对经济增加价值绩效考核指标及其调整的思考
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二 、 经 济增 加 值 调 整 项 目的 思 考 对
（） １ 经济增加值 的定义公式 。经济增加值 ＝税后净营业利 （ 销售收入 一销售成本 一经营费用） ｉ ×（－所得税税率） 由该公 。
义可 以看 出， 是对 净利润 指标的调整 ， 权益资本 的机 会成 润 一 它 把 资本总额 ×加权平均资本成本率 。 其中： 税后净营业利润 ＝ 价指标 （ 如每股 收益和净 资产收益率等） 的缺陷 。 使业绩评价指 式 可见 ， 税后净营业利润 是在 不涉及 资本结构的情况下公司经
资本 成本 的差额 ，这一差 额代表企 业为股 东创造的 “ 实利 增 长为 目标 ， 真 经过对税 后净 营业利润 的调整 ， 将一些 非财 务指 润” 。如果这一差额为正数 ， 则说 明企业为股东创造 了财 富； 如 标 也纳入到 了绩效考核 体系 当中，能够激励 企业长期经 营行 果这一差额 为负数 ， 则表示企业损 失了股 东的财 富。绩效评价 为， 这正是企业 战略管理所需要的 。（） ５ 经济增 加值与股票价格 指标一般应 当具有 以下几个特征 ： 能够真正度量企业 创造 的价 以及市场增加值具有较强的相关 性。与传统的业绩评价指标相 值： 能够把 经营活动与企业战略相联系 ； 不容易被操纵 ： 具有公 比，经济增 加值与股票 价格 以及 市场增加值 具有较强 的相关 司治理意义 ； 容易计算 ； 有独立性 ， 具 能够 统帅其他评 价指标 ， 性 ， 这一结论得到 了国内外大量 的实证研 究结论的支 持。思腾 可 以独立评价 经营业绩 ； 可延 伸性 ， 能够评价 组织各个层 次 的 思特 公司对 经济 增加 值应用超 过 ５年的 ６ ６家客 户企业的经济 经营业绩 。 综合来看 ， 经济增加值具备 了上述一切要素 。 经济增 增加值调 查表明， 采用经济增加值 的企 业在 ５ 内 比同业竞争 年 加值可 以用 公式表 示为： 经济增加值 ＝税后 营业净利 润 一资本 者 多创造 了 ４ ％的股票市位财富。 ９ 成本 ＝税后营业净利润 一资本总额 ×加权平均资本成本率 （） １ 经济增加值有利于抑制盲 目投 资。从经济增 加值 的定 本也考虑在经 营成 本之中， 因而避 免了基于 会计利润 的绩效评
真实地反映企业为股 东创造 的价 值， 因而使其在现代企业 业绩 征 ， 充分说 明了经济增加值指标在 公司治理 结构 中所 具有的作
评价体系 中占有重要地位 。因此 ， 将经济 附加价值 引入企 业的 用 。（） ３ 经济增加值提高 了收益信息的客 观性 。 经济增加值 中的 绩效 管理系统 ， 使经 营者得到 与其绩效相 称的报酬 ， 产生 激励 税后净 营业利润 是在 净利 润的基础 上作 了调整， 特别 是将 非经 效应 ， 有助 于协调经 济营者 与所有者 的利 益关系 ， 降低代 理成 常性损益 从税后狰 营业利润 中剔除 出去之后 ， 一定程度上提 在 本， 实现股 东财富最大化 。
标与股 东财富增值 保持 了一致 ， 以强化企业最大 限度地为股 营所获得 的税 后利润 ， 即全部资本 的税后投 资收益 ， 可 也 反映 了
东创造价值 的动机 ， 因而有助于改善公司治理。（） ２ 经济增加值 公司资产的盈利能力 。在这里 ， 税后净 营业 利润没有扣除资本 有助 于提升公司治理水平 。 经济增加值 的核心理念是考虑股权 利 息支 出。 资本总额 ＝股权资本 ＋ 债权 资本 。 占用个企业只有 当其资本收益 率超过 了财务 管理构架 ， 体现 了公司战 略， 以指导 营运 等 ； 可 第三 ， 经 资本成本 时 ， 才能为企业 的股 东创 造价值 ， 这里所 指 的资本包 济增加值是 一项激励 制度 ，经 营者创造的经济增加值越多 ， 自 第 经济 增加 值是一项财务管理理念 ， 它 括股权资本 。与传统 的绩效评价 指标每股 收益 （Ｐ ） Ｅ Ｓ 和净 资产 身获取 的利 益越 多； 四， 收益率 （Ｏ ） 比， ＲＥ相 经济增加值充分考虑 了股权 资本 成本 ， 能够 能够 自动引导经营者为股东的利益思考 。上述第三和第 四个特
