上市公司融资方式分析ppt
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融资方式简介ppt课件
融资定义
• 简而言之即是一个企业的资金筹集的行为与过程。具体来讲，就是公司根据自身的生产 经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策， 采用一定的方式，从一定的渠道组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理 活动需要的行为。
一般方式
• 债务性融资和权益性融资。
Company Confidential
BOECD Copyright ⓒ 2012
7
二、IPO与上市公司再融资—再融资 病原体侵入机体，消弱机体防御机能，破坏机体内环境的相对稳定性，且在一定部位生长繁殖，引起不同程度的病理生理过程
向不特定对象公开发行——配股 配股是指上市公司向原股东配售股份，具有如下特点：
✓ 债务性融资：包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等。债务性融资 构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策， 对资金的运用也没有决策权。
Company Confidential
✓ 权益性融资：主要指资本融资。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权
参与企业的经营决策，有权获得企业的红利。
• 因对业绩没有要求，配股适合净资产规模不大、急需融资而又难觅投资者的企业； • 发行价格低于股价，原股东可以更低的价格得到更多的股份，因此配股在牛市中容易得到股东的认
可； • 配股对控股股东的资金要求较高，需要控股股东有足够的资金或资产进行认配； • 配股对业绩有摊薄效应，这就对募集资金投向的业务或者资产的获利能力有较高要求。
• 非特定对象符合股东大会决议规定的条件，发行对象不超过十名； • 发行对象为境外战略投资者的，应当经商务部事先批准； • 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十； • 发行的股份自发行结束之日起，十二个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其
• 简而言之即是一个企业的资金筹集的行为与过程。具体来讲，就是公司根据自身的生产 经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策， 采用一定的方式，从一定的渠道组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理 活动需要的行为。
一般方式
• 债务性融资和权益性融资。
Company Confidential
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7
二、IPO与上市公司再融资—再融资 病原体侵入机体，消弱机体防御机能，破坏机体内环境的相对稳定性，且在一定部位生长繁殖，引起不同程度的病理生理过程
向不特定对象公开发行——配股 配股是指上市公司向原股东配售股份，具有如下特点：
✓ 债务性融资：包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等。债务性融资 构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策， 对资金的运用也没有决策权。
Company Confidential
✓ 权益性融资：主要指资本融资。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权
参与企业的经营决策，有权获得企业的红利。
• 因对业绩没有要求，配股适合净资产规模不大、急需融资而又难觅投资者的企业； • 发行价格低于股价，原股东可以更低的价格得到更多的股份，因此配股在牛市中容易得到股东的认
可； • 配股对控股股东的资金要求较高，需要控股股东有足够的资金或资产进行认配； • 配股对业绩有摊薄效应，这就对募集资金投向的业务或者资产的获利能力有较高要求。
• 非特定对象符合股东大会决议规定的条件，发行对象不超过十名； • 发行对象为境外战略投资者的，应当经商务部事先批准； • 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十； • 发行的股份自发行结束之日起，十二个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其
上市公司再融资讲义44页PPT
件购买一股南玻A股股票的权利。本激励计划的股票来源为南玻向
激励对象定向发行5,000万股南玻A股股票，占本激励计划签署时 南玻股本总额101,546.31万股的4.92%。
定向增发和公开增发的比较
比较项目
定向增发
公开增发
目的
引入战略投资者、项目融资、 收购资产、资产重组、调整股
东持股比例、股权激励等
