如何做确定性投资
投资中的确定性与随机性
投资中的确定性与随机性有读者发消息说，我发的文章太长，阅读体验不好，我以后会尽量写简短点。
今天聊一聊投资中的确定性和随机性。
苹果树上掉下来一个苹果，苹果一定是向下掉，而不是向上掉，这是确定的。
树上有几百个苹果，你不知道哪个苹果会是下一个掉下来的，这是随机的。
对于确定性的事件，我们是可以精确的估计和预测的。
对于随机的事件，我们是没有办法精确估计和预测的，只能从中找到某些统计规律。
举例来说，西安交通大学学生的男女比例是2:1。
如果有人在校门口问我，下一个出校门的同学是男生还是女生？我只能说，不知道！因为这是一个随机事件。
但如果这个人和我打赌，让我来猜下一个出校门的是男生还是女生。
我如果猜对了他就给我100块钱，猜错了我给他100块钱，那么我是会非常乐意参与这个赌博的，而且会持续参与。
我的策略就是，每次都猜出校门的是男生。
参与这种游戏的时候，千万不要自作聪明，去预测不可能预测准的随机事件。
比如连续出来了2个男生，我也不会押宝下一个就会出女生（不是说好的2:1吗？怎么回事^_^）。
即使连续出来5个女生，我已经输500块钱了，我也不会迫于压力怀疑西安交大的男女比例，我的做法仍然是：继续猜下一个出来的是男生。
我可能会某一次输钱或者连续几次输钱，这是确定的。
但我知道，我的期望收益是正的，这也是确定的。
只要我持续参与，那么我一定是赢钱的。
投资里面也有大量的确定性和不确定性事件。
举例来说，你按面值买入1万块钱的5年期国债，票面利率是4%。
那么5年期间你的现金流就是确定的，期间每年收到400块钱利息，第5年收到400块钱利息和1万块钱本金。
国家既不会多给你1分钱，也不会少给你1分钱。
这完全是个确定性事件。
听起来很乏味是不是？但如果你投资股市，那就完全不一样了，每天股票的价格上下波动，如果能预测出股票的涨跌，那么岂不是能大赚特赚？可惜的是，股票的短期涨跌完全是随机事件，是没有办法预测的。
股神巴菲特在致股东的信中写到：“我无意于预测股票市场，我主要的精力是寻找被低估的证券。
如何进行确定性投资
如何进行确定性投资作者：德圣来源：《卓越理财》2014年第02期在短期股市承压、债市估值调整以及货币政策偏紧的背景下，绝对收益类产品投资价值突出，对于普通投资者而言，该类产品是在不确定中实现确定性的最佳途径。
经历过A股市场周期轮回的投资者对于其波动心有余悸，而近期债券市场的估值风暴似乎使得投资变的更加困难，这一切其实都源于中小投资者对于不确定性认识的缺乏。
不确定性指经济行为者在事先不能准确地知道自己的某种决策的结果，或者说，只要经济行为者的一种决策的可能结果不止一种，就会产生不确定性。
从投资的角度来讲就是，投资者对于未来的投资收益和损失的分布范围和状态不能确知。
而对于所有的投资而言，最为重要的就是从不确定性中寻找确定性，以结果来考量就是要取得投资的“绝对收益”。
目前构建绝对收益的方法主要是通过量化对冲策略，同时操作不同的市场与产品，剥离系统性风险，赚取波动差额。
但是从严格意义上说，对冲产品的风险剥离能力依然受限，绝对收益也只能产生在固定收益产品的领域，也就是国债和银行存款，由于国家信用和银行信用背书，可以说是稳赚不赔。
从产品角度考虑，目前市场中大概只有4种类类货币产品可以为投资提供绝对收益，主要包括包括货币基金、短期理财债基、分级债基A份额、商业银行短期理财品种（除信托类）。
类货币产品—绝对收益的摇篮之所以说货币基金、短期理财债基、分级债基A份额以及商业银行短期理财品种等类货币产品可以为投资提供绝对收益主要是基于两点原因。
首先，从收益角度来看，这几类产品均保持年度正收益，且绝大多数产品年化收益率均超越一年期定期存款水平。
满足了投资者从不确定性中寻找确定性这一核心要求。
其次，从资产投向来看，银行存款以及优质债券是其资产主要配置方向，这也是目前基础市场中少数能够提供信用背书的市场。
尽管这几类产品有很多相似的地方，但是契约细节上仍旧有一定区别。
第一，从流动性角度来看，货币基金作为开放式产品，流动性最佳，而其他三类均为封闭式产品，作为现金管理工具流动性较差。
利用绝对收益产品进行确定性投资
收益 。 目前 ，构 建绝 对 收 益 的方 法 主要 是 通过
种 产 品均 保 持 年度 正 收益 ，且绝 大 多 数产 品 年 化 收益 率 均超 过 一 年期 定 期 存款 水 平 （ 见 表 １ ） ，满 足 了投 资者 从不 确 定性 中寻 找 确定
信 托类 ）可 以为投 资者 带来绝 对收 益 。
一
、
类货币产品 ： 绝对收益的摇篮
之 所 以 说 货 币 型 基 金 、短 期 理 财 债 基 、
用 风 险较 高 ，因此 短 期理 财 债 基收 益 的潜 在
波 动性 要 大于 货 币产 品 ； 而分 级 债基 Ａ 份额 与 银行 理 财 产 品 则 由于存 在 约 定 收益 率 ，整
性这一 核心要求 ； 其 次 ，从 资 产 投 向来 看 ， 银行 存款 以及 优 质债券 是其 资产 的主要 方 向 ， 这 也是 目前 基础 市 场 中少 数 能够 提 供 信用 背 书 的市场 。 尽 管 上 述 几类 产 品有 很 多 相似 之 处 ，但 在 契 约 细节 上 仍存 在 一 定 的 区别 。首 先 ，从
相关 ，这种 议价 能力是 由基 金规 模来 决定的 ，
首 先 ，大部 分 货 币 型基 金 配置 的 主要 资
产是 与 银 行 签订 的协 议 存款 ，短 期 理财 债基
规模 越 大 ，其 协议 利 率水 平 也 就越 高 ，对 收
表 １不同类型绝对 收益产 品对 比
货 币 型基 金 对协 议 存款 的 配 置 比例 发生 了较 大 的 变化 。 近期 ，有 些 投 资于 城 市 商业 银 行 的一个 月协议存 款利 率可 高达 ７ ％。 其次 ，较 大 规 模 的基 金产 品更 倾 向于 配
遵从大趋势做确定性投资
遵从大趋势做确定性投资遵从大趋势做确定性投资《红周刊》：您的核心交易理念是什么？谢潜渊：我的核心交易理念是趋势投资，不是狭隘的股价趋势，而是广义的，既包括股价趋势，也包括行业趋势，甚至说得大一些是人类社会的历史发展趋势。
