第5章外汇风险管理.ppt
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国际金融学之 外汇风险管理(精品PPT共22页)
2019/12/13
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§ 5.２ 外汇风险管理的操作 第二节 购买力平价理论
–利用保付代理（Factoring) –保付代理业务是一种对外贸易短期信贷方式，即出口商采 用延期付款形式出口商品，在货物装运后，将有关单据卖给 保理机构，从而获得资金融通的业务。 –提供多样化的金融服务：客户资信调查；信用额度担保、 预付账款、应收帐款管理。
3.经营风险(Economic Risk)
• 汇率变动引起企业产品成本、价格及销售数量发 生变化而导致未来收益变动的风险。
2019/12/13
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§ 5.1 外汇风险及其类型 第二节 购买力平价理论
5.1.3外汇风险产生的要素及其原因
1.外汇风险产生的要素：外币和时间 2.外汇风险产生的原因：
• 直接原因：
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§ 5.２ 外汇风险管理的操作 第二节 购买力平价理论
• 管理目的
外汇风险 管理目的
金融 创汇
外贸交易 外汇交易
留出 敞口
覆盖 敞口
冒风险 赚额外收益
防风险 避免损失
2019/12/13
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§ 5.２ 外汇风险管理的操作 第二节 购买力平价理论
5.2.2外汇风险管理的类型
1、贸易外汇风险管理
• 特点：以保值和再生产为主要目的。 • ① 在贸易领域里：
–远期外汇交易——可保值避险，但同时也丧失获取额外收 益的机会。 –外汇期货交易——不仅可保值避险，而且可获得额外收益 的机会。但标准化交易灵活性不够。 –外汇期权交易——类似期货交易，且更为灵活。但成本高， 有时不易转嫁。 –外汇远期择期交易——可保值避险，也较灵活。但保值同 时，也丧失获取额外收益的机会。
2019/12/13
外汇风险(ppt)
2020年3月6日星期五
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三、外汇风险的构成要素及其关系
（一）构成要素：本币、外币、时间 （二）构成要素的相互关系
1、图示举例 2、多头地位与空头地位 3、以本币收付，无外汇风险 4、流入的外币与流出的外币币种相同、金额相同、 时间相
同，没有外汇风险 5、相同币种、相同金额、不同时间、相反流向的外币流
2020年3月6日星期五
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（2）利用复合货币保值：一揽子货币保值条款
假设有一个价值90万美元的进口合同，双方商定以美元支付，以英镑、 瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同 时汇率为:
USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5；USD1=JPY120；
则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎， 3600万日元。若付款时汇率变为：
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3、物价指数保证条款
它是根据某种商品的价格指数或消费者指数来保 值，进出口商品的价格根据规定的价格指数的变 动做相应的调整。
它是按照购买力平价的原理进行保值的。
2020年3月6日星期五
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四、利用国际信贷法规避外汇风险
1、出口信贷：出口信贷分为出口买方信贷和出口 卖方信贷，均由出口国的银行提供，其目的是为 了方便本国商品出口。
是指由于外汇汇率发生变动从而导致从事国际业务的公司 未来收益变化的一种潜在的风险。
注意： 第一，它所针对的是意料之外的汇率变动，意料之中的
汇率变动不会给企业带来经济风险。 第二，它所针对的是计划收益，由于意料之中的汇率变
动对企业收益的影响已经在计算计划收益的过程中加以 考虑，所以经济风险并未包括汇率变动对企业收益的全 部影响。
2020年3月6日星期五
第5章外汇风险管理
凡是涉及外币计算或收付的任何商业活动或投 资行为都会产生交易风险。 贸易中的外汇结算风险 信贷投资中的外汇借贷风险 外汇买卖中的外汇交易风险
美国出口商
60日后支付EUR200 000
德国进口商
美国出口商收到EUR200 000 订立合同时，$1= EUR2, 美国出口商能兑换到 $100 000。 60日后， $1= EUR2.5， 美国出口商能兑换$80 000， 比预期少$20 000。 60日后，$1= EUR1.6， 美国出口商能兑换$125 000, 比预期多 $25 000。
但是，在当今的国际金融市场，货币软硬是 随时变化的，对软硬货币的选择与判断取决 于交易双方对汇率未来走势的判断。 当双方各持己见时，可采用一半硬币一半软 币 金额较大的进出口合同，采用四种货币计价， 即两种较硬货币、两种较软货币。 这样，不同货币汇率变动的风险就在很大程 度上互相可以抵消了。
美 国
进口： 推后 出口： 提前
德 国
进口： 推后 出口： 提前 进口： 推后 出口： 提前
进口： 提前 出口： 推后
（四）结算方式选择法
1、汇款、托收、信用证 2、即期L/C、远期L/C 3、D/P、D/A
二、借助于外汇交易的外汇风险管理方法
即期合同法
远期合同法
货币期货合同法
时间----以外币结算的经济关系是立即收
付的，无外汇风险