2007年之后，定向增发成为了上市公司再融资的重要方式，同 时，转债亦由传统方式转变为可分离债的方式。
就目前中国上市公司的情况来看，增发方式是上市公司再融资 的主要方式，其中定向增发又占较大比例。
年份
2004年 2005年 2006年 2007年
2008年 2009年 2010年 2011年 2012年
定向增发过程中需要注意几个问题
定价问题 • 定价过低，伤害广大中小股东的利益；定价过高，伤害战略股东的利益， 甚至引起发行失败。 • 定向增发的股价下限，即“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日 公司股票均价的百分之九十”。
锁定期的安排
• 本次发行的股份自发行结束之日起，十二个月内不得转让；控股股东、 实际控制人及其控制的企业认购的股份，三十六个月内不得转让;
增发对象 股份购买权 增发对价
发行价 募集资金量 中介机构
程序 费用
十个以内的特定投资者 原股东无优先购买权 现金、股权、实物资产等 一般低于公开增发
较少 可以不通过承销商
简单 低
二级市场表现 股价往往受利好刺激而上升
募集资金
社会公众 原股东享有优先购买权
现金 根据市场询价定价
较多 证券机构承销
复杂 较高 股价往往下跌
• 2.除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的 交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、 委托理财等财务性投资的情形；
激励对象定向发行5,000万股南玻A股股票，占本激励计划签署时 南玻股本总额101,546.31万股的4.92%。
定向增发和公开增发的比较
比较项目
定向增发
公开增发
目的
引入战略投资者、项目融资、 收购资产、资产重组、调整股
东持股比例、股权激励等
2007年之后，定向增发成为了上市公司再融资的重要方式，同 时，转债亦由传统方式转变为可分离债的方式。
就目前中国上市公司的情况来看，增发方式是上市公司再融资 的主要方式，其中定向增发又占较大比例。
年份
2004年 2005年 2006年 2007年
2008年 2009年 2010年 2011年 2012年
定向增发过程中需要注意几个问题
定价问题 • 定价过低，伤害广大中小股东的利益；定价过高，伤害战略股东的利益， 甚至引起发行失败。 • 定向增发的股价下限，即“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日 公司股票均价的百分之九十”。
锁定期的安排
• 本次发行的股份自发行结束之日起，十二个月内不得转让；控股股东、 实际控制人及其控制的企业认购的股份，三十六个月内不得转让;
增发对象 股份购买权 增发对价
发行价 募集资金量 中介机构
程序 费用
十个以内的特定投资者 原股东无优先购买权 现金、股权、实物资产等 一般低于公开增发
较少 可以不通过承销商
简单 低
二级市场表现 股价往往受利好刺激而上升
募集资金
社会公众 原股东享有优先购买权
现金 根据市场询价定价
较多 证券机构承销
复杂 较高 股价往往下跌
• 2.除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的 交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、 委托理财等财务性投资的情形；
上市公司融资路演ppt
核心成员
core membቤተ መጻሕፍቲ ባይዱrs
运营总监
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技术总监
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市场总监
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2
PART 2
第二部分
项目介绍
※ 项目来源 ※ 行业前景
※ 需求分析 ※ 竞争对手
※ 问题分析 ※ 可行性分析
01
项目来源
Project source
02
03
04
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市场占有率低
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02
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市场占有率低
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03
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可行性分析
Feasibility
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第九章融资方式-PPT精选文档101页
★ 增发新股——已经首发上市并挂牌交易的上市公司， 根据其发展战略和经营需要，经证券监管部门批准，再次 通过证券市场向社会投资者发售股票的融资行为。
第二节 长期债务融资