《红周刊》：您是一位趋势投资者，如何理解所谓的趋势？谢潜渊：从宏观到微观看，人类社会的趋势是一直存在的，而且一定是社会越来越文明、科技越来越发达、人们生活越来越便利。
而从行业上来看，一个行业的需求越来越旺盛，并且远没达到饱和，那么趋势就形成了。
比如，现在人工成本高企，机器人的需求越来越大，智能手机的出现导致人们对移动互联网越来越依赖等。
然后是企业自身的收入增速提升，利润率也一并增加，企业自身改善的趋势就出现了。
最后是股价不断突破压力位，创出一个又一个新高，那么股价趋势就形成了。
把四者结合起来，选一个符合社会发展趋势、需求正在爆发的行业，并且本身盈利在不断改善，估值合理或者低估，同时股价在不断突破压力位的，你想亏钱都很难！《红周刊》：如何能够尽量保证做确定性的投资？谢潜渊：要做确定性投资，最基本的一点就是别违背人类社会的历史大趋势。
举个例子，千万不要在汽车诞生后去买低估的马车股做长线，或许真有机会赚一波反弹，但是风险极大。
反过来，如果你顺着时代发展选股，成功率会高很多。
比如，中国现在到了环境不得不保护、交通不得不治理、医院不得不新建的时代，同时也到了二次信息化的节点。
不仅仅是今年，未来N年内大牛股依然会出现在这些行业里。
《红周刊》：您同时很注重基本面，一般从哪几个角度入手？谢潜渊：第一是行业景气周期处于什么阶段，比如很多人去年在高位买了白酒股，就是没有搞懂行业景气周期的问题；第二是行业过去几年的增速以及未来几年可能的增速；第三是行业未来可能遭遇的问题，这些问题就是未来需要时刻警惕的，一旦出现也许就需要抛售；第四是公司本身的质素，白马股主要是看收入增速、毛利率、净利率、产品结构、竞争优势这些方面，最差的那批则是看为什么会差，是一次性的原因还是管理层不行或者兼而有之，产品结构如何、技术路线是否符合行业发展方向等。
股神林园的投资方法——确定性
股神林园的投资方法——确定性从1989年的8000元到2007年的20亿，剔除掉中间空档期，16年间林园的年均收益率达到100％，堪称中国的“股神”。
现将林园的投资理念整理如下：我赚钱的本质就是确定性，还是确定性！投资的本质就是投资赚钱的企业，我要拥有全中国最赚钱公司的股票，好好享受中国经济增长带来的财富。
股票的风险其实就是企业经营的风险，如果能把握企业经营的风险，我们就是在做一件确定的事情。
赚不到钱没关系，但是绝对不能赔钱。
最佳投资就是乘高速增长的电梯。
当股市疯狂的时候，就要考虑风险；股市惨淡时，可以开始尝试分批建仓。
世界上最神奇的事情就是复利，每年投入1万元，年回报率20％，40年后就是1亿元。
严格遵守规则：1.选自己理解的熟悉行业。
2.跟踪分析3年以上才买。
3.企业未来三年的盈利确定。
4.有任何不确定性和无法把握的东西就不买。
5.日常研究股票不超过30只，每年不超过5只。
投资股票就是买企业，要买就要买自己理解的企业，而且企业处于高增长行业，必须是行业龙头股，企业未来三年的盈利性必须确定。
风险的本质就是不确定，投资要做的就是寻找确定性。
过去发生的事情是确定的，未来是过去的延伸，投资要从过去的确定性里推导未来的确定性。
买股票就是买公司，公司未来的盈利性要确定。
做股票的神奇之处，就在于它不同于实业，可以做到无限大。
抓住增长行业的龙头股，买入并持有，等行业增长后卖出，换入其他高增长行业，相当于跨行业做投资。
而且可以用小量的资金，分享大企业的成长乐趣。
在证券市场中，你的钱就是赚钱机器，如果你的资产每年都能实现快速增长，那么就会越滚越多。
要实现复合增长，不犯错是首要，确定性是关键。
确定性就是做自己有把握的事情，把命运掌握在自己手中，选择自己熟悉的行业，选择有盈利空间的公司，而且要有增长空间。
⒉林园的投资方法——熊牛变换思维持股组合林股市起起落落，行情转折，心态很重要。
股市有变动，才能以合理的价格买入优质的公司资产。
如何做出明智的投资决策
如何做出明智的投资决策作为现代人，投资已经成为了一个不可避免的话题。
无论是为了实现自己的财务目标，还是为了打造自己的财富帝国，投资都是必不可少的一步。
但是，投资并不是一个简单的任务，要做出明智的投资决策需要有很多的知识和思考。
下面，我将从几个方面探讨如何做出明智的投资决策。
一、多角度分析在做出投资决策之前，我们需要对所要投资的对象进行全方位的分析。
这涉及到了多个方面的因素，比如所在行业的状况、公司的财务状况、未来的发展趋势等等。
只有通过对这些方面的分析，才能够更加深入地了解所要投资的对象，并能够做出更加明智的决策。
二、风险控制投资过程中面临的风险是无法避免的，但是我们可以通过合理的管理和控制来降低这些风险。
首先，我们需要对所投资的对象进行风险评估，了解其风险状况和最大承受能力。
其次，我们需要设置合理的止损线，及时止损以避免巨额亏损。
最后，我们需要对投资组合进行分散化管理，降低单一投资对整个组合的影响。
三、长期眼光长期眼光是一个做出明智投资决策的重要因素。
投资不仅仅是眼前的一时收益，更是未来长期的回报。
在投资过程中，我们需要从长期的角度出发，对所投资的对象进行全面的评估，了解其未来发展潜力以及市场空间。
只有通过长期的持有和积累，才能够实现更加稳健的投资收益。
四、不盲目跟风现实生活中，我们经常会看到一些投资者盲目跟风，追逐热点和潮流，最终导致亏损。
这种现象的出现主要是因为很多人没有自己的独立思考和判断，而是盲目跟从他人的决策。
在投资过程中，我们需要保持独立的思考和判断力，避免盲目跟从他人的决策，让自己的资产得到更好的保值和增值。
五、持续学习投资是一个不断学习的过程。
市场环境、行业状况、政策法规等等都在不断发生变化，我们需要持续地学习和更新知识，以适应投资环境的变化。
此外，我们还需要不断地反思和总结，发掘自己的投资策略中的不足和改进之处，让自己的投资能力得到不断地提高。
以上就是我对做出明智投资决策的一些思考与总结。
如何制定明智的投资决策
如何制定明智的投资决策投资是一种重要的财务决策，它能够让我们在未来赚取更多的财富。
但是，投资并不是一件简单的事情。
如果我们想要制定出明智的投资决策，那么我们就需要有一些重要的技巧和知识。
在这篇文章中，我将为你分享一些有关如何制定明智的投资决策的方法和技巧。