一般来讲，企业的经济效益是用本币计 算的，但在其对外经贸活动中难免发生以外 币作为计价货币进行结算的情况，由于各国 货币汇率是随市场供求不断变化的，因此就 存在外汇风险。
但如果在对外经济交易中使用本币计价 收付，这笔交易就不存在外汇风险，因为它 不涉及本币与外币折算的问题。
美国出口商
60日后支付EUR200 000
德国进口商
美国出口商收到EUR200 000 订立合同时，$1= EUR2, 美国出口商能兑换到 $100 000。 60日后， $1= EUR2.5， 美国出口商能兑换$80 000， 比预期少$20 000。 60日后，$1= EUR1.6， 美国出口商能兑换$125 000, 比预期多 $25 000。
但是，在当今的国际金融市场，货币软硬是 随时变化的，对软硬货币的选择与判断取决 于交易双方对汇率未来走势的判断。 当双方各持己见时，可采用一半硬币一半软 币 金额较大的进出口合同，采用四种货币计价， 即两种较硬货币、两种较软货币。 这样，不同货币汇率变动的风险就在很大程 度上互相可以抵消了。
美 国
进口： 推后 出口： 提前
德 国
进口： 推后 出口： 提前 进口： 推后 出口： 提前
进口： 提前 出口： 推后
（四）结算方式选择法
1、汇款、托收、信用证 2、即期L/C、远期L/C 3、D/P、D/A
二、借助于外汇交易的外汇风险管理方法
即期合同法
远期合同法
货币期货合同法
时间----以外币结算的经济关系是立即收
付的，无外汇风险
一般来讲，企业的经济效益是用本币计 算的，但在其对外经贸活动中难免发生以外 币作为计价货币进行结算的情况，由于各国 货币汇率是随市场供求不断变化的，因此就 存在外汇风险。
但如果在对外经济交易中使用本币计价 收付，这笔交易就不存在外汇风险，因为它 不涉及本币与外币折算的问题。
第五章 外汇风险管理
五、法律风险的管理
• 为了控制法律风险，银行应使各项外汇交易所涉 及的合同、协议等文本的法律效力得到确认。 • 在交易之前，银行应确信交易对手获得从事该项 外汇交易的充分授权并且交易对手履行交易合约 的义务在法律上是可行的。 • 银行还应保证能够行使向交易对手收取各项保证 金或抵押品的权力，并且具有可操作性，必要时 能通过保证金和抵押品来弥补因交易对手违约所 造成的实际损失。 • 银行在从事外汇交易，特别是一些创新金融产品 的交易时，详细了解有关法律方面的细节是非常 必要的。
• 在净裸露头寸一定的情况下，外汇汇率的 波动性越大，银行外汇资产组合价值的波 动性也越大。 • 损益＝净裸露＊汇率的波动性
第二节 银行外汇风险管理
• 一、汇率和利率风险管理 • 设定交易限额，拆放额度 • 具体额度的确定根据银行的自身特点和交 易人员的等级而定 • 止损点（stop-loss point）
二、广义的银行外汇风险
• • • • • • 汇率风险 利率风险 流动性风险 信用风险 经营风险 法律风险
பைடு நூலகம்
(一)汇率风险
• 银行的两种交易方式：代理交易，自主交 易 • 外汇头寸不平衡就会形成风险。 • 如果银行在某种货币的买进和卖出的期限 上不配称，即使交易金额相同，仍然存在 汇率风险。
案例：
（二）进口时的汇率风险
• 公司在进口时，如果签订的商务合同的货币与公 司的资金来源货币是一致的，公司在进口中没有 汇率风险。如果签订的商务合同的货币与公司的 资金来源货币不一致时，公司将承担签约时到支 付结算时的汇率风险。如果支付时间持续越长， 公司承担的汇率风险就越大。进口时的汇率风险 的原理与出口时一样，只不过方向相反。进口时， 进口商务合同的货币相对公司支付货币升值，将 对公司不利，产生亏损。反之，将对公司有利， 产生利润。
第五章 外汇风险管理
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第二节 企业的外汇风险管理
（三）经济风险的管理方法 首先是要充分提高风险管理意识和风险管理能力. 其次是建立企业内部外汇风险管理的程序具体的过
程包括：①预测外汇的变化趋势②计算外汇风险 的受损额③选择风险管理的最佳实施方案。 最后是加快外汇市场建设 .
第二节 企业的外汇风险管理
（7） BSI和LSI法 vLSI在应付账款中的应用。有应付账款的企业先借
入一笔与外币金额等同的本币贷款，通过即期合 同本币兑换成外币，以外币提前支付并获得对方 的折扣。整个过程虽然是借款－即期合同－提前 支付，但是国际传统习惯不把它称为BSL，而称之 为LSI。
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第二节 企业的外汇风险管理
1.利用贸易谈判、合同的商洽和经营决策来规避交 易风险
（1）提早收付 （2）延迟收付 （3）选择货币法 （4）加列保值条款 （5）价格调整法
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第二节 企业的外汇风险管理
（1）提早收付 提早收付包括提前收汇和提前付汇两种。所谓的提
前收汇是指在企业的应付外汇账款中的计价货币 可能出现升值时使用的方法;而提前付汇是指在企 业的应收外汇账款中的计价货币可能出现贬值时 使用的方法。这种方法的原理主要就是通过缩短 外汇敞口的时间期限来规避交易风险。 （2）延迟收付
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（6）借款法和投资法 例如：我国某公司向美国出口价值500万美元的货物，
半年后收回货款。该公司即可在签订贸易合同后: 首先从外汇银行借入500万美元贷款，然后将500 万美元在现汇市场出售，收回本币资金，半年后 该公司收回500万美元货款，用500万美元偿还外 汇银行借款(不考虑利息)。
第二节 企业的外汇风险管理
（三）经济风险的管理方法 首先是要充分提高风险管理意识和风险管理能力. 其次是建立企业内部外汇风险管理的程序具体的过
程包括：①预测外汇的变化趋势②计算外汇风险 的受损额③选择风险管理的最佳实施方案。 最后是加快外汇市场建设 .