一、长期借款融资 二、公司债券融资
一、长期借款融资
☆ 长期借款的概念和种类 ☆ 长期借款的条件 ☆ 长期借款的保护性条款 ☆ 长期借款的利率 ☆ 长期借款的偿还 ☆ 长期借款融资的优缺点
一、租赁的概念及种类
◎ 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规 定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。
◎ 按照与资产所有权有关的全部或绝大部分风险与收益
是否转移
经营租赁
租赁
融资租赁
（一）经营性租赁
1.含义 又称服务租赁，是指由租赁公司向承租人在短期 内提供资产（如设备等），并提供维修、保养、人员培训 等的一种服务性业务。
8 6.4 4.8 3.2 1.6
本年支付本利和
20+8=28.0 20+6.4=26.4 20+4.8=24.8 20+3.2=23.2 20+1.6=21.6
124
年末尚未偿 还债务本金
80 60 40 20 0
债务期限内支 付本金总和
124
（4）定期定额偿还本利和（等额本息法） 假定折现率为6%
非公开发行
指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行， 因而不需经中介机构承销。我国股份有限公司采用发起 设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股的做法， 即属于股票的不公开直接发行。
一、私募股权融资
私募股权融资是指公司以非公开方式向潜在的投 资者募集股权资本的行为。
▲ 风险投资公司 ▲ 天使投资公司 ▲ 机构投资者 ▲ 公司投资者
第二节 长期债务融资
一、长期借款融资 二、公司债券融资
一、长期借款融资
☆ 长期借款的概念和种类 ☆ 长期借款的条件 ☆ 长期借款的保护性条款 ☆ 长期借款的利率 ☆ 长期借款的偿还 ☆ 长期借款融资的优缺点
一、租赁的概念及种类
◎ 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规 定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。
◎ 按照与资产所有权有关的全部或绝大部分风险与收益
是否转移
经营租赁
租赁
融资租赁
（一）经营性租赁
1.含义 又称服务租赁，是指由租赁公司向承租人在短期 内提供资产（如设备等），并提供维修、保养、人员培训 等的一种服务性业务。
8 6.4 4.8 3.2 1.6
本年支付本利和
20+8=28.0 20+6.4=26.4 20+4.8=24.8 20+3.2=23.2 20+1.6=21.6
124
年末尚未偿 还债务本金
80 60 40 20 0
债务期限内支 付本金总和
124
（4）定期定额偿还本利和（等额本息法） 假定折现率为6%
非公开发行
指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行， 因而不需经中介机构承销。我国股份有限公司采用发起 设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股的做法， 即属于股票的不公开直接发行。
一、私募股权融资
私募股权融资是指公司以非公开方式向潜在的投 资者募集股权资本的行为。
▲ 风险投资公司 ▲ 天使投资公司 ▲ 机构投资者 ▲ 公司投资者
上市融资ppt课件
风险
场
44
六、新东方上市案例分析
8
3、信用担保：信用担保介于商业银行与企业 之间，是一种信誉证明和资产责任保证结合 在一起的中介服务活动
4、融资租赁：融资租赁指转移与资产所有权 有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。
9
5、股权出让：企业出让部分股权，以筹集企业需要 的资金，就是股权融资。出让股权后，企业股权 结构、管理权、发展战略和企业收益方种等方面 将发生变化。出让股权融资，也是引入新的合作 者的过程 。
7、符合政策导向。企业能否在境外上市受到限制。限境外 资金汇入受到制。企业境外上市之后回归困难。
8 、企业上市后的再融资相对容易。企业再融资（增发、配 股）的价格是参考二级市场的股价，目前境内的二级市场 的市盈率和换手率都较境外市场活跃很多。
9、广告效应非常突出。对于产品市场在中国境内的企业， 在境内证券市场上市后，其品牌效益非常明显。
6
中国企业接触的较多的几种非 主流融资方式
7
1、发行债券：债券是企业向社会直接筹措资 金时，向投资者发行的，承诺按既定利率 支付利息，并按约定条件偿还本金的债权 债务凭证。
2、民间借贷：民间借贷多发生在经济较发达、 市场化程度较高的地区，例如广东、江浙 地区。这些地区经济活跃，资金流动性强， 资金需求量大。
16
上市融资的两种有代表性的方 式
17
1,首次公开募股（Initial Public Offerings），是指 企业透过首次公开募股筹集资金。在美国，IPO 的成本较为昂贵，除了8%的佣金以外，还有150 万美元的现金成本。而且IPO耗时长，完成整个 程序的时间大致为1年。因此，只有具备一定规 模的大企业才会选择以这种方式在美国上市， 如中海油、吉林化工等。目前进入中国市场的 美国投资银行仅为第一梯队，如美林、摩根斯 坦利，由于它们对企业的规模筛选要求比较高， 一般的中等规模的中国企业很难通过IPO上市。 优点为：募集资金流通性好，树立名声。
