利息与利率金融货币银行学
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货币银行学第三章 利息与利率资料
2020/9/19
浙江工商大学金融学院
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(二)到期收益率的计算
1、普通贷款
➢ 例如：某银行贷给小张1000元，这1000元是银行 今天所贷出的本钱，一年后小张还给银行1100元。 我们把银行今天所付的本钱放在等式的左边，把 银行一年后所得还款的现值放在等式的右边，则：
1000元＝1100元/（1＋i）
• 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无 风险利率（risk-free interest rate)。一般来说， 利息包含对机会成本的补偿和对风险的补偿，利率则 包含对机会成本的补偿水平和风险溢价水平。
利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平
• 利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风险利率 表示，在这一基础上，风险的大小不同，风险溢价的 程度也千差万别。相对于千差万别的风险溢价，无风 险利率也就成了基准利率。
–P 代表现在存入银行的钱数（即现值，又称为贴现因 子），
–i 代表利率(贴现率或折现率)，可以得到：
– S=P（１+ i）
– P=S/( 1 + i )=1100/（1+10％）=1000 • 以此类推，两年后要取出1100元，则现在需存入银
行:
– 1100/(1+10%)2=909.09
–可见：贴现率与贴现因子成反比。
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• 如果一年内多次付息，假定三年后可以收到100元，且每 一季度付一次利息，则现值为：
P
s
1 i nm m
100
1
0.1
43
70.14
4
• 在实际投资中，有些投资项目是在未来n年中每年都有回 报率。为r假,于定是第k这年种的回回报报的为现Ｒ值K元计（算k公＝式１应，为２：，…，n），利
第三章 货币银行学 利息与利率
课堂思考：
1995年底，我国规定的一年 期定期存款利率为10.98％，二 年期定期存款利率为11.7％。按 照复利的定义和制定原则，这样 的利率制定是否科学，为什么？
答案：
（1＋10.98％）*（1 ＋10.98％)－1＝0.2317 11.7％×2＝0.234
0.2317<0.234 所以，制定合理
利率(interest rate)是指借贷期内所形成的利 息额与所贷资金额的比率。 利率＝利息/本金 r=P/C 利率反映利息水平的高低。现实生活中的 利率都是以某种具体形式存在的。
（二）利率体系
是指一国各种不同的利率相互联系构成的 有机整体，主要包括利率结构和各种利率间的传 导机制。一般而言，利率体系主要由中央银行利 率、商业银行利率和市场利率组成。
S P (1 r )
复利的运用
复利反映利息的本质特征，是更符合生 活实际的计算利息的观念。 我国银行公布的官方利率以单利标示， 但是银行制定利率水平遵循复利原则：不 论以单利计算还是以复利计算，都应该是 期限越长的定期储蓄，利率越高；而且按 长期储蓄利率计算出来的利息必须高于按 短期储蓄利率用复利方法计算出来的利息。
流动性陷阱（Liquidity Trap） 当货币供给线与货币需求线的平行部分 相交时，利率将不再变动，即无论怎样增 加货币供给，货币均会被储存起来，不对 利率产生任何影响，被称为流动性陷阱。
政策指导意义：此时，货币政策无效； 政府要增加支出，刺激有效需求。
四、可贷资金理论 同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派 的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的 供给和需求的均衡点所决定的。 可贷资金的供给主要有两个来源：一是当 前的储蓄；二是实际货币供给量的变动。 可贷资金的需求主要也有两个方面：一是 当前的投资需求；二是货币贮藏的需求。
货币银行学课件第3章利息与利率
2016/6/26 对外经济贸易大学国际经贸学院金融系 11－5
• • •
金融学
第三章 利息与利率 第一节 货币政策目标 二、货币政策的中介目标
• （一）中介目标的选择标准
• • • • • • • • • • • 1、中介目标的含义及意义 含义：是指中央银行在货币政策实施过程中为更好地观测货币政策的效果并保 证最终目标的实现，在货币政策工具与最终目标之间插入的一些过渡性指标。 作用： 第一，反应货币政策的实施进度 第二，为中央银行提供一个追踪检测的指标 第三，便于中央银行随时调整货币政策的力度和方向 2、中介目标的选择标准 ①可测性 可控性 ③相关性 3、中介目标的分类 近期目标或者操作目标：超额准备金、基础货币 远期目标或者中介目标：利率、货币供应量