第二节 企业的外汇风险管理
（7） BSI和LSI法 vLSI在应付账款中的应用。有应付账款的企业先借
入一笔与外币金额等同的本币贷款，通过即期合 同本币兑换成外币，以外币提前支付并获得对方 的折扣。整个过程虽然是借款－即期合同－提前 支付，但是国际传统习惯不把它称为BSL，而称之 为LSI。
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第二节 企业的外汇风险管理
1.利用贸易谈判、合同的商洽和经营决策来规避交 易风险
（1）提早收付 （2）延迟收付 （3）选择货币法 （4）加列保值条款 （5）价格调整法
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第二节 企业的外汇风险管理
（1）提早收付 提早收付包括提前收汇和提前付汇两种。所谓的提
前收汇是指在企业的应付外汇账款中的计价货币 可能出现升值时使用的方法;而提前付汇是指在企 业的应收外汇账款中的计价货币可能出现贬值时 使用的方法。这种方法的原理主要就是通过缩短 外汇敞口的时间期限来规避交易风险。 （2）延迟收付
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（6）借款法和投资法 例如：我国某公司向美国出口价值500万美元的货物，
半年后收回货款。该公司即可在签订贸易合同后: 首先从外汇银行借入500万美元贷款，然后将500 万美元在现汇市场出售，收回本币资金，半年后 该公司收回500万美元货款，用500万美元偿还外 汇银行借款(不考虑利息)。
第章外汇风险管理ppt课件
精确的计算，以综合收益最大化为出发点， 制定具体的风险管理战术，力求做到避险 效果相等时成本最小，成本相等时避险效 果最大。
外汇风险管理程序
风险识别 风险衡量 风险管理方法选择 风险管理实施 监督与调整
内部风险抑制
减少外汇风险业务 提高外汇风险预防能力 分散化经营 信息投资
交易风险的主要表现包括
（1）在商品或劳务的进出口业务中，从合同签订到债务 债权（如货款）清偿这一期间，外汇汇率变化所发生 的风险。
（2）以外币计价的国际信贷活动中，在债权债务未清偿 前所存在的风险。
（3）待交割的远期外汇合同的一方，在该合同到期时， 由于汇率的变化，交易的一方可能要拿出更多或较少 的货币去换取另一种货币的风险。
外汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确 定的。
外汇风险的构成要素
1、本币 2、外币 3、时间
影响汇率变化的因素通货膨胀率 利率水平 市场心理预期 各国汇率政策和对市场的干预 政治因素
制约汇率发挥作用的基本条件
一国对外开放程度 一国商品生产是否多样化 与国际金融市场的联系程度
汇率变动对国内经济的影响
汇率变动对国内物价的影响
汇率变动影响进口商品的价格 汇率变动影响出口商品国内格的变动
汇率变动对国民收入与就业的影响
汇率变动对对外贸易的影响
本币贬值，刺激出口 本币升值，刺激进口
汇率变动对非商品贸易的影响
汇率变动对无形贸易的影响
本币贬值，吸引旅游、刺激劳务输出 本币升值，刺激国外旅游和劳务输入
转换风险
又称会计风险、折算风险、评价风险
主要指由于汇率变动而导致企业资产负债表上以 外币计值的项目折算成本币计值时可能发生价值 变动的风险。
外汇风险管理程序
风险识别 风险衡量 风险管理方法选择 风险管理实施 监督与调整
内部风险抑制
减少外汇风险业务 提高外汇风险预防能力 分散化经营 信息投资
交易风险的主要表现包括
（1）在商品或劳务的进出口业务中，从合同签订到债务 债权（如货款）清偿这一期间，外汇汇率变化所发生 的风险。
（2）以外币计价的国际信贷活动中，在债权债务未清偿 前所存在的风险。
（3）待交割的远期外汇合同的一方，在该合同到期时， 由于汇率的变化，交易的一方可能要拿出更多或较少 的货币去换取另一种货币的风险。
外汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确 定的。
外汇风险的构成要素
1、本币 2、外币 3、时间
影响汇率变化的因素通货膨胀率 利率水平 市场心理预期 各国汇率政策和对市场的干预 政治因素
制约汇率发挥作用的基本条件
一国对外开放程度 一国商品生产是否多样化 与国际金融市场的联系程度
汇率变动对国内经济的影响
汇率变动对国内物价的影响
汇率变动影响进口商品的价格 汇率变动影响出口商品国内格的变动
汇率变动对国民收入与就业的影响
汇率变动对对外贸易的影响
本币贬值，刺激出口 本币升值，刺激进口
汇率变动对非商品贸易的影响
汇率变动对无形贸易的影响
本币贬值，吸引旅游、刺激劳务输出 本币升值，刺激国外旅游和劳务输入
转换风险
又称会计风险、折算风险、评价风险
主要指由于汇率变动而导致企业资产负债表上以 外币计值的项目折算成本币计值时可能发生价值 变动的风险。
第五章 外汇风险的管理 PPT课件
2.金融市场交易法 （1） 即期外汇交易法： （2） 远期外汇交易法： （3） 掉期交易法 （4） 外汇期货和期权交易法： （5）BSI法，即借款一即期同一投资法
例如，一家德国公司3个月后会收入50 000美元，为防止
3个月后美元贬值的风险，该公司可借入3个月期的美元，金 额也为50 000美元，然后将这笔美元按$l=DM2．1140的汇率
（1）出口信贷。
出口信贷是指一国为了支持和扩大本国大型设备的出口，以对本国的出口 给予利息补贴并提供信贷担保的方法，由本国银行向本国的出口商或外国的 进口商(或其往来银行)提供低利率贷款的融资方法，包括买方信贷和卖方信 贷。
（2） 福费廷：
（3） 保付代理：
3．其他管理方法
(1)提前或错后收付外汇:
兑换成马克，得到105 700马克，在德国货币市场上进行投
资，3个月后该公司以美元的应收账款归还银行，从而消除了 外汇风险。
(６)LSI法，即提早收付一即期合同一投资法。在存在应收外汇账款的情况 下，请债务方提前支付货款，然后再通过即期合同将外币兑换成本币，从而 消除外汇风险。 （７） 国际信贷法
易或非贸易的进出口业务时，即面临交易结算风险。
（二）折算风险
折算风险:又称会计风险，是指企业在会计处理和
外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种 外币计价项目加以折算时所产生的风险。
（三）经营风险
经营风险:又称经济风险,是指由于意料之外
的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益
发生变化的可能性。
三、外汇风险的构成
第二节 外汇风险管理方法 一、 企业外汇风险管理
（一）交易风险管理 1.贸易策略法（做好货币选择，优化货币组合） （1）币种选择法。
外汇风险管理PPT课件
30
补例1：加列篮子货币保值条款
我国出口企业有价值为60万美元的合同，以欧元、
英镑、日元三种货币保值，它们所占的权数为0.4、
0.35、0.25，和美元的汇率定为
USD1=EUR0.82、 USD1=GBP0.6、
USD1=JPY110，汇率变动的幅度以2%为界，
则以此三种货币计算的价值分别为（）万美元、（）
USDl=CNY8．2820。 问题1：在这一交易过程中，外汇风险是否存在? 如果存在， 存在于哪一方? 问题2：在此情况下，属于哪一种类型的外汇风险? 问题3：蒙受损失的一方，损失的金额是多少?
