员工持股计划的委托—代理模型分析 中国计量学院学报, 2004年 01期
基于委托_代理理论的国有企业经营者激励机制研究
作者简介:刘银国(1964- ),男,安徽阜阳人,安徽财经大学教授、硕士生导师,合肥工业大学管理科学与工程专业博士生。
《经济问题探索》2007年第1期基于委托—代理理论的国有企业经营者激励机制研究刘银国(安徽财经大学,安徽蚌埠233041)摘 要:委托—代理理论的核心是激励机制设计,合理的激励机制可以提高经营者工作的努力程度,降低代理成本,改善公司治理。
本文运用委托—代理理论论证了国有企业经营者激励的必要性,分析了国有企业经营者激励的现状与不足,提出了提高激励水平、改进激励结构、完善激励考核机制等激励措施。
论文借助并构建了大量的激励模型。
关键词:委托—代理理论;国有企业;经营者;激励机制 引言委托—代理理论(the p rinci pal —agent theory )是研究在给定信息结构下委托人(p rinci pal )和代理人(agent )的最优契约安排,或由于信息不对称以及所有权与经营权分离而产生的代理问题的企业理论。
现代公司的一个重要特征是两权分离,企业的经营由没有股权的经营者指挥和控制,所有者并不直接参与公司的经营与管理。
但由于经营者与所有者(在委托—代理理论中,所有者被称为委托人,经营者被称为代理人)具有不同的目标函数,经营者在实践中可能按照自己的利益行事,并且由此会损害所有者的利益,两者之间就产生了利益冲突(Berle &M eans,1932)。
亚当・斯密早在1776年就已经告诉我们:无论如何,由于这些公司的董事们(经营者)是他人钱财而非自己钱财的管理者,因此很难设想他们会像私人合伙者照看自己钱财一样地警觉,所以,在这类公司事务的管理中,疏忽和浪费总是或多或少存在的。
Jensen 和M eckling (1976)认为,只要经营者拥有的股权少于企业的全部普通股数量,就会产生代理问题。
在资产所有者和经理之间存在着冲突,因为后者仅仅得到了企业利润的一部分,却承担了用自身努力加强企业的盈利能力的所有成本。
职工、工会、职工持股会持股、委托持股、代持案例分析
职工、工会、职工持股会持股、委托持股、代持案例分析(2010-05-26 08:37:20)职工、工会、职工持股会持股、委托持股、代持《公司法》第七十九条规定，“设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所”。
2000年中国证监会法律部24号文规定“中国证监会暂不受理工会作为股东或发起人的公司公开发行股股票的申请”。
2002年法协115号文规定，“对拟上市公司而言受理其发行申请时，应要求发行人的股东不属于职工持股会及工会持股”。
《首次公开发行股票并上市管理办法》第十三条规定，“发行人的股权清晰、控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷”。
根据这些规定，拟上市公司中如存在职工持股会和工会持股，股份代持以及发行前实际股东人数超200人的情况，都将构成公司发行上市的实质性障碍，如何妥善、彻底地解决这些问题，是拟上市公司和我们投行人员在项目操作过程中的重要课题。
本文通过对2007年4月至2008年7月证监会网站预披露的公司招股说明书申报稿进行搜索，整理出存在此类问题公司的解决方案，并加以总结，供各位同事在实际工作中参考和借鉴。
一、存在的主要持股形式经整理，2007年4月至今，上报材料的公司中有23家存在职工持股、工会持股、持股会持股、以及通过委托持股或信托持股、实际股东人数超200人等情况的案例。
根据持股形式的不同，可以分为以下四类：1、1994年7月《公司法》生效前成立的定向募集公司，内部职工直接持股；2、工会、职工持股会直接或代为持股；3、委托个人持股；4、信托持股；二、不同持股形式的规范途径案例1、定向募集公司案例所谓的定向募集公司是在我国进行股份制试点初期，出现的一批不向社会公开发行股票，只对法人和内部职工募集股份的股份有限公司。
这个时期改制设立的公司几乎都存在内部职工股。
这类公司大多在94年《公司法》出台以后，依据当时的相关法律法规，通过托管的方式进行了规范。
对员工持股计划有关财务问题的思考
2016年第9期【摘要】现代企业股东与员工之间存在利益冲突，员工持股计划是治理这一矛盾的有效措施之一。
但是我国企业实施员工持股计划的历史比较短，对计划资金的来源如何解决、持股期限需要多长、信息披露的程度有多高等，都还存在比较大的争议。
因此，本文试图通过对以上问题的研究，为我国企业推广员工持殷计划提供借鉴。
【关键词】员工持股计划；信息披露员工持股计划是指企业员工通过贷款、现金支付等方式购买本公司的股票，并委托给托管机构管理，按所持股份的份额分享企业利润的一种产权制度安排。
政府期望通过国企混合所有制经济改革，为我国新一轮经济发展增添动力，而广大员工也期盼共享改革成果。
员工持股计划是打破改革僵局，争取员工支持的重要举措。
一、员工持股计划的相关理论上个世纪６０年代，科学技术的发展使得社会财富越来越集中于少数人手中，给当时的美国社会带来了巨大的危机，从而使美国经济陷入了长达将近二十年的滞胀泥坑，经济发展速度停滞，通货膨胀持续上升，企业不得不削减职工工资和福利来应对困难。
在这种情况下，企业员工要求通过获得本公司股票的所有权，并通过直接参与公司经营管理分享企业的利润成果，来补偿自己的工资和福利的损失。
对此，经济学家路易斯提出了员工持股计划的概念，很快在美国变成了现实，并得到了迅速的速发展。
（一）双因素经济理论２０世纪５０年代，美国经济学家路易斯提出了“双因素经济论”。