《融资方案分析》PPT课件
既有法人内部融资
返回
3
1.项目资本金
• 项目资本金:在建设项目总投资中,由投资者认缴的出资额. ➢ 投资者享受所有者权益 ➢ 非债务性 ➢ 获取债务资金的信用基础
返回
4
2.项目资本金比例
• 项目资本金比例:
• 不同行业的项目资本金最低比例:
项目资本金
项目资本金比例=
项目总投资(含铺底流动资金)
➢交通,煤炭,科技示范项目 ➢城建项目 ➢钢铁,邮电,化肥等项目 ➢农业项目 ➢电力,机电,建材,化工,石油,轻工等项目
• 首先计算贷款担保费率：
V V 100% 80 100% 3.2%
d p.n
500 5
• 再计算项目的贷款资金成本：
K (R V )(1 T )
b
i
d
(12% 3.2%) (1 25%)
11.4%
返回
37
2.债券资金成本
公式如下：
I (1 T ) R (1 T )
K b
b
b B(1 f ) 1 f
35%以上 50%以上 25%以上 30%以上5 20%以上
项目资本金最低需要量
项目资本金最 项目固定资产 项目铺底
低需要量
= 投资总额 + 流动资金
×
国家规定的项目最低资 本金比例(%)
返回
6
3.项目资本金的出资方式
• 出资方式: ➢ 货币资金; ➢ 实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等 工业产权、非专利技术作价出资的比例一般不超过项目资本金总额的20%； 特批的高新技术项目可达到35%
返回
27
公司融资的特点
➢ 债务资金虽然用于项目投资，但债务人是现有公司，而不是项目。 ➢ 债权人不仅对项目资产有追索权，而且可以对整个公司资产进行追索。 ➢ 债务的风险程度低于项目融资
融资分析PPT课件
总结词
对融资成本和效益的长期预测
详细描述
预测企业未来融资成本和效益的变化趋势，为企业制定 长期发展计划提供依据。
融资成本效益分析
总结词
对融资成本和效益的全面评估
详细描述
分析不同融资方式的成本和效益，包括资金成本、税务 成本、管理成本等，为企业制定最优的融资策略提供依 据。
总结词
对融资成本和效益的敏感性分析
详细描述
股权融资可以降低企业的资产负债率，提高财务稳健性，同 时还可以引入战略投资者或优秀的管理团队。债权融资则具 有相对较低的成本和风险，可以用于扩大生产规模或进行技 术改造等。
股权融资与债权融资
总结词
股权融资是指企业通过发行股票或增资扩股等方式获得资金 的过程，而债权融资则是通过发行债券或向银行贷款等方式 获得资金的过程。
详细描述
股权融资可以降低企业的资产负债率，提高财务稳健性，同 时还可以引入战略投资者或优秀的管理团队。债权融资则具 有相对较低的成本和风险，可以用于扩大生产规模或进行技 术改造等。
融资租赁与典当融资
总结词
融资租赁是指企业通过租赁设备或资 产来获得资金的过程，而典当融资则 是通过抵押物品来获得资金的过程。
06
详细描述
评估企业融资结构的可持续性，确保企业能够 长期稳定地发展。
融资成本效益分析
总结词
对融资成本和效益的全面评估
详细描述
分析不同融资方式的成本和效益，包括资金成本、税务 成本、管理成本等，为企业制定最优的融资策略提供依 据。
总结词
对融资成本和效益的敏感性分析
详细描述
分析不同因素对融资成本和效益的影响，包括利率、汇 率、市场环境等，为企业制定最优的融资策略提供依据 。
对融资成本和效益的长期预测
详细描述
预测企业未来融资成本和效益的变化趋势，为企业制定 长期发展计划提供依据。
融资成本效益分析
总结词
对融资成本和效益的全面评估
详细描述
分析不同融资方式的成本和效益，包括资金成本、税务 成本、管理成本等，为企业制定最优的融资策略提供依 据。
总结词
对融资成本和效益的敏感性分析
详细描述
股权融资可以降低企业的资产负债率，提高财务稳健性，同 时还可以引入战略投资者或优秀的管理团队。债权融资则具 有相对较低的成本和风险，可以用于扩大生产规模或进行技 术改造等。
股权融资与债权融资
总结词
股权融资是指企业通过发行股票或增资扩股等方式获得资金 的过程，而债权融资则是通过发行债券或向银行贷款等方式 获得资金的过程。
详细描述
股权融资可以降低企业的资产负债率，提高财务稳健性，同 时还可以引入战略投资者或优秀的管理团队。债权融资则具 有相对较低的成本和风险，可以用于扩大生产规模或进行技 术改造等。
融资租赁与典当融资
总结词
融资租赁是指企业通过租赁设备或资 产来获得资金的过程，而典当融资则 是通过抵押物品来获得资金的过程。
06
详细描述
评估企业融资结构的可持续性，确保企业能够 长期稳定地发展。
融资成本效益分析
总结词
对融资成本和效益的全面评估
详细描述
分析不同融资方式的成本和效益，包括资金成本、税务 成本、管理成本等，为企业制定最优的融资策略提供依 据。
总结词
对融资成本和效益的敏感性分析
详细描述
分析不同因素对融资成本和效益的影响，包括利率、汇 率、市场环境等，为企业制定最优的融资策略提供依据 。
上市公司再融资方式-PPT文档资料
