国际银行业混业经营的新潮流及我国的抉择1

0112 年以来，监管当局规定证券投资基金要由商业银行进行
人民银行已允许证券公司进入银行同业拆 管理。 3111 年以来， 借市场进行短期信用拆借、 债券回购和现券交易； 允许保险公 司进入银行间债券市场进行回购交易，允许保险资金以一定 比例通过证券投资基金进入股票市场等。这些都是对分业经 营限制的重大突破。特别是 4555 年 4 月， 人民银行又正式颁布 了 《 证券公司股票质押贷款管理办法》， 允许符合条件的证券 公司以自营 的 股 票 和 证 券 投 资 基 金 券 作 押 向 商 业 银 行 借 款 。 这些制度上的变化虽然都不是直接从推动银行业向证券业渗 透的角度出现的，但实际上为银行资金进入证券市场打开了 通道， 促进了金融同业间合作步伐的加快。 （ 三） 渐进式运作是我国银行业转变经营方式的现实抉 择。 无论何种制度的变迁， 都有一个渐进过程。 分析国内金融 业的发展现状，可以发现我国银行业实行混业经营的时机远 未成熟， 不可能很快步入混业经营管理的轨道， 只能是分步骤 地向混业经营过渡。 金融内控和监管水平均有待提高， 市场机制尚不完善， 3、 混业经营机制缺乏承载主体，这一切决定了我国银行业转变 经营方式只能是渐进的。25年代中期至 15年代初， 四家国有商 业银行先后都开办了证券、 信托、 租赁、 房地产、 投资 （ 自办公 司）等业务， 实质上已采取了混业经营模式。但在当时缺乏自 律 约 束 和 监 管 能 力 不 足 的 情 况 下 ， 混 业 经 营 是 越“ 混 ”越 “ 乱”， 加速了金融风险的积聚， 催化了证券市场、 房地产 “ 泡 沫” 的生成。 针对这种现状， 我国于 3116年下半年开始， 对金融 业进行治理整顿并提出了分业经营的措施，并随后在有关银 行法规中加以确定。目前这种分业体制还未完全理顺， 真正完 成金融分业经营管理模式还有很长的路要走，更不用说转换 成混业经营模式了。至于建立和完善金融业的内控机制， 提高 监管水平， 也不是一朝一夕就能够实现的。同时， 我国金融市 场的主体参差不齐， 也不能适应混业经营的要求。目前我国金 融市场上， 银行机构处于绝对主导地位， 证券公司等非银行金 融机构虽正处于国家政策扶持阶段， 但还都处于弱势。在全社 会的资金融通中， 约 157 为 银 行 、 金融机构提供的间接融资； 证券市场融资比例不过 358 ，银行业务面临的证券化改造压 力还不是很大， 混业经营缺乏内在动力。忽略上述因素而盲目 崇拜国外潮流， 亦步亦趋， 仓促出台改革方案是不可取的。现 实作法是尽快解决我国金融领域中长期遗留的问题，加强金 融机构内部监控， 全面提高金融监管的整体素质， 在理顺金融 业体制、培育金融市场主体的同时，促进金融业务的交叉发 展。 但 4 、虽然目前我国实行金融混业经营的时机还不成熟， 是来自 “ 入 世 ”后 金 融 开 放 的 压 力 要 求 我 们 必 须 从 现 在 起 抓 紧时间， 创造和完善条件。 一是要加强金融法律体系的适应性 建设。鉴于已有的金融法规对少数混合化经营的金融集团和
" 从推进国企改革的角度考虑为了更好地服务于国有经济战略调整目标，金融机构应该有资产证券化等投资银行 业务来支持国企转机建制，但由于目前国内银行业依法不能 经营投资银行业务， 以致国企改革脱离了现代金融业的支持。
