公司金融课件chap001
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公司金融学第一章-PPT文档
公
重
司 金
庆融
工学
Cop能yri发gh生t 2的01，9一-20个1是9 A前s瞻po性se的P。ty Ltd. 国外的Corporate Finance 主要是研究股 票、债券及其衍生产品的定价、及企业
——
商
大 学
王 雪 梅
的资本结构。
所谓的（财务）管理，是以企业的“生产”为出发点。
所谓的（公司）理财，是以企业的“闲置资金”为出发
公
重
司 金
庆融
工学
Cop生yri存gh与t 2发01展9的-20公1司9 A价s值po创se造P。ty Ltd. 指与公司管理者所做决策有关的一些 内容。
——
商
大 学
王 雪 梅
公司金融包括所有影响公司财务的决 策。
包括投资决策、融资决策和股利决策。
投资决策：
涉及资产负债表的左边，决定企业应该投 资于什么样的长期资产。
CFA 一级考试课程着重于投资评估和管理的工具，还包括
资 （产Lev估el值1）和E形投v式资a为组lu选合a择t管io题理n（技oM巧nu的lltyip入.le门C介ho绍ice。），每一卷级各考1试20
ted with Asp题 CFoA，s二共e级2.S4考0li试题d课；es程着fo重r 于.N资E产T估3值.及5投C资lie工n具t的P应ro用f（ile包5.2
公
重
司 金
庆融 工学
商
大 学
王 雪 梅
——Copyrຫໍສະໝຸດ ght 2019-2019 Aspose Pty Ltd.
第一节公司金融的含义
课本第三节给出的公司金融的概念：
公司金融，亦称公司理财，主要研究公
公司金融概述PPT(共 50张)
合伙制企业必须将净现金流量（利润） 分配给合伙人，所以合伙制企业的再投资机 会较少；个体业主制企业的再投资机会大小 与企业所有者的投资意识息息相关，具有不 确定性。
公司制企业存在所有权和经营权相分离 的优势，便于通过收益留存积累内部资金， 并进行有利可图的投资。
三、公司的金融活动及其价值创造
资产总价值
合伙制企业是指两个或两个以上的人创办的企业，分一般合伙制和 有限合伙制两种形式：
----一般合伙制。所有合伙人按协议规定的比例提供资金和工作， 并分享相应的利润或承担相应的亏损和债务。
优点：费用较低；收入按照合伙人征收个人所得税。 缺点：当某个一般合伙人死亡或撤资，合伙制企业就终结；合伙制 企业难以筹集大量资金；合伙人对所有债务负有无限责任。 ----有限合伙制。有限合伙人不参与企业管理，责任仅限于其在合 伙制企业中的出资额。但有限合伙制企业中至少有一人为一般合伙人。 优点：有限合伙人仅仅承担与其出资额相应的责任；可以出售他 们在企业中的利益；管理控制权归属于一般合伙人。 缺点：有限合伙人不参与企业管理，其他同一般合伙制。
优点：公司的债务责任仅限于股东的投 入资本，与股东个人财产无关；公司的所有 权可以随时转让给新的所有者；公司永续经 营，理论上具有无限存续期。
缺点：公司必须为利润缴纳公司所得税， 同时股东必须为其所得的股利缴纳个人所得 税；为了经常、及时与股东保持沟通，公司 必须承担高昂的沟通成本。
4.选择公司制企业的理由
公司金融
第一讲 导论
内容提要
公司金融研究的内容
公司的概念和分类 公司的金融活动及其价值创造 公司财务目标的选择和冲突 公司金融理论发展的脉络
一、公司金融研究的内容
在我国，公司金融又被称为公司财务学或财务管理。公司金 融学是金融学的一个重要分支，它与投资学、金融市场学等金融 学分支遵循共同的概念和研究方法。
公司制企业存在所有权和经营权相分离 的优势，便于通过收益留存积累内部资金， 并进行有利可图的投资。
三、公司的金融活动及其价值创造
资产总价值
合伙制企业是指两个或两个以上的人创办的企业，分一般合伙制和 有限合伙制两种形式：
----一般合伙制。所有合伙人按协议规定的比例提供资金和工作， 并分享相应的利润或承担相应的亏损和债务。
优点：费用较低；收入按照合伙人征收个人所得税。 缺点：当某个一般合伙人死亡或撤资，合伙制企业就终结；合伙制 企业难以筹集大量资金；合伙人对所有债务负有无限责任。 ----有限合伙制。有限合伙人不参与企业管理，责任仅限于其在合 伙制企业中的出资额。但有限合伙制企业中至少有一人为一般合伙人。 优点：有限合伙人仅仅承担与其出资额相应的责任；可以出售他 们在企业中的利益；管理控制权归属于一般合伙人。 缺点：有限合伙人不参与企业管理，其他同一般合伙制。