次的资本市场，改变当前以股权融资为主的市场结构，2019年证监会将公
司债券作为未来几年重点发展的品种，在证监会的大力推动下，2019年公 司债券市场规模迅速提升。
上市公司债券类再融资资本市场分析
2019年10月以来，我国央行连续加息，联系上调存款准备金率，以对抗 日益严重的通胀形势。
以发行15亿元，5年期的公司债券计算，假设发行利率为5.0%，则每年可 为公司节省财务费用2400万元（不考虑发行费用），5年共节约1.2亿元。
2019年至2019年中国A股市场IPO发行募集资金（亿元）
一、中国资本市场概况
（二）上市公司再融资概况
上市公司股权类再融资概况
2019-2019年上市公司股权类再融资的情况
2019年 家数 融资额 （亿元） 2009年 家数 融资额 （亿元） 2019年 家数 融资额 （亿元） 2019年 家数 融资额 （亿元）
上市公司再融资
二〇壹贰年贰月
上市公司再融资方式
定向增发
权益性融资
公开增发 上市 合加资源 公司
再融资方式
配股
公司债
债务（权债结合）性融资
可转换债券
除银行贷款外，上市公司可以选择的融资方式主要有定向增发、 公开增发、配股、公司债、可转换债券、分离交易的可转债。公 司可以在满足监管要求的前提下，选择最为有利的融资方式。
（三）现任董事、监事和高级管理人员具备任职资格，能够忠实和勤勉地履行职
务，不存在违反公司法第一百四十八条、第一百四十九条规定的行为，且最近三 十六个月内未受到过中国证监会的行政处罚、最近十二个月内未受到过证券交易 所的公开谴责； （四）上市公司与控股股东或实际控制人的人员、资产、财务分开，机构、业务 独立，能够自主经营管理； （五）最近十二个月内不存在违规对外提供担保的行为。
企业融资方式及资本结构21页PPT
➢ 例：某公司股票的β系数为1.2，市场回报率为10%， 无风险收益率为4%，实际回报率为12.8%，则α系数
为1.6%[预期回报率=4%+1.2×（10%-4%）=11.2%]
➢ 若α系数>0，表明实际回报率高于预期—>股价上涨—>股票 回报率相应下降—> α趋于0
若α系数<0，表明实际回报率低于预期—>股价下跌—>股票 回报率相应上升—> α趋于0
2. 负债比 ➢ 负债/资产（基准一般为50%）或负债/股本
3. 杠杆比 ➢ 计算公式：杠杆比=优先抵押资本/股本金（基准一 般为100%）或杠杆比=优先抵押资本/总资本（基准 一般为50%）
8.3 评估资本结构的财务比率
➢基于市场价值的杠杆比：优先抵押资本的市 场价值/股本的市场价值+优先抵押资本的市 场价值
➢杠杆比对收益的影响：利益/风险（杠杆比 越高，息税前利润变动引起每股收益变动的 幅度越大，股东面临的财务风险越大，要求 的回报率越高）
8.4 影响融资方式选择的因素
1. 公司盈利性 2. 不同融资方式的成本（资本成本和融资成本）
3. 不同融资方式的难易度
4. 股权稀释 5. 最大贷款额度和其他债务约束条款 6. 债务约束条款对管理决策的限制
不考虑筹资费用：r D P0
考虑筹资费用：把筹资费用பைடு நூலகம்作项目第零年的现
金流出/
r D P0 X
➢ 股息增长模型（戈登增长模型）：预期股
息每年都按固定增长率增长
r D0 (1 g) g D1 g
P0
P0
9.2 个别资金成本
2. 债务资金成本和优先股资金成本
➢ 不可赎回债券和不可赎回优先股的资金成
为1.6%[预期回报率=4%+1.2×（10%-4%）=11.2%]
➢ 若α系数>0，表明实际回报率高于预期—>股价上涨—>股票 回报率相应下降—> α趋于0
若α系数<0，表明实际回报率低于预期—>股价下跌—>股票 回报率相应上升—> α趋于0
2. 负债比 ➢ 负债/资产（基准一般为50%）或负债/股本
3. 杠杆比 ➢ 计算公式：杠杆比=优先抵押资本/股本金（基准一 般为100%）或杠杆比=优先抵押资本/总资本（基准 一般为50%）
8.3 评估资本结构的财务比率
➢基于市场价值的杠杆比：优先抵押资本的市 场价值/股本的市场价值+优先抵押资本的市 场价值
➢杠杆比对收益的影响：利益/风险（杠杆比 越高，息税前利润变动引起每股收益变动的 幅度越大，股东面临的财务风险越大，要求 的回报率越高）
8.4 影响融资方式选择的因素
1. 公司盈利性 2. 不同融资方式的成本（资本成本和融资成本）
3. 不同融资方式的难易度
4. 股权稀释 5. 最大贷款额度和其他债务约束条款 6. 债务约束条款对管理决策的限制
不考虑筹资费用：r D P0
考虑筹资费用：把筹资费用பைடு நூலகம்作项目第零年的现
金流出/
r D P0 X
➢ 股息增长模型（戈登增长模型）：预期股
息每年都按固定增长率增长
r D0 (1 g) g D1 g
P0
P0
9.2 个别资金成本
2. 债务资金成本和优先股资金成本
➢ 不可赎回债券和不可赎回优先股的资金成
《上市公司再融资》PPT课件_OK
保。如江苏阳光由中国银行提供全额担保，担保 期长达5年。
•page23
转债中与债性有关的条款
• 2002年以来，与债性有关的条款出现了一些创新。 • 这些创新包括时点回售、利息补偿条款、利率调