# 从银行自身生存的角度考虑，也必须转变现行的经营
管理模式。 随着资本市场的发展， 企业长期资金需求日益依赖 资本市场， 只有短期贷款才想到找银行， 从而引起银行资产结 构短期化； 同时 好 企 业 、 好客户都到资本市场筹资， 留在银行 的企业相对劣质， 从而形成劣质客户 “ 留守”和资产结构短期 化并存局面， 这必然使银行的资产质量下降， 利润减少， 风险 更加积聚。 种种考虑之下，我国银行业只有最大限度地实行综合化 经营， 根据市场 、 客户需求的变化和规避风险的要求， 不断开 拓新的业务领域和业务品种， 采用新的交易方式和交易手段，
当前， 金融混业经营制度正呈现出世界性的发展趋势。 其 特征是，国家对商业银行的经营范围不作或很少作法律方面 的限制， 银行与非银行金融机构之间的业务界限日益模糊， 金 融业务交叉呈现自由化、 综合化、 国际化的态势。 与此同时， 我 国加入 ’() 指日可待， 国内 金 融 业 的 开 放 和 竞 争 压 力 迫 在 眉 睫。 在这种大格局下， 无论是从走出去还是从引进来的角度考 虑， 经营品种单 一 、 业务范围狭窄的我国银行业， 都应该适时 作出抉择， 顺应 国 际 金 融 发 展 的 新 潮 流 ， 转变经营管理模式， 迎接 “ 入世”挑战。 混业经营： 国际银行业发展的主潮流 国际上银行业经营管理制度按是否跨业经营可分为分业 制和混业制两种模式。 （ % ）分业制也称专业化业务制， 其核心 在于银、 证、 信、 保险业分业经营、 分业管理， 各行业之间有严 格的业务界限， 实行者较众。 （ ! ）混业制亦即全能制， 也称综 合业务制，其主要特点就是银行可以从事各种银行业务或证 券交易业务， 包括存款、 贷款、 外汇、 租赁、 咨询、 证券承销交 易、 保险代理等， 融资范围从传统的营业资金贷款扩大到私人 债券或国际债券的发行， 服务对象面向社会所有行业， 包括贸 易、 工业、 各种类型的公司、 个人和公共部分。 七八十年代以来， 随着金融自由化浪潮对银行业的冲击， 以及各国的非银行金融机构对商业银行业务的渗透，实行分 业制的国家为了增强本国银行业的国际竞争力，都纷纷放松 对银行从事证券 、 保险、 信托等业务的限制， 严格的分业经营 制度已逐步弱化。特别是九十年代以来一浪高过一浪的金融 业购并浪潮，更直接推动了坚守分业经营模式的国家最终确 立混业经营管理制度。混业制之所以成为国际银行业经营管 理的新潮流， 既是金融发展全球化的必然趋势， 也是客户需求 多样化的必然结果。 作为金融业利润的创造者， 客户对金融商 品的需求是多种 多 样 的 ， 既需要存款、 贷款和结算， 也需要购 买保险、 基金、 债券及炒股。而以市场为导向、 以客户为中心， 拓展营销空间， 满足客户需求， 是金融业的经营理念。混业经 营正是凭借其综合经营的优势， 将商业银行演变成 “ 金融百 货 公 司 ”， 既可以为客户提供最广泛的 “ 一 条 龙 ”金 融 服 务 ， 有利于提高服务效率； 也可以实现规模效益， 有利于提高银行 的竞争力， 拓展利润来源； 还可以通过多种业务互相补充来平
在华外资金融机构的规定较少或没有规定， 缺乏可操作性， 因 而要对已实施的金融法律法规进行修改、 补充和完善， 并相应 提高金融执法工作水平和开展有效的后评价工作，以形成完 整高效的金融法 制 体 系 ； 同时， 要从立法的超前性出发， 充分 考虑未来混业经营的要求及国际相关法律法规的标准，制定 新的法律法规。 