1.了解你的投资目标在投资之前，你需要明确自己的投资目标。
不同的投资目标会有不同的需求。
例如，如果你是一个年轻人，你可能会想要投资一些长期的股票，因为你有足够的时间去承受风险并等待长期的回报。
另一方面，如果你是一个老年人，你可能会更注重稳定的回报，因为你的投资期限较短。
因此，在制定投资决策之前，你需要仔细考虑你自己的投资目标，然后选择适合你的投资类型。
2.学习投资知识投资是一门技术性很强的学问。
如果你想要做出明智的投资决策，你需要学习一些基本的投资知识。
例如，你需要了解不同的投资类型、投资产品、投资风险和回报等方面的知识。
通过学习投资知识，你可以更好地理解市场趋势，制定出更加合理和有效的投资计划。
最重要的是，你需要学习投资风险管理的技巧，使你在投资的过程中能够保持头脑冷静、分析问题并找到最佳的投资机会。
3.选择正确的投资产品在投资过程中，你需要选择正确的投资产品。
投资产品的种类非常多，包括股票、基金、债券、房地产等等。
你需要根据自己的投资目标、风险偏好和现实情况来选择最适合你的投资产品。
例如，如果你想要投资于风险较小的产品，你可以选择债券，而如果你想要获取高回报并愿意承受更大的风险，你可以选择投资于股市。
4.分散你的投资要做出明智的投资决策，你需要分散你的投资。
分散投资可以帮助你减少投资风险，使你的投资更加稳健。
例如，你可以将你的资金投资于不同类型的基金，或者在不同行业的股票中分散你的投资。
通过分散投资，即使有一些投资出现亏损，你的整体收益也能够稳定增长。
5.制定有效的投资计划制定有效的投资计划是做出明智的投资决策的关键。
你需要在投资之前制定一个详细的计划，包括你的投资目标、投资类型、投资方案、风险管理策略等等。
怎样做出正确的投资决策
怎样做出正确的投资决策投资是大家经常会做的事情，但是投资后的结果却是万分的不确定，有时候很成功，有时候也会失败。
所以，如何做出正确的投资决策显得尤为重要。
下面就是我的一些心得和体会，供大家参考。
一、确定自己的投资目标和风险承受能力在投资之前，首先你应该要明确自己的投资目标和风险承受能力，了解自己应该投资哪些类型的资产类别和投资期限。
比如说，如果你是一个中等偏上的风险承受者，可能适合投资股票和基金这样的高风险产品，但是如果你风险承受力比较低，就应该选择低风险的产品，比如储蓄和定期存款。
二、掌握相关的财务知识投资需要一定的财务知识，比如理解财务报表、分析值和风险等。
这些知识可以帮助你更好地理解所投资品种，并保证你做出正确的投资决策。
你可以从书本上学习这些知识，也可以通过参加投资培训和研讨会来学习相关的技能。
三、跟踪市场动态市场变化是随时发生的，因此你需要跟踪市场动态并尽早回应市场。
你可以通过媒体和网络等渠道获取市场信息，还可以通过定期关注财经新闻和分析师的建议来监测市场状况。
此外，你也可以通过技术分析图形等工具来判断市场趋势，以便预测未来的行情。
四、分散投资风险把投资资金分布在不同的资产类别、不同的行业和不同的公司中，可以降低风险并提高收益。
这个叫做“分散投资”的策略。
你可以把资金分散在不同的基金、股票、债券或房产中，而不是把它们全部投资到同一个物品中，这样可以有效避免单一投资品的风险。
五、控制投资成本投资成本对投资回报有很大的影响。
因此，在进行投资时，你应该要考虑费用因素，包括佣金、交易费、管理费等，这些都会减少你的投资回报。
你可以通过研究公司的费用结构、比较不同券商的费用、降低交易频率等方式来控制投资成本。
六、耐心等待长期投资机会有些投资者可能很心急，想要通过短期交易获取快速回报，但是短期投资往往会给投资者带来很大的风险。
因此，我建议大家要耐心等待长期投资机会，长期持有优良的投资品种，可以获得更好的回报，也可以避免短期投资的风险。
投资决策如何做出明智的投资决策
投资决策如何做出明智的投资决策投资是一项重要的财务活动，对于个人和企业而言，做出明智的投资决策是至关重要的。
正确的投资决策可以带来财富增值和稳定收益，而错误的决策则可能导致巨大的财务风险。
因此，如何做出明智的投资决策成为众多投资者追求的目标。
本文将从投资决策的流程、风险管理、基本原则等方面探讨如何做出明智的投资决策。
一、投资决策流程1. 确定投资目标和需求：投资者应首先明确自己的投资目标和需求，例如是追求短期利润还是长期稳健增长，是投资股票、债券或房地产等。
只有明确目标和需求，才能制定出符合自身情况的投资策略。
2. 评估投资产品和市场：投资者应全面了解所要投资的产品和市场。
包括对行业发展趋势、竞争格局、相关法规政策等进行深入研究，评估投资产品的风险和收益潜力。
3. 进行投资分析：在确定投资产品后，投资者需要进行投资分析，包括财务分析、经济分析、技术分析等。
这些分析可以帮助投资者判断投资产品的价值、回报和风险水平，从而作出明智的决策。
4. 制定投资计划：根据对投资产品和市场的评估，投资者可以制定出个人的投资计划。
该计划应包括具体的投资金额、投资周期、风险承受能力等要素，以便在实施过程中有条不紊地进行。
5. 实施和监控投资：一旦制定投资计划，投资者需要按计划实施投资，并及时监控投资的运行情况。
这包括对投资组合的定期审查，随时根据市场情况进行调整。
6. 评估和调整：投资者应定期评估投资的收益情况，并根据评估结果及时调整投资策略。
只有不断总结经验并及时调整，才能保证投资决策的明智性。
二、风险管理在投资决策过程中，合理的风险管理是至关重要的。
以下是一些常用的风险管理方法：1. 分散投资：将资金分散投资于不同的产品和市场，可以降低单一投资带来的风险。
因为不同产品和市场之间存在着相关性，分散投资可以有效的降低整体投资组合的风险。
2. 设定风险控制指标：根据自身的风险承受能力和投资目标，设定风险控制指标。
例如，设定一个投资损失不超过总投资额的10%作为风险控制指标，一旦超过该指标，及时采取行动避免进一步损失。
如何做出明智的投资
如何做出明智的投资投资是一种风险比较高的行为，但是如果能够做出明智的投资，就能够为自己带来可观的经济收益。
那么如何做出明智的投资呢？1、了解自己的风险承受能力首先要做的就是了解自己的风险承受能力，因为不同的人有不同的风险承受能力。