优点：公司的债务责任仅限于股东的投 入资本，与股东个人财产无关；公司的所有 权可以随时转让给新的所有者；公司永续经 营，理论上具有无限存续期。
缺点：公司必须为利润缴纳公司所得税， 同时股东必须为其所得的股利缴纳个人所得 税；为了经常、及时与股东保持沟通，公司 必须承担高昂的沟通成本。
4.选择公司制企业的理由
公司金融
第一讲 导论
内容提要
公司金融研究的内容
公司的概念和分类 公司的金融活动及其价值创造 公司财务目标的选择和冲突 公司金融理论发展的脉络
一、公司金融研究的内容
在我国，公司金融又被称为公司财务学或财务管理。公司金 融学是金融学的一个重要分支，它与投资学、金融市场学等金融 学分支遵循共同的概念和研究方法。
罗斯《公司金融》第十版课件Chap001
Corporation
1-8
Sole Proprietorship
Advantages:
• Easiest to start
• Least regulated
• Single owner keeps all the profits • Taxed once as personal income
1-9
1-16
Chapter Outline
• • • • •
1-17
Corporate Finance and the Financial Manager Forms of Business Organization The Goal of Financial Management The Agency Problem and Control of the Corporation Financial Markets and the Corporation
•
• •
1-2
The Goal of Financial Management
The Agency Problem and Control of the Corporation Financial Markets and the Corporation
Chapter Outline Chapter Outline
Financial Markets
Cash flows to the firm
Primary vs. secondary markets
Dealer vs. auction markets
Listed vs. over-the-counter securities
NYSE NASDAQ
公司金融-第一章-导论PPT课件
1997年苹果的未来仍处于困境中，该公 司决定走延续道路，聘“新”CEO----乔 布斯。乔布斯在新（旧）职位上有多成功？
2000年1月，苹果董事会授予乔布斯价值 2亿$的股票期权，且一掷9000万为他购 买和维护一架Gulfstream V喷气式飞机。 董事会成员说：“这家伙拯救了公司”
➢ 企业组织形态和企业控制
公 司 金融
Corporate Finance
2021
1
授课内容
§1 课程简介与安排 §2 第一章：公司理财导论
2021
2
课程简介：公司金融
1、公司金融学的名称 规范名称： Corporate Finance 现有各种名称： 公司金融、财务管理、公司理财、理 财学、企业理财学、……
2021
3
课程简介：公司金融
公司具有以下三个主要优点： (1)永久存续性。公司不会因股东死亡或退出而影响
到公司的存在； (2)股份容易转让。公司股东权益具有比独资和合伙
企业更高的流动性； (3)有限责任。债权人对公司的求偿权仅限于股东的
投资额，所以股东承担的风险仅以出资额为限。 以上三个优点使公司比独资和合伙企业更容易在资
Current Liabilities
长期负债 Long-Term
Debt
固定资产 Fixed Assets
1有形 2 无形
公司应投资于 什么样的长期 资产? （资本预算）
2021
所有者权益 Shareholders’
Equity
17
企业资产负债表（ Balance-Sheet ）模式
资本结构（ Capital Structure）决策
副总裁Vice President 财务总监Chief Financial Officer (CFO)
2000年1月，苹果董事会授予乔布斯价值 2亿$的股票期权，且一掷9000万为他购 买和维护一架Gulfstream V喷气式飞机。 董事会成员说：“这家伙拯救了公司”