• 实践中，三个阶段：
• 20世纪50至60年代，各国货币政策中间目标主要是利率； • 20 世纪 70 至 80 年代，各国货币政策中间目标大都以货币供应量作为 中间目标； • 进入90年代以来，各国大都摒弃了对货币供应量的监控，转向以利率 作为货币政策中间目标。
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i i2 i1 E L2 0 L1 （MS/P) （MS/P)1 （MS/P)2
此时，货币当局面临两种选择： －继续维持原来的货币供应量目标（MS/P）1 ，利率上升到i2
－继续维持原来的利率目标i1，结果是实际货币供应量增加到（MS/P）2
总之，无论货币当局坚持哪一个目标，都要被迫放弃另一个目标。 究竟应该如何在利率目标和货币供应量目标之间进行选择呢？实际上，这也是凯 恩斯主义者和货币主义者经常争论的一个问题。
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• • •
金融学
第三章 利息与利率 第一节 货币政策目标 二、货币政策的中介目标
• （一）中介目标的选择标准
• • • • • • • • • • • 1、中介目标的含义及意义 含义：是指中央银行在货币政策实施过程中为更好地观测货币政策的效果并保 证最终目标的实现，在货币政策工具与最终目标之间插入的一些过渡性指标。 作用： 第一，反应货币政策的实施进度 第二，为中央银行提供一个追踪检测的指标 第三，便于中央银行随时调整货币政策的力度和方向 2、中介目标的选择标准 ①可测性 可控性 ③相关性 3、中介目标的分类 近期目标或者操作目标：超额准备金、基础货币 远期目标或者中介目标：利率、货币供应量
• 实践中，三个阶段：
• 20世纪50至60年代，各国货币政策中间目标主要是利率； • 20 世纪 70 至 80 年代，各国货币政策中间目标大都以货币供应量作为 中间目标； • 进入90年代以来，各国大都摒弃了对货币供应量的监控，转向以利率 作为货币政策中间目标。
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i i2 i1 E L2 0 L1 （MS/P) （MS/P)1 （MS/P)2
此时，货币当局面临两种选择： －继续维持原来的货币供应量目标（MS/P）1 ，利率上升到i2
－继续维持原来的利率目标i1，结果是实际货币供应量增加到（MS/P）2
总之，无论货币当局坚持哪一个目标，都要被迫放弃另一个目标。 究竟应该如何在利率目标和货币供应量目标之间进行选择呢？实际上，这也是凯 恩斯主义者和货币主义者经常争论的一个问题。
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货币银行学第3章 利息与利率
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第一节
利息的实质与利息率
关于并非资本的事物可以看作为资本，可以工资的资 本化为例。比如，一个人的年工资为2400元，按照资 本化的思路，这个人可视为取得2400元收益的资本金 额。以年平均利率为5％计，这个金额就是4.8万元。 在西方经济学中，“人力资本”被视为一个经济范畴； 工资之类的货币收入被视为这个资本的所得；这个资 本则是由为了增进一个人的生产能力而进行的投资所 形成。 资本化发挥作用最突出的领域是有价证券的价格形成。
利息的实质与利息率
二、利息与资本收益化 （一）利息转化为收益的一般形态
利息已经被人们看作是收益的一般形态 利息之所以能够转化为收益的一般形态的原因 ： 原因一：在借贷关系中利息是资本所有权的果实, 这种观念被广而化之，取得了普遍存在的意义； 原因二：利息率则是一个事先极其确定的量，利息 率的大小，在其他因素不变的条件下，直接制约企 业主收入的多少； 原因三：利息具有悠久的历史。
第三章 利息与利率
山东经济学院财政金融学院 冯林
第三章
利息与利率
第一节 第二节 第三节 第四节
利息的实质与利息率 利率的决定 利率结构理论 利率体制
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第一节
利息的实质与利息率
一、利息的产生与实质 （一）利息（tnterest）的产生 对贷方面言，利息可看作是资金所有者出让 资金的使用权而获得的补偿； 对借方而言，利息是资金使用者取得资金使 用权而应当付出的代价。 （二）利息的本质
山东经济学院 货币银行学 20
第一节 利息的实质与利息率