With the exchange risk keeping watch and marrying again
2
➢ 二、外汇风险的构成要素
外汇风险的构成要素一般包括：本币、外币和时间。这 三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可。
3
外汇风险的构成因素
本币
外币
时间
一个国际企业在其业务中,必然要涉 及本币和外币相互交换的问题,从交易达 成到应收账款的实际收进，应付账款的实 际付出，借贷本息的最后偿付均有一个期 限，这个期限就是时间因素。在确定的时 间内，外币与本币的折算比率可能发生变 化，从而产生外汇风险。
分析：
从案例中，我们不难看出，美元汇率较 三个月前上涨了。由于该公司事先与银行 签订了3个月远期外汇买卖合同，所以应按 合同中的汇率交割，该公司支付827．6万元， 可 获 100 万 美 元 。 而 此 时 的 汇 率 为 ： USDl=CNY8．2820，作为银行来说，少收 人民币0．6万元，银行遭受了外汇买卖的风 险。
分析：在这个案例中，外汇风险明显存在时间风险
和价值风险。时间风险是由结算方式和付款日期产生的， 出票后90天付款，就构成了90天汇率变动的时间风险；在 合同达成到实际支付这两个时间上，美元与人民币汇率确 实发生了变化，美元汇率上浮，作为进口商，进口购汇费 用增加了2．5万元(250× 8．2630 - 250 × 8．2530 = 2．5），构成了美元与人民币转换的价值风险。
补例1：加列篮子货币保值条款
我国出口企业有价值为60万美元的合同，以欧元、
英镑、日元三种货币保值，它们所占的权数为0.4、
0.35、0.25，和美元的汇率定为
USD1=EUR0.82、 USD1=GBP0.6、
USD1=JPY110，汇率变动的幅度以2%为界，
则以此三种货币计算的价值分别为（）万美元、（）
USDl=CNY8．2820。 问题1：在这一交易过程中，外汇风险是否存在? 如果存在， 存在于哪一方? 问题2：在此情况下，属于哪一种类型的外汇风险? 问题3：蒙受损失的一方，损失的金额是多少?
With the exchange risk keeping watch and marrying again
2
➢ 二、外汇风险的构成要素
外汇风险的构成要素一般包括：本币、外币和时间。这 三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可。
3
外汇风险的构成因素
本币
外币
时间
一个国际企业在其业务中,必然要涉 及本币和外币相互交换的问题,从交易达 成到应收账款的实际收进，应付账款的实 际付出，借贷本息的最后偿付均有一个期 限，这个期限就是时间因素。在确定的时 间内，外币与本币的折算比率可能发生变 化，从而产生外汇风险。
分析：
从案例中，我们不难看出，美元汇率较 三个月前上涨了。由于该公司事先与银行 签订了3个月远期外汇买卖合同，所以应按 合同中的汇率交割，该公司支付827．6万元， 可 获 100 万 美 元 。 而 此 时 的 汇 率 为 ： USDl=CNY8．2820，作为银行来说，少收 人民币0．6万元，银行遭受了外汇买卖的风 险。
分析：在这个案例中，外汇风险明显存在时间风险
和价值风险。时间风险是由结算方式和付款日期产生的， 出票后90天付款，就构成了90天汇率变动的时间风险；在 合同达成到实际支付这两个时间上，美元与人民币汇率确 实发生了变化，美元汇率上浮，作为进口商，进口购汇费 用增加了2．5万元(250× 8．2630 - 250 × 8．2530 = 2．5），构成了美元与人民币转换的价值风险。
第5章外汇风险管理ppt课件
2021/4/20
（二）受险金额的综合
• 人民币贬值的受险金额：出口应收款、应收 票据、应收利息、出口合同额、外币赊销额 、外币现金、外币存款以及出口预约额等。 • 人民币升值的受险金额：进口合同额、外币 赊购款、其他应付款项、应付利息以及预约 的进口额等。
2021/4/20
三、外汇风险的防守和进攻战略
2021/4/20
二、外汇风险的种类
（二）银行外汇风险 1、外汇买卖风险（代客买卖、自营买卖） •空头受险额（远期外汇交易） •多头受险额（即期、远期、期货外汇交易）
在人民币坚挺、升值时，外汇多头损失、空 头赢利；在人民币疲软、贬值时，外汇多头 赢利、空头损失。 2、外汇信用风险
2021/4/20
（一）防御性战略—“风险厌恶”型 1、偶尔从事出口的企业—远期外汇交易 2、主要从事出口的企业 • 变动出口商品价格 • 远期外汇市场 • 融资手段 3、跨公司 • 资产管理 • 负债管理
2021/4/20
（二）进攻性战略—“风险偏好” 型
• 以硬通货货币报价 • 外币汇率下跌，大量借该外币债务。
• 诊断—对风险及损失、后果和起因进行评价 ，找出原因并检查。
2021/4/20
第二节 外汇风险管理战略
• 一、外汇风险管理原则 • 二、受险金额的掌握和管理 • 三、外汇风险的防守和进攻战略 • 四、外汇风险的分散化和长期化战略
2021/4/20
一、外汇风险管理原则
• 全面重视原则 • 管理多样化原则 • 收益最大化原则
第五章 外汇风险管理
• 第一节 外汇风险概述 • 第二节 外汇风险管理战略 • 第三节 银行外汇风险管理 • 第四节 企业外汇风险管理
2021/4/20
（二）受险金额的综合
• 人民币贬值的受险金额：出口应收款、应收 票据、应收利息、出口合同额、外币赊销额 、外币现金、外币存款以及出口预约额等。 • 人民币升值的受险金额：进口合同额、外币 赊购款、其他应付款项、应付利息以及预约 的进口额等。
2021/4/20
三、外汇风险的防守和进攻战略
2021/4/20
二、外汇风险的种类
（二）银行外汇风险 1、外汇买卖风险（代客买卖、自营买卖） •空头受险额（远期外汇交易） •多头受险额（即期、远期、期货外汇交易）
在人民币坚挺、升值时，外汇多头损失、空 头赢利；在人民币疲软、贬值时，外汇多头 赢利、空头损失。 2、外汇信用风险