该理论主张，社会财富不是由资本这一单一要素创造的，而是由劳动要素和资本要素共同创造的，劳动要素必须与资本要素拥有同等的地位。
（二）经济民主理论经济民主理论主张，公司与员工之间的关系不是传统意义上的资本雇佣劳动的关系，而是一种产权关系。
因此，公司应当授予员工一定比例的股权，从而使员工能够参与公司管理，并对公司拥有剩余索取权。
（三）社会福利理论社会福利理论主张，在经济危机时期，政府、社会和经济组织应当向公民提供一定的福利，以改善公民的福利水平。
企业员工持股计划从本质上讲是一种福利计划，是企业雇员福利计划的一部分。
上市公司员工持股计划分析与案例解读
上市公司员工持股计划分析与案例解读导读：目录一、关于员工持股计划的总体解读二、案例分析-海普瑞员工持股计划三、XXXX实施员工持股计划的建议一、关于员工持股计划的总体解读 1.1 员工持股计划的定位 1.2 员工持股计划所涉上市公司员工持股计划分析与案例解读ppt目录一、关于员工持股计划的总体解读二、案例分析-海普瑞员工持股计划三、XXXX实施员工持股计划的建议一、关于员工持股计划的总体解读1.1 员工持股计划的定位 1.2 员工持股计划所涉及的利益主体分析 1.3 员工持股计划的要素1.1 员工持股计划的定位员工持股计划的背景及意义ü员工持股计划在境外成熟市场是相对普遍的一种薪酬福利体制。
国外经验表明，通过员工持股计划，可建立员工参与公司经营决策和享有公司成长的机制，有助于提升公司的生产效率，改善公司治理水平，提高公司的综合实力。
从长远看，员工持股计划还能推动我国资本市场稳定健康的发展。
ü使员工具有公司劳动者与公司所有者双重角色，可分享企业发展的成果，极具激励员工的效果建立激励机制ü实现劳动者与所有者风险共担、利益共享机制，挖掘公司内部成长的原提升公司动力，从而提高公司对竞争力职工的凝聚力和公司自身的市场竞争力员工持股计划的意义资本市场稳定发展ü员工参加员工持股计划获得公司股份，以股东改善公司治理水平身份参与公司的日常管理，有利于改善公司治理水平ü使社会资金通过资本市场实现优化配置，将有助于提高资本市场服务实体经济的效能，促进国民经济的稳定健康发展1.1 员工持股计划的定位员工持股计划的主要特点ü与股权激励、企业年金制度相比，员工持股计划属于一种特殊的报酬计划, 兼具员工激励与改善员工薪酬体制的双重功效员工持股计划ü目的：改善员工福利体制，提供激励机制。
使员工不仅能通过劳动获得收入，还能通过资本来获得收入ü涉及范围：全体员工，公司可结合实际情况设定一些条件ü资金来源：员工薪酬或法律、行政法规允许的其他方式ü审批程序：不需要行政审批（除参与非公开发行外），而是以信息披露规范加以监管股权激励ü目的：吸引、保留、激励优秀员工ü涉及范围：公司董事、监事、高管及核心技术人员ü资金来源：员工自筹资金、公司提供的激励基金ü审批程序：备案制企业年金ü目的：补充养老金制度，提高员工待遇ü涉及范围：全体员工，公司可结合实际情况设定一些条件ü资金来源：公司及个人缴纳ü审批程序：备案制1.1 员工持股计划的定位国外经验——美国员工持股计划自1974年以来，为鼓励企业推行职工持股计划，美国颁布了一系列法律，为实行职工持股计划的企业及有关各方提供税收优惠ü美国员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan）的建立与发展是美国股份制经济和证券市场发展的产物，是一种特殊的养老金计划。
员工持股计划会计处理实例分析
股公司领取报酬”的上市企业董事、监事和高管，上市企业
（2）会计确认的关键评判节点。一是授予日的判定。从
控股公司董事、监事和高管，上市企业及其控股公司的核 智云股份对外发布的公告来看，本次持股激励计划须经上
心骨干员工。实际参与情况如表 1 所示。
市企业股东大会同意，计确认与计量，只要围绕股权变动做好会计披露即
可，因而认购非公开发行股票型和大股东无偿赠与股票型 两类员工持股计划的会计处理是本文案例分析重点关注 的对象。
二、两类员工持股计划会计处理案例分析 如引言中所述，按照股票来源渠道不同可将员工持股 计划大致划分为三类（详见图 1），而其中牵涉上市企业会 计确认与处理的只有认购非公开发行股票型和大股东无 偿赠与股票型两类[ 3 ]。因此，本文选择该两类员工持股计 划会计处理的典型案例进行剖析，以期揭示带有普遍性的 问题症结，进而提出改进提升对策，希望对员工持股制度 的日臻完善有所助益。
【基金项目】江苏省教育厅 2016 年江苏高校青蓝工程资助项目（苏教办师〔2016〕1 号）；江苏省教育厅高校哲学社会科学基金 项目“供给侧改革背景下的管理会计创新发展”（2017JB2143）
【作者简介】仲怀公（1977— ），女，江苏南京人，南京审计大学金审学院副教授，江苏省青蓝工程骨干教师，研究方向：会计学； 胡梦（1996— ），女，江苏徐州人，南京审计大学硕士研究生，研究方向：应用经济学
预留份额
30.4
842.08
10.13
何附带条件要求，亦未对行权做出
合计
300
8 310
100
任何额外条件限制，故而可以视作
股份授予后即可行权，不存在所谓
（2）认购资金来源。主要是智云股份员工的正常收入 等待期。三是行权日的判定。智云股份对外公告显示，其首
从委托-代理理论看国有出资人制度的建立
从委托－代理理论看国有出资人制度的建立提要委托－代理理论是分析既定条件下委托人和代理人激励相容和激励不相容问题的经典理论，委托-代理关系中可能产生的问题是代理人问题。
我国国有资产的委托-代理关系有其特殊性，存在的问题主要出在委托人方面，因此解决委托人的问题是解决代理人问题的前提，建立国有出资人制度成为必然的选择。