➢ 企业组织形态和企业控制
公 司 金融
Corporate Finance
2021
1
授课内容
§1 课程简介与安排 §2 第一章：公司理财导论
2021
2
课程简介：公司金融
1、公司金融学的名称 规范名称： Corporate Finance 现有各种名称： 公司金融、财务管理、公司理财、理 财学、企业理财学、……
2021
3
课程简介：公司金融
公司具有以下三个主要优点： (1)永久存续性。公司不会因股东死亡或退出而影响
到公司的存在； (2)股份容易转让。公司股东权益具有比独资和合伙
企业更高的流动性； (3)有限责任。债权人对公司的求偿权仅限于股东的
投资额，所以股东承担的风险仅以出资额为限。 以上三个优点使公司比独资和合伙企业更容易在资
Current Liabilities
长期负债 Long-Term
Debt
固定资产 Fixed Assets
1有形 2 无形
公司应投资于 什么样的长期 资产? （资本预算）
2021
所有者权益 Shareholders’
Equity
17
企业资产负债表（ Balance-Sheet ）模式
资本结构（ Capital Structure）决策
副总裁Vice President 财务总监Chief Financial Officer (CFO)
第一章 公司金融导论 《公司金融》ppt课件
（４）导致金融决策的短期行为。即为了满足当前利 润，而忽略或舍弃长远利益。
（5）利润概念模糊不清,容易被调整。
24
第三节 公司的经营目标
二、每股收益最大化 认为应当把企业的利润与股东投入的资本联系起来考
察，用每股收益来概括企业的经营目标，以避免“利 润最大化目标”的缺陷。 即：净利润 / 普通股股数 = 每股收益（每股净利润） 但是，这种观点仍然存在以下两方面的缺陷： 1.没有考虑每股收益取得的时间性，即没有考虑货
（一）激励 第一，管理激励，尤其是最高层的管理激励。管理激
励采用的方式是股权激励（或股票期权激励），即给 予管理人员股票奖励，这种激励方式将经理人的自身 利益与公司的总体财务业绩挂钩。公司经理人为了自 身利益，会努力经营公司，进而实现股东利益最大化。 第二，晋升激励。在公司表现好的经理人会被提升， 进而在经理人市场就能获得被聘任的机会，获取高工 资。晋升激励促使经理人努力工作。
币的时间价值。 2.没有考虑每股收益的风险性，即投资者承担的风
险。
25
第三节 公司的经营目标
三、公司价值最大化 （一）公司价值的含义 公司价值，也称为企业价值，是指企业资产的价值。 两种基本的度量方法：一是会计度量上的账面价值，二
是金融度量上的市场价值。会计度量上的企业价值是资 产发生的历史成本减去折旧后的净价值。 而金融度量上的价值则是公司全部资产的市场价值，即 公司作为一种商品，在转让和出售时的价值，是公司资 产未来所创造的收入现金流量用资本成本贴现后的现值。 公司价值最大化是指公司市场价值的最大化。
30
第三节 公司的经营目标
（四）公司价值最大化的本质
公司价值包括债务的市场价值和权益的市场价值。
就债务的市场价值来看，其决定因素有两个：一是债务 利息，二是债务资本成本。
（5）利润概念模糊不清,容易被调整。
24
第三节 公司的经营目标
二、每股收益最大化 认为应当把企业的利润与股东投入的资本联系起来考
察，用每股收益来概括企业的经营目标，以避免“利 润最大化目标”的缺陷。 即：净利润 / 普通股股数 = 每股收益（每股净利润） 但是，这种观点仍然存在以下两方面的缺陷： 1.没有考虑每股收益取得的时间性，即没有考虑货
（一）激励 第一，管理激励，尤其是最高层的管理激励。管理激
励采用的方式是股权激励（或股票期权激励），即给 予管理人员股票奖励，这种激励方式将经理人的自身 利益与公司的总体财务业绩挂钩。公司经理人为了自 身利益，会努力经营公司，进而实现股东利益最大化。 第二，晋升激励。在公司表现好的经理人会被提升， 进而在经理人市场就能获得被聘任的机会，获取高工 资。晋升激励促使经理人努力工作。
币的时间价值。 2.没有考虑每股收益的风险性，即投资者承担的风
险。
25
第三节 公司的经营目标
三、公司价值最大化 （一）公司价值的含义 公司价值，也称为企业价值，是指企业资产的价值。 两种基本的度量方法：一是会计度量上的账面价值，二