(3) 连续复利
现在假设以上贷款是每半年支付一次利息，也就是说6个月的收益 是3％，因此，半年后的本利和为： S1/2=100000(1／3％)=103000元 第一年末本利和为： S1=100000×(1+3%)2=106090元 一直到第5年末，10万元贷款的本利和为： S5=100000×(1+3%)10=134391．64 它比一年计息一次的本利和多出569．08元，这就是连续复利的计 算。 一般地，若本金为P，年利率为r，每年的计息次数为m,则n年末的 本利和公式为： Sn=P(1十r/m)nm
利息与利率(金融货币银行学)
• 影响因素：税收以及费用；违约风险； 流动性风险
四、利率的结构理论
• （二）利率的期限结构
– 分析金融资产收益率与到期期限两者之间的关 系和变化。
– 解释理论 • 预期假说 – 长期利率与短期利率的关系取决于现期短 期利率与预期未来短期利率之间的关系数， 长期债券的利率等于债券在整个期限内各 阶段短期利率的算术平均值。
银行信用
1．含义 银行等信用机构以货币形态向社会和个人提供 的信用
2．特征 银行信用是间接信用，信用对象是货币资
本 3．优越性
银行信用规模大，不受运动方向的限制， 银行信用具有广泛的可接受性 4．信用工具 银行券，支票，银行汇票，银行本票
国家信用
1．含义 国家作为债务人，举债筹集资金的行为
2．特征 信用主体是国家，பைடு நூலகம்务凭证流动性高， 风险小
– 商业信用 – 银行信用 – 国家信用 – 消费信用 – 国际信用
商业信用
1．含义： 企业间用赊账和预付方式买卖商品时提供的信 用
2．特征: 信用范围局限于企业 信用对象是商品资本 信用载体是商业票据,与产业资本运动相一致
3．局限性: 商业信用的规模有限 商业信用运动方向受到限制 商业票据流通局限在一定范围
3、类型：经营性，融资性，服务性
国际信用
国际信用是国际间的借贷行为，它本质上是资本输出 的一种方式。 1、 国际商业信用是由出口商用商品形式提供的信 用有来料加工和补偿贸易等方式。 2、国际银行信用是进出口双方银行提供的信用，分 出口信贷和进口信贷。 （1）出口信贷是出口方银行提供贷款，解决卖方资 金周转需要。可分买方信贷和卖方信贷。 卖方信贷—是出口方银行向出口商提供贷款。 买方信贷— 是出口方银行直接向进口商或进口 方银行提供贷款 。 （2）进口信贷 3、政府间信用
四、利率的结构理论
• （二）利率的期限结构
– 分析金融资产收益率与到期期限两者之间的关 系和变化。
– 解释理论 • 预期假说 – 长期利率与短期利率的关系取决于现期短 期利率与预期未来短期利率之间的关系数， 长期债券的利率等于债券在整个期限内各 阶段短期利率的算术平均值。
银行信用
1．含义 银行等信用机构以货币形态向社会和个人提供 的信用
2．特征 银行信用是间接信用，信用对象是货币资
本 3．优越性
银行信用规模大，不受运动方向的限制， 银行信用具有广泛的可接受性 4．信用工具 银行券，支票，银行汇票，银行本票
国家信用
1．含义 国家作为债务人，举债筹集资金的行为
2．特征 信用主体是国家，பைடு நூலகம்务凭证流动性高， 风险小
– 商业信用 – 银行信用 – 国家信用 – 消费信用 – 国际信用
商业信用
1．含义： 企业间用赊账和预付方式买卖商品时提供的信 用
2．特征: 信用范围局限于企业 信用对象是商品资本 信用载体是商业票据,与产业资本运动相一致
3．局限性: 商业信用的规模有限 商业信用运动方向受到限制 商业票据流通局限在一定范围
3、类型：经营性，融资性，服务性
国际信用
国际信用是国际间的借贷行为，它本质上是资本输出 的一种方式。 1、 国际商业信用是由出口商用商品形式提供的信 用有来料加工和补偿贸易等方式。 2、国际银行信用是进出口双方银行提供的信用，分 出口信贷和进口信贷。 （1）出口信贷是出口方银行提供贷款，解决卖方资 金周转需要。可分买方信贷和卖方信贷。 卖方信贷—是出口方银行向出口商提供贷款。 买方信贷— 是出口方银行直接向进口商或进口 方银行提供贷款 。 （2）进口信贷 3、政府间信用
货币银行学 第四章 利息和利率 图文
实际利率是物价不变，从而货币购买力不变条 件下的利率，或假设没有通货膨胀时的利率。
名义利率是包含由对通货膨胀补偿的利率。我 们平时看到的都是名义利率
名义利率与实际利率的换算： 不考虑利息贬值，只考虑本金贬值：
名义利率=实际利率+通货膨胀率 r=i+p 既考虑利息贬值，又考虑本金贬值： r＝（1+i）（1+p）－1
复利的计算结果应该大于单利的计算结果。
一笔为期5年，年利率为6%的10万元贷款， 则：
单利： I=100000×6%×5=30000元 S=100000×（1+6%×5）=130000元 复利: S=100000×（1+6%）5 = 133822.56元 I=133822.56-100000=33822.56元