建立国有出资人制度，必须弥补国有产权制度的缺陷，必须将理论探讨转化为切实可行的具体步骤，落实在企业国有资产监管的框架设计上。
一、委托-代理理论委托代理理论是分析既定条件下委托人和代理人激励相容和激励不相容问题的经典理论。
詹森和麦克林将委托-代理关系定义为一种契约，在这种契约下，一个人或更多的人（委托人）聘用另一个人（代理人）代表他们来履行某些服务，包括把若干决策权托付给代理人。
他们认为，委托-代理关系广泛存在于一切组织中，一切合作性活动中，存在于企业的每一个管理层级上。
委托人首先必须是资产所有者，在成为委托人之前，就应该拥有对其资产的完整产权，即对资产享有排他性的所有权、占有权、使用权、自由的转让权以及经济活动所追求的收益权。
而代理人则是通过代理人市场的竞争，最终由委托人决定任用，获得占有权、使用权和经过协议的收益权。
完善的市场经济需要有代理人市场，这就能够使委托人在选择代理人时有较大的余地，找到能力较强的代理人；同时，也给代理人形成一种竞争压力，督促他积极代理，避免被解雇的厄运。
代理人为了达到委托人的目标，必须要获得委托人转让的部分权力，而一旦委托，委托人不得随意收回和干扰，要制约也必须通过特定的组织和法规程序进行。
委托－代理关系中可能产生的问题是代理人问题，实际上，通常将委托-代理关系中的问题就直接等同于代理人问题。
所谓代理人问题，是指由于代理人的目标函数与委托人的目标函数不一致，具有自我利益取向的代理人的行为有可能偏离委托人的目标函数，而在信息非对称条件下，委托人又难以观察到这种偏离，无法进行有效监督和约束，从而出现代理人行为背离委托人利益的现象。
“员工持股计划”失效的原因探析
2004年6月 河北科技师范学院学报(社会科学版)June12004第3卷第2期H ebeiN o rm al U n iversity of Science&T echno logy(Social Science) V o l13N o12“员工持股计划”失效的原因探析田洪星,陆 宁(北京科技大学文法学院,北京100083)摘 要:尽管员工持股计划在西方国家运行良好,但我国实施这一制度却并未达到预期效果。
论文认为造成我国员工持股计划失效的原因主要有两个方面:一是我国的员工持股计划在实施中存在很多不规范问题;二是员工持股计划本身存在难以克服的制度性缺陷,会产生额外的交易费用和成本。
关键词:员工持股计划;代理成本;交易费用中图分类号:F121126 文献标识码:A 文章编号:167227991(2004)022*******A Ten ta tive Ana lysis of the Causes on I nva lida tion of Em ployee Stock Ownersh ip PlanT I AN Hong2x ing,LU N ing(Schoo l of hum an ities and science,Beijing U n iversity of Science and T echno logy,Beijing100083,Ch ina) Abstract:T he i m p lem en tati on of Emp loyee Stock Ow nersh i p P lan(ESO P)in Ch ina has no t received expect2 ed resu lts,although the p lan w o rk s w ell in w estern coun tries1T h is paper exp lo res in to the cau ses of the inval2 idati on of ESO P in Ch ina,w h ich can be summ arized in to tw o reason s:11the i m p roper i m p lem en tati on of ESO P;21the un so lvab le defects of ESO P itself,w h ich w ill cau se additi onal trade2off charge and co st1Key words:Emp loyee Stock Ow nersh i p P lan;comm issi on;trade2off charge 员工持股计划(Em p loyee Stock Ow nersh i p P lan,缩写为ESO P)作为企业职工的一种福利和激励计划,在西方国家由来已久。
一文说透公司员工持股计划，简单易操作！
一文说透公司员工持股计划，简单易操作！欢迎关注原典纪法律评论！更多精彩请移步公众号原典纪法律评论，全平台同名欢迎关注♥员工持股计划是一种由员工持有本企业股权或股票的股份制形式，是将公司股票作为员工退休计划投资的信托。
它们可以很快建立起来，公司可以直接向员工持股计划发行股票，也可以让员工持股计划在公开市场上购买股票。
在发生恶意收购企图时，员工持股计划持有的股票可能会被投票支持管理层。
[1]现代市场经济和科技进步使资本投入对产出的贡献越来越大，少数拥有资本的人却能获得大量财富，这势必造成资本的急剧集中和贫富差别的迅速扩大而导致严重的分配不公，成为影响社会稳定和生产力发展的隐患。
凯尔索为此提议，建立一种使产权分散化，让员工都能获取生产性资源，实现劳动收入和资本收人促进经济增长和社会稳定的制度。
员工持股计划就是实现这一目标的一种方案。
一、员工持股计划的理论分析1.双因素理论双因素理论指出，资本和劳动是创造财富的两大关键因素。
相较于资本在现代企业财富分配中的主体地位，劳动（者）分得的份额较少，导致一定程度的贫富差距。
