云南白药财务分析报告

云南白药2012年年报财务分析报告
一、公司简介
云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。

1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。

经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。

公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。

“云南白药”
商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标，被评为“2009年全国国有企业典型”，是历次评选中唯一入选的云南企业和医药行业企业。

二、经营范围及市场分析
云南白药的经营范围有化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理，医疗器械和日化用品等。

公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。

市场由内地不断扩展至海外，市场的广度和深度进入到一个新的层面，同时市场的需求随之增加。

云南白药开展产品立体化，充分满足现代人的需求,不断提升市场的扩展空间。

随著医学科学的迅猛发展、云南白药的研究将更加深入，临床应用将更为广泛。

三、资产负债表分析
资产负债表是反映在特定日期企业资产与负债状况的重要文件。

通过资产负债表，我们可以得到某一确定日期资产的总额及其结构、企业拥有或控制的资产及其分布情况。

从上表可以看出：
云南白药公司2012年总资产变动情况为增长了17.30%，反映企业的总资产增加，生产经营规模不断扩大。

具体表现为：
（1）从资产角度分析：
流动资产本期增加了1,435,800,404.89元，增长幅度为19.46%，使总资产规模增长了24.06%。

非流动资产本期增加了137,250,182.91元，增加的幅度为8.01%，合计总资产增加了1,573,050,587.80元，增长幅度为17.30%。

本期流动资产出现大幅增长，体现出公司资产的流动性增强，变现能力得到提升。

（2）从负债和所有者权益角度分析：
①云南白药公司负债总额增加了101,035,982.21元，增长幅度为2.86 %。

反映公司的负债总额变化相对平稳，出现小幅增加。

其中，流动负债总额增加113,817,668.69元，增长幅度为3.41%，说明企业通过流动负债的增长，增加营运资金，同时减少了负债成本。

非流动负债总额减少12,781,686.48元，减少幅度为6.59%，说明企业减少非流动负债，尤其是其他非流动负债，减少了6.94%，来降低企业财务风险。

②云南白药公司所有者权益总额增加了1,472,014,605.59元，增长幅度为26.50%，说明公司的所有者权益的大幅增长，其中未分配利润的增幅为43.44%，反映所有者对公司的剩余权益的不断加大。

四、损益表分析
从上表可以得出：
公司金额比重最大的三种费用项目是销售费用，管理费用，以及营业税金及附加。

2012年度公司营业成本、营业税金及附加和销售费用等所占比重较2011年度均有所降低，说明公司在加强成本控制方面取得了较大的进展。

但财务费用与资产减值损失的比重有所增长。

云南白药2012年度营业利润占营业收入的比重较去年依然保持增长。

五、现金流量表分析
从上表可以得出：
云南白药2012年经营活动的现金流量大幅上涨，几乎构成整个公司的现金净流量。

这一点证明云南白药公司不断扩大生产规模，开拓新的业务，带来了新的经济增长点，经营活动的现金流入量大幅增加；同时公司的投资和筹资活动也不断加大支出，作为经营活动的支柱，保障经营活动的不断拓展。

但是对比近3年的现金活动净流量结构，现金净流量比重不稳定，各年变动幅度较大，2010年和2011年两年均是负数，直到2012年才有所恢复。

六、总体财务分析
1、偿债能力分析
流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，比率越高说明企业偿还流动负债能力越强。

现金比率反映企业的直接偿还能力，比率越高说明有较好的支付能力。

资产负债率反映企业偿还
长期债务的能力，比率越高偿还能力越差，财务风险越高。

股东权益比率越大，负债比率就越小，企业财务风险越小。

云南白药2012年的速动比率1.29较2011年的1.15有所升高，且高于公认标准1，说明公司的偿债能力较强，但低于行业平均值1.90，说明企业的短期偿债能力和同行业相比还有少许距离，短期偿债能力还需进一步提升。

从资产负债率来看，云南白药公司2011年，2012年年末负债占全部资产比重不足50%（分别为38.89%，34.80%），而资产是增加的，且云南白药公司经营状况一直不错，有些过于保守，可以适当提高负债来改善获利能力。