净利润中予 以扣除 ， 因而能够真 实地反映企业为股 东创造 的价值 。本 文重点分析 了经济增加值 的财务意义 ， 并结合 我国企业具体 情况， 对其调 整项 目进行 了初 步的探讨 ， 目的是提 高经济增加值指标 的适应性 。 【 关键词】 经济增加值； 绩效管理
上世 纪 ８ Ｏ年代 ，美国思腾 思特 管理咨询公司推 出了经济 投 资的机会成本 ，这一理 念赋予 了经 济增加值 的公 司治理功 指 增加值 （Ｖ ） 并将其用于企业绩效评价。经济增加值指的是从 能 。腾思特 管理 咨询 公司在推 出经 济增 加值 时， 出了其具有 ＥＡ ， 会计收益 中扣 除所有权 资本成本后的余额。其产生的直接动因 是基于会计利润 的传统绩效评价指标对企 业经 营业 绩的扭 曲。 四项特性 ： 第一 ， 经济增加值是 一个 评价 指标 ， 是衡量 公司业绩 的最佳尺度 ； 第二 ， 经济增加值 是一个管理体系 ， 它为企业搭建
一
高 了会计信 息的真 实性， 并且有效地避 免了对利润指 标的人为
、
经济增加值 的财务意义
操纵 。 ４经济增加值能够把经营活动与企业 战略相联系 。 （） 与基
经济增加 值是 一定时期 内企业营业净 利润减 去加权 平均 于会计利润 的绩 效考 核指 标不 同， 经济增加值指 标以股东财富
经济观察
对 经济增加价 值 绩效考核 指标 及其调 整 的 思考
王 芳
（ 平煤神 马医疗集 团财务资产部 ， 河南 平顶 山 ４ ７ ９ ） ６ ０ ９ 【 摘 要】 经济增加值 是一定时期 内企业营业净 利润减去 资本成本的差额 ， 由于它将股 权资本成本视 为一项 费用 因素从 营业
（） １ 经济增加值 的定义公式 。经济增加值 ＝税后净营业利 （ 销售收入 一销售成本 一经营费用） ｉ ×（－所得税税率） 由该公 。
义可 以看 出， 是对 净利润 指标的调整 ， 权益资本 的机 会成 润 一 它 把 资本总额 ×加权平均资本成本率 。 其中： 税后净营业利润 ＝ 价指标 （ 如每股 收益和净 资产收益率等） 的缺陷 。 使业绩评价指 式 可见 ， 税后净营业利润 是在 不涉及 资本结构的情况下公司经
资本 成本 的差额 ，这一差 额代表企 业为股 东创造的 “ 实利 增 长为 目标 ， 真 经过对税 后净 营业利润 的调整 ， 将一些 非财 务指 润” 。如果这一差额为正数 ， 则说 明企业为股东创造 了财 富； 如 标 也纳入到 了绩效考核 体系 当中，能够激励 企业长期经 营行 果这一差额 为负数 ， 则表示企业损 失了股 东的财 富。绩效评价 为， 这正是企业 战略管理所需要的 。（） ５ 经济增 加值与股票价格 指标一般应 当具有 以下几个特征 ： 能够真正度量企业 创造 的价 以及市场增加值具有较强的相关 性。与传统的业绩评价指标相 值： 能够把 经营活动与企业战略相联系 ； 不容易被操纵 ： 具有公 比，经济增 加值与股票 价格 以及 市场增加值 具有较强 的相关 司治理意义 ； 容易计算 ； 有独立性 ， 具 能够 统帅其他评 价指标 ， 性 ， 这一结论得到 了国内外大量 的实证研 究结论的支 持。思腾 可 以独立评价 经营业绩 ； 可延 伸性 ， 能够评价 组织各个层 次 的 思特 公司对 经济 增加 值应用超 过 ５年的 ６ ６家客 户企业的经济 经营业绩 。 综合来看 ， 经济增加值具备 了上述一切要素 。 经济增 增加值调 查表明， 采用经济增加值 的企 业在 ５ 内 比同业竞争 年 加值可 以用 公式表 示为： 经济增加值 ＝税后 营业净利 润 一资本 者 多创造 了 ４ ％的股票市位财富。 ９ 成本 ＝税后营业净利润 一资本总额 ×加权平均资本成本率 （） １ 经济增加值有利于抑制盲 目投 资。从经济增 加值 的定 本也考虑在经 营成 本之中， 因而避 免了基于 会计利润 的绩效评