员工持股计划是缓解社会贫富差距的措施之一，不仅有利于保持现有员工队伍的稳定，而且有助于吸引优秀人才加入。
2.委托代理理论企业普遍存在“股东（董事会）—管理层—员工”的委托代理链条。
现有文献所涉及的委托代理理论主要研究企业股东（董事会）与管理层、大股东与中小股东之间的利益冲突问题，而对委托链条后半段的管理层与员工之间的委托代理问题，关注较少。
然而，部分学者研究发现，员工通过持股或认购股份成为企业的所有者之后，会更加关注企业的长远发展并为之付出更多努力，从而缓解股东与员工之间的利益冲突。
根据社会身份理论，员工持股计划能提升员工忠诚度，进而提高组织凝聚力和岗位替换意愿。
通常情况下，员工持股计划的实施对象一般为中层的管理人员和技术人员，员工认购股权是自愿将个人利益与企业发展相关联的主动行为。
骨干员工尽管决策权有限，但企业管理层的各种决策均需要这些人付诸实施。
员工持股计划的实施动机及其效果研究
仿生机器鱼的研究进展与发展趋势1.本文概述随着海洋科学、水下探测和监测技术的不断发展，仿生机器鱼已成为水下机器人研究领域的一个重要分支。
本文旨在全面回顾仿生机器鱼的研究过程和最新进展，深入分析其在模拟鱼类游动机制方面的关键技术突破和科学原理。
通过总结鱼类仿生推进策略的研究现状，如甩尾推进（BCF）和分段推进，展示了仿生机器鱼在结构设计、材料选择、控制系统优化和能量供应方面的创新成果。
同时，本文还将探讨此类机器人在实际应用场景中的扩展，包括但不限于环境监测、海洋资源勘探、搜救行动、生物生态学研究和军事应用。
展望未来，我们将结合当前的研究成果和技术瓶颈，探索仿生机器鱼的发展趋势，特别是在智能、自主、集群协作和高效推进系统方面面临的挑战和机遇。
我们将努力从理论到实践勾勒出仿生机器鱼研究的全貌和未来发展方向。
2.仿生的基本原理和机器鱼的设计理论作为一个集生物学、物理学、工程和信息技术于一体的跨学科领域，仿生学从自然界特别是生物体的功能形式、运动机制和智能行为中汲取灵感，并将其应用于工程技术领域，创造出性能优越、对复杂环境具有有效适应性的人工系统。
在机器鱼的特定领域，仿生原理起着至关重要的作用。
机器鱼的设计理论深深地借鉴了鱼类高效灵活的水下运动机制。
在数十亿年的自然进化过程中，鱼类已经发展出了多种游泳方式，如由胸鳍和骨盆鳍辅助的稳定飞行方式（锦囊形）、起伏的身体方式（Anguilliform）和仅依靠尾部扇形推进的蝴蝶方式（Thuniform）。
这些游泳模式为指导机器鱼的动态结构设计和控制系统构建提供了丰富的仿生基础。
在机器鱼的设计中，科学家们通过研究肌肉骨骼系统、鳞片的流线型结构和鳍的柔性驱动原理，开发了一系列仿生推进装置。
这些装置包括使用连续变形的柔性鳍来模拟鱼尾鳍摆动（BCF，即背鳍和腹鳍推进），或使用多关节联动机制来模拟鱼干和鳍协同工作的复杂运动模式。
鱼类高效的能量利用效率、卓越的流体动力学特性以及卓越的水下定位和感知能力也被整合到机器鱼的能量管理系统、流线型外壳设计以及传感和导航设备中。
委托——代理激励理论实证研究综述
委托——代理激励理论实证研究综述第一篇：委托——代理激励理论实证研究综述论文标题:委托—代理激励理论实证研究综述论文作者张跃平/刘荆敏委托—代理问题的激励研究是现代经济学中最重要、最基本，也是最困难的问题之一，这是因为委托—代理激励理论中牵涉到人的利益冲突和不对称的信息问题。
随着信息经济学、制度经济学的飞速发展，现代激励理论出现了一系列突破性的进展，成为令人振奋的现代经济理论研究和实践的前沿领域。
委托—代理问题的产生是由于委托人和代理人的效用函数经常不一致，代理人和委托人之间存在着对工作的详细信息、代理人的能力、品德和偏好的信息不对称，度量代理人业绩的成本昂贵。
所以，除非委托人能有效地约束代理人，否则代理人做出的决策通常不是最优的，这就有可能产生机会主义行为。
委托—代理问题的解决原则是如何建立一种激励机制，使代理人的行为有利于委托人的利益。
一、委托—代理问题的主要研究结论进入20世纪70年代以后，由于科斯的产权理论和威廉姆森等人的交易费用理论的发展，信息经济学和契约理论在微观经济学领域的突破，始于科斯、伯利和米恩斯的现代企业委托代理理论在近20年取得的迅速发展，取得如下主要研究结论：1.解决代理问题的显性激励方法。
由威尔森(1969)、罗斯(1973)、米尔利斯(1974)、霍姆斯特姆(1979)以及格罗斯曼和哈特(1983)等人开创的委托—代理理论和应用模型分析，主要解决委托—代理关系中存在的信息不对称问题。
他们根据信息不对称理论研究提出激励措施，是在委托人与代理人之间按一定的契约财产剩余索取权的分配，将剩余分配与经营绩效挂钩。
这是目前绝大多数两权分离的公司实行激励经理努力的方法，不同的只是剩余索取权的分配比例。
1972年，阿尔钦和德姆塞茨提出的团队理论，认为企业采取团队模式进行生产使得每一个成员的努力程度不可能精确度量，这会导致人们“搭便车”式的机会主义行为产生。
为此，需要设立监督者，并以剩余索取权对监督者进行激励。
员工持股计划的实施动机、作用机制与经济后果：文献述评与研究展望
员工持股计划的实施动机、作用机制与经济后果：文献述评与研究展望目录一、内容简述 (2)二、员工持股计划的实施动机 (3)1. 企业发展与激励需求 (4)1.1 提升企业竞争力 (7)1.2 员工激励与参与感 (8)1.3 稳定企业经营与增强凝聚力 (9)2. 资本市场与股东利益最大化 (10)2.1 提高股价与市值管理 (11)2.2 股东利益与员工利益的融合 (12)2.3 资本市场融资与投资者关系改善 (14)三、员工持股计划的作用机制 (15)1. 理论基础 (16)1.1 人力资本理论 (17)1.2 委托代理理论 (18)1.3 利益相关者理论 (19)2. 实施路径与方式选择 (20)2.1 员工持股形式设计 (22)2.2 计划推广与实施步骤 (23)2.3 作用机制的实施效果分析 (24)四、员工持股计划的经济后果研究综述 (26)一、内容简述员工持股计划作为一种企业激励机制，旨在通过让员工直接持有公司股份的方式，提高员工的积极性、凝聚力和忠诚度，从而实现企业的可持续发展。