整条款等。比如邯钢转债增加了时点回售条款， 转债持有人有权在转债到期日之前的5个交易日内， 将持有的转债按面值的109.5％(含当期利息)回售 给公司，该条款令其税前纯债券保底收益高达3.1 6％，大大高于同期银行存款利率。又如钢钒转债、 西钢转债，增加了补偿利率条款，通过利率补偿 条款保障了持有至到期的投资人能得到2.5％的年 收益。而山鹰转债则增加了利率调整条款，如果 基准利率出现上调，其债券利率也将同样上调， 使投资人进一步规避了利率风险。
股方式来实现。 • 1998年，我国开始增发试点，增发家数占比从19
98年的4.32%上升到了2002年的53.7%，只是200 3年又下降到30.77%。而由于发行量和筹资额较 小，配股方式已经渐渐被上市公司舍弃。 • 2001年4月，中国证监会发布《上市公司发行可 转换公司债券实施办法》，上市公司又增加了一 条新的再融资渠道。该《办法》出台后的第二年， 可转债发行井喷。
•page24
转换条款
• 转换条款是转债可转换性质的具体体现，基本条 款包括初始转股价格、转股期限、回售条款、赎 回条款、修正条款等。
• 初始转股价格。初始转股价格也就是转股权的执 行价格，是决定期权价值的主要因素之一。
• 转股期限。转股期限是指转债持有人行使转股权 的时间区间，当前已发行转债的转股区间一般在 发行后的6个月或12个月之后至期满日。
•page8
3.1.2 上市公司发行新股的条 件
• 财务状况良好： • 最近三年及一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意 见的审计报告；被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报告的，所涉 及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除。 • 最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利 润的百分之二十。
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转债中与债性有关的条款
• 2002年以来，与债性有关的条款出现了一些创新。 • 这些创新包括时点回售、利息补偿条款、利率调
整条款等。比如邯钢转债增加了时点回售条款， 转债持有人有权在转债到期日之前的5个交易日内， 将持有的转债按面值的109.5％(含当期利息)回售 给公司，该条款令其税前纯债券保底收益高达3.1 6％，大大高于同期银行存款利率。又如钢钒转债、 西钢转债，增加了补偿利率条款，通过利率补偿 条款保障了持有至到期的投资人能得到2.5％的年 收益。而山鹰转债则增加了利率调整条款，如果 基准利率出现上调，其债券利率也将同样上调， 使投资人进一步规避了利率风险。
股方式来实现。 • 1998年，我国开始增发试点，增发家数占比从19
98年的4.32%上升到了2002年的53.7%，只是200 3年又下降到30.77%。而由于发行量和筹资额较 小，配股方式已经渐渐被上市公司舍弃。 • 2001年4月，中国证监会发布《上市公司发行可 转换公司债券实施办法》，上市公司又增加了一 条新的再融资渠道。该《办法》出台后的第二年， 可转债发行井喷。
•page24
转换条款
• 转换条款是转债可转换性质的具体体现，基本条 款包括初始转股价格、转股期限、回售条款、赎 回条款、修正条款等。
• 初始转股价格。初始转股价格也就是转股权的执 行价格，是决定期权价值的主要因素之一。
• 转股期限。转股期限是指转债持有人行使转股权 的时间区间，当前已发行转债的转股区间一般在 发行后的6个月或12个月之后至期满日。
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3.1.2 上市公司发行新股的条 件
• 财务状况良好： • 最近三年及一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意 见的审计报告；被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报告的，所涉 及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除。 • 最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利 润的百分之二十。
第十章 公司的主要融资方式 《公司治理》PPT课件
等等。
10.1 公司融资的期限结构与政策
10.1.1 公司融资的期限结构
之所以要关心公司融资的期限结构， 是因为资金期限结构会对公司的资金成本、偿债压力、支付 能力有直接的影响。合适的资金期限结构有助于公司保证支 付能力、降低资金成本。
10.1 公司融资的期限结构与政策
10.1.1 公司融资的期限结构
行在外股票总面值的比例而定。
无面值股票的价值随公司财产的增 减而变动，股东对公司享有的权利 和承担义务的大小直接依股票标明
的比例而定。
10.3长期融资Ⅰ——普通股权融资
10.3.1股票的概念和种类
国家股是有权代表国家投资的部 门或机构以国有资产向公司投资
而形成的股份。
按投资主体的不同