如果你的风险承受能力比较低，那么就不能去做风险比较大的投资，否则就有可能会亏损，即使某些投资收益比较高。
2、了解投资产品的性质其次，要了解自己要投资的产品的性质。
不同种类的投资产品有着不同的性质，有些风险就比较大，而有些则比较稳健。
因此，在选择投资产品的时候，要先了解它的性质，再决定是否要进行投资。
3、做好投资计划在进行投资之前，一定要做好投资计划。
投资计划是投资成功的关键，它包括了投资的目标、投资的时间规划、投资的风险控制等方面，而投资计划的制定需要考虑自己的实际情况和市场的实际情况。
如果有必要的话，可以找一些专业的投资顾问或者金融机构协助进行投资计划的制定。
4、参考专业人士的意见在投资的过程中，可以参考一些专业人士的意见，进行投资决策。
专业人士对市场有着更加全面和深入的了解，他们的意见可以帮助投资者更加明智地进行投资，并帮助投资者达到更好的收益。
5、保持投资的耐心投资需要有耐心，投资者不要过度急躁和冲动，应该耐心等待投资品种的收益变化，而不是将其强制性地卖出。
此外，也需要自我调整，不要将自己的投资品种全部投入到相同的领域或者资产上，而是进行多元化的投资，降低风险。
总之，做出明智的投资需要不断地学习和实践，加强对市场情况和投资产品的了解，在做出决策前做好投资计划以及参考专业人士的意见，持续保持耐心，同时实现投资的多元化布局，以达到较好的投资效果。
如何做出明智的投资决策
如何做出明智的投资决策投资是人们获取财富的重要手段之一，它可以增加个人和组织的收入，但同时风险也是不可避免的。
为了最大限度地降低风险，投资者应该做出明智的投资决策。
本文从投资前的准备、投资目标的明确、风险控制、投资组合的构建等方面探讨如何做出明智的投资决策。
一、投资前的准备在进行投资前，投资者首先需要了解自己的资产构成情况，确定可用于投资的资金规模，并评估自身承受风险的能力。
其次，要学习投资知识，了解金融市场的基本规则，掌握一些基础分析方法，避免因为自己的无知而造成投资失败。
最后，还需认真核对自己所购买的投资产品的相关资料，了解投资产品的风险和收益特征，评估投资产品的合理性和可行性。
二、目标的明确在准备好投资前，需要明确自己的投资目标。
投资目标是投资活动的核心，它是投资者进行投资活动的基础和前提。
投资者应该明确一个具体的投资目标，如“通过股票投资增加收入”、“在房地产市场上进行长期投资，获得资产保值增值”等。
在明确目标的基础上，应该根据自己的风险承受能力和投资目标的特征，选择适合自己的投资品种，控制风险，实现收益目标。
三、风险控制投资需承担风险，但如何控制风险却是很关键的。
首先，投资者应该了解市场风险，控制自己的贪婪和恐惧心理，避免冲动投资。
其次，切勿将所有资金集中于单一投资品种中，要采取分散投资的策略，降低行业、公司、地域等因素带来的风险。
在具体操作上，可以通过控制投资比例、设定止损点等手段，降低风险，保护投资本金。
四、投资组合的构建投资组合的构建是指建立一个包括不同投资品种在内的投资组合，以实现最佳的收益和风险控制的目的。
投资者应该将不同的投资品种相互搭配，形成一个具有一定风险和收益特征的投资组合。
在构建投资组合时，需要考虑不同品种之间的相关性、风险和收益等因素。
同时，还需在运用分散化投资策略的基础上，考虑到投资品种的流动性、成本等问题，制定合理的投资计划。
总之，投资是一项高风险的活动，投资者需要进行充分准备和有效机动，制订合理的投资计划，平衡投资收益与风险，防范风险，加强监督管理，做出明智的投资决策。
如何进行精准投资
如何进行精准投资近年来，精准投资成为了许多投资者的追求目标，因为它能够提高投资的效率和成功率。
然而，要想进行精准投资并不是一件简单的事情，需要对市场、企业、行业等方面的信息进行深入了解。
本文将从以下几个层面来探讨如何进行精准投资。
一、了解市场在进行投资之前，首先需要了解市场的状况和趋势。
了解市场可以从经济指标、政策指向、行情走势等多方面入手。
例如，观察宏观经济数据如 GDP、CPI、PPI 等，可以对整体市场的状况有所把握；关注政策指向，如对某个行业政策的扶持力度等，则可以为后续投资提供有益信息。
不过，需要指出的是，了解市场只是投资决策的第一步，不能完全依赖市场趋势来决定投资方向。
二、调查企业在确定了该行业的投资机会之后，需要对企业、尤其是个股进行深入调查。
调查的方法包括但不限于了解企业的财务状况、盈利能力、市场份额、行业地位等信息。
特别是在调查个股时，投资者需要关注以下几个方面：一是公司的业绩，包括历史业绩、未来业绩、业绩增长率等指标。
二是公司的财务状况，包括资产负债表和现金流量表等财务报表。
三是行业地位，包括市场份额、品牌影响力等因素。
三、关注行业趋势了解市场和调查企业是基础，但是如果想要进行精准投资，还需要关注行业发展趋势。
因为行业的变革会对企业产生巨大影响，能够了解到这些变化，企业的盈利能力会自然而然地得到提升。
例如，电商行业的兴起是一个大趋势，而在电商行业中，包括家电、服装、食品等细分领域又都具有不同的发展情况和变革方向。
认清行业趋势，对于投资者进行长期投资具有重要意义。
总言之，在进行精准投资时，需要了解市场、调查企业、关注行业趋势，让这三个方向的信息交汇在一起，才能真正从市场中找到实质的机会。
然而，值得注意的是，虽然在进行投资时，选择权在投资者手中，但是成功的投资充满了风险，投资者不能忽视管理风险的重要性。
在实践过程中，投资者还需要关注风险控制、平衡风险和收益等方面，才能真正做好精准投资的工作。
如何进行有效的投资决策
如何进行有效的投资决策投资决策对于个人和机构来说至关重要，是实现财务目标的关键步骤。
然而，面对众多的投资选择和市场波动，如何做出明智的投资决策成为一个挑战。
本文将为您介绍一些有效的投资决策原则和方法，帮助您在投资过程中做出明智的选择。
1. 确定投资目标在进行任何投资之前，您需要明确自己的投资目标。
投资目标可以是长期增值、现金流回报、风险分散或其他特定目标。
只有明确的投资目标才能帮助您选择最适合的投资方式和工具。