本文旨在对员工持股计划的实施动机、作用机制与经济后果进行文献述评与研究展望，以期为相关领域的研究提供理论支持和实践参考。
本文将对员工持股计划的作用机制进行探讨，员工持股计划的作用机制主要包括以下几个方面：通过股权激励提高员工绩效、促进企业创新能力、降低企业成本、提高企业市场竞争力等。
通过对这些作用机制的研究，可以为企业制定更加科学合理的员工持股计划提供理论依据。
本文将对员工持股计划的经济后果进行评价，员工持股计划的经济后果主要包括以下几个方面：对企业财务状况的影响、对企业价值的影响、对企业治理结构的影响等。
通过对这些经济后果的研究，可以为企业在实施员工持股计划过程中提供有益的借鉴和启示。
本文将从员工持股计划的实施动机、作用机制与经济后果三个方面进行全面论述，以期为相关领域的研究提供新的视角和思路。
二、员工持股计划的实施动机提升员工参与度和忠诚度：员工持股计划通过让员工持有公司股份，使其从公司的发展中受益，从而增强员工的归属感和忠诚度。
基于委托代理理论的股权激励分析
基于委托代理理论的股权激励分析股权激励是一种将公司所有权之外的利益转移给员工的方式。
它的目的是提高员工的动机和表现，并加强员工的企业文化和忠诚度，从而促进企业的发展。
在股权激励计划中，委托代理理论是其基本理论，它解决了企业代理问题，也是股权激励顺利实施的保障。
委托代理理论认为，企业的所有者与管理层之间存在一种委托和代理关系。
股东是所有者，而管理层则是代理人，他们会代表股东管理企业，并为股东创造财富。
但是，管理层往往有自身的利益和目标，这与股东的利益并不总是一致的。
例如，管理层可能更关注短期业绩，而股东可能更关注长期价值增长。
这就产生了代理问题，即代理人不一定在所有人的最大利益下行事。
在实践中，股权激励是为了将管理层的利益与股东的利益相统一，解决企业代理问题。
通过将公司股权提供给雇员，企业建立起与管理层的利益共同体，增加雇员对企业所有权和利益的投入，培养雇员的企业文化和忠诚度，使企业发展更有动力和想象力。
股权激励计划实施需要考虑一些关键问题。
首先是股权比例。
在股权激励中，应该根据员工的贡献来确定他们所持有股份的比例。
其次，要考虑股票锁定期。
锁定期是为了确保雇员在企业内部长期服务的能力，并避免他们提前出售股票。
此外，还要考虑股票发行价的问题。
如果股份的发行价格过高，员工将失去参与激励计划的积极性。
股权激励计划的落实对企业股权结构和治理结构也有影响。
首先，股权激励将增加企业中股份分散的程度，这会削弱少数股东的控制力。
其次，股权激励的实施也必须与企业治理结构有机结合。
例如，需要制定可行的股票回购和减持计划，以及合理的股权分红方案，以使所有股东获得收益。
总之，股权激励作为一种关键的员工激励管理方案，基于委托代理理论，解决了企业代理问题，并从员工的角度表现为企业价值增长。
实施股权激励计划不仅短期可以提高企业竞争力，长期也可以加强企业文化，为企业发展注入新的生机和活力。
股权激励可以是实物形式，比如公司股票或股权单位的授予，也可以是虚拟的形式，比如股权期权等。
员工持股方案教材
第*页
1、党的十五大决议提出了按劳分配与按生产要素分配相结合的原则，为改革我国企业的分配制度打开了一条很宽的通道，生产要素中就可以包括资本、技术等各种分配标准了。 2、四中全会《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》提出：一方面要在保证国家控制力的前提下减持国有股，另一方面要让经营者和员工拥有股权。这是政策导向上一个重大的突破。虽然《决定》没有对此进行具体详细的说明，但新的规则正在形成，企业发展的重大机遇正摆在面前。 3、现代公司的最基本的规则是：①所有者拥有剩余索取权（权力）；②所有者必须承担风险（义务）。可以说，经营者和员工持股作为一种制度，其本质就是遵循这一基本规则而对企业权利结构的再造。这种再造，部分地将经营者与员工由事前确定的交易（劳动付出和参与分配）关系转向事后确定，使经营者与员工有条件地拥有剩余索取权并承担风险，从而制度性地将经营者与员工与股东的关系拉近，结成利益共同体和命运共同体。
解决激励问题。股东希望自己的股票价格越高越好，授以期权并以期股价格为标准确定经营者的收益，自然会对经营者起到激励作用。股东希望分红越多越好，授以股权并以分红为标准确定员工的收入，也会对员工起到激励作用。通过给机会、期望和压力，激发经营者与员工更积极工作的动力。
解决留人问题。从消极面来讲，因为期权股票在约定的若干年后才能变现，因此在此期间经营者必须努力工作，才能从股票中真正获得收益。同样，因为员工持股基本上是内部员工持股，失去员工资格就会失去持股资格并造成损失，因而持股员工不会轻易离开公司。从积极面讲，获得了相应的权利地位和收益，企业自然就会有较大吸引力。
中国在职教育网
第*页
员工/经营者持股的理论意义
解决代理问题。在不同股权结构背景下的委托人或委托人代表（所有者）对代理人（经营者与员工）的监控能力和积极性是不同的，在仅仅享有工薪等固定报酬的制度下，为使自己的收益最大化，经营者与员工较容易产生“偷懒”行为。通过员工持股，变固定报酬为变动的业绩报酬，会使经营者与员工相对比较积极地履行自己的代理人职责。
国企实施员工持股计划探析
国企实施员工持股计划探析