2021/4/20
（一）防御性战略—“风险厌恶”型 1、偶尔从事出口的企业—远期外汇交易 2、主要从事出口的企业 • 变动出口商品价格 • 远期外汇市场 • 融资手段 3、跨公司 • 资产管理 • 负债管理
2021/4/20
（二）进攻性战略—“风险偏好” 型
• 以硬通货货币报价 • 外币汇率下跌，大量借该外币债务。
• 诊断—对风险及损失、后果和起因进行评价 ，找出原因并检查。
2021/4/20
第二节 外汇风险管理战略
• 一、外汇风险管理原则 • 二、受险金额的掌握和管理 • 三、外汇风险的防守和进攻战略 • 四、外汇风险的分散化和长期化战略
2021/4/20
一、外汇风险管理原则
• 全面重视原则 • 管理多样化原则 • 收益最大化原则
第五章 外汇风险管理
• 第一节 外汇风险概述 • 第二节 外汇风险管理战略 • 第三节 银行外汇风险管理 • 第四节 企业外汇风险管理
2021/4/20
国际金融第五章 外汇风险管理 课件
如果以外币结算的经济关系是立即收付的，收付的汇率就是协议中拟定的汇 率，也不存在外汇风险，而是由于结算与订立合同存在一个时间差异才会引起外 汇风险。
8 编辑版pppt
主要内容
第一节 外汇风险的概念和构成要素 第二节 外汇风险的种类 第三节 外汇风险管理的一般方法 第四节 外汇风险管理基本方法的应用
36 编辑版pppt
举 例（2）
•美国进口商5月5日从德国购买一批货物，价格125000欧元，1个月后支 付货款。为了防止汇率变动风险。该进口商5月5日在期货市场买入1张6 月期的欧元期货合约，面值是125000欧元，价格是1欧元=1.2020美元。
日期
现货市场
期货市场
现汇汇率：1欧元=1.1994美元 买入1张6月期的欧元期货合约，面值是 5月5日
2016-02-06财智菁英汇 意愿结汇——外汇改革新动向 跨境贸易人民币结算地区扩大至全国 跨境贸易人民汇风险 （FOREIGN EXCHANGE EXPOSURE）
•概念:一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产与负 债，因汇率的波动而引起其价值上涨或下降的可能即外汇风 险 •结果:
25 编辑版pppt
综合货币单位保值条款
综合货币单位是由固定种类和比例的软硬货币搭配 组成的价值比较稳定的国际经济交易的计价方式。
为了避免交易双方在每次签订合同时都对采用哪几 种货币作为搭配货币激烈讨论，就引发一些交易商倾向 于采用特别提款权等综合货币单位作为计价货币。
26 编辑版pppt
例3：假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英 镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率 为:
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举 例（1）
8 编辑版pppt
主要内容
第一节 外汇风险的概念和构成要素 第二节 外汇风险的种类 第三节 外汇风险管理的一般方法 第四节 外汇风险管理基本方法的应用
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举 例（2）
•美国进口商5月5日从德国购买一批货物，价格125000欧元，1个月后支 付货款。为了防止汇率变动风险。该进口商5月5日在期货市场买入1张6 月期的欧元期货合约，面值是125000欧元，价格是1欧元=1.2020美元。
日期
现货市场
期货市场
现汇汇率：1欧元=1.1994美元 买入1张6月期的欧元期货合约，面值是 5月5日
2016-02-06财智菁英汇 意愿结汇——外汇改革新动向 跨境贸易人民币结算地区扩大至全国 跨境贸易人民汇风险 （FOREIGN EXCHANGE EXPOSURE）
•概念:一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产与负 债，因汇率的波动而引起其价值上涨或下降的可能即外汇风 险 •结果:
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综合货币单位保值条款
综合货币单位是由固定种类和比例的软硬货币搭配 组成的价值比较稳定的国际经济交易的计价方式。
为了避免交易双方在每次签订合同时都对采用哪几 种货币作为搭配货币激烈讨论，就引发一些交易商倾向 于采用特别提款权等综合货币单位作为计价货币。
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例3：假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英 镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率 为:
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举 例（1）
外汇风险管理ppt课件
争议
精品课件
财务会计准则公告第52号
1981年，第52号《外币折算》 根据环境，选择使用时态法或现行汇率法 母公司货币观，子公司的活动是母公司的扩展和延
伸，用时态法，折算损益记入损益表 子公司货币观，用现行汇率法，折算损益记入资产
负债表
精品课件
3、折算风险的控制
资产负债表保值 合约保值
精品课件
2、折算方法的选择
财务会计准则公告第8号
1975年，第8号《外币交易会计与外币财务报表折 算》，时态法是唯一公认会计准则。
认为外币折算是一种计量变换的过程，是对报表项 目按外币重新表述，它仅仅改变计量的货币单位， 不改变计量项目的属性
折算损益不允许递延，在汇率变动的当期记入损益 表
经济风险（economic exposure）