2. 了解风险偏好每个人对风险的承受能力都不同，了解自己的风险偏好对于做出正确的投资决策至关重要。
如果您害怕风险，并愿意接受较低的回报，则可以选择较为保守的投资方式，如债券和储蓄。
如果您对风险有更高的承受能力，并希望追求更高的回报，则可以选择股票、房地产等较为激进的投资方式。
3. 分散投资组合分散投资是降低投资风险的有效策略。
通过将资金分散投资于多个不同的资产类别和行业，可以平衡投资组合的风险和回报。
例如，您可以将资金分别投资于股票、债券、房地产和黄金等多个领域，降低因特定资产或行业的崩溃而导致的损失。
4. 研究和分析在做出投资决策之前，必须进行充分的研究和分析。
这包括对目标投资品种的基本面和技术面进行详尽的研究，以了解其潜在价值和风险。
同时，还需要研究市场趋势、经济指标和政策变化等因素，以预测市场的发展方向。
只有通过充分的研究和分析，才能做出明智的投资决策。
5. 控制情绪投资是一个情绪化的过程，贪婪和恐惧往往会导致糟糕的投资决策。
在投资中，您需要控制情绪，不要盲目追涨杀跌。
相反，要理性分析市场状况和投资机会，并根据投资策略进行决策。
避免被市场情绪所左右，从而降低错误决策的风险。
6. 定期评估和调整投资决策并非一成不变，您需要定期评估和调整投资组合。
定期评估投资组合的表现，并根据市场情况和投资目标进行调整。
这样能够及时纠正错误，保持投资组合的适应性和灵活性。
结论有效的投资决策是实现财务目标的关键步骤。
第4章 投资中的确定性
第四章投资中的确定性我做投资二十多年，说实话，股市最大的问题就是不确定性，为此我们终身在研究确定性的问题。
在投资中，确定性是指投资者的预期目标或收益具有高度的实现可能性。
与不确定性相对，不确定性是指投资者的预期目标或收益具有较低的实现可能性。
在投资中，确定性的意义在于帮助投资者制定更有效的投资策略，从而实现投资回报的最大化。
然而，要获得投资中的确定性，投资者需要对行业和公司的基本面有深入的了解，并能够准确预测其未来的表现。
这需要投资者进行广泛的研究和分析，以确定哪些因素对行业和公司的未来发展具有决定性影响，并采取相应的投资策略。
在投资中，常见的确定性因素包括行业地位、竞争优势、财务状况、管理层能力等。
通过对这些因素的深入分析，投资者可以确定哪些公司具有更好的投资前景，从而制定相应的投资计划。
总之，在投资中确定性的重要性不言而喻。
投资者需要通过广泛的研究和分析来确定行业和公司的确定性因素，并制定相应的投资策略，以实现长期稳定的投资回报。
为此我收集整理一些名句，还有我多年的一些认知，供我们研究学习。
1.短期来看，股价与公司业绩无关，但是长期而言。
两者之间100%相关。
2.价值投资全球都是有效的，能成为世界大师级的投资人物都是价值投资者，只是他们的格局不一样，所选的标的也不一样。
3.成长是价值投资的核心，在中国做投资能真正赚钱的就是买哪些价值股中的优质成长股。
4.目前中国价值投资回报比较高，跟中国市场的特色有关，中国资本市场中小投资者比较多，市场情绪化特征明显，表现出来的就是牛短熊长，这样就给价值投资者提供了机会。
5.美国市场过去一百年小盘股年化11%，大盘过年化9%多，相比国债和银行存款高出许多，如果投资指数过去十年也有10%以上的收入，这就是价值投资。
6.优秀的公司有持续创造价值的能力，长期跟踪一些优秀的公司对提升投资能力很有帮助。
7.投资的本质就是大概率的赚小钱，赚大钱小概率不如去赌博，“结硬寨，打呆仗”是曾国藩成功根基。
投资就是要追求确定性
投资就是要追求确定性01大牛股估值为什么总是那么高自从开始转向价值投资以来，一直在思考为什么贵州茅台能炒到8倍pb股价还节节高；为什么同样是银行股，招商银行的PB目前还是1.2倍，而很多其他银行还是破净；为什么中国平安的P/EV也要远远高于新华、太保和人寿。
记得巴菲特说过：以一般价格买下一家非同一般的好公司要比用非同一般的好价格买下一家一般的公司要好得多。
后来我明白了，投资的本质就是要追求确定性，在安全的基础上追求复利稳定增值，这样要明显胜过暴涨暴亏之后的效果，在巴菲特52年有投资业绩记录的过程当中，他只出现过2年的亏损，而且在这两年中，一年不到7%，一年不到10%，而在52年当中，他收益率最大的一次就有50%多。
举个例子，同样是1万本金，方案A是连续两年增长5%，方案B 是先亏损50%，然后增长100%，最后方案A得到回报是1.1万，而方案B只能得到1万。
何况在A股雷这么多，像2018年跌50%的恐怕比比皆是吧，但是有多少最后能涨100%翻身的，大部分都是一头栽下去，从此不回头了吧。
尤其是对大资金来说，安全性尤为重要，因为宁可牺牲高收益率，也要投资一些安全性比较高的品种，所以像茅台、海天这类优质企业估值一直不低，因为股价一跌到合理位置就会被买上去，总是会享受估值溢价，优质资产总是稀缺的，除非出现影响公司基本面的重大利空。
02如何做确定性投资从另外一个角度来讲，茅台过了很多年以后还会是那个茅台，海天过了很多年以后还会是那个海天，但是买的其他公司就不一定了，买的中弘可能退市了，买的獐子岛不知道啥时候扇贝又游走了，买的雏鹰农牧可能因为猪饿死了血亏几十亿。
所以，在处处暴雷的A股给予优质公司溢价就不奇怪了，投资就是要追求确定性。
股市里经常流传一句话，1年3倍的大神大有人在，但是3年1倍的股神很难寻找，这句话值得股民朋友们去好好体会。
作为投资者，我们需要做的就是寻找那些业绩确定性非常高的公司，比如很大概率能3年业绩翻1倍以上的公司，而不是完全看不清的公司或者只是有一个很模糊的印象的公司，尤其是驱动公司发展的一些关键因素是容不得半点马虎的，必须把每个环节搞得非常清楚，一环扣一环，一直追到最底层架构，这恐怕也是巴菲特一直强调大家要在能力圈里投资的原因。
如何做出明智的投资决策
如何做出明智的投资决策在金融投资领域，做出明智的投资决策是每个投资者追求的目标。
投资可以实现财富增值，但也伴随着风险。
因此，学会如何做出明智的投资决策对于投资者来说至关重要。
本文将探讨一些关键的因素和技巧，帮助投资者做出明智的决策。
第一，研究和了解市场。
在做出投资决策之前，了解市场是至关重要的。
投资者需要关注相关的市场动态和经济数据，以了解投资机会和风险。