聂志红
【期刊名称】《新东方》
【年(卷),期】2004(000)001
【摘要】员工持股计划(Employee Stock Ownership Plan简ESOP)是指企业内部员工出资认购本企业的部分股权，委托员工持股会(或持股公司、托管中心)管理和运作，员工持股会作为法人进入企业董事会参与决策，并按所持股份承担相应义务和分享红利。
员工持股计划作为一种制度起源于美国，
【总页数】4页(P18-21)
【作者】聂志红
【作者单位】北京大学经济学院博士生
【正文语种】中文
【中图分类】F2
【相关文献】
1.我国上市公司员工持股计划实施中的问题与对策探析 [J], 刘童
2.国企实施员工持股计划对财务绩效的影响——以烽火通信为例 [J], 祁好雨
3.巡视巡察在国企改革中的作用及有效实施路径探析 [J], 常晓燕;何旭
4.巡察工作在国企改革中的作用及有效实施路径探析 [J], 万根玮
5.国企混合所有制改革背景下员工持股计划实施效果研究 [J], 李媛媛
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
我国企业实施员工持股计划的理论思考与操作框架)
我国企业实施员工持股方案的理论思考与操作框架一、员工持股方案与产权改革我国企业改革的目标是最终建立现代企业制度，明确企业的法人地位，建立由企业自主经营、自负盈专亏的管理制度，确立企业所有者和经营者别离的经营模式。
由于我国所有制是全民所有制国有企业的最终所有者为全体人民，而在现实中，有“全体人民〞来对所有国有企业履行所有者的权利和责任显然是不现实的、因此在我国，是通过政府作为全体人民代表进行对国有资产的经营管理，负所有者的权利和责任。
但是，由于政府同时又作为经济的管理者，政企不分很容易造成效率低下，滋生腐败等弊端；另外，企业的职工虽然作为全体人民的一分子，从理论上拥有企业一份所有权，但是由于所有权的分散和监督本钱的高昂，使得企业的职工缺乏工作的积极性。
因此，在我国国有企业改革的过程中，通过产权改革，理顺财产隶属关系，解决国有资产的“代理〞问题是必然的，也是改革成功的前提，而员工持股方案作为一种将企业的局部所有权授予企业员工，使其不仅具有获得劳动报酬的权利，同时也可以享受所有者的酱利得的权利，这对于解决国有企业中的出资主体缺位问题是具有现实意义的。
另外，对于中央确定的国企改革中的“放小〞政策而言，是一种可行的途径，而且具有比其它的出售方式更有利的地方。
二、员工持股方案与企业法人法理结构的完善现代企业制度下，公司的所有权和经营权别离，这样虽然具有一系列的优点，但同时也带来了如监督代理问题和内部人控制等问题，制约着公司经营效率的提高和企业的开展。
因为所有权和经营权别离，一般来讲，所有者和经营者的效用函数是有差异的，因此公司的经营者们包括员工就有能为了自己的利益而去损害所有者的利益。
而所有者为了防止这种现象的发生，就需要对经营者进行监督，现代公司的法人治理结构就是基于这样一些考虑建立起来的。
但是在这种治理结构下，企业的所有者仍然需要付出代价来监督经营者的行为以维护自己的利益，一旦这个本钱高出一定限度，所有者就会放弃监督，导致经营者为其自身利益，违背利润最大化的经营目标，损害企业的利益，损害企业的效率。
委托—代理模型及其应用
委托—代理模型及其应用摘要:本文将委托——代理理论模型归纳为采用激励和监督混合的有不确定性但可监督的委托——代理模型,采用递推归纳法及子博弈精炼纳什均衡分析这一模型。
关键词:委托-代理现代企业激励和约束机制博弈论信息经济学1、委托代理理论的主要观点委托——代理理论的主要观点认为:委托——代理关系是随着生产力大发展和规模化大生产的出现而产生的。
其原因一方面是生产力发展使得分工进一步细化,权利的所有者由于知识、能力和精力的原因不能行使所有的权利了;另一方面专业化分工产生了一大批具有专业知识的代理人,他们有精力、有能力代理行使好被委托的权利。
但在委托代理的关系当中,由于委托人与代理人的效用函数不一样,必然导致两者的利益冲突,在没有有效的制度安排下代理人的行为很可能最终损害委托人的利益。
委托代理理论的中心任务就是研究在利益相冲突和信息不对称的环境下,委托人如何设计最优契约激励代理人。
2、案例背景伯利——米恩斯(1932)在《现代企业与私人财产》中提出了所有权和控制权分离的命题,突破了传统的企业利润最大化的假说,开创从激励角度研究企业之先河。
这个命题是委托代理关系的理论背景。
委托代理理论试图模型化如下一类的问题:一个参与人(委托人)想使另一个参与人(代理人)按照前者的利益选择行动,但委托人不能直接观测到代理人选择了什么行动,能观测到的只是另一些变量,这些变量由代理人的行动和其他外生的随机因素共同决定,因而充其量只是代理人行动的不完全信息。
委托人的问题是如何根据这些观测到的信息来奖惩代理人,以激励其选择对委托人最有利的行动。
3、模型建立及有关假设条件3.1模型假设本文所分析的委托—代理理论模型主要基于以下四个基本假设:(1)在分析委托—代理模型的契约关系时,我们假设存在一个能够确保契约执行的司法体系,并且代理人的行为受到法律的约束。
(2)我们假设委托人和代理人双方同时采用最优的行动以最大化各自的效用函数。
(3)委托人不知道代理人的私人信息,但可以根据产出观测到代理人的努力程度。
委托-代理理论在保险代理激励机制中的应用
委托-代理理论在保险代理激励机制中的应用
易超琴;万建平
【期刊名称】《应用数学》
【年(卷),期】2004(0)S1
【摘要】本文将委托代理模型应用于保险人与保险代理人之间的激励机制中 ,在外生环境服从指数分布的随机变量时 ,针对对称信息与不对称信息情况分别进行讨论 .