指汇率变动对企业的产销数量、价格、成本、费用 等产生的影响，从而导致企业未来现金流量发生改 变的风险。
交易风险（transaction exposure）
指汇率变动对企业已发生尚未结算的外币债权、债 务的价值产生的影响，从而导致企业未来收入或支 出的现金价值发生改变的风险。
精品课件
资产负债表保值
风险资产，折算时使用现行汇率的资产 风险负债， 目的是风险资产和风险负债在总额上相等 【例】美国跨国公司一海外子公司期末有1000
美元的风险净资产，
将现金兑换成美元 从银行借款，兑换成美元持有
精品课件
合约保值
即利用外汇远期市场进行保值 假设上述公司预计当地汇率下跌，风险净资产
680 700 1380
680 700 1380
1500 2600 4100 11000
375 500
80 2430 -150
精品课件
财务会计准则公告第52号
1981年，第52号《外币折算》 根据环境，选择使用时态法或现行汇率法 母公司货币观，子公司的活动是母公司的扩展和延
伸，用时态法，折算损益记入损益表 子公司货币观，用现行汇率法，折算损益记入资产
负债表
精品课件
3、折算风险的控制
资产负债表保值 合约保值
精品课件
2、折算方法的选择
财务会计准则公告第8号
1975年，第8号《外币交易会计与外币财务报表折 算》，时态法是唯一公认会计准则。
认为外币折算是一种计量变换的过程，是对报表项 目按外币重新表述，它仅仅改变计量的货币单位， 不改变计量项目的属性
折算损益不允许递延，在汇率变动的当期记入损益 表
经济风险（economic exposure）
指汇率变动对企业的产销数量、价格、成本、费用 等产生的影响，从而导致企业未来现金流量发生改 变的风险。
交易风险（transaction exposure）
指汇率变动对企业已发生尚未结算的外币债权、债 务的价值产生的影响，从而导致企业未来收入或支 出的现金价值发生改变的风险。
精品课件
资产负债表保值
风险资产，折算时使用现行汇率的资产 风险负债， 目的是风险资产和风险负债在总额上相等 【例】美国跨国公司一海外子公司期末有1000
美元的风险净资产，
将现金兑换成美元 从银行借款，兑换成美元持有
精品课件
合约保值
即利用外汇远期市场进行保值 假设上述公司预计当地汇率下跌，风险净资产
680 700 1380
680 700 1380
1500 2600 4100 11000
375 500
80 2430 -150
第5章外汇交易业务与外汇风险管理
的掉期交易）
掉期外汇交易的应用
（三）利用掉期交易锁定收付（套期保值） 某港商现在手上有两笔未来结算的交易，分别是3个月后有一笔100万美元的应付
款，以及6个月后有一笔100万美元的应收款。 已知：3个月期FR：USD/HKD=7.7225/35；6个月期FR： USD/HKD=7.7250/60 另假设3个月后SR： USD/HKD=7.7240/50；6个月SR： USD/HKD=7.7245/55 思考：（1）该港商不采取任何措施，两笔交易的总损益是多少？ （2）港商如何能够同时锁定两笔交易的收付？ （3）计算港商利用掉期交易锁定收付后的损益情况。
2. 远期外汇交易
指外汇买卖成交后，根据合同约定的币种、汇价、金额和期限在到期 日办理交割的外汇业务，也称期汇交易（Forward Transaction）。 （1）关于交割日
第一，远期交割日=即期交割日+合约的天数或者月数，日历天 第二，交割日非营业日，顺延至下个营业日 第三，顺延存在跨月，则提前至当月的最后一个营业日
第二步，连乘
乘积=1.43*1.11*0.5831=0.9256，存在套利机会
第三步，套利路线 巴黎——纽约——伦敦
第四步，套利收益
动用100万英镑，换成欧元=100万/0.5848=171万
换成美元=171/1.115=153.36万
换成英镑=153.36/1.435=106.87万
4. 掉期外汇交易
指在一份掉期合约中，外汇交易者在外汇市场上同时买进和卖出金额 相等，但交割期限不同的同一货币的外汇交易业务。
特点 一种货币在被买入的同时即被卖出，或者是一个相反的操作； 买卖的货币币种、金额都一致； 不会改变交易者的外汇持有额，改变的只是交易者所持有的外汇 的期限结构，故名“掉期”。
掉期外汇交易的应用
（三）利用掉期交易锁定收付（套期保值） 某港商现在手上有两笔未来结算的交易，分别是3个月后有一笔100万美元的应付
款，以及6个月后有一笔100万美元的应收款。 已知：3个月期FR：USD/HKD=7.7225/35；6个月期FR： USD/HKD=7.7250/60 另假设3个月后SR： USD/HKD=7.7240/50；6个月SR： USD/HKD=7.7245/55 思考：（1）该港商不采取任何措施，两笔交易的总损益是多少？ （2）港商如何能够同时锁定两笔交易的收付？ （3）计算港商利用掉期交易锁定收付后的损益情况。
2. 远期外汇交易
指外汇买卖成交后，根据合同约定的币种、汇价、金额和期限在到期 日办理交割的外汇业务，也称期汇交易（Forward Transaction）。 （1）关于交割日
第一，远期交割日=即期交割日+合约的天数或者月数，日历天 第二，交割日非营业日，顺延至下个营业日 第三，顺延存在跨月，则提前至当月的最后一个营业日
第二步，连乘
乘积=1.43*1.11*0.5831=0.9256，存在套利机会
第三步，套利路线 巴黎——纽约——伦敦
第四步，套利收益
动用100万英镑，换成欧元=100万/0.5848=171万
换成美元=171/1.115=153.36万
换成英镑=153.36/1.435=106.87万
4. 掉期外汇交易
指在一份掉期合约中，外汇交易者在外汇市场上同时买进和卖出金额 相等，但交割期限不同的同一货币的外汇交易业务。
特点 一种货币在被买入的同时即被卖出，或者是一个相反的操作； 买卖的货币币种、金额都一致； 不会改变交易者的外汇持有额，改变的只是交易者所持有的外汇 的期限结构，故名“掉期”。