西方经济学中关于利率决定的理论全都 着眼于利率变动取决于怎样的供求对比。
1、实际利率理论： 2、流动偏好论 3、IS-LM理论
单利:指仅以本金计算利息，新增利息不再计入本
金重复计息的利息计算方法，常用于短期借贷。
计算公式是：利息=本金×利率×期限
I=P×r×n
S=P+I=P（1+r×n） (例题)
2复利：一种将上期利息计入本金并一并计息的利
息计算方法。
计算公式是： S=P（1+r）n I=S—P=P［（1+r）n —1］(例题)
练习：
如果年利率为6%，现有
100 000元，则5年后的终
值为多少？
100000 ×（1+6%）5
= 133 822.56元
设5年后期望取得一笔100
000元的货币，假如利率
不变，这笔钱的现值是多
少？
货币银行学第3章利息与利息率
2.官定利率与公定利率
公定利率是由非政府的民间金融组织和银
行公会等确定的利率。 公定利率由同业协会组织的绝大多数成员 共同商定和遵守，主要是存款和贷款利率。 公定利率对该组织的全体会员有约束性， 如果某家金融机构违反了公定利率，擅自 提高或降低利率开展金融业务，将受到同 业协会的严厉斥责和惩罚，遭到其他同行 的排挤。
2.官定利率与公定利率
官定利率是由国家货币管理当局（中央银行），
根据国家经济发展和金融市场需要所确定和调整 的利率，我国目前以官定利率为主，由中国人民 银行统一制定国内利率水平和结构。 官定利率有两种：第一，在实行利率管制的国家， 官定利率是指由中央银行统一制定的国内金融资 产的所有利率，包括存款利率、贷款利率、国债 利率、公司债券利率、法定存款准备金利率、再 贴现利率、再贷款利率。第二，在实行利率市场 化的国家，官定利率是指由中央银行直接决定的 基准利率，主要是再贴现利率、联邦基准利率。
一、利息的概念与本质
（二）利息的本质 1.利息是剩余产品的一部分 马克思认为利息是借贷资本家凭借自己的资本 所有权向职能资本家索取的报酬，利息是利润 的一部分，其实质是剩余产品价值的一种特殊 转化形式。
（二）利息的本质
2.利息反映所处生产方式的生产关系 资本主义社会，利息不过反映了这样一个事实：作为 价值的独立表现形式的货币成为资本的一种存在形 式——货币资本，作为一种独立的权力与活劳动相对 立，成为占有无酬劳动的手段，具有剥削性质。 社会主义社会，利息同样是利润的一部分，是社会收 入再分配的一种形式，不具有剥削性质。国家为了发 展社会生产力，运用信用方式集中社会资金并将其投 入社会再生产过程，使价值增殖，取得利润。这种利 润必然要在国家、资金所有者、资金使用者和经营信 用的机构之间分配，其中归资金所有者的那部分就是 利息。
货币银行学(货币金融学)--第三章 利息与利息率
第三章 利息与利息率 第一节 利息
货币的时间价值
今天的1元钱≠未来的1元钱 假设你中了彩票,你是选择一次性立即 收到总额75000元,还是选择8年期间每 年收到10000元呢? 假设你有1万元的闲钱,你是选择将它 投资于定期存单(到期获得本利和), 还是投资于付息债券(每年付息,到期 获得本金)呢? 假设你要订阅杂志,订一年50元,订两 年95元,你会选择哪种方式?
(三)节欲论:认为利息应该作为资本家节欲 行为的报酬 西尼尔:人类社会的三种生产要素:人 类劳动,自然要素,节欲.利息是人们牺牲 自己目前消费而应得的报酬. (四)利息报酬论:认为利息是一种报酬 配第:利息是因暂时放弃货币的使用权而给 贷者带来不方便的报酬. 洛克:贷者收取利息是因为他承担了风险
三,利率的形式
(一)名义利率与实际利率 (二)短期利率与长期利率 (三)固定利率和浮动利率 (四)市场利率与官定利率 (五)存款利率与贷款利率 (六)一般利率与优惠利率
(一)名义利率与实际利率
名义利率(nominal rate):以名义货币表示 的利率,通常是借贷合同和有价证券上载 明的利率,未扣除通货膨胀的利率. 实际利率(real rate):剔除通货膨胀后的真 实利率. 投资者不仅关心他们从投资中获得的收益 的名义数额,他们更关心的是用这些收益 可以购买到多少东西
五,利率的结构
2,利率的期限结构
五,利率的结构
2,利率的期限结构
五,利率的结构
2,利率的期限结构
利率的期限结构:债券利率与到期日之间 的关系. 影响利率期限结构的因素: 风险溢价; 流动性偏好 期限短,利率低;期限长,利率高
五,利率的结构
3,利率的信用差别结构: 利率按国家信用,银行信用,企业 信用,个人信用的顺序递增
货币的时间价值
今天的1元钱≠未来的1元钱 假设你中了彩票,你是选择一次性立即 收到总额75000元,还是选择8年期间每 年收到10000元呢? 假设你有1万元的闲钱,你是选择将它 投资于定期存单(到期获得本利和), 还是投资于付息债券(每年付息,到期 获得本金)呢? 假设你要订阅杂志,订一年50元,订两 年95元,你会选择哪种方式?