【总页数】4页(P134-137)
【关键词】委托-代理模型;指数分布;保险代理人
【作者】易超琴;万建平
【作者单位】华中科技大学数学系
【正文语种】中文
【中图分类】F840
【相关文献】
1.基于委托-代理理论的移动应用安全监管激励机制研究 [J], 游敏惠;龙宇;万晓榆
2.基于委托-代理理论的移动应用安全监管激励机制研究 [J], 游敏惠; 龙宇; 万晓榆
3.基于委托代理理论模型在反洗钱工作激励机制应用研究 [J], 魏云岩
4.基于委托代理理论模型在反洗钱工作激励机制应用研究 [J], 魏云岩
5.委托代理理论在图书馆员工激励机制中的应用 [J], 卢晓华;常立静
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
委托-代理理论视角下国有企业股份制改革过程中的资产流失问题
委托-代理理论视角下国有企业股份制改革过程中的资产流失
问题
刘嘉艺
【期刊名称】《中文科技期刊数据库（文摘版）社会科学》
【年(卷),期】2024()5
【摘要】随着中国经济体制改革的深入推进,国有企业也在1978至1992年间实现了最重要的变革——股份制改革,即企业经营权和所有权的分离。
然而,在这一过程中,国有资产流失问题也日益严重。
因此,本文将在委托-代理理论的视角下,通过文献的查找和分析,在前人调查的基础上,汇总解释国有企业股份制改革过程中的资产流失现象产生的原因,从而为有效解决国有资产流失问题提供借鉴。
【总页数】4页(P0134-0137)
【作者】刘嘉艺
【作者单位】河南大学哲学与公共管理学院
【正文语种】中文
【中图分类】D920.5
【相关文献】
1.从委托代理理论视角下继续深化国有企业改革
2.以国有企业为借鉴改革创新高校管理体制——基于委托-代理理论视角
3.委托代理理论下银行不良资产清收处置中风险代理问题与对策
4.我国在股份制改革中处理国有企业委托——代理问题的思路
5.非国有股东治理与国有企业改革——基于委托代理理论的视角
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
基于委托――代理模型的软件人员外包的激励与约束分析
基于委托――代理模型的软件人员外包的激励与约束分析[摘要] 外包的运用，使企业在分工协作和资源共享中大获益处。
软件项目开发中的人员外包也是由外包思想衍生而来。
由于人力资源的特殊性，使得人员外包过程中各方的收益均取决于外包员工劳动的效率和成果。
这时对外包员工工作的激励与约束就显得尤为重要。
本文借助于博弈论中的委托――代理模型，根据外包合作中各方的利益关系，建立了相应的激励与约束机制，对外包员工的工作产出进行了分析，并由最后结论提出了优化该激励与约束机制的办法。
[关键词] 外包；软件人员外包；人力资本产权；激励与约束机制“外包”指企业将一些非核心、次要或辅助性的功能或业务外包给企业外部的专业服务机构，利用其专长和优势提高企业的整体效率和竞争力，而自身专注于那些主要的、核心的功能和业务。
目前，这种模式已广泛地被运用于软件行业中，软件员工的人员外包也是由该理念衍生而来。
常规意义的软件人员外包，是指具有专业人才储备的中小型软件企业，利用其人力成本优势，向有项目开发需要而产生人才需求的软件企业输送人才的外包服务过程。
根据外包员工工作地点的不同，主要分为现场开发和第三方开发两种形式。
本文主要探讨的是，在发包企业的现场开发工作中，有关外包员工的激励与约束问题。
一、与外包员工工作中激励与约束相关的两个问题在讨论外包员工工作的激励与约束关系前，有两个相关的问题需要说明：第一，软件人员外包业务的运作过程。
承包企业与发包企业签订人员外包合作协议后，负责组织符合发包企业各项要求的外包员工，并输送他们到发包企业进行现场工作；外包员工遵守发包企业的工作规范及制度完成相应工作，由承包企业向外包员工支付薪酬。
第二，在外包合作过程中参与的各方之间的关系。
为了说明该关系，需要引用到人力资本产权的概念。
人力资本产权，是指人力资本的所有权、使用权、处置权、收益权等一系列权利构成的集合体。
在软件人员外包过程中，(1)人力资本的所有权为外包员工所有，因为员工天然占有自身所具有的知识和技术。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Θ是代理人的绝对风险规避变量Ζ
设 Ξ 为代理人的保留收入水平 (即代理人在
就业市场上能得到的最低薪酬) , 代理人的参与约
束可表示为:
Α+ Βa -
1 2
ΘΒ2 Ρ21
+
f na -
1 2
Θf
2n2
( Ρ21
+
Ρ22) -
n3 =
1+ fN - Β Θf (Ρ21 + Ρ22) b + f
(11)
4 模型结果分析
1. 3 令 Α代表代理人的努力程度 (是不可观测的
= a - Α- Βa + f (N - n) a
及可货币化的) , 令 Η代表不受代理人和委托人控 制的外生的不确定因素 (称为“自然状态”) , Η是 均 值为零, 方差等于 Ρ21 的正态分布随机变量Ζ企 业在合同期间的产出定义为 Π, 是由 Α与 Η共同决 定 的一个货币收入, 产出函数取线性形式: Π= Α + Η, 则, E Π= e (Α+ Η) = Α, V a r (Π) = Ρ21, 说明代 理人的努力水平决定合同期间产出的均值, 但不
根据上述假设条件, 代理人的实际收入为:
Ξ = S (Π) - C (a) = Α+ ΒΠ+ n∃p -
b 2
a
2,
© 1995-2005 Tsinghua Tongfang Optical Disc Co., Ltd. All rights reserved.
64
中 国 计 量 学 院 学 报
第 15 卷
ba = 0
a3
=
Β+ f n
b
(9)
因素的不确定性以及证券市场上的外生因素的不
确定性成反比Ζ这说明企业规模越大, 授予员工最 优的股份期权数 n 就越大; 企业的股票市盈率越 高, 授予员工最优的股份期权数 n 越小Ζ当企业所 处的外部环境不确定性越大, 股市波动越大时, 企 业实施 ESO P 授予员工最优的股份期权数越大Ζ 4. 2 从本论文的模型可知, 未实施员工持股计
响 Π来影响到公司的股价, 当 Π增加时委托人的 股票价值会增加, 因而加上市场溢价 (N - n) ∃p 这一部分ΖN 代表委托人 (股东) 拥有企业股票的 数量, 也就是企业的总股份数Ζ
由 于委托人是风险中性的, 则委托人的期望 效用等于期望收入:
的Λ
U = E [ Π- Α- ΒΠ+ (N - n) ∃p ]
【摘 要】 员工持股计划是目前企业广泛使用的长期激励手段Λ 从委托—代理的经典模型出发, 分别建立了 上市企业未实施员工持股计划和实施员工持股计划时的委托—代理模型, 对模型结论进行了比较分析, 并分 析了为达到最佳激励效果, 企业给予员工的期权数目与企业规模、给予员工的奖金数量等因素的关系Λ
【关键词】 员工持股计划; 委托—代理理论; 委托—代理模型 【中图分类号】 F 062. 5 【文献标识码】 A
Α20
<
Ξ
(2)
m axE (Ξ) = Α+ Β0a0 -
1 2
ΘΒ20 Ρ21- Nhomakorabeab 2a
2 0
(3)
解出
Α30 =
Β0
b
(4)
Β30
=
1+ fN ΘΡ21b + 1
(5)
3 员工持股计划的委托 — 代理模型
令 Ν代表证券市场上的外生的不确定因素, Ν 是均值为零, 方差等于 Ρ22 的正态分布随机变量ΖΝ 与 Η无关Ζ企业的产出 Π和 Ν会影响企业股票的价
分 析上市企业实施员工持股的模型结果, 并
与未实施员工持股的模型结果进行比较, 可以看
出: 4. 1 由式 (11) 可知:
n3
=
1+ fN - Β Θf (Ρ21 + Ρ22) b + f
=
1- Β f [ Θ(Ρ21 + Ρ22) b +
1] +
N
Θ(Ρ21 + Ρ22) b +
1
由 此可知, 授予员工最优的股份期权数 n 和
a
3 0
.
