第6章 外汇市场

SGD
汇率的报价方式
直接标价法
间接标价法
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直接标价法
直接标价法，又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、 1000、10000）的外国货币为标准来计算应付付出多少单 位本国货币。就相当于计算购买一定单位外币所应付多少 本币，所以就叫应付标价法。 在国际外汇市场上，包括中国在内的世界上绝大多数国家 目前都采用直接标价法。如日元兑美元汇率为119.05即1 美元兑119.05日元。
买卖外汇的活动称为外汇交易，而各种外汇 交易的领域便是外汇市场。
对一个国家和地区来讲，其外汇供给 主要形成于：
商品和劳务的出口收入 对国外投资的收入
国外单方面转移收入
国际资本的流入
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对一个国家和地区来讲，其外汇需求 主要产生于：
商品和劳务进口 对外投资支出
对外单方面转移支出
直接标价法
例如，我国人民币市场汇率为： 月初：USD1=CNY 7.2014 月末：USD1=CNY 8.2200
说明美元币值上升，人民币币值下跌。
间接标价法
间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位（如1个单 位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外汇货币 。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价 法。如欧元兑美元汇率为0.9705即1欧元兑0.9705美元。 在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国货币的 数额随着本国货币币值的变化而变化。如果一定数额的本 币能兑换的外币数额比前期少，这表明外币币值上升，本 币币值下降，即外汇汇率下跌；反之，如果一定数额的本 币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本 币币值上升，即外汇汇率上升，即外汇的价值和汇率的升 跌成反比。 间接标价法与直接标价法相反。
不同的参与者，在进行远期交易时有着不 同的动机和目的： • 进出口商买进或卖出远期外汇
为了避开汇率风险，保障安全
• 外汇银行进行远期外汇买卖
为了平衡其远期外汇持有额， 抵消汇率变动所带来的风险损失
•
投机者为谋取汇率变动的差价
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例如
某一香港进口商向美国买进价值10万美元的商品，约定3 个月后交付款，如果买货时的汇率为US$1=HK$7．81， 则该批货物买价为78．1 万港元。但3个月后，美元升值 ，港元对美元的汇率为US$1＝HK$7．88，那么这批商品 价款就上升为78．8万港元，进口商得多付出0．7万港元 。如果美元再猛涨，涨至US$l=HK$8，00以上，香港进口 商进口成本也猛增，甚至导致经营亏损。所以，香港的进 口商为避免遭受美元汇率变动的损失，在订立买卖合约时 就向美国的银行买进这3个月的美元期汇，以此避免美元 汇率上升所承担的成本风险，因为届时只要付出78．1万 港元就可以了。 进出口商避免或转嫁风险的同时，事实上就是银行承担风 险的开始。
远期外汇交易
远期外汇交易（Forward Foreign Exchange Transaction）， 又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规 定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间， 到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货 币收付的外汇交易。 远期交易的期限有1个月、3个月、6个月和1年等几 种，其中3个月最为普遍。远期交易很少超过1年， 因为期限越长，交易的不确定性越大。 外汇投机有两种形式：（1）先卖后买，即卖空 （Sell Short）或称“空头”（Bear）。 （2）先买后 卖，即买空（Buy Long）或称“多头”（Bull）。
间接标价法
在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向 和汇率值的增加或减少的方向相反。 例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：EUR1=USD 1.5685 月末：EUR1=USD 1.5670
说明美元汇率上升，欧元汇率下跌。
汇率的种类
1.根据货币兑换关系将汇率分为: (1)基础汇率(Basic Rate) 本国货币与关键货币(基准货币)间的 汇率 如:以＄为Key Currency (2)套算汇率(Cross-Rate) 在基础汇率上套算出的本币与非关键 货币间的汇率
资本流出
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汇率
“汇率”亦称“外汇行市”或“汇价”，是一国货币兑换 另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格 。 “外汇汇价” 是不同货币间的兑换比率或比价 是以一种货币表示的另一种货币的价格 含义: 1.自由兑换 2.特殊商品 3.货币间价格表示 “双向表示”
汇率的种类
Байду номын сангаас
(3)中间价(Middle Rate) 中间价=(买入价+卖出价)/2
外汇交易步骤
外汇交易一般分为五大步骤：询价 (Asking)、报价 (Quotation)、成交 (Done)、证实 (Confirmation)、结算 (Settlement)。
询价报价交易过程的实例:
询价方甲：Spot USD JPY please？ (请问即期美元兑日元你报什 么价格？) 报价方乙：MP。 (稍等片刻。) 70/80 (买价70点/卖价80点。) 询价方甲：Buy USD 2。 (买进200万美元。) 报价方乙：Ok，done，I sell USD 2 Million and buy JPY At 110.70，value 19/10/2004。 (好的，成交。我卖给你200万美元买 进日元，汇率是110.70，起息日是2004年10月19日。) JPY please to AAA BK Tokyo。A/C No.13579。 (我们的日元请付至东京AAA银行，账号是13579。) 询价方甲：USD To GGT BK A/C 7896432 CHIPS UID 07352， Thanks very much for deal BIFN。 (我们的美元请付至纽约GGT 银行，账号是7896432，CHIPS UID 07352，多谢你的交易，再见 朋友。)
