2工程项目投资现金流量识别与估算hrf

2.2 估算技术
2） 学习曲线模型
Yx K (x)lgs / lg2
S越大，表示劳动用工下降越慢 例 某飞机制造公司开发研制了一种新型的支线飞机，其装配车 间完成第一架飞机的装配用了1200工日，根据以往经验，估计
的学习曲线的下降参数为 S 0.8，求装配第120架时的用工。
解 代入上述公式，有
2.4 投资项目税前收益的估算
（三） 经营成本估算
2.4 投资项目税前收益的估算
（三） 经营成本估算
m1 ，m2 ，m3 ——分别为建筑工程、安装工程和其他费用占设备费用
的百分比；
1 ，2 ，3 ——相应的调整系数。
2.3 投资估算
例2-5 某套装置的设备全部进口，按设备清单的全部到岸价
（c,i,f）为3500万美元，结算汇率1美元=8.20元人民币，平均
关税税率为20%，外贸手续费率为1.5%，增值税率为17%，
2.3 投资估算
3. 造价指标估算法
对于建筑工程，可以按每平方米的建筑面积的 造价指标来估算投资。也可以再细分为每平方米的 土建工程、水电工程、暖气通风和室内装饰工程的 造价，并汇总出建筑工程的造价。另外，再估算其 他费用及预备费，即可估算出项目的固定资产的投 资数。
2.3 投资估算
4. 分类估算法
2.2 估算技术
2） 学习曲线模型 学习曲线（learning curve）是表述随着产出的
重复增加，劳动者在生产过程中不断学会技术、提高 了劳动生产率，使单位产品的劳动用工不断下降的一
种规律。用公式表示： Yx K (S )lg x / lg2
式中 Yx ——生产第x个产品的用工工时；
K ——生产第1件产品的用工工时； S ——用工下降参数，是大于零，小于1的正数； x——产出个数（第x件产品）。
（三） 流动资金估算
2.4 投资项目税前收益的估算
（一） 项目的税前投资收益
从项目整个投资周期看，生产经营期中可看作 是全部投资的税前投资收益为：
税前全部投资收益=营业收入-营业税金及附加经营成本
2.4 投资项目税前收益的估算
（二） 收入估算
2.4 投资项目税前收益的估算
（三） 经营成本估算
n
PC I t[(1 f )mt 1] t0
2.3 投资估算
（三） 流动资金的估算
按营业收入、经营成本或固定资产的比例来确定。
（三） 流动资资金估算
例2-6 某拟建项目第四年开始投产，投产后的生产成本和费用的估算如表2-4 所示。各项流动资产和流动负债（应付账款）的周转天数如表2-5所示。试 估算投产阶段需要投入的流动资金。
m ——投资生产能力指数。
2.2 估算技术
m取决于被估算的工厂或设备的类型。例如对于核电 厂m＝0.68，而对于炼油厂 m＝0.79 。 若m<1，则表示规模经济产生的新增单位产品成本的 减少； 若m >1，则表示规模不经济，即新增单位产品的成 本增加； 若m＝1，则表示产品成本与规模成线性关系。
前建成的固定资产投资为2500万元。拟建装置年生产能力设计
为15万吨，一年以后建成。根据过去大量这种装置的数据得出
投资生产能力指数m0=0.72，这几年设备与物资的价格上涨率 平均为7%左右，试估算拟建装置的投资费用。
解 由于两个装置建成时间相隔三年，物价上涨的调整系数
可按 1 0.073估计，有关数据代入公式（2-3）可得：
Y120 1200 120 lg0.8/lg2 1200 120 0.322 256.8（工日）
2.3 投资估算
（一） 建设项目全部投资的构成
项目经济评价采用现金折现方法时，全部投资指建设投资和 流动资金的总和。
2.3 投资估算
（二） 建设投资的估算
在投资决策的前期阶段，如投资机会研究、项 目建议书和可行性研究阶段，只能对这些投资费用 进行估算。不同的研究阶段所具备的条件和掌握的 资料不同，估算的方法和准确程度也不相同。
（4）参数成本估算法（parametric cost estimating）
1） 生产规模法（power-sizing technique）
Ic
I
r
Dc Dr
m
•
式中：Ic
，I
——分别为拟建和已建工程或装置的投资额；
r
Dc ，Dr ——分别为拟建和已建工程或装置的生产能力；
——因建设地点和时间的不同而给出的调整系数；
2.3 投资估算
1. 生产能力指数法 根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际投
资额和生产能力，按拟建项目的生产能力，推算出拟 建项目的投资。一般说来，生产能力增加一倍，投资 不会也增加一倍，往往是小于1的倍数。根据行业的 不同，可以找到这种指数关系。
2.3 投资估算
例 已知生产流程相似的年生产能力为10万吨的化工装置，两年
2.1 工程项目投资的现金流量
1000
i=6% 年
01 23 4
1262
i=6% 年
01 23 4
1262 借款人的现金流量图
1000 贷款人的现金流量图
综合估算方法 （1）工作结构分解（WBS) (2)成本与收入的分类 （3）估算方法：选择数学模型
工作分解结构（WBS）
Ic
2500 15 0.72 10
（1 0.07）3
4100万元
2.3 投资估算
2. 按设备费用的推算法
以拟建项目或装置的设备费为基数，根据已建成的同类项目或装置 的建筑工程、安装工程及其他费用占设备购置费的百分比推算出整个工 程的投资费用，公式为：
式中： Ic ——拟建工程的投资额； E ——拟建工程的设备购置费；
（三） 流动资金估算
（三）流动资金估算
解 按以上资料，列表（见表2-6）算出流动资金的需 要量和逐年的投入量。附注中给出对应表2-4的赖以 周转的成本费用项目。
由表2-6可知，投产年初（第四年初）需投入流 动资金936万元；第五年再投入386万元；第六年再投 入7万元。第六年后，假定生产已达正常，流动资金 已不再需要投入，始终保持在1329万元的水平上。 当项目总投资确定后，需编制项目总投资使用计划与 资金筹措表。见表2-7。
一般市场经济国家认为CPI在2-3%属于可接 受范围内,当然还要看其他数据.
高速经济增长率会拉高CPI,但物价指数增长速 度快过人民平均收入的增长速度就一定不是好 事,而一般平均工资的增长速度很难超越3-4%.
CPI指数
CPI>5%时，称为严重通货膨胀。
单位成本×数量
2.2 估算技术
分类估算法是按照综合估算框架，根据建设投资的 一般工作分解结构，自下而上分类分层分别估算。 ① 建筑安装工程费用 ② 设备、工器具购置费 ③ 工程建设其他费用 ④ 预备费用
由建筑安装工程费用，设备、工具购置费，工程建设其他 费用，预备费用构成。
1 建筑安装工程费用 分为建筑工程费、安装工程费
2设备购置费： 购置生产所需的设备、工具、 生产家具等
国内运杂费率为1%。根据以往资料，与设备配套的建筑工程、
安装工程和其他费用占设备费用的百分比分别是43%、15%
和10%。假定各种工程费用的上涨与设备费用上涨是同步，
即
。试估算全部工程费用。
解 设备购置费估算为： E ＝3500×8.2×（1+0.015）×（1+0.20）×（1+0.17）×（1+0.01）＝41308 万元（人民币） 再代入公式得到全部工程的投资估算值为： Ic＝41308×（1+0.43+0.15+0.10）=69397万元（人民币）