益率i=(1200/1100)1/5-1=1.76%高于投资者要求的最低收益率1.5%，所以，可以购买。
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股票估价——非固定增长
某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，
预期第一年的股利为0.9元/股，第 二年的股利为1.0元/股，从第三年 开始，股利增长率固定为5%，并 且打算长期保持该股利政策。假定 股票的资本成本为10%，已知： （P/F，10%，1）＝0.9091， （P/F，10%，2）＝0.8264， （P/F，10%，3）＝0.7513，则该 股票价值为多少元。
股票估价——非固定增长
有一债券面值为1000元，票面 利率为8%，每半年支付一次利 息，2年期。假设必要报酬率为 10%，则发行9个月后该债券的 价值为多少元？
பைடு நூலகம்
股票估价——固定增长
某种股票当前的市场价格是40 元，上年每股股利是2元，预期 的股利增长率是2%，则目前购 买该股票的预期收益率为多少？
A债券每年付息一次、报价利率
为10%，B债券每季度付息一次， 则如果想让B债券在经济上与A 债券等效，B债券的报价利率应 为多少？
股票估价——零增长
A股票目前的市价为10元/股，预
计下一年的股利为0.1元/股，一年 后的出售价格为12元/股，甲投资 者现在购买500股，则投资A股票 的股利收益率为多少？ A.20% B.21% C.1% D.无法计算
平息债券
ABC公司于2009年1月1日发行
债券，每张面值50元，票面利率 为10%，期限为3年，每年12月 31日付息一次，当时市场利率为 8%，则该债券2009年1月1日的 价值为多少元？
纯贴现债券
有一纯贴现债券，面值1000元，
期限为10年，假设折现率为5%， 则它的购买价格应为多少？
债券报价利率
第四章 债券和股票估价 练习
平息债券
下列关于债券的说法不正确的有（
）。 A.债券的价值是发行者按照合同规定从 现在至债券到期日所支付的款项的现值 B.平息债券的支付频率可能是一年一次、 半年一次或每季度一次等 C.典型的债券是固定利率、每年计算并 支付利息、到期归还本金 D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金 支付