是金融度量上的市场价值。会计度量上的企业价值是资 产发生的历史成本减去折旧后的净价值。 而金融度量上的价值则是公司全部资产的市场价值，即 公司作为一种商品，在转让和出售时的价值，是公司资 产未来所创造的收入现金流量用资本成本贴现后的现值。 公司价值最大化是指公司市场价值的最大化。
30
第三节 公司的经营目标
（四）公司价值最大化的本质
公司价值包括债务的市场价值和权益的市场价值。
就债务的市场价值来看，其决定因素有两个：一是债务 利息，二是债务资本成本。
罗斯《公司金融》第十版课件Chap001
1-21
Other stakeholders
Work the Web Example
The Internet provides a wealth of infnies
One excellent site is Click on the web surfer to go to the site, choose a
Corporation
1-11
Partnership
Advantages:
• Two or more owners • More capital available • Relatively easy to start
• Income taxed once as personal income
1-12
Sole Proprietorship
Disadvantages:
• Limited to life of owner • Equity capital limited to owner’s personal wealth • Unlimited liability
• Difficult to sell ownership interest
Financial Markets
Cash flows to the firm
Primary vs. secondary markets
Dealer vs. auction markets
Listed vs. over-the-counter securities
NYSE NASDAQ
Does this mean we should do anything and everything to maximize owner wealth?
Other stakeholders
Work the Web Example
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Corporation
1-11
Partnership
Advantages:
• Two or more owners • More capital available • Relatively easy to start
• Income taxed once as personal income
1-12
Sole Proprietorship
Disadvantages:
• Limited to life of owner • Equity capital limited to owner’s personal wealth • Unlimited liability
• Difficult to sell ownership interest
Financial Markets
Cash flows to the firm
Primary vs. secondary markets
Dealer vs. auction markets
Listed vs. over-the-counter securities
NYSE NASDAQ
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金融课件 第一章 公司金融导
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Dt P t 1 r t 1
Page 8
n
第一章 公司金融导论
以下三个基本因素决定了公司股票的价值：
（1）公司在当前和未来通过生产经营所能产生的净现金流量。在其他情 况条件相同的情况下，净现金流量越多越好。 （2）现金流入的时间。现金流量流入的时间越早越好，因为所获得现金 可以进行投资。 （3）现金流量的风险。在其他条件相同的情况下，现金流量获取的不确 定性越大，股票的价值就越小，因为投资者需要得到风险补偿。 实现股票价值最大化必须在控制风险的前提之下最大限度地增加现金 流量。
Page 12