可以通过查阅金融新闻、分析报告以及参考专业投资者的观点来及时获得市场信息。
此外，还可以参加投资研讨会和交流活动，与其他投资者交流经验和观点。
第二，制定投资目标和策略。
在进行投资之前，投资者应该先制定明确的投资目标和策略。
投资目标可以是长期增值、短期盈利或者资产保值。
投资策略则包括资产配置、风险偏好和投资时间等方面。
制定目标和策略可以帮助投资者更好地把握投资机会，并降低投资决策的盲目性。
第三，多样化投资组合。
多样化投资组合是分散风险的重要手段。
投资者不应该将所有的投资资金集中在某一种或某几种资产中，而是应该分散投资于不同的行业和资产类别。
通过多样化投资组合，投资者可以降低风险，稳定投资回报。
第四，风险评估和管理。
投资决策中必不可少的一个环节是评估和管理风险。
投资者需要对每个投资机会进行风险评估，包括了解可能面临的市场风险和投资者自身承受能力。
在投资过程中，定期审查和监控投资组合的表现也是必要的。
第五，冷静和理性的思考。
在做出投资决策时，情绪和个人偏见往往是导致错误决策的主要原因之一。
因此，投资者需要保持冷静和理性的思考，不受市场情绪和他人观点的左右。
做出明智的决策需要基于充分的信息和理性的分析。
第六，长期持有投资。
投资决策往往需要长期的眼光和耐心。
长期持有有助于稳定投资回报，并减少频繁交易所带来的交易成本和风险。
当然，投资者也需要根据市场情况对投资组合进行适时的调整和优化。
第七，寻求专业建议。
对于缺乏经验或者对某种投资不确定的投资者来说，寻求专业建议是非常必要的。
确定性，投资中唯一重要的东西
确定性，投资中唯一重要的东西“高抛低吸、波段操作”，是我们在股评家嘴里听到的最耳熟能详的一句话。
这是一句永远正确的废话。
之所以正确，因为任何人想要从股市中赚钱，无论他是价值投资者还是趋势投资者，无论他是超长线还是超短线，都必须这样做才能成功赚到钱。
之所以废话，一是简单到不必说，二是说起来容易做起来难。
为什么难？因为我们不确定将来我们的卖出时间点（注意这个卖出时间点并不一定完全能由我们主观控制）对应的价位是否高于我们现在买入时间点对应的价位。
简单的说，就是我们的抛点一定比吸点高吗？很多情况下我们不知道。
1、投资唯一重要的是确定性有一天，夫人和我说，她的同事们整天杀进杀出，忙得不亦乐乎。
我拿出计算器简单算了一个数字给她看：假如一个人可以确定抓住任何一支股票哪怕每天1%的涨幅，如果按一年260个交易日计算，他的资产增至1.01的260次方，约13倍。
如果这么持续投资30年的话…这里有两个关键，一是复利的威力，让资产呈几何级数增长，二是恒久的确定性。
如果有这样的确定性，那么满仓+满杠杆甚至卖房借高利贷炒股都是唯一正确的选择，地球很快就会就是他家的了。
显然，世界上没有这样的人。
虽然复利是自然法则恒久不变，但没有人有这样的确定性。
每次到了股市沸腾、大家兴高采烈的时候，不妨看看下面这张表。
感慨之余，不禁让人思考以下问题：为什么45年中，投资收益率只有一年超过50%的人会成为世界首富；为什么45年中，只有两年投资亏损的人会成为世界首富；为什么45年中，每年的收益率看起来那么一般，放在雪球上根本不会被关注的一个人，会成为世界首富。
但实际上，致富的秘密只有一条：不亏损，复利20%左右。
大众追捧的，是每年翻番的大神，而不是1957年奥马哈小镇那个戴着眼镜拿着年报喝着可乐的年轻人。
然而几十年过去，大神已无踪影，反倒于无声处听惊雷。
股市上历来有价值投资与趋势投资之争。
二者并非势如水火，大家都是在追求同一个东西—投资的确定性。
[转]确定性投资的框架
![[转]确定性投资的框架](https://img.taocdn.com/s3/m/34a4b86a9a6648d7c1c708a1284ac850ad0204d2.png)
[转]确定性投资的框架yanhaijin - /s/blog_4e9b6f470102v7qy.html过去我多次谈及⾃⼰的投资框架，随着更多地投资实践，越来越意识到确定性的重要性。
我本⼈是⾮常讨厌交流投资理念的，我⼀直奉⾏的也是适合⾃⼰的就是最好的。
对于确定性投资的思考，仅适⽤于我本⼈。
理解“确定性”，应该从它的对⽴⾯“不确定性”来着⼿。
所谓“不确定性”，更多是风险层⾯的常⽤词汇，指我们没有⾜够的知识来描述当前的状况或者估计将来的结果。
所以，确定性，简单来说，就是我们可以根据现有的知识和事实对当前状况尤其是未来的局⾯做出⼀个极⾼概率的判断。
最早思考“确定性”这个⾓度，来⾃于我对个别E&P企业的研究，我发现这类公司普遍涉及到de-risk这个过程。
De-risk可以来⾃于多⾓度，投资者通过各种信息来验证E&P公司的de-risk过程，确定其储量的NAV。
由此，我思考，是不是所有公司都存在这样⼀个de-risk的过程。
在de-risk之后，公司的⼆级市场股价表现是不是进⼊⼀个相对确定的上升阶段？越来越多的历史案例研究，均符合这⼀特征。
从投资⾓度来看，确定性，是⼀个公司在商业模式确⽴、管理层尽责努⼒、经营⽣态强⼤的背景下体现的发展阶段。
对于商业模式，哈佛商学院教授Clayton Christensen有⼀个经典定义：商业模式就是如何创造和传递客户价值和公司价值的系统。
它包括四个环节：客户价值主张、盈利模式、关键资源和关键流程。
通俗来说，四个⽅⾯：公司可以客户带来什么价值；给客户带来价值后公司如何赚到钱；公司有什么资源和能⼒实现前两点；公司如何实现前两点。
商业模式被我放在第⼀位，其次还要考察的是公司管理层以及公司的⽣态环境。
这三⽅⾯的系统分析，来确⽴公司发展的确定性。
确定性，因⼈⽽异。
因⼈⽽异，也包含把不确定性理解为确定性的情形。
投资⾏业的门槛，⾮常低。
任何⼈可以根据⾃⼰的偶得进⾏决策，甚⾄只是⼀个⾮常简单的理由就做出了事后被验证为正确的决策。
如何进行理性投资
如何进行理性投资理性投资是指基于理性思考和分析，进行投资决策，以寻求长期稳定的投资回报。
在金融市场波动不定的情况下，如何进行理性投资成为了每个投资者都需要面对的挑战。
本文将从以下几个方面介绍如何进行理性投资。
一、制定投资目标和风险承受能力在进行投资之前，首先应该明确自己的投资目标和风险承受能力。