二是要加快银行体系改革， 用政策性银行全面 转换国有商业银行的财政职能，对四大国有商业银行按照信 贷质量、 业务区 域 、 发展方向等标准进行整合， 把国有商业银 行彻底地推向市场，从各方面打破其带有行政保护色彩的垄 断优势， 以实现金融资源的优化配置； 同时要加快优秀金融企 业的上市步伐， 通过资本运作实现金融企业的快速扩张， 加强 各类金融企业之间的联系， 做好混业体制下业务融合的准备。 考虑到分业向混业经营的转变，势必引起一定规模的金融机 构兼并， 而兼并能否成功及其效果如何， 一定程度上取决于投 资中介人， 需要一支成熟的投资银行队伍， 因此要大力发展投 资银行业务。 在此基础上， 各金融机构要尽快建立健全内控制 度和风险约束机制， 以及开展有效的金融创新活动。 三是要加 强资本市场的建设。 针对我国资本市场现存的问题， 既要根据 资本市场供求关系适时扩大其规模和容量，发展和完善多层 次的资本市场交 易 体 系 ； 又要发展产权交易， 推动资本营运， 促进企业改组， 加快企业机制转换， 提高企业素质， 培育合理 的、 高素质的资 本 市 场 主 体 ； 还要协调规范各证券公司， 通过 优化组合， 实现规模效益。四是要加强金融监管。在对外开放 与混业经营的趋势下强化监管，就是要将金融监管当局的监 管、 金融企业的内控、 金融行业自律和金融市场约束拧成一股 力量， 督促、 引导金融业健康发展。目前在向混业经营过渡阶 段， 银行、 证券、 保险三个监管部门继续实行分业监管， 但应尽 快建立协调、 合作制度， 定期、 不定期地就监管中发现的一些 重大问题进行协商， 研究对策， 为向全面混业经营作准备。一 旦时机成熟， 在防止发生大的经济波动前提下， 逐步放宽商业 银行从事证券、 保险等业务的限制， 实现全面混业经营， 即可 将三家监管机构整合， 实行统一监管。 五是要积极培养和吸收 现代化的、 复合型的金融专业人才， 充实金融业经营和管理队 伍。 顺应国际银行业混业经营的新潮流， 实现我国银行业 6、 经营模式的转变，并不意味着银行经营从分业制到混业制的 简单回归。鉴于以前的经验和教训， 现在实行的分业经营， 必 须为将来的混业经营创造条件，新的混业经营也应吸收近年 来分业整治的成果，在分业经营基础上逐步形成混业经营的 框架。比较理想的混业经营制度安排应该是渐进的， 即： 适当 放 宽 分 业 的 限 制 !允 许 部 分 跨 业 经 营!更 大 程 度 地 综 合 经 营。具体作法可以参照中国光大集团模式，整合现有金融机 构， 实施 “ 一 行 多 制 ”， 即成立一个以大银行为主体的金融集 团或金融控股公 司 ， 内设专门从事银行、 证券、 保险等业务的 子公司， 通过集团总部使各子公司达到相互渗透、 相互支持的 目的。其优点是： 控股公司能运用组合理论、 协调理论和能力 理论对子公司进行战略协调和管理；子公司作为经营实体独 立从事经营活动，从而金融控股集团在整体上可视作混业经 营， 又能适应分业管理的要求。 这种多元化经营模式可以实现 在同一利益主体下互相协作的目标，应该是最终解除分业限 制之前的过渡期内中国银行业混业经营制度所能达到的边际 安排。 责任编辑 杨建强
湖北社会科学
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才有可能在日益激烈的全球化金融同业竞争中，争得一席之 地。 （ 二）我国金融业的混业经营已渐露端倪。 近年来我国金融混业经营制度已以各种形式开始供给出 来， 对经济金融的作用明显。 首先是混合化经营的金融集团已 在国内出现， 虽然较为特殊， 但已给现行的金融法律法规提出 了挑战。 其次是已允许部分银行、 保险、 证券业务相互渗透， 如