※管理者的品质
理性：在公司不同的发展阶段采取不同的发展战略
第一阶段：选择正确的发挥方向，确定适中的投资规模，制定高效的市场行销模 式
第二阶段：全面考虑盈余的分配，适当举债，并选择其他有效的融资渠道
第三阶段：合理地分配盈余，规划公司扩大规模的计划和调度好发展资金 第四阶段：考虑多余的现金用于再投资的收益率能否超过公司股权资本成本，并 决定是否用保留的盈利再投资
增加现金流量的方法：扩大销售、提高利润和增加资本投入。一个优 秀的公司往往能够很好地承担社会责任，不仅有心满意足的股东，也 有忠实的顾客和供应商、积极的经理和雇员，不仅能够为股东创造价 值，也能够为所有的利益相关者创造价值。
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※小资料：自由现金流
巴菲特认为，自由现金流是否充沛是衡量一家企业是否属于 “伟大”企业的主要标志之一。
Page 14
第一章 公司金融导论
五、公司金融决策的具体目标
成果目标：在控制风险的前提之下，努力提高资金的报酬率。 效率目标：合理使用资金，加速资金周转，提高资金的使用效率。 安全目标：保持较高的偿债能力和较低的财务风险，保证企业安
《公司金融》课件第1章 公司金融导论
但利益相关者价值最大化最主要的问题在于，由于评估企业 价值的标准和方法都存在较大的主观性，而且难以量化。
Corporate Finance
第五节 代理问题与公司控制
一、公司治理：委托代理关系
委托代理关系是指市场交易中，由于信息不对称，处于信息劣势 的委托方与处于信息优势的代理方，相互博弈达成的合同法律关系。
Corporate Finance
目录
directory
案例引导 第一节 什么是公司金融 第二节 企业的组织形式与特征 第三节 公司运营中的金融活动 第四节 公司金融的目标 第五节 代理问题与公司控制
Corporate Finance
案例引导
万科成立于1984年，经过三十余年的发展，逐步成国内房地产顶级公司，其业务遍 布 65个城市。
当管理层偏离股东财富最大化目标则表明管理层与股东利益不一致，即存在代理问 题。而解决代理问题可以从激励和监督两个方面入手。对于万科集团来说，由于管理 层拥有的控制权，管理层和股东固有的利益冲突使其偏离股东价值最大化目标，产生 了严重的委托代理问题。
Corporate Finance
第一节 公司金融概述
Corporate Finance
四、公司金融的组织结构
➢ 公司的组织结构表明对于工作任务如何进行分工、分组和协调合作。在大型公司内 部，公司的组织结构包括股东大会、董事会、监事会三部分，股东大会是权利机关， 董事会是决策机关，监事会是监督机关。
股东大会
监事会
财务长
董事会
董事会主席和首席 执行官
副总裁和首席财务 官
Corporate Finance
三、公司制企业
种类与特征
股份有限公司
股份有限公司又称股份公司，通过发行股票筹集资 本，即公司资本为股份所组成的公司；股东以其认购的 股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债 务承担责任的企业法人。
Corporate Finance
第五节 代理问题与公司控制
一、公司治理：委托代理关系
委托代理关系是指市场交易中，由于信息不对称，处于信息劣势 的委托方与处于信息优势的代理方，相互博弈达成的合同法律关系。
Corporate Finance
目录
directory
案例引导 第一节 什么是公司金融 第二节 企业的组织形式与特征 第三节 公司运营中的金融活动 第四节 公司金融的目标 第五节 代理问题与公司控制
Corporate Finance
案例引导
万科成立于1984年，经过三十余年的发展，逐步成国内房地产顶级公司，其业务遍 布 65个城市。
当管理层偏离股东财富最大化目标则表明管理层与股东利益不一致，即存在代理问 题。而解决代理问题可以从激励和监督两个方面入手。对于万科集团来说，由于管理 层拥有的控制权，管理层和股东固有的利益冲突使其偏离股东价值最大化目标，产生 了严重的委托代理问题。
Corporate Finance
第一节 公司金融概述
Corporate Finance
四、公司金融的组织结构
➢ 公司的组织结构表明对于工作任务如何进行分工、分组和协调合作。在大型公司内 部，公司的组织结构包括股东大会、董事会、监事会三部分，股东大会是权利机关， 董事会是决策机关，监事会是监督机关。