真实地反映企业为股 东创造 的价 值， 因而使其在现代企业 业绩 征 ， 充分说 明了经济增加值指标在 公司治理 结构 中所 具有的作
评价体系 中占有重要地位 。因此 ， 将经济 附加价值 引入企 业的 用 。（） ３ 经济增加值提高 了收益信息的客 观性 。 经济增加值 中的 绩效 管理系统 ， 使经 营者得到 与其绩效相 称的报酬 ， 产生 激励 税后净 营业利润 是在 净利 润的基础 上作 了调整， 特别 是将 非经 效应 ， 有助 于协调经 济营者 与所有者 的利 益关系 ， 降低代 理成 常性损益 从税后狰 营业利润 中剔除 出去之后 ， 一定程度上提 在 本， 实现股 东财富最大化 。
标与股 东财富增值 保持 了一致 ， 以强化企业最大 限度地为股 营所获得 的税 后利润 ， 即全部资本 的税后投 资收益 ， 可 也 反映 了
东创造价值 的动机 ， 因而有助于改善公司治理。（） ２ 经济增加值 公司资产的盈利能力 。在这里 ， 税后净 营业 利润没有扣除资本 有助 于提升公司治理水平 。 经济增加值 的核心理念是考虑股权 利 息支 出。 资本总额 ＝股权资本 ＋ 债权 资本 。 占用个企业只有 当其资本收益 率超过 了财务 管理构架 ， 体现 了公司战 略， 以指导 营运 等 ； 可 第三 ， 经 资本成本 时 ， 才能为企业 的股 东创 造价值 ， 这里所 指 的资本包 济增加值是 一项激励 制度 ，经 营者创造的经济增加值越多 ， 自 第 经济 增加 值是一项财务管理理念 ， 它 括股权资本 。与传统 的绩效评价 指标每股 收益 （Ｐ ） Ｅ Ｓ 和净 资产 身获取 的利 益越 多； 四， 收益率 （Ｏ ） 比， ＲＥ相 经济增加值充分考虑 了股权 资本 成本 ， 能够 能够 自动引导经营者为股东的利益思考 。上述第三和第 四个特
净利润中予 以扣除 ， 因而能够真 实地反映企业为股 东创造 的价值 。本 文重点分析 了经济增加值 的财务意义 ， 并结合 我国企业具体 情况， 对其调 整项 目进行 了初 步的探讨 ， 目的是提 高经济增加值指标 的适应性 。 【 关键词】 经济增加值； 绩效管理
上世 纪 ８ Ｏ年代 ，美国思腾 思特 管理咨询公司推 出了经济 投 资的机会成本 ，这一理 念赋予 了经 济增加值 的公 司治理功 指 增加值 （Ｖ ） 并将其用于企业绩效评价。经济增加值指的是从 能 。腾思特 管理 咨询 公司在推 出经 济增 加值 时， 出了其具有 ＥＡ ， 会计收益 中扣 除所有权 资本成本后的余额。其产生的直接动因 是基于会计利润 的传统绩效评价指标对企 业经 营业 绩的扭 曲。 四项特性 ： 第一 ， 经济增加值是 一个 评价 指标 ， 是衡量 公司业绩 的最佳尺度 ； 第二 ， 经济增加值 是一个管理体系 ， 它为企业搭建
一
高 了会计信 息的真 实性， 并且有效地避 免了对利润指 标的人为
、
经济增加值 的财务意义
操纵 。 ４经济增加值能够把经营活动与企业 战略相联系 。 （） 与基
经济增加 值是 一定时期 内企业营业净 利润减 去加权 平均 于会计利润 的绩 效考 核指 标不 同， 经济增加值指 标以股东财富
经济观察
对 经济增加价 值 绩效考核 指标 及其调 整 的 思考
王 芳
（ 平煤神 马医疗集 团财务资产部 ， 河南 平顶 山 ４ ７ ９ ） ６ ０ ９ 【 摘 要】 经济增加值 是一定时期 内企业营业净 利润减去 资本成本的差额 ， 由于它将股 权资本成本视 为一项 费用 因素从 营业