法人股是公司法人依法以其可支 配的财产向公司投资而形成的股 份，或具有法人资格的事业单位 和社会团体以国家允许用于经营 的资产向公司投资而形成的股份。
10.3长期融资Ⅰ——普通股权融资
10.3.2股票的发行 2.股票的发行方式
公司股票发行
公募方式发行股票 （也称为公开发行股票） 意味着公司发行股票不限定认购对象而向社 会公众即任何法人或者自然人发行，并在公
开市场进行交易。
私募方式发行股票 （也称为不公开发行股票） 意味着股票的持有人是特定的法人或者自然 人，而非社会公众。私募的股票不可以上市 交易，或只可以在十分有限的范围内交易。
应收账款质押
（pledging of accounts receivable） 是借款人将应收账款作为抵押品
取得借款的借款方式。
应收账款保理
（factoring of accounts receivable） 是指借款人将应收账款出售给金 融机构，并通知买方公司直接付
10.1 公司融资的期限结构与政策
10.1.1 公司融资的期限结构
之所以要关心公司融资的期限结构， 是因为资金期限结构会对公司的资金成本、偿债压力、支付 能力有直接的影响。合适的资金期限结构有助于公司保证支 付能力、降低资金成本。
10.1 公司融资的期限结构与政策
10.1.1 公司融资的期限结构
行在外股票总面值的比例而定。
无面值股票的价值随公司财产的增 减而变动，股东对公司享有的权利 和承担义务的大小直接依股票标明
的比例而定。
10.3长期融资Ⅰ——普通股权融资
10.3.1股票的概念和种类
国家股是有权代表国家投资的部 门或机构以国有资产向公司投资
而形成的股份。
按投资主体的不同
法人股是公司法人依法以其可支 配的财产向公司投资而形成的股 份，或具有法人资格的事业单位 和社会团体以国家允许用于经营 的资产向公司投资而形成的股份。
10.3长期融资Ⅰ——普通股权融资
10.3.2股票的发行 2.股票的发行方式
公司股票发行
公募方式发行股票 （也称为公开发行股票） 意味着公司发行股票不限定认购对象而向社 会公众即任何法人或者自然人发行，并在公
开市场进行交易。
私募方式发行股票 （也称为不公开发行股票） 意味着股票的持有人是特定的法人或者自然 人，而非社会公众。私募的股票不可以上市 交易，或只可以在十分有限的范围内交易。
应收账款质押
（pledging of accounts receivable） 是借款人将应收账款作为抵押品
取得借款的借款方式。
应收账款保理
（factoring of accounts receivable） 是指借款人将应收账款出售给金 融机构，并通知买方公司直接付
企业融资的23种方式ppt课件
14
第四种模式
信用担保融资
信用担保融资是介于商业银行与企业之间以信誉证明和资 产责任保证结合在一起的融资模式。
15
信用担保融资的特点
（1）使原借、贷两者关系变为借、贷、保三者关系 （2）信用担保分散银行贷款风险 （3）信用担保分解企业融资困难 （4）信用担保收取一定比例的担保费用 （5）成功的信用担保将实现企业、银行、担保机构“三赢”
59
BOT项目融资的含义
BOT是英文的缩写，其含义是： 投资建设 经营管理 到期移交
60
BOT项目融资的特点
（1）政府主导与参与 （2）按市场机制运作 （3）由BOT项目公司具体执行 （4） BOT项目主要是市政、道路、交通、电力、
通讯、环保等资本与技术密集的大型项目
61
第二十三种模式
众筹融资
46
银行承兑汇票贴现
（1）银行作为汇票的承兑人，在票面上办过承兑手续，承诺到期 付款的汇票。
（2）银行承兑汇票持有人，在需要资金时，可申请提前兑现。
47
商业承兑汇票贴现
（1）购货人作为汇票的承兑人 在票面上办过承 兑手续，承诺 到期向销货人付款的汇票。
（2）商业承兑汇票的贴现是以企业信用为基础的融资，如果承 兑企业的资信好，商业承兑汇票持有人在需要资金时，可持 商业承兑汇票到银行按一定的贴现率申请提前兑现。
31
第十一种模式
投资银行投资
投资银行投资是指投资银行将符合法规可动用的资金以股本及 其它形式投入于企业的投资。
32
投资银行的含义
投资银行是主营资本市场业务的金融机构，现实中的证券公 司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司、投资顾问 公司等都是投资银行机构。
33
第四种模式
信用担保融资
信用担保融资是介于商业银行与企业之间以信誉证明和资 产责任保证结合在一起的融资模式。
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信用担保融资的特点
（1）使原借、贷两者关系变为借、贷、保三者关系 （2）信用担保分散银行贷款风险 （3）信用担保分解企业融资困难 （4）信用担保收取一定比例的担保费用 （5）成功的信用担保将实现企业、银行、担保机构“三赢”
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BOT项目融资的含义
BOT是英文的缩写，其含义是： 投资建设 经营管理 到期移交
60
BOT项目融资的特点
（1）政府主导与参与 （2）按市场机制运作 （3）由BOT项目公司具体执行 （4） BOT项目主要是市政、道路、交通、电力、