股东大会
监事会
财务长
董事会
董事会主席和首席 执行官
副总裁和首席财务 官
Corporate Finance
三、公司制企业
种类与特征
股份有限公司
股份有限公司又称股份公司，通过发行股票筹集资 本，即公司资本为股份所组成的公司；股东以其认购的 股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债 务承担责任的企业法人。
第1章 公司金融导论 《公司金融》PPT课件
▪ 在目前条件下，与其他公司金融目标相比，股票价格 最大化目标在理论上是最完善、最合理的
▪ 因此，目前绝大多数公司金融论著都假设企业公司金 融的目标是使其股东财富（或企业价值）最大化
思考：股东财富最大化目标与其他两个目标相比， 其优越性体现在哪里
18
1.2.4 企业公司金融目标：理论与现实的协调
❖ 委托代理关系
• 由投资环境、筹资环境、劳动力环境、技术环境、信息环境、 市场环境等方面组成
▪ 就企业活动的社会观点看
• 由投资者、债权人、消费者、政府部门、社会团体等方面构成。
▪ 通常情况下，公司金融的环境包括
• 宏观经济环境 • 金融市场 • 经济法律环境 • 其他经济环境
30
1.4.1 公司金融环境的分析
更多的再投资用于有利可图的投资机会
10
1.2 公司金融的目标
11
1.2.1 利润最大化
❖ 含义
▪ 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大
❖ 合理性
▪ 公司是盈利性经济组织，利润是企业生存和发展的必 要条件，追求利润是企业和社会经济发展的重要动力
▪ 利润代表了企业新创造的财富与价值，利润越大，企 业新创造的财富就越多
▪ 投资决策是指评估和选择资金的运用的过程 ▪ 投资是创造新财富的基本途径，因而投资决策对股东
财富最大化的影响也是第一位的
25
1.3.3 股利决策
❖ 股利决策
▪ 是指企业选择和确定其股利政策的过程 ▪ 其重要性体现在
• 股利支付率过高，会影响企业的再投资能力，甚至丧失投资机 会，从而导致未来收益减少，造成股价下跌
▪ 社会责任与股东财富最大化目标的一致性 ▪ 社会责任与股东财富最大化目标的矛盾
▪ 因此，目前绝大多数公司金融论著都假设企业公司金 融的目标是使其股东财富（或企业价值）最大化
思考：股东财富最大化目标与其他两个目标相比， 其优越性体现在哪里
18
1.2.4 企业公司金融目标：理论与现实的协调
❖ 委托代理关系
• 由投资环境、筹资环境、劳动力环境、技术环境、信息环境、 市场环境等方面组成
▪ 就企业活动的社会观点看
• 由投资者、债权人、消费者、政府部门、社会团体等方面构成。
▪ 通常情况下，公司金融的环境包括
• 宏观经济环境 • 金融市场 • 经济法律环境 • 其他经济环境
30
1.4.1 公司金融环境的分析
更多的再投资用于有利可图的投资机会
10
1.2 公司金融的目标
11
1.2.1 利润最大化
❖ 含义
▪ 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大
❖ 合理性
▪ 公司是盈利性经济组织，利润是企业生存和发展的必 要条件，追求利润是企业和社会经济发展的重要动力
▪ 利润代表了企业新创造的财富与价值，利润越大，企 业新创造的财富就越多
▪ 投资决策是指评估和选择资金的运用的过程 ▪ 投资是创造新财富的基本途径，因而投资决策对股东
财富最大化的影响也是第一位的
25
1.3.3 股利决策
❖ 股利决策
▪ 是指企业选择和确定其股利政策的过程 ▪ 其重要性体现在
• 股利支付率过高，会影响企业的再投资能力，甚至丧失投资机 会，从而导致未来收益减少，造成股价下跌
▪ 社会责任与股东财富最大化目标的一致性 ▪ 社会责任与股东财富最大化目标的矛盾
chap001 金融课件
McGraw-Hill/Irwin
No U nlimite d No
No
U sua lly
U nlimite d
Limited
No
Yes
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
Corporate Structure
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
What is a Corporation?