周转率是反映企业经营效率的指标。

从上表中可以看到，2012年云南白药各项资产质量指标均优于行业平均水平，其中应收账款周转率远远大于行业平均水平，不良资产比率远远低于行业平均水平，表明云南白药的资产质量状况不错，但流动资产比率1.69%与行业平均值1.5%较为接近，云南白药流动资产比率还需进一步提升。

总的来说，云南白药的资产质量高于平均水平，处于优良状态，且不良资产较少，结构合理，但还有提升的空间。

①对收入盈利能力分析。

云南白药2012年的销售毛利率为30.02%，2011年为29.97%，无明显提高，保持相对稳定。

因为云南白药一直采取薄利多销的政策，所以毛利率较低。

另外，虽然企业的销售收入逐年都有较大幅度的增长，但成本也相应增长，所以毛利率无明显提高。

这说明企业还需要增强自身的成本控制能力。

云南白药2012年的营业利润率比2011年增加了1.05%、销售利润率增加了0.93%，也表明公司的盈利能力有所提高。

②对成本费用盈利能力分析。

云南白药2012年的成本费用利润率比2011年提高了1.16%，说明公司耗费一定成本费用所得的收益略有增加，即盈利能力有所提高。

③对资产盈利能力分析。

云南白药的资产净利率2012年比2011年上升1.54%，保持相对稳定且处于行业靠前水平。

净资产收益率也增幅不大，这是由于企业一直在增加长期投资和构建固定资产，资产增加幅度大于净利润增长幅度。

企业要想提高利润率，应该合理安排资产的规模和结构，加强资产的管理，同时扩大收入，控制成本，增加利润基础。

总的说来，云南白药的盈利还是比较平稳，在平稳中实现发展，盈利能力相比于同类企业比较强。

主营业务增长率说明企业主营业务收入的变化情况，越高说明成长能力越好，企业的发展能力越强。

净利润增长率说明企业盈利能力的变化，越高越好。

净资产增长率体现了企业资本积累能力，越高说明能力越强。

总资产增长率反映了企业本年度资产规模的增长情况。

总的来说，云南白药的经营增长处于优良状态，主营业务增长率大幅增长，净利润增长率有所提高，说明企业发展情况良好，净资产和总资产增长率有所减缓。

总体来说成长能力不错。

七、优势及问题
通过分析，云南白药具有以下优势：
（1）产品优势：云南白药是国内中药材领域的“领头羊”，在短短三十几年的时间里公司迅速跃居同行业前列。

云南白药系列产品有着较高的市场占有率，一直处于国内领先水平。

同时公司不断推进产品立体化，不断满足人们的多样需求。

（2）技术优势：云南白药公司拥有较强的专项工艺技术优势，中药制剂技术在国内处于领先地位。

（3）品牌优势：“云南白药”商标为中国驰名商标；“云南白药”被国家商务部认定为“中华老字号”；云南白药传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。

（4）规模优势：公司以中药制剂为核心，同时不断推广至化学药制剂、中成药、保健食品、化妆品及饮料的研制、建筑材料的批发、零售；以及医疗器械、日化用品。

不断扩大生产规模，同时降低生产成本，产生规模经济。

虽然有着较好的优势，但是云南白药公司在发展中也会面临一些问题：
（1）经历2013年的药品回收事件，云南白药公司的社会形象急剧下滑，投资者的信心降低；（2）今年来中药材的需求上涨，中药材价格飞涨。

其次，区域结构特征比较明显、发展不平衡。

（3）相比于同行业的其他公司，云南白药的科研投入力度相对较少，公司的科研结果的覆盖面较小。

八、前景与建议
（1）在恢复公司的社会形象方面，公司可以加大社会公益投入，同时加大宣传力度，不断呈现公司的良好形象，提高投资者的信心；
（2）合理利用公司的各种优势，通过优势来降低整个外部环境对医药行业的不利影响；（3）在稳固主打产品的前提下，不断开发新的产品，提升产品市场占有率，形成一个强有力的云南白药体系，增强品牌号召力。

只有不断地改革与完善，更多地关注市场、关注消费主体，不断加大研发投入，云南白药集团才能进入一个新的发展层面。