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2021/2/12
四、外汇风险识别
（二）外汇风险识别的方法 1、分解法 • 汇率风险 • 利率风险 • 信用风险 • 流动性风险
2021/2/12
（二）外汇风险识别的方法
2、头脑风暴法（智暴法） 是一种专家调查咨询方法，参加会议的
人可以畅所欲言，不受任何约束地发表不 同意见。 • 广泛收集专家学者意见 • 小组会议
一、什么是外汇风险（foreign exchange risk ）
也称汇率风险（exchange rate risk）或外汇 暴露，指一个经济实体（可以是一国政府、银 行、企业或团体）或个人，在参与国际经济、 贸易、金融等活动的一定时期内，其以外币计 价的资产（债权）或负债（债务）因外币汇率 的变化而引起价值的增减所造成的损失。
2021/2/12
（二）外汇风险识别的方法
4、幕景分析法
用幕景描绘能引起风险的关键因素及其影 响程度的方法。幕景是对风险状态的描绘， 可以是文字、图形、图表或曲线型。
• 筛选—用程序对潜在风险进行分类选择。
• 监测—风险出现后对事件、过程、现象、后 果进行观测、记录和分析，并对风险发展、 演变趋势作出预测和报警。
2021/2/12
一、什么是外汇风险
•狭义 —— 汇率风险、利率风险。 •广义 —— 汇率风险、利率风险、信用风险 、会计风险、流动性风险、国家风险等。 两个因素 •货币 —— 价值风险 •时间 —— 时间风险
时间越长，外汇风险就越大。
2021/2/12
二、外汇风险的种类
（一）企业外汇风险 1、交易风险（交易结算风险,Transaction Risk） •国际贸易（商业信用） •国际信贷 •远期外汇交易 •发行外币债券 •其他应收资产和应付债务
2021/2/12
三、外汇风险管理的程序
• 汇率预测 • 风险识别和测定 • 设计、比较、选择风险防范措施 • 实施风险防范措施
2021/2/12
四、外汇风险识别
（一）外汇风险识别的任务 1、分析风险原因 （1）风险清单的制作 （2）风险清单的基本内容 • 直接损失（无法控制预测损失/可控制预测损 失） • 间接损失（环境变化、管理问题） • 责任损失（公众、雇主、产品、职业） 2、估计风险后果（定性、定量）
第五章 外汇风险管理
• 第一节 外汇风险概述 • 第二节 外汇风险管理战略 • 第三节 银行外汇风险管理 • 第四节 企业外汇风险管理
2021/2/12
第一节 外汇风险概述
• 一、什么是外汇风险 • 二、外汇风险的种类 • 三、外汇风险管理的程序 • 四、外汇风险识别
2021/2/12
第一节 外汇风险概法
3、德尔菲法 参加者匿名，将各种回答进行统计处理，
将上一次征询统计结果反馈给参加者，过程 反复进行，直到组织者得到满意结果为止。
• 采取匿名制 • 避免个人权威、资历、压力等影响 • 问题集中，并排列好 • 避免组合事件 • 限制问题数量（20-25为宜） • 结论再分析
（二）外汇风险的长期化战略
（二）银行外汇风险 1、外汇买卖风险（代客买卖、自营买卖） •空头受险额（远期外汇交易） •多头受险额（即期、远期、期货外汇交易）
在人民币坚挺、升值时，外汇多头损失、空 头赢利；在人民币疲软、贬值时，外汇多头 赢利、空头损失。 2、外汇信用风险
2021/2/12
二、外汇风险的种类
（三）国家外汇储备风险 • 国家外汇库存风险 • 国家外汇储备投资风险
（一）企业外汇风险
3、经济风险（经营风险,Economic Risk） 由于意料之外的汇率波动引起企业未来一定 期间的收益或现金流量变化的潜在风险。
（1）对成本的影响 •对国内采购成本的影响 •对进口成本的影响 （2）对销售收入的影响 •对出口收入的影响 •对国内收入的影响
2021/2/12
二、外汇风险的种类
2021/2/12
二、受险金额的掌握和管理
（一）管理机构和方式 外汇风险管理机构—企业财务部门 • 由总公司或母公司集中的方式 • 以海外机构为主的方式 • 设立处理受险部分的特别公司
2021/2/12
（二）受险金额的综合
1、直接受险金额 • 已被确定的受险金额 • 潜在的受险金额 2、间接受险金额（不包含在内）
2021/2/12
（一）企业外汇风险
2、会计风险（转换风险或折算风险， Translation Risk） 功能货币与记账货币不一致。 •现行汇率法 •区分流动（现行汇率）与非流动（历史汇率） 项目法 •区分货币（现行汇率）与非货币（历史汇率） 性项目法 •时间度量法（历史成本、现行价值）
2021/2/12
外币汇率上涨，大量贷该外币债权。
2021/2/12
四、外汇风险的分散化和长期化 （一）外汇风险的分战散略化战略
1、贸易地区分散化 2、贸易结构分散化 3、货币分散化 4、进出口业务分散化 5、资产负债分散化 • 筹资来源多样化 • 筹资方法多样化 • 投资种类多样化 • 投资对象多样化
2021/2/12
• 诊断—对风险及损失、后果和起因进行评价 ，找出原因并检查。
2021/2/12
第二节 外汇风险管理战略
• 一、外汇风险管理原则 • 二、受险金额的掌握和管理 • 三、外汇风险的防守和进攻战略 • 四、外汇风险的分散化和长期化战略
2021/2/12
一、外汇风险管理原则
• 全面重视原则 • 管理多样化原则 • 收益最大化原则
（一）防御性战略—“风险厌恶”型 1、偶尔从事出口的企业—远期外汇交易 2、主要从事出口的企业 • 变动出口商品价格 • 远期外汇市场 • 融资手段 3、跨国公司 • 资产管理 • 负债管理
2021/2/12
（二）进攻性战略—“风险偏好” 型
• 以硬通货货币报价 • 外币汇率下跌，大量借该外币债务。
2021/2/12
（二）受险金额的综合
• 人民币贬值的受险金额：出口应收款、应收 票据、应收利息、出口合同额、外币赊销额 、外币现金、外币存款以及出口预约额等。 • 人民币升值的受险金额：进口合同额、外币 赊购款、其他应付款项、应付利息以及预约 的进口额等。