Types of Corporations
– Public Companies – Private Corporations – Limited Liability Corporations (LLC)
The Role of The Financial Manager
Financing Decision
– Raising money that the firm needs for its investments and operations.
Capital Structure
– The mix of long term debt and equity financing.
10
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
Who is The Financial Manager?
Chief Financial Officer
Treasurer
No U nlimite d No
No
U sua lly
U nlimite d
Limited
No
Yes
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
Corporate Structure
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
What is a Corporation?
Types of Corporations
– Public Companies – Private Corporations – Limited Liability Corporations (LLC)
The Role of The Financial Manager
Financing Decision
– Raising money that the firm needs for its investments and operations.
Capital Structure
– The mix of long term debt and equity financing.
10
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
Who is The Financial Manager?
Chief Financial Officer
Treasurer
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Advantages
Two or more owners More capital available Relatively easy to start Income taxed once as personal income
Dis liability
General partnership Limited partnership
Does this mean we should do anything and everything to maximize owner wealth?
1-10
The Agency Problem
Agency relationship
Principal hires an agent to represent his/her interests Stockholders (principals) hire managers (agents) to run the company
Know the basic types of financial management decisions and the role of the financial manager Know the financial implications of the different forms of business organization Know the goal of financial management Understand the conflicts of interest that can arise between owners and managers Understand the various types of financial markets
1-9
Goal Of Financial Management
What should be the goal of a corporation?
Maximize profit? Minimize costs? Maximize market share? Maximize the current value of the company’s stock?
1-3
Financial Manager
Financial managers try to answer some or all of these questions The top financial manager within a firm is usually the Chief Financial Officer (CFO)
1
Introduction To Corporate Finance
McGrawMcGraw-Hill/Irwin Copyright © 2008 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-
Key Concepts and Skills
Agency problem
Conflict of interest between principal and agent
Management goals and agency costs
1-11
Managing Managers
Managerial compensation
Incentives can be used to align management and stockholder interests The incentives need to be structured carefully to make sure that they achieve their goal
1-13
Financial Markets
Cash flows to the firm Primary vs. secondary markets
Dealer vs. auction markets Listed vs. over-the-counter securities
NYSE NASDAQ
1-14
Quick Quiz
What are the three types of financial management decisions and what questions are they designed to answer? What are the three major forms of business organization? What is the goal of financial management? What are agency problems and why do they exist within a corporation? What is the difference between a primary market and a secondary market?
Corporate Finance
Some important questions that are answered using finance
What long-term investments should the firm take on? Where will we get the long-term financing to pay for the investment? How will we manage the everyday financial activities of the firm?
1-4
Financial Management Decisions
Capital budgeting
What long-term investments or projects should the business take on?
Capital structure
How should we pay for our assets? Should we use debt or equity?
1-1
Chapter Outline
Corporate Finance and the Financial Manager Forms of Business Organization The Goal of Financial Management The Agency Problem and Control of the Corporation Financial Markets and the Corporation 1-2
Corporate control
The threat of a takeover may result in better management
Other stakeholders
1-12
Work the Web Example
The Internet provides a wealth of information about individual companies One excellent site is Click on the web surfer to go to the site, choose a company and see what information you can find!