所以 a3 大于不实施员工持股计划时员工的努力
程度
a
3 0
,
实施员工持股计划,
给员工股票期权后,
员工工作的努力程度大于没有实施员工持股计划
的情况Ζ
4. 3 考虑 Β= 0 极端的情况, 即企业只给予员工
© 1995-2005 Tsinghua Tongfang Optical Disc Co., Ltd. All rights reserved.
红利Λ 本模型只讨论获得股票差价的情况Λ 现实 1. 5 令U 代表委托人的效用, U = E [ Π- Α- ΒΠ
当中, 员工一般必须工作 5～ 8 年后才可行权, 再 + (N - n) ∃p ]Ζ
过一段时间后才能卖出股票获利 (若是高层管理
对 上市公司而言, 代理人的努力程度通过影
人员, 则常常要等到离开公司后才可卖出股票) Λ 为简化模型, 本文考虑一个合约期间的情况, 即假 定员工在签下合同时就可行权, 合同期满后就可 卖出股票获利Λ 这样做虽然与实际情况不完全一 致, 但对模型结论并无实质性影响Λ 1. 2 委托人是风险中性的, 代理人是风险规避
Π是 Α的严格递增函数 ( 55ΠΑ> 0) , 即给定 Η, 代 理人工作越努力, 产出越高 (但努力的边际产出率 递减) , Π是 Η的严格增函数 (较高的 Η代表较有利 的自然状态) [1 ]Ζ 1. 4 委托人按线性合同 S (Π) = Α+ ΒΠ+ n∃p 支付给代理人报酬Ζ
其中: Α是代理人的固定收入 (包括基本工资 与 其他福利, 与 Π无关) ; Β 为分成比例, 即委托人 根据产出 Π给予代理人的浮动收入的比例; 同时, 企业再授予代理人 n 股股票期权Ζ∃p = p - p 0, p 0 为基础股价, 由代理人出资购买, 而 p 为合同期 满时企业股票的市场价Ζ因此, 代理人可能得到的 附加股票收入是 n∃p Ζ
Key words: ESO P; p rincip a l2agen t theo ry; p rincip a l2agen t m odel
员工持股计划是目前企业广泛使用的长期激 励手段之一Λ 企业实施员工持股计划的情况适用 委托—代理理论: 企业所有者 (股东) 是委托人, 持 股员工是代理人Λ在员工持股计划中, 委托人与代
划时, 最优分成比例 Β30 =
1+ ΘΡ21b
+f N1;
实施员工持
股计划后, 最优分成比例 Β3
=
1
+ fN ΘΡ21b +
f 1
n,
比
未实施员工持股计划时要小Ζ原因是: 实施员工持
股计划后, 通过给予员工一定的股份, 达到了同样
的激励效果, 因此, 促使代理人选择最优的努力程
度 a3 的最优的 Β 值变小了Ζ
© 1995-2005 Tsinghua Tongfang Optical Disc Co., Ltd. All rights reserved.
第 1 期
李曼妮: 员工持股计划的委托—代理模型分析
63
受的最优合同, 以最低的成本使代理人付出最高 格, 因此股票差价函数 ∃p = f Π+ Ν, 其中 f 代表
= (1 - Β + f N - f n) a - Α.
1. 6 代理人努力的成本为C (a) , 根据经典模型,
设C (a) =
ba 2
2
,
这里
b
>
0 代表成本系数: b 越大,
说明同样的努力 a 带来的负效用越大[1 ][2 ]Ζ
2 企业未实施员工持股计划时的委 托 — 代理模型
影响产出的方差Ζ
同 时, 因为企业实施员工持股计划时员工努
力程度的最优值
又, 在求极值的情况下, 式 (7) 的等式成立, 即有:
Α= Ξ-
Βa +
1 2
ΘΒ2 Ρ21
-
f na +
1 2
Θf
2n2
( Ρ21
+
Ρ22 )
a3
Β3 + n3
b
=
1 + f N - n3 f ΘΡ21b + f
b
+
n3 ,
而由假设条件知 ΘΡ21b + 1 > 1, 故
The pr inc ipa l-agen t m odel of ESO P
L IM an2n i
(Ch ina J iliang U n iversity, H angzhou 310018, Ch ina)
Abstract: N ow m o re and m o re en terp rises have u sed ESO P to incen t ive their em p loyees. T he p ap er u sed P rincip a l2A gen t theo ry a s ba sic theo ry, set up the P rincip a l2A gen t m odel abou t ESO P. Fu rtherm o re, the p ap er ana lyzed how to ga in best incen t ive effect s w hen en terp rises bo th u se ESO P and ca sh p ay. T he p ap er a lso ana lyzed the rela t ion sh ip betw een the best stock am oun t and en terp rise’s sca le, the rela t ion sh ip betw een the best stock am oun t and the best bonu s am oun t.