(三)节欲论:认为利息应该作为资本家节欲 行为的报酬 西尼尔:人类社会的三种生产要素:人 类劳动,自然要素,节欲.利息是人们牺牲 自己目前消费而应得的报酬. (四)利息报酬论:认为利息是一种报酬 配第:利息是因暂时放弃货币的使用权而给 贷者带来不方便的报酬. 洛克:贷者收取利息是因为他承担了风险
三,利率的形式
(一)名义利率与实际利率 (二)短期利率与长期利率 (三)固定利率和浮动利率 (四)市场利率与官定利率 (五)存款利率与贷款利率 (六)一般利率与优惠利率
(一)名义利率与实际利率
名义利率(nominal rate):以名义货币表示 的利率,通常是借贷合同和有价证券上载 明的利率,未扣除通货膨胀的利率. 实际利率(real rate):剔除通货膨胀后的真 实利率. 投资者不仅关心他们从投资中获得的收益 的名义数额,他们更关心的是用这些收益 可以购买到多少东西
五,利率的结构
2,利率的期限结构
五,利率的结构
2,利率的期限结构
五,利率的结构
2,利率的期限结构
利率的期限结构:债券利率与到期日之间 的关系. 影响利率期限结构的因素: 风险溢价; 流动性偏好 期限短,利率低;期限长,利率高
五,利率的结构
3,利率的信用差别结构: 利率按国家信用,银行信用,企业 信用,个人信用的顺序递增
货币银行学 第四章 利息和利率
流动偏好理论 (2)
• 交点为均衡利率，在此利率水平下，货币 供给与货币需求达到均衡。
3、可贷资金论
• 新剑桥学派的观点，是对流动偏好的发展，认 为利率取决于借贷资金的供求，当借贷资金供 求达到均衡时的利率。借贷资金不但包括储蓄 因素，还有货币当局所增发的货币等货币因素 的影响，而借贷资金的需求也不是由投资决定 的，还应有人们持有现金的需求等。即 DL=I+σMD；SL=S+σMS • 当 DL= SL时决定了均衡利率。
三、管制利率对利率的影响
• 1、可以防止利率过高给国家经济带来得不良影 响。 • 2、可抑制严重的通货膨胀。 • 3、有利于贸易、物价、投资、生产、外汇的控 制。 • 4、不发达金融市场与数量不多的金融机构容易 形成垄断利率，并发展为管制利率 • 5、在实行计划经济的国家，管制利率是配合实 现生产、流通与分配计划的一个主要组成部分。
第三节 单利与复利
• • • 一、计算 二、货币时间价值
一、计算
• 1、单利计算方法，常用于短期借贷。计算公式 是： I = P*r*n • S = P+I = P*（1+r*n） • 2、复利：一种将上期利息计入本金并一并计息 的利息计算方法。 • 计算公式是：S = P（1+r）n • I = S-P利的计算结果应该大于单利的计算结果。
二、货币时间价值
• • • • • • • 1、货币时间价值是货币随时间的推移所具备的 增殖能力。货币之所以有这种增殖能力，就是因 为货币可以取得利息。 2、货币时间价值的计算 ⑴零存整取本利和的计算 ⑵整存零取本利和的计算 ⑶终值 ⑷现值
第四节 利率的决定
• • • • • 一、马克思的利率决定理论及影响因素 1、平均利润率 2、借贷资本供求关系 3、国家经济政策 4、其他因素：如物价水平、借贷期限的长 短、国际市场利率的变化等。
货币银行学-第四章{利息与利息率}
经济周期
通货膨胀率的高低直接影响着借贷资金的真 实价值，因此也是决定利率水平的重要因素 。
国家政策
国家政策对利率水平也有很大影响，例如货 币政策、财政政策等都会影响市场上的资金 供求关系和利率水平。
预期理论
预期理论认为，投资者或借贷双方在决定是 否接受某一利率水平时，会考虑该利率水平 在未来一段时间内的可能变化。
THANKS
调整存款准备金率可以控制金 融机构的信贷规模，从而影响 市场资金供求关系。
公开市场操作
中央银行通过在公开市场上买 卖政府债券，调节市场上的货 币供应量，影响市场利率。
中央银行通过窗口指导，引导 金融机构合理安排信贷投放， 调节市场资金供求关系。
利率政策的传导机制
1 信贷渠道
通过影响金融机构的信贷规模和条件，利率政策可以影 响企业和个人的投资和消费决策。
市场分割理论
认为不同期限的债券市场 是相互独立的，长期债券 的收益率主要取决于市场 对长期利率的预期。
流动性偏好理论
认为投资者对流动性的需 求会影响债券的收益率， 从而影响整个收益率曲线。
04
利率的变动与影响
利率的变动
利率水平的变化
利率水平的变化会影响借 贷成本和投资回报率，进 而影响经济活动。
利率风险的类型
包括重新定价风险、基差风险、收益率曲线 风险和期权性风险。
利率风险的管理
投资者可以通过多样化投资、调整债券到期 日、利用利率衍生品等方式来降低或规避利 率风险。