2021/2/12
三、外汇风险的防守和进攻战略
四、外汇风险识别
（二）外汇风险识别的方法 1、分解法 • 汇率风险 • 利率风险 • 信用风险 • 流动性风险
2021/2/12
（二）外汇风险识别的方法
2、头脑风暴法（智暴法） 是一种专家调查咨询方法，参加会议的
人可以畅所欲言，不受任何约束地发表不 同意见。 • 广泛收集专家学者意见 • 小组会议
一、什么是外汇风险（foreign exchange risk ）
也称汇率风险（exchange rate risk）或外汇 暴露，指一个经济实体（可以是一国政府、银 行、企业或团体）或个人，在参与国际经济、 贸易、金融等活动的一定时期内，其以外币计 价的资产（债权）或负债（债务）因外币汇率 的变化而引起价值的增减所造成的损失。
2021/2/12
（二）外汇风险识别的方法
4、幕景分析法
用幕景描绘能引起风险的关键因素及其影 响程度的方法。幕景是对风险状态的描绘， 可以是文字、图形、图表或曲线型。
• 筛选—用程序对潜在风险进行分类选择。
• 监测—风险出现后对事件、过程、现象、后 果进行观测、记录和分析，并对风险发展、 演变趋势作出预测和报警。
2021/2/12
一、什么是外汇风险
•狭义 —— 汇率风险、利率风险。 •广义 —— 汇率风险、利率风险、信用风险 、会计风险、流动性风险、国家风险等。 两个因素 •货币 —— 价值风险 •时间 —— 时间风险
时间越长，外汇风险就越大。
2021/2/12
二、外汇风险的种类
（一）企业外汇风险 1、交易风险（交易结算风险,Transaction Risk） •国际贸易（商业信用） •国际信贷 •远期外汇交易 •发行外币债券 •其他应收资产和应付债务
2021/2/12
三、外汇风险管理的程序
• 汇率预测 • 风险识别和测定 • 设计、比较、选择风险防范措施 • 实施风险防范措施
2021/2/12
四、外汇风险识别
（一）外汇风险识别的任务 1、分析风险原因 （1）风险清单的制作 （2）风险清单的基本内容 • 直接损失（无法控制预测损失/可控制预测损 失） • 间接损失（环境变化、管理问题） • 责任损失（公众、雇主、产品、职业） 2、估计风险后果（定性、定量）
第五章 外汇风险管理
• 第一节 外汇风险概述 • 第二节 外汇风险管理战略 • 第三节 银行外汇风险管理 • 第四节 企业外汇风险管理
2021/2/12
第一节 外汇风险概述
• 一、什么是外汇风险 • 二、外汇风险的种类 • 三、外汇风险管理的程序 • 四、外汇风险识别
2021/2/12
第一节 外汇风险概法
3、德尔菲法 参加者匿名，将各种回答进行统计处理，
将上一次征询统计结果反馈给参加者，过程 反复进行，直到组织者得到满意结果为止。
• 采取匿名制 • 避免个人权威、资历、压力等影响 • 问题集中，并排列好 • 避免组合事件 • 限制问题数量（20-25为宜） • 结论再分析
（二）外汇风险的长期化战略
（二）银行外汇风险 1、外汇买卖风险（代客买卖、自营买卖） •空头受险额（远期外汇交易） •多头受险额（即期、远期、期货外汇交易）
在人民币坚挺、升值时，外汇多头损失、空 头赢利；在人民币疲软、贬值时，外汇多头 赢利、空头损失。 2、外汇信用风险
2021/2/12
二、外汇风险的种类
（三）国家外汇储备风险 • 国家外汇库存风险 • 国家外汇储备投资风险
（一）企业外汇风险
3、经济风险（经营风险,Economic Risk） 由于意料之外的汇率波动引起企业未来一定 期间的收益或现金流量变化的潜在风险。
（1）对成本的影响 •对国内采购成本的影响 •对进口成本的影响 （2）对销售收入的影响 •对出口收入的影响 •对国内收入的影响
2021/2/12
二、外汇风险的种类
2021/2/12
二、受险金额的掌握和管理
（一）管理机构和方式 外汇风险管理机构—企业财务部门 • 由总公司或母公司集中的方式 • 以海外机构为主的方式 • 设立处理受险部分的特别公司
2021/2/12
（二）受险金额的综合
1、直接受险金额 • 已被确定的受险金额 • 潜在的受险金额 2、间接受险金额（不包含在内）
2021/2/12
（一）企业外汇风险
2、会计风险（转换风险或折算风险， Translation Risk） 功能货币与记账货币不一致。 •现行汇率法 •区分流动（现行汇率）与非流动（历史汇率） 项目法 •区分货币（现行汇率）与非货币（历史汇率） 性项目法 •时间度量法（历史成本、现行价值）
2021/2/12
外币汇率上涨，大量贷该外币债权。
2021/2/12
四、外汇风险的分散化和长期化 （一）外汇风险的分战散略化战略
1、贸易地区分散化 2、贸易结构分散化 3、货币分散化 4、进出口业务分散化 5、资产负债分散化 • 筹资来源多样化 • 筹资方法多样化 • 投资种类多样化 • 投资对象多样化
2021/2/12
• 诊断—对风险及损失、后果和起因进行评价 ，找出原因并检查。
2021/2/12
第二节 外汇风险管理战略
• 一、外汇风险管理原则 • 二、受险金额的掌握和管理 • 三、外汇风险的防守和进攻战略 • 四、外汇风险的分散化和长期化战略
2021/2/12
一、外汇风险管理原则
• 全面重视原则 • 管理多样化原则 • 收益最大化原则
（一）防御性战略—“风险厌恶”型 1、偶尔从事出口的企业—远期外汇交易 2、主要从事出口的企业 • 变动出口商品价格 • 远期外汇市场 • 融资手段 3、跨国公司 • 资产管理 • 负债管理
2021/2/12
（二）进攻性战略—“风险偏好” 型
• 以硬通货货币报价 • 外币汇率下跌，大量借该外币债务。
2021/2/12
（二）受险金额的综合
• 人民币贬值的受险金额：出口应收款、应收 票据、应收利息、出口合同额、外币赊销额 、外币现金、外币存款以及出口预约额等。 • 人民币升值的受险金额：进口合同额、外币 赊购款、其他应付款项、应付利息以及预约 的进口额等。
2021/2/12
三、外汇风险的防守和进攻战略