投资目标可以包括长期财富增长、退休规划、教育基金等，不同的目标会影响投资策略的选择。
同时，了解自己的风险承受能力也很重要，投资涉及风险，需要根据自己的风险承受能力来制定相应的投资计划。
二、深入研究投资标的在选择投资标的时，应该进行充分的研究和分析。
可以通过阅读财经新闻、公司报告以及分析师的研究报告等途径获取信息。
同时，了解投资标的背后的基本面和行业趋势也是很重要的。
只有对投资标的有足够的认识，才能做出理性的投资决策。
三、建立投资组合的多样性为了降低投资风险，投资者可以通过建立多样化的投资组合来分散风险。
多样化的投资组合可以包括不同行业、不同地区、不同资产类别的投资标的。
例如，可以同时投资股票、债券、房地产等不同类型的资产，以平衡各类资产的风险和回报。
四、控制投资成本投资成本是影响投资回报的重要因素之一。
投资者应该关注投资产品的费用，包括交易费用、管理费用等。
对于一些主动管理的基金产品，费用通常会较高，在选择投资产品时应该综合考虑费用和预期回报，选择成本合理的产品。
五、理性对待市场波动金融市场存在周期性波动，投资者要理性对待市场波动，避免过度的情绪化反应。
市场短期波动并不代表长期趋势，投资者应该保持冷静，避免跟风投资或者盲目追涨杀跌。
同时，可以利用市场波动的机会进行合理的调整和转移资金，以优化投资组合的表现。
六、定期进行投资回顾与调整投资是一个长期的过程，定期进行投资回顾与调整是很重要的。
投资者可以设定一定的时间周期，对投资组合进行评估，看是否需要对投资策略进行调整。
此外，也应该根据自身变化和投资目标的变化，及时调整投资组合。
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如何做确定性投资以下为格雷投资总经理张可兴在雪球2013投资策略会北京专场的演讲实录，题目为《如何做确定性投资》尊敬的投资界朋友，大家下午好！刚才我看到方总（指雪球创始人方三文）的衣着和谈吐让我想起了2005、2006年我见到的王兴，王兴是当时校内网的核心创始人之一。
我觉得互联网圈子里的风格非常另类，不在于谈吐和衣着，不像基金圈子，非常在意外表。
当时我们跟校内网的投资错失交臂，错过了一个至少有十到二十倍收益的投资，大家知道后来校内网被收购变成人人网上市，收益非常不菲。
闲话少说，下面进入今天跟大家分享的主题内容，“如何做确定性投资”。
刚才主持人跟大家介绍了我的经历，我确实跟很多业内人士的经历不太一样，我们这个团队有一大部分是来自于实业投资，我们2002年做过教育，2005年投资过互联网，2006、2007年进入二级市场，投资过金融、地产，赚过很多钱，也投资过消费品。
我的投资经历将近11年，我自己觉得投资企业，特别是投资股票如果要赚钱，就一定要对企业、行业有很深的了解和认识，特别是最终做决策的时候一定要依据常识。
我觉得投资不亏钱，要赚钱，投资思路或投资体系就一定要正确，因为如果你的体系不正确，可能你做了很多努力但也挣不到钱，所以我觉得，投资最重要的事情是要找到正确的方法，所以我今天跟大家分享的就是我这11年以来做投资的感悟和方法。
很多朋友是从外地不远千里过来的，我觉得一定要拿出一点干货跟大家分享，不希望大家白来一趟。
首先我跟大家分享什么是确定性。
“确定性”这三个字非常抽象，如果用在投资里可能更加抽象，我们先从生活里来找什么叫确定性。
我个人觉得如果一个人活到60岁、70岁时最大的确定性就是接近死亡，不会觉得还能活很长很长，这不可能，虽然他不想面对；还有一个确定性，如果现实中有10个医生中8、9个人都说某一个人病了，那这个人病的可能性非常大，基本是99%以上。
这就是确定性，即概率很大，没有说“绝对”，因为我觉得做投资最大的一个避讳就是追求100%的正确。
很多人在追求100%的正确，即用放大镜去看一个事物，结果他看到非常多的漏洞，这也是很多在某一个上市公司工作的人不会买自己公司的股票的原因。
因为用放大镜看问题会忽略很多常识。
还有一个在生活中体现的“确定性”——当绝大多数人都知道买房子一定赚钱的时候，那么离亏钱也不远了。
为什么这么说呢？我说的意思不是所有人都会亏钱，而是说从投资的角度来讲，当一个事情被很多人认同的时候，那么它的价格，或者说确定性的东西一定是到顶了，我不敢确定这个顶是什么时候，但时间已经在来临。
当然，我也不是很赞成很多人把自己唯一的一套房子卖掉去买股票，我觉得这对于一般投资者来讲风险是非常大的，因为投资作为业内人士看来是非常非常难的，特别是持续的赚钱是很难的。
如果你在2002、2003年有过投资房产的经历，那么你会发现，这十年下来你的房子在任何一个地方都升值五倍以上，但你算算你自己的股票资产是不是升值了五倍？一对比就会发现股票不容易，这里我们先忽略掉投资房产贷款和杠杆的因素。
我特别在意投资界里的一个规律，“乐极生悲，物极必反”，我们投资的思路很多时候都是逆向的，别人不看好的时候我们看好。
如果回到股市的投资里来，什么是确定性？我觉得最大的一个确定性就是股市估值高低的变化，无论中国股市是在国外股市都有自身的运行规律。
这个规律就是从低估到高估，再到低估，不断循环往复。
例如中国股市历史上，市盈率从15倍到过60倍PE，后来又降下来。
国外呢？我们可以看看美国，美国有一百多年的股市历史，也是不断波动，从几倍PE到几十倍，后续再降下来。
另外从图中可以看出，中国A股的估值在向国际股市的估值接轨，这轮形势实际已经在接近，沪深三百的PE不到10倍，而港股，包括美国估值的PE，正常的区间也在七八倍，八九倍的样子。
这是一个很重要的规律，投资最终做决策一定是依据大概率事件来做决策，而不是根据短期CPI涨了多少，PMI指数多少多少，我觉得这一点意义都没有。
刚才我说了低估和高估的规律，我自己的总结是这样的，为什么中国股市会有这样的规律？包括世界股市，甚至世界股市400年的历史一直有这个规律，这是因为“人性的规律”在起作用，是人性不断的从贪婪到恐惧再到贪婪，所以造成了低估到高估，再到高估，这个规律永恒不变，只不过浮动的区间会缩窄，因为大家都会变得更加成熟和冷静，变得更加细心、市场变得更加充分、更加透明。