通讯、环保等资本与技术密集的大型项目
61
第二十三种模式
众筹融资
46
银行承兑汇票贴现
（1）银行作为汇票的承兑人，在票面上办过承兑手续，承诺到期 付款的汇票。
（2）银行承兑汇票持有人，在需要资金时，可申请提前兑现。
47
商业承兑汇票贴现
（1）购货人作为汇票的承兑人 在票面上办过承 兑手续，承诺 到期向销货人付款的汇票。
（2）商业承兑汇票的贴现是以企业信用为基础的融资，如果承 兑企业的资信好，商业承兑汇票持有人在需要资金时，可持 商业承兑汇票到银行按一定的贴现率申请提前兑现。
31
第十一种模式
投资银行投资
投资银行投资是指投资银行将符合法规可动用的资金以股本及 其它形式投入于企业的投资。
32
投资银行的含义
投资银行是主营资本市场业务的金融机构，现实中的证券公 司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司、投资顾问 公司等都是投资银行机构。
33
上市公司主要融资方式及比较
上市公司主要融资方式及比较上市公司在首次发行新股后，会不断地进行融资来满足生产经营和投资活动等所需的资金，融资的方式具有多样性，如公开市场发行股票、发行债券等直接融资和其他间接融资。
公司通过掌握多样性的融资方式来规划和调整合适的融资结构，有利于达到融资成本最低、市场约束最小、市场价值最大的目标。
一、债权融资1、企业债、公司债及银行间市场非金融企业债务融资工具（1）企业企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券，企业债券的发行主体是股份公司，也可以是有限责任公司，归发改委监管。
2018年2月8日，国家发展改革委、财政部联合发布《关于进一步增强企业债券服务实体经济能力严格防范地方债务风险的通知》（发改办财金〔2018〕194号），旨在进一步发挥企业债券直接融资功能，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解重大风险攻坚战，严格防范地方债务风险，坚决遏制地方政府隐性债务增量。
（2）项目收益债（属企业债）：项目收益债券是指债券的本息偿还资金完全或主要来源于项目建成后运营收益的企业债券。
2015年8月5日，国家发展改革委制定并印发了《项目收益债券管理暂行办法》，重点鼓励基础设施和公用事业特许经营项目，以及其他有利于结构调整和改善民生的项目、提供公共产品和服务的项目。
在目前国家稳增长的大背景及城镇化建设不断推进的情况下，项目收益债将成为支撑基建融资的新通道。
项目收益债券具有三大特征：一是在发行主体方面，以公司下属承担各类固定资产投资项目的项目公司为主；二是在募集资金投向方面，在开展初期应主要投向市政基础设施建设以及国家产业政策支持行业的项目建设；三是在偿债资金来源方面，以项目产生的现金流作为债券还本付息的第一来源，附加适当的内外部增信。
（3）公司债：公司债是公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，是由证监会监管的中长期直接融资品种。
根据证监会的规定，若符合“双50%'的甄别标准，不允许发行公司债。
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汇报人：设计师
最新融资计划书/年度工作总结汇报/新年计划通用
答： 商业计划书代写的机构在全国来说不
特别多，能够写出质量的商业计划书的机 更少，可以了解前瞻产业研究院，希望能 决你的问题！ 商业计划书被广泛用应用，
经成为各种项目、商业模式的演示工具， 业计划书撰写的目的不仅仅局限在参加各
答：申请出国留学计划书怎么写 一般来说
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项目介绍
项目来源 项目解决的问题 竞争对手
需求分析 行业前景 可行性分析
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产品&营运
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发展计划
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财务&融资
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公司（团队）介绍
公司(团队)简介 组织结构 核心成员介绍
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学习计划书可以按照提交目的分成两类， 大使馆申请签证用的，或是给学校申请录 用的。用来申请学校的学习计划从本质上 和个人陈述是同一类型的文书，关于学校 请类的学习计划书可以参考个人陈述方面 文...
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公司介绍
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文字说明
项目简介
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