利率的期限结构
01
利率期限结构
指不同期限的债券收益率之间 的关系，通常以收益率曲线表 示。
02
水平型收益率曲线
表示短期和长期债券收益率相 等，表明市场预期未来利率水 平将保持稳定。
货币银行学：利息和利率
以此类推： 前n年的利息率为2.25%×nபைடு நூலகம்
第n年末，存款帐户总额为10000×（1+2.25%×n）元
18
第6章 利息与利率
2、复利计算
复利，俗称利滚利，其特点是除了本金要计息 外，前期的利息也要计利息。计算时，要将每 一期的利息加入本金一并计算下一期的利息。 具体计算公式为：
S = P(1+r) n I =S - P
I利息额，P本金，r利率，n计息周期数。
19
第6章 利息与利率
重复上述案例，存款帐户10000 元，年利 2.25%，复利计算
第1年末帐户上资金为Ｓ1= 10000×（1＋2.25%）1=10225（元 第1年的利息为225元。 第2年末帐户上资金为Ｓ2= 10000×（1＋2.25%）2=10455（元 第1年的利息为455元。
如果把这个过程倒过来，知道5年后的某一个
时点上将有多少金额，在年利率为10%的情况
下，折回为现在的同一时点上应为多少金额？
计算公式为： 10000
P= (1+10%)5
=？
这个逆运算算出的本金称为“现值”。
27
第6章 利息与利率
1、单个现金流的现值与终值
复利现值的计算：
一般公式：
P
F (1 i)n
复利终值：指一定量的本金按照复利计算若干期后的 本利和。
复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的 特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一 定本利和现在所需要的本金。
23
第6章 利息与利率
1、单个现金流的现值与终值
复利终值的计算： 一般公式：
F P(1 i)n P (F / P,i, n)
第n年末，存款帐户总额为10000×（1+2.25%×n）元
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第6章 利息与利率
2、复利计算
复利，俗称利滚利，其特点是除了本金要计息 外，前期的利息也要计利息。计算时，要将每 一期的利息加入本金一并计算下一期的利息。 具体计算公式为：
S = P(1+r) n I =S - P
I利息额，P本金，r利率，n计息周期数。
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第6章 利息与利率
重复上述案例，存款帐户10000 元，年利 2.25%，复利计算
第1年末帐户上资金为Ｓ1= 10000×（1＋2.25%）1=10225（元 第1年的利息为225元。 第2年末帐户上资金为Ｓ2= 10000×（1＋2.25%）2=10455（元 第1年的利息为455元。
如果把这个过程倒过来，知道5年后的某一个
时点上将有多少金额，在年利率为10%的情况
下，折回为现在的同一时点上应为多少金额？
计算公式为： 10000
P= (1+10%)5
=？
这个逆运算算出的本金称为“现值”。
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第6章 利息与利率
1、单个现金流的现值与终值
复利现值的计算：
一般公式：
P
F (1 i)n
复利终值：指一定量的本金按照复利计算若干期后的 本利和。
复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的 特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一 定本利和现在所需要的本金。
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第6章 利息与利率
1、单个现金流的现值与终值
复利终值的计算： 一般公式：
F P(1 i)n P (F / P,i, n)
货币银行学之利率
规模就会下降，流通中的货币就会减少， 从而到达稳定物价的作用。 调低利率则相反。 ４、利率可以促使企业提高经济效率。
第一节利息与利率概述
５、利率可以调节储蓄。 储蓄的概念分为广义和狭义： 广义：手持现金储蓄＋银行储蓄＋金融资
产储蓄＋实物储蓄＋保险储蓄。 狭义：银行的储蓄存款。 利率对储蓄总量的影响： 利率与储蓄成正比例关系 利率对储蓄结构的影响。
又影响着商业银行利率和市场利率。 中央银行的基准利率会根据国家的政策需
