公司金融全套课件(全)

Tax Manager
F inancial Planning Financial Accounting
C ost Accounting D ata Processing
1.1 什么是公司理财
1.1.3 财务经理的职责
财务经理通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
公司必须通过购买资产创造超过其成本的现金（因此，公司创造的 现金流量必须大于它所使用的现金流量）。
President and Chief Operating Officer (COO)
Vice President and Chief Financial Officer (CFO)
Treasurer
C ontrolle r
Cash Manager
Capital Expenditures
C redit Manager
公司必须通过发行债券、股票和其他金融工具产生超过其成本的现 金（因此，公司支付给债权人和股东的现金流量必须大于债权人和股东 投入公司的现金流量）。
企业和金融市场
企业
投资于资产 (B)
流动资产 固定资产
企业发行证券 (A)
现金流量留存 (E)
企业创造 现金流量(C)
支付股利和 偿付债务 (F)
金融市场
负债是借债公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金 额。
所有者权益是等于公司价值支付给债权人之后的的剩余部分。 如果公司的价值少于承诺支付给债权人的数额，所有者权益等于 零。
债权人的索取权 + 股东的索取权 = 公司的价值。
债务和权益的或有索偿权
支付给债权人的金额
支付给股东的金额
如果企业价值大于 $F，债权人最多得到 $F。
资本结构决策可以被视为如何最好 地分割这块馅饼。
2750%%50% 30% DebtDeEbqt uity
7550% Equity
如果如何分割这块馅饼会影响这块馅饼的大小，那么资本结 构决策是重要的。
企业组织结构图
Board of Directors
Chairman of the Board and Chief Executive Officer (CEO)
个体业主制和合伙制主要的优点： 创办费用低。
个体业主制和合伙制主要的缺点： 1）无限责任；2）有限的企业生命；3）产权转让困难；4）
难于筹集资金。
1.2 企业的三种基本法律形式
1.2.3 公司制
公司制即把企业组织成为一个公司，它是一个独立的法人。
流动 资产
流动 负债
长期 负债
固定资产 1 有形 2 无形
所有者 权益
公司资产负债表模型
资本预算决策
流动 资产
流动 负债
长期 负债
固定资产 1 有形 2 无形
公司应该投
资于什么样
的长期资产 ？
所有者 权益
公司资产负债表模型
资本结构决策
流动 资产
固定资产 1 有形 2 无形
公司如何筹集资 本支出所需的资 金？
短期负债 长期负债 股东权益
税收 (D)
最终，企业必须创造现金 流量。
政府
企业创造的现金流量必须 超过从金融市场筹集的现 金流量。
企业和金融市场
图1-4表明，当支付给债权人和股东的现金(F)大于从金融市场上筹 集的资金(A)，公司的价值就增加了。
1.1 什么是公司理财
1.1.3 财务经理的职责
财务分析的大量工作就是从会计报表中获取现金流量的信息。
1.1 什么是公司理财
1.1.1 公司资产负债表模型
公司理财研究以下三个问题：
1）公司应该投资于什么样的长期资产？——资本预算或资本 支出。
2）公司如何筹集资本支出所需的资金？——资本结构。 3）公司应该如何管理经营中的现金流量？——营运资本管理 或短期财务管理。
公司资产负债表模型
资产总价值：
投资者拥有的总价值：
现金流量的确认
公司理财注重现金流量；价值创造取决于现金流量。
现金流量的时点
量。
公司投资的价值取决于现金流量的时点；公司理财偏好较早的现金流
现金流量的风险
现金流量的数量和时间具有不确定性；公司理财假设投资者是风险厌 恶者。
补充内容：公司证券对公司价值的 或有索取权
负债和所有者权益都是对公司价值的索取权。它们的索取权是不同 Fra Baidu bibliotek。
债务和权益的或有索偿权
支付给债权人和股东的金额
支付给股东 $F
支付给债权人 $F 企业价值 (X) 承诺支付给债权人的金额
$F。
如果企业的价值小于$F, 股东的索 偿权是: Max[0,$X – $F] = $0. 债权 人的索偿权是: Min[$F,$X] = $X. 两者之和 = $X
如果企业的价值大于$F, 股东的索 偿权是: Max[0,$X – $F] = $X – $F 债权人的索偿权是: Min[$F,$X] = $F.
《公司金融》
Corporate Finance
公司金融
第一篇 综述 第二篇 价值和资本预算 第三篇 风险 第四篇 资本结构和股利政策 第五篇 长期融资 第七篇 短期财务
第一篇 综述
第1章 公司理财导论 第2章 会计报表与现金流量
第1章 公司理财导论
1.1 什么是公司理财 1.2 企业组织 1.3 财务管理的目标 1.4 代理问题和公司的控制 1.5 金融市场
两者之和 = $X
1.2 企业的三种基本法律形式
• 个体业主制 • 合伙制
– 一般合伙制 – 有限合伙制
• 公司制
1.2 企业的三种基本法律形式
1.2.1 个体业主制
个体业主制是指由一个人拥有企业。
1.2 企业的三种基本法律形式
1.2.2 合伙制
合伙制是指由两个或两个以上的人在一起创办企业。 1）一般合伙制； 2）有限合伙制。
如果企业价值小于 $F，股东什么也得不 到。
$F
$F 企业的价值(X)
$F 企业的价值(X)
债权人被承诺支付$F。 如果企业的价值小于$F， 债权人获得
企业的全部价值。
如果企业的价值大于 $F，股东获得超过$F 的全部企业价值。
用数学公式表示，债权人的索偿
权是：Min[$F，$X]
用数学公式表示，股东的索偿权 是：Max[0，$X – $F]
流动 负债 长期 负债
所有者 权益
公司资产负债表模型
净营运资本投资决策
流动
资产
净 营运
资本
流动 负债
长期 负债
固定资产 1 有形 2 无形
公司需要多少短 期现金流量以支 付公司账单?
所有者 权益
1.1 什么是公司理财
1.1.2 资本结构
公司的价值可以想像为一个馅饼。
经营管理者的目标是增加馅饼的规 模。