1. 狭义的外汇 以外币表示的用于国际结算的一种支付手段 包括: 外币现钞 外币存款(活期) 票据(汇票 本票 支票) 含义: 以外币表示的资产 结算支付手段 自由兑换
外汇的定义
2. 广义的外汇
是一切以外币表示的资产 包括: 外币现钞 外币存款(活期) 票据(汇票 本票 支票) 外币有价证券 含义: 外汇或外钞在很小范围内使用 非货币形态结算支付手段 自由兑换
即期外汇交易
即期交易的汇率是即期汇率，或称现汇汇率。是指外汇交易 双方达成买卖协议，约定在两个营业日内完成外汇交割时所 用的汇率，即外汇现货市场上形成的汇率。 通常采用以美元为中心的报价方法，即以某个货币对美元的 买进或卖出的形式进行报价。 区分标价法。除了原“英联邦”国家的货币 (如英镑、澳大利 亚元和新西兰元等) 采用间接报价法 (即以一单位该货币等值 美元标价) 以外，其他交易货币均采用直接报价法 (即以一单 位美元等值该币标价) ，并同时报出买入价和卖出价。 区分买入价和卖出价。区分原则：对银行有利、单位货币和 标价货币、直接/间接标价法
汇率的种类
3.按外汇买卖成交后交割时间长短将汇率 分为: (1)即期汇率(Spot Exchange Rate)
(2)远期汇率(Forward Exchange Rate) 远期汇率的标价与计算:
以远期汇率与即期汇率的差额标识。
若远期汇率高于即期汇率：升水；
若远期汇率低于即期汇率：贴水；
若远期汇率等于即期汇率：平价；
远期汇率的标价方法与计算
在直接标价法下
若远期汇水前大后小时，表示单位货币的远期汇率贴水， 计算远期汇率时应用即期汇率减去远期汇水。 若远期汇水前小后大时，表示单位货币的远期汇率升水， 计算远期汇率时应把即期汇率加上远期汇水。
例：通常称0.0001为1个基本点（Basic Point) 即期报价：USD1＝HKD7.7944-7.7951 （差7点） 远期报价：49/ 44 （减法） USD1 = HKD 7.7944/51-0.0049/44 = HKD 7.7895-7.7907 （差12点） 远期报价：30/40（加法） USD1 = HKD 7.7944/51＋0.0030/40 = HKD 7.7974-7.7991 （差17点）
汇率的种类
按中间汇率求套算
如:1＄=1.80DM （德意志马克）
1＄=6.30FF （法国法郎）
1DM=6.30/1.80=3.50FF
如:1＄=1.5SF （瑞士法郎）
1￡=＄1.40 （英镑）
1￡=1.40×1.50=2.10SF
汇率的种类
2.从银行买卖外汇角度将汇率分为:
(1)买入价(Bid Rate) (2)卖出价(Offer Rate) 如银行报价(巴黎外汇市场): 1＄=5.6050/5.6060FF 买入价 卖出价 差价10点 如银行报价(伦敦外汇市场): 1￡=1.3040/1.3050＄ 卖出价 买入价 差价10点
汇率的种类
4.按国际汇率制度不同将汇率分为: (1)固定汇率(Fixed Exchange Rate) (2)浮动汇率(Floating Exchange Rate)
自由浮动
管理浮动
联合浮动
盯住浮动
固定汇率
• 固定汇率是将一国货币与另一国家货币的兑换比率 基本固定的汇率，固定汇率并非汇率完全固定不动， 而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动，该 范围最高点叫“上限”,最低点叫“下限”。当汇价涨 或跌到上限或下限时，政府的中央银行要采取措施， 使汇率维持不变。 • 在19世纪初到20世纪30年代的金本位制时期、第二 次世界大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体 系，都实行固定汇率制。
外汇的定义
总之，那些用外币表示的信用流通工具和 外币本身，统称为外汇。
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外汇市场的涵义
所谓外汇市场，是指由各国中央银行、外汇银行、 外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。
在外汇市场上，外汇买卖有两种类型：一类是本 币与外币之间的买卖，即需要外汇者用本币购买 外汇，或持有外汇者卖出外汇换取本币；另一类 是不同币种的外汇之间的买卖。
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直接标价法
在直接标价法下，若一定单位的外币折合的本币数额多于 前期，则说明外币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇 率上升；反之，如果要用比原来较少的本币即能兑换到同 一数额的外币，这说明外币币值下跌或本币币值上升，叫 做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。 直接标价法与商品的买卖常识相似，例如美元的直接标价 法就是把美元外汇作为买卖的商品，以美元为1单位，且 单位是不变的，而作为货币一方的人民币，是变化的。一 般商品的买卖也是这样，500元买进一件衣服，550元把它 卖出去，赚了50元，商品没变，而货币却增加了。
升水与贴水
升水：当某货币在外汇市场上的远期汇价高于即期汇率时 ，称之为升水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比 价为1：1.75，三个月期的一美元兑马克价是1：1.7393. 此时马克升水。 贴水：当某货币在外汇市场上的远期汇价低于即期汇率时 ，称之为贴水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比 价为1：1.7393，三个月期的一美元兑马克价是1：1.75. 此时马克贴水。
第六章
外汇市场
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本章目录
外汇市场概述 外汇和汇率 外汇市场的交易方式 套汇交易与套利交易
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外汇和汇率 外汇市场概述 外汇市场的交易方式 套汇交易与套利交易
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外汇的定义
常见货币单位名称和代号
国家和地区 美国 日本 欧洲经济联盟 英国 货币单位名称 美元 日元 欧元 英镑 货币代号 USD JPY EUR GBP
中国香港特别行政区
加拿大 澳大利亚
港元
加拿大元 澳大利亚元
HKD
CAD AUD
新西兰
丹麦 瑞典
新西兰元
丹麦克郎 瑞典克郎
NZD
DKK SEK
新加坡
新加坡元