要而调整。 比方现阶段的房地产利率调高，而且不设
置上限浮动，而超额准备金率却大幅下调， 有利于维持人民币币值稳定。
第二节决定和影响利率的因素
四、银行本钱 银行利润何处来？ 五、物价水平 制定存贷款利率的时候要考虑物价水平。 存款利率低于物价上涨率，拒绝存钱。 贷款利率低于物价上涨率，拒绝贷款。 六国际利率水平
第三节利率管理政策
一个国家对利率的态度： 一实行利率管制政策。世界各国一般在经
济开展初期易采用这种政策。 二利率市场化政策。 如何选择，应该说主流是利率市场化。 利弊如何？ 一利率管制政策： 主要是实行低利率政策。
第三节利率管理政策
有利的方面是： 一有利于企业降低投资本钱 二有利于增加投资 三有利于稳定金融体系 弊端： 一容易导致国民经济的畸形开展。 二利率管制直接造成资金使用上的低效率。
的长短，主要依据存 款额度的大小和所开银行帐户的性质；我国银行的
存款利率差异主要依 据存款期限的长短，没有根据存款额度大小的变化
。这种差异不利于我 国银行吸收大额的存款，从而降低资金本钱和稳定
第一节利息与利率概述
利率结构： 利率结构主要指金融资产本身存在不同的
风险和期限，因此就会有不同的利率水平 与之相适应。 利率结构主要包括： 利率风险结构： 利率期限结构：
第一节利息与利率概述
５、利率可以调节储蓄。 储蓄的概念分为广义和狭义： 广义：手持现金储蓄＋银行储蓄＋金融资
产储蓄＋实物储蓄＋保险储蓄。 狭义：银行的储蓄存款。 利率对储蓄总量的影响： 利率与储蓄成正比例关系 利率对储蓄结构的影响。
又影响着商业银行利率和市场利率。 中央银行的基准利率会根据国家的政策需
要而调整。 比方现阶段的房地产利率调高，而且不设
置上限浮动，而超额准备金率却大幅下调， 有利于维持人民币币值稳定。
第二节决定和影响利率的因素
四、银行本钱 银行利润何处来？ 五、物价水平 制定存贷款利率的时候要考虑物价水平。 存款利率低于物价上涨率，拒绝存钱。 贷款利率低于物价上涨率，拒绝贷款。 六国际利率水平
第三节利率管理政策
一个国家对利率的态度： 一实行利率管制政策。世界各国一般在经
济开展初期易采用这种政策。 二利率市场化政策。 如何选择，应该说主流是利率市场化。 利弊如何？ 一利率管制政策： 主要是实行低利率政策。
第三节利率管理政策
有利的方面是： 一有利于企业降低投资本钱 二有利于增加投资 三有利于稳定金融体系 弊端： 一容易导致国民经济的畸形开展。 二利率管制直接造成资金使用上的低效率。
的长短，主要依据存 款额度的大小和所开银行帐户的性质；我国银行的
存款利率差异主要依 据存款期限的长短，没有根据存款额度大小的变化
。这种差异不利于我 国银行吸收大额的存款，从而降低资金本钱和稳定
第一节利息与利率概述
利率结构： 利率结构主要指金融资产本身存在不同的
风险和期限，因此就会有不同的利率水平 与之相适应。 利率结构主要包括： 利率风险结构： 利率期限结构：
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银行信用
1．含义 银行等信用机构以货币形态向社会和个人提供 的信用
2．特征 银行信用是间接信用，信用对象是货币资
本 3．优越性
银行信用规模大，不受运动方向的限制， 银行信用具有广泛的可接受性 4．信用工具 银行券，支票，银行汇票，银行本票
国家信用
1．含义 国家作为债务人，举债筹集资金的行为
2．特征 信用主体是国家，债务凭证流动性高， 风险小
– 流动性效应 – 收入效应 – 价格水平效应 – 预期通货膨胀效应
四、利率的结构理论
• （一）利率的风险结构
– 风险溢价说
• 在其它因素不变的情况下，具有违约风险 和无风险金融资产之间收益的差额
– 信用等级与风险
• 利率的风险结构
相同期限的金融工具有不同利率水平之 间的关系，反映了这种金融工具所承担 的风险大小对其收益率的影响
四、利率的结构理论
• （二）利率的期限结构
– 市场分割理论 • 借贷双方根据对资金的实际运用而选择借贷 期限，这就出现相对独立的长短期资金市场 并形成不同的利率水平
二、利息和利率
• 利息
– 利息是使用借贷资本的报酬
• （一）利息的来源及本质
– 利息来源于剩余产品或利润的一部分， 是剩余价值的转化形式
二、利息和利率
• （二）利息的本质理论
– 资本生产力论 • 利息是资本生产力的产物
– 时差利息论 • 人们对现在财货的主观评价高于对未来财货的主 观评价
– 流动性偏好理论 • 货币具有高度流动性，被人们普遍接受的金融资 产
3．信用工具 国债，国库券，专项债券