下面这张表我不是告诉大家每个股票都涨了多少倍，而是说股价涨了多少倍，相对应的每一个公司的利润接近于涨了多少倍，这是我们投资，特别是我们投资好企业最大的支撑，为什么投资好企业能赚钱？就是因为业绩增长的确定性。
如果没有这一点，所有企业都一样，就像中国A股一样，上一轮2006、2007年时所有股票都涨，当然港股也不例外，但坐的是过山车，上去之后马上又下来，但好企业会有支撑，它会不断地再创新高。
我们可以看港股，这是我统计的1977年到1997年香港上市公司的几个公司，房地产和金融行业的，这四个企业都是香港的（长江实业，新鸿基、横生银行、汇丰银行），当然大家可能会说这是特例，这可能是特例，但至少我们中国的经济发展规律可能更加接近香港，特别是金融地产。
为什么我要讲这个道理，因为如果你同时投资垃圾企业和好企业，股票都涨，你会觉得为什么我要买好企业？但随着时间往后，你会发现买好企业，它的股价是有支撑的，不会让你被套很深，你在下一个牛市或下一轮反弹中会解套，这是很重要的支撑。
还有一个投资的确定性，或者说“大概率事件”，它在于你为什么要投股票而不投别的？我刚才跟大家提到了房产，我们究竟持有什么样的资产去度过我们的下半生和未来？其实里面很重要的一点就是我们看的规律性的东西。
这是美国的数据，1801年的1美元股票最终涨到57万将近58万美元，涨了58万倍，而其他的资产，债券、黄金、美元没有什么大的涨幅，特别是货币美元是在贬值的，所以我们每个人都要思考我们究竟要配置什么样的资产。
虽然大家觉得这很正常，因为股票就是收益好，但很多时候你在做投资决策的时候会忽略最基本的常识。
我不否认很多金融产品，比如黄金，包括债券，会在个别时间有不错的收益，这是没有问题的，但从长期角度来看，股票一定是战胜其它资产的。
下面这张图表更加详细地介绍了1975年到2007年股票的收益率，包括债券、房产，各种收益率的对比，虽然平均增长率大家差别不大，但总收益差别是比较大的。
我刚才讲了几个规律，可能大家觉得这很简单，都是常识，但说实话，我们这五年以来，从2007年做到今天，总收益做到了4倍多，实际上就是依照这么简单的规律，大家可能都不信，为什么2007年你不敢卖，包括2008不敢买呢？其实很简单，想得太复杂了反而不容易做决策，所以做决策的那一刹一定是几个很重要的点来支撑你为什么买它，我自己是这样思考的：一个企业你觉得值得买，甚至敢重仓买，那么你只会有一个理由，如果你说了一堆理由，那我觉得你这个问题可能想得并不清楚，我是这么判断的。
所以我说，这几个规律是我们投资体系中，甚至是做投资的人非常应该掌握的基本规律。
刚才我谈到了什么叫确定性，其实我们做投资是逆向投资风格，别人看好的我们不看好，怎么能做到确定性，首先要规避、确定“什么是不确定”，因为“确定性”一词非常主观，你自己觉得确定就确定，自己觉得不确定就不确定，应该是这样的，但它也有相对的概念，所以我下面主要是跟大家分享一下我这几年的投资案例，包括我投资的和没投资的，怎么去验证它的确定性。
说到大家最近非常关注的白酒行业，其实我们2007年就开始关注，也是比较看好，但到2012年年初的时候我们觉得这个行业非常狂热。
为什么这么说？如果是在实业投资，甚至做过企业的话你会发现，企业的增长其实是很难的。
举个例子，像美国微软这样一家非常牛的公司，它从八几年到九几年，十几年的增长率只有多少，我可以告诉你们真实数据，不到50%。
这么牛的公司，让比尔.盖茨在短短二三十年间成为世界首富，它的增长率也就是这样，你觉得白酒行业已经这么高的增长了还有机会继续下去吗？如果06、07年你去体育用品行业，你就会发现体育用品行业出现的问题和现在的白酒行业非常相似，包括很多二线、三线的品牌争相上市，你会发现他们开店数量非常快，而且空间非常大，至少是五倍十倍的收入增长，但为什么到最近几年你发现体育用品行业简直惨不忍睹？因为当时我去我老家最小的一个县城，吉林一个很边境的城市，很小的县城，我看很多的市民，很普通的人，都穿着体育用品的牌子在大街上逛，你觉得这意味着什么？这意味着大家都已经消费了体育用品服装，我这个观点和我们公司当时的研究员有分歧，我说就是主要因为这一点我不投它。
想一想，很简单，如果大家都穿体育用品的衣服，还有谁再追加购买？如果一个东西都消费了一轮，你想再让它消费，甚至于再消费一遍，这种不确定性就加大了，所以我们当时觉得不确定性大，不投它，紧接着2009年没有问题，还是高增长，但是2010年就下来了。
回到白酒行业的问题，我在2012年中旬做调研的时候听到过一个数据，四川一个非常有名的企业库存将近100亿。
这是一个二线的牌子，我们觉得这个数值太庞大了，但我只跟同事说了一个点——厨房里如果有蟑螂的话，绝对不只有一只。
什么意思呢？它出问题了，所有的白酒行业都不会好，可能像茅台这样的企业能够度过危机，但行业的属性我们是非常非常看重的，因为巴菲特有句名言，一匹马他非常非常优秀，但他不是数学家。
因为我们不是要找数学家，我是要找一匹非常优秀的马。
所以白酒行业的问题要看未来反腐的力度，你们能不能确定未来反腐在白酒行业的力度不会有变化？白酒行业经过三年连续的涨价，涨了三倍，已经接近八九百的出厂价，还有多大的空间？我说的是短期，十年以后能不能上到一千、一万？当然有可能，我说短期内未来销量的增长，茅台酒的消费都已经到处级甚至科级的人群了，你觉得它还有多大的空间？这个调查很简单，问问周围的朋友、同事都是谁在喝茅台。
还有2011、2012年所有的白酒企业，你可以看它所有的年报，没有一家企业认为白酒行业有风险，大家都在疯狂地扩充产能，2015年的销售目标定在500亿、1000亿甚至更高，你可以把他们所有的目标加一块儿算一下是多少亿，销售额上万亿了，你们觉得这可能吗？所以这里面必然是有谁疯狂了。
要不是我错了，要不就是他们错了，从我自己投资经验的角度来讲，这个行业一定是过热，不用怀疑。
这是很简单的一点，刚才我跟大家分享我是怎么判断白酒的，所以我觉得我不是不看好白酒，而是我不知道它的未来会怎么样，我觉得确定性不高。
除了白酒外，服装、餐饮也是我们严重规避的行业，为什么？因为我有过投资这两个行业的经验，这里不细讲了，如果朋友有兴趣的话可以在雪球上给我提问，有时间的话我会回复大家。