Treasurer – oversees cash management, credit management, capital expenditures, and financial planning Controller – oversees taxes, cost accounting, financial accounting and data processing
Partnership dissolves when one partner dies or wishes to sell Difficult to transfer ownership
1-8
Corporation
Advantages
Limited liability Unlimited life Separation of ownership and management Transfer of ownership is easy Easier to raise capital
Disadvantages
Limited to life of owner Equity capital limited to owner’s personal wealth Unlimited liability Difficult to sell ownership interest
1-7
Partnership
1-15
1
End of Chapter
McGrawMcGraw-Hill/Irwin Copyright © 2008 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-
Sole proprietorship Partnership
General Limited
Corporation
S-Corp Limited liability company
1-6
Sole Proprietorship
Advantages
Easiest to start Least regulated Single owner keeps all the profits Taxed once as personal income
Working capital management
How do we manage the day-to-day finances of the firm?
1-5
Forms of Business Organization
Two or more owners More capital available Relatively easy to start Income taxed once as personal income
Dis liability
General partnership Limited partnership
Does this mean we should do anything and everything to maximize owner wealth?
1-10
The Agency Problem
Agency relationship
Principal hires an agent to represent his/her interests Stockholders (principals) hire managers (agents) to run the company
Know the basic types of financial management decisions and the role of the financial manager Know the financial implications of the different forms of business organization Know the goal of financial management Understand the conflicts of interest that can arise between owners and managers Understand the various types of financial markets
1-9
Goal Of Financial Management
What should be the goal of a corporation?
Maximize profit? Minimize costs? Maximize market share? Maximize the current value of the company’s stock?
1-3
Financial Manager
Financial managers try to answer some or all of these questions The top financial manager within a firm is usually the Chief Financial Officer (CFO)
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Introduction To Corporate Finance
McGrawMcGraw-Hill/Irwin Copyright © 2008 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-
Key Concepts and Skills
Agency problem
Conflict of interest between principal and agent
Management goals and agency costs
1-11
Managing Managers
Managerial compensation
Incentives can be used to align management and stockholder interests The incentives need to be structured carefully to make sure that they achieve their goal
1-13
Financial Markets
Cash flows to the firm Primary vs. secondary markets
Dealer vs. auction markets Listed vs. over-the-counter securities
NYSE NASDAQ
1-14
Quick Quiz
What are the three types of financial management decisions and what questions are they designed to answer? What are the three major forms of business organization? What is the goal of financial management? What are agency problems and why do they exist within a corporation? What is the difference between a primary market and a secondary market?
Corporate Finance
Some important questions that are answered using finance
What long-term investments should the firm take on? Where will we get the long-term financing to pay for the investment? How will we manage the everyday financial activities of the firm?
1-4
Financial Management Decisions
Capital budgeting
What long-term investments or projects should the business take on?
Capital structure
How should we pay for our assets? Should we use debt or equity?
1-1
Chapter Outline
Corporate Finance and the Financial Manager Forms of Business Organization The Goal of Financial Management The Agency Problem and Control of the Corporation Financial Markets and the Corporation 1-2
Corporate control
The threat of a takeover may result in better management
Other stakeholders
1-12
Work the Web Example
The Internet provides a wealth of information about individual companies One excellent site is Click on the web surfer to go to the site, choose a company and see what information you can find!
Treasurer – oversees cash management, credit management, capital expenditures, and financial planning Controller – oversees taxes, cost accounting, financial accounting and data processing
Partnership dissolves when one partner dies or wishes to sell Difficult to transfer ownership
1-8
Corporation
Advantages
Limited liability Unlimited life Separation of ownership and management Transfer of ownership is easy Easier to raise capital
Disadvantages
Limited to life of owner Equity capital limited to owner’s personal wealth Unlimited liability Difficult to sell ownership interest
1-7
Partnership
1-15
1
End of Chapter
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Sole proprietorship Partnership
General Limited
Corporation
S-Corp Limited liability company
1-6
Sole Proprietorship
Advantages
Easiest to start Least regulated Single owner keeps all the profits Taxed once as personal income
Working capital management
How do we manage the day-to-day finances of the firm?
1-5
Forms of Business Organization