消费信用
1、含义 企业和银行等金融机构对消费者提供的 信用。
2、消费信用主要形式。 赊销，分期付款，消费贷款，信用卡
租赁信用
1、定义 租赁公司或其他出租者将其租赁物的使 用权出租给承租人，并在租期内收取租 金到期回收租赁物的一种信用形式
2、特点：方便小型企业的生产经营；控制 资产更新的损失；改善财务状况
chapter 2 利息与利率
利息与利率
• 一、信用概述 • 二、利息与利率 • 三、利率的决定 • 四、利率的结构理论
一、信用概述
• 信用的含义
信用是一 种体现特 定经济关 系的借贷
行为
以偿还为条件 支付利息
一、信用概述
• （一）信用的产生与发展
– 1、产生的基础
• 商品经济的发展 • 货币发挥支付手段的职能
• 凯恩斯的流动性偏好理论
– 流动性偏好是指人们喜欢流动性比较高的货币，所 以这一理论又称流动性偏好理论。货币的供求决定 了利率
三、利率决定
• （一）利率决定理论
• 可贷资金利率理论 – 认为利率是由可贷资金的供求关系决定的
• IS-LM分析的利率理论 – 利率由货币市场和商品市场的总均衡所决定 利率决定取决于储蓄供给、投资需求、货币 供给和货币需求这四个因素，并与收入水平 同时决定。
– 劳动价值论 • 使用借贷资本的报酬。
二、利息和利率
• （三）利息的计算
– 1、单利 – 2、复利
• 利息产生利息 • 连续复利 • 离散复利
二、利息和利率
• （四）利率的分类
– 名义利率与实际利率 – 市场利率与官定或者公定利率 – 短期利率与长期利率 – 固定利率与浮动利率 – 一般利率与优惠利率 – 年、月、日利率
一、信用概述
• （三）主要的信用工具
• 特征：偿还性；可转让性；本金的安全性；收 益性
• 分类 – 短期 • 商业票据，支票，银行票据 – 长期 • 股票，债券
一、信用概述
• （四）信用的作用
促进资金再分配，提高资金使用效率
加速资金周转，节约流通费用 加快资本集中，推动经济增长
调节经济结构 创造货币，扩大社会需求
• 影响因素：税收以及费用；违约风险； 流动性风险
四、利率的结构理论
• （二）利率的期限结构
– 分析金融资产收益率与到期期限两者之间的关 系和变化。
– 解释理论 • 预期假说 – 长期利率与短期利率的关系取决于现期短 期利率与预期未来短期利率之间的关系数， 长期债券的利率等于债券在整个期限内各 阶段短期利率的算术平均值。
– 2、高利贷信用的产生与特点
• 以贷款利息特别高为特征 • 30％以上，100％—200％
一、信用概述
• （一）信用的产生与发展
–3、商业信用与银行信用
• 商业信用是企业间用赊账和预付方式 买卖商品时提供的信用。
• 银行信用是银行等信用机构以货币形 态向社会和个人提供的信用
一、信用概述
• （二）现代信用的基本形式
3、类型：经营性，融资性，服务性
国际信用
国际信用是国际间的借贷行为，它本质上是资本输出 的一种方式。 1、 国际商业信用是由出口商用商品形式提供的信 用有来料加工和补偿贸易等方式。 2、国际银行信用是进出口双方银行提供的信用，分 出口信贷和进口信贷。 （1）出口信贷是出口方银行提供贷款，解决卖方资 金周转需要。可分买方信贷和卖方信贷。 卖方信贷—是出口方银行向出口商提供贷款。 买方信贷— 是出口方银行直接向进口商或进口 方银行提供贷款 。 （2）进口信贷 3、政府间信用
古典利率理论
r S
S
I
I,S
凯恩斯的流动性偏好理论
r M’ M
L
L,M
可贷资金利理论
r LFs
LFd
LFs, LFd
IS-LM分析的利率理论
r LM
IS
Y
三、利率决定
• （二）影响利率的因素
– 平均利润率 – 借贷资金供求 – 物价变动率 – 货币政策 – 国际收支状况
三、利率决定
• （三）货币供应对利率的影响
– 商业信用 – 银行信用 – 国家信用 – 消费信用 – 国际信用
商业信用
1．含义： 企业间用赊账和预付方式买卖商品时提供的信 用
2．特征: 信用范围局限于企业 信用对象是商品资本 信用载体是商业票据,与产业资本运动相一致
3．局限性: 商业信用的规模有限 商业信用运动方向受到限制 商业票据流通局限在一定范围
二、利息和利率
• （五）利率的作用
– 微观效应 • 影响资金供求
– 宏观效应 • 影响储蓄、投资和国际收支
– 发挥作用的条件：
• 利率市场化（金融市场深化）
三、利率决定
• （一）利率决定理论 • 古典利率理论
– 古典学派认为利率是由实际领域的投资和储蓄这两 个因素决定的，投资代表资金的需求，储蓄代表资 金的供给。由实物资本的供求所决定；